各地高温天气不断，重庆，杭州，新疆，湖南，上海等地局部地区超过40度，空调制冷设备将会爆发，长虹华意4连板急先锋率先打出高度，接着会逐步发散；
而最好的标的就是联合精密，调整充分，新上市次新，公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售。自设立以来，公司始终专注于精密机械零部件的生产制造业务，产品广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域，在空调压缩机、冰箱压缩机行业，公司已建立了较强的业务优势。公司依托高水平的生产制造实力、微米级（μ级）的加工精度、对客户订单需求的快速反应能力，获得了多家知名下游客户的高度认可。未来公司将继续聚焦铸造的全产业链业务并拓展公司产品的应用领域；
而预期中报预增的大利好引来多家公司调研：观察4月27日以来的市场表现，盈预增指数累计大涨51.83%，相对同期上证指数16.25%的涨幅，超额收益明显。
而最好的标的就是联合精密，调整充分，新上市次新，公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售。自设立以来，公司始终专注于精密机械零部件的生产制造业务，产品广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域，在空调压缩机、冰箱压缩机行业，公司已建立了较强的业务优势。公司依托高水平的生产制造实力、微米级（μ级）的加工精度、对客户订单需求的快速反应能力，获得了多家知名下游客户的高度认可。未来公司将继续聚焦铸造的全产业链业务并拓展公司产品的应用领域；
而预期中报预增的大利好引来多家公司调研：观察4月27日以来的市场表现，盈预增指数累计大涨51.83%，相对同期上证指数16.25%的涨幅，超额收益明显。
国博电子值得申购吗？
第一，减分项：发行价70.88元，发行市盈率80.78倍。看到这个发行价和发行市盈率，就倒抽一口凉气，现在的券商胆子真大。
第二，加分项：业绩尚算平稳。公司自2020年以来，每股收益分别为：0.88元；1.02元。今年一季度每股收益为0.28元。预计2022年1-6月业绩略增，归属净利润约2.37亿元至2.72亿元，同比上升23.01%至41.39%，营业收入约15亿元至16.6亿元，同比上升32.46%至46.59%，扣非净利润约2.22亿元至2.58亿元，同比上升21.04%至40.34%。
第三，加分项：行业头部企业，军工概念，国产替代概念，5G概念。公司从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等，均属于模拟集成电路，有源相控阵T/R组件主要应用于军工电子中的军用雷达领域，公司在高频高密度的有源相控阵 T/R 组件领域是国内军工集团的最大供应商，受益于有源相控阵雷达逐步替代无源相控阵雷达成为主流的趋势，公司产品有望渗透加速；射频集成电路主要应用于通信领域。
第四，加分项：模拟集成电路行业空间广阔。中国模拟集成电路企业起步晚、工艺相对落后，在技术和规模上都与国际巨头有较大的差距，导致中国的模拟集成电路市场规模巨大但本土的自给率较低，目前中国模拟集成电路的自给率约为12%，仍有广阔的成长空间。
第五，加分项：在5G领域拥有领先优势。公司的射频芯片主要应用于移动通信基站等领域，尤其是在 5G 移动通信等新兴市场，公司所研制的 5G 毫米波段 Massive MIMO 毫米波有源相控阵组件曾在中国国际信息通信展上进行应用演示，并受业界高度关注。相比国内一众刚起步的玩家，具备5G能力的国博电子走在前列。
第六，加分项：股东阵容豪华。国基南方、中国电科五十五所、中电科投资为国有股东，一共持有公司股份61.6224%。国基南方、中国电科五十五所、中电科投资均为中国电科直接控制的企业。
第七，加分项：公司研发“倾斜”的民用产品，毛利率高。尽管公司的T/R组件及射频模块业务收入占比较高，但毛利率却相对稳定，并无增长态势。相反，射频芯片业务虽收入占比较低，但毛利率却连连攀升，显露出更大的想象空间。
第八，加分项：研发投入持续增加。2018年至2021年6月末，公司研发费用分别为 9200万、1.63亿、2.08亿和 1.03亿，占同期营业收入的比例分别为 5.34%、7.31%、9.38%和 9.08%。
第九，减分项：应收账款和票据高企，现金流紧张。公司客户主要为军工企业，军工客户普遍回款周期较长，导致公司应收账款和票据高企。2018年至2021年6月末，公司应收票据余额分别为 8.58亿元、7.72亿元、4.66亿元、4.44亿，应收账款余额分别为7.3亿、14.53亿、12.4亿、19.22亿。近三年间，国博电子现金流净额分别为-3.66亿元、-4.16亿元、11.4亿元。而剔除2021年9月的大额预付款金额后，国博电子现金流仅为 2.39亿元。
第十，减分项：高度依赖大客户。公司2019年、2020年、2021年向前五大客户（集团合并口径）销售比例合计分别为 92.53%、89.15%和 93.49%，客户集中度很高。
第十一，综合评估：赛道不错，行业前景广阔；概念丰富，无论炒作军工概念，还是5G概念，以及国产替代概念，公司都能沾光。隐忧是，产品以军工为主，客户稳定，但军工客户普遍强势，公司没有议价能力，加上账期长，收款方式中部分采用票据结算，导致公司应收账款和票据高企，流动性紧张，经营现金上长期亏损；公司直接控股股东为国基南方，2020年及2021上半年，公司有超过6成的营收来源都依赖于中国电科五十五所，对大股东依赖较大；加上手机出货量下滑，会波及供应链上的企业，国内三大运营商收缩扩建步伐，射频芯片产品玩家激增，各端应用场景均面临着需求收缩、竞争加剧现象。鉴于军工概念股思科瑞已拉开了破发帷幕，这个股票上市首日同样有破发风险；就算不破发，如此高发行市盈率，溢价空间也有限。放弃小利，才能求得资金安全。
第十二，建议：谨慎申购。
第一，减分项：发行价70.88元，发行市盈率80.78倍。看到这个发行价和发行市盈率，就倒抽一口凉气，现在的券商胆子真大。
第二，加分项：业绩尚算平稳。公司自2020年以来，每股收益分别为：0.88元；1.02元。今年一季度每股收益为0.28元。预计2022年1-6月业绩略增，归属净利润约2.37亿元至2.72亿元，同比上升23.01%至41.39%，营业收入约15亿元至16.6亿元，同比上升32.46%至46.59%，扣非净利润约2.22亿元至2.58亿元，同比上升21.04%至40.34%。
第三，加分项：行业头部企业，军工概念，国产替代概念，5G概念。公司从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等，均属于模拟集成电路，有源相控阵T/R组件主要应用于军工电子中的军用雷达领域，公司在高频高密度的有源相控阵 T/R 组件领域是国内军工集团的最大供应商，受益于有源相控阵雷达逐步替代无源相控阵雷达成为主流的趋势，公司产品有望渗透加速；射频集成电路主要应用于通信领域。
第四，加分项：模拟集成电路行业空间广阔。中国模拟集成电路企业起步晚、工艺相对落后，在技术和规模上都与国际巨头有较大的差距，导致中国的模拟集成电路市场规模巨大但本土的自给率较低，目前中国模拟集成电路的自给率约为12%，仍有广阔的成长空间。
第五，加分项：在5G领域拥有领先优势。公司的射频芯片主要应用于移动通信基站等领域，尤其是在 5G 移动通信等新兴市场，公司所研制的 5G 毫米波段 Massive MIMO 毫米波有源相控阵组件曾在中国国际信息通信展上进行应用演示，并受业界高度关注。相比国内一众刚起步的玩家，具备5G能力的国博电子走在前列。
第六，加分项：股东阵容豪华。国基南方、中国电科五十五所、中电科投资为国有股东，一共持有公司股份61.6224%。国基南方、中国电科五十五所、中电科投资均为中国电科直接控制的企业。
第七，加分项：公司研发“倾斜”的民用产品，毛利率高。尽管公司的T/R组件及射频模块业务收入占比较高，但毛利率却相对稳定，并无增长态势。相反，射频芯片业务虽收入占比较低，但毛利率却连连攀升，显露出更大的想象空间。
第八，加分项：研发投入持续增加。2018年至2021年6月末，公司研发费用分别为 9200万、1.63亿、2.08亿和 1.03亿，占同期营业收入的比例分别为 5.34%、7.31%、9.38%和 9.08%。
第九，减分项：应收账款和票据高企，现金流紧张。公司客户主要为军工企业，军工客户普遍回款周期较长，导致公司应收账款和票据高企。2018年至2021年6月末，公司应收票据余额分别为 8.58亿元、7.72亿元、4.66亿元、4.44亿，应收账款余额分别为7.3亿、14.53亿、12.4亿、19.22亿。近三年间，国博电子现金流净额分别为-3.66亿元、-4.16亿元、11.4亿元。而剔除2021年9月的大额预付款金额后，国博电子现金流仅为 2.39亿元。
第十，减分项：高度依赖大客户。公司2019年、2020年、2021年向前五大客户（集团合并口径）销售比例合计分别为 92.53%、89.15%和 93.49%，客户集中度很高。
第十一，综合评估：赛道不错，行业前景广阔；概念丰富，无论炒作军工概念，还是5G概念，以及国产替代概念，公司都能沾光。隐忧是，产品以军工为主，客户稳定，但军工客户普遍强势，公司没有议价能力，加上账期长，收款方式中部分采用票据结算，导致公司应收账款和票据高企，流动性紧张，经营现金上长期亏损；公司直接控股股东为国基南方，2020年及2021上半年，公司有超过6成的营收来源都依赖于中国电科五十五所，对大股东依赖较大；加上手机出货量下滑，会波及供应链上的企业，国内三大运营商收缩扩建步伐，射频芯片产品玩家激增，各端应用场景均面临着需求收缩、竞争加剧现象。鉴于军工概念股思科瑞已拉开了破发帷幕，这个股票上市首日同样有破发风险；就算不破发，如此高发行市盈率，溢价空间也有限。放弃小利，才能求得资金安全。
第十二，建议：谨慎申购。
无限极广州总部大楼，建筑面积18万平，总投资45亿。在寸土寸金的广州，没有采用摩天大楼式的建筑设计，层高只有8层，建筑样式从上空俯瞰正好体现出无穷无限的意思。作为香港李锦记旗下企业，无限极中国自1992年进入中国以来主要从事健康产业，以直销模式不断发展壮大，是现在国内发现最好的直销企业之一。
✋热门推荐