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【供给侧视角下的机场免税空间——日上和韩国免税发展经验分析】本轮免税爆发实质是以美妆品类为代表的高端消费的爆发。17年地产财富效应，以及崛起的社交电商及新媒体和网络宣传，消费者对自身形象的重视程度和审美水平越来越高，对美妆、护肤类产品的消费将迎来爆发临界点。上海机场免税店在香化产品品类丰富度、产品供应和价格竞争力上都表现突出，也是其销售爆发的重要基础。无论在整体需求趋势（中高端香化升级高增长的大背景）、还是结构需求趋势（国家鼓励消费回流，机场免税作为低价正品渠道吸纳了其他渠道的大量需求）、还是产业链利润分成（机场对免税商的免税扣点提升，体现强议价能力），枢纽机场凭借国际旅客的高垄断地位享受了持续红利。 （兴业证券 龚里、张晓云、孙修远）https://t.cn/AilDRcXz

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