价格高企拉动业绩提升 多家上市公司密集预喜
2022年01月12日
【价格高企拉动业绩提升 多家上市公司密集预喜】商品价格齐齐冲高的2021年，相关上市公司盈利丰厚。近期密集披露的业绩预告中，涉及涨价概念的上市公司“成绩单”亮眼。
商品价格齐齐冲高的2021年，相关上市公司盈利丰厚。近期密集披露的业绩预告中，涉及涨价概念的上市公司“成绩单”亮眼。
多家公司业绩亮眼
作为中国重要的钢铁工业基地、世界最大的稀土工业基地，包钢股份2021年受益于钢铁、稀土行业景气行情，股价两月间涨幅超170%。
1月11日晚间，包钢股份发布业绩预告，预计2021年实现净利润24.4亿元到36.5亿元，同比增加20.34亿元到32.44亿元，同比增长501.05%到799.11%；预计实现扣非净利润为23.95亿元到35.82亿元，同比增加19.34亿元到31.21亿元，同比增长419.5%到676.98%。
同日，藏格矿业披露，预计2021年公司实现盈利14亿元-14.5亿元，比上年同期上升511.65%至533.5%；预计实现扣非净利润13.4亿元-13.9亿元，比上年同期上升589.81%至615.55%。
2015年通过重大资产重组实现转型的藏格矿业，目前拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公里的钾盐采矿权证。以察尔汗盐湖为中心，藏格矿业经营的氯化钾和电池级碳酸锂两大主营产品，均是2021年涨价热门商品，该公司股价也从2021年初最低约7元/股，涨至2022年1月4日最高41.77元/股，实现近5倍翻涨。
无独有偶，曾在2021年9月走出五连板行情的氯碱化工；从2021年初不足40元/股涨至最高256元/股的合盛硅业；半年多时间内实现股价翻番的华友钴业，均受益于产品价格上行，业绩大增。
氯碱化工1月11日晚间披露，预计2021年实现净利润16.5亿元至18.5亿元，同比增长171.97%至204.93%。而合盛硅业同日公告也显示，2021年预计实现净利润85亿元至87亿元，同比增长505.28%到519.52%。华友钴业业绩预告显示，2021年预计实现净利润37亿元到42亿元，同比增长217.64%-260.56%。
此外，受益产品价格上行，以磷产业为核心的综合性化工企业云天化，预计2021年度实现净利润35亿元至37亿元，同比增长1186.59%至1260.11%。
草甘膦行业上市公司业绩纷纷预增。新安股份预计2021年度实现净利润26亿元至27亿元，同比增长344%至362%。兴发集团预计2021年实现净利润42亿元至44亿元，同比增长573.14%至605.19%。润丰股份预计2021年实现净利润7亿元至8.5亿元，同比增长59.95%至94.23%。
价格上行拉动盈利
碳酸锂、稀土、有机硅等热门产品2021年价格拉涨，无疑是推动相关行业上市公司盈利水平激增的主因。
藏格矿业在公告中就表示，公司长期股权投资确认投资收益2.42亿元(包含西藏巨龙铜业有限公司计提担保预期信用损失转回)外，旗下公司氯化钾、碳酸锂销售价格相比上年同期大幅上升，是实现营业收入及利润较上年增长的主因。
沉寂了3年之后，2021年受产品价格超跌和下游磷酸铁锂市场需求旺盛支撑，碳酸锂价格强势回升，多番刷新历史极值。
据生意社监测数据，2020年9月中旬碳酸锂价格迎来近4年低点，工业级碳酸锂均价在3.89万元/吨，电池级碳酸锂均价在4.39万元/吨，而到了2021年末，工业级碳酸锂华东地区均价为26.6万元/吨，电池级碳酸锂华东地区均价为28.2万元/吨。
2021年全年，工业级碳酸锂华东地区均价累计上涨了432%；电池级碳酸锂华东地区均价累计上涨了416.48%。
2021年，有机硅市场经历大起大落，年中价格一度突破6万元/吨，创下近十年新高。
在谈及2021年业绩增长的主因时，合盛硅业公告称，期内受益于行业下游需求端强劲反弹增长及行业政策影响，公司主营产品工业硅、有机硅行业迎来强景气周期，公司年内实现产销两旺。销售端，公司主营产品工业硅、有机硅市场销售价格较去年同期明显增长，使得公司盈利水平同比显著提高。
此外，包钢股份公告中指出，2021年钢铁和稀土行业运行态势良好，钢材和稀土价格同比上涨。
在国内钢铁价格四季度显著回落的背景下，刺激包钢股份业绩增量的或是2021年国内稀土市场价格的大涨。生意社数据显示，2021年国内轻稀土价格部分产品涨幅超过100%，创近几年新高。重稀土市场中，国内氧化镝年初市场价格为194万元/吨，年末价格为290.5万元/吨，全年涨幅为49.74%；金属镝年初价格为242.5万元/吨，年末价格为375万元/吨，全年涨幅为54.65%，也涨势明显。
草甘膦企业业绩同样是受益价格暴涨，从2020年9月底至2021年底，草甘膦涨幅超过2倍。
价格走势有分化
2021年10月份以来，以煤炭为代表的大宗商品价格显著回落，进一步带动下游成本塌陷效应，部分前期价格大涨商品也呈现弱势。在2021年受益产品高价收获高额利润后，新一年利好能否延续仍需市场关注。
2021年冲击6万元价格高位后，国内有机硅价格曾一度下滑至最低2.2万元/吨左右水平。
虽然作为氯碱行业代表，上市公司氯碱化工2021年主导产品受市场积极影响，售价及产量较上年同期有所上升，带动业绩大幅上行，但中证鹏元评级分析认为，2021年能耗双控政策影响下，电石供应缩减。电石是电石法PVC最主要成本构成，电石价格和PVC价格一路上行。
随着增产保供政策推进，能源供应紧张局面已得到显著改善，同时预计需求端房企风险事件影响更大，PVC价格中枢有下行压力。同时，烧碱市场或呈现供需两弱局面，当前烧碱价格处于历史中等水平，预计2022年烧碱价格也有下行压力。
不过受益于新能源汽车行业需求拉动，上游原材料价格或能维持高位。
生意社分析师认为，新能源汽车销售持续走高，对于稀土需求处于高位。预计2022年稀土行业发展将持续改善，国内稀土市场或将维持长牛行情。此外，碳酸锂价格仍旧处于快速上涨的状态，上游资金回笼需求高，下游市场备货情绪不断加重，碳酸锂货源基本处于低位，市场供需失衡持续扩大。在全球锂电产业快速扩张的预期下，全球及中国碳酸锂缺口或将进一步放大。预计2022年第一季度碳酸锂价格可能会持续走高
2022年01月12日
【价格高企拉动业绩提升 多家上市公司密集预喜】商品价格齐齐冲高的2021年，相关上市公司盈利丰厚。近期密集披露的业绩预告中，涉及涨价概念的上市公司“成绩单”亮眼。
商品价格齐齐冲高的2021年，相关上市公司盈利丰厚。近期密集披露的业绩预告中，涉及涨价概念的上市公司“成绩单”亮眼。
多家公司业绩亮眼
作为中国重要的钢铁工业基地、世界最大的稀土工业基地，包钢股份2021年受益于钢铁、稀土行业景气行情，股价两月间涨幅超170%。
1月11日晚间，包钢股份发布业绩预告，预计2021年实现净利润24.4亿元到36.5亿元，同比增加20.34亿元到32.44亿元，同比增长501.05%到799.11%；预计实现扣非净利润为23.95亿元到35.82亿元，同比增加19.34亿元到31.21亿元，同比增长419.5%到676.98%。
同日，藏格矿业披露，预计2021年公司实现盈利14亿元-14.5亿元，比上年同期上升511.65%至533.5%；预计实现扣非净利润13.4亿元-13.9亿元，比上年同期上升589.81%至615.55%。
2015年通过重大资产重组实现转型的藏格矿业，目前拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公里的钾盐采矿权证。以察尔汗盐湖为中心，藏格矿业经营的氯化钾和电池级碳酸锂两大主营产品，均是2021年涨价热门商品，该公司股价也从2021年初最低约7元/股，涨至2022年1月4日最高41.77元/股，实现近5倍翻涨。
无独有偶，曾在2021年9月走出五连板行情的氯碱化工；从2021年初不足40元/股涨至最高256元/股的合盛硅业；半年多时间内实现股价翻番的华友钴业，均受益于产品价格上行，业绩大增。
氯碱化工1月11日晚间披露，预计2021年实现净利润16.5亿元至18.5亿元，同比增长171.97%至204.93%。而合盛硅业同日公告也显示，2021年预计实现净利润85亿元至87亿元，同比增长505.28%到519.52%。华友钴业业绩预告显示，2021年预计实现净利润37亿元到42亿元，同比增长217.64%-260.56%。
此外，受益产品价格上行，以磷产业为核心的综合性化工企业云天化，预计2021年度实现净利润35亿元至37亿元，同比增长1186.59%至1260.11%。
草甘膦行业上市公司业绩纷纷预增。新安股份预计2021年度实现净利润26亿元至27亿元，同比增长344%至362%。兴发集团预计2021年实现净利润42亿元至44亿元，同比增长573.14%至605.19%。润丰股份预计2021年实现净利润7亿元至8.5亿元，同比增长59.95%至94.23%。
价格上行拉动盈利
碳酸锂、稀土、有机硅等热门产品2021年价格拉涨，无疑是推动相关行业上市公司盈利水平激增的主因。
藏格矿业在公告中就表示，公司长期股权投资确认投资收益2.42亿元(包含西藏巨龙铜业有限公司计提担保预期信用损失转回)外，旗下公司氯化钾、碳酸锂销售价格相比上年同期大幅上升，是实现营业收入及利润较上年增长的主因。
沉寂了3年之后，2021年受产品价格超跌和下游磷酸铁锂市场需求旺盛支撑，碳酸锂价格强势回升，多番刷新历史极值。
据生意社监测数据，2020年9月中旬碳酸锂价格迎来近4年低点，工业级碳酸锂均价在3.89万元/吨，电池级碳酸锂均价在4.39万元/吨，而到了2021年末，工业级碳酸锂华东地区均价为26.6万元/吨，电池级碳酸锂华东地区均价为28.2万元/吨。
2021年全年，工业级碳酸锂华东地区均价累计上涨了432%；电池级碳酸锂华东地区均价累计上涨了416.48%。
2021年，有机硅市场经历大起大落，年中价格一度突破6万元/吨，创下近十年新高。
在谈及2021年业绩增长的主因时，合盛硅业公告称，期内受益于行业下游需求端强劲反弹增长及行业政策影响，公司主营产品工业硅、有机硅行业迎来强景气周期，公司年内实现产销两旺。销售端，公司主营产品工业硅、有机硅市场销售价格较去年同期明显增长，使得公司盈利水平同比显著提高。
此外，包钢股份公告中指出，2021年钢铁和稀土行业运行态势良好，钢材和稀土价格同比上涨。
在国内钢铁价格四季度显著回落的背景下，刺激包钢股份业绩增量的或是2021年国内稀土市场价格的大涨。生意社数据显示，2021年国内轻稀土价格部分产品涨幅超过100%，创近几年新高。重稀土市场中，国内氧化镝年初市场价格为194万元/吨，年末价格为290.5万元/吨，全年涨幅为49.74%；金属镝年初价格为242.5万元/吨，年末价格为375万元/吨，全年涨幅为54.65%，也涨势明显。
草甘膦企业业绩同样是受益价格暴涨，从2020年9月底至2021年底，草甘膦涨幅超过2倍。
价格走势有分化
2021年10月份以来，以煤炭为代表的大宗商品价格显著回落，进一步带动下游成本塌陷效应，部分前期价格大涨商品也呈现弱势。在2021年受益产品高价收获高额利润后，新一年利好能否延续仍需市场关注。
2021年冲击6万元价格高位后，国内有机硅价格曾一度下滑至最低2.2万元/吨左右水平。
虽然作为氯碱行业代表，上市公司氯碱化工2021年主导产品受市场积极影响，售价及产量较上年同期有所上升，带动业绩大幅上行，但中证鹏元评级分析认为，2021年能耗双控政策影响下，电石供应缩减。电石是电石法PVC最主要成本构成，电石价格和PVC价格一路上行。
随着增产保供政策推进，能源供应紧张局面已得到显著改善，同时预计需求端房企风险事件影响更大，PVC价格中枢有下行压力。同时，烧碱市场或呈现供需两弱局面，当前烧碱价格处于历史中等水平，预计2022年烧碱价格也有下行压力。
不过受益于新能源汽车行业需求拉动，上游原材料价格或能维持高位。
生意社分析师认为，新能源汽车销售持续走高，对于稀土需求处于高位。预计2022年稀土行业发展将持续改善，国内稀土市场或将维持长牛行情。此外，碳酸锂价格仍旧处于快速上涨的状态，上游资金回笼需求高，下游市场备货情绪不断加重，碳酸锂货源基本处于低位，市场供需失衡持续扩大。在全球锂电产业快速扩张的预期下，全球及中国碳酸锂缺口或将进一步放大。预计2022年第一季度碳酸锂价格可能会持续走高
信贷管理风口：内保外债 VS 内保外贷
一、概念大比拼
1、内保外债业务是指境内企业（即债务人）向银行申请开立融资性借款保函，由境外银行提供融资，境外银行放款后，汇入境内企业用于日常生产经营所需，因而又叫做内保直贷。简单地说，内保外债业务属于担保人、债务人在境内，债权人在境外的跨境担保。
内保外债由银行开立融资性保函和境外银行贷款给境内企业两部分组成，该业务的授信主体即保函业务申请人同时又是境外融资的债务人。
2017年以来，为积极响应监管机构拓流入政策导向，为企业拓宽融资渠道，在不占用银行贷款规模的前提下开立表外保函，利用境外低成本融资资金，降低融资成本，有效增加外债流入量、结售汇量、保函业务量和中收。
2、内保外贷业务是指境内企业通过向境内银行申请开立保函或备用信用证为境外银行向境外企业发放融资提供担保。利用境内人民币定期存单收益或理财产品收益与境外美元融资成本利息差；利用人民币预期升值趋势，赚取美元与人民币的汇差。
总结：内保外贷与内保外债的最大区别在于，内保外债资金汇入境内企业使用，内保外贷资金由境外企业使用。
二、基本业务特点及风险点
1、内保外债
1适用客户
适合达到银行授信要求且有人民币融资需求或外币使用需求的企业，希望拓宽一条替代境内人民币额度紧，价格高的情况下的境外融资渠道。业务并不限于贸易企业，外币放款后可以直接使用或归还他行外币贷款，也可以结汇人民币用于企业合理的日常经营范围的支出以及归还他行人民币贷款，最终按合同约定的方式购汇还本付息至境外银行。
2操作流程
见下图
3案例
某市属的国有企业为当地的国有大中型企业，旗下拥有一家上市公司，资产质量较好，营业利润率较高，货币资金充裕，营业收入稳定增长，为银行战略客户，重点营销对象，经调查了解，企业对资金成本要求较高，某行便以融资成本较低、不受规模限制等优势为该企业制定了内保外债业务服务方案，融资利率仅为3.35%，锁汇后的成本为5%左右，低于其他融资渠道成本。
4风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。目前，国外银行融资利率普遍为3.5%左右，相比国内贷款利率而言，差额在2%之间，但这建立在汇差波动较小的基础上，但如加入锁汇成本，收益降低了，因此，在人民币贬值预期明显的市场环境下，谨慎使用。
2、内保外贷
1适用客户
沿海地区民营经济本身发达，资金获利的欲望和能力以及渠道均较强，当地企业往往采用业务创新模式进行套利，如广东、深圳、厦门等较早开展内保外贷业务，当地的内保外贷业务短期内获得蓬勃发展，对银行存款拉动、改善负债结构、降低存贷比，起到积极作用。
2操作流程如下
①联系境内银行以境内公司名义提供相关资料申请融资性保函额度
②联系境外银行（主要是在香港驻点的外资银行或境内银行的驻外分支机构）以香港公司名义提供相关资料申请保函融资额度。这里的香港公司一般为境内企业的母、子公司及关联企业。
③向境外银行申请配套保函融资额度的NDF额度
④双方额度均获批通过后，境内公司向境内银行申请单笔保函业务，提供单笔需要的申请资料，并存入全额人民保证金、结构性存款或保本收益性理财产品质押。期限一年至三年不等。
⑤境外银行收到融资性保函后，为香港公司发放美元贷款，同时锁死一年期NDF，确定到期还贷成本。
⑥香港公司用收到的美元贷款进行真实付汇。若是纯粹的套利企业，这里的贸易背景真实性就值得推敲，不过境外银行似乎也只要求做到表面合规就可以了。
⑦一年到期后，购汇偿还美元贷款，交割NDF，收益兑现。
3、案例
A企业开立一张1000万元人民币的一年定期存单向境内银行申请开立保函，定期存款收益3.3%，境外银行据此保函向境外企业B发放一年期美元贷款，贷款利率2.5%（目前区间大致为2.3—2.7%）则其中的利差为0.8%，该笔业务一年到期后收益8万元。
若A企业购买一年期理财产品作为质押，假设理财产品收益为4.9%，则其中利差扩大到2.4%，该笔业务一年后到期收益24万元。
上述提到的主是要利差空间，而在汇差方面，由于人民币预期升值，假设一年后人民币对美元升值达到1%，则业务收益可达1.8%（1%+0.8%）或3.4%（1%+2.4%），收益将更为可观。该项业务若周转多次，则可持续获利。对于专业从事此项业务获利的企业而言，通常的周转次数为一个月内4-6次，则一年内可周转48-72次，理论上一年后的收益可达864万元-2448万元。
当然，整个操作过程当中还包括一些成本支出，如国内银行收取的开立保函手续费用0.1%-0.3%不等，以及境外银行收取的额度管理费用、安排费用也是0.1%-0.3%不等。而且国内理财利息是在一年或三年后到期清算的，而境外贷款利息是按月或按季度支付的，这里面也要考虑到资金的使用成本。
4、风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。14年1月份以来人民币约2.0%的汇率波动幅度对企业获利影响较大，一些办理一年期保函业务的企业可能算是白忙了一年，不但没有营利甚至可能亏损。而对于境外银行，如果人民币大幅贬值，境外公司拒不还贷造成违约时，国内人民币保函无法对美元贷款实现全额覆盖，境外银行可能因此遭受损失。
②此外，资金如何回流也是一个客观存在的问题，从目前资金回流途径来看，可谓“八仙过海、各显神通”。如果是一笔真实的交易业务，那么固款期往往较长。为了达到资金的快速运转，目前主要通过地下钱庄或者假借真实贸易路径回款进来。由于香港转口贸易量巨大，通过虚假贸易将香港公司贷到的资金转移回内地的方式已是非常规做法中较常见的一种。通常的做法是，内地公司通过抬高出口价格、压低进口价格或者“国货再进口”（也就是在保税区兜转货物）等方式将资金转移回内地。撮合交易的品类主要是一些大宗商品或者科技类电子产品，如铁矿石、大豆、棕榈油、橡胶、锌、铝、黄金、铜以及镍等。
在对人民币升值预期良好的市场环境下，很多银行采取利息前置方式给予国内担保主体授信，此类业务本为类低风险业务，但在人民币不断贬值的不可预期的真实背景下，银行往往骑虎难下，出现了借款主体无还款能力、产生了大量的逾期不良贷款的“血流成河”惨象。
一、概念大比拼
1、内保外债业务是指境内企业（即债务人）向银行申请开立融资性借款保函，由境外银行提供融资，境外银行放款后，汇入境内企业用于日常生产经营所需，因而又叫做内保直贷。简单地说，内保外债业务属于担保人、债务人在境内，债权人在境外的跨境担保。
内保外债由银行开立融资性保函和境外银行贷款给境内企业两部分组成，该业务的授信主体即保函业务申请人同时又是境外融资的债务人。
2017年以来，为积极响应监管机构拓流入政策导向，为企业拓宽融资渠道，在不占用银行贷款规模的前提下开立表外保函，利用境外低成本融资资金，降低融资成本，有效增加外债流入量、结售汇量、保函业务量和中收。
2、内保外贷业务是指境内企业通过向境内银行申请开立保函或备用信用证为境外银行向境外企业发放融资提供担保。利用境内人民币定期存单收益或理财产品收益与境外美元融资成本利息差；利用人民币预期升值趋势，赚取美元与人民币的汇差。
总结：内保外贷与内保外债的最大区别在于，内保外债资金汇入境内企业使用，内保外贷资金由境外企业使用。
二、基本业务特点及风险点
1、内保外债
1适用客户
适合达到银行授信要求且有人民币融资需求或外币使用需求的企业，希望拓宽一条替代境内人民币额度紧，价格高的情况下的境外融资渠道。业务并不限于贸易企业，外币放款后可以直接使用或归还他行外币贷款，也可以结汇人民币用于企业合理的日常经营范围的支出以及归还他行人民币贷款，最终按合同约定的方式购汇还本付息至境外银行。
2操作流程
见下图
3案例
某市属的国有企业为当地的国有大中型企业，旗下拥有一家上市公司，资产质量较好，营业利润率较高，货币资金充裕，营业收入稳定增长，为银行战略客户，重点营销对象，经调查了解，企业对资金成本要求较高，某行便以融资成本较低、不受规模限制等优势为该企业制定了内保外债业务服务方案，融资利率仅为3.35%，锁汇后的成本为5%左右，低于其他融资渠道成本。
4风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。目前，国外银行融资利率普遍为3.5%左右，相比国内贷款利率而言，差额在2%之间，但这建立在汇差波动较小的基础上，但如加入锁汇成本，收益降低了，因此，在人民币贬值预期明显的市场环境下，谨慎使用。
2、内保外贷
1适用客户
沿海地区民营经济本身发达，资金获利的欲望和能力以及渠道均较强，当地企业往往采用业务创新模式进行套利，如广东、深圳、厦门等较早开展内保外贷业务，当地的内保外贷业务短期内获得蓬勃发展，对银行存款拉动、改善负债结构、降低存贷比，起到积极作用。
2操作流程如下
①联系境内银行以境内公司名义提供相关资料申请融资性保函额度
②联系境外银行（主要是在香港驻点的外资银行或境内银行的驻外分支机构）以香港公司名义提供相关资料申请保函融资额度。这里的香港公司一般为境内企业的母、子公司及关联企业。
③向境外银行申请配套保函融资额度的NDF额度
④双方额度均获批通过后，境内公司向境内银行申请单笔保函业务，提供单笔需要的申请资料，并存入全额人民保证金、结构性存款或保本收益性理财产品质押。期限一年至三年不等。
⑤境外银行收到融资性保函后，为香港公司发放美元贷款，同时锁死一年期NDF，确定到期还贷成本。
⑥香港公司用收到的美元贷款进行真实付汇。若是纯粹的套利企业，这里的贸易背景真实性就值得推敲，不过境外银行似乎也只要求做到表面合规就可以了。
⑦一年到期后，购汇偿还美元贷款，交割NDF，收益兑现。
3、案例
A企业开立一张1000万元人民币的一年定期存单向境内银行申请开立保函，定期存款收益3.3%，境外银行据此保函向境外企业B发放一年期美元贷款，贷款利率2.5%（目前区间大致为2.3—2.7%）则其中的利差为0.8%，该笔业务一年到期后收益8万元。
若A企业购买一年期理财产品作为质押，假设理财产品收益为4.9%，则其中利差扩大到2.4%，该笔业务一年后到期收益24万元。
上述提到的主是要利差空间，而在汇差方面，由于人民币预期升值，假设一年后人民币对美元升值达到1%，则业务收益可达1.8%（1%+0.8%）或3.4%（1%+2.4%），收益将更为可观。该项业务若周转多次，则可持续获利。对于专业从事此项业务获利的企业而言，通常的周转次数为一个月内4-6次，则一年内可周转48-72次，理论上一年后的收益可达864万元-2448万元。
当然，整个操作过程当中还包括一些成本支出，如国内银行收取的开立保函手续费用0.1%-0.3%不等，以及境外银行收取的额度管理费用、安排费用也是0.1%-0.3%不等。而且国内理财利息是在一年或三年后到期清算的，而境外贷款利息是按月或按季度支付的，这里面也要考虑到资金的使用成本。
4、风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。14年1月份以来人民币约2.0%的汇率波动幅度对企业获利影响较大，一些办理一年期保函业务的企业可能算是白忙了一年，不但没有营利甚至可能亏损。而对于境外银行，如果人民币大幅贬值，境外公司拒不还贷造成违约时，国内人民币保函无法对美元贷款实现全额覆盖，境外银行可能因此遭受损失。
②此外，资金如何回流也是一个客观存在的问题，从目前资金回流途径来看，可谓“八仙过海、各显神通”。如果是一笔真实的交易业务，那么固款期往往较长。为了达到资金的快速运转，目前主要通过地下钱庄或者假借真实贸易路径回款进来。由于香港转口贸易量巨大，通过虚假贸易将香港公司贷到的资金转移回内地的方式已是非常规做法中较常见的一种。通常的做法是，内地公司通过抬高出口价格、压低进口价格或者“国货再进口”（也就是在保税区兜转货物）等方式将资金转移回内地。撮合交易的品类主要是一些大宗商品或者科技类电子产品，如铁矿石、大豆、棕榈油、橡胶、锌、铝、黄金、铜以及镍等。
在对人民币升值预期良好的市场环境下，很多银行采取利息前置方式给予国内担保主体授信，此类业务本为类低风险业务，但在人民币不断贬值的不可预期的真实背景下，银行往往骑虎难下，出现了借款主体无还款能力、产生了大量的逾期不良贷款的“血流成河”惨象。
发布会上雷军表示，小米12自拍不再像以前一样是“美颜自拍”，不过从其官方放出的对比图来看，这不是美颜自拍是什么？明明iPhone 13更加真实，小米12人像自拍美颜效果过于严重。信号方面，小米表示小米12拥有8大场景网络优化解决三大痛点：
1.没信号？找网快！智能场景判断，快速回网；
2.信号弱？不掉网！天线信号增强技术，发射功率提升5%；
3.网络拥堵？网速快！增强网络质量判断，优选最快通路。
你们觉得这表现怎么样？？？
1.没信号？找网快！智能场景判断，快速回网；
2.信号弱？不掉网！天线信号增强技术，发射功率提升5%；
3.网络拥堵？网速快！增强网络质量判断，优选最快通路。
你们觉得这表现怎么样？？？
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