【#海报##三十正青春•星沙再出发#｜他们心中的星沙精神（一）】
1992-2022
30年风雨兼程
长沙县实现了从“有县无城”的落后农业大县
到“三湘第一县”“全国百强县”
“中西部第一县”“全国五强县”的历史性跨越
一个个“星沙现象”“星沙速度”的背后
有一种根植于星沙大地的精神
为星沙这座古老而年轻的城市发展提供澎湃动力
聚焦“30年·30人”
连日来
星沙时报推出
“三十正青春·星沙再出发 说出你心中的星沙精神”
大型主题系列报道
深入采访县区各行业各领域的30位代表性人物
畅谈城市精神 凝聚磅礴力量
他们心中的星沙精神是什么？
一起来看！
1992-2022
30年风雨兼程
长沙县实现了从“有县无城”的落后农业大县
到“三湘第一县”“全国百强县”
“中西部第一县”“全国五强县”的历史性跨越
一个个“星沙现象”“星沙速度”的背后
有一种根植于星沙大地的精神
为星沙这座古老而年轻的城市发展提供澎湃动力
聚焦“30年·30人”
连日来
星沙时报推出
“三十正青春·星沙再出发 说出你心中的星沙精神”
大型主题系列报道
深入采访县区各行业各领域的30位代表性人物
畅谈城市精神 凝聚磅礴力量
他们心中的星沙精神是什么？
一起来看！
高胜美：与经纪人十年恋情无果，现挣钱赚钱容颜崩塌，51岁仍未婚
赵雅芝版的《新白娘子传奇》相信不少的小伙伴都已经刷过好几遍了吧，这部电视剧中，白蛇和许仙之间的爱情故事让不少看了的观众都感动的痛哭流涕。当时已经38岁的赵雅芝也非常完美的塑造了白素贞这个经典的形象。
这部电视剧不仅捧红了剧中的这些演员，同时还捧红了为这部电视剧献唱的高胜美，高胜美当时为这部电视剧献唱的《千年等一回》更是引起了很多观众的喜爱，凭借这首歌曲，高胜美在歌坛上收获了不少的粉丝，可是回头再看看现在高胜美的状况，真的是不禁令人唏嘘。
家庭的贫困，天生的才艺
说起高胜美，1969年她出生在一个原住民家庭里，从小她的生活就是非常艰苦，一家人就是过着吃了这顿没下顿的生活，高胜美是家里最小的一个孩子，她的上边还有三个哥哥姐姐，养活四个孩子的重担全都压在了他们父亲的肩上。因为实在太过贫穷，他们只能一家六口人挤在一个小房间里，有时候甚至会被房东赶到大街上。
在这种环境成长的高胜美对金钱有很大的向往，好在她从小也有着属于自己的才艺，在高胜美八岁的时候，她就开始参加一些唱歌比赛，而且都获得了不错的成绩，也正是多次参加比赛的原因，让高胜美渐渐走向了音乐的舞台。在高胜美十三岁的时候，她就通过自己不懈的努力考入了华视歌唱训练班。
1985年，也就是高胜美十六岁的时候，她陪着自己的一位朋友来唱片公司面试，却误打误撞的被老板相中了，于是被幸运女神眷顾的高胜美和上格唱片公司签约了长达十年的合同。从此之后高胜美的命运就彻底被改变了，因为是上格的第一位签约歌手，所以高胜美自然而然的得到了公司的热捧。
被称为”高八点”的高胜美
不久之后，高胜美就发布了她的第一张专辑《缘》，这个专辑同样也是高胜美步入歌坛的第一炮，紧接着，她又趁热打铁发布了《恭喜发财》和《怀念老歌》等不少的歌曲，其实这些歌曲只是让高胜美慢慢的出现了大众们的眼前，直到她第三张专辑的发布才让她一跃成为炽手可热的女歌手。
高胜美迷人的歌声，获得了琼瑶的青睐，她想要让高胜美为她的电视剧唱主题曲，就这样，在高胜美20岁那年，两人进行了初次合作，甚至高胜美剪掉了自己的头发，再次和琼瑶合作的时候，她就成为了琼瑶的御用女歌手，琼瑶的每部剧她都会唱上一首歌。
也正是这个原因，只要有高胜美献唱的电视剧，收视率都是出奇的好，加上当时很多电视剧都是晚上八点才开始播放，所以高胜美就有了”高八点”的这个称号。除了这些，在高胜美22岁的时候，就已经凭借《哭砂》这首歌最佳女演唱人的竞选名单中。可是就在高胜美这么光鲜亮丽表面的背后，却有着很多辛酸的事情。
离开公司，挣钱赚钱
在1999年，处在事业巅峰时期的高胜美，选择离开了她签约的这家公司，到底是为什么呢，小编来带你们看一下！刚开始进入公司的高胜美年龄还很小，根本不懂得娱乐圈里的这些版税啊什么的，她只知道自己只要发布一张专辑，就可以获得十万台币，这十万台币对于从小家庭贫苦的高胜美来说，可是个不小的数目。
可是高胜美发布的这些专辑肯定不只值十万台币，出道这么多年，高胜美一共发布了五十多张专辑，这加起来肯定是个不小的数目，直到后来高胜美才知道，自己为公司赚了这么多钱，自己拿到的却只有一点点。
再加上当时的高胜美，对内地有很大的向往，她想要来内地发展一下自己，可是公司却一直不让她发展。因为是公司把自己捧红的，高胜美觉得能够有今天肯定离不开公司，所以面对公司的拒绝她也没有坚持自己的想法。后来随着时代的不断发展，人们所爱的音乐风格也在转变，高胜美的地位也渐渐开始下滑。
高胜美想要的在公司得不到满足，于是在1991年恰逢合约到期，她果断选择不再续约，离开了老东家后，高胜美又加入了另一家公司，发布了一张专辑，却没有得到很大的反响。热度再低，那也得继续生活下去啊，高胜美还要赚钱养活家人，巨大的生活压力没有让她有过多的考虑，于是曾经的”歌坛天后”开始走上了”挣钱”赚钱的道路。
十年恋爱，分手告终
高胜美每个月都要接很多场商演，就连一些偏远地方她也会毫不犹豫的接下来，除了事业走进低谷，她的颜值更是让人们非常吃惊。曾经歌迷们心中的梦中情人，竟然容颜崩塌，甚至很难认出是高胜美，一时间关于她颜值的说法，大家众说纷纭。当然，这些高胜美并没有在意，她一直非常积极乐观的面对人们的各种说法。
事业失去昔日风采的高胜美，在感情的道路上也是非常的坎坷，高胜美大红的时候，关于感情的绯闻传出过不少，但也就她和经纪人的那段长达十年的感情比较靠谱。可惜两人携手走过了十年的道路，最终还是以分手告终，直到现在51岁高龄的高胜美依然是孤身一人。
高胜美的辉煌，好似就是昙花一现，火热了一时，最终还是被人们淡忘，现在的高胜美没有了曾经的容颜，也没有了曾经的人气，但是她的歌声一直永存于人们的脑海中，在很多人的心中，她依旧是歌坛天后。虽然曾经的一代天后，如今只能靠挣钱为生，令人唏嘘不已，但是好在还能够维持生活，希望在以后的日子里，高胜美能够找到属于自己的真命天子，继续开开心心的生活下去！
7年前的舞台，王力宏怒闯后台甩刘谦一巴掌，郭德纲董卿愣没拦住
不顾家人反对，执意嫁给刚出来的海波，如今曲珊珊过的怎么样？
最嚣张的富二代王烁：与周迅相恋怒打女记者，持枪逼刘涛老公还钱
赵雅芝版的《新白娘子传奇》相信不少的小伙伴都已经刷过好几遍了吧，这部电视剧中，白蛇和许仙之间的爱情故事让不少看了的观众都感动的痛哭流涕。当时已经38岁的赵雅芝也非常完美的塑造了白素贞这个经典的形象。
这部电视剧不仅捧红了剧中的这些演员，同时还捧红了为这部电视剧献唱的高胜美，高胜美当时为这部电视剧献唱的《千年等一回》更是引起了很多观众的喜爱，凭借这首歌曲，高胜美在歌坛上收获了不少的粉丝，可是回头再看看现在高胜美的状况，真的是不禁令人唏嘘。
家庭的贫困，天生的才艺
说起高胜美，1969年她出生在一个原住民家庭里，从小她的生活就是非常艰苦，一家人就是过着吃了这顿没下顿的生活，高胜美是家里最小的一个孩子，她的上边还有三个哥哥姐姐，养活四个孩子的重担全都压在了他们父亲的肩上。因为实在太过贫穷，他们只能一家六口人挤在一个小房间里，有时候甚至会被房东赶到大街上。
在这种环境成长的高胜美对金钱有很大的向往，好在她从小也有着属于自己的才艺，在高胜美八岁的时候，她就开始参加一些唱歌比赛，而且都获得了不错的成绩，也正是多次参加比赛的原因，让高胜美渐渐走向了音乐的舞台。在高胜美十三岁的时候，她就通过自己不懈的努力考入了华视歌唱训练班。
1985年，也就是高胜美十六岁的时候，她陪着自己的一位朋友来唱片公司面试，却误打误撞的被老板相中了，于是被幸运女神眷顾的高胜美和上格唱片公司签约了长达十年的合同。从此之后高胜美的命运就彻底被改变了，因为是上格的第一位签约歌手，所以高胜美自然而然的得到了公司的热捧。
被称为”高八点”的高胜美
不久之后，高胜美就发布了她的第一张专辑《缘》，这个专辑同样也是高胜美步入歌坛的第一炮，紧接着，她又趁热打铁发布了《恭喜发财》和《怀念老歌》等不少的歌曲，其实这些歌曲只是让高胜美慢慢的出现了大众们的眼前，直到她第三张专辑的发布才让她一跃成为炽手可热的女歌手。
高胜美迷人的歌声，获得了琼瑶的青睐，她想要让高胜美为她的电视剧唱主题曲，就这样，在高胜美20岁那年，两人进行了初次合作，甚至高胜美剪掉了自己的头发，再次和琼瑶合作的时候，她就成为了琼瑶的御用女歌手，琼瑶的每部剧她都会唱上一首歌。
也正是这个原因，只要有高胜美献唱的电视剧，收视率都是出奇的好，加上当时很多电视剧都是晚上八点才开始播放，所以高胜美就有了”高八点”的这个称号。除了这些，在高胜美22岁的时候，就已经凭借《哭砂》这首歌最佳女演唱人的竞选名单中。可是就在高胜美这么光鲜亮丽表面的背后，却有着很多辛酸的事情。
离开公司，挣钱赚钱
在1999年，处在事业巅峰时期的高胜美，选择离开了她签约的这家公司，到底是为什么呢，小编来带你们看一下！刚开始进入公司的高胜美年龄还很小，根本不懂得娱乐圈里的这些版税啊什么的，她只知道自己只要发布一张专辑，就可以获得十万台币，这十万台币对于从小家庭贫苦的高胜美来说，可是个不小的数目。
可是高胜美发布的这些专辑肯定不只值十万台币，出道这么多年，高胜美一共发布了五十多张专辑，这加起来肯定是个不小的数目，直到后来高胜美才知道，自己为公司赚了这么多钱，自己拿到的却只有一点点。
再加上当时的高胜美，对内地有很大的向往，她想要来内地发展一下自己，可是公司却一直不让她发展。因为是公司把自己捧红的，高胜美觉得能够有今天肯定离不开公司，所以面对公司的拒绝她也没有坚持自己的想法。后来随着时代的不断发展，人们所爱的音乐风格也在转变，高胜美的地位也渐渐开始下滑。
高胜美想要的在公司得不到满足，于是在1991年恰逢合约到期，她果断选择不再续约，离开了老东家后，高胜美又加入了另一家公司，发布了一张专辑，却没有得到很大的反响。热度再低，那也得继续生活下去啊，高胜美还要赚钱养活家人，巨大的生活压力没有让她有过多的考虑，于是曾经的”歌坛天后”开始走上了”挣钱”赚钱的道路。
十年恋爱，分手告终
高胜美每个月都要接很多场商演，就连一些偏远地方她也会毫不犹豫的接下来，除了事业走进低谷，她的颜值更是让人们非常吃惊。曾经歌迷们心中的梦中情人，竟然容颜崩塌，甚至很难认出是高胜美，一时间关于她颜值的说法，大家众说纷纭。当然，这些高胜美并没有在意，她一直非常积极乐观的面对人们的各种说法。
事业失去昔日风采的高胜美，在感情的道路上也是非常的坎坷，高胜美大红的时候，关于感情的绯闻传出过不少，但也就她和经纪人的那段长达十年的感情比较靠谱。可惜两人携手走过了十年的道路，最终还是以分手告终，直到现在51岁高龄的高胜美依然是孤身一人。
高胜美的辉煌，好似就是昙花一现，火热了一时，最终还是被人们淡忘，现在的高胜美没有了曾经的容颜，也没有了曾经的人气，但是她的歌声一直永存于人们的脑海中，在很多人的心中，她依旧是歌坛天后。虽然曾经的一代天后，如今只能靠挣钱为生，令人唏嘘不已，但是好在还能够维持生活，希望在以后的日子里，高胜美能够找到属于自己的真命天子，继续开开心心的生活下去！
7年前的舞台，王力宏怒闯后台甩刘谦一巴掌，郭德纲董卿愣没拦住
不顾家人反对，执意嫁给刚出来的海波，如今曲珊珊过的怎么样？
最嚣张的富二代王烁：与周迅相恋怒打女记者，持枪逼刘涛老公还钱
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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