收到一个新玩具，看来我数码博主的身份瞒不住了。想起读书时写评测文章，托朋友的福总能拿到新机器试用，想写出有点情调的内容，包括找拍摄场地等，冬天的北京走了几条街想找个星巴克靠窗座位拍雪，还要哄好店员，否则不给拍照。记得有次晚上8点多，为拍新款的蓝牙手机（那个牌子已经消失了），点了杯美式，构图取景啥的都弄完了，心想不能浪费，于是一口气喝光了。一夜没睡。
【恐龙为何能躲过三叠纪末的生物大灭绝？】中国科学报：三叠纪末（约2亿年前）生物大灭绝事件是地质历史上五大生物集群灭绝事件之一，但恐龙却幸运地避过了这一劫难，并称霸侏罗纪和白垩纪世界。
那么，造成三叠纪末陆地生物大灭绝的原因是什么？恐龙为什么能在这场天灾中得以生存，并于灾后迅速发展呢？
近年来，中国科学院南京地质古生物研究所（以下简称南京古生物所）与美国哥伦比亚大学等科研单位合作，不仅校正了准噶尔盆地的古纬度，还发现恐龙天生就有羽毛，恐龙的羽毛具有保温功能，这让恐龙可以适应极地寒冷的气候，躲过了三叠纪末火山冬天，并迅速占据侏罗纪生态主位。相关研究成果7月2日发表于《科学进展》（Science Advances）。
在“北极”发现恐龙脚印化石
据了解，晚三叠世（2.3亿～2亿年前）至早侏罗世早期是地球历史上典型的温室时期，大气二氧化碳浓度达到1000-6000ppm（1ppm=1/10-6），地球两极不存在冰川，森林覆盖一直到达当时的潘吉亚大陆南北两极。
论文作者之一、南京古生物所助理研究员房亚男告诉《中国科学报》：“此前的研究一直将新疆准噶尔盆地的古维度认定在北纬40度左右。”
在本次研究中，科研团队重新校正了准噶尔盆地的古纬度，认为其晚三叠世至早侏罗世位于潘吉亚大陆的北极地区（约北纬71度）。
房亚男介绍：“我们首次在准噶尔盆地晚三叠世至早侏罗世深湖相泥岩中发现了冰筏沉积，其主要特征是砂粒或小砾石（0.1～15 mm）漂浮于泥岩（0.1～63μm）中。”
她进一步解释道，冰筏沉积可能是由于冬季靠岸湖水结冰时冻结湖底的砂砾，春季湖冰融化，一部分冰携带冻结的砂砾漂浮至湖中央，至完全融化后将其释放而沉积于深湖泥中；也有可能是冬季风将陆地上的砂砾吹至冰面，春季湖冰融化，砂砾落入深湖泥中。
准噶尔盆地冰筏沉积的发现指示，即使在两极无冰川的温室地球时期，极地也存在气温低于零度的季节性结冰。
房亚男告诉《中国科学报》：“特别巧合的是，在准噶尔盆地晚三叠世至早侏罗世湖沼相泥岩中，我们也发现了保存精美的恐龙脚印化石，这表明晚三叠世至早侏罗世恐龙生活于极地地区，并适应极地季节性的严寒气候。”
恐龙天生有羽毛，不怕冷
为什么恐龙能够抵御严寒存活下来呢？
在分类上，恐龙可以分为蜥臀目和鸟臀目，蜥臀目又分为兽脚类和蜥脚类。此前的化石记录显示，部分非鸟类的兽脚类恐龙的分支和两个基干类食草性的鸟臀目恐龙都具有羽毛。
论文通讯作者、南京古生物所研究员沙金庚介绍：“我们根据系统发育支架法推断，恐龙天生具有羽毛，但是这些羽毛明显不是用于飞翔的。此外，恐龙的羽毛结构和可以飞行的翼龙的羽毛结构相似，我们进而可以推断整个鸟跎类都天生具有羽毛。”
研究团队认为，这些原始的羽毛最可能的用途是用于恐龙的保温。
沙金庚说：“在三叠纪末，我们发现低纬度地区以食草和食肉性的拟鳄亚目（大型初龙）为主，缺少食草性的恐龙。”
研究团队认为，这一竞争结果可能与热带地区多变且不可预测的植物资源和动物新陈代谢的速率息息相关，具有高新陈代谢速率的食草性恐龙无法竞争过新陈代谢速率较低的食草性拟鳄亚目。
与之相对的是，在中、高纬度地区，食草性的拟鳄亚目明显少于食草性的恐龙。对此，沙金庚解释道，具有保温功能的原始羽毛确保了食草性恐龙能够抵御中、高纬度的冷冬，进而独享中、高纬度丰富且稳定的植物资源，而没有羽毛保温的拟鳄亚目因无法抵御中、高纬度的冷冬而无法生存。
陆地生物大灭绝，恐龙称霸
此前的研究还发现，中央大西洋超级火成岩省的喷发是造成三叠纪末生物大灭绝事件的主要原因。由于超级火山喷发释放的大量二氧化碳导致的全球升温、海洋酸化和缺氧等一直被认为是造成海洋生物灭绝的原因，但是全球升温似乎无法解释陆地生物的响应。
沙金庚等人发现，全球升温应该会造成四足动物和植物向高纬度地区迁移，但实际上，高纬度地区的四足动物，特别是基干蜥脚类恐龙不仅在灭绝事件中存活下来，更在事件后迁移到低纬度地区，而热带地区的大型初龙型类，包括植龙和拟鳄亚目几乎全部灭绝。
在此基础上，研究团队认为，超级火山喷发首先造成的火山冬天，是陆地生物灭绝的首要因素。
什么是火山冬天？沙金庚解释道，火山冬天是指由于火山喷发释放的大量火山灰和气溶胶等阻挡日照辐射，从而造成地球表面温度骤降。火山冬天持续时间较短，一般为几年到几十年间，很难直接记录于沉积物中。
“数值模拟可以证明，三叠纪末中央大西洋超级火成岩省的喷发造成了严重的火山冬天。”沙金庚告诉《中国科学报》，火山冬天后一般是长时间尺度（Myr）的升温，这是由于火山喷发释放的大量二氧化碳等温室气体所致，所以升温的记录比较容易在沉积和化石记录中保存。
“如果是升温，陆地生物会由低纬度迁移至高纬度，然而三叠纪末生物大灭绝事件后，陆地四足动物包括恐龙却由高纬度迁移至低纬度，原本低纬度地区的拟鳄类恐龙灭绝了。”沙金庚表示，“在此基础上，我们推断是火山冬天的‘冷’造成了陆地生物大灭绝，而非传统观点认为的‘热’。”
不难发现，三叠纪末的恐龙之所以能很幸运地存活下来，因其具有保温功能的羽毛早已适应极地严寒。
随后的研究发现，在三叠纪末生物大灭绝事件后，恐龙体积迅速增加，地理分布范围迅速扩张，比如，蜥脚类恐龙从晚三叠世的中、高纬度地区扩张到低纬度地区，鸟臀目恐龙首次出现，兽脚类恐龙的体积增加了近20%，恐龙总数量增加了近一倍。
从此，恐龙开启了长达1.3亿年的地球陆地霸主时代。
那么，造成三叠纪末陆地生物大灭绝的原因是什么？恐龙为什么能在这场天灾中得以生存，并于灾后迅速发展呢？
近年来，中国科学院南京地质古生物研究所（以下简称南京古生物所）与美国哥伦比亚大学等科研单位合作，不仅校正了准噶尔盆地的古纬度，还发现恐龙天生就有羽毛，恐龙的羽毛具有保温功能，这让恐龙可以适应极地寒冷的气候，躲过了三叠纪末火山冬天，并迅速占据侏罗纪生态主位。相关研究成果7月2日发表于《科学进展》（Science Advances）。
在“北极”发现恐龙脚印化石
据了解，晚三叠世（2.3亿～2亿年前）至早侏罗世早期是地球历史上典型的温室时期，大气二氧化碳浓度达到1000-6000ppm（1ppm=1/10-6），地球两极不存在冰川，森林覆盖一直到达当时的潘吉亚大陆南北两极。
论文作者之一、南京古生物所助理研究员房亚男告诉《中国科学报》：“此前的研究一直将新疆准噶尔盆地的古维度认定在北纬40度左右。”
在本次研究中，科研团队重新校正了准噶尔盆地的古纬度，认为其晚三叠世至早侏罗世位于潘吉亚大陆的北极地区（约北纬71度）。
房亚男介绍：“我们首次在准噶尔盆地晚三叠世至早侏罗世深湖相泥岩中发现了冰筏沉积，其主要特征是砂粒或小砾石（0.1～15 mm）漂浮于泥岩（0.1～63μm）中。”
她进一步解释道，冰筏沉积可能是由于冬季靠岸湖水结冰时冻结湖底的砂砾，春季湖冰融化，一部分冰携带冻结的砂砾漂浮至湖中央，至完全融化后将其释放而沉积于深湖泥中；也有可能是冬季风将陆地上的砂砾吹至冰面，春季湖冰融化，砂砾落入深湖泥中。
准噶尔盆地冰筏沉积的发现指示，即使在两极无冰川的温室地球时期，极地也存在气温低于零度的季节性结冰。
房亚男告诉《中国科学报》：“特别巧合的是，在准噶尔盆地晚三叠世至早侏罗世湖沼相泥岩中，我们也发现了保存精美的恐龙脚印化石，这表明晚三叠世至早侏罗世恐龙生活于极地地区，并适应极地季节性的严寒气候。”
恐龙天生有羽毛，不怕冷
为什么恐龙能够抵御严寒存活下来呢？
在分类上，恐龙可以分为蜥臀目和鸟臀目，蜥臀目又分为兽脚类和蜥脚类。此前的化石记录显示，部分非鸟类的兽脚类恐龙的分支和两个基干类食草性的鸟臀目恐龙都具有羽毛。
论文通讯作者、南京古生物所研究员沙金庚介绍：“我们根据系统发育支架法推断，恐龙天生具有羽毛，但是这些羽毛明显不是用于飞翔的。此外，恐龙的羽毛结构和可以飞行的翼龙的羽毛结构相似，我们进而可以推断整个鸟跎类都天生具有羽毛。”
研究团队认为，这些原始的羽毛最可能的用途是用于恐龙的保温。
沙金庚说：“在三叠纪末，我们发现低纬度地区以食草和食肉性的拟鳄亚目（大型初龙）为主，缺少食草性的恐龙。”
研究团队认为，这一竞争结果可能与热带地区多变且不可预测的植物资源和动物新陈代谢的速率息息相关，具有高新陈代谢速率的食草性恐龙无法竞争过新陈代谢速率较低的食草性拟鳄亚目。
与之相对的是，在中、高纬度地区，食草性的拟鳄亚目明显少于食草性的恐龙。对此，沙金庚解释道，具有保温功能的原始羽毛确保了食草性恐龙能够抵御中、高纬度的冷冬，进而独享中、高纬度丰富且稳定的植物资源，而没有羽毛保温的拟鳄亚目因无法抵御中、高纬度的冷冬而无法生存。
陆地生物大灭绝，恐龙称霸
此前的研究还发现，中央大西洋超级火成岩省的喷发是造成三叠纪末生物大灭绝事件的主要原因。由于超级火山喷发释放的大量二氧化碳导致的全球升温、海洋酸化和缺氧等一直被认为是造成海洋生物灭绝的原因，但是全球升温似乎无法解释陆地生物的响应。
沙金庚等人发现，全球升温应该会造成四足动物和植物向高纬度地区迁移，但实际上，高纬度地区的四足动物，特别是基干蜥脚类恐龙不仅在灭绝事件中存活下来，更在事件后迁移到低纬度地区，而热带地区的大型初龙型类，包括植龙和拟鳄亚目几乎全部灭绝。
在此基础上，研究团队认为，超级火山喷发首先造成的火山冬天，是陆地生物灭绝的首要因素。
什么是火山冬天？沙金庚解释道，火山冬天是指由于火山喷发释放的大量火山灰和气溶胶等阻挡日照辐射，从而造成地球表面温度骤降。火山冬天持续时间较短，一般为几年到几十年间，很难直接记录于沉积物中。
“数值模拟可以证明，三叠纪末中央大西洋超级火成岩省的喷发造成了严重的火山冬天。”沙金庚告诉《中国科学报》，火山冬天后一般是长时间尺度（Myr）的升温，这是由于火山喷发释放的大量二氧化碳等温室气体所致，所以升温的记录比较容易在沉积和化石记录中保存。
“如果是升温，陆地生物会由低纬度迁移至高纬度，然而三叠纪末生物大灭绝事件后，陆地四足动物包括恐龙却由高纬度迁移至低纬度，原本低纬度地区的拟鳄类恐龙灭绝了。”沙金庚表示，“在此基础上，我们推断是火山冬天的‘冷’造成了陆地生物大灭绝，而非传统观点认为的‘热’。”
不难发现，三叠纪末的恐龙之所以能很幸运地存活下来，因其具有保温功能的羽毛早已适应极地严寒。
随后的研究发现，在三叠纪末生物大灭绝事件后，恐龙体积迅速增加，地理分布范围迅速扩张，比如，蜥脚类恐龙从晚三叠世的中、高纬度地区扩张到低纬度地区，鸟臀目恐龙首次出现，兽脚类恐龙的体积增加了近20%，恐龙总数量增加了近一倍。
从此，恐龙开启了长达1.3亿年的地球陆地霸主时代。
酒行情逐渐走出冬天，医药板块的春天还会远吗？
从2021年中旬算起，医药板块整体连续调整了11个月，并在四月末触及阶段性低点，当前估值来到了历史底部。
作为A股经年不变的信仰，医药板块近期颇为受伤，相关基金平均最大回撤超过25%，但依旧有大量资金借道ETF边跌边买。4月末以来，随着利好消息的不断释出，医药板块跟随A股整体行情逐渐升温，整体反弹已经超20%，更有个股40多个交易日内已经翻倍。
是否能够开始右侧布局？哪些细分行业更值得关注？有基金公司认为，当前儿科消费类资产确定性及比较优势较高；也有基金公司表示，中国医药行业 “复制欧美的时代已经结束了”，因此创新药以及成长性的赛道更值得关注。
医药股悄然回暖
7月4日，A股股指震荡向上，医疗板块领涨两市，中证医疗指数涨近5%，基因测序龙头诺禾致源涨近17%，CXO概念集体发力，美迪西涨超10%，昭衍新药涨停，凯莱英涨近9%，药明康德涨超6%。盘后数据统计，昨日申万所属的28个一级行业中，医药生物行业板块主力资金净流入最多，净流入金额为35.66亿元。
从2021年中旬算起，医药板块整体连续调整了11个月，并在四月末触及阶段性低点，投资该板块的股民、基民，无论是净值还是心情都跌落至谷底。但截至发稿，不经意间医药指数自低点已经悄然反弹超20%，个股方面，新华制药以156.2%的涨幅居首，兴齐眼药、莱茵生物涨超80%，此前连续走低的长春高新也反弹近75%。
是否能够抄底？受低基数的影响，虽然医药板块从底部涨幅可观，但当前股价较高位的回撤依旧巨大，估值方面，随着股价走低以及板块内公司业绩走稳，此消彼长间价格优势逐渐凸显。截至7月4日，中证医疗指数估市盈率水平维持在32.18倍，处于该指数设立七年多以来的2.54%分位，这意味着估值水平已经处于历史底部，甚至低于16年末以及18年末的熊市区间，也意味着近年来超过97%的行情区间比当前价格更“贵”。
嘉实基金大健康研究总监郝淼认为，整体来说，医药板块是一个长坡厚雪的赛道，特别适合做长期投资，中国医药产业发展逻辑没有发生变化，也没有发生扭转，没有发生任何的基本面的变化。
“经过半年多的下跌，医药板块跌到历史的低位，从中长期来看，我们认为这是一个非常好的投资布局中国医药产业，分享中国医药产业长期成长好的机会或者区间。”
天弘基金表示，当前时点，A股医药板块估值回落至历史低位，但机构配置比例开始回升。疫情影响下，医药刚需属性带来业绩更具韧性，板块有望持续获得市场青睐。且相当一部分优质医药资产经历了大幅下跌之后，已具备较大估值吸引力，成为长线投资配置的优选。
抄底资金盈利颇丰
数据统计，年内百余只医药主题基金年后平均最大回撤高达25.6%，还有10只基金最大回撤超过30%，近乎是最受伤的板块，但反弹也颇为有力。信澳医药健康、中信建投医药健康以及中信建投医改等15只基金已经涨超30%，这些基金年内平均跌幅也缩小至13%。
值得注意的是，虽然收益告负，但年内依旧有投资者做到了“火中取栗”。回望医药持续下挫的行情里，仍有大量资金借道ETF无畏地跃入该赛道，在“吃药喝酒”的永恒信仰里博取收益。
数据显示，年初至4月27日市场见底之时，24只ETF投向A股医药板块中，有22只为份额净流入，华安中证细分医药ETF份额增长了两倍，广发中证全指医药卫生ETF与富国中证医药50ETF份额分别增长超过77%与56%。但从4月27日开始至今，在逐渐回暖的过程中ETF则边打边撤，共有一半，即有12只ETF份额逐渐减少。
哪些细分赛道值得关注？
医药板块内，细分赛道繁多，当前个股也走出了分化行情，接下来哪些领域更值得关注？
民生加银基金认为，近期医药板块表现较佳，尤其是以消费医疗子板块表现较好，分析主要原因可能在于市场交易疫情政策的边际放松，如隔离时间的缩短及行程码星号的取消；同时我们预期国内夏季疫情复发的概率或较小，消费医疗需求相对刚性，疫情复苏撞上“暑假”，儿科类消费的确定性及比较优势较高，或有望迎来较好的投资窗口期，也因此在资产属性上更推荐儿科消费类资产。
此外，民生加银表示，由于预期暑期恢复弹性较高，单月度数据环比改善或有助催化股价继续上行。而展望7月，市场将开始陆续披露二季报业绩预告，由于医药需求刚性，同时部分标的生产运营未受上海等地疫情的影响，业绩或有望延续既往高增长态势，预期部分标的或将有望迎来不错的表现。
郝淼认为，梳理去年年报和今年最新季报的情况，医药板块内部分化非常大：
一方面，可以看到板块内部像医药检测、医药设备、疫苗、研发外包服务，也就是我们所说的CXO，这几个方向是高增长的。这些方向或多或少都与新冠疫情防控相关，像疫苗、检测，它的利润都是大幅增长，这个可持续性是值得商榷的，虽然这块利润很大、增长很快，但是市场并没有给它可持续性的高估值。
另一方面，我们看到研发外包CXO这块，非新冠这块还是保持了30%以上的增长，也就是说整个研发外包的赛道行业景气度还是非常高的。除了这几个赛道之外，像中药板块、化药板块，它的增长是偏弱一些的，可能是个位数的增长，其他像零售药店、医疗服务等，它就是百分之十几的增长，所以整个医药板块里面内部结构分化还是比较大的。
研发外包中，科研服务赛道值得重点关注。这个行业的发展需要放在一个大的时空背景来判断。
中国医药行业发展到目前的阶段，复制欧美的时代已经结束了，必须自主创新。郝淼表示，但是在做自主创新的时候，又面临很多瓶颈，其中很重要的一个就是创新研发过程当中所需要的大量试剂、设备、耗材等。
“目前中国科研用产品，90%以上都是进口的。未来的进口替代方面，市场的空间是非常大的。在很多细分领域中国都已经基本实现进口替代了，但是这个领域的进口替代才刚刚开始，这个方向未来一定会诞生出中国的龙头企业。美国的科研服务龙头企业，市值甚至超过一万亿人民币。”
总的来说整个医药赛道还是成长性的赛道，郝淼建议投资者首选高成长的方向。“刚才提到的像CXO，还有科研服务，增长较快，还是我们首选的投资方向。”
从2021年中旬算起，医药板块整体连续调整了11个月，并在四月末触及阶段性低点，当前估值来到了历史底部。
作为A股经年不变的信仰，医药板块近期颇为受伤，相关基金平均最大回撤超过25%，但依旧有大量资金借道ETF边跌边买。4月末以来，随着利好消息的不断释出，医药板块跟随A股整体行情逐渐升温，整体反弹已经超20%，更有个股40多个交易日内已经翻倍。
是否能够开始右侧布局？哪些细分行业更值得关注？有基金公司认为，当前儿科消费类资产确定性及比较优势较高；也有基金公司表示，中国医药行业 “复制欧美的时代已经结束了”，因此创新药以及成长性的赛道更值得关注。
医药股悄然回暖
7月4日，A股股指震荡向上，医疗板块领涨两市，中证医疗指数涨近5%，基因测序龙头诺禾致源涨近17%，CXO概念集体发力，美迪西涨超10%，昭衍新药涨停，凯莱英涨近9%，药明康德涨超6%。盘后数据统计，昨日申万所属的28个一级行业中，医药生物行业板块主力资金净流入最多，净流入金额为35.66亿元。
从2021年中旬算起，医药板块整体连续调整了11个月，并在四月末触及阶段性低点，投资该板块的股民、基民，无论是净值还是心情都跌落至谷底。但截至发稿，不经意间医药指数自低点已经悄然反弹超20%，个股方面，新华制药以156.2%的涨幅居首，兴齐眼药、莱茵生物涨超80%，此前连续走低的长春高新也反弹近75%。
是否能够抄底？受低基数的影响，虽然医药板块从底部涨幅可观，但当前股价较高位的回撤依旧巨大，估值方面，随着股价走低以及板块内公司业绩走稳，此消彼长间价格优势逐渐凸显。截至7月4日，中证医疗指数估市盈率水平维持在32.18倍，处于该指数设立七年多以来的2.54%分位，这意味着估值水平已经处于历史底部，甚至低于16年末以及18年末的熊市区间，也意味着近年来超过97%的行情区间比当前价格更“贵”。
嘉实基金大健康研究总监郝淼认为，整体来说，医药板块是一个长坡厚雪的赛道，特别适合做长期投资，中国医药产业发展逻辑没有发生变化，也没有发生扭转，没有发生任何的基本面的变化。
“经过半年多的下跌，医药板块跌到历史的低位，从中长期来看，我们认为这是一个非常好的投资布局中国医药产业，分享中国医药产业长期成长好的机会或者区间。”
天弘基金表示，当前时点，A股医药板块估值回落至历史低位，但机构配置比例开始回升。疫情影响下，医药刚需属性带来业绩更具韧性，板块有望持续获得市场青睐。且相当一部分优质医药资产经历了大幅下跌之后，已具备较大估值吸引力，成为长线投资配置的优选。
抄底资金盈利颇丰
数据统计，年内百余只医药主题基金年后平均最大回撤高达25.6%，还有10只基金最大回撤超过30%，近乎是最受伤的板块，但反弹也颇为有力。信澳医药健康、中信建投医药健康以及中信建投医改等15只基金已经涨超30%，这些基金年内平均跌幅也缩小至13%。
值得注意的是，虽然收益告负，但年内依旧有投资者做到了“火中取栗”。回望医药持续下挫的行情里，仍有大量资金借道ETF无畏地跃入该赛道，在“吃药喝酒”的永恒信仰里博取收益。
数据显示，年初至4月27日市场见底之时，24只ETF投向A股医药板块中，有22只为份额净流入，华安中证细分医药ETF份额增长了两倍，广发中证全指医药卫生ETF与富国中证医药50ETF份额分别增长超过77%与56%。但从4月27日开始至今，在逐渐回暖的过程中ETF则边打边撤，共有一半，即有12只ETF份额逐渐减少。
哪些细分赛道值得关注？
医药板块内，细分赛道繁多，当前个股也走出了分化行情，接下来哪些领域更值得关注？
民生加银基金认为，近期医药板块表现较佳，尤其是以消费医疗子板块表现较好，分析主要原因可能在于市场交易疫情政策的边际放松，如隔离时间的缩短及行程码星号的取消；同时我们预期国内夏季疫情复发的概率或较小，消费医疗需求相对刚性，疫情复苏撞上“暑假”，儿科类消费的确定性及比较优势较高，或有望迎来较好的投资窗口期，也因此在资产属性上更推荐儿科消费类资产。
此外，民生加银表示，由于预期暑期恢复弹性较高，单月度数据环比改善或有助催化股价继续上行。而展望7月，市场将开始陆续披露二季报业绩预告，由于医药需求刚性，同时部分标的生产运营未受上海等地疫情的影响，业绩或有望延续既往高增长态势，预期部分标的或将有望迎来不错的表现。
郝淼认为，梳理去年年报和今年最新季报的情况，医药板块内部分化非常大：
一方面，可以看到板块内部像医药检测、医药设备、疫苗、研发外包服务，也就是我们所说的CXO，这几个方向是高增长的。这些方向或多或少都与新冠疫情防控相关，像疫苗、检测，它的利润都是大幅增长，这个可持续性是值得商榷的，虽然这块利润很大、增长很快，但是市场并没有给它可持续性的高估值。
另一方面，我们看到研发外包CXO这块，非新冠这块还是保持了30%以上的增长，也就是说整个研发外包的赛道行业景气度还是非常高的。除了这几个赛道之外，像中药板块、化药板块，它的增长是偏弱一些的，可能是个位数的增长，其他像零售药店、医疗服务等，它就是百分之十几的增长，所以整个医药板块里面内部结构分化还是比较大的。
研发外包中，科研服务赛道值得重点关注。这个行业的发展需要放在一个大的时空背景来判断。
中国医药行业发展到目前的阶段，复制欧美的时代已经结束了，必须自主创新。郝淼表示，但是在做自主创新的时候，又面临很多瓶颈，其中很重要的一个就是创新研发过程当中所需要的大量试剂、设备、耗材等。
“目前中国科研用产品，90%以上都是进口的。未来的进口替代方面，市场的空间是非常大的。在很多细分领域中国都已经基本实现进口替代了，但是这个领域的进口替代才刚刚开始，这个方向未来一定会诞生出中国的龙头企业。美国的科研服务龙头企业，市值甚至超过一万亿人民币。”
总的来说整个医药赛道还是成长性的赛道，郝淼建议投资者首选高成长的方向。“刚才提到的像CXO，还有科研服务，增长较快，还是我们首选的投资方向。”
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