受到特斯拉19年业绩超预期与其加速中国工厂建设的利好消息刺激，以宁德时代为首的特斯拉概念股不惧疫情影响，在今年一季度走出了一路向上的强劲走势。而当初那个为了不被宁德时代所控制的锂电池后处理系统供应商——杭可科技，它的股价却没跟上大部队的步伐，基本上是从哪来回哪去，徘徊在30-40元的价位区间。许多人不禁感慨，如果当初接受与宁德时代的深度合作，恐怕今天的杭可科技就不会落入如此尴尬境地。杭可科技真的做错决定了吗？
锂电池后处理系统佼佼者
锂离子电池电芯的生产环节，一般分为极片制作、电芯组装、后处理（激活电芯）等三大步骤。杭可科技的主营业务就是负责锂离子电池生产线后处理系统的部分。

来源：招股书
后处理工序，是锂离子电池生产的必备工序，经过后处理，锂离子电池才能达到可使用状态。后处理质量的高低对锂电电芯及电池组最终是否能达到一致性高、稳定性好、性能优异的特质起到至关重要的作用。
杭可科技目前在充放电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力，并能提供锂离子电池生产线后处理系统整体解决方案。
未与宁德时代合作是个错误？
杭可科技三次过会时，证监会曾问询杭可科技未与宁德时代合作的原因。公司表示，在2015年后，由于宁德新能源(ATL)与杭可科技在合作理念上出现分歧——ATL希望公司独家为其供应设备或其能控制公司对其他锂电池厂家的销售，而公司则坚持独立经营和客户多元化，所以后来ATL向公司采购金额逐年降低。而又由于宁德时代(CATL)起源于宁德新能源(ATL)，具有相同或相似的经营理念，故报告期内，杭可科技与宁德时代(CATL)未开展合作。
虽然国内动力电池装机电量前10名公司中有8家都是杭可科技的客户，但是宁德时代这一家的装机总电量在2019年就占我国动力电池装机量的46.2%，几乎能与这剩余这8家抗衡。又由于特斯拉选择了宁德时代作为其锂电池供应商，杭可科技也就直接失去了这次乘着宁德时代高速成长的东风而扶摇直上的机会。
短期来看，这确实是错过了一个较好的成长风口。但是长期看，不选择与宁德时代绑定的战略个人认为更加明智！
首先，客户集中度高一直以来是杭可科技的一大经营风险点。根据2019年年度报告披露，公司向前五名客户的销售收入占公司营业收入的70%以上。大客户一旦流失，或将影响杭可科技的盈利能力和财务状况。那么就不难理解如果只盯住宁德时代这一家客户，公司的业绩很大概率会在未来遭受更大幅度的波动。
其次，随着2018年电池“白名单”解禁，日韩电池公司重返我国动力锂电池竞赛场，中日韩三国的锂电池生产商竞争日趋白热化。2019年宁德时代还是动力电池市场的冠军，结果2020年一季度就被LG化学和松下反超。如果过早站队，不仅需要承受下错注的风险，而且还有可能被其他厂商反向排除在供应商的名单之外。
此外，如果在此期间特斯拉等大厂又推出关于新能源电池生产制造方面的黑科技，例如前段时间所炒的“无钴”锂电池，这将对只适应生产、服务某一固定品类电池的公司产生巨大冲击。
所以杭可科技选择多元化客户来源的策略相对而言更加稳健。虽然短期内该公司丧失一次高速发展的契机，但从长远来看这有效的规避了“把鸡蛋放在一个篮子里”的风险。
短期业绩增长乏力
不知是否是受到未与宁德时代合作的影响，相比于2015-2017业绩的高增速，近两年杭可科技貌似出现了后继乏力的表现。2016年、2017年、2018年营业收入分别为4.1 亿元、7.71 亿元和11.1 亿元，同比增长59.01%、87.95%和43.88%；公司2016年、2017年和2018年归母净利润 0.89亿元，1.81亿元和2.86 亿元，同比增长57.98%、101.31%和58.5%。

来源：招股书

来源：招股书
但是2019年营业收入13.1亿元，同比增长率只有18.36%；归母净利润只有2.91亿元，同比增速大幅缩减至1.73%。到了2020年一季度业绩则首度出现负增长的情况，营业收入1.67亿元，同比下降33.23%；归母净利润仅为0.48亿元，同比下降20.11%。

来源：招股书
但这是否意味着杭可科技的高速发展时期是不是要结束，目前只能说这样的论断下得早了点。

受到疫情影响，大部分企业在今年1季度都无法正常开工运转。由于资金链相对紧张而短期内交不上货款的公司不在少数，所以今年1季度的数据不具备太高的参考价值。
此外，作为后处理系统设备服务商，杭可科技的产品具有高度定制化的特点，从下单生产到最终使用需要一段生产、安装、调试的时间，所以他们主要采用“首付款-发货款-验收款-质保金”的销售结算模式而非某一时间节点一次性付清的方式。在疫情影响下的这种模式，它阻碍了杭可科技在短期内新业务的开展、已有业务的维护以及已完成业务收入的确认，进而加剧了其短期业绩的下滑态势。所以与其它环节的锂电池产业链公司而言，我们需要给予它一定的时间等待其后期的业绩释放。
依旧维持良好的竞争优势
从近几年的数据来看，杭可科技一直在其主打的充放设备类产品上保持着较强的竞争优势。相比于同类型公司——星云股份，杭可科技的充放电设备毛利率在50%以上，远超过星云股份的31%。
从技术水平上来看，杭可科技在后处理领域的水平是国际一流的。

来源：招股书

来源：招股书
此外，杭可科技在后处理设备领域的市场占有率始终保持在20%以上，并未出现明显下滑。

来源：招股书
虽然目前来看，杭可科技还保持着一定的竞争力，但同时需要注意，在2020-2023这段时间里锂电池产业将迎来又一轮建设高峰期，如果杭可科技的业绩在2020下半年还没有突出表现，市占率无法提升，那么当后面行业转冷，随之而来的价格战中它也就很难有先发优势了。能否在这两年行业发展的高峰期，将公司的成本控制能力、生产技术提高一个台阶，对杭可科技而言是当下亟待处理的事情。
结束
经营公司与投资公司有很多时候方法是相似的，生存下来比赚多少要重要的多。从公司战略决策的角度去看，如何保证公司长久的存在是第一要务。只要杭可科技努力深耕后处理系统，成为该领域的绝对龙头，不论是否成为宁德时代的后处理设备商，它都能闯出自己的一片天地。虽然受疫情影响，目前杭可科技的成绩并不好看，但是作为20几年专注于后处理设备的老牌公司，其这些年在技术、客户、口碑等领域的积累不容小觑，当下还不能贸然断言其开始衰落。结合该公司在二级市场的走势来看，上市以来已经走出两次探底走势，目前股价在30-40元的价位区间波动。如果可以确认当下市场已对杭可科技的利空信息作出的较为充分的反应，那么此时关注其基本面的变化未尝不是一个好的选择。
本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。

作者：唐文
来源：道科创
本文为道科创原创文章，转载需注明出处，版权问题请联系我们

#歌手当打之年#

在场除了Tia外，没有一个人鼓掌，花花耿斯汉还哭了
我想在场没有一位歌手会觉得Tia被投走是一件“正常”，”应该“的事

花花这段话说到我心里去了
花花把我想跟Tia说的话，说给Tia听了，感谢花花。
无论是花花还是Tia，我都不希望大家会质疑自己
作为音乐人，能代表中国流行音乐中坚力量的这一代歌手，无论如何都不能质疑自己，可以自省，可以修正，但绝对不能质疑自己。
这就是作为音乐人最重要的态度。

在上周就有不少同学留言给我说Tia被淘汰，我当时不知道是真是假
但居然已经在脑海里默默思考要写什么内容去致敬这段小小的离别。

我曾说过，音乐是有意识形态的，什么样的音乐对应着什么样的生活方式，或者更应该反过来说，什么样的生活方式产生出什么样的音乐。
Tia的音乐，我们用行话归类，叫”城市音乐“。简单来理解就是制作给生活在城市里的人听的音乐。

城市里的人可能每天游走在写字楼，中午喝喝咖啡，晚上去健身酒吧夜店；
城市里的人可能相对来说文化程度较高，话语间会夹杂着少许英文，甚至当中文思路跟不上表达时，会用英文去表带自己；
城市里的人不仅仅是老鼠和大米，还会去思考什么是爱，会大声说爱，会为了自己的人生去发声，去呐喊；
城市里的人不拘泥于柴米油盐，更追求人生的价值。
所以城市音乐，总用着最先进的合成器，多语言混搭，多方式的人声表达，还有丰富的和声，
无论是编曲还是演唱还是歌词内容，都紧跟着世界上最先进的音乐形态变化。
它代表着人们在物质上奢华的追求和精神上对创造力的追求。

中国流行乐坛的城市音乐的发展，才是真正的音乐发展的核心与标志。
因为它赖以发展的基础，是普遍人口的文化素养的发展进步；
而人们文化素养的进步前提，就是物质生活的进步。

Neo Soul，EDM，Urban R&B，甚至Jazz和一些实验性的音乐，这些在国外发展很多年，但作为外来品，在中国都算是城市音乐。
当你的生活没有到达一定的阶段，你就无法去理解和听得懂这些音乐。
我说的不仅仅是物质生活达标，还要精神层面也触及。
然而“心穷”，是目前我国大多数人的状态；

简单来说，物质条件不过关的人，玩不起城市音乐；
精神层面不够现代的人，听不懂城市音乐。

想象一下
如果你的生活里没有夜店酒吧，你会喜欢EDM吗
如果你不去星巴克喝咖啡，你有多少机会能接触到爵士乐
如果你不是经常泡健身房，你不会听到一大推节奏鲜明强劲的榜单音乐
如果你的英文不好，你可能接触到的欧美音乐就不够多，不懂得什么是地道的即兴和转音
如果你听的三和弦音乐不够多，你怎么会厌倦，从而去听七和弦甚至各种不同调式的歌？

有多少人的歌单里，80%都是大情歌？
要不是我国早几年的舞曲写得够俗，抖音这两年普及，估计EDM在我国还没现在这样的境况。

要培养出一位城市音乐人，在中国有多难？
按照现在歌手的巅峰30岁来计算，也就是这位歌手至少在20年前，就要有着富裕的生活环境，网络，英文教育，听歌设备样样都不缺，然后家里还要有经济能力培养孩子的声乐，乐器，创作能力等等，还要有丰富的舞台经验，一路成长还必须要得到社会上贵人的肯定。
这说的是2000年，能做到上面的家庭是少之又少吧。

而Tia就是目前国内位数不多的城市音乐人。

那本土自然养成一位城市音乐人的听众呢？
忽略岁数不计，这位听众也至少要有10年的流行音乐收听年龄，而且不仅仅是华语，还是日韩欧美都要听。
这里我们说的是2010年，好像不太遥远，那时候的中国经济也已经飞速发展，各方面都与世界十分接轨，Tia随着《中国好声音》横空出世。

但紧接着我们进入了漫长的“炒冷饭”时期，所有电视真人秀主打的都是冷饭音乐，不断地翻唱，由老歌手们用老套的曲式翻唱老套的歌。
而各大音乐渠道打压新人歌手，限制新音乐的曝光，只鼓励炒冷饭，于是这十年华语乐坛的环境并没有培养出多少听城市音乐的听众。

再往前数10年，2000年，台湾的华语音乐算是最与世界接轨了，R&B，摇滚，说唱，玲琅满目，在大陆引起了一阵旋风，新四大天王为新时代的华语音乐打下了一片江山。可是大陆这边由于经济发展等综合社会因素，绝大部分人还停留在90年代的音乐审美上。于是那个10年的年轻人就承担了新时代华语乐坛的主力听众，但他们现在大多都应该不再关心乐坛了吧，专心成家立业带孩子。

大致看来，过去的20年，我们还没有养成一个成熟的城市音乐市场，因为经济才刚刚发展到一个阶段，然而人们的内心还没有足够的富裕。
在现在这个年代，做华语的城市音乐，反而成为了小众。

包括我在内的许多歌迷，可能还包括刚才宣布结果时，在场所有黑脸的歌手
都希望Tia能受到大众的认可，不仅仅只是因为她是我们这一代人里最好的歌手
而是因为她的演唱，她的音乐，她的音乐意识形态，代表着我们最希望中国音乐发展的方向和目前已经能到达的最优阶段
Tia是这一代人里，几乎是唯一的能力处于国际级的音乐人，是可以代表华人出去跟黑人PK而且绝对不会输的歌手。
如果她能被更多人认可和追随，说明大家听得懂城市音乐了，说明有更多的人不仅仅是温饱了，更是心灵富裕了。

我，虽然一直知道Tia还有哪些方面可以改善，但我从来不说，不是因为我无脑吹，是因为我知道在这一代的华语乐坛里，只有她在全方位都有能力和资格成为新人、后辈、甚至同行的标杆，我不捧她，还能捧谁？
我希望她能被大家无脑吹，被脑残捧，然后某能天被我一反常态指出她的不足。
那是华语乐坛真正发展的盛况，我期待。

大家还记得我在文章里写过的20/80理论吗？
大家等着吧，5年后，如果有新人歌手出来跟你说，她的偶像是Tia，那么她的能力绝对会比偶像是其他歌手的新人来得强，而且不止一点半点。
Tia对于华语乐坛来说的意义，远不止你们看到的这些。

昨天大盘最后一小时缩量上涨，外围股市普遍上涨，消息面偏向平静。
今天大盘应该高开，上攻时关注2800点附近的压力，强压力在2830点附近；回落时关注2763点附近的支撑，强支撑在2750点附近。昨晚美股出现绝地反击，三大股指全线大涨，A50股指期货也是大涨超过2%，今天主要有三大看点：

1：芯片，这几天芯片有继续走强的趋势，大基金二期要正式开始投入了这几天炒作正当时，而且芯片是最先调整的方向。容大感光是芯片版块龙头，直接T字板，今天可以留意换手板机会。还有至纯科技，盘后龙虎榜显示前五有四家机构，可以留意低吸机会做个短线。还有一个就是日韩因为这波疫情影响比较大，预计也快要出相关的消息了，直接利好国产芯片替代，所以短线可以关注起来了。

2：特高压
昨天说了如果市场反弹，那这个方向大概率走修复，这个板块的走势目前可以类比去年的特斯拉，去年特斯拉走出了多只龙头，特高压版块虽然比不上特斯拉，不过强度和预期也是不错的。通光线缆是这个板块的第二个龙头，就上板的气势而言比保变电气更强，而且带动性也更强，这个票大概率继续走高，只是今天肯定继续加速了，不太好参与。通达股份是这个板块目前高度板，也是市场高度板，留意放量换手板机会，但是如果缩量太多就算了。

3：病毒防治
口罩本身已经到高位，而且相对而言是行情不好的时候的避险版块，大盘反弹走弱就正常了，医药方向个股走势仍然很强势，后续可以继续留意。是昨晚官方宣布重组某苗获批启动临床试验，已做大规模生产前期准备对医药科技股构成利好，昨晚在美股上市的相关科技股全线大涨，今天A股市场相关科技成长股，生物制药板块值得期待。

操作上，昨天大盘打出2715点附近的低点以后，我们第一时间提示这个点位应该是本周低点，今天大家就要关注大盘反弹的力度，如果无量无力，还是要注意逢高逐步控制仓位，毕竟本周五还有期指交割，弱势行情，期指交割都不会平静。还有昨天提示了南大光电，这个票不只是光刻胶概念，还是正宗的稀有气体概念股，这两个方向都是大基金二期要投资的方向，盘后龙虎榜数据也还不错，预计大概率继续走高。

【个股点评】

风范股份、森源电气这两只个股继续留意低吸做T机会，这两个都是好票。还有平高电气，虽然尾盘才封板但是本身股性不错，盘后龙虎榜数据显示北上资金买入8000多万，估计也是比较看好，今天可以留意一下弱转强机会。