【商家用顾客手机刷好评、电动车亏电只换不修……】
株洲晚报 记者/廖智勇 王晖
2月18日，株洲晚报报道了“普锐斯健身房关门跑路”的新闻，在社会上引发热议。昨日，记者从12345政务服务便民热线了解到，近两年，热线接到关于商业机构跑路的投诉陡增。在接线系统检索发现，自去年1月1日以来，接线系统记录的相关投诉多达188条，根据投诉人反馈的信息，会员卡剩余金额少则200元，最多的竟高达4万多元。
案例一
网吧关门，会员卡金额还剩好几千
市民龙先生在神农城从事餐饮工作，去网吧玩电脑游戏是他的业余爱好，去年年初，他在华人街优加网咖充值2000元，办理了会员。
“非会员是8元每小时，参加充值活动的话，充2000元送5000元，相当于每小时只要2块多钱。”龙先生说，之所以选择充值，一是因为优惠力度确实大，二是因为每小时8元的非会员价格太贵了。
今年正月初七，龙先生本想下班后去优加网咖玩游戏，却发现网吧没有开门。2月17日下午，他再次来到优加网咖门口，发现网吧依旧没有开门，透过玻璃门看到，店铺里的电脑和游戏设备几乎全部消失，只剩下桌椅。
“我会员卡里还剩5000多元，就这么打水漂了。”龙先生推测，优加网咖经营者十有八九已经跑路。
2月18日下午，记者前往优加网咖了解情况，店内情况与龙先生的描述一致，网吧的大门口也没有留下停业原因和联系方式。记者将情况反映到了天元区市场监督管理局泰山市场监管所，监管所工作人员随即与优加网咖经营者取得了联系，经沟通，对方承认，的确计划终止经营网吧业务。目前，泰山市场监管所已经介入协调。
案例二
人去楼空，结余课程总价值高达20多万元
寒假结束，培训学校陆续开学。可市民唐小姐至今没收到DASH机器人培训机构（达奇学校）的开学通知。近日，她来到达奇学校，才发现早已人去楼空。
昨日，唐小姐终于联系上了学校负责人张威，得到的答复却是：学校经营不善，无力继续维持教学，已对接好其他机器人培训机构，学员们可以去指定学校完成剩余课时。
记者电话联系了张威，据他介绍，达奇学校注册资金为100万元，有4位股东，他是企业法人。截至去年6月，公司账户已经无余额，几位股东共同筹措了7万元用于场地租金，受疫情影响，达奇学校持续亏损，股东们不愿意继续投入。今年1月份，他自己也无法筹措到资金维持运转。为了尽量降低家长们的损失，他已经与株洲市爱创科技培训学校等几家同行进行协调，将学员分流。
根据家长们的统计，40多位学员的结余课程总价值高达20多万元。对于张威的说法，部分家长不愿意相信，决定走法律程序维权，而另外一部分家长则倾向于接受张威的善后安排。“现在公司账上已经没钱，即便胜诉，能否拿到钱也是未知数。”一名家长无奈地表示。
面对VIP诱惑，消费者进退两难
近日，记者走访了市区内一些服务类机构，许多机构的服务项目中，会员价与非会员价可谓天差地别。例如，位于珠江北路的一家头疗馆，“姜汁洗头”项目的非会员价为每次98元，而会员价仅48元；同样的例子也发生在神农城附近一家美容机构，普通的洗吹剪服务，VIP会员价仅相当于非会员价的三分之二。
有些服务行业虽然没有明确区分会员价与非会员价，却采取充值赠送的形式进行打折优惠。在全市网娱行业，会员充值赠送网费已经成为行业潜规则，许多在网吧充值几千元的会员除了知晓网吧的经营地址外，连经营者的联系方式也没有。
“单次消费价格太高了，不充会员根本划不来。”在神农城某健身房，消费者刘女士说。
记者通过随机采访市民了解到，面对商家虚高的单次消费价格和诱人的会员折扣，“不充值消费不起，充值又要承担商家失联的风险”是许多消费者共同的心声。
办卡、买券、充值满减……各行各业的商家都在不断拓展预付式消费的应用场景，个别商业机构在明知已经出现重大风险且难以恢复正常经营的情况下，仍然持续宣传、疯狂发展会员，收取高额费用，一旦经营不善跑路，损失只能由消费者来承担。
面对预付款乱象，相关职能部门该如何保障消费者的合法权益？消费者自己又该如何来规避风险呢？
专家声音
经贸专业人士：引入担保机制，促进买卖公平
湖南工业大学经贸学院财务管理专业教师欧阳祖友表示，预付款消费最大的问题是商家开发的预付款项目几乎没有备案，预收款资金没有存管，游离于监管之外。一旦商家动起歪念头，以预付之名，行敛财之实，不仅侵害了消费者的合法权益，也扰乱了正常的市场秩序，影响人们对消费的信心。
“规范预付款消费必须从根源上入手。”欧阳祖友认为，从市场监管的角度来看，监管部门要制定预付款消费项目的备案机制，要求企业提供财务报表，了解商家的经营状况；要求商家遵守预收款可退原则，并在经营场所公示退款条件、退款标准。企业如果要申请注销，要满足预收款资金“该退即退”这一原则。
“我认为，预付款消费可以引入担保机制。”欧阳祖友提出，如今，电子商务领域担保交易已经非常成熟，预付款消费如果也能引入担保机制，不仅能够在一定程度上解决买卖双方之间的信任问题，也有利于维护市场秩序。
“但同时也要看到，实行担保交易后，由于商家无法获得现金流带来的额外收益，优惠力度也会大打折扣。”欧阳祖友表示。
律师：完善预付卡、消费卡发售的登记、申报、备案制度
湖南法健律师事务所杨纲律师表示：从法律规定层面上讲，预付款消费，也被称为预收款消费，目前仅在消费者保护领域有原则性的法律规定。从法律关系层面上看，无论是购买服务或商品，消费者与商家之间是平等交易主体之间的民事关系，双方的交易实际上已经确立了相应的合同关系。
从合同主体上看，双方合同基本是由商家单方制定的格式条款，消费者缺乏议价能力；从合同履行来看，消费款项已经完成支付，商家已占据绝对主动，在履行合同过程中，往往以“调价”或“调整经营政策”为由，单方变更合同条款。从维权成本来看，预付款消费少则几元，多则上万，消费者通过司法途径解决，无论时间成本还是经济成本都很高昂。
杨纲认为，针对当前市场上出现的预付款消费乱象，国家立法机关要立法提高采用预付款消费企业的门槛、实行特定行业预付款强制账户监管立法，建立并完善预付卡、消费卡发售的登记、申报、备案制度和预付卡资金第三方存管制度，建立“黑名单”制度，增加经营者的违法成本，从源头维护消费市场秩序、规范经营行为。
与此同时，消费者也应当增强风险意识，树立证据意识，理性消费。
株洲晚报 记者/廖智勇 王晖
2月18日，株洲晚报报道了“普锐斯健身房关门跑路”的新闻，在社会上引发热议。昨日，记者从12345政务服务便民热线了解到，近两年，热线接到关于商业机构跑路的投诉陡增。在接线系统检索发现，自去年1月1日以来，接线系统记录的相关投诉多达188条，根据投诉人反馈的信息，会员卡剩余金额少则200元，最多的竟高达4万多元。
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“非会员是8元每小时，参加充值活动的话，充2000元送5000元，相当于每小时只要2块多钱。”龙先生说，之所以选择充值，一是因为优惠力度确实大，二是因为每小时8元的非会员价格太贵了。
今年正月初七，龙先生本想下班后去优加网咖玩游戏，却发现网吧没有开门。2月17日下午，他再次来到优加网咖门口，发现网吧依旧没有开门，透过玻璃门看到，店铺里的电脑和游戏设备几乎全部消失，只剩下桌椅。
“我会员卡里还剩5000多元，就这么打水漂了。”龙先生推测，优加网咖经营者十有八九已经跑路。
2月18日下午，记者前往优加网咖了解情况，店内情况与龙先生的描述一致，网吧的大门口也没有留下停业原因和联系方式。记者将情况反映到了天元区市场监督管理局泰山市场监管所，监管所工作人员随即与优加网咖经营者取得了联系，经沟通，对方承认，的确计划终止经营网吧业务。目前，泰山市场监管所已经介入协调。
案例二
人去楼空，结余课程总价值高达20多万元
寒假结束，培训学校陆续开学。可市民唐小姐至今没收到DASH机器人培训机构（达奇学校）的开学通知。近日，她来到达奇学校，才发现早已人去楼空。
昨日，唐小姐终于联系上了学校负责人张威，得到的答复却是：学校经营不善，无力继续维持教学，已对接好其他机器人培训机构，学员们可以去指定学校完成剩余课时。
记者电话联系了张威，据他介绍，达奇学校注册资金为100万元，有4位股东，他是企业法人。截至去年6月，公司账户已经无余额，几位股东共同筹措了7万元用于场地租金，受疫情影响，达奇学校持续亏损，股东们不愿意继续投入。今年1月份，他自己也无法筹措到资金维持运转。为了尽量降低家长们的损失，他已经与株洲市爱创科技培训学校等几家同行进行协调，将学员分流。
根据家长们的统计，40多位学员的结余课程总价值高达20多万元。对于张威的说法，部分家长不愿意相信，决定走法律程序维权，而另外一部分家长则倾向于接受张威的善后安排。“现在公司账上已经没钱，即便胜诉，能否拿到钱也是未知数。”一名家长无奈地表示。
面对VIP诱惑，消费者进退两难
近日，记者走访了市区内一些服务类机构，许多机构的服务项目中，会员价与非会员价可谓天差地别。例如，位于珠江北路的一家头疗馆，“姜汁洗头”项目的非会员价为每次98元，而会员价仅48元；同样的例子也发生在神农城附近一家美容机构，普通的洗吹剪服务，VIP会员价仅相当于非会员价的三分之二。
有些服务行业虽然没有明确区分会员价与非会员价，却采取充值赠送的形式进行打折优惠。在全市网娱行业，会员充值赠送网费已经成为行业潜规则，许多在网吧充值几千元的会员除了知晓网吧的经营地址外，连经营者的联系方式也没有。
“单次消费价格太高了，不充会员根本划不来。”在神农城某健身房，消费者刘女士说。
记者通过随机采访市民了解到，面对商家虚高的单次消费价格和诱人的会员折扣，“不充值消费不起，充值又要承担商家失联的风险”是许多消费者共同的心声。
办卡、买券、充值满减……各行各业的商家都在不断拓展预付式消费的应用场景，个别商业机构在明知已经出现重大风险且难以恢复正常经营的情况下，仍然持续宣传、疯狂发展会员，收取高额费用，一旦经营不善跑路，损失只能由消费者来承担。
面对预付款乱象，相关职能部门该如何保障消费者的合法权益？消费者自己又该如何来规避风险呢？
专家声音
经贸专业人士：引入担保机制，促进买卖公平
湖南工业大学经贸学院财务管理专业教师欧阳祖友表示，预付款消费最大的问题是商家开发的预付款项目几乎没有备案，预收款资金没有存管，游离于监管之外。一旦商家动起歪念头，以预付之名，行敛财之实，不仅侵害了消费者的合法权益，也扰乱了正常的市场秩序，影响人们对消费的信心。
“规范预付款消费必须从根源上入手。”欧阳祖友认为，从市场监管的角度来看，监管部门要制定预付款消费项目的备案机制，要求企业提供财务报表，了解商家的经营状况；要求商家遵守预收款可退原则，并在经营场所公示退款条件、退款标准。企业如果要申请注销，要满足预收款资金“该退即退”这一原则。
“我认为，预付款消费可以引入担保机制。”欧阳祖友提出，如今，电子商务领域担保交易已经非常成熟，预付款消费如果也能引入担保机制，不仅能够在一定程度上解决买卖双方之间的信任问题，也有利于维护市场秩序。
“但同时也要看到，实行担保交易后，由于商家无法获得现金流带来的额外收益，优惠力度也会大打折扣。”欧阳祖友表示。
律师：完善预付卡、消费卡发售的登记、申报、备案制度
湖南法健律师事务所杨纲律师表示：从法律规定层面上讲，预付款消费，也被称为预收款消费，目前仅在消费者保护领域有原则性的法律规定。从法律关系层面上看，无论是购买服务或商品，消费者与商家之间是平等交易主体之间的民事关系，双方的交易实际上已经确立了相应的合同关系。
从合同主体上看，双方合同基本是由商家单方制定的格式条款，消费者缺乏议价能力；从合同履行来看，消费款项已经完成支付，商家已占据绝对主动，在履行合同过程中，往往以“调价”或“调整经营政策”为由，单方变更合同条款。从维权成本来看，预付款消费少则几元，多则上万，消费者通过司法途径解决，无论时间成本还是经济成本都很高昂。
杨纲认为，针对当前市场上出现的预付款消费乱象，国家立法机关要立法提高采用预付款消费企业的门槛、实行特定行业预付款强制账户监管立法，建立并完善预付卡、消费卡发售的登记、申报、备案制度和预付卡资金第三方存管制度，建立“黑名单”制度，增加经营者的违法成本，从源头维护消费市场秩序、规范经营行为。
与此同时，消费者也应当增强风险意识，树立证据意识，理性消费。
如何快速分析一家公司？
最近机缘巧合，我接触到一家公司，需要快速分析。
整个过程很快，大概就15-30分钟。
分析完以后，我发现这个过程，应该对读者们有用，因为是有框架感和逻辑感的，所以有了这篇文章。
开始之前，有两个地方，提前告诉读者：
第一，肯定是不全面的，毕竟时间这么短，之前我对这家公司，也没有充分了解。
第二，但是，除非数据有问题，或者2020年的经营是重大异常，否则，我这家公司的质地判断，不会出现方向性的偏差。
总的来说，这篇文章，并不意味着给这家公司盖棺定论，意在给读者们分享，如果你对一家公司感兴趣，如何快速对这门生意，有一些自己的判断。
这家公司是南玻A（000012），数据都来自公司2020年报，加粗字部分是重点。
从ROE开始看公司，不要一上来就去看结果，要自己算三个因素。
净利率=净利润/营收=7.8/107=7%。
总资产周转率=营收/总资产=107/179=0.6。
权益乘数=总资产/净资产=1.75。
ROE=上面三个乘起来，约等于8%。
ROA=上面前两个乘起来，约等于4%。
这个8%的ROE，我已经没兴趣了，如果要保险，去看看历史记录，如果常年达不到15%，我通常就不看了。
事实上，我现在的标准是ROE常年20%以上。
接着做拆解，从净利率开始。
营收107亿，成本74亿，毛利33亿，毛利率31%。
公司的主业是做玻璃，看看研发投入，4亿，占营收比4%，福耀大概也是这个水平，却可以有40%多的毛利率。
由此要担心，公司这么高的研发投入，毛利率还不高，不是个好生意。
营业成本中，原材料占到70%左右，大概率是大宗商品，公司不会有什么议价能力。
所以，除非产品价格能提高，否则这毛利率，健康提高的可能性不大，原材料降价，造成的毛利率提升，不算健康的提高。
从33亿毛利，到7.8亿净利，中间有25亿损耗，占营收比24%，包括：
资产减值7亿，占比7%；
管理费用6.7亿，占比6%；
税1+3=4亿，占4%；
研发费用4亿，4%；
利息2.7亿，3%
销售费用2.3亿，2%。
管理费用占比特别高，我不太喜欢这种信号，“管理创造价值”，往往是个遮羞布。
另外，管理费用中，3.5亿是管理人员工资，占营收比3%，太高了。
资产减值7亿，其中固定资产减值4.3亿，在建工程减值2.2亿，搜索年报，并没找到相关解释，这是疑点，深入研究的话，必须弄清楚。
再看总资产周转率和权益乘数，要对资产负债表做拆解。
流动资产46亿，主要三块：
钱21亿，占总资产12%；
存货8亿，4%；
应收13亿，7%。
非流动资产132亿，主要是生产性资产，110亿，占总资产61%。
折旧费用8.6亿，占营收比8%，固定资产周转天数323天，公司是标准重资产企业，如果盈利性不够，固定资产会成为吞噬利润的巨兽。
流动负债披露了38亿，中间一年到期的非流动负债，粗暴调入非流动负债，算流动负债29亿，主要3块：
应付12亿；
借款4亿；
预收3亿。
非流动负债，调整后43亿，主要是长期债务38亿。
算下来，资产负债率40%，有息负债42亿，有息负债占比23%，这个比例可不低。
ROA只有4%，债务是这家公司脖子上的一把剑，一旦盈利下滑，债务会进一步拉低ROE。
加权有息负债47亿，利息费用2.7亿，简单算的话，利率5.7%。
跳出来，拉通看看收益分配，股东收获7.8亿，债权人2.7亿，政府4亿，员工15亿，一共29.5亿。
其中，股东拿走26%，债务人9%，政府14%，员工51%，对股东来说，这不是好生意，因为钱的大头，给了员工。
如果没有什么特殊需求，以及额外信息，这公司分析到这，已经足够了，至少有几个信息，让“找好公司”的投资人，没必要再往下看：
1、ROE不高，ROA也就刚刚高于社会无风险收益率，说得重一点，公司的存在，没有创造足够的价值；
2、研发投入不低，毛利率不高，原材料占营业成本比例高，公司30%左右的毛利率想提高，难度很大；
3、管理费用占比达到6%，其中一半都是管理人员工资，公司经营结果还一般，不是什么好信号；
4、标准重资产企业，盈利性还不强，如果业绩向下，利润瞬间会被折旧吞掉；
5、有息负债率不低，粗看的话，借款利率也不会低，业绩向下的话，利息会进一步拉低ROE。
6、公司创造的价值，一半以上给员工发工资了，公司的一大价值，是给社会创造工作岗位。
总的来说，从某些视角来看，这公司是不错的，比如，创造了工作岗位、提供了略高于社会无风险收益率的ROA。
但从股东的视角，尤其是寻找“优秀公司”的视角，这不是应该选择的公司。
如文章开头所说，这篇文章，是我用不到半个小时的时间，看了这家公司的数据以后，表达的一些观点。
这些观点一定是不完善的，但我相信，大的方向是不会错的，除非数据有误，或有我没有关注到的重要信息。
你们应该也发现了，我甚至没有太过关注，这公司的具体业务。
这也侧面印证了，仅仅是数据，我们就能挖掘出多少东西，如果你要继续研究，那就是深化和泛化的事情。
我希望读者们关注的，是这个分析的框架，还有过程。
你们会发现，整个分析有一条主线，在一些可能有问题的地方，停下来做了一些探讨，更多看起来正常的地方，快速略过了。
如果你需要去快速了解一家公司，这个框架和方法，应该可以有所帮助。
对于那些优秀的公司，我指的是ROE常年维持20%以上的公司，则需要远远超过本文的深挖和独立思考。
这也是我在腾讯身上，正在做的事情，思路已经都有了，我正在写成文章，有一定存货以后，我就会分享出来给读者们，不用着急。
在这段时间里，我建议读者们看看腾讯的年报，另外，最近我发了几篇书籍的阅读感受，也建议读一读这些书。
不用担心读书没用，相信我，你读过的每一本书，都会融入你的血液中。
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
最近机缘巧合，我接触到一家公司，需要快速分析。
整个过程很快，大概就15-30分钟。
分析完以后，我发现这个过程，应该对读者们有用，因为是有框架感和逻辑感的，所以有了这篇文章。
开始之前，有两个地方，提前告诉读者：
第一，肯定是不全面的，毕竟时间这么短，之前我对这家公司，也没有充分了解。
第二，但是，除非数据有问题，或者2020年的经营是重大异常，否则，我这家公司的质地判断，不会出现方向性的偏差。
总的来说，这篇文章，并不意味着给这家公司盖棺定论，意在给读者们分享，如果你对一家公司感兴趣，如何快速对这门生意，有一些自己的判断。
这家公司是南玻A（000012），数据都来自公司2020年报，加粗字部分是重点。
从ROE开始看公司，不要一上来就去看结果，要自己算三个因素。
净利率=净利润/营收=7.8/107=7%。
总资产周转率=营收/总资产=107/179=0.6。
权益乘数=总资产/净资产=1.75。
ROE=上面三个乘起来，约等于8%。
ROA=上面前两个乘起来，约等于4%。
这个8%的ROE，我已经没兴趣了，如果要保险，去看看历史记录，如果常年达不到15%，我通常就不看了。
事实上，我现在的标准是ROE常年20%以上。
接着做拆解，从净利率开始。
营收107亿，成本74亿，毛利33亿，毛利率31%。
公司的主业是做玻璃，看看研发投入，4亿，占营收比4%，福耀大概也是这个水平，却可以有40%多的毛利率。
由此要担心，公司这么高的研发投入，毛利率还不高，不是个好生意。
营业成本中，原材料占到70%左右，大概率是大宗商品，公司不会有什么议价能力。
所以，除非产品价格能提高，否则这毛利率，健康提高的可能性不大，原材料降价，造成的毛利率提升，不算健康的提高。
从33亿毛利，到7.8亿净利，中间有25亿损耗，占营收比24%，包括：
资产减值7亿，占比7%；
管理费用6.7亿，占比6%；
税1+3=4亿，占4%；
研发费用4亿，4%；
利息2.7亿，3%
销售费用2.3亿，2%。
管理费用占比特别高，我不太喜欢这种信号，“管理创造价值”，往往是个遮羞布。
另外，管理费用中，3.5亿是管理人员工资，占营收比3%，太高了。
资产减值7亿，其中固定资产减值4.3亿，在建工程减值2.2亿，搜索年报，并没找到相关解释，这是疑点，深入研究的话，必须弄清楚。
再看总资产周转率和权益乘数，要对资产负债表做拆解。
流动资产46亿，主要三块：
钱21亿，占总资产12%；
存货8亿，4%；
应收13亿，7%。
非流动资产132亿，主要是生产性资产，110亿，占总资产61%。
折旧费用8.6亿，占营收比8%，固定资产周转天数323天，公司是标准重资产企业，如果盈利性不够，固定资产会成为吞噬利润的巨兽。
流动负债披露了38亿，中间一年到期的非流动负债，粗暴调入非流动负债，算流动负债29亿，主要3块：
应付12亿；
借款4亿；
预收3亿。
非流动负债，调整后43亿，主要是长期债务38亿。
算下来，资产负债率40%，有息负债42亿，有息负债占比23%，这个比例可不低。
ROA只有4%，债务是这家公司脖子上的一把剑，一旦盈利下滑，债务会进一步拉低ROE。
加权有息负债47亿，利息费用2.7亿，简单算的话，利率5.7%。
跳出来，拉通看看收益分配，股东收获7.8亿，债权人2.7亿，政府4亿，员工15亿，一共29.5亿。
其中，股东拿走26%，债务人9%，政府14%，员工51%，对股东来说，这不是好生意，因为钱的大头，给了员工。
如果没有什么特殊需求，以及额外信息，这公司分析到这，已经足够了，至少有几个信息，让“找好公司”的投资人，没必要再往下看：
1、ROE不高，ROA也就刚刚高于社会无风险收益率，说得重一点，公司的存在，没有创造足够的价值；
2、研发投入不低，毛利率不高，原材料占营业成本比例高，公司30%左右的毛利率想提高，难度很大；
3、管理费用占比达到6%，其中一半都是管理人员工资，公司经营结果还一般，不是什么好信号；
4、标准重资产企业，盈利性还不强，如果业绩向下，利润瞬间会被折旧吞掉；
5、有息负债率不低，粗看的话，借款利率也不会低，业绩向下的话，利息会进一步拉低ROE。
6、公司创造的价值，一半以上给员工发工资了，公司的一大价值，是给社会创造工作岗位。
总的来说，从某些视角来看，这公司是不错的，比如，创造了工作岗位、提供了略高于社会无风险收益率的ROA。
但从股东的视角，尤其是寻找“优秀公司”的视角，这不是应该选择的公司。
如文章开头所说，这篇文章，是我用不到半个小时的时间，看了这家公司的数据以后，表达的一些观点。
这些观点一定是不完善的，但我相信，大的方向是不会错的，除非数据有误，或有我没有关注到的重要信息。
你们应该也发现了，我甚至没有太过关注，这公司的具体业务。
这也侧面印证了，仅仅是数据，我们就能挖掘出多少东西，如果你要继续研究，那就是深化和泛化的事情。
我希望读者们关注的，是这个分析的框架，还有过程。
你们会发现，整个分析有一条主线，在一些可能有问题的地方，停下来做了一些探讨，更多看起来正常的地方，快速略过了。
如果你需要去快速了解一家公司，这个框架和方法，应该可以有所帮助。
对于那些优秀的公司，我指的是ROE常年维持20%以上的公司，则需要远远超过本文的深挖和独立思考。
这也是我在腾讯身上，正在做的事情，思路已经都有了，我正在写成文章，有一定存货以后，我就会分享出来给读者们，不用着急。
在这段时间里，我建议读者们看看腾讯的年报，另外，最近我发了几篇书籍的阅读感受，也建议读一读这些书。
不用担心读书没用，相信我，你读过的每一本书，都会融入你的血液中。
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先导智能2020业绩交流 20210426
基本情况：
2020年公司战略更加清晰，过去几年在业务布局上做了很多工作，直接工作成果在财务报表上还看不到，有时看上去还增加了成本和费用，公司未来的竞争力在不断加强，这些布局都是在做未来5-10年的事情。公司已经完成平台型公司的布局，为未来高速发展打下基础。
2020年锂电业务收入有所下滑的情况下，整体收入水平保持了25%以上的增长，这就是平台型公司的优势。公司8大事业部完成布局以后，品类和客户在不断增加，目前公司业务有很大突破，如和CATL的战略合作。
先导在宁德时代的份额进一步提升。公司不断突破整车客户，锂电业务拿下了丰田、标致等整厂终试线，宝马pack线，并和一汽、上汽、北汽等海内外整车客户达成战略和业务合作。
公司光伏设备业务往topcon方向发展。公司布局属于新能源和汽车行业，这些都是市场空间无比巨大的行业，2020年不含税订单超过110亿元，同比增长100%以上，2021年继续保持，21Q1新签订单超过38亿元，从2020年底8200人到3月底的1.2万人，增加主要增加生产人员，公司新租20万平米的厂房。
Q&A：
Q1：Topcon这块的布局情况？
A：光伏事业部业务增长非常迅猛，光伏方面主要以自动化为主，现在我们也有整线的能力，特别是topcon，目前来说，topcon是目前最适合当前的电池技术，异质结可能是为了几年以后的储备，目前异质结很不划算，成本非常高，topcon技术目前完全可以达到转换效率，先导在topcon方面的技术，国内没有第二家。我们和尚德签了两条topcon整线，技术非常领先。
Q2：平台化战略，各个业务之间如何协同？
A：我们有8个事业部，但是他们之间是协同作战的，有的方面事业部之间也是有协同的，不同行业的设备而已，对于设备来讲，软件、经验等都是相通的。比如激光事业部解决锂电事业部激光焊接和切割的问题，汽车事业部更加偏向于模组和pack方面，汽车模组pack整车厂自己做的比较多，我们锂电和整车厂交往不是很多，通过几年努力，现在业务开展非常好，成功进入宝马、戴姆勒、大众奥迪的供应商的系统，直接进入德国总部供应商系统，已经接到了几条线并且已经在做。
Q3：目前下游情况非常好，今年后续产值攀爬的情况？
A：公司虽然有1.2万人，仍然在高速增长中，未来几年的业务增长还是非常有信心的。现在外资企业投资占比达到了28%左右，投tesla的基金也投了我们，他们比我们国内更加看好新能源汽车未来，他们认为到2030年电池市场达到5000GWh，对于设备公司要增长多大的业务，目前电动车渗透率仅为5%，未来到70%-80%，量是巨大的，以后业务的增长也是巨大的。
Q4：市场上做非标件的企业非常少，核心竞争力是什么？
A：非标行业可以做到1万人规模，全球都罕见，每个公司要求都不一样，种类有几千种，ERP种类编号达到了180万种。西门子为了和我们合作，他们自动化总成6次到我们这里和我们谈合作。先导是真正从0开始的，20年的时间，好的管理经验。
Q5：泰坦去年业务滑坡，今年可以恢复？
A：泰坦2020年的确亏损，手缩回去再打出来会更有利。2021年会给投资者交出非常漂亮的答卷。泰坦今年至少20-30亿，正在研发新的化成技术，技术成功以后，未来竞争力很强，目前正在加强管理，21年财务指标会比较好。
Q6：锂电设备和海外客户的合作情况？
A：目前海外业务增长非常快，前期的几条线都调试运行了，正在准备后续的订单，后面的订单都是翻倍的，比如去年8个GWH，现在提高到16GWH。大众未来做240GWh，这也是非常大的增量。去年公司在德国成立了分公司，为服务整个欧洲，我们在海外布局应该也是非常大的，我们也在努力打造国际化的团队来适应海外不断增长的订单。
Q7：今年宁德单线1.5GWH产能，LG在波兰投的单线产能到3-4GWh，为啥单线产能差距那么大是什么原因？
A：一条产线做1GWh也好，2、3也好，这只是设计不同而已，只要给钱，我们给你设计10GWH的单条产线。并不是技术层面的突破，在局部的话利用率会更加高，大部分地方单台机器的数量的叠加。本质就是产线布局不一样。整线效率一直在不断提升的，每个行业都是这样，每一代产线都在迭代升级。
Q8：海外收入占比的规划？
A：如果欧洲市场全部释放的话，未来达到50%都是可以的，因为几大车厂都在欧洲。有的整车厂甚至叫我们汽车事业部来做我们汽车上的产线。
Q9：每一代设备效率不断提升，锂电和模组设备的更换周期？
A：按照设备寿命来说，用10-15年都可以用，但事实上技术寿命只有3-4年左右，正因为锂电池没有完全成熟，还在不断升级，可能3年前买的锂电设备以内规格不同就没法继续用，所以技术的生命周期只有3年左右。
Q10：Topcon这块设备有无拆分计划？
A：光伏没有拆出来的计划。
Q11：公司人员规划情况？
A：最好一个人能干好所有的活，人肯定越少越好，所以我们按照业务来。
Q12：其他业务占比非常快，达到16%，拆分情况？
A：锂电、光伏、3C、电容器是单独披露的，其他没有达到10%披露标准合一起披露。智能物流去年5个多亿收入，汽车、燃料电池增速非常快，但是占比不大。公司不会对每块业务受限。我们设立这些事业部的目的都是做到行业中的第一，这些新的事业部成立2-3年的时间，我们就做到行业中的第一了，燃料电池事业部没有完全起来，相当于10年前的锂电池，市场是巨大的，我们也是行业中第一的，电堆组装和测试都有，未来发展机会是巨大的。
Q13：如何去管理8大事业部和激励？
A：管理是比较高深的学问，我们想把效率做到最高，成本做到极致，这个是管理上追求的目标。
Q14：解释下泰坦2020年业绩大幅亏损的原因？
A：泰坦在开发新的产品，研发投入比较大，新品来不及投入市场，今年这些产品在年初的时候投放市场，目前泰坦订单都是爆满的，目前20-30亿订单量，利润方面我们也会做得比较好。1）2019年锂电淡季，锂电订单没有增加很多 2）人员变动和研发有一些影响的，目前这些因素已消除。
Q15：泰坦今年毛利率恢复到什么水平？
A：监管机构也非常关注，今年初做了商誉减持测试模型，毛利率预计30%以上，这是非常保守的估计。
Q16：公司对异质结技术储备？
A：topcon最高转换效率已经做到25.7%，最高甚至比异质结高。异质结都是被你们炒出来的，目前哪有异质结转换效率高的，投入和产出不成比例，未来的方向也不一定是异质结。现在topcon的技术最高效率已经超过异质结，目前成本是topcon的两倍，转换效率还没topcon高，为啥要异质结呢。目前topcon最适合市场的发展，而且转换效率理论上也是非常高的，未来完全有信心topcron效率能够超过异质结。我们先导在新的工艺方面做整线开发，我们和尚德的这条线技术含量非常高，我们也加上了工业物联网的思维，在提高他们良品率方面、优化工艺方面非常好，这条线未来是样板线。未来是topcon的时代。
Q17：我们研发支出1.5个亿资本化拆分？
A：费用资本化有一个大背景，公司近几年布局新业务，发展非常快，这块研发起了很大的作用，这次一共5个项目，包括3C、智能物流等，这几个项目是在2019年底和2020年上半年立项的，20Q3开始进入开发阶段，这些计入了开发支持，研发资本化是这么一个情况。
Q18：威导和我们定位不同？
A：威导主要做偏化学的设备，先导主要做自动化类的。
Q19：锂电和光伏设备国产化率情况？整线降本空间？
A：国产化我们也在努力做，国产基础的东西比较薄弱，目前也在开发新的供应商。降本压力比较大，目前原材料都在涨价，我们从技术上降本，从效率上降本，公司也在不断强化管理，从管理上降本，降本是公司主要的奋斗目标。
Q20：政府补助未来变化？
A：确实是记录不同客户，符合要求我们都会去申报和争取。
Q21：20Q4信用减值约1个亿，未来展望？
A：行业经过2018年洗牌现在客户都是非常优质的。和同行比，我们减值是非常保守的。对应收账款比较高，也要看预收款，合同一个客户既有应收也有预收，如果看经营活动现金流非常好。
Q22：杭可或者宁德时代订单，如何看待后端的竞争优势？
A：别人的订单，不影响我们自己的业务，我们现金流很好，目前也没有银行贷款，资金非常充足。我们先导到现在都是做得行业头部企业，我们客户群还是非常优质的，财务方面不用担心，我们发展非常健康。
Q23：如何看待卷绕的技术进步，以及和叠片的比较？
A：可能是5年前大家的观念先导只会做卷绕，目前先导的叠片机国内也是第一，目前出货量也很大，在中国没有哪个公司在叠片上超过先导，蜂巢等叠片都是用的先导。蜂巢去韩国人哪里买了和我们比较，发展还是我们好，后来都买我们的。AESC、中航都是用的我们的叠片机。叠片的工艺投资比较大，但是他的效率只有卷绕机的1/5，效率没有卷绕高，每个厂家的工艺路线不同，各有优缺点。目前卷绕和叠片方面都在开发下一代产品。我们的涂布、辊压都很有竞争力。辊压机去年也出了100多台，我们的注液机全国80%-90%的占有率，现在是客户求着我们做，我们也不想做，我们做着做着也做成了第一。我们整线每个设备拿出来都是第一。
Q24：基于1.2万人体量，我们极限一年做多少产值？
A：人均产值，这是我们管理的重要指标，提高公司运行效率，极限应该没有极限，这是永无止境的。
Q25：三星匈牙利方形叠片的订单，我们有否在接触？
A：韩国客户比较封闭，匈牙利我们那个叠片机确实没接触。
Q26：全球供应商召集令，比较缺机加工件，会否阶段性限制我们产能释放？
A：现在业务扩张速度太快，短期内也出现了供应链方面的紧张，长期来看没问题。我们现在也在扩展我们的机加工和零部件供应链资源，供应链不是翻倍的增长，都是翻3-4倍的增长，长期供应链方面会做得更好，先导一直在突破自己的瓶颈。#股票##价值投资日志[超话]#
基本情况：
2020年公司战略更加清晰，过去几年在业务布局上做了很多工作，直接工作成果在财务报表上还看不到，有时看上去还增加了成本和费用，公司未来的竞争力在不断加强，这些布局都是在做未来5-10年的事情。公司已经完成平台型公司的布局，为未来高速发展打下基础。
2020年锂电业务收入有所下滑的情况下，整体收入水平保持了25%以上的增长，这就是平台型公司的优势。公司8大事业部完成布局以后，品类和客户在不断增加，目前公司业务有很大突破，如和CATL的战略合作。
先导在宁德时代的份额进一步提升。公司不断突破整车客户，锂电业务拿下了丰田、标致等整厂终试线，宝马pack线，并和一汽、上汽、北汽等海内外整车客户达成战略和业务合作。
公司光伏设备业务往topcon方向发展。公司布局属于新能源和汽车行业，这些都是市场空间无比巨大的行业，2020年不含税订单超过110亿元，同比增长100%以上，2021年继续保持，21Q1新签订单超过38亿元，从2020年底8200人到3月底的1.2万人，增加主要增加生产人员，公司新租20万平米的厂房。
Q&A：
Q1：Topcon这块的布局情况？
A：光伏事业部业务增长非常迅猛，光伏方面主要以自动化为主，现在我们也有整线的能力，特别是topcon，目前来说，topcon是目前最适合当前的电池技术，异质结可能是为了几年以后的储备，目前异质结很不划算，成本非常高，topcon技术目前完全可以达到转换效率，先导在topcon方面的技术，国内没有第二家。我们和尚德签了两条topcon整线，技术非常领先。
Q2：平台化战略，各个业务之间如何协同？
A：我们有8个事业部，但是他们之间是协同作战的，有的方面事业部之间也是有协同的，不同行业的设备而已，对于设备来讲，软件、经验等都是相通的。比如激光事业部解决锂电事业部激光焊接和切割的问题，汽车事业部更加偏向于模组和pack方面，汽车模组pack整车厂自己做的比较多，我们锂电和整车厂交往不是很多，通过几年努力，现在业务开展非常好，成功进入宝马、戴姆勒、大众奥迪的供应商的系统，直接进入德国总部供应商系统，已经接到了几条线并且已经在做。
Q3：目前下游情况非常好，今年后续产值攀爬的情况？
A：公司虽然有1.2万人，仍然在高速增长中，未来几年的业务增长还是非常有信心的。现在外资企业投资占比达到了28%左右，投tesla的基金也投了我们，他们比我们国内更加看好新能源汽车未来，他们认为到2030年电池市场达到5000GWh，对于设备公司要增长多大的业务，目前电动车渗透率仅为5%，未来到70%-80%，量是巨大的，以后业务的增长也是巨大的。
Q4：市场上做非标件的企业非常少，核心竞争力是什么？
A：非标行业可以做到1万人规模，全球都罕见，每个公司要求都不一样，种类有几千种，ERP种类编号达到了180万种。西门子为了和我们合作，他们自动化总成6次到我们这里和我们谈合作。先导是真正从0开始的，20年的时间，好的管理经验。
Q5：泰坦去年业务滑坡，今年可以恢复？
A：泰坦2020年的确亏损，手缩回去再打出来会更有利。2021年会给投资者交出非常漂亮的答卷。泰坦今年至少20-30亿，正在研发新的化成技术，技术成功以后，未来竞争力很强，目前正在加强管理，21年财务指标会比较好。
Q6：锂电设备和海外客户的合作情况？
A：目前海外业务增长非常快，前期的几条线都调试运行了，正在准备后续的订单，后面的订单都是翻倍的，比如去年8个GWH，现在提高到16GWH。大众未来做240GWh，这也是非常大的增量。去年公司在德国成立了分公司，为服务整个欧洲，我们在海外布局应该也是非常大的，我们也在努力打造国际化的团队来适应海外不断增长的订单。
Q7：今年宁德单线1.5GWH产能，LG在波兰投的单线产能到3-4GWh，为啥单线产能差距那么大是什么原因？
A：一条产线做1GWh也好，2、3也好，这只是设计不同而已，只要给钱，我们给你设计10GWH的单条产线。并不是技术层面的突破，在局部的话利用率会更加高，大部分地方单台机器的数量的叠加。本质就是产线布局不一样。整线效率一直在不断提升的，每个行业都是这样，每一代产线都在迭代升级。
Q8：海外收入占比的规划？
A：如果欧洲市场全部释放的话，未来达到50%都是可以的，因为几大车厂都在欧洲。有的整车厂甚至叫我们汽车事业部来做我们汽车上的产线。
Q9：每一代设备效率不断提升，锂电和模组设备的更换周期？
A：按照设备寿命来说，用10-15年都可以用，但事实上技术寿命只有3-4年左右，正因为锂电池没有完全成熟，还在不断升级，可能3年前买的锂电设备以内规格不同就没法继续用，所以技术的生命周期只有3年左右。
Q10：Topcon这块设备有无拆分计划？
A：光伏没有拆出来的计划。
Q11：公司人员规划情况？
A：最好一个人能干好所有的活，人肯定越少越好，所以我们按照业务来。
Q12：其他业务占比非常快，达到16%，拆分情况？
A：锂电、光伏、3C、电容器是单独披露的，其他没有达到10%披露标准合一起披露。智能物流去年5个多亿收入，汽车、燃料电池增速非常快，但是占比不大。公司不会对每块业务受限。我们设立这些事业部的目的都是做到行业中的第一，这些新的事业部成立2-3年的时间，我们就做到行业中的第一了，燃料电池事业部没有完全起来，相当于10年前的锂电池，市场是巨大的，我们也是行业中第一的，电堆组装和测试都有，未来发展机会是巨大的。
Q13：如何去管理8大事业部和激励？
A：管理是比较高深的学问，我们想把效率做到最高，成本做到极致，这个是管理上追求的目标。
Q14：解释下泰坦2020年业绩大幅亏损的原因？
A：泰坦在开发新的产品，研发投入比较大，新品来不及投入市场，今年这些产品在年初的时候投放市场，目前泰坦订单都是爆满的，目前20-30亿订单量，利润方面我们也会做得比较好。1）2019年锂电淡季，锂电订单没有增加很多 2）人员变动和研发有一些影响的，目前这些因素已消除。
Q15：泰坦今年毛利率恢复到什么水平？
A：监管机构也非常关注，今年初做了商誉减持测试模型，毛利率预计30%以上，这是非常保守的估计。
Q16：公司对异质结技术储备？
A：topcon最高转换效率已经做到25.7%，最高甚至比异质结高。异质结都是被你们炒出来的，目前哪有异质结转换效率高的，投入和产出不成比例，未来的方向也不一定是异质结。现在topcon的技术最高效率已经超过异质结，目前成本是topcon的两倍，转换效率还没topcon高，为啥要异质结呢。目前topcon最适合市场的发展，而且转换效率理论上也是非常高的，未来完全有信心topcron效率能够超过异质结。我们先导在新的工艺方面做整线开发，我们和尚德的这条线技术含量非常高，我们也加上了工业物联网的思维，在提高他们良品率方面、优化工艺方面非常好，这条线未来是样板线。未来是topcon的时代。
Q17：我们研发支出1.5个亿资本化拆分？
A：费用资本化有一个大背景，公司近几年布局新业务，发展非常快，这块研发起了很大的作用，这次一共5个项目，包括3C、智能物流等，这几个项目是在2019年底和2020年上半年立项的，20Q3开始进入开发阶段，这些计入了开发支持，研发资本化是这么一个情况。
Q18：威导和我们定位不同？
A：威导主要做偏化学的设备，先导主要做自动化类的。
Q19：锂电和光伏设备国产化率情况？整线降本空间？
A：国产化我们也在努力做，国产基础的东西比较薄弱，目前也在开发新的供应商。降本压力比较大，目前原材料都在涨价，我们从技术上降本，从效率上降本，公司也在不断强化管理，从管理上降本，降本是公司主要的奋斗目标。
Q20：政府补助未来变化？
A：确实是记录不同客户，符合要求我们都会去申报和争取。
Q21：20Q4信用减值约1个亿，未来展望？
A：行业经过2018年洗牌现在客户都是非常优质的。和同行比，我们减值是非常保守的。对应收账款比较高，也要看预收款，合同一个客户既有应收也有预收，如果看经营活动现金流非常好。
Q22：杭可或者宁德时代订单，如何看待后端的竞争优势？
A：别人的订单，不影响我们自己的业务，我们现金流很好，目前也没有银行贷款，资金非常充足。我们先导到现在都是做得行业头部企业，我们客户群还是非常优质的，财务方面不用担心，我们发展非常健康。
Q23：如何看待卷绕的技术进步，以及和叠片的比较？
A：可能是5年前大家的观念先导只会做卷绕，目前先导的叠片机国内也是第一，目前出货量也很大，在中国没有哪个公司在叠片上超过先导，蜂巢等叠片都是用的先导。蜂巢去韩国人哪里买了和我们比较，发展还是我们好，后来都买我们的。AESC、中航都是用的我们的叠片机。叠片的工艺投资比较大，但是他的效率只有卷绕机的1/5，效率没有卷绕高，每个厂家的工艺路线不同，各有优缺点。目前卷绕和叠片方面都在开发下一代产品。我们的涂布、辊压都很有竞争力。辊压机去年也出了100多台，我们的注液机全国80%-90%的占有率，现在是客户求着我们做，我们也不想做，我们做着做着也做成了第一。我们整线每个设备拿出来都是第一。
Q24：基于1.2万人体量，我们极限一年做多少产值？
A：人均产值，这是我们管理的重要指标，提高公司运行效率，极限应该没有极限，这是永无止境的。
Q25：三星匈牙利方形叠片的订单，我们有否在接触？
A：韩国客户比较封闭，匈牙利我们那个叠片机确实没接触。
Q26：全球供应商召集令，比较缺机加工件，会否阶段性限制我们产能释放？
A：现在业务扩张速度太快，短期内也出现了供应链方面的紧张，长期来看没问题。我们现在也在扩展我们的机加工和零部件供应链资源，供应链不是翻倍的增长，都是翻3-4倍的增长，长期供应链方面会做得更好，先导一直在突破自己的瓶颈。#股票##价值投资日志[超话]#
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