中美两大价值派选手，芒格和高瓴张磊，
一个投资阿里巴巴，一个投资恒瑞医药。
芒格浮亏40%割肉半仓减持阿里巴巴，高瓴也同样浮亏了超过40%，并且低位割肉退出前10大股东。
阿里巴巴和恒瑞医药，分别是国内电商和医药的龙头，过去10年公司业绩都取得了高速成长。但目前的公司的成长属性已经发生了变化，不管是行业竞争导致流量见顶，还是医药行业的集采原因，公司继续高成长的前景预期已经消失。
价值投资是什么？我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期，公司处于行业的前茅位置，并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值，但不应过高，比如PE高过50，甚至超过100，就属于过高，股价透支了未来几年的业绩增长，比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司，还要是行业的龙头公司，比如食品、家电、电子消费品等，但过了业绩增长的爆发期。这样的公司，产品已经被市场普遍接受，公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平，这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大，PE低于10，甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说，业绩爆发的高速增长期已经过去，只能以稳定增长期的公司来判断。那么，再给出超过50倍PE，甚至高点时恒瑞的100倍PE，就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司，100PE也是过高的。
现在两家公司股价均回到了5年前，伴随着公司成长而迎来的股价炒作，也终回归到原来的位置。股价这东西是不是很虚？5年前的业绩只有现在的一半，股价却能不断炒高，并且还满是继续看高的声音；现在的业绩，明显好过之前，市场却给出了两种完全不同的结论。改变的是，有人在这场过山车中赚到了钱，有人却亏了。
一个投资阿里巴巴，一个投资恒瑞医药。
芒格浮亏40%割肉半仓减持阿里巴巴，高瓴也同样浮亏了超过40%，并且低位割肉退出前10大股东。
阿里巴巴和恒瑞医药，分别是国内电商和医药的龙头，过去10年公司业绩都取得了高速成长。但目前的公司的成长属性已经发生了变化，不管是行业竞争导致流量见顶，还是医药行业的集采原因，公司继续高成长的前景预期已经消失。
价值投资是什么？我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期，公司处于行业的前茅位置，并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值，但不应过高，比如PE高过50，甚至超过100，就属于过高，股价透支了未来几年的业绩增长，比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司，还要是行业的龙头公司，比如食品、家电、电子消费品等，但过了业绩增长的爆发期。这样的公司，产品已经被市场普遍接受，公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平，这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大，PE低于10，甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说，业绩爆发的高速增长期已经过去，只能以稳定增长期的公司来判断。那么，再给出超过50倍PE，甚至高点时恒瑞的100倍PE，就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司，100PE也是过高的。
现在两家公司股价均回到了5年前，伴随着公司成长而迎来的股价炒作，也终回归到原来的位置。股价这东西是不是很虚？5年前的业绩只有现在的一半，股价却能不断炒高，并且还满是继续看高的声音；现在的业绩，明显好过之前，市场却给出了两种完全不同的结论。改变的是，有人在这场过山车中赚到了钱，有人却亏了。
中美两大价值派选手，芒格和高瓴张磊，
一个投资阿里巴巴，一个投资恒瑞医药。
芒格浮亏40%割肉半仓减持阿里巴巴，高瓴也同样浮亏了超过40%，并且低位割肉退出前10大股东。
阿里巴巴和恒瑞医药，分别是国内电商和医药的龙头，过去10年公司业绩都取得了高速成长。但目前的公司的成长属性已经发生了变化，不管是行业竞争导致流量见顶，还是医药行业的集采原因，公司继续高成长的前景预期已经消失。
价值投资是什么？我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期，公司处于行业的前茅位置，并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值，但不应过高，比如PE高过50，甚至超过100，就属于过高，股价透支了未来几年的业绩增长，比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司，还要是行业的龙头公司，比如食品、家电、电子消费品等，但过了业绩增长的爆发期。这样的公司，产品已经被市场普遍接受，公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平，这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大，PE低于10，甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说，业绩爆发的高速增长期已经过去，只能以稳定增长期的公司来判断。那么，再给出超过50倍PE，甚至高点时恒瑞的100倍PE，就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司，100PE也是过高的。
现在两家公司股价均回到了5年前，伴随着公司成长而迎来的股价炒作，也终回归到原来的位置。股价这东西是不是很虚？5年前的业绩只有现在的一半，股价却能不断炒高，并且还满是继续看高的声音；现在的业绩，明显好过之前，市场却给出了两种完全不同的结论。改变的是，有人在这场过山车中赚到了钱，有人却亏了。
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价值投资是什么？我粗浅地认为有两种情况应该算是。
一、行业处于高速成长期，公司处于行业的前茅位置，并且市场给出的估值可以高出成熟期公司的估值，但不应过高，比如PE高过50，甚至超过100，就属于过高，股价透支了未来几年的业绩增长，比如当前的某些新能源类公司。
二、行业处于稳定增长期的公司，还要是行业的龙头公司，比如食品、家电、电子消费品等，但过了业绩增长的爆发期。这样的公司，产品已经被市场普遍接受，公司也能保持高于GDP增速的一个增长水平，这样的公司在遇到某些市场因素导致股价跌幅较大，PE低于10，甚至达到了5倍的水平。
对于阿里巴巴和恒瑞医药这两家公司来说，业绩爆发的高速增长期已经过去，只能以稳定增长期的公司来判断。那么，再给出超过50倍PE，甚至高点时恒瑞的100倍PE，就显得风险过大了。即便是对于平均年增长速度达到30%的成长性公司，100PE也是过高的。
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