中国风电真正的龙头：3大风电企业
一、金风科技
21年三季报营业总收为335.50亿，同比下降9.4%
21年三季报净利润为30.13亿，同比增长45.61%
作为我国最早踏入风电制造领域的企业，经过多年努力发展，公司已成为了世界领先的风电供应商。
公司拥有自主知识产权的风电产品，代表着全球风电领域具有前景的技术路线，公司在行业内一直都保持着领先地位。
二、明阳智能
21年三季报营业总收为184.30亿，同比增长21.84%
21年三季报净利润为21.61亿，同比增长131.71%
作为国内最大的风电机组制造商和风电电站运营商，公司在风电领域拥有完善的产品品类，布局最具超前性的企业。
经过不断地技术创新，公司在我国陆上和海上风电领域已处于龙头地位，技术方面也获得了市场的一致认可。
三、运达股份
21年三季报营业总收为87.76亿，同比增长26.23%
21年三季报净利润为2.57亿，同比增长287.76%
作为最早从事于风电技术研究的企业，公司已拥有风电机组核心控制策略，在风电领域的技术处在领先地位。
公司不仅拥有着技术创新能力，还在行业内建立了良好的口碑，获得众多的客户、合作伙伴和供应商的一致好评。
以上数据内容只是个人看法，不分排名先后，不做投资依据，投资有风险，入市需谨慎！
一、金风科技
21年三季报营业总收为335.50亿，同比下降9.4%
21年三季报净利润为30.13亿，同比增长45.61%
作为我国最早踏入风电制造领域的企业，经过多年努力发展，公司已成为了世界领先的风电供应商。
公司拥有自主知识产权的风电产品，代表着全球风电领域具有前景的技术路线，公司在行业内一直都保持着领先地位。
二、明阳智能
21年三季报营业总收为184.30亿，同比增长21.84%
21年三季报净利润为21.61亿，同比增长131.71%
作为国内最大的风电机组制造商和风电电站运营商，公司在风电领域拥有完善的产品品类，布局最具超前性的企业。
经过不断地技术创新，公司在我国陆上和海上风电领域已处于龙头地位，技术方面也获得了市场的一致认可。
三、运达股份
21年三季报营业总收为87.76亿，同比增长26.23%
21年三季报净利润为2.57亿，同比增长287.76%
作为最早从事于风电技术研究的企业，公司已拥有风电机组核心控制策略，在风电领域的技术处在领先地位。
公司不仅拥有着技术创新能力，还在行业内建立了良好的口碑，获得众多的客户、合作伙伴和供应商的一致好评。
以上数据内容只是个人看法，不分排名先后，不做投资依据，投资有风险，入市需谨慎！
55.风电-
2021年12月17日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。截至2021年11月底，中国风电累计装机304.86GW，同比增长29%。另外，截止2021年11月底，中国风电新增装机24.7GW，同比增长8%。同时，2021年1-11月，风电工程投资额为1982亿元，同比下降了8%，风电机组设备累计平均利用小时为2031小时。2021-12-22.
2021年12月17日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。截至2021年11月底，中国风电累计装机304.86GW，同比增长29%。另外，截止2021年11月底，中国风电新增装机24.7GW，同比增长8%。同时，2021年1-11月，风电工程投资额为1982亿元，同比下降了8%，风电机组设备累计平均利用小时为2031小时。2021-12-22.
【脱水】慧选脱水研报【第387期】-华伍股份(300095)
●华伍股份(300095)：电制动器龙头份额有望提升%，军机零部件绑定成飞+西飞+洪都即将放量
摘要：
①国泰君安黄琨看好风机制动器是风电机组的关键零部件，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元，伴随风机大型化趋势，与之配套的风机制动系统整体价值量将提升；
②公司风电制动器市占率约40-45%，客户包括金风科技、明阳智能、远景能源等，现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破，目前公司新产品正在送样，单机价值量有望提升50%；
③公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产，公司相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力；
④黄琨预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.67/2.70/4.00亿元，同比增长-3%/49%/48%，给予公司2022年33倍PE估值，对应股价23.54元；
⑤风险提示：风电产业政策不及预期、新产品开发不及预期等。
正文：
风机制动器是风电机组的关键零部件，在主轴、偏航及变桨系统中均有分布。结合陆/海风装机量预测，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元。
风电制动器龙头——华伍股份，公司市占率约40-45%，其中明阳智能采购公司占比超50%。同时，公司具有大机型先发优势，后续风机大型化趋势下份额有望继续提升。
黄琨认为，由于风机制动器在风机成本占比约为1.3%，因此主机厂对制动器价格容忍度较高，看好公司积极拓展风电制动产品，单位容量制动产品价值量可提升50%。
公司简介
公司强化制动器龙头地位，向中高端装备领域布局。国内制动器龙头，产品覆盖领域。广伍股份通过振华重工打开了工业制动器国际化交流的窗口，通过全球用户的装机运维考验，港机制动产品成为国内同行业的技术和质量标杆。公司上市后坚持中高端的产品定位及进口替代的市场策略，通过多次收购，以港口起重机市场为基础，逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域，构建了覆盖广泛的下游应用领域，已经成为国内外制动产品覆盖领域最多的企业。
风电制动器份额有望持续提升，海外业务即将迎来高增
公司风电制动器具备大功率风机制动器的批量供货能力，可适应陆上和海上机型主机的要求，客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商，包括金风科技、明阳智能、远景能源、运达股份、三一重能等，且是国内唯一一家西门子风电全球合格供方。
公司在售成熟的风电制动产品包括主轴、偏航制动器及轮毂液压锁销，目前公司液压站及叶片锁销正在送样，单机价值量有望提升50%。
同时，风机大型化会使偏航环直径变大、机舱惯性变大，偏航制动器用量随之提升，主轴制动器力矩随功率提升而增加，与之配套的液压站输出功率提升，风机制动系统整体价值量提升。
在风电业务出海方面，公司现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破。未来，公司有望抓住全球疫情逐步得到控制的有利时机，进一步纵深推进海外市场。
航空零部件市场潜力大，军工业务望快速发展
公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产。
飞机工艺装备（工装）是飞机制造的必备装备。目前航空装备需求旺盛，随着下游主机厂生产规模扩张，年均市场规模有望超百亿元，未来民用航空工装市场有望保持每年20%的增速。
此外，航空发动机机匣是整个发动机的基座，是航空发动机上的主要承力部件。反推装置则是通过改变发动机喷气方向提供减速能力。黄琨预计2021-2025年国内机匣和反推装置市场合计超300亿。
据公司定增募集说明书，目前安德相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力。
盈利预测及投资建议
华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138 万股，摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。
来源：
国泰君安-华伍股份(300095)-《首次覆盖报告：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增》
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●华伍股份(300095)：电制动器龙头份额有望提升%，军机零部件绑定成飞+西飞+洪都即将放量
摘要：
①国泰君安黄琨看好风机制动器是风电机组的关键零部件，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元，伴随风机大型化趋势，与之配套的风机制动系统整体价值量将提升；
②公司风电制动器市占率约40-45%，客户包括金风科技、明阳智能、远景能源等，现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破，目前公司新产品正在送样，单机价值量有望提升50%；
③公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产，公司相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力；
④黄琨预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.67/2.70/4.00亿元，同比增长-3%/49%/48%，给予公司2022年33倍PE估值，对应股价23.54元；
⑤风险提示：风电产业政策不及预期、新产品开发不及预期等。
正文：
风机制动器是风电机组的关键零部件，在主轴、偏航及变桨系统中均有分布。结合陆/海风装机量预测，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元。
风电制动器龙头——华伍股份，公司市占率约40-45%，其中明阳智能采购公司占比超50%。同时，公司具有大机型先发优势，后续风机大型化趋势下份额有望继续提升。
黄琨认为，由于风机制动器在风机成本占比约为1.3%，因此主机厂对制动器价格容忍度较高，看好公司积极拓展风电制动产品，单位容量制动产品价值量可提升50%。
公司简介
公司强化制动器龙头地位，向中高端装备领域布局。国内制动器龙头，产品覆盖领域。广伍股份通过振华重工打开了工业制动器国际化交流的窗口，通过全球用户的装机运维考验，港机制动产品成为国内同行业的技术和质量标杆。公司上市后坚持中高端的产品定位及进口替代的市场策略，通过多次收购，以港口起重机市场为基础，逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域，构建了覆盖广泛的下游应用领域，已经成为国内外制动产品覆盖领域最多的企业。
风电制动器份额有望持续提升，海外业务即将迎来高增
公司风电制动器具备大功率风机制动器的批量供货能力，可适应陆上和海上机型主机的要求，客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商，包括金风科技、明阳智能、远景能源、运达股份、三一重能等，且是国内唯一一家西门子风电全球合格供方。
公司在售成熟的风电制动产品包括主轴、偏航制动器及轮毂液压锁销，目前公司液压站及叶片锁销正在送样，单机价值量有望提升50%。
同时，风机大型化会使偏航环直径变大、机舱惯性变大，偏航制动器用量随之提升，主轴制动器力矩随功率提升而增加，与之配套的液压站输出功率提升，风机制动系统整体价值量提升。
在风电业务出海方面，公司现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破。未来，公司有望抓住全球疫情逐步得到控制的有利时机，进一步纵深推进海外市场。
航空零部件市场潜力大，军工业务望快速发展
公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产。
飞机工艺装备（工装）是飞机制造的必备装备。目前航空装备需求旺盛，随着下游主机厂生产规模扩张，年均市场规模有望超百亿元，未来民用航空工装市场有望保持每年20%的增速。
此外，航空发动机机匣是整个发动机的基座，是航空发动机上的主要承力部件。反推装置则是通过改变发动机喷气方向提供减速能力。黄琨预计2021-2025年国内机匣和反推装置市场合计超300亿。
据公司定增募集说明书，目前安德相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力。
盈利预测及投资建议
华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138 万股，摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。
来源：
国泰君安-华伍股份(300095)-《首次覆盖报告：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增》
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
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