#新浪看点##财经##今日看盘##股票##投资##Ａ股##今日关注#
【基金经理调仓各显神通 有人“乾坤大腾挪” 有人“不变应万变”】
顶流基金大佬的一季报信息量十足。面对震荡调整的一季度行情，基金大佬应对姿势各异。有人积极调仓，也有人“不变应万变”，风格迥异的调仓思路让接下来的基金“更有看头”。与此同时，一季度行情让不少大佬直呼“看到了底部”，许多人为投资者做起“心理按摩”，强调面对调整需要保持耐心和定力。
基金经理调仓大相径庭
面对震荡调整的2022年一季度，顶流基金经理们应对姿势各异。有人加大防御，等待进攻时机;有人逆势加仓，力图抢占先机;有人积极调仓换股，想要抓住结构性机遇;有人坚守信仰，韬光养晦，蓄势待发。
丘栋荣是积极调仓换股的代表。相比于2021年年底，他在2022年一季度对所管理的四只产品进行了“乾坤大腾挪”。中庚价值领航混合前十大重仓股半数“换血”，新进美团、中国宏桥、快手、鲁西化工、中国海外发展，特别是港股持仓规模明显增加。中庚价值品质前十大重仓股新晋7只个股、中庚小盘价值前十大重仓股新晋3只个股、中庚价值灵动前十大重仓股新晋4只个股。此外，中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置的股票仓位均有所上升。
一季度，嘉实基金洪流管理的多只基金股票仓位提高。以嘉实瑞熙三年为例，2021年年末该基金股票仓位为92.81%，一季度末基金股票仓位则达到95.46%。嘉实价值成长一季度末的股票仓位相较2021年年底也增加了0.52个百分点。洪流表示，尽管市场内外压力犹在，预期大概率在短期内具备修复的可能，所以在下跌中进行了加仓，并对调整时间与幅度较为充分且具备长期成长性的行业进行了一定的结构倾斜。
调仓动作频频的还有银华基金李晓星，其管理的基金半数重仓股“换血”，对于科技消费板块的配置更加均衡。银华心怡一季报显示，李晓星在一季度大举加仓贵州茅台近50万股，该股已进入基金前十大重仓股。2021年年底，银华心怡持有贵州茅台5.88万股，占基金资产净值比例为1%;2022年一季度，银华心怡持有贵州茅台53万股，占基金资产净值比例为8.15%。此外，汇川技术、东方雨虹、天赐材料、金山办公也在该基金前十大重仓股中现身。
一季度，有不少顶流基金经理选择“按兵不动”。“公募一哥”张坤管理基金的股票仓位基本稳定，仅对结构进行了调整，增加了医药、科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置。以易方达蓝筹精选为例，2022年一季度末与去年年底相比，仅有平安银行退出前十大重仓股，美团进入前十大重仓股。易方达“同门”萧楠的调仓变化也不大，其管理的易方达消费行业前十大重仓股仅新晋一只个股，具体来看增持了家电板块，并对白酒股的配置结构进行调整，增加了高端和次高端白酒的配置。易方达科顺则持续降低投资组合整体的估值水平，增持了包括煤炭、白酒在内的部分板块，并适当增加了一些港股持仓。
刘格菘管理的广发小盘成长一季度末的前十大重仓股与去年年底相比变化不大，基金在一季度增持锦浪科技，该股成为广发小盘成长的第8大重仓股，普利特持股数量不变，为第10大重仓股，京东方A、高德红外则退出十大重仓股行列。
作为价值投资的代表，中欧基金曹名长管理基金的股票持仓基本平稳，前十大重仓股变化不大。以中欧价值发现为例，相比去年年底，前十大重仓股新增淮北矿业，曲美家居则退出前十。
赵蓓、蔡嵩松两位赛道型选手，在所管理基金的一季报中呈现出不同的调仓思路。
以赵蓓管理的工银前沿医疗为例，基金一季报表示：“CXO的基本面高景气趋势维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场一度对地缘政治因素过度担忧也给以CXO为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估值买点。”
在诺安创新驱动一季报中，可以明确看出，蔡嵩松进军“东数西算”领域。十大重仓股为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。与2021年年末相比，十大重仓股“完全换血”。
蔡嵩松表示，从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等，都是可以“自上而下”把握的机会。行业估值较低，基本面出现拐点，就是最大的投资逻辑。另外，蔡嵩松的诺安成长一季度的十大重仓股依旧是清一色的半导体品种。
顶流齐声喊“底”
一向出言谨慎的朱少醒在富国天惠一季报中坦言，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难给出乐观的结论。“如果我们把眼光放到更长的时间维度，对市场过度悲观已经没有意义。”
银华基金李晓星在一季报中用大量篇幅阐释：“我们总体上对于权益市场非常看好，并认为后面经济的增长会强于市场的预期。”对此，他进行了三个方面的分析：从短期维度看，开年以来的估值收缩已经进入到结束阶段;从中长期维度来看，地缘局势或将影响全球化进程;从更长的维度来看，美元作为公认储备货币和硬通货的趋势，将逐渐终结。
刘格菘也发声：“市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。”他认为，从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年年底的位置，从二季度开始，市场或将迎来结构性行情。
“短期看，我们认为沪指3000点为市场阶段性底部，国内的背景是稳增长政策持续发力。”中邮基金国晓雯表示，对于成长股，只要标的业绩不大幅下修，年底大概率会有显著的绝对收益。
中欧基金周蔚文详述了“不悲观”的三大原因：首先，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫很小;其次，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨幅度不大，行业景气度迎来好转，逐步出现投资机会;另外，我国央行的政策更具前瞻性，货币调控还有宽松的空间，相对有利于股市。
永赢基金常远认为，权益市场目前的估值已经回到了相对偏低的位置，未来基于疫情得到管控和地缘局势缓和的预期，可以对权益市场抱有更加乐观的态度。
景顺长城基金杨锐文表示，自他担任基金经理以来，经历过2015-2016年的市场异常波动，经受过2018年全年表现不佳，“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了”。就投资机会而言，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。
大佬上阵“心理按摩”
不同以往，在一季报中，不少基金经理在理性思考之外，多了一些感性的温度，不约而同为投资者做起了“心理按摩”。
张坤在一季报中表示：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的。”
在他看来，相比于感觉和情绪，理性分析在大脑中要弱小许多。但他表示，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。他分析说，当股票下跌时，投资者可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化?最初的投资理由不存在了吗?股价更低了，作为长期的净买入者，不应该更高兴才对吗?要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。
最后他总结：“股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。”
“英国社会改革家塞缪尔·斯迈尔斯曾说过：寒冷是节俭之母。因此，北欧国家的人们把他们的繁荣部分归功于严酷的气候。寒冷迫使他们在夏天储备过冬的食物、煤和衣服，也促使他们修建房屋和勤勉持家。”这是广发基金傅友兴在一季报中写下的内容。他想借此说明，播种在前，收获在后。当下股市的低迷在短期内让投资人倍感艰难，但此时也是为未来进行储蓄和投资的有利窗口期。
刘格菘则表示，从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。
【基金经理调仓各显神通 有人“乾坤大腾挪” 有人“不变应万变”】
顶流基金大佬的一季报信息量十足。面对震荡调整的一季度行情，基金大佬应对姿势各异。有人积极调仓，也有人“不变应万变”，风格迥异的调仓思路让接下来的基金“更有看头”。与此同时，一季度行情让不少大佬直呼“看到了底部”，许多人为投资者做起“心理按摩”，强调面对调整需要保持耐心和定力。
基金经理调仓大相径庭
面对震荡调整的2022年一季度，顶流基金经理们应对姿势各异。有人加大防御，等待进攻时机;有人逆势加仓，力图抢占先机;有人积极调仓换股，想要抓住结构性机遇;有人坚守信仰，韬光养晦，蓄势待发。
丘栋荣是积极调仓换股的代表。相比于2021年年底，他在2022年一季度对所管理的四只产品进行了“乾坤大腾挪”。中庚价值领航混合前十大重仓股半数“换血”，新进美团、中国宏桥、快手、鲁西化工、中国海外发展，特别是港股持仓规模明显增加。中庚价值品质前十大重仓股新晋7只个股、中庚小盘价值前十大重仓股新晋3只个股、中庚价值灵动前十大重仓股新晋4只个股。此外，中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置的股票仓位均有所上升。
一季度，嘉实基金洪流管理的多只基金股票仓位提高。以嘉实瑞熙三年为例，2021年年末该基金股票仓位为92.81%，一季度末基金股票仓位则达到95.46%。嘉实价值成长一季度末的股票仓位相较2021年年底也增加了0.52个百分点。洪流表示，尽管市场内外压力犹在，预期大概率在短期内具备修复的可能，所以在下跌中进行了加仓，并对调整时间与幅度较为充分且具备长期成长性的行业进行了一定的结构倾斜。
调仓动作频频的还有银华基金李晓星，其管理的基金半数重仓股“换血”，对于科技消费板块的配置更加均衡。银华心怡一季报显示，李晓星在一季度大举加仓贵州茅台近50万股，该股已进入基金前十大重仓股。2021年年底，银华心怡持有贵州茅台5.88万股，占基金资产净值比例为1%;2022年一季度，银华心怡持有贵州茅台53万股，占基金资产净值比例为8.15%。此外，汇川技术、东方雨虹、天赐材料、金山办公也在该基金前十大重仓股中现身。
一季度，有不少顶流基金经理选择“按兵不动”。“公募一哥”张坤管理基金的股票仓位基本稳定，仅对结构进行了调整，增加了医药、科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置。以易方达蓝筹精选为例，2022年一季度末与去年年底相比，仅有平安银行退出前十大重仓股，美团进入前十大重仓股。易方达“同门”萧楠的调仓变化也不大，其管理的易方达消费行业前十大重仓股仅新晋一只个股，具体来看增持了家电板块，并对白酒股的配置结构进行调整，增加了高端和次高端白酒的配置。易方达科顺则持续降低投资组合整体的估值水平，增持了包括煤炭、白酒在内的部分板块，并适当增加了一些港股持仓。
刘格菘管理的广发小盘成长一季度末的前十大重仓股与去年年底相比变化不大，基金在一季度增持锦浪科技，该股成为广发小盘成长的第8大重仓股，普利特持股数量不变，为第10大重仓股，京东方A、高德红外则退出十大重仓股行列。
作为价值投资的代表，中欧基金曹名长管理基金的股票持仓基本平稳，前十大重仓股变化不大。以中欧价值发现为例，相比去年年底，前十大重仓股新增淮北矿业，曲美家居则退出前十。
赵蓓、蔡嵩松两位赛道型选手，在所管理基金的一季报中呈现出不同的调仓思路。
以赵蓓管理的工银前沿医疗为例，基金一季报表示：“CXO的基本面高景气趋势维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场一度对地缘政治因素过度担忧也给以CXO为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估值买点。”
在诺安创新驱动一季报中，可以明确看出，蔡嵩松进军“东数西算”领域。十大重仓股为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。与2021年年末相比，十大重仓股“完全换血”。
蔡嵩松表示，从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等，都是可以“自上而下”把握的机会。行业估值较低，基本面出现拐点，就是最大的投资逻辑。另外，蔡嵩松的诺安成长一季度的十大重仓股依旧是清一色的半导体品种。
顶流齐声喊“底”
一向出言谨慎的朱少醒在富国天惠一季报中坦言，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难给出乐观的结论。“如果我们把眼光放到更长的时间维度，对市场过度悲观已经没有意义。”
银华基金李晓星在一季报中用大量篇幅阐释：“我们总体上对于权益市场非常看好，并认为后面经济的增长会强于市场的预期。”对此，他进行了三个方面的分析：从短期维度看，开年以来的估值收缩已经进入到结束阶段;从中长期维度来看，地缘局势或将影响全球化进程;从更长的维度来看，美元作为公认储备货币和硬通货的趋势，将逐渐终结。
刘格菘也发声：“市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。”他认为，从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年年底的位置，从二季度开始，市场或将迎来结构性行情。
“短期看，我们认为沪指3000点为市场阶段性底部，国内的背景是稳增长政策持续发力。”中邮基金国晓雯表示，对于成长股，只要标的业绩不大幅下修，年底大概率会有显著的绝对收益。
中欧基金周蔚文详述了“不悲观”的三大原因：首先，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫很小;其次，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨幅度不大，行业景气度迎来好转，逐步出现投资机会;另外，我国央行的政策更具前瞻性，货币调控还有宽松的空间，相对有利于股市。
永赢基金常远认为，权益市场目前的估值已经回到了相对偏低的位置，未来基于疫情得到管控和地缘局势缓和的预期，可以对权益市场抱有更加乐观的态度。
景顺长城基金杨锐文表示，自他担任基金经理以来，经历过2015-2016年的市场异常波动，经受过2018年全年表现不佳，“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了”。就投资机会而言，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。
大佬上阵“心理按摩”
不同以往，在一季报中，不少基金经理在理性思考之外，多了一些感性的温度，不约而同为投资者做起了“心理按摩”。
张坤在一季报中表示：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的。”
在他看来，相比于感觉和情绪，理性分析在大脑中要弱小许多。但他表示，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。他分析说，当股票下跌时，投资者可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化?最初的投资理由不存在了吗?股价更低了，作为长期的净买入者，不应该更高兴才对吗?要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。
最后他总结：“股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。”
“英国社会改革家塞缪尔·斯迈尔斯曾说过：寒冷是节俭之母。因此，北欧国家的人们把他们的繁荣部分归功于严酷的气候。寒冷迫使他们在夏天储备过冬的食物、煤和衣服，也促使他们修建房屋和勤勉持家。”这是广发基金傅友兴在一季报中写下的内容。他想借此说明，播种在前，收获在后。当下股市的低迷在短期内让投资人倍感艰难，但此时也是为未来进行储蓄和投资的有利窗口期。
刘格菘则表示，从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。
从宁德时代看股市“股神”级别的岳不群：
股海岳不群但斌排第二，张磊就排第一，林园老狐狸（三人都出书，并没有带头践行价值，而是抱团投机，又带头出逃，造成市场混乱！唯独公募基金成为这些私募的站岗人）
看看高瓴资本怎么投机宁德时代：
2021年第一季度跑步进场
2021年中报减持15%
2021年第三季度减持4.91%
而唯独每个季度都在增持宁德时代的都是外资！
中国资本都是伪价值投资，只有外资在价值投资：
高瓴、东方港湾、林园都是投机主义
股海岳不群但斌排第二，张磊就排第一，林园老狐狸（三人都出书，并没有带头践行价值，而是抱团投机，又带头出逃，造成市场混乱！唯独公募基金成为这些私募的站岗人）
看看高瓴资本怎么投机宁德时代：
2021年第一季度跑步进场
2021年中报减持15%
2021年第三季度减持4.91%
而唯独每个季度都在增持宁德时代的都是外资！
中国资本都是伪价值投资，只有外资在价值投资：
高瓴、东方港湾、林园都是投机主义
【普通投资者也是可以让财富持续。增值的】———张潇雨
跟专业投资者相比，我们普通投资者掌握的行业信息更少，能调用的投资工具也有限，还会有优势吗？
我先来问你一个问题：你觉得总体来说，业余投资者和专业投资者谁更占优势？谁更容易投资成功？我相信很多同学会自然地认为：肯定是专业人士啊，业余人士能有什么优势呢？
但我还真不这么认为。我觉得，作为业余投资者，我们其实拥有一个常常被忽略的巨大的天然优势，用一句话概括就是：我们不需要像专业投资人那样，舍近求远、舍易求难。
这句话是什么意思呢？我来解释一下。
有一个事实：几乎所有大类资产长期都是上涨的，投资赚钱其实是个理所应当的事。比如你肯定听说过指数基金这个东西，像标普500、沪深300、中证500这样的指数基金，背后代表的是众多公司股票的集合，也是一个国家整体经济的发展和国力的增长。事实证明，随着人类社会的发展，它们都是在增长的，买了赚钱的概率很大。
但是这么好的一个投资工具，职业投资人士基本是用不了的。为什么用不了？道理也很简单：这种谁都能做的事，我们没必要花钱雇人来做啊。想买指数基金，开个账户自己直接买就好了。
换个角度说，作为专业人士，获得市场平均回报可是不够的。他们一定要证明自己非常聪明、可以打败市场，这样大家才能心甘情愿地把钱交给他们来管理。
那么这时候，你猜这些专业人士会怎么办？是发奋图强努力提高投资水平么？那你可能把人性想简单了。这里面有相当多的一群人，去搞“伪基金”了，英文叫 Closet Index Fund，直接翻译就是“躲在柜子里的指数基金”。
什么是所谓的伪基金呢？伪基金，就是看上去好像是精心管理的基金，但实际上就是复制某个指数，自己再作一点小改动。
这样的好处就是，整只基金的表现会和市场平均回报差不多，算不上优秀但还过得去，运气好还能微微跑赢市场一点。但是，由于落后市场的人数太多，即使你和市场回报持平，那么从排名看也挺不错的了。
但是对于我们普通人来说，如果买到了这种基金就很亏。因为直接购买指数基金的费用极其便宜，但是这种伪基金收费都很高，两者成本差个5~10倍是很常见的。也就是说，我们花了高价钱，却买了一个假的主动基金。
不要以为这只是少数人的举动，这个现象近些年来在欧美越来越严重。之前投资银行拉扎德就研究了从1980年到2009年美国股票型基金里面伪基金的数量变化，偷偷复制指数的基金经理越来越多。
但对于我们个人投资者来说，我们完全没有这种束缚。
我们可以大大方方地使用就像指数基金、ETF 基金、房地产信托基金（REITs）这些看起来既不高级，也不复杂的投资工具，来完成我们的投资目标。换个角度说，我们不需要向任何人证明我们优秀的投资能力，从而也避免了在舍近求远的过程中，因为追求一些复杂的手段和技巧导致额外亏损的可能性。
仅仅做好这些最基本的东西，我们就能胜过市场上绝大部分人了。
职业投资人天生携带的这种“舍近求远、舍易求难”的使命，还给他们造成了另一重的障碍。就是他们不但要和市场比较，还要和自己的同行们比较。而这种行为，又是投资亏损的一个重要来源。
我们来举个例子。
你应该听过彼得·林奇这个名字，他是之前富达公司麦哲伦基金的主理人，在退休之前曾经连续13年击败市场，是公认的华尔街股神之一。他在自己的著作《彼得·林奇的成功投资》里的第二章，提到过这么一个故事，正好就是我们要讲的东西。
顺便说一句，这章的标题就叫作“专业投资者的劣势”。
他说，有一次他认识的两个公司的总裁，史密斯和琼斯，凑在一起打高尔夫球。这两家公司的养老基金都放在同一个银行进行管理。结果两个人一聊天，发现史密斯那个公司的养老基金账户这几年涨了40%，而琼斯的涨了28%。当然，对于那一段的市场来说，这两个成绩都非常好了。
结果没想到，第二天一大早琼斯就面色铁青地给银行的负责人打电话，质问他们为什么在同一个银行，自己的基金回报比史密斯要差。答案也很简单：管理两边基金的具体团队是不一样的，买的股票和债券等也不完全相同。
但由于这个电话，银行为了不得罪客户，只能让旗下团队把不一样的资产卖掉，让所有客户的持仓基本一样，这样谁都不会有意见了。但这样做的结果就是，由于消灭了不同的声音，买的所有股票和投资产品都要委员会全体通过，最后大家只能买那些人人都知道的大公司、蓝筹股，因为只有这样才最不容易出错。
结果没人有动力去独立思考，最终大家的回报一起回归了平庸。当然这次起码大家是一起平庸的。
彼得·林奇的这个故事是想说什么呢？他其实想说的就是：很多专业投资者看似专业，但其实要做很多身不由己的事。
比如你是个基金经理，今年大家普遍收益都有20%，结果你只赚了15%，尽管这钱也是真金白银赚来的，但你很可能工作都要保不住了，也不会有人愿意把钱交给你管。
所以为了和大家都差不多，你会做什么呢？你会越来越和其他专业投资人趋同。
举个例子，比如前几年，腾讯的股票涨得非常迅猛，你要是管理一个互联网主题、港股主题的基金，如果不跟着大家买腾讯，那收益肯定不会太好。所以不管你懂不懂腾讯，你可能都不得不买它家的股票。
那么这会造成什么问题呢？回想一下2000年发生了什么你就知道了。那段时间正是互联网公司股价疯涨的年代，当时任何一个公司，只要炒一炒互联网的概念，甚至只是给自己的公司名称加个“.com”，股价都能涨疯。
换句话说，如果你那个时候是专业的基金经理，不买互联网的股票基本就要被市场抛弃了。甚至不光是你的同行，连把钱交给你的人，都会没事就督促你赶紧买互联网股票，否则就把自己的钱抽走去别的地方投资了。那这个时候你买还是不买呢？
所以在那个疯狂的年代，能耐得住寂寞，抵抗住压力，不参与这种全民狂欢的专业投资者是很少的。
有没有人确实做到了呢？有，比如我们熟知的股神巴菲特。在那次互联网泡沫里，巴菲特完全置身事外，代价就是1999年他大幅跑输大盘，受到了无数人的嘲笑与质疑。那会儿最著名的几本财经杂志的封面标题都是类似于“巴菲特廉颇老矣，已经赶不上新时代了”的风格，所有人都觉得价值投资已经完蛋了。
但是后来的故事你已经知道了。时间转到2000年初，整个市场开始崩盘，网络概念股价格直线跳水，完全跌到退市的公司也屡见不鲜。无数的基金价值被毁，投资人血本无归，基金经理们也一夜之间没了工作。
所以经常有人问：美国几次市场泡沫都那么明显，普通人都能看出来，那些专业人士就看不出来么？其实不是看不出来，而是这个时候你要不杀进去，别人就会认为你是个笨蛋，你的职业生涯可能也要提前终止了。
但作为普通投资者，我们并没有这种来自于同行和背后投资人的压力。在任何时候我们都可以像巴菲特一样，稳如泰山，不去碰那些自己看不懂的东西，也不会有人因为这样来批评你、否定你。甚至，即使某一年大家真的赚了20%，你只赚了15%甚至10%，这挣来的钱也是实实在在的，你永远可以重新出发，在过程中提高自己，不用受到任何外界的裹挟。
所以你看，作为个人投资者，我们其实是有一些专业人士不具备的优势的。如果你能时刻记得“舍难求易”，对提高我们的投资回报会有多大的好处。这就像巴菲特说过的那句名言：“在投资这个领域，当一个人明白自己有多傻之后，他就不再傻了。” https://t.cn/zRvzgr4
跟专业投资者相比，我们普通投资者掌握的行业信息更少，能调用的投资工具也有限，还会有优势吗？
我先来问你一个问题：你觉得总体来说，业余投资者和专业投资者谁更占优势？谁更容易投资成功？我相信很多同学会自然地认为：肯定是专业人士啊，业余人士能有什么优势呢？
但我还真不这么认为。我觉得，作为业余投资者，我们其实拥有一个常常被忽略的巨大的天然优势，用一句话概括就是：我们不需要像专业投资人那样，舍近求远、舍易求难。
这句话是什么意思呢？我来解释一下。
有一个事实：几乎所有大类资产长期都是上涨的，投资赚钱其实是个理所应当的事。比如你肯定听说过指数基金这个东西，像标普500、沪深300、中证500这样的指数基金，背后代表的是众多公司股票的集合，也是一个国家整体经济的发展和国力的增长。事实证明，随着人类社会的发展，它们都是在增长的，买了赚钱的概率很大。
但是这么好的一个投资工具，职业投资人士基本是用不了的。为什么用不了？道理也很简单：这种谁都能做的事，我们没必要花钱雇人来做啊。想买指数基金，开个账户自己直接买就好了。
换个角度说，作为专业人士，获得市场平均回报可是不够的。他们一定要证明自己非常聪明、可以打败市场，这样大家才能心甘情愿地把钱交给他们来管理。
那么这时候，你猜这些专业人士会怎么办？是发奋图强努力提高投资水平么？那你可能把人性想简单了。这里面有相当多的一群人，去搞“伪基金”了，英文叫 Closet Index Fund，直接翻译就是“躲在柜子里的指数基金”。
什么是所谓的伪基金呢？伪基金，就是看上去好像是精心管理的基金，但实际上就是复制某个指数，自己再作一点小改动。
这样的好处就是，整只基金的表现会和市场平均回报差不多，算不上优秀但还过得去，运气好还能微微跑赢市场一点。但是，由于落后市场的人数太多，即使你和市场回报持平，那么从排名看也挺不错的了。
但是对于我们普通人来说，如果买到了这种基金就很亏。因为直接购买指数基金的费用极其便宜，但是这种伪基金收费都很高，两者成本差个5~10倍是很常见的。也就是说，我们花了高价钱，却买了一个假的主动基金。
不要以为这只是少数人的举动，这个现象近些年来在欧美越来越严重。之前投资银行拉扎德就研究了从1980年到2009年美国股票型基金里面伪基金的数量变化，偷偷复制指数的基金经理越来越多。
但对于我们个人投资者来说，我们完全没有这种束缚。
我们可以大大方方地使用就像指数基金、ETF 基金、房地产信托基金（REITs）这些看起来既不高级，也不复杂的投资工具，来完成我们的投资目标。换个角度说，我们不需要向任何人证明我们优秀的投资能力，从而也避免了在舍近求远的过程中，因为追求一些复杂的手段和技巧导致额外亏损的可能性。
仅仅做好这些最基本的东西，我们就能胜过市场上绝大部分人了。
职业投资人天生携带的这种“舍近求远、舍易求难”的使命，还给他们造成了另一重的障碍。就是他们不但要和市场比较，还要和自己的同行们比较。而这种行为，又是投资亏损的一个重要来源。
我们来举个例子。
你应该听过彼得·林奇这个名字，他是之前富达公司麦哲伦基金的主理人，在退休之前曾经连续13年击败市场，是公认的华尔街股神之一。他在自己的著作《彼得·林奇的成功投资》里的第二章，提到过这么一个故事，正好就是我们要讲的东西。
顺便说一句，这章的标题就叫作“专业投资者的劣势”。
他说，有一次他认识的两个公司的总裁，史密斯和琼斯，凑在一起打高尔夫球。这两家公司的养老基金都放在同一个银行进行管理。结果两个人一聊天，发现史密斯那个公司的养老基金账户这几年涨了40%，而琼斯的涨了28%。当然，对于那一段的市场来说，这两个成绩都非常好了。
结果没想到，第二天一大早琼斯就面色铁青地给银行的负责人打电话，质问他们为什么在同一个银行，自己的基金回报比史密斯要差。答案也很简单：管理两边基金的具体团队是不一样的，买的股票和债券等也不完全相同。
但由于这个电话，银行为了不得罪客户，只能让旗下团队把不一样的资产卖掉，让所有客户的持仓基本一样，这样谁都不会有意见了。但这样做的结果就是，由于消灭了不同的声音，买的所有股票和投资产品都要委员会全体通过，最后大家只能买那些人人都知道的大公司、蓝筹股，因为只有这样才最不容易出错。
结果没人有动力去独立思考，最终大家的回报一起回归了平庸。当然这次起码大家是一起平庸的。
彼得·林奇的这个故事是想说什么呢？他其实想说的就是：很多专业投资者看似专业，但其实要做很多身不由己的事。
比如你是个基金经理，今年大家普遍收益都有20%，结果你只赚了15%，尽管这钱也是真金白银赚来的，但你很可能工作都要保不住了，也不会有人愿意把钱交给你管。
所以为了和大家都差不多，你会做什么呢？你会越来越和其他专业投资人趋同。
举个例子，比如前几年，腾讯的股票涨得非常迅猛，你要是管理一个互联网主题、港股主题的基金，如果不跟着大家买腾讯，那收益肯定不会太好。所以不管你懂不懂腾讯，你可能都不得不买它家的股票。
那么这会造成什么问题呢？回想一下2000年发生了什么你就知道了。那段时间正是互联网公司股价疯涨的年代，当时任何一个公司，只要炒一炒互联网的概念，甚至只是给自己的公司名称加个“.com”，股价都能涨疯。
换句话说，如果你那个时候是专业的基金经理，不买互联网的股票基本就要被市场抛弃了。甚至不光是你的同行，连把钱交给你的人，都会没事就督促你赶紧买互联网股票，否则就把自己的钱抽走去别的地方投资了。那这个时候你买还是不买呢？
所以在那个疯狂的年代，能耐得住寂寞，抵抗住压力，不参与这种全民狂欢的专业投资者是很少的。
有没有人确实做到了呢？有，比如我们熟知的股神巴菲特。在那次互联网泡沫里，巴菲特完全置身事外，代价就是1999年他大幅跑输大盘，受到了无数人的嘲笑与质疑。那会儿最著名的几本财经杂志的封面标题都是类似于“巴菲特廉颇老矣，已经赶不上新时代了”的风格，所有人都觉得价值投资已经完蛋了。
但是后来的故事你已经知道了。时间转到2000年初，整个市场开始崩盘，网络概念股价格直线跳水，完全跌到退市的公司也屡见不鲜。无数的基金价值被毁，投资人血本无归，基金经理们也一夜之间没了工作。
所以经常有人问：美国几次市场泡沫都那么明显，普通人都能看出来，那些专业人士就看不出来么？其实不是看不出来，而是这个时候你要不杀进去，别人就会认为你是个笨蛋，你的职业生涯可能也要提前终止了。
但作为普通投资者，我们并没有这种来自于同行和背后投资人的压力。在任何时候我们都可以像巴菲特一样，稳如泰山，不去碰那些自己看不懂的东西，也不会有人因为这样来批评你、否定你。甚至，即使某一年大家真的赚了20%，你只赚了15%甚至10%，这挣来的钱也是实实在在的，你永远可以重新出发，在过程中提高自己，不用受到任何外界的裹挟。
所以你看，作为个人投资者，我们其实是有一些专业人士不具备的优势的。如果你能时刻记得“舍难求易”，对提高我们的投资回报会有多大的好处。这就像巴菲特说过的那句名言：“在投资这个领域，当一个人明白自己有多傻之后，他就不再傻了。” https://t.cn/zRvzgr4
✋热门推荐