持仓周记4.19-4.23
本周收益约3%，周五卖出中信建投，卖出资金尚未加仓。由于本周有6只持仓股票公布了一季报，今天对持仓个股做个回顾。
先看下银行。银行持仓在年后没有发生一笔卖出，反而加仓了不少次，具体加仓时点和价格小编都在当天发布了。自3月25日银行股持仓加到59.35%，到目前银行股持仓未发生变化，目前银行股持仓占比58.71%。4月16日的周记中，小编对持仓的部分银行股做了预测，“招商银行、宁波银行、邮储银行一季度净利润同比增速大概率会超过GDP增速，平安银行打头阵发布业绩报告，估计业绩也不错”，在更早之前的周记中，小编也预测过：“持仓的银行股一季度平均净利润增幅处于15%-20%左右”、“宁波银行今年净利润增幅大概率处于30%-50%，甚至不排除超过50%的可能”。然后，就在4月16日晚上，银保监披露了一季度银行业发展情况，提到一季度银行业净利润增长1.5%，不少人都认为低于预期，小编第一反应也是低于预期，为此，在4月20日还对此进行过分析，分析之后给出以下结论和预测“今年半年报银行业利润大概率会有较大提升”、“一季度邮储银行、宁波银行净利润增速在10%左右，兴业、招商、平安在5%-8%左右，建设银行3%左右”。4月21日-24日，平安银行、招商银行、宁波银行一季度数据出来了，净利润分别同比增长18.5%、15.2%、18.3%。这个数据和小编之前的预测差不多，远远好于最近基于一季度银行业净利润增速1.5%前提下的预测，说明银行业利润的分化发生了很大的变化。已出的3家银行一季报业绩可以说打响了银行业的“开门红”，毕竟在去年同期高基数和低利率环境下取得了这么好的成绩，而且资产质量进一步改善，非常不容易。小编持仓另外3家银行和其他银行会在下周公布一季报，我已无法预测了，但自信邮储银行也会取得15%以上的增长。
2020年一季度整个银行业净利润同比增长5%，不少银行增长10%以上，而且伴随着资产质量持续改善，本来银行业在去年就应该全面反转了。但疫情延迟了这波银行业的业绩拐点，疫情在一季度爆发，伴随着政策让利和加大计提，在二季度开始对银行业形成冲击，导致2020年上半年银行业净利润同比下降9.4%，历史罕见。但我国疫情迅速得到有效控制，经济在三季度开始恢复，伴随着国外疫情的爆发，国内制造业订单爆增，银行业其实在去年三季度已经开始企稳回升，资产质量持续好转，四季度净利润普遍大幅增长。全年来看，这波疫情对银行业资产质量并未发生严重影响，其中部分行业，比如制造业和批发零售业，很多银行的不良率是大幅下降的（在邮储银行2020年报简析中有提到）。外资在去年三季度开始加仓招商、平安和港股国有大行，其中港股国有大行被连续一个季度打压吸筹，四季度显示外资大幅增持，小编正是去年四季度开始买入银行股。在之前的文章和周记中，小编多次表达过今年的银行股会迎来估值极低、业绩高增的“戴维斯双击”，只是市场迟迟未有显现。一季度，明面上只能看到外资在持续加仓银行股，直到本周公募基金公布了一季度持仓，尽然发现部分公募也是大幅度加仓了银行股，叠加本周平安率先起了个好头，本周银行股涨幅不错，尤其是平安、招商、宁波（小编认为少了邮储，后面会补回来的）。小编周二已经分析过，今年银行股业绩的爆发会在半年报中有所体现，但不知道市场会不会提前反应，从目前市场情绪来看，有可能股价会提前反应，所以小编预测接下来银行股可能要迎来一波上涨。
周四晚上，持仓的中信建投、万科A、中国平安公布了一季报。中信建投不及预期，一季报公允价值变动损益-8.19亿元，同比下滑430%，应该是自营盘炒股票亏了不少。一季度中信建投一直在下跌，但一直没卖，理由主要是两方面：一、今年会有牛市；二、1、2月份两市成交量很大，平均每日交易量是过万亿的，而且新基金发行规模也很大，券商业绩应该是增长的。但我忽略了券商是有自营盘做股票投资的，一季度抱团股大跌，难保券商没有参与。我高估了券商的投资能力，也没有提前认识到这种可能，现在结果出来了，之前的业绩预测逻辑发生了较大偏差，所以今天一开盘就卖出。卖出资金等待合适机会加仓，应该会在现有持仓中做选择。
万科A的业绩也是低于预期的，一季报毛利率发生了大幅下降，目前还不好判断是行业普遍现象还是个别现象，是短期现象还是长期现象，准备等下周其他地产股业绩出来后再做下判断。不管结果如何，长期来看万科A都会可持续、更优秀，而且估值也处于低位。但小编现阶段做的投资会兼顾估值、业绩、可持续性，对短期业绩会更加关注，会优先考虑1-3年业绩有较高成长潜力，而且估值偏低的标的，所以要是地产股毛利率下降是行业性的普遍现象，小编可能也会选择卖出。
中国平安一季报是符合预期的，这里不多说了，继续持有。银行股短期不会动，可能还会有加仓。还剩下京东方A、小米、宝钢股份。京东方A目前已经成为占比第二大持仓股，之前周记中有过多次分析，今年机构对京东方A的净利润预测普遍处于200-250亿元，以200亿来看，对应当前的估值12.38倍，目前收益26.85%，稳稳拿着。宝钢股份也会长期拿，这只股票投入资金不大，去年12月份买入的，也多次说过买入理由了，大家感兴趣看以前文章，这里不多说，只说下个人预测：这波钢铁、有色等周期股牛市远没有结束。
本周收益约3%，周五卖出中信建投，卖出资金尚未加仓。由于本周有6只持仓股票公布了一季报，今天对持仓个股做个回顾。
先看下银行。银行持仓在年后没有发生一笔卖出，反而加仓了不少次，具体加仓时点和价格小编都在当天发布了。自3月25日银行股持仓加到59.35%，到目前银行股持仓未发生变化，目前银行股持仓占比58.71%。4月16日的周记中，小编对持仓的部分银行股做了预测，“招商银行、宁波银行、邮储银行一季度净利润同比增速大概率会超过GDP增速，平安银行打头阵发布业绩报告，估计业绩也不错”，在更早之前的周记中，小编也预测过：“持仓的银行股一季度平均净利润增幅处于15%-20%左右”、“宁波银行今年净利润增幅大概率处于30%-50%，甚至不排除超过50%的可能”。然后，就在4月16日晚上，银保监披露了一季度银行业发展情况，提到一季度银行业净利润增长1.5%，不少人都认为低于预期，小编第一反应也是低于预期，为此，在4月20日还对此进行过分析，分析之后给出以下结论和预测“今年半年报银行业利润大概率会有较大提升”、“一季度邮储银行、宁波银行净利润增速在10%左右，兴业、招商、平安在5%-8%左右，建设银行3%左右”。4月21日-24日，平安银行、招商银行、宁波银行一季度数据出来了，净利润分别同比增长18.5%、15.2%、18.3%。这个数据和小编之前的预测差不多，远远好于最近基于一季度银行业净利润增速1.5%前提下的预测，说明银行业利润的分化发生了很大的变化。已出的3家银行一季报业绩可以说打响了银行业的“开门红”，毕竟在去年同期高基数和低利率环境下取得了这么好的成绩，而且资产质量进一步改善，非常不容易。小编持仓另外3家银行和其他银行会在下周公布一季报，我已无法预测了，但自信邮储银行也会取得15%以上的增长。
2020年一季度整个银行业净利润同比增长5%，不少银行增长10%以上，而且伴随着资产质量持续改善，本来银行业在去年就应该全面反转了。但疫情延迟了这波银行业的业绩拐点，疫情在一季度爆发，伴随着政策让利和加大计提，在二季度开始对银行业形成冲击，导致2020年上半年银行业净利润同比下降9.4%，历史罕见。但我国疫情迅速得到有效控制，经济在三季度开始恢复，伴随着国外疫情的爆发，国内制造业订单爆增，银行业其实在去年三季度已经开始企稳回升，资产质量持续好转，四季度净利润普遍大幅增长。全年来看，这波疫情对银行业资产质量并未发生严重影响，其中部分行业，比如制造业和批发零售业，很多银行的不良率是大幅下降的（在邮储银行2020年报简析中有提到）。外资在去年三季度开始加仓招商、平安和港股国有大行，其中港股国有大行被连续一个季度打压吸筹，四季度显示外资大幅增持，小编正是去年四季度开始买入银行股。在之前的文章和周记中，小编多次表达过今年的银行股会迎来估值极低、业绩高增的“戴维斯双击”，只是市场迟迟未有显现。一季度，明面上只能看到外资在持续加仓银行股，直到本周公募基金公布了一季度持仓，尽然发现部分公募也是大幅度加仓了银行股，叠加本周平安率先起了个好头，本周银行股涨幅不错，尤其是平安、招商、宁波（小编认为少了邮储，后面会补回来的）。小编周二已经分析过，今年银行股业绩的爆发会在半年报中有所体现，但不知道市场会不会提前反应，从目前市场情绪来看，有可能股价会提前反应，所以小编预测接下来银行股可能要迎来一波上涨。
周四晚上，持仓的中信建投、万科A、中国平安公布了一季报。中信建投不及预期，一季报公允价值变动损益-8.19亿元，同比下滑430%，应该是自营盘炒股票亏了不少。一季度中信建投一直在下跌，但一直没卖，理由主要是两方面：一、今年会有牛市；二、1、2月份两市成交量很大，平均每日交易量是过万亿的，而且新基金发行规模也很大，券商业绩应该是增长的。但我忽略了券商是有自营盘做股票投资的，一季度抱团股大跌，难保券商没有参与。我高估了券商的投资能力，也没有提前认识到这种可能，现在结果出来了，之前的业绩预测逻辑发生了较大偏差，所以今天一开盘就卖出。卖出资金等待合适机会加仓，应该会在现有持仓中做选择。
万科A的业绩也是低于预期的，一季报毛利率发生了大幅下降，目前还不好判断是行业普遍现象还是个别现象，是短期现象还是长期现象，准备等下周其他地产股业绩出来后再做下判断。不管结果如何，长期来看万科A都会可持续、更优秀，而且估值也处于低位。但小编现阶段做的投资会兼顾估值、业绩、可持续性，对短期业绩会更加关注，会优先考虑1-3年业绩有较高成长潜力，而且估值偏低的标的，所以要是地产股毛利率下降是行业性的普遍现象，小编可能也会选择卖出。
中国平安一季报是符合预期的，这里不多说了，继续持有。银行股短期不会动，可能还会有加仓。还剩下京东方A、小米、宝钢股份。京东方A目前已经成为占比第二大持仓股，之前周记中有过多次分析，今年机构对京东方A的净利润预测普遍处于200-250亿元，以200亿来看，对应当前的估值12.38倍，目前收益26.85%，稳稳拿着。宝钢股份也会长期拿，这只股票投入资金不大，去年12月份买入的，也多次说过买入理由了，大家感兴趣看以前文章，这里不多说，只说下个人预测：这波钢铁、有色等周期股牛市远没有结束。
华友钴业交流2021.04.15
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
“白酒勾兑”和“酒精勾兑”
曾几何时，人们每当举起酒杯开怀畅饮时，总要对杯中之物发出些许感慨，或赞美、或感叹。现如今每当人们也总要对杯中之物评论一番，只不过不再是赞美和感叹，而变成怀疑和猜测，怀疑它是真是假，猜测它是纯粮酿造还是食用酒精“勾兑”。
多数白酒消费者，往往听到“勾兑”就马上变脸，因为他们以为勾兑就是酒精和水兑成的酒，甚至是假酒。这样想是大错特错了。时至今日，勾兑已经成为消费者心目中“假酒”、“劣酒”的代名词，然而很多人不知道的是，你喝到的每一种蒸馏白酒，都属于勾兑酒。茅台酒和我们的红色壹号也不例外。
勾兑的目的：产品标准化+风味更出色
其实勾兑本是一项很无辜的技术，它无非就是将同一类型具有不同香味的酒按特定比例兑在一起，达到对酒体进行补充、平衡和谐调的作用，让产品形成和保持独特风格特征。我们或许都听过“五年陈酿”、“十年陈酿”这类的说法，白酒的酿造周期这么长，短则几个月，长则数年，在这么长时间的酿造过程中，酒会受到多方面不同因素的影响，比如不同生产班组、不同窖池的影响等等，这就会导致所酿造的酒在风味上有差别。如果今天我买一瓶酒感觉挺好喝，下次买一瓶一样的酒就不一个味了，那怎么能行？所以勾兑在白酒生产的过程中是必要的，它可以使每一批产品都保持固有的风格。
另外，酒本身也是食品的一种，酿酒就如同做美食。当你在炒一道菜时，有时要同时用到多种调味品，比如酱油和醋一起使用才能达到你所要的口感。而白酒勾兑具有同样的意义，将不同风格的酒勾兑在一起，使酒体协调、平衡，并烘托出主体香气，以获得更为出色的风味。白酒生产有“七分技术，三分艺术”的说法，这里的艺术，就体现在勾兑上。
问题一：酿出来的酒不是很好吗，为什么还要勾兑？
大家知道，采用纯粮固态发酵工艺酿造的白酒，无论何种香型，从酒甑中蒸馏出的原酒，其酒精含量一般在70度至85度之间。这种高度原酒是无法直接饮用的，必须要经过“加浆降度”。这就形成了“勾兑”存在的第一个必要性。
其二，在蒸馏白酒中，占比2%的微量成分决定了酒的全部风味。但在实际生产过程中，同一酒厂的不同车间、同一车间的不同批次，甚至同一批次的不同出酒时间，其生产的白酒所含的微量成分都不可能完全一致，口感风味必然参差不齐。
试想，如果今天消费者买了一瓶酒觉得挺好喝，下次买一瓶一样的酒就不是一个味了，那怎么能行？所以只有将以上不同的酒精心混合勾兑，才能让每款产品都保持统一的风格和质量。
其三，白酒本身也是食品的一种，酿酒就如同做美食。当你在炒一道菜时，必定需要加入一些调味品才能达到想要的口感。风味出色的白酒同样需要加入调味酒进行勾兑，而所谓“调味酒”，是酒厂采用独特工艺生产的具有不同特点的精华酒，比如特香、特甜、特浓等，很多都是酒厂储藏多年的老酒，十分珍贵。
总结来说，勾兑就是要实现白酒酿造过程中的“白酒低度化+产品标准化+风味完美化”，可以说，没有勾兑，就没有风味曼妙适口的好酒，这也是为什么会有人发出“生香靠发酵、提香靠蒸馏、成型靠勾兑”的感慨。
问题二：勾兑无辜，为什么那么多人谈“勾”色变？
现在越来越多的人谈“勾”色变，究其原因，一个是消费者概念的混乱，一个是不良商家诚信的缺失。比如当喝工业酒精勾兑的假酒致人伤病甚至死亡的新闻爆出，很多人在对白酒酿造不甚了解的情况下，很容易将“勾兑”简单地等同于“白酒造假”。
事实上，“勾兑”和“非法添加”、“白酒造假”是完全不同的概念。比如一些酒厂为控制成本，在国家允许的范围内合理使用一些常规的香料、香精物质，这本身是安全的；同样的道理，以食用酒精所调制的“新工艺白酒”，酒质虽然不能跟纯粮酿造的名酒相比，但也绝不存在令人心惊胆战的食品安全问题。
这些酒商之所以会备受指责，关键在于没有把真实的情况告知消费者，甚至干脆打上“纯粮酿造”的字号企图欺骗消费者，从而造成原本就对“勾兑”概念混淆的消费者更加不敢也不愿意接受新工艺白酒。
好在目前国家针对白酒的特定法律法规也在逐步出台，比如《全国白酒行业纯粮固态发酵白酒行业规范》明确规定了只有完全符合规定的白酒才能贴印“纯粮白酒”标志，《酒类流通管理办法》也明确指出对于“使用非食用酒精等有害人体健康物质兑制的酒类商品”以及“掺假使假、以次充好、以假充真等酒类商品”严禁批发、零售和储运。
在此也特别提醒大家，购买白酒时一定要选择正规场所购买正规酒厂的产品，至于是酿造白酒还是新工艺白酒，可以看清标识后，根据需求自行选择。
造假或是误解的根源
无论是“勾兑”还是“新工艺白酒”，本身并没有错，可为什么说到这两个词，就会让人联想到假酒呢？这其中的关键在于诚信的缺失。
新工艺白酒冒充酿造酒
由于人们对新工艺白酒的戒备心理，市场上出现了酒商“不敢写”，消费者“不敢选”的现象。所谓“不敢写”指的是一方面由于担心产品卖不出去；而另一方面新工艺白酒低成本高利润的现实情况也实在让人心动，所以售卖产品即便是新工艺白酒，也不明确标明从而进行隐瞒，或者干脆打上“纯粮酿造”的字号，对消费者进行欺骗。原本就对“勾兑”混淆的消费者，加上商家“背后”操作的曝光，更是不敢也不愿意接受新工艺白酒了。
面对白酒市场的乱象丛生，面对消费人群心理随白酒事件的起伏跌宕，国家出台了相关法律规定对白酒行业和企业进行规范。除了诸如《中华人民共和国产品质量法》和《中华人民共和国食品安全法》等这类在宏观上规范食品业行为的法律法规之外，针对酒类行业特定的法律法规也相应出台，比如，2005年的《全国白酒行业纯粮固态发酵白酒行业规范》、2006年的《酒类流通管理办法》以及2013年的《进一步加强白酒质量安全监督管理工作的通知》。
需要特别说明的是，《全国白酒行业纯粮固态发酵白酒行业规范》配合《纯粮固态发酵白酒审定规则》的使用，为“纯粮白酒”四个字设立了门槛，明确规定了只有完全符合以上两规定要求的产品，才能授予和贴印“纯粮白酒”标志。另外，在《酒类流通管理办法》也明确指出对于“使用非食用酒精等有害人体健康物质兑制的酒类商品”以及“掺假使假、以次充好、以假充真等酒类商品”严禁批发、零售和储运。消费者在购买白酒时一定要在正规场所购买正规厂商的产品，至于是酿造白酒还是新工艺白酒，可以看清标识后，根据需求自行选择。
曾几何时，人们每当举起酒杯开怀畅饮时，总要对杯中之物发出些许感慨，或赞美、或感叹。现如今每当人们也总要对杯中之物评论一番，只不过不再是赞美和感叹，而变成怀疑和猜测，怀疑它是真是假，猜测它是纯粮酿造还是食用酒精“勾兑”。
多数白酒消费者，往往听到“勾兑”就马上变脸，因为他们以为勾兑就是酒精和水兑成的酒，甚至是假酒。这样想是大错特错了。时至今日，勾兑已经成为消费者心目中“假酒”、“劣酒”的代名词，然而很多人不知道的是，你喝到的每一种蒸馏白酒，都属于勾兑酒。茅台酒和我们的红色壹号也不例外。
勾兑的目的：产品标准化+风味更出色
其实勾兑本是一项很无辜的技术，它无非就是将同一类型具有不同香味的酒按特定比例兑在一起，达到对酒体进行补充、平衡和谐调的作用，让产品形成和保持独特风格特征。我们或许都听过“五年陈酿”、“十年陈酿”这类的说法，白酒的酿造周期这么长，短则几个月，长则数年，在这么长时间的酿造过程中，酒会受到多方面不同因素的影响，比如不同生产班组、不同窖池的影响等等，这就会导致所酿造的酒在风味上有差别。如果今天我买一瓶酒感觉挺好喝，下次买一瓶一样的酒就不一个味了，那怎么能行？所以勾兑在白酒生产的过程中是必要的，它可以使每一批产品都保持固有的风格。
另外，酒本身也是食品的一种，酿酒就如同做美食。当你在炒一道菜时，有时要同时用到多种调味品，比如酱油和醋一起使用才能达到你所要的口感。而白酒勾兑具有同样的意义，将不同风格的酒勾兑在一起，使酒体协调、平衡，并烘托出主体香气，以获得更为出色的风味。白酒生产有“七分技术，三分艺术”的说法，这里的艺术，就体现在勾兑上。
问题一：酿出来的酒不是很好吗，为什么还要勾兑？
大家知道，采用纯粮固态发酵工艺酿造的白酒，无论何种香型，从酒甑中蒸馏出的原酒，其酒精含量一般在70度至85度之间。这种高度原酒是无法直接饮用的，必须要经过“加浆降度”。这就形成了“勾兑”存在的第一个必要性。
其二，在蒸馏白酒中，占比2%的微量成分决定了酒的全部风味。但在实际生产过程中，同一酒厂的不同车间、同一车间的不同批次，甚至同一批次的不同出酒时间，其生产的白酒所含的微量成分都不可能完全一致，口感风味必然参差不齐。
试想，如果今天消费者买了一瓶酒觉得挺好喝，下次买一瓶一样的酒就不是一个味了，那怎么能行？所以只有将以上不同的酒精心混合勾兑，才能让每款产品都保持统一的风格和质量。
其三，白酒本身也是食品的一种，酿酒就如同做美食。当你在炒一道菜时，必定需要加入一些调味品才能达到想要的口感。风味出色的白酒同样需要加入调味酒进行勾兑，而所谓“调味酒”，是酒厂采用独特工艺生产的具有不同特点的精华酒，比如特香、特甜、特浓等，很多都是酒厂储藏多年的老酒，十分珍贵。
总结来说，勾兑就是要实现白酒酿造过程中的“白酒低度化+产品标准化+风味完美化”，可以说，没有勾兑，就没有风味曼妙适口的好酒，这也是为什么会有人发出“生香靠发酵、提香靠蒸馏、成型靠勾兑”的感慨。
问题二：勾兑无辜，为什么那么多人谈“勾”色变？
现在越来越多的人谈“勾”色变，究其原因，一个是消费者概念的混乱，一个是不良商家诚信的缺失。比如当喝工业酒精勾兑的假酒致人伤病甚至死亡的新闻爆出，很多人在对白酒酿造不甚了解的情况下，很容易将“勾兑”简单地等同于“白酒造假”。
事实上，“勾兑”和“非法添加”、“白酒造假”是完全不同的概念。比如一些酒厂为控制成本，在国家允许的范围内合理使用一些常规的香料、香精物质，这本身是安全的；同样的道理，以食用酒精所调制的“新工艺白酒”，酒质虽然不能跟纯粮酿造的名酒相比，但也绝不存在令人心惊胆战的食品安全问题。
这些酒商之所以会备受指责，关键在于没有把真实的情况告知消费者，甚至干脆打上“纯粮酿造”的字号企图欺骗消费者，从而造成原本就对“勾兑”概念混淆的消费者更加不敢也不愿意接受新工艺白酒。
好在目前国家针对白酒的特定法律法规也在逐步出台，比如《全国白酒行业纯粮固态发酵白酒行业规范》明确规定了只有完全符合规定的白酒才能贴印“纯粮白酒”标志，《酒类流通管理办法》也明确指出对于“使用非食用酒精等有害人体健康物质兑制的酒类商品”以及“掺假使假、以次充好、以假充真等酒类商品”严禁批发、零售和储运。
在此也特别提醒大家，购买白酒时一定要选择正规场所购买正规酒厂的产品，至于是酿造白酒还是新工艺白酒，可以看清标识后，根据需求自行选择。
造假或是误解的根源
无论是“勾兑”还是“新工艺白酒”，本身并没有错，可为什么说到这两个词，就会让人联想到假酒呢？这其中的关键在于诚信的缺失。
新工艺白酒冒充酿造酒
由于人们对新工艺白酒的戒备心理，市场上出现了酒商“不敢写”，消费者“不敢选”的现象。所谓“不敢写”指的是一方面由于担心产品卖不出去；而另一方面新工艺白酒低成本高利润的现实情况也实在让人心动，所以售卖产品即便是新工艺白酒，也不明确标明从而进行隐瞒，或者干脆打上“纯粮酿造”的字号，对消费者进行欺骗。原本就对“勾兑”混淆的消费者，加上商家“背后”操作的曝光，更是不敢也不愿意接受新工艺白酒了。
面对白酒市场的乱象丛生，面对消费人群心理随白酒事件的起伏跌宕，国家出台了相关法律规定对白酒行业和企业进行规范。除了诸如《中华人民共和国产品质量法》和《中华人民共和国食品安全法》等这类在宏观上规范食品业行为的法律法规之外，针对酒类行业特定的法律法规也相应出台，比如，2005年的《全国白酒行业纯粮固态发酵白酒行业规范》、2006年的《酒类流通管理办法》以及2013年的《进一步加强白酒质量安全监督管理工作的通知》。
需要特别说明的是，《全国白酒行业纯粮固态发酵白酒行业规范》配合《纯粮固态发酵白酒审定规则》的使用，为“纯粮白酒”四个字设立了门槛，明确规定了只有完全符合以上两规定要求的产品，才能授予和贴印“纯粮白酒”标志。另外，在《酒类流通管理办法》也明确指出对于“使用非食用酒精等有害人体健康物质兑制的酒类商品”以及“掺假使假、以次充好、以假充真等酒类商品”严禁批发、零售和储运。消费者在购买白酒时一定要在正规场所购买正规厂商的产品，至于是酿造白酒还是新工艺白酒，可以看清标识后，根据需求自行选择。
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