《通胀预期真的有那么重要吗？》部分摘抄
大致讲的是真实通胀与通胀预期的关系，因为论文重要却太长这里直接说一些结论：金融市场里所出现的中短期通胀预期指标往往无法成为真正的通胀走势。而真正能反应真实通胀走势的其实是长期通胀预期，长期的又与薪资成本密切相关这点可以从二者历史走势的高度拟合得出。引入具体参数解释就是如新凯恩斯主义菲利普斯曲线、短频的PCE预期可能都无法反馈真实通胀，而与劳动力工资-价格螺旋相关的参数更能反馈真实通胀，比如反映劳动力失业率与职位空缺关系的贝弗里奇曲线模型就可能更适合分析一下长期通胀预期。
作者：Jeremy B. Rudd；来源：美联储 中文译本来自智堡：https://t.cn/A6a9Ya8i
“最后，值得注意的是，即使所有这些模型都成立，它们所说的预期其实都指的是短期通胀预期。然而在政策圈里，至少在美国，人们最关心的是长期预期——它被认为是通胀的“锚”，也是过去50年美国通胀动态重要变化的源泉。
我们所拥有的为数不多的实证研究也表明，【与通胀动态最相关的其实是长期预期】。如图1所示，通胀的长期随机趋势与基于调查的长期通胀预期之间似乎有一种低频相关性。
图1参数注解：专业预测者的通胀预期-黑线，家庭通胀预期-红线，长期通胀趋势-黑色虚线”
“20世纪90年代中期以后，通胀长期趋势的稳定性——更准确地说，这种趋势似乎几乎完全不受经济状况变化的影响——也许是目前美国通胀过程中最显著的特征；它与1970年代和80年代的经验有很大的不同（见图2）。
图2参数注解：1960年后的总体PCE通胀-红线，核心PCE通胀-黑线与长期PCE趋势-黑色虚线”
“然而，相关不等于因果，图2也可能反映了通胀预期调查的受访者根据实际通胀情况，做出了合理的通胀预测。此外，近年来通胀预期的变化，来自调查以及TIPS收益率隐含的估计似乎也并没有反映在通胀趋势的变化中，说明这种因果关系可能并不存在。”
“对通胀动态的另一种解释
首先，我们不难发现通胀的长期行为与劳动力成本息息相关。
图3参数注解：通胀随机趋势-黑色虚线与单位劳动力成本随机趋势-蓝线”
“其次，通胀的随机趋势在1990-91年经济衰退后，出现了整体向下平移
说明这一点的另一种方式是，【20世纪90年代中期后通胀这一动态的一个重要特征似乎是，缺乏强劲的工资-价格螺旋。】”
“在继续我们的讨论之前，我们首先需要观察一下真实的“工资谈判”是如何进行的。现在除少数还有工会组织的行业，目前只占美国就业人数的6%，正式的工资谈判在美国已经消失了。而在这样一个以“自由意志”为主导的就业市场，雇主为了挽留员工，会将生活成本的变化计入支付给员工的工资上：如果雇主开出的工资远低于生活成本，那么更多员工将会辞职，而这使得雇主不得不提高现有员工的工资，以及支付给新员工的工资。
上世纪60和70年代的通胀经历就很能说明问题。一项关于当时工资决定的研究指出：“似乎存在这样一个通胀门槛，【当生活成本上升的速率高于此门槛时，它就会成为工资决定中的一个重要考量】”。研究还发现：“当物价增速加快，通胀基础变宽，扩散到整个商品与服务领域时，工资就开始直接对物价变化做出反应”。显然60年代中期的通胀达到了这一水准。当时CPI增长率上扬到3%左右，且“涨幅扩散到大部分的分项”，而居家食品项的涨幅达到了5%。
因此，1995年后稳定通胀的实际成因是：通胀不再进入工人的就业决策——人们不再，或者很少因为工资跟不上生活成本而辞职。当然他们还是会因为能得到高薪工作而跳槽，特别是劳动力市场紧俏，长期失业可能性较小的时候。”
“通胀是否开始影响工资决定是一个分水岭。。。不幸的是，这些发展往往需要几年，而不是几个月或者几个季度才能厘清。
话接上文最后一点，我的替代性解释的一个重要政策意义是，相比于试图将通胀预期重新“锚定”在某个通胀目标上，我们不如尽力确保通胀永远不要出现在人们的视野中。这也就意味着，一项为了抬升通胀趋势而有意拉高通胀的政策往往不仅危险而且可能适得其反：人们可能因此开始更加关注通胀，导致通胀再次开始响应经济的变化。
另一个问题则【更加实际。在某些方面，关注长期通胀预期，类似于政策制定者以单一的充分就业指标为目标——例如，自然失业率。与自然失业率一样，长期通胀预期也不能直接测量，而是需要从经验模型中推导而来。】因此，如果通胀预期被当做了政策工具或者中间目标，这将向政策变量中加入又一个不可测因素。而正如Orphanides指出的那样，严重依赖于不可测之物往往会以悲剧收场（笔者注：70年代政策失误，过分宽松的一大因素即低估了自然失业率，导致政策没有对正产出缺口快速响应）。”
大致讲的是真实通胀与通胀预期的关系，因为论文重要却太长这里直接说一些结论：金融市场里所出现的中短期通胀预期指标往往无法成为真正的通胀走势。而真正能反应真实通胀走势的其实是长期通胀预期，长期的又与薪资成本密切相关这点可以从二者历史走势的高度拟合得出。引入具体参数解释就是如新凯恩斯主义菲利普斯曲线、短频的PCE预期可能都无法反馈真实通胀，而与劳动力工资-价格螺旋相关的参数更能反馈真实通胀，比如反映劳动力失业率与职位空缺关系的贝弗里奇曲线模型就可能更适合分析一下长期通胀预期。
作者：Jeremy B. Rudd；来源：美联储 中文译本来自智堡：https://t.cn/A6a9Ya8i
“最后，值得注意的是，即使所有这些模型都成立，它们所说的预期其实都指的是短期通胀预期。然而在政策圈里，至少在美国，人们最关心的是长期预期——它被认为是通胀的“锚”，也是过去50年美国通胀动态重要变化的源泉。
我们所拥有的为数不多的实证研究也表明，【与通胀动态最相关的其实是长期预期】。如图1所示，通胀的长期随机趋势与基于调查的长期通胀预期之间似乎有一种低频相关性。
图1参数注解：专业预测者的通胀预期-黑线，家庭通胀预期-红线，长期通胀趋势-黑色虚线”
“20世纪90年代中期以后，通胀长期趋势的稳定性——更准确地说，这种趋势似乎几乎完全不受经济状况变化的影响——也许是目前美国通胀过程中最显著的特征；它与1970年代和80年代的经验有很大的不同（见图2）。
图2参数注解：1960年后的总体PCE通胀-红线，核心PCE通胀-黑线与长期PCE趋势-黑色虚线”
“然而，相关不等于因果，图2也可能反映了通胀预期调查的受访者根据实际通胀情况，做出了合理的通胀预测。此外，近年来通胀预期的变化，来自调查以及TIPS收益率隐含的估计似乎也并没有反映在通胀趋势的变化中，说明这种因果关系可能并不存在。”
“对通胀动态的另一种解释
首先，我们不难发现通胀的长期行为与劳动力成本息息相关。
图3参数注解：通胀随机趋势-黑色虚线与单位劳动力成本随机趋势-蓝线”
“其次，通胀的随机趋势在1990-91年经济衰退后，出现了整体向下平移
说明这一点的另一种方式是，【20世纪90年代中期后通胀这一动态的一个重要特征似乎是，缺乏强劲的工资-价格螺旋。】”
“在继续我们的讨论之前，我们首先需要观察一下真实的“工资谈判”是如何进行的。现在除少数还有工会组织的行业，目前只占美国就业人数的6%，正式的工资谈判在美国已经消失了。而在这样一个以“自由意志”为主导的就业市场，雇主为了挽留员工，会将生活成本的变化计入支付给员工的工资上：如果雇主开出的工资远低于生活成本，那么更多员工将会辞职，而这使得雇主不得不提高现有员工的工资，以及支付给新员工的工资。
上世纪60和70年代的通胀经历就很能说明问题。一项关于当时工资决定的研究指出：“似乎存在这样一个通胀门槛，【当生活成本上升的速率高于此门槛时，它就会成为工资决定中的一个重要考量】”。研究还发现：“当物价增速加快，通胀基础变宽，扩散到整个商品与服务领域时，工资就开始直接对物价变化做出反应”。显然60年代中期的通胀达到了这一水准。当时CPI增长率上扬到3%左右，且“涨幅扩散到大部分的分项”，而居家食品项的涨幅达到了5%。
因此，1995年后稳定通胀的实际成因是：通胀不再进入工人的就业决策——人们不再，或者很少因为工资跟不上生活成本而辞职。当然他们还是会因为能得到高薪工作而跳槽，特别是劳动力市场紧俏，长期失业可能性较小的时候。”
“通胀是否开始影响工资决定是一个分水岭。。。不幸的是，这些发展往往需要几年，而不是几个月或者几个季度才能厘清。
话接上文最后一点，我的替代性解释的一个重要政策意义是，相比于试图将通胀预期重新“锚定”在某个通胀目标上，我们不如尽力确保通胀永远不要出现在人们的视野中。这也就意味着，一项为了抬升通胀趋势而有意拉高通胀的政策往往不仅危险而且可能适得其反：人们可能因此开始更加关注通胀，导致通胀再次开始响应经济的变化。
另一个问题则【更加实际。在某些方面，关注长期通胀预期，类似于政策制定者以单一的充分就业指标为目标——例如，自然失业率。与自然失业率一样，长期通胀预期也不能直接测量，而是需要从经验模型中推导而来。】因此，如果通胀预期被当做了政策工具或者中间目标，这将向政策变量中加入又一个不可测因素。而正如Orphanides指出的那样，严重依赖于不可测之物往往会以悲剧收场（笔者注：70年代政策失误，过分宽松的一大因素即低估了自然失业率，导致政策没有对正产出缺口快速响应）。”
《“成交量”才是A股唯一不坑人的黄金指标，牢记这10大口诀，离高手就越来越近了》每个股民心中都有一个梦，就是炒股的时候能多抓一些涨停板。笔者在股市交易多年，略有小成，并且总结了不少操盘绝技，现在分享给散户朋友们。希望对大家有所帮助，下面小编来分享成交量的口诀，技巧 量价的10个买卖口诀1、高位无量就拿，就算拿错了也要拿着…https://t.cn/A6aKiFcQ
这味儿对了！艾瑞泽5 GT局部官图发布，靠实力圈粉！
作者：张晓梅 / 吴明 张骅
近日，笔者从相关渠道获取到了奇瑞一组新车的效果图，可以确定该车型就是前段时间各大媒体广为报道的四门运动家轿——奇瑞艾瑞泽5 GT。笔者认为该车型作为一台热度颇高的车型，很多关注的消费者还是希望在实车上市之前了解到更多的相关信息和图片。
从最新曝光图来看，艾瑞泽5 GT的车身尾部，采用层次感丰富的运动风格设计，灯腔结构颇为复杂，两个尾灯通过黑色装饰条形成贯穿式效果。后备箱盖配备了碳纤维纹理小鸭尾，辨识度相当出色。同时后包围运用了双边共四出的排气造型以及碳纤维纹理的点缀，进一步提升艾瑞泽5 GT的“运动范”。
从效果图可以看出艾瑞泽5 GT配备了双五辐式铝合金轮圈，搭配橙色的运动固定式刹车卡钳，可见艾瑞泽5 GT诚意满满，能够为年轻人带来越级的刹车体验，在整体的车身橙色涂装当中也显得颇为抢眼。
从效果图可以看出艾瑞泽5 GT采用了奇瑞最新的设计语言，并在碳纤维纹理及大量的橙色缝线、机甲光影等元素的加持下，营造了很强的运动氛围，这样的内饰对于年轻人来说还是相当有吸引力的。
从效果图中能看出，艾瑞泽5 GT的中控台很明显偏向于驾驶员一侧，更注重驾驶者的感受。全液晶仪表和大尺寸的中控屏组合形成贯穿式的双联屏，配合D字型平底运动式方向盘，瞬间提升了车内的动感与质感。我们再沿着平底方向盘，视线向前方移动，清晰可见有铝合金质感的换挡拨片，整体视觉冲击力得到了提升。
效果图中，主驾驶位的门板设计吸引了笔者的注意力，碳纤维纹理出现在了这款艾瑞泽5 GT上。中控饰板采用了机甲光影式设计，在现代工艺的辅助下，看起来有点“暴风赤红”的意思，从视觉角度来看，应该会更容易吸引年轻人。
接下来我们看看座椅，艾瑞泽5 GT采用“运动范”十足的环抱式皮质座椅，辅以橙色安全带点缀设计，并采用了碳纤维纹理和橙色线缝饰，让整个座舱运动范及豪华感看起来都不错。值得注意的是，艾瑞泽5 GT还搭载了手机无线充电功能，不仅放下手机就能充电，还有效提升了车内的高级感。
相信看到这里，不少网友已经开始期待艾瑞泽5 GT的行驶质感了。从目前已知的消息来看，艾瑞泽5 GT作为新一代高品质四门运动轿车，在设计语言和运动等方面均达到了自主品牌较高的水准，再加上鲲鹏动力1.6TGDI发动机+7DCT的加持下，综合实力更加不容小觑，随着新车局部官图的发布，艾瑞泽5 GT上市的脚步也越来越近，更多颜值及科技等信息也将陆续揭晓，敬请期待~
作者：张晓梅 / 吴明 张骅
近日，笔者从相关渠道获取到了奇瑞一组新车的效果图，可以确定该车型就是前段时间各大媒体广为报道的四门运动家轿——奇瑞艾瑞泽5 GT。笔者认为该车型作为一台热度颇高的车型，很多关注的消费者还是希望在实车上市之前了解到更多的相关信息和图片。
从最新曝光图来看，艾瑞泽5 GT的车身尾部，采用层次感丰富的运动风格设计，灯腔结构颇为复杂，两个尾灯通过黑色装饰条形成贯穿式效果。后备箱盖配备了碳纤维纹理小鸭尾，辨识度相当出色。同时后包围运用了双边共四出的排气造型以及碳纤维纹理的点缀，进一步提升艾瑞泽5 GT的“运动范”。
从效果图可以看出艾瑞泽5 GT配备了双五辐式铝合金轮圈，搭配橙色的运动固定式刹车卡钳，可见艾瑞泽5 GT诚意满满，能够为年轻人带来越级的刹车体验，在整体的车身橙色涂装当中也显得颇为抢眼。
从效果图可以看出艾瑞泽5 GT采用了奇瑞最新的设计语言，并在碳纤维纹理及大量的橙色缝线、机甲光影等元素的加持下，营造了很强的运动氛围，这样的内饰对于年轻人来说还是相当有吸引力的。
从效果图中能看出，艾瑞泽5 GT的中控台很明显偏向于驾驶员一侧，更注重驾驶者的感受。全液晶仪表和大尺寸的中控屏组合形成贯穿式的双联屏，配合D字型平底运动式方向盘，瞬间提升了车内的动感与质感。我们再沿着平底方向盘，视线向前方移动，清晰可见有铝合金质感的换挡拨片，整体视觉冲击力得到了提升。
效果图中，主驾驶位的门板设计吸引了笔者的注意力，碳纤维纹理出现在了这款艾瑞泽5 GT上。中控饰板采用了机甲光影式设计，在现代工艺的辅助下，看起来有点“暴风赤红”的意思，从视觉角度来看，应该会更容易吸引年轻人。
接下来我们看看座椅，艾瑞泽5 GT采用“运动范”十足的环抱式皮质座椅，辅以橙色安全带点缀设计，并采用了碳纤维纹理和橙色线缝饰，让整个座舱运动范及豪华感看起来都不错。值得注意的是，艾瑞泽5 GT还搭载了手机无线充电功能，不仅放下手机就能充电，还有效提升了车内的高级感。
相信看到这里，不少网友已经开始期待艾瑞泽5 GT的行驶质感了。从目前已知的消息来看，艾瑞泽5 GT作为新一代高品质四门运动轿车，在设计语言和运动等方面均达到了自主品牌较高的水准，再加上鲲鹏动力1.6TGDI发动机+7DCT的加持下，综合实力更加不容小觑，随着新车局部官图的发布，艾瑞泽5 GT上市的脚步也越来越近，更多颜值及科技等信息也将陆续揭晓，敬请期待~
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