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2014年以来片仔癀累计上涨20倍，最近3年上涨435%，片仔癀缘何大涨？

2014年以来，片仔癀累计上涨2000%。时间维度缩短，最近3年上涨435%，确实带给了投资者非常丰厚的回报。

股价持续上涨背后，肯定是有较为扎实的基本面作为支撑。2014Q3-2021Q3，营收、归母净利润年复合增速分别达27.96%、31.3%。今年前三季度，营收为61.12亿，增长20.55%，归母净利润为20.11亿，大增51.36%。今年业绩持续超预期，是股价逆势大涨最为核心的因素。

三季度末，片仔癀毛利率为52.97%，比去年末提升7.8%，比2018年提升10.55%。该数据略低于2013年，为最近15年来第二高水平。净利率为33.72%，位于2003年上市以来的最高水平。

21Q3销售期间费用（三费）为12.49%，较去年末下滑3.17%，并在最近几年持续下滑。其中，销售费用率保持相对平衡，整体下行，管理费用率则保持持续下滑态势。另外，研发费用率稳定在1.5%—2.1%之间。以上数据为核心盈利指标，较此前大幅改善，证明公司盈利能力越来越强。

今年业绩大超预期、盈利改善，非常重要的逻辑为渠道重大改革。据券商统计，2018年片仔癀产品VIP（直销）只占10%，而区域代理高达40%，海外代理占21%。另外，从2015年开设的体验店渠道，2018年已经占到29%的销售份额。截止目前，全国布局超300家，而2015年仅为20家。

2021年4月，任职7年的董事长刘建顺宣布辞职，接捧的是在公司任职15年的老兵潘杰。前任把渠道改革的重任放在了体验馆（一级经销商），而潘杰上任之后，把渠道改革的重心放在线上。借着对抗黄牛，三季度在京东和阿里平台上线官方旗舰大药房，线上渠道大幅放量，单季线上直销比例高达30%以上，成绩不可为不突出。所以如今潘杰突然离任，确实让很多投资者感到懵圈。

线上直销，净利率超高，相较于经销渠道高出10%以上，如果后续直销比例如果继续提升，片仔癀核心药品净利率有望进一步提升。#股票#

怎么可能是双赢？你见过片仔癀格列卫诚招分级代理吗？任何一个商品，产能都满足不了市场基本需求，他为什么还要往里面塞渠道商分成？能给你塞渠道商的东西，百分之二百是过剩产能。那么哪里来的双赢，就是博傻而已。你蠢，所以你想象网红代理的产品物美价廉，网红也蠢，所以他就只能当个卖过剩产能的网络销售[二哈]

你知道的，我做价值投资。把投资当做生意，当做我除店面之外的生意。既然是生意，就不是赌博。比如买入片仔癀，就当作代理了片仔癀，成为片仔癀的合伙人股东，就得守住。2020年，在股价100以下或者附近买入。116以上或者附近卖出。因为企业的利润，价值是确定的，市场先生恐慌和高兴给的价格有波动。我赚的是，一，企业分红的钱。二，市场先生波动时的钱。