单品爆款能力持续突出，储备产品充足

爱美客产能利用率接近100%，主要是由于公司新产品嗨体2017年上半年正式推向市场且销售情况良好，同时主要产品之一爱芙莱的市场需求继续增加。对市场风向把握精准，平均每2年推出一款大卖单品。

嗨体：国内唯一获批，用于修复颈部中重度皱纹。III类医疗器械，2019年销售额超过2.42亿元，同比增长57%，占营收比重43.50%，今年半年报占比提升到60%。第一年需要进行3次注射，并在未来每年进行2次注射维持效果，治疗改善效果较好，黏性较强。上市3年，没有竞品，合作机构数量突破2000家，用户突破200万。预计2025年营收规模为25亿元。

熊猫针：2020年6月发布，属于嗨体高端系列，用于眼周泪沟、眼袋的治疗，具有滋养填充双效合一的效果，活性填充无肿胀，平滑无颗粒。第一年需要进行2次注射，并在未来每年进行1次注射维持效果。

面部埋线：III类医疗器械紧恋于2019年5月获批，是国内首款面部埋植线产品，紧致皮肤，去除皱纹，材料可完全被人体吸收。面部埋线市场正规产品稀缺，紧恋有成为大爆款的潜质，目前竞品仅有韩国生科的MINT。两者的差异点在于MINT仅有一款线型，应用相对受到局限，而紧恋具有三种线型，包括平滑线、螺旋线、短锯齿线，分别满足用户皮肤紧致、表情区紧致、精细部位凹陷填充和皮肤提升需求。

肉毒素：A型肉毒素处于临床试验阶段，研发投入1.2亿，最快2023年上市，预计2025年营收规模为37亿元。肉毒素是由致命的肉毒杆菌分泌而出的细菌毒素，被国家列为毒性药品，从销售流通到使用均需严格管制。肉毒素生产企业须将A型肉毒素年度生产计划及指定经销商情况向相关部门备案，医疗机构也只能从指定的A型肉毒毒素经销商采购制剂。2019年，艾尔健肉毒素产品保适妥全球销售额为37.91亿美元。国内审批通过的肉毒素产品仅有美国艾尔建保妥适、中国兰州生物所的衡力、英国IPSEN的吉适（Dysport）。

还有四环制药、华东医药、复星医药、精鼎医药与海外品牌合作研发注射用肉毒素产品。

童颜针：注册申报，有望获批国内首张Ⅲ类医械证，上市在即，将属于市面上唯一能够合法用于面部注射填充的童颜针产品。主要成分为3D聚左旋乳酸(PLLA)，跟一部分用于脸部埋线的成分是一样的，是可在体内自行分解代谢的物质。作用不在于塑形，而是美肌。注入后的PLLA在几个月内就会完全降解消失，而这个过程会刺激皮肤自身产生很多胶原蛋白，所以能够起到使皮肤呈现光滑、细致的效果。

瘦身药：基因重组蛋白药物（GLP-1）尚在临床前研究，研发投入高达3.04亿，建设周期为76个月，为远期大爆款。2017年11月，诺和诺德宣布开始降糖药索玛鲁肽用于减肥适用症的 III 期临床研究，证明了GLP-1类似物的减肥减重应用。爱美客挖来曾任职于北京诺和诺德的黄钦恒博士，预计今年进行产品的临床申报。中国肥胖人口近1亿，位居世界首位，目前尚无在中国取得药品批文的针对肥胖适应症的药物。根据招股说明书，爱美客拟使用1.6亿元募集资金用于“建设基因重组蛋白研发生产基地”，达产后的产能为133.57 万支/年，预计第一年销售收入1.64亿元，预计满产后销售收入5.48亿元。

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