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短期市场仍会围绕2960(6日线)反复争夺，但中期来看，鉴于7月份市场面临巨量解禁潮和中报密集发布期，再加上7月底各项制度改革大概率落地，资金观望的情绪较高，市场很难持续走强，而向下调整又有政策在兜底。所以对于市场中期的观点，以保持谨慎为主，仓位维持在五成左右，可关注中报业绩确定性高，抗风险能力强的医药板块。

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海外风险扰动因素和国内资本市场都已经进入微妙的平衡期，需密切关注四大打破当前平衡的因素所引发的连锁反应。对于海外市场，当前流动性驱动的风险资产修复行情在减弱，但美联储看跌期权保护下暂时又能维持平衡。疫情二次爆发风险越来越高，同时中美博弈产生的扰动更加频繁。如果疫情反复开始影响投资者对于经济反转复苏节奏的预期，这两大外部因素都将诱发海外市场大幅动荡。对于国内市场，抱团股将逐步进入流动性的紧平衡状态，而7月又是二季度经济和半年报的验证期，基本面和流动性预期都将面临再平衡。经济短期的超预期恢复将改变当前各行业板块相对景气格局以及投资者对未来流动性的预期，而新发基金规模放缓则会导致前期抱团板块资金接力放缓，上行动力不足。这两大内部因素都会打破当前国内市场结构分化的格局。尽管内外部微妙的平衡都有可能被打破，但三季度任何的调整和结构松动，都是新的入场时机，也是下半年最佳的配置时机。展望7月，延续前期的主线配置(新旧基建和科技白马)，并建议重点关注中报预告期享受高确定性溢价的消费和医药龙头。

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整体来看，2020年下半年市场呈震荡格局，经济基本面处于内需向上，外需向下的交错期，流动性维持宽松但不“泛滥”，风险偏好反复冲击、折腾，把握结构性机会。不确定性众多而且重大，风险冲击更多来自外部，疫情冲击外需下行、全球债务“灰犀牛”、中美持续博弈，外部潜在风险让市场处于蛰伏之中。短期投资要把握结构性生机，生产端恢复需求端逐步改善、财政货币双兜底但政策有定力，以“内需”为中心的方向逐步孕育新生。长期的全面性的生机正在孕育中，中国经济强大的恢复能力和稳定的输出能力，资本市场改革全面铺开，国别比较配置下全球最好的资产在中国，股市从蛰伏到新生具备中长期基石。长期来看，科技成长进入向上通道的长周期，“大创新”板块是趋势性投资机会。经济走弱，流动性宽松背景下，经济转型预期持续较高，利好创新成长。崛起的高端制造，尤其是切入全球产业链后的高端制造，如医疗器械、新能源车、新材料等。家电家居产业链，首推家电、家居、消费建材等行业链条，有望先行复苏的景气方向，逐步关注房地产行业。受益于全球流动性大放松、货币体系重建“估值锚”的黄金。