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莱克电气会议交流纪要
总结
一、汽车零部件 上海帕捷(刚并购的铝压铸件供应商):今年收入12.7亿-13亿，海运影响不然 可达到14亿。净利率正常情况下15%，今年12%。明年上海帕捷收入预计16- 17亿，净利率恢复至15%; 自身零部件:今年收入能达到2.2-2.3亿元，明年预计达到4亿，后年5亿。 收入:加总后明年预计零部件20亿收入。五年之后预计上海帕捷新建产能落地 能达到15亿元规模，加总上海帕捷目前产能15亿元和莱克电气自身2亿规模，则 五年后共计35亿元收入规模。 净利润:今年预计15.2*12%=1.8亿元，明年预计20*14%=2.8亿元。 二、自主品牌 去年10亿元收入，今年预计16亿元，明年预计在22-23亿元。今年16亿中 jimmy品牌占比40%-45%，碧云泉品牌28%，莱克品牌22%-24%。自主品牌 洗地机上新节奏晚，没赶上双十一，明年开始贡献收入。自主品牌净利率明年同 样超过10%，12%假设的话，今年预计贡献净利润1.9亿元，明年预计贡献净利 润2.7亿元。
三、ODM业务+家用电器电机 去年ODM做到了43.6亿元，今年预计做到48亿元，明年预计对应5%增速，则 明年预计能做到50.4亿元收入。 家电电机今年收入10亿元出头，明年预计规模在12亿元。 加总后明年预计收入体量在62.4亿元左右，净利率有望恢复至7%，则对应明年 预计贡献净利润在4.4亿元左右。 则2022年收入预计在100亿元左右，净利润预计10亿元左右。2022年预计汽车 零部件贡献:2.8*25=70亿;自主品牌贡献:2.7*40=108亿;ODM和家电电 机贡献:4.4*15=66亿。加总后明年预计可以达到70+108+66=244亿元，目 前市值170亿元左右。
董秘交流
1. 上海帕捷并购的进展以及原因? 11月底完成工商变更，并表从12月之后，付钱。上海帕捷美国股东退出原因: 自己业务现在两个多亿，有业务协同效应。二供，博格华纳，以目前公司自己产
能产线想要和整车厂合作是有难度的，因此收购帕捷。帕捷注册资本就500万美 金，每年25%增长稳定，一点几个亿的对外分红，过两年后会达到最大产能， 上海拿地困难，后来都转去昆山拿地了，真正工厂在昆山，上海是挂名。美国公 司不想再投了，背后股东是两个个人。
2. 帕捷的业务情况? 帕捷今年大概12.7-13亿规模，去年九点几亿。今年如果没有海运影响的话能做 到14亿。今年海运费自己承担净利率低一些—只有12%，正常15%净利率，海 运费净增加了四五个点。帕捷70%多客户都是海外的。目前基本上很多业务是 和传统汽车有关，专供福特做起来的，皮卡发动机零部件。新能源也在发展，目 前拿到了欧洲电动车—奔驰AMG和捷豹的电机外壳总成，单价值2800-3000; 两个月前拿到了蔚来的变速箱壳体的订单。目前莱克已经拿了一块地来扩这部分 的产能(苏州153亩刚获批)。帕捷90%都是一供。16亿规模就是目前的产能， 在手订单是超过16亿的。五年之后预计新建的能达到15亿，加总后5-6年这部分 业务可以做到30亿的体量规模，明年16-17亿，四年后做到30-35亿。自己还有 2个亿的零部件规模，今年能达到2.2-2.3亿，明年能到4个亿，未来到5个亿，订 单很充足，自己供的是德尔福，二供，德尔福供七八家有沃尔沃。也切入了特斯 拉的电机，保密协议。公司的压铸设备300-2000t。汽车电机业务去年1亿，今 年已经做到1.5亿。帕捷生产效率很高，700人，十几亿产值，自动化机器人效 果也很好。
3. 家电产品电机未来几年的增速? 家电电机能做到9个亿今年，20%未来三年CAGR纯家用电机增速。
4. 明年各个业务的规模目标? 明年算并购收入目标105亿。汽车电机+家电电机——明年核心零部件30亿规模 全部加总目标。今年10亿出头，明年12亿，帕捷18亿是可以实现的。明年自主 +零部件业务占比将提高，ODM下降。自主品牌明年目标22-23亿，今年预计 16亿左右，去年10亿，今年16亿中jimmy占40%-45%，碧云泉28%，莱克 22%-24%占比，莱克是卖给代理商价格低一些。新品的洗地机今年还没有太多 贡献，明年会开始贡献。洗地机+跨境+线上渠道。
5. 自主品牌是怎么搭建的?
自主品牌2010年开始在线下做起来的，后来更注重了互联网渠道，2018年初开 始打造线上团队，今年增长主要靠跨境+线上，今年跨境增长超过100%。除螨 +净水+吸尘器。
6. 线上线下占比划分?
所有渠道线上占比68%，线下32%。
7. ODM业务明年的增速预计? ODM:明年5%的增速。去年ODM43.6亿，今年ODM能做到48亿。
8. 各业务净利润率情况? 净利润率:核心零部件10个点不到今年，明年正常情况电机8%，帕捷并进来之 后，净利率会超过10%;自主品牌超过10%，ODM净利率低于10%。
9. 销售费用的重点在哪块业务? 目前的销售费用整体是花在洗地机上，抖音、小红书、带货等。洗地机按零售价 的话，毛利率有70%，打折后60%。
10. 后续是否还有股权激励计划?
暂时还没有股权激励计划，刚做完。
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总结
一、汽车零部件 上海帕捷(刚并购的铝压铸件供应商):今年收入12.7亿-13亿，海运影响不然 可达到14亿。净利率正常情况下15%，今年12%。明年上海帕捷收入预计16- 17亿，净利率恢复至15%; 自身零部件:今年收入能达到2.2-2.3亿元，明年预计达到4亿，后年5亿。 收入:加总后明年预计零部件20亿收入。五年之后预计上海帕捷新建产能落地 能达到15亿元规模，加总上海帕捷目前产能15亿元和莱克电气自身2亿规模，则 五年后共计35亿元收入规模。 净利润:今年预计15.2*12%=1.8亿元，明年预计20*14%=2.8亿元。 二、自主品牌 去年10亿元收入，今年预计16亿元，明年预计在22-23亿元。今年16亿中 jimmy品牌占比40%-45%，碧云泉品牌28%，莱克品牌22%-24%。自主品牌 洗地机上新节奏晚，没赶上双十一，明年开始贡献收入。自主品牌净利率明年同 样超过10%，12%假设的话，今年预计贡献净利润1.9亿元，明年预计贡献净利 润2.7亿元。
三、ODM业务+家用电器电机 去年ODM做到了43.6亿元，今年预计做到48亿元，明年预计对应5%增速，则 明年预计能做到50.4亿元收入。 家电电机今年收入10亿元出头，明年预计规模在12亿元。 加总后明年预计收入体量在62.4亿元左右，净利率有望恢复至7%，则对应明年 预计贡献净利润在4.4亿元左右。 则2022年收入预计在100亿元左右，净利润预计10亿元左右。2022年预计汽车 零部件贡献:2.8*25=70亿;自主品牌贡献:2.7*40=108亿;ODM和家电电 机贡献:4.4*15=66亿。加总后明年预计可以达到70+108+66=244亿元，目 前市值170亿元左右。
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1. 上海帕捷并购的进展以及原因? 11月底完成工商变更，并表从12月之后，付钱。上海帕捷美国股东退出原因: 自己业务现在两个多亿，有业务协同效应。二供，博格华纳，以目前公司自己产
能产线想要和整车厂合作是有难度的，因此收购帕捷。帕捷注册资本就500万美 金，每年25%增长稳定，一点几个亿的对外分红，过两年后会达到最大产能， 上海拿地困难，后来都转去昆山拿地了，真正工厂在昆山，上海是挂名。美国公 司不想再投了，背后股东是两个个人。
2. 帕捷的业务情况? 帕捷今年大概12.7-13亿规模，去年九点几亿。今年如果没有海运影响的话能做 到14亿。今年海运费自己承担净利率低一些—只有12%，正常15%净利率，海 运费净增加了四五个点。帕捷70%多客户都是海外的。目前基本上很多业务是 和传统汽车有关，专供福特做起来的，皮卡发动机零部件。新能源也在发展，目 前拿到了欧洲电动车—奔驰AMG和捷豹的电机外壳总成，单价值2800-3000; 两个月前拿到了蔚来的变速箱壳体的订单。目前莱克已经拿了一块地来扩这部分 的产能(苏州153亩刚获批)。帕捷90%都是一供。16亿规模就是目前的产能， 在手订单是超过16亿的。五年之后预计新建的能达到15亿，加总后5-6年这部分 业务可以做到30亿的体量规模，明年16-17亿，四年后做到30-35亿。自己还有 2个亿的零部件规模，今年能达到2.2-2.3亿，明年能到4个亿，未来到5个亿，订 单很充足，自己供的是德尔福，二供，德尔福供七八家有沃尔沃。也切入了特斯 拉的电机，保密协议。公司的压铸设备300-2000t。汽车电机业务去年1亿，今 年已经做到1.5亿。帕捷生产效率很高，700人，十几亿产值，自动化机器人效 果也很好。
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4. 明年各个业务的规模目标? 明年算并购收入目标105亿。汽车电机+家电电机——明年核心零部件30亿规模 全部加总目标。今年10亿出头，明年12亿，帕捷18亿是可以实现的。明年自主 +零部件业务占比将提高，ODM下降。自主品牌明年目标22-23亿，今年预计 16亿左右，去年10亿，今年16亿中jimmy占40%-45%，碧云泉28%，莱克 22%-24%占比，莱克是卖给代理商价格低一些。新品的洗地机今年还没有太多 贡献，明年会开始贡献。洗地机+跨境+线上渠道。
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自主品牌2010年开始在线下做起来的，后来更注重了互联网渠道，2018年初开 始打造线上团队，今年增长主要靠跨境+线上，今年跨境增长超过100%。除螨 +净水+吸尘器。
6. 线上线下占比划分?
所有渠道线上占比68%，线下32%。
7. ODM业务明年的增速预计? ODM:明年5%的增速。去年ODM43.6亿，今年ODM能做到48亿。
8. 各业务净利润率情况? 净利润率:核心零部件10个点不到今年，明年正常情况电机8%，帕捷并进来之 后，净利率会超过10%;自主品牌超过10%，ODM净利率低于10%。
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