#盛世芳华[超话]# #盛世芳华# #更新公告#
亲爱的主儿：
您好，《盛世芳华》APP端将于2022年7月14日10:00进行全区服停服更新，维护时长约为90分钟，根据实际情况会缩短或者延长，维护期间将暂时无法登入游戏，请各位主儿提前做好准备哦！
*维护方式：停服更新
*维护时间：2022年7月14日10:00~11:30
*维护区服：全部区服
✨【新增功能】
1.新增【二级密码】
为了进一步维护各位主儿的账号安全，现在游戏内贵族等级3以上的主儿可以通过设置二级密码，为自己的账号财产添加双重保险。
规则：
a.主儿可以在【个人空间】-【设置】中勾选【二级密码】一栏，进行二级密码设置
b.在设置成功后，主儿进行游戏内的部分操作时，需要输入二级密码解锁
c.具体保护内容包括随从遣散、升星、转换；装备合成/出售/穿脱、玉佩合成/分解/重铸/穿脱；聊天发言、好友/黑名单变动、创建/退出/解散派系
d.为了保证账号安全，请主儿妥善记录保存自己设置的二级密码，并且不要随意告知他人哦
2.新增功能【小小形象】
主儿现在可以自己更换自己的小小形象啦！点击左上角头像→进入个人信息界面→点击【形象】就可以更换啦！更换后的小小形象可以应用于围场竞速，大朝会，周年游园等活动中哦！
✨【新增活动】
1.【充值界面元宝四倍返利重置】
重置时间：7月14日版本更新后
只有充值指定额度才能获得首充四倍返利，该机会仅有一次，6/30/98元宝充值档位共享一个机会。
（已消耗掉的元宝四倍将恢复，未使用的四倍和双倍将保持不变）
2.【首充】活动迭代更新！
新增一套首充时装，充值6元即可获得时装礼盒，在【锦鲤戏红莲】和【青梅落冰瓷】中任选其一，已经选择过的时装则无法再次获得喔。
活动规则：
a.版本更新后所有主儿都可以参与新的首充累充活动，时间不限，参与并领取完奖励后入口才会关闭；
b.已经参与旧版本首充累充的主儿，如未领取完所有奖励，会通过邮件发送，请主儿们及时清理邮箱避免收不到奖励喔；
c.旧版累充若没有达到满进度，则进度会继承到新版累充。
3.新增活动【芳华锦鲤】
全服搜寻【芳华锦鲤】，参与抽奖有机会获得价值88888元宝的【锦鲤大礼包】。
活动时间：2022年7月14日10:00:00-2022年7月21日22:00:00
活动规则：
在活动开启时至7月21日21:59:59前，单笔充值6元以上即可参与。7月21日22点时将在所有服务器参与活动的主儿中抽取十名送上【芳华锦鲤】大礼包。奖品会在7月22日23:59:59之前由内务府通过邮件发放。
4.【千秋古鉴】限时卡池开启！
活动时间：7月14日版本更新后-7月27日23:59:59
活动规则：
a.在活动期间内，可以通过道具【千秋载物灯】进行抽奖，可在时装卡池中获得千秋古鉴的文物拟人时装；
b.【千秋载物灯】可以通过千秋古鉴的任务和商城获得；
c.千秋古鉴有独立次数的幸运锦盒，在对应卡池，每使用40盏千秋载物灯后会获得一个锦盒，次数可以持续累加，当该卡池的橙色部件全部获取后打开锦盒可以获得随从信物。
d.主儿们在卡池中的抽卡次数会统计进排行榜，活动结束后会根据排名发放丰厚的排名奖励；
e.活动在7月27日23:59:59结束后，会额外持续2天，可查看结算的排行榜排名并能打开锦盒，但是无法继续进行抽卡，也不会统计进排行榜，活动任务和商城也无法继续完成和购买。结束后的卡池将于后续的版本更新中加入到【华服祈愿】中（加入到【华服祈愿】后的幸运锦盒次数不会保留，次数也将恢复成50次才能开启）
5.【周年游园】
华清宫里举办了一年一度的游园盛会了，这次似乎还有特地为周年庆准备的制作蛋糕活动
活动时间：2022年7月14日10:00:00-2022年7月27日23:59:59
活动内容：
主儿可以使用【游园券】进入园区内参与各种小游戏。
a.【百转千回】根据文字的提示，把小木块往提示的方向移动，注意不要被文字的颜色迷惑噢，参与游戏即可获得【周年印花】奖励哦~
b.【绮罗相连】在限定的时间内，把相同的图标连接在一起，连接的越多，分数越高，参与游戏即可获得【周年印花】奖励哦~
c.【朝择吉时】数字越接近“6666”分数越高，一共进行5轮的小游戏，参与游戏即可获得【周年印花】奖励哦~
d.【摇福签】不知道主儿能摇出什么签呢？根据摇出的签不同，也会获得不同的奖励哦~
e.【烟火大会】游园活动期间，每天18:00-20:00在园区内都会有烟花，主儿可以来看烟花拾取奖励哦！
f.【缤纷年华】主儿可以通过拾取地上的福袋获得蛋糕材料，就能在华清宫的中央提交材料来制作蛋糕啦！开始制作前主儿先和其他人组队，可以更快造出又大又好看的蛋糕~
主儿可以用【周年印花】在活动商城兑换时装【夜光醉梦迢】、道具，活动结束后，仍会额外开放2天兑换商城，供主儿们兑换心仪的道具。
6.【藏宝绘卷】活动开启！
活动时间：7月12号版本更新后-7月20号23:59:59
活动规则：活动期间内，主儿累计消耗一定数量的元宝，即可领取对应的丰厚奖励！
7.【雅宴谜集】活动开启！
陛下为了庆祝主儿入宫一周年，特地在御花园内藏了许许多多的谜题，解答谜题便能得到陛下的赏赐呢！正确作答数越多，获取的奖励也就越多，以主儿的才学，定能拔得头筹，将奖励全都收入囊中！
活动时间：7月14号版本更新后-7月20号23:59:59
活动规则：活动期间内，主儿可以在周年庆活动入口中进入雅宴谜集活动，作答各种类型的题目，获取丰厚的奖励！
8.新增活动【周年庆典任务】
周年庆期间，雁儿也拿出自己的私藏来回报主儿啦。主儿完成任务收集指定数量锦囊即可领取周年进度大礼，其中包括周年限定的一周年寝宫元宝树外观；
周年锦囊也可以在雁儿小铺处兑换珍贵道具；角色创建超过10天的玩家，更可在这里兑换未能集齐的首期七日目标的奖励套装【游狮贺喜】部件哦~
活动时间：2022年7月14日版本更新后-7月27日23:59:59
活动会额外开放两天，主儿可以继续兑换商城物品，但无法继续激活未能完成的任务和领取任务奖励了哦~
9.【周年剧场】彩蛋降临！
这个周年庆有些特殊，有两位衣着古怪的神秘人物做客皇宫！他们究竟是谁？来到这里又有什么目的？主儿快来周年剧场探索吧！
从7月14日开始，每日会解锁一篇新的剧情。在剧情中，主儿可以殴打神秘人物，不过其中也有些选择需要主儿自己判断哦！
主儿每天阅读完剧情，选择正确选项后便会获得丰厚的奖励！
活动时间：2022年7月14日-7月27日
7月14日-7月18日未登录见证解锁剧情的主儿不要着急，周年剧场一直开放到7月27日哦！
10.【古物之心】时装挑战
与限时时装卡池【千秋古鉴】同期开放，揭露崭新时装背后的故事。完成挑战可以获得限定妆容【月令赏红】！
活动时间：2022年7月21日10:00:00-2022年7月27日23:59:59
活动内容：
a.挑战共分为7个章节。每日23:59:59会新开放一个挑战章节。
b.根据时装挑战获得的星数，主儿可以逐步解锁妆容部件
11.新增活动【鱼贯而行】
新开花枝做指针，清风微动，鱼儿游动，转盘转动。来探索珍贵的宝物吧！
小小的转盘中承载着不少奖励，其中还隐藏着限定活动才能得到的稀有换姿势时装！
活动时间：7月14日版本更新后-7月20日23:59:59
活动规则：
a.主儿消耗一定数量的双鱼可转动一次转盘，每个奖励对应着可抽取的最大次数，抽空后，它会从转盘中消失，获得最终大奖的概率就会提升；
b.主儿可任意选择轮数，抽到当前轮数的大奖后即可重置本轮继续抽取；
c.第一轮转动1次消耗1个双鱼，第二轮转动1次消耗2个双鱼，第三轮转动1次消耗3个双鱼.增加指针后，消耗的双鱼会翻倍；
d.主儿增加指针转动时，若未消耗全部指针就转动到大奖，则会返还相应的双鱼数量；
e.时装自选大奖中包含着整套时装，但已经获得的部件无法再次获得，会折算成相应的元宝奖励返还给主儿。
12.新增道具【结绳锦囊】
a.主儿可在背包里使用【结绳锦囊】，摇动树上的结绳，抽取丰厚的道具奖励哦~
b.【结绳锦囊】可以通过活动【藏宝绘卷】，【周年剧场】获得
13.新增时装【两奁分白黑】，Q版小人【两奁分白黑】
莫将戏事扰真情，且可随缘道我赢。
活动时间：7月14日版本更新后-7月21日9:59:59
活动期间，主儿累计充值达到一定条件可免费获得整套精美橙装【两奁分白黑】和可可爱爱的Q版小人【两奁分白黑】。
✨【优化内容】
1.羁绊日榜、专属日榜增加往期排行，可供主儿查看上一期排行榜结算时的状态啦！
2.优化华服大赛规则图描述；
3.华服大赛决赛礼包商城增加温馨提示：决赛花票将在决赛结束后清空，请主儿及时使用哦！
4.优化战斗界面背景；
5.优化战术训练界面部分UI；
6.典韦配音迭代；
7.新增画坊的背景音乐；
8.时装【碎冰碰壁】改名为青梅落冰瓷；
9.现在【甜香软糯】活动的体力与积分道具可以出售，转化为铜钱。
✨【数值调整】
1. 钟无艳技能1【寻春】：全等级黑豹庇护状态持续回合数从1回合上调到2回合。
✨【后续版本预告】
【结缘】功能敬请期待！
*【结缘】功能目前处于先行服测试阶段，正式开放时间未定，请正式服主儿们稍作等待。
亲爱的主儿：
您好，《盛世芳华》APP端将于2022年7月14日10:00进行全区服停服更新，维护时长约为90分钟，根据实际情况会缩短或者延长，维护期间将暂时无法登入游戏，请各位主儿提前做好准备哦！
*维护方式：停服更新
*维护时间：2022年7月14日10:00~11:30
*维护区服：全部区服
✨【新增功能】
1.新增【二级密码】
为了进一步维护各位主儿的账号安全，现在游戏内贵族等级3以上的主儿可以通过设置二级密码，为自己的账号财产添加双重保险。
规则：
a.主儿可以在【个人空间】-【设置】中勾选【二级密码】一栏，进行二级密码设置
b.在设置成功后，主儿进行游戏内的部分操作时，需要输入二级密码解锁
c.具体保护内容包括随从遣散、升星、转换；装备合成/出售/穿脱、玉佩合成/分解/重铸/穿脱；聊天发言、好友/黑名单变动、创建/退出/解散派系
d.为了保证账号安全，请主儿妥善记录保存自己设置的二级密码，并且不要随意告知他人哦
2.新增功能【小小形象】
主儿现在可以自己更换自己的小小形象啦！点击左上角头像→进入个人信息界面→点击【形象】就可以更换啦！更换后的小小形象可以应用于围场竞速，大朝会，周年游园等活动中哦！
✨【新增活动】
1.【充值界面元宝四倍返利重置】
重置时间：7月14日版本更新后
只有充值指定额度才能获得首充四倍返利，该机会仅有一次，6/30/98元宝充值档位共享一个机会。
（已消耗掉的元宝四倍将恢复，未使用的四倍和双倍将保持不变）
2.【首充】活动迭代更新！
新增一套首充时装，充值6元即可获得时装礼盒，在【锦鲤戏红莲】和【青梅落冰瓷】中任选其一，已经选择过的时装则无法再次获得喔。
活动规则：
a.版本更新后所有主儿都可以参与新的首充累充活动，时间不限，参与并领取完奖励后入口才会关闭；
b.已经参与旧版本首充累充的主儿，如未领取完所有奖励，会通过邮件发送，请主儿们及时清理邮箱避免收不到奖励喔；
c.旧版累充若没有达到满进度，则进度会继承到新版累充。
3.新增活动【芳华锦鲤】
全服搜寻【芳华锦鲤】，参与抽奖有机会获得价值88888元宝的【锦鲤大礼包】。
活动时间：2022年7月14日10:00:00-2022年7月21日22:00:00
活动规则：
在活动开启时至7月21日21:59:59前，单笔充值6元以上即可参与。7月21日22点时将在所有服务器参与活动的主儿中抽取十名送上【芳华锦鲤】大礼包。奖品会在7月22日23:59:59之前由内务府通过邮件发放。
4.【千秋古鉴】限时卡池开启！
活动时间：7月14日版本更新后-7月27日23:59:59
活动规则：
a.在活动期间内，可以通过道具【千秋载物灯】进行抽奖，可在时装卡池中获得千秋古鉴的文物拟人时装；
b.【千秋载物灯】可以通过千秋古鉴的任务和商城获得；
c.千秋古鉴有独立次数的幸运锦盒，在对应卡池，每使用40盏千秋载物灯后会获得一个锦盒，次数可以持续累加，当该卡池的橙色部件全部获取后打开锦盒可以获得随从信物。
d.主儿们在卡池中的抽卡次数会统计进排行榜，活动结束后会根据排名发放丰厚的排名奖励；
e.活动在7月27日23:59:59结束后，会额外持续2天，可查看结算的排行榜排名并能打开锦盒，但是无法继续进行抽卡，也不会统计进排行榜，活动任务和商城也无法继续完成和购买。结束后的卡池将于后续的版本更新中加入到【华服祈愿】中（加入到【华服祈愿】后的幸运锦盒次数不会保留，次数也将恢复成50次才能开启）
5.【周年游园】
华清宫里举办了一年一度的游园盛会了，这次似乎还有特地为周年庆准备的制作蛋糕活动
活动时间：2022年7月14日10:00:00-2022年7月27日23:59:59
活动内容：
主儿可以使用【游园券】进入园区内参与各种小游戏。
a.【百转千回】根据文字的提示，把小木块往提示的方向移动，注意不要被文字的颜色迷惑噢，参与游戏即可获得【周年印花】奖励哦~
b.【绮罗相连】在限定的时间内，把相同的图标连接在一起，连接的越多，分数越高，参与游戏即可获得【周年印花】奖励哦~
c.【朝择吉时】数字越接近“6666”分数越高，一共进行5轮的小游戏，参与游戏即可获得【周年印花】奖励哦~
d.【摇福签】不知道主儿能摇出什么签呢？根据摇出的签不同，也会获得不同的奖励哦~
e.【烟火大会】游园活动期间，每天18:00-20:00在园区内都会有烟花，主儿可以来看烟花拾取奖励哦！
f.【缤纷年华】主儿可以通过拾取地上的福袋获得蛋糕材料，就能在华清宫的中央提交材料来制作蛋糕啦！开始制作前主儿先和其他人组队，可以更快造出又大又好看的蛋糕~
主儿可以用【周年印花】在活动商城兑换时装【夜光醉梦迢】、道具，活动结束后，仍会额外开放2天兑换商城，供主儿们兑换心仪的道具。
6.【藏宝绘卷】活动开启！
活动时间：7月12号版本更新后-7月20号23:59:59
活动规则：活动期间内，主儿累计消耗一定数量的元宝，即可领取对应的丰厚奖励！
7.【雅宴谜集】活动开启！
陛下为了庆祝主儿入宫一周年，特地在御花园内藏了许许多多的谜题，解答谜题便能得到陛下的赏赐呢！正确作答数越多，获取的奖励也就越多，以主儿的才学，定能拔得头筹，将奖励全都收入囊中！
活动时间：7月14号版本更新后-7月20号23:59:59
活动规则：活动期间内，主儿可以在周年庆活动入口中进入雅宴谜集活动，作答各种类型的题目，获取丰厚的奖励！
8.新增活动【周年庆典任务】
周年庆期间，雁儿也拿出自己的私藏来回报主儿啦。主儿完成任务收集指定数量锦囊即可领取周年进度大礼，其中包括周年限定的一周年寝宫元宝树外观；
周年锦囊也可以在雁儿小铺处兑换珍贵道具；角色创建超过10天的玩家，更可在这里兑换未能集齐的首期七日目标的奖励套装【游狮贺喜】部件哦~
活动时间：2022年7月14日版本更新后-7月27日23:59:59
活动会额外开放两天，主儿可以继续兑换商城物品，但无法继续激活未能完成的任务和领取任务奖励了哦~
9.【周年剧场】彩蛋降临！
这个周年庆有些特殊，有两位衣着古怪的神秘人物做客皇宫！他们究竟是谁？来到这里又有什么目的？主儿快来周年剧场探索吧！
从7月14日开始，每日会解锁一篇新的剧情。在剧情中，主儿可以殴打神秘人物，不过其中也有些选择需要主儿自己判断哦！
主儿每天阅读完剧情，选择正确选项后便会获得丰厚的奖励！
活动时间：2022年7月14日-7月27日
7月14日-7月18日未登录见证解锁剧情的主儿不要着急，周年剧场一直开放到7月27日哦！
10.【古物之心】时装挑战
与限时时装卡池【千秋古鉴】同期开放，揭露崭新时装背后的故事。完成挑战可以获得限定妆容【月令赏红】！
活动时间：2022年7月21日10:00:00-2022年7月27日23:59:59
活动内容：
a.挑战共分为7个章节。每日23:59:59会新开放一个挑战章节。
b.根据时装挑战获得的星数，主儿可以逐步解锁妆容部件
11.新增活动【鱼贯而行】
新开花枝做指针，清风微动，鱼儿游动，转盘转动。来探索珍贵的宝物吧！
小小的转盘中承载着不少奖励，其中还隐藏着限定活动才能得到的稀有换姿势时装！
活动时间：7月14日版本更新后-7月20日23:59:59
活动规则：
a.主儿消耗一定数量的双鱼可转动一次转盘，每个奖励对应着可抽取的最大次数，抽空后，它会从转盘中消失，获得最终大奖的概率就会提升；
b.主儿可任意选择轮数，抽到当前轮数的大奖后即可重置本轮继续抽取；
c.第一轮转动1次消耗1个双鱼，第二轮转动1次消耗2个双鱼，第三轮转动1次消耗3个双鱼.增加指针后，消耗的双鱼会翻倍；
d.主儿增加指针转动时，若未消耗全部指针就转动到大奖，则会返还相应的双鱼数量；
e.时装自选大奖中包含着整套时装，但已经获得的部件无法再次获得，会折算成相应的元宝奖励返还给主儿。
12.新增道具【结绳锦囊】
a.主儿可在背包里使用【结绳锦囊】，摇动树上的结绳，抽取丰厚的道具奖励哦~
b.【结绳锦囊】可以通过活动【藏宝绘卷】，【周年剧场】获得
13.新增时装【两奁分白黑】，Q版小人【两奁分白黑】
莫将戏事扰真情，且可随缘道我赢。
活动时间：7月14日版本更新后-7月21日9:59:59
活动期间，主儿累计充值达到一定条件可免费获得整套精美橙装【两奁分白黑】和可可爱爱的Q版小人【两奁分白黑】。
✨【优化内容】
1.羁绊日榜、专属日榜增加往期排行，可供主儿查看上一期排行榜结算时的状态啦！
2.优化华服大赛规则图描述；
3.华服大赛决赛礼包商城增加温馨提示：决赛花票将在决赛结束后清空，请主儿及时使用哦！
4.优化战斗界面背景；
5.优化战术训练界面部分UI；
6.典韦配音迭代；
7.新增画坊的背景音乐；
8.时装【碎冰碰壁】改名为青梅落冰瓷；
9.现在【甜香软糯】活动的体力与积分道具可以出售，转化为铜钱。
✨【数值调整】
1. 钟无艳技能1【寻春】：全等级黑豹庇护状态持续回合数从1回合上调到2回合。
✨【后续版本预告】
【结缘】功能敬请期待！
*【结缘】功能目前处于先行服测试阶段，正式开放时间未定，请正式服主儿们稍作等待。
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
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十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
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航天中心医院除周一至周五设有专家门诊、普通门诊、专病特色门诊外，节假日期间各科室也会有专家门诊及普通门诊哦。
想随时前来就诊，具体需要做什么呢？
01 预约挂号
您可通过微信搜索“北京114预约挂号”公众号、“航天中心医院”小程序、“微医”公众号进行预约挂号。如果您不会使用，也可拨打电话“114”通过人工挂号哟！
02 进入医院
进入医院需要您在流调测温的同时，查验72小时内核酸阴性证明。体温≥37.3℃或有新冠肺炎11类症状的患者请先到发热门诊进行筛查。
（进院当天扫描下方流调二维码，自动识别您的核酸时间。为保证进入医院人员的健康安全，请保留绿码界面，分诊前还需要再次出示哦！）
03 取号
您可以通过门诊自助机自助取号，使用微信、支付宝或银行卡进行缴费。如您使用现金，请前往人工窗口取号。（北京医保患者请使用医保卡取号，如您初次就诊且无医保卡，请前往建卡窗口申请就诊卡。）
04 分诊
在分诊前，需要您再次向分诊护士出示进院时的流调绿码并测温。如无异常可进行分诊等候就诊。
05 就诊
当听到医生叫号时，请前往对应的诊室进行就诊，并向医生如实告知流调信息。
06 门诊检查化验时间
门诊抽血时间：
周一至周五：
7:00—17:00（3月-10月）
7:30—17:00（11月-2月）
周末及节假日：
上午8:00—12:00 下午13:00—17:00
门诊心电图检查时间：
周一至周日：
8:00—17:00
彩超、核磁、CT、胃肠镜等请先前往预约窗口进行预约，并按预约时间前往。
07 取药时间
周一至周五：8:00—17:15
周末及节假日：8:00—17:10
温馨提示：本院提供免费单人核酸采样，您可离院前在门诊大楼外自助开单并前往方舱采样，方便您的出行哦~
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