石大胜华电话会议纪要 1.09 东方电新
一、业绩说明
财务总监宋总:
1、2021 年度实现归母净利润 11.7 亿~12.5 亿，同比增 350%~381%
2、业绩预增原因:
(1) 市场原因:新能源汽车拉动锂电池需求大幅增长，溶剂作为锂电池重要原材料之一，
销量大幅增长。
(2) 公司产品进一步优化。在工业级、电池级和 S 级产品上，又开发出高端的 SS 级溶剂。
产品的质量提升进一步满足了高端客户的需求，提升了公司自身盈利能力。
(3) 产业链优势，公司具备环氧丙烷——碳酸酯溶剂一体化生产能力，有效避免了原料
价格波动带来的风险，促进了公司盈利的稳定增长。
(4) 生产成本控制能力进一步提升。去年完成技改 16 项，本年度实施技改 15 项，这些
技改项目的陆续完工，使得公司的单位产品生产成本不断降低，给公司贡献了一定利润。
3、扩建新项目的资金来源
公司目前在建及规划建设项目供给 14 个，项目总投资额约 65 亿元，其中 5 亿元由少数股
东用股权投资资金投入，剩余 60 亿元公司自筹投入。具体方式如下: (1) 在建项目中已投入 5 亿
(2) 现有货币资金和承兑汇票 15 亿
(3) 净资产 30 亿，银行贷款仅有 1 亿
(4) 未来生产经营的现金流和利润 (5) 银行贷款资金
营销总经理李总:年度经营情况介绍
1、2021 年石大胜华 5 种碳酸酯溶剂整体出货量接近 30 万吨，同比增长 10%，营收同比也 有一定幅度增长。
2、客户结构:重点保证了日本、韩国等国际客户需求，公司在国际市场份额达到 70%以上。国 内客户方面，公司主要与头部几家电解液客户保持长期合作关系。
3、2022 年销售工作展望:
(1)根据下游电解液客户反馈，部分客户 2022 年对溶剂的需求增长超过了 50%，更有客户 需求增长达到了 100%，因此我们判断 2022 年市场对溶剂的需求仍然保持一定幅度增长。 (2)2022 年公司石大胜华新增泉州和武汉两个生产基地。其中泉州基地将于本月投产;东营 基地另有新扩 EMC 和 DMC 产能在二季度投产。2022 年公司将实现 15 万吨溶剂新增产能， 同比 2021 年增长 50%左右。 (3)石大胜华布局形成了东营、济宁、泉州和武汉四个生产基地，多基地生产可以在遇 到检修期间错峰进行，保证了溶剂材料的生产供应的连续性和稳定性。
(4)2022 会和日本、韩国等高端客户以及国内几家重点客户签订溶剂长期合作协议，保 证溶剂产品的稳定销售。
(5) 2022 OEM)销售;
(6) DTD、ODFB、LiF、FB。针 对未来市场需求的增量，公司对原有添加剂产品进行了扩产，又新增了 1,3 PS 等先产品。添加 剂总规模将达到 1.2 万吨/年。
(7) 馈来 看，2022 。针对未来即将大规模量产的 4680 电池，石大胜 华公告了扩产 2 万吨硅基负极材料项目来应对未来市场的需求。
总结:石大胜华实现电解液+材料综合服务平台，在保持原有锂电材料盈利状态的同时， 进一步寻求电解液和硅基负极的利润增长点。
(2022 年新增溶剂 15 万吨，6F 二期 3000 吨，新型添加剂，硅基负极，电解液) 二、互动交流环节
1、问:公司重要客户，例如江苏国泰也公告了比较大规模的电解液扩产项目，公司既是国 泰的供货商，自己又同时往电解液延申发展，如何看和现有客户的竞合关系?
答:对江苏国泰会坚定的战略合作和保供。未来三年会和国内外重要的电解液客户签订 长期的溶剂供货合同，对非战略客户会形成竞争关系。
2、问:公司新型添加剂正在放量，每个产品价格和盈利情况大致是多少?2022 年出货规划， 下 游客户情况?
答:目前 ODFB 市场价格 55 万左右，DTD 35 万，四氟硼酸锂 60 万，BOB 60 万。2022 年我们重点扩产 ODFB，实现产能 440 吨/年，到 2023 年实现产能 1500 吨/年。另外 2023 年
DTD 和 1,3 PS 等新型添加剂分别有 2000 吨和 1000 吨的产能，已和下游头部客户实现战略合 作。
3、问:公司从溶剂行业，逐渐转向电解液一体化、负极等等，未来发力点在哪里? 答:公司目前形成了三大板块:1、30 万吨电解液产业链，包含 5 种溶剂、锂盐和添加 剂。其中溶剂在 2024 年实现 105 万吨的产能。2、硅基负极板块。3、湿电子化学品。公司 未来的发展中心是在电解液产业链基础上，着力发展新型添加剂、硅基负极材料和湿电子化
学品。
4、问:湿电子化学品领域会怎么发展?公司如何对待? 答:硅基负极和电子化学品是公司的第二成长曲线，是重点培育方向。
5、问:冬奥会是否会对公司的生产经营有影响? 答:目前未收到影响，未收到任何通知。
6、问:如何看新进入者华鲁恒升对行业的影响? 答:我们之间做的市场和客户结构不同，石大胜华溶剂出口份额占了整个市场的 70%以
电解液项目进展:
30
年会通过委托加工(
模式实现电解液提前批量出货和
同时加速推进自建
万吨电解液项目的进度，并导入头部电池企业。
公司前期投入研发的
硅基负极的一期产能已经顺利量产出合格产品，下游电池客户正在测评中，从客户反
等新型添加剂产品均已实现量产出货
年公司硅基负极将实现批量出货
上;产品结构也不同，我们主打产品是 S 级和 SS 级高端的溶剂，我们和华鲁恒升没有直接 的竞争关系。
(注:公司 Q4业绩大增可以证明这点，华鲁恒升并未冲击到石大胜华的份额)
7、问:最近几个月主要溶剂的市场价格是怎样的? 答:目前主要溶剂的市场价格比较稳定，EMC、EC 和 DMC 都维持稳定。
8、问:电解液产品将来会卖给哪些客户?导入验证周期多久? 答:已经和部分锂电池客户对接中，按照电池厂的要求正在开展工作。验证周期不长，
电解液投产就可以实现销售
9、问:公司从电解液的布局来看，已经形成了溶剂、锂电和添加剂这三大主材的一体化配 套。而天赐的布局只有锂盐和添加剂，请问下公司相对于天赐，咱们具备溶剂配套的优势是 什 么?溶剂对电解液的品质影响如何?
答:我们是唯一具备 5 种溶剂、锂盐和添加剂的公司;一体化和多基地布局的优势明显; 多工艺路线优势突出，抵抗原材料波动风险。溶剂的质量对电解液影响比较大，因此我们高端产 品具备一定优势。#投资##价值投资日志[超话]#
一、业绩说明
财务总监宋总:
1、2021 年度实现归母净利润 11.7 亿~12.5 亿，同比增 350%~381%
2、业绩预增原因:
(1) 市场原因:新能源汽车拉动锂电池需求大幅增长，溶剂作为锂电池重要原材料之一，
销量大幅增长。
(2) 公司产品进一步优化。在工业级、电池级和 S 级产品上，又开发出高端的 SS 级溶剂。
产品的质量提升进一步满足了高端客户的需求，提升了公司自身盈利能力。
(3) 产业链优势，公司具备环氧丙烷——碳酸酯溶剂一体化生产能力，有效避免了原料
价格波动带来的风险，促进了公司盈利的稳定增长。
(4) 生产成本控制能力进一步提升。去年完成技改 16 项，本年度实施技改 15 项，这些
技改项目的陆续完工，使得公司的单位产品生产成本不断降低，给公司贡献了一定利润。
3、扩建新项目的资金来源
公司目前在建及规划建设项目供给 14 个，项目总投资额约 65 亿元，其中 5 亿元由少数股
东用股权投资资金投入，剩余 60 亿元公司自筹投入。具体方式如下: (1) 在建项目中已投入 5 亿
(2) 现有货币资金和承兑汇票 15 亿
(3) 净资产 30 亿，银行贷款仅有 1 亿
(4) 未来生产经营的现金流和利润 (5) 银行贷款资金
营销总经理李总:年度经营情况介绍
1、2021 年石大胜华 5 种碳酸酯溶剂整体出货量接近 30 万吨，同比增长 10%，营收同比也 有一定幅度增长。
2、客户结构:重点保证了日本、韩国等国际客户需求，公司在国际市场份额达到 70%以上。国 内客户方面，公司主要与头部几家电解液客户保持长期合作关系。
3、2022 年销售工作展望:
(1)根据下游电解液客户反馈，部分客户 2022 年对溶剂的需求增长超过了 50%，更有客户 需求增长达到了 100%，因此我们判断 2022 年市场对溶剂的需求仍然保持一定幅度增长。 (2)2022 年公司石大胜华新增泉州和武汉两个生产基地。其中泉州基地将于本月投产;东营 基地另有新扩 EMC 和 DMC 产能在二季度投产。2022 年公司将实现 15 万吨溶剂新增产能， 同比 2021 年增长 50%左右。 (3)石大胜华布局形成了东营、济宁、泉州和武汉四个生产基地，多基地生产可以在遇 到检修期间错峰进行，保证了溶剂材料的生产供应的连续性和稳定性。
(4)2022 会和日本、韩国等高端客户以及国内几家重点客户签订溶剂长期合作协议，保 证溶剂产品的稳定销售。
(5) 2022 OEM)销售;
(6) DTD、ODFB、LiF、FB。针 对未来市场需求的增量，公司对原有添加剂产品进行了扩产，又新增了 1,3 PS 等先产品。添加 剂总规模将达到 1.2 万吨/年。
(7) 馈来 看，2022 。针对未来即将大规模量产的 4680 电池，石大胜 华公告了扩产 2 万吨硅基负极材料项目来应对未来市场的需求。
总结:石大胜华实现电解液+材料综合服务平台，在保持原有锂电材料盈利状态的同时， 进一步寻求电解液和硅基负极的利润增长点。
(2022 年新增溶剂 15 万吨，6F 二期 3000 吨，新型添加剂，硅基负极，电解液) 二、互动交流环节
1、问:公司重要客户，例如江苏国泰也公告了比较大规模的电解液扩产项目，公司既是国 泰的供货商，自己又同时往电解液延申发展，如何看和现有客户的竞合关系?
答:对江苏国泰会坚定的战略合作和保供。未来三年会和国内外重要的电解液客户签订 长期的溶剂供货合同，对非战略客户会形成竞争关系。
2、问:公司新型添加剂正在放量，每个产品价格和盈利情况大致是多少?2022 年出货规划， 下 游客户情况?
答:目前 ODFB 市场价格 55 万左右，DTD 35 万，四氟硼酸锂 60 万，BOB 60 万。2022 年我们重点扩产 ODFB，实现产能 440 吨/年，到 2023 年实现产能 1500 吨/年。另外 2023 年
DTD 和 1,3 PS 等新型添加剂分别有 2000 吨和 1000 吨的产能，已和下游头部客户实现战略合 作。
3、问:公司从溶剂行业，逐渐转向电解液一体化、负极等等，未来发力点在哪里? 答:公司目前形成了三大板块:1、30 万吨电解液产业链，包含 5 种溶剂、锂盐和添加 剂。其中溶剂在 2024 年实现 105 万吨的产能。2、硅基负极板块。3、湿电子化学品。公司 未来的发展中心是在电解液产业链基础上，着力发展新型添加剂、硅基负极材料和湿电子化
学品。
4、问:湿电子化学品领域会怎么发展?公司如何对待? 答:硅基负极和电子化学品是公司的第二成长曲线，是重点培育方向。
5、问:冬奥会是否会对公司的生产经营有影响? 答:目前未收到影响，未收到任何通知。
6、问:如何看新进入者华鲁恒升对行业的影响? 答:我们之间做的市场和客户结构不同，石大胜华溶剂出口份额占了整个市场的 70%以
电解液项目进展:
30
年会通过委托加工(
模式实现电解液提前批量出货和
同时加速推进自建
万吨电解液项目的进度，并导入头部电池企业。
公司前期投入研发的
硅基负极的一期产能已经顺利量产出合格产品，下游电池客户正在测评中，从客户反
等新型添加剂产品均已实现量产出货
年公司硅基负极将实现批量出货
上;产品结构也不同，我们主打产品是 S 级和 SS 级高端的溶剂，我们和华鲁恒升没有直接 的竞争关系。
(注:公司 Q4业绩大增可以证明这点，华鲁恒升并未冲击到石大胜华的份额)
7、问:最近几个月主要溶剂的市场价格是怎样的? 答:目前主要溶剂的市场价格比较稳定，EMC、EC 和 DMC 都维持稳定。
8、问:电解液产品将来会卖给哪些客户?导入验证周期多久? 答:已经和部分锂电池客户对接中，按照电池厂的要求正在开展工作。验证周期不长，
电解液投产就可以实现销售
9、问:公司从电解液的布局来看，已经形成了溶剂、锂电和添加剂这三大主材的一体化配 套。而天赐的布局只有锂盐和添加剂，请问下公司相对于天赐，咱们具备溶剂配套的优势是 什 么?溶剂对电解液的品质影响如何?
答:我们是唯一具备 5 种溶剂、锂盐和添加剂的公司;一体化和多基地布局的优势明显; 多工艺路线优势突出，抵抗原材料波动风险。溶剂的质量对电解液影响比较大，因此我们高端产 品具备一定优势。#投资##价值投资日志[超话]#
【公告精选：伊利将成为澳优第一大股东；杉杉股份等第三季度净利同比大增】
【热点】
*ST德新：高精密锂电池自动裁切模具业务规模尚小
梦网科技：子公司中标中移互联网采购项目 为5G消息体验全面覆盖提供支持
盛天网络：与“盛天网络《御风传奇》游戏工作室”无任何关系
文山电力八连板：短期涨幅巨大 理性决策
【股权变动】
华图山鼎：披露要约收购结果 公司股票明日复牌
广州酒家：51%国有股份无偿划拨至广州城投 实控人不变
【并购重组】
棒杰股份：终止重大资产重组事项
伊利股份：收购澳优乳业34.33%股权 并触发全面要约
福莱特：拟不超36.5亿元收购两家公司 提升玻璃用石英岩矿资源储量
鹏辉能源：拟收购实达科技24.08%股权 明日复牌
沃尔德：拟收购精密刀具企业鑫金泉 明日复牌
益佰制药：拟3.36亿元收购德阳肿瘤医院70%股权
【再融资】
梦百合：拟定增募资12.86亿元 加快全球布局
欧派家居：拟发行可转债募资30亿元 投资武汉智能制造等项目
双环传动：拟定增募资20亿元拓展产能
【经营业绩】
潞安环能：第三季度净利润24.98亿元 同比增1189%
中煤能源：第三季度净利同比增131.5% 因商品煤价格大涨
华鲁恒升：第三季度净利同比增368% 险资新进前十股东名单
杉杉股份：第三季度净利同比增1034% 锂电材料业务大增
西藏珠峰：第三季度净利同比增527% 筹划员工持股计划
容百科技：第三季度净利同比增284.7% 核心产品销量增长
盛屯矿业：第三季度净利同比增245% 新能源动力电池金属需求旺盛
宁德时代：第三季度净利润32.67亿元 同比增长130%
盐湖股份：第三季度净利润16.01亿元 同比增117.56%
亿纬锂能：第三季度净利同比增23.7% 拟与中科电气设合资公司
南大光电：第三季度净利3847万元 同比增3412%
兆易创新：第三季度净利同比增178% 芯片产品售价提高
晶晨股份：第三季度净利同比增411.68% 智能机顶盒芯片出货量大增
中微公司：第三季度净利1.45亿元 同比降8.02%
中集集团：第三季度净利润45亿元 同比增411%
华孚时尚：前三季净利同比增282.74% 拟10派1.8元
每日互动：第三季度净利润同比增227.65%
天山铝业：前三季度净利同比增163.58% 拟10派2元
新疆众和：电极箔产销量大幅提升 前三季净利同比增145.52%
洛阳钼业：第三季度净利同比增91% 铜钴市场价格上涨
生益科技：第三季度净利同比增近94% 覆铜板需求旺盛
迎驾贡酒：第三季度净利同比增86% 招商中证白酒大幅增持
口子窖：第三季度净利同比增22.7% 招商中证白酒持股达4.8%
老白干酒：第三季度净利同比增8% 佳沃集团退出前十股东名单
硕世生物：第三季度净利同比增80% 新冠检测产品需求增长
珀莱雅：第三季度净利同比增30% 北向资金大幅增持
酒钢宏兴：第三季度净利5.36亿元 同比增21%
上海临港：前三季度净利润13.5亿元 同比增11.01%
兴齐眼药：前三季净利同比增190% 广发多因子新进前十股东名单
康龙化成：第三季净利同比增53% 葛兰旗下中欧医疗加仓
江中药业：第三季度净利同比增13.45% 拟每股派息0.22元
步长制药：前三季度净利润12.74亿元 同比降8.73%
云南白药：第三季度净利润6.49亿元 同比降63.94%
中国平安：前三季度归母营运利润同比增9.2%
立讯精密：第三季度净利同比降25% 部分产线客供物料供应不足
华能水电：第三季度净利21.68亿元 同比降26.73%
三六零：前三季净利同比降41% 互联网广告及服务收入下降
汇顶科技：第三季度净利1.95亿元 同比下滑61%
广汇汽车：第三季度净利下滑85% 芯片短缺致新车供应紧张
吉祥航空：受8月国内疫情影响 第三季度亏损1.52亿元
温氏股份：第三季度净利亏损72.04亿元
【增减持】
蓝帆医疗：董事长及部分董事增持股票超千万元
安诺其：董秘拟2000万至4000万元增持股份
奥特维：无锡华信等拟减持公司不超3%股份
嘉凯城：广州凯隆减持0.33%股份 有进一步减持意向
【股份回购】
新宝股份：拟5000万元至1亿元回购股份
恒逸石化：拟5亿元至10亿元回购股份
腾达建设：拟3000万至5000万元回购股份
【中标合同】
国机汽车：子公司获华晨宝马5.92亿元合同
四创电子：中标三个雷达系统设备采购项目
铁科轨道：中标4.49亿元铁路建设物资招标项目
浙大网新：中标9945.83万元铁路客运服务信息系统及相关工程
高能环境：联合中标7986.67万元污染修复项目
中装建设：近期合计中标7.51亿元重大工程项目
【其他】
台华新材：拟不低于120亿元投资锦纶新材料项目
恩捷股份：拟与玉溪市政府合作 打造锂电池产业基地
壹石通：拟3.5亿元投建电子材料生产基地
红豆股份：拟5.54亿元投建物流配送中心项目
保利联合：保利新联拟增资不超3亿元引进投资者
冠农股份：子公司拟3亿元投建毛棉籽加工项目
利尔化学：公司绵阳基地其他生产线正逐步复产
东方材料：政府征收房产 预增净利润4000万元左右
美锦能源：与昇辉科技在氢能领域达成战略合作
上海医药：子公司与KoBioLabs就益生菌项目合作
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鹏辉能源：拟收购实达科技24.08%股权 明日复牌
沃尔德：拟收购精密刀具企业鑫金泉 明日复牌
益佰制药：拟3.36亿元收购德阳肿瘤医院70%股权
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双环传动：拟定增募资20亿元拓展产能
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潞安环能：第三季度净利润24.98亿元 同比增1189%
中煤能源：第三季度净利同比增131.5% 因商品煤价格大涨
华鲁恒升：第三季度净利同比增368% 险资新进前十股东名单
杉杉股份：第三季度净利同比增1034% 锂电材料业务大增
西藏珠峰：第三季度净利同比增527% 筹划员工持股计划
容百科技：第三季度净利同比增284.7% 核心产品销量增长
盛屯矿业：第三季度净利同比增245% 新能源动力电池金属需求旺盛
宁德时代：第三季度净利润32.67亿元 同比增长130%
盐湖股份：第三季度净利润16.01亿元 同比增117.56%
亿纬锂能：第三季度净利同比增23.7% 拟与中科电气设合资公司
南大光电：第三季度净利3847万元 同比增3412%
兆易创新：第三季度净利同比增178% 芯片产品售价提高
晶晨股份：第三季度净利同比增411.68% 智能机顶盒芯片出货量大增
中微公司：第三季度净利1.45亿元 同比降8.02%
中集集团：第三季度净利润45亿元 同比增411%
华孚时尚：前三季净利同比增282.74% 拟10派1.8元
每日互动：第三季度净利润同比增227.65%
天山铝业：前三季度净利同比增163.58% 拟10派2元
新疆众和：电极箔产销量大幅提升 前三季净利同比增145.52%
洛阳钼业：第三季度净利同比增91% 铜钴市场价格上涨
生益科技：第三季度净利同比增近94% 覆铜板需求旺盛
迎驾贡酒：第三季度净利同比增86% 招商中证白酒大幅增持
口子窖：第三季度净利同比增22.7% 招商中证白酒持股达4.8%
老白干酒：第三季度净利同比增8% 佳沃集团退出前十股东名单
硕世生物：第三季度净利同比增80% 新冠检测产品需求增长
珀莱雅：第三季度净利同比增30% 北向资金大幅增持
酒钢宏兴：第三季度净利5.36亿元 同比增21%
上海临港：前三季度净利润13.5亿元 同比增11.01%
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江中药业：第三季度净利同比增13.45% 拟每股派息0.22元
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云南白药：第三季度净利润6.49亿元 同比降63.94%
中国平安：前三季度归母营运利润同比增9.2%
立讯精密：第三季度净利同比降25% 部分产线客供物料供应不足
华能水电：第三季度净利21.68亿元 同比降26.73%
三六零：前三季净利同比降41% 互联网广告及服务收入下降
汇顶科技：第三季度净利1.95亿元 同比下滑61%
广汇汽车：第三季度净利下滑85% 芯片短缺致新车供应紧张
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温氏股份：第三季度净利亏损72.04亿元
【增减持】
蓝帆医疗：董事长及部分董事增持股票超千万元
安诺其：董秘拟2000万至4000万元增持股份
奥特维：无锡华信等拟减持公司不超3%股份
嘉凯城：广州凯隆减持0.33%股份 有进一步减持意向
【股份回购】
新宝股份：拟5000万元至1亿元回购股份
恒逸石化：拟5亿元至10亿元回购股份
腾达建设：拟3000万至5000万元回购股份
【中标合同】
国机汽车：子公司获华晨宝马5.92亿元合同
四创电子：中标三个雷达系统设备采购项目
铁科轨道：中标4.49亿元铁路建设物资招标项目
浙大网新：中标9945.83万元铁路客运服务信息系统及相关工程
高能环境：联合中标7986.67万元污染修复项目
中装建设：近期合计中标7.51亿元重大工程项目
【其他】
台华新材：拟不低于120亿元投资锦纶新材料项目
恩捷股份：拟与玉溪市政府合作 打造锂电池产业基地
壹石通：拟3.5亿元投建电子材料生产基地
红豆股份：拟5.54亿元投建物流配送中心项目
保利联合：保利新联拟增资不超3亿元引进投资者
冠农股份：子公司拟3亿元投建毛棉籽加工项目
利尔化学：公司绵阳基地其他生产线正逐步复产
东方材料：政府征收房产 预增净利润4000万元左右
美锦能源：与昇辉科技在氢能领域达成战略合作
上海医药：子公司与KoBioLabs就益生菌项目合作
联合快报 | 浪潮集团与华体科技签署战略合作协议；债券通“南向通”来了；新时代证券98.24%股权挂牌；龙湖物业收购九龙仓近900万在管面积；阳光城子公司阳光智博终止上市申请；东方明珠拟转让子公司50%股权；美团饿了么严禁强迫骑手注册个体工商户；东软集团将在武汉投建第三研发基地……
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