【光伏】板块大涨原因全面解读

时间：2021年3月30日

今日光伏板块大幅反弹，主要受益光伏玻璃企业指引下调4月价格至28元/平米（降幅超过30%），有望解除市场此前对于光伏下游需求的过度悲观预期，本文汇总三家机构的最新点评，供投资者参考！

机构一：光伏板块反弹点评

光伏玻璃价格调整减轻组件成本压力，开工率有望恢复。根据行业渠道反馈，光伏玻璃龙头将会如期在4月内进行价格调整，有望将主流3.2毫米光伏玻璃价格从当前的40元/平米下调至28元/平米，相当于降低组件封装成本0.05元/瓦，以1.7元/瓦组件含税价格测算，相当于提升组件毛利率3.2个百分点。我们认为此前受到上游成本压制、1季度末部分组件企业开工率不足的问题将得以缓解，组件报价也将具备弹性调整空间，支撑下游需求。

双玻渗透率有望进一步提升，利好胶膜龙头福斯特。根据行业渠道交流，在大型地面项目开发加速的背景下，双玻产品的发电增益进一步受到下游认可，渗透率有望进一步提升。而适配双玻组件的POE胶膜需求有望因此获得提升。我们认为胶膜龙头福斯特在POE产品的先发以及扩产优势，有望巩固自身市场地位和领先的盈利能力，受益产品均价与需求的同步提升。

重申前期市场大幅波动源于对光伏需求过度悲观，产业链渐回均衡、全年需求保持高增长预期。我们认为光伏制造产业链以海外出口为主导，受中国单一市场价格环境的扰动减小，本轮被严重错杀。行业第三方咨询机构彭博新能源财经也已上调全年光伏需求预期至200吉瓦。我们看到2020年3季度虽然产业链价格普涨，但组件出口月度需求在2020年下半年的6个月中保持在6.3-7.5吉瓦的高位，同比双位数增长，反映出海外光伏需求韧性大，并未受到组件价格反弹的影响。碳中和是未来四十年的主旋律，是持久战，我们认为实现2030年碳达峰、2060年碳中和，意味着需要对我国电力体系进行重构，从以煤为主向风光水核为主的转向。从今年起步，这是一个将撬动数十万亿投资的大机会，国内需求有望超出市场预期。

机构二：关注光伏行业Q2景气反转，全年最佳布局时间来临

1、涨价对需求影响迎来拐点。前期市场担忧涨价抑制需求，但从20年经验来看，景气度影响不超过2个月，电池片盈利低点是底部信号，当前行业已处于底部；组件20年底以来成本持续上升来自3个方面，1是上游硅料硅片价格上涨，2是辅材成本高，3是运费成本增加，我们认为上述3个因素目前都在高点，辅材价格已松动，2季度有望持续下降，硅料硅片成本也有望小幅回落，产业链价格再分配有望在Q2达到新的稳态，需求观望结束行业出现拐点；

2、产业链价格下跌空间有限。21-22年产业链的瓶颈在硅料，无论下游产能建设规模有多大，硅料仅支持21年160-170GW装机量、22年200-220GW装机量（交流侧），产业的总体供应能力有限，21年组件价格跌至1.6-1.7元/W左右，总体供需即可平衡；4季度行业旺季来临，价格与需求的矛盾可能再次出现，但在需求最旺季，对价格的容忍度可能提升，业绩仍有望超预期；

3、碳中和大背景下行业长期成长可期。十四五需要年均新增80GW光伏，十五五需年均新增115GW光伏，方可保证2030年非化石能源占能源消费比例25-26%的目标，风光是碳达峰、碳中和的主力军；

4、美国方面无需过分担忧。美国+欧洲21年光伏需求约45-50GW，需求占比不到1/3，非新疆地区硅料完全可以满足需求，中国光伏产品在全球范围占绝对主导地位，基本无法找到其他替代产品，因此无需过分担忧；

5、当前股价反应充分，估值合理。18年531板块跌幅60-70%，20年疫情板块跌幅30%，我们认为此次涨价对需求的影响与前两次完全无法相比，但年后板块跌幅接近30-40%，估值已经接近25-30倍，在碳中和大背景下，估值继续压缩空间已经很有限；板块调整后迎全年最佳布局时间窗口，Q2需求反转，Q4需求爆发+估值切换，上车机会已不多；

机构三：玻璃价格超预期下调10块，光伏需求边际恢复可期，全年需求向好，建议重点布局！

产业链价格全线下调，玻璃超预期下调10块：目前产业链价格已全面下调，1）3月初胶膜、玻璃降价5%；2）上周协鑫承诺硅料不涨价，隆基硅片报价不变，通威电池片报价下降0.02-0.14元/W；3）预计本周玻璃价格超预期下调至30元/平（原40元/平），对于单/双玻组件侧成本分别下降约4.5/7.2分每瓦，超预期，组件价格有望回落到1.7以内，进入下游电站投资商心理价位，博弈近尾声，需求边际恢复可期!

海外出口需求很好，逆变器龙头出口加速：2021年1-2月逆变器出口金额6.91亿美元，同增114.81%；单2月逆变器出口金额3.36亿美元，同增236.45%。2021年1-2月组件出口金额30.83亿美元，同增72.91%；单2月组件出口金额16.94美元，同增147.44%。1）出口数据同比均大增，海外需求向好；2）逆变器出口金额增速显著快于组件，国内龙头加速出海逻辑持续验证。

3月产业链博弈减产，价格超预期下调，边际需求恢复有望超预期：光伏3月产业链博弈明显行业有减产，龙头胶膜厂排产7000万平左右（原排产9000万平），组件行业开工率下调30-40%，龙头组件厂排产下调20%-30%，4月份产业链价格下跌刺激下需求起量或超预期，龙头胶膜厂4月排产环比有改善，降价后4月需求开始恢复，5月预计需求将大幅改善，全年需求不变预计170-180GW，同增35%+，长期光伏需求符合增速20%+！#股票##价值投资日志[超话]#

【柔性网筒状钢结构提升，上海长滩观光塔幕墙钢结构提升启动，宝山制高点“定海神针”即将揭开面纱】

随着第一拼装段幕墙钢结构在六台提升设备的共同牵引下缓缓升高，上海长滩观光塔幕墙钢结构提升施工正式拉开帷幕。

观光塔单体高180米，不仅将成为宝山区最高建筑，还是G1501过江隧道市重大工程的配套工程。上海长滩观光塔为地下3层、地上19层结构，钢结构用钢量约3500吨，建筑外形如一根定海神针，插入黄浦江与长江交汇口。

此次进行提升的观光塔幕墙钢结构，为不共面、圆筒状高耸钢结构，由上下左右不共面三角形单元空间拟合而成，包含三大段大落空区域吊挂段，最大吊挂距离44米。吊挂段上端与主体结构通过铰支座连接，下端与主体结构通过滑动支座连接，上下支座之间横向与主体结构无任何连接，安装难度大，安全风险高，且风塔幕墙钢结构外侧附着幕墙转接件，安装精度要求高。项目团队确定了三大吊挂段幕墙钢结构采用“计算机同步控制液压提升”和“地面分段拼装、整体累计提升”相结合的工艺进行安装，最大提升重量424吨，最大提升行程92米。

本次提升为柔性网筒状钢结构，尚属首创，国内无此先例。提升系统全国领先，为机施集团自主研发，采用了“全过程智能化控制”、“全过程大数据实时反馈”、“全过程安全质量监控”。
（来源：上海建工机施集团，版权归原作者）

【18万元纯电轿车推荐丨广汽本田EA6绎乐和比亚迪秦pro】随着新能源汽车的不断发展，市场上涌入了大量的纯电动汽车。为了省钱和环保，许多消费者放弃选择燃油车，而去选择纯电动汽车。下面我来给大家推荐两款18万左右的纯电动轿车。

广汽#本田EA6#绎乐，外观方面，新车的车身尺寸是4800mm*1880mm*1530mm，轴距是2750mm。新车采用双色的车身设计。新车采用点阵式的进气格栅，格栅的下方有L型的导风式集成雾灯。新车的尾灯进行了上下分体的设计，与前脸的雾灯相互呼应。新车配备18英寸双层式低风阻科技立体轮毂。

内饰方面，新车配备了双12.3英寸的悬浮式中控大屏和全液晶仪表盘。新车采用两幅式方向盘和按键式换挡系统。新车的仪表台包裹有大面积的皮质面料。

动力方面，新车有望搭载由日本电产汽车马达有限公司所生产的TZ180XYA2601永磁同步驱动电机，其最大功率是184马力，峰值扭矩是300N·m，NEDCC综合工况续航里程是510km。

#比亚迪秦pro#，外观方面，新车的车身尺寸是4765mm * 1837mm * 1500mm，轴距是2718mm。新车前脸的两侧配备了锋利且穿透性强的水晶钻石LED灯。新车采用隐藏式的排气口。新车采用无缝直插式LED尾灯。

内饰方面，新车采用包围式的驾驶舱设计。新车配备了皮质包裹的多功能方向盘。新车的前排座椅用仿皮质进行包裹着。动力方面，新材采用涡轮增压1.5TL4发动机，最大功率是160马力，传动系统匹配的是6档双离合变速箱和湿式双离合变速箱。