行业观点 | 铂族金属周评
文章来源：贺利氏贵金属评论 | 翻译：世界铂金投资协会
铂金
铂金租赁率从高位回落。尽管铂价低于1000美元/盎司，且预计今年铂金市场盈余将超过110万盎司，但铂金的月化租赁利率在过去两周达到10% 以上的峰值，而年化利率则突破了6%。自5月5日以来，铂金期货市场一直处于现货溢价状态，这也意味着近期实物金属市场供应紧张。与海绵铂相比，铂金锭的可用性很低，将海绵铂转化为铂金锭会产生再加工的成本费用。人们提出了几种理论来解释高租赁率，但没有一种理论得到了明确的证明。铂金锭市场的紧张可能是由于中国制造商和银行的购买。新型的、高铂金含量的催化剂系统正投入使用，重型汽车产量的上升将需要更多的铂金用于柴油催化剂。目前，中国对汽车用铂金的需求量约为80万盎司，随着催化剂中铂钯替换的加速，以及汽车销售的回升，预计需求量将有所增长。
俄乌冲突带来的风险仍然是影响铂族金属市场的一个因素。英国政府在5月8日宣布，将对俄罗斯铂金和钯金征收35%的进口关税。俄罗斯铂族金属精炼商已经被伦敦铂钯交易市场（LPPM）从其优质交割名单上剔除，这可能降低了伦敦交易商对这种金属的需求。如果LPPM没有实施这项决议的话，可能会导致铂族金属流向其他地方。在经济增长放缓导致需求被重新评估之际，规则和条例的不断变化增加了市场的不稳定性。
南非矿商增加长期供应。艾芬铂业（Ivanplats）的北布什维尔德Platreef项目成功完成了第一个生产矿井的爆破。初期阶段的Platreef项目每年将生产约5万盎司的铂金，之后将进行两个扩建阶段，到2031年，其稳定状态下的产量可提升至28万盎司铂金（68万盎司4E产能，其中4E指黄金、铂金、钯金和铑金）。由于最初的小型选矿厂要到2024年底才投产，因此南非的铂金产量在短期内不会得到提高。上周，斯班-静水（Sibanye-Stillwater）从MarikanaK4竖井项目中开采了第一批矿石，该项目在2021年重新启动，此前该公司于2019年收购了隆明公司（Lonmin）。该矿井曾部分由隆明公司开发，在首次生产前被关停。经过八年的提产，K4矿井将从2030年左右开始每年生产16万盎司的铂金，有助于抵消斯班-静水在南非其他铂族金属资产产量的下降。
钯金
新能源汽车在中国的销售逆势下滑。4月，中国轻型汽车销量同比下降45%，较3月2.7%的同比降幅更加恶化。相比之下，新能源汽车(NEV)当月销量增长，达28万辆（来源：中国汽车工业协会）。新能源汽车销量的增长主要归因于中国汽车制造商比亚迪的出色销售。该公司4月份的销量创下纪录，总销量达105,475辆，其中包括57,403辆纯电动汽车，其余为插电式混合动力车。中国受疫情封控影响很大，不仅限制了采购，而且限制了汽车生产和供应链。作为一家完全垂直整合的电动车制造商，比亚迪可能帮助自身避免了生产的上游中断，其销售包含了其他品牌无力完成的客户订单。
今年的钯金市场会出现短缺吗？铂金周的到来也伴随着各种市场报告的发布。最近更新的供需模型一致认为，今年钯金市场将处于短缺状态。由于待加工库存较少，预计来自南非的供应量将低于2021年；俄罗斯的钯金产量还面临着额外的风险。由于高额的汽车价格可能会延长旧车的行驶时间，今年的回收量是否会增加也是一个问号。即使汽车行业目前面临芯片短缺，俄罗斯供应风险等困难，预计汽车需求仍将高于去年。然而，中国的城市封控政策带来了很大影响，这可能会对需求造成压力。今年供需双方都存在重大风险，但如果俄罗斯铂族金属继续进入市场，钯市场似乎更有可能出现小幅盈余，而非短缺，这将使价格保持相对低迷。
铑、钌、铱
绿氢为铱提供需求增长。丹麦将安装世界上最大的电解槽（1吉瓦），该电解槽从2025年起将生产10万吨绿氢为北欧的燃料电池汽车提供动力。印度和中东地区也正在计划建造大型电解厂。氢气质子交换膜电解槽中含有铱(和铂)。目前，一个质子交换膜器件的成本约45%来自于电解槽的原材料。目前需要节约金属载量，以减小成本并使电解槽容量增长。铱的市场较小（约30万盎司），是一种副产品，因此其生产依赖于铂的产量。目前，电解槽的需求只占铱市场的一小部分，但预计用于氢气生产的需求将逐年大幅增长。
上周，铱价保持稳定，钌价也是如此。由于今年汽车需求前景疲软，铑价连续第二周下滑，本周收于16,950美元/盎司。（来源：贺利氏贵金属评论）
翻译：世界铂金投资协会
提示：本文信息仅供参考，不代表世界铂金投资协会的观点，不构成或不应被认为是世界铂金投资协会的投资建议。
注：此新闻稿选取自国外行业新闻网站的实时行业新闻，经由世界铂金投资协会翻译并编辑成中文新闻稿，供读者阅读参考。为了尊重知识产权，任何媒体若要转载，请务必注明文章的原出处及翻译稿出处。
文章来源：贺利氏贵金属评论 | 翻译：世界铂金投资协会
铂金
铂金租赁率从高位回落。尽管铂价低于1000美元/盎司，且预计今年铂金市场盈余将超过110万盎司，但铂金的月化租赁利率在过去两周达到10% 以上的峰值，而年化利率则突破了6%。自5月5日以来，铂金期货市场一直处于现货溢价状态，这也意味着近期实物金属市场供应紧张。与海绵铂相比，铂金锭的可用性很低，将海绵铂转化为铂金锭会产生再加工的成本费用。人们提出了几种理论来解释高租赁率，但没有一种理论得到了明确的证明。铂金锭市场的紧张可能是由于中国制造商和银行的购买。新型的、高铂金含量的催化剂系统正投入使用，重型汽车产量的上升将需要更多的铂金用于柴油催化剂。目前，中国对汽车用铂金的需求量约为80万盎司，随着催化剂中铂钯替换的加速，以及汽车销售的回升，预计需求量将有所增长。
俄乌冲突带来的风险仍然是影响铂族金属市场的一个因素。英国政府在5月8日宣布，将对俄罗斯铂金和钯金征收35%的进口关税。俄罗斯铂族金属精炼商已经被伦敦铂钯交易市场（LPPM）从其优质交割名单上剔除，这可能降低了伦敦交易商对这种金属的需求。如果LPPM没有实施这项决议的话，可能会导致铂族金属流向其他地方。在经济增长放缓导致需求被重新评估之际，规则和条例的不断变化增加了市场的不稳定性。
南非矿商增加长期供应。艾芬铂业（Ivanplats）的北布什维尔德Platreef项目成功完成了第一个生产矿井的爆破。初期阶段的Platreef项目每年将生产约5万盎司的铂金，之后将进行两个扩建阶段，到2031年，其稳定状态下的产量可提升至28万盎司铂金（68万盎司4E产能，其中4E指黄金、铂金、钯金和铑金）。由于最初的小型选矿厂要到2024年底才投产，因此南非的铂金产量在短期内不会得到提高。上周，斯班-静水（Sibanye-Stillwater）从MarikanaK4竖井项目中开采了第一批矿石，该项目在2021年重新启动，此前该公司于2019年收购了隆明公司（Lonmin）。该矿井曾部分由隆明公司开发，在首次生产前被关停。经过八年的提产，K4矿井将从2030年左右开始每年生产16万盎司的铂金，有助于抵消斯班-静水在南非其他铂族金属资产产量的下降。
钯金
新能源汽车在中国的销售逆势下滑。4月，中国轻型汽车销量同比下降45%，较3月2.7%的同比降幅更加恶化。相比之下，新能源汽车(NEV)当月销量增长，达28万辆（来源：中国汽车工业协会）。新能源汽车销量的增长主要归因于中国汽车制造商比亚迪的出色销售。该公司4月份的销量创下纪录，总销量达105,475辆，其中包括57,403辆纯电动汽车，其余为插电式混合动力车。中国受疫情封控影响很大，不仅限制了采购，而且限制了汽车生产和供应链。作为一家完全垂直整合的电动车制造商，比亚迪可能帮助自身避免了生产的上游中断，其销售包含了其他品牌无力完成的客户订单。
今年的钯金市场会出现短缺吗？铂金周的到来也伴随着各种市场报告的发布。最近更新的供需模型一致认为，今年钯金市场将处于短缺状态。由于待加工库存较少，预计来自南非的供应量将低于2021年；俄罗斯的钯金产量还面临着额外的风险。由于高额的汽车价格可能会延长旧车的行驶时间，今年的回收量是否会增加也是一个问号。即使汽车行业目前面临芯片短缺，俄罗斯供应风险等困难，预计汽车需求仍将高于去年。然而，中国的城市封控政策带来了很大影响，这可能会对需求造成压力。今年供需双方都存在重大风险，但如果俄罗斯铂族金属继续进入市场，钯市场似乎更有可能出现小幅盈余，而非短缺，这将使价格保持相对低迷。
铑、钌、铱
绿氢为铱提供需求增长。丹麦将安装世界上最大的电解槽（1吉瓦），该电解槽从2025年起将生产10万吨绿氢为北欧的燃料电池汽车提供动力。印度和中东地区也正在计划建造大型电解厂。氢气质子交换膜电解槽中含有铱(和铂)。目前，一个质子交换膜器件的成本约45%来自于电解槽的原材料。目前需要节约金属载量，以减小成本并使电解槽容量增长。铱的市场较小（约30万盎司），是一种副产品，因此其生产依赖于铂的产量。目前，电解槽的需求只占铱市场的一小部分，但预计用于氢气生产的需求将逐年大幅增长。
上周，铱价保持稳定，钌价也是如此。由于今年汽车需求前景疲软，铑价连续第二周下滑，本周收于16,950美元/盎司。（来源：贺利氏贵金属评论）
翻译：世界铂金投资协会
提示：本文信息仅供参考，不代表世界铂金投资协会的观点，不构成或不应被认为是世界铂金投资协会的投资建议。
注：此新闻稿选取自国外行业新闻网站的实时行业新闻，经由世界铂金投资协会翻译并编辑成中文新闻稿，供读者阅读参考。为了尊重知识产权，任何媒体若要转载，请务必注明文章的原出处及翻译稿出处。
#火星# #好奇号火星车#
今年 5 月 4 日，火星上发生了人类有观测记录以来烈度最大的地震。可惜我们不知道具体的震源和成因。5月7日，好奇号火星车发回了一张照片，画面里有一个非常、非常、非常像门廊的结构。Reddit上有人戏言，地震暴露了火星人的隐蔽所。那确实像是科幻电影的场景。
当然，对这种奇异的岩石结构，科学上肯定有普遍但更合理的解释。
NASA/JPL-Caltech/MSSS/NeV-T
今年 5 月 4 日，火星上发生了人类有观测记录以来烈度最大的地震。可惜我们不知道具体的震源和成因。5月7日，好奇号火星车发回了一张照片，画面里有一个非常、非常、非常像门廊的结构。Reddit上有人戏言，地震暴露了火星人的隐蔽所。那确实像是科幻电影的场景。
当然，对这种奇异的岩石结构，科学上肯定有普遍但更合理的解释。
NASA/JPL-Caltech/MSSS/NeV-T
#练笔##五一#
五一可以请假出去了，但是一天一天请假好麻烦，所以就请一天吧。出去想吃：火锅，汉堡王，自助烤肉，麻辣烫，饺子，霸王茶姬（奶茶），共有5个选项。
作为一个学财务的，可以用财务的方式做出决策。
假设五一假期过后继续封校到18周，对每样食物的期望值最大为100，若食物可以点外卖，期望值可酌情降低5-10，自第12周开始，对每样食物的期望值一般是以50为首项，10为公差的等差数列。期望值无缓冲期，期望值折现率采用学校2022年解封概率，谨慎选择为49%。假定请假出去后对每个选项均能满足，即初始期望值为-100。则有：
（图1）
决策指标：
1.期望净现值（NEV）：假定以上均为互斥项目，由于Value0与寿命期相同，可采用期望净现值最大的。折现计算中可全部采用复利现值系数（P/A,0.94%,n），①、②、④、⑤也可视为递延年金。
2.期望值指数（EI）：比较上述选项的真实满足能力
3.内含期望报酬率（IRR）：令NEV=0，求i，取Max{i-0.92%}
（图2）
经分析，最应该去吃自助烤肉！顺便喝奶茶，吃汉堡！！！！！其实和我的预期一样！
（仅供娱乐，相关条件可能并不严谨，指标经过改动，也是用另一种方式回顾了知识，明天上课不怕啦）
五一可以请假出去了，但是一天一天请假好麻烦，所以就请一天吧。出去想吃：火锅，汉堡王，自助烤肉，麻辣烫，饺子，霸王茶姬（奶茶），共有5个选项。
作为一个学财务的，可以用财务的方式做出决策。
假设五一假期过后继续封校到18周，对每样食物的期望值最大为100，若食物可以点外卖，期望值可酌情降低5-10，自第12周开始，对每样食物的期望值一般是以50为首项，10为公差的等差数列。期望值无缓冲期，期望值折现率采用学校2022年解封概率，谨慎选择为49%。假定请假出去后对每个选项均能满足，即初始期望值为-100。则有：
（图1）
决策指标：
1.期望净现值（NEV）：假定以上均为互斥项目，由于Value0与寿命期相同，可采用期望净现值最大的。折现计算中可全部采用复利现值系数（P/A,0.94%,n），①、②、④、⑤也可视为递延年金。
2.期望值指数（EI）：比较上述选项的真实满足能力
3.内含期望报酬率（IRR）：令NEV=0，求i，取Max{i-0.92%}
（图2）
经分析，最应该去吃自助烤肉！顺便喝奶茶，吃汉堡！！！！！其实和我的预期一样！
（仅供娱乐，相关条件可能并不严谨，指标经过改动，也是用另一种方式回顾了知识，明天上课不怕啦）
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