#三星[超话]# 【#三星电子# ：仍在寻找并购机会】三星电子公司设备体验（DX）部门负责人 Han Jong-hee 5 月 31 日表示，该公司仍在推动并购交易，以推动公司的未来发展。
他还表示，三星电子从 LG Display 购买 OLED 电视面板的可能性仍然存在。
“我们仍在审查并购交易，”Han 在首尔新罗酒店举行的第 32 届三星 Ho-Am 奖之后与记者见面时说。他在今年 1 月说，该公司正在不同领域寻找并购机会。该公司上个月成立了一个由 DX 部门负责人直接控制的负责新业务的特别小组。领导全公司管理支持办公室规划小组的副总裁 Kim Jae-yoon 被任命为特别小组组长，该小组由来自公司不同部门的约 10 名规划和战略专家组成。
本月早些时候，三星聘请了美国银行的投资银行专家 Marco Chisari 担任美国三星半导体创新中心（SSIC）和代工业务的执行副总裁。
一些行业观察人士说，这些和其他举动表明，该公司接近宣布大规模投资。
“我认为，我们很快就能在并购方面带来好消息，”Han 在 2022 年的 CES 上被问及并购交易的可能性时说。
该公司拥有进行大规模并购交易的财政实力。截至今年第一季度末，三星电子的净现金达 107.84 万亿韩元（约 5801.79 亿元人民币）。专家估计，如果把一年内可以变成现金的流动资产计算在内，三星可以在并购交易中投资多达 200 万亿韩元（约 1.08 万亿元人民币）。
同时，Han 还表示，三星电子与 LG Display 的 OLED 合作仍有可能。目前，由于三星显示器退出了 LCD 业务，三星电子高度依赖中国的面板制造商。特别是，由于电视市场正在向自发光显示器市场转移，专家预测，在量子点（QD）显示器作为电视的主流显示器之前，三星电子将寻求通过 OLED 电视维持其市场影响力
他还表示，三星电子从 LG Display 购买 OLED 电视面板的可能性仍然存在。
“我们仍在审查并购交易，”Han 在首尔新罗酒店举行的第 32 届三星 Ho-Am 奖之后与记者见面时说。他在今年 1 月说，该公司正在不同领域寻找并购机会。该公司上个月成立了一个由 DX 部门负责人直接控制的负责新业务的特别小组。领导全公司管理支持办公室规划小组的副总裁 Kim Jae-yoon 被任命为特别小组组长，该小组由来自公司不同部门的约 10 名规划和战略专家组成。
本月早些时候，三星聘请了美国银行的投资银行专家 Marco Chisari 担任美国三星半导体创新中心（SSIC）和代工业务的执行副总裁。
一些行业观察人士说，这些和其他举动表明，该公司接近宣布大规模投资。
“我认为，我们很快就能在并购方面带来好消息，”Han 在 2022 年的 CES 上被问及并购交易的可能性时说。
该公司拥有进行大规模并购交易的财政实力。截至今年第一季度末，三星电子的净现金达 107.84 万亿韩元（约 5801.79 亿元人民币）。专家估计，如果把一年内可以变成现金的流动资产计算在内，三星可以在并购交易中投资多达 200 万亿韩元（约 1.08 万亿元人民币）。
同时，Han 还表示，三星电子与 LG Display 的 OLED 合作仍有可能。目前，由于三星显示器退出了 LCD 业务，三星电子高度依赖中国的面板制造商。特别是，由于电视市场正在向自发光显示器市场转移，专家预测，在量子点（QD）显示器作为电视的主流显示器之前，三星电子将寻求通过 OLED 电视维持其市场影响力
通货膨胀率高达 58%，阿根廷人不知道明天的商品价格
（彭博社）当价格上涨足够长的时间和足够快时，消费者可能会失去任何他们应该支付多少费用的感觉。
这是经济学术语中所谓的“未锚定预期”的一个极端案例——而在阿根廷，这就是日常现实。
随着通货膨胀率达到 58% 并且还在加速增长，即使在一个几乎所有地方的物价都在上涨的世界里，这个 5000 亿美元的经济体也是一个异常值。这不仅仅是大流行时期的问题：虽然历史统计数据令人怀疑，但阿根廷至少十年来没有出现过个位数的通货膨胀。
没有解决方案: 图1
从民粹主义者到亲商，阿根廷政府还没有找到一个持久的方法来阻止高通胀
资料来源：阿根廷中央银行
注：国际货币基金组织在 2013-15 年制裁阿根廷，原因是当时发布了不准确的通胀数据
结果：随着价格飙升和分散，人们正在迷失方向。难怪两个小时的国内航班费用相当于一个月的大学学费，一双运动鞋相当于每月最低的社保金，而一部新 iPhone 的价格是半年甚至更多的平均租金。不同商店的价格标签也有很大差异，以最难以承受的价格追踪日常必需品对于工作的阿根廷人来说是一种时间和精力的消耗。
布宜诺斯艾利斯咨询公司 EcoLatina 的经济研究主管费德里科·莫尔 (Federico Moll) 说：“没有人知道某件事要花多少钱。” “与任何一个特定年龄的阿根廷人交谈，他们可能会告诉你 1990 年代某样东西的价格是多少，但他们不记得今天的某样东西与昨天相比要花多少钱。”
更广泛的线程
很少有国家可能遭受如此规模的价格暴涨。阿根廷花了几十年的政治动荡和经济政策的曲折才走到今天。政客们一再未能控制政府支出，央行行长们不断改变他们的货币计划，2018 年该国在逃离高风险新兴市场的情况下遭遇了货币危机。
尽管如此，在全球通胀浪潮中，阿根廷的经验还有一些更广泛的教训。首先，一旦价格螺旋上升，几乎不可能让它们重新受到控制。其次，政治生涯可能会在此过程中结束。
现在，总统阿尔贝托·费尔南德斯 (Alberto Fernandez) 处于热门席位，其支持率随着价格飙升而下滑。图2
他的政府在如何应对通货膨胀方面公开存在分歧。有权势的副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德·基什内尔本月早些时候抨击费尔南德斯的团队未能控制价格，并表示阿根廷与国际货币基金组织的最新协议被投资者视为让经济走上正轨的关键，只会推动成本仍然更高。
通胀内斗的最新迹象是，负责物价控制的最高官员——基什内尔的忠实拥护者——上周辞职，理由是“所采取的路径和选择的经济工具”存在分歧。
一位不愿透露姓名讨论内部对话的高级官员表示，国际能源价格上涨减缓了央行建立净外汇储备的速度，这是政府今年降温通胀和稳定预期计划的一个关键方面。
价格上涨迫使政府比预期提前支付天然气进口费用，从而推迟了央行加强储备的时间。这位官员补充说，国际货币基金组织计划中最初预测的今年年底通胀率在 38% 至 48% 之间，现在认为可能达到 60% 的范围内。
阿根廷经济部未发表评论。
时有发生的通胀
明年将连任的中左翼费尔南德斯不必费力寻找一个警示故事。阿根廷各类的政客的治理注定了通货膨胀。
他的前任毛里西奥·马克里 (Mauricio Macri) 于 2015 年上台，声称一剂亲商政策将很快抑制价格。四年后，由于通胀距离今天的 30 年高点不远，他承认“事情发生了”——在被免职之前。
像迪奥尼萨·罗梅罗这样的阿根廷人，布宜诺斯艾利斯一栋公寓楼的看门人，现在正在训练他们对费尔南德斯政府的攻击。
“没有控制，政府几乎抛弃了我们，”罗梅罗在为女儿购买食物和校服时说道。有些商品应该以规定的价格出售，但罗梅罗抱怨说她找不到它们：“你去超市买一个价格，你去杂货店买另一个。”
经济学家认为，控制通胀的关键之一是管理对未来价格的预期。祝你在阿根廷好运，那里的人们几乎不知道现在的价格是多少。
什么价格的咖啡？
根据 Universidad FASTA 的最新年度调查，4 月份在海滨城市马德普拉塔，同一袋咖啡豆在一家商店售价 200 比索，在另一家商店售价 500 比索。这一差距是 2019 年的三倍多，当时总体通胀率接近今天的水平。
负责该项目的教授加布里埃尔·科罗内洛（Gabriel Coronello）表示，这说明了长期通胀是如何导致价格差距扩大的，该项目每年派调查员到 48 家商店测量同一篮子基本食品。
“要让消费者以最低价格选择所有这些产品，你必须在一天内去 16 家商店，”他说。
由于杂货店的成本是任何人的猜测，阿根廷人正在努力保护他们的薪水。5 月份，工会获得了平均 78% 的年化率加薪，是去年的两倍多——这可能会进一步推动通胀。
多付钱给我: 图3
在 2021 年输给通货膨胀之后，工会要求在 2022 年提高工资
费尔南德斯将在下个月通过提高电价带来另一次上涨——这可能是阿根廷最新的国际货币基金组织计划中最原始的神经。
政府去年花费了 110 亿美元来维持水电费。它承诺削减这些补贴。从长远来看，减少向经济注入资金应该有助于降低通胀。但分析师预计，今年电费将因此上涨约 50%。选民对类似政策的愤怒在马克里 2019 年的失败中发挥了重要作用——这也是基什内尔抨击国际货币基金组织新协议为选举失败者的原因之一。
与此同时，费尔南德斯增加了其他预算支出——为 1360 万低收入阿根廷人提供新的收入支持付款，并比预期提前提高联邦最低工资，此举对社会支出产生了连锁反应程式。
向不同方向推进的措施一直是阿根廷长期与通胀作斗争的标志。例如，仅在过去四年中，央行就从以自由浮动汇率为目标的通胀目标转变为在资本管制的管理利率下不以目标为目标。这两个政权都将通货膨胀率保持在 50% 以上。
没有任何作用: 图4
阿根廷中央银行尝试了一系列政策机制——从通胀目标到货币控制——但无法驯服价格
68 岁的里卡多·瓦拉里诺 (Ricardo Vallarino) 经历了恶性通货膨胀、债务危机、货币崩溃和多次衰退，他对当前的大杂烩政策不以为然——他说，这是政府在各方面存在大量分歧的结果。
“这不是一个解决方案，”瓦拉里诺在布宜诺斯艾利斯购物时说。“解决方案是通过经济计划降低通胀。”
（彭博社）当价格上涨足够长的时间和足够快时，消费者可能会失去任何他们应该支付多少费用的感觉。
这是经济学术语中所谓的“未锚定预期”的一个极端案例——而在阿根廷，这就是日常现实。
随着通货膨胀率达到 58% 并且还在加速增长，即使在一个几乎所有地方的物价都在上涨的世界里，这个 5000 亿美元的经济体也是一个异常值。这不仅仅是大流行时期的问题：虽然历史统计数据令人怀疑，但阿根廷至少十年来没有出现过个位数的通货膨胀。
没有解决方案: 图1
从民粹主义者到亲商，阿根廷政府还没有找到一个持久的方法来阻止高通胀
资料来源：阿根廷中央银行
注：国际货币基金组织在 2013-15 年制裁阿根廷，原因是当时发布了不准确的通胀数据
结果：随着价格飙升和分散，人们正在迷失方向。难怪两个小时的国内航班费用相当于一个月的大学学费，一双运动鞋相当于每月最低的社保金，而一部新 iPhone 的价格是半年甚至更多的平均租金。不同商店的价格标签也有很大差异，以最难以承受的价格追踪日常必需品对于工作的阿根廷人来说是一种时间和精力的消耗。
布宜诺斯艾利斯咨询公司 EcoLatina 的经济研究主管费德里科·莫尔 (Federico Moll) 说：“没有人知道某件事要花多少钱。” “与任何一个特定年龄的阿根廷人交谈，他们可能会告诉你 1990 年代某样东西的价格是多少，但他们不记得今天的某样东西与昨天相比要花多少钱。”
更广泛的线程
很少有国家可能遭受如此规模的价格暴涨。阿根廷花了几十年的政治动荡和经济政策的曲折才走到今天。政客们一再未能控制政府支出，央行行长们不断改变他们的货币计划，2018 年该国在逃离高风险新兴市场的情况下遭遇了货币危机。
尽管如此，在全球通胀浪潮中，阿根廷的经验还有一些更广泛的教训。首先，一旦价格螺旋上升，几乎不可能让它们重新受到控制。其次，政治生涯可能会在此过程中结束。
现在，总统阿尔贝托·费尔南德斯 (Alberto Fernandez) 处于热门席位，其支持率随着价格飙升而下滑。图2
他的政府在如何应对通货膨胀方面公开存在分歧。有权势的副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德·基什内尔本月早些时候抨击费尔南德斯的团队未能控制价格，并表示阿根廷与国际货币基金组织的最新协议被投资者视为让经济走上正轨的关键，只会推动成本仍然更高。
通胀内斗的最新迹象是，负责物价控制的最高官员——基什内尔的忠实拥护者——上周辞职，理由是“所采取的路径和选择的经济工具”存在分歧。
一位不愿透露姓名讨论内部对话的高级官员表示，国际能源价格上涨减缓了央行建立净外汇储备的速度，这是政府今年降温通胀和稳定预期计划的一个关键方面。
价格上涨迫使政府比预期提前支付天然气进口费用，从而推迟了央行加强储备的时间。这位官员补充说，国际货币基金组织计划中最初预测的今年年底通胀率在 38% 至 48% 之间，现在认为可能达到 60% 的范围内。
阿根廷经济部未发表评论。
时有发生的通胀
明年将连任的中左翼费尔南德斯不必费力寻找一个警示故事。阿根廷各类的政客的治理注定了通货膨胀。
他的前任毛里西奥·马克里 (Mauricio Macri) 于 2015 年上台，声称一剂亲商政策将很快抑制价格。四年后，由于通胀距离今天的 30 年高点不远，他承认“事情发生了”——在被免职之前。
像迪奥尼萨·罗梅罗这样的阿根廷人，布宜诺斯艾利斯一栋公寓楼的看门人，现在正在训练他们对费尔南德斯政府的攻击。
“没有控制，政府几乎抛弃了我们，”罗梅罗在为女儿购买食物和校服时说道。有些商品应该以规定的价格出售，但罗梅罗抱怨说她找不到它们：“你去超市买一个价格，你去杂货店买另一个。”
经济学家认为，控制通胀的关键之一是管理对未来价格的预期。祝你在阿根廷好运，那里的人们几乎不知道现在的价格是多少。
什么价格的咖啡？
根据 Universidad FASTA 的最新年度调查，4 月份在海滨城市马德普拉塔，同一袋咖啡豆在一家商店售价 200 比索，在另一家商店售价 500 比索。这一差距是 2019 年的三倍多，当时总体通胀率接近今天的水平。
负责该项目的教授加布里埃尔·科罗内洛（Gabriel Coronello）表示，这说明了长期通胀是如何导致价格差距扩大的，该项目每年派调查员到 48 家商店测量同一篮子基本食品。
“要让消费者以最低价格选择所有这些产品，你必须在一天内去 16 家商店，”他说。
由于杂货店的成本是任何人的猜测，阿根廷人正在努力保护他们的薪水。5 月份，工会获得了平均 78% 的年化率加薪，是去年的两倍多——这可能会进一步推动通胀。
多付钱给我: 图3
在 2021 年输给通货膨胀之后，工会要求在 2022 年提高工资
费尔南德斯将在下个月通过提高电价带来另一次上涨——这可能是阿根廷最新的国际货币基金组织计划中最原始的神经。
政府去年花费了 110 亿美元来维持水电费。它承诺削减这些补贴。从长远来看，减少向经济注入资金应该有助于降低通胀。但分析师预计，今年电费将因此上涨约 50%。选民对类似政策的愤怒在马克里 2019 年的失败中发挥了重要作用——这也是基什内尔抨击国际货币基金组织新协议为选举失败者的原因之一。
与此同时，费尔南德斯增加了其他预算支出——为 1360 万低收入阿根廷人提供新的收入支持付款，并比预期提前提高联邦最低工资，此举对社会支出产生了连锁反应程式。
向不同方向推进的措施一直是阿根廷长期与通胀作斗争的标志。例如，仅在过去四年中，央行就从以自由浮动汇率为目标的通胀目标转变为在资本管制的管理利率下不以目标为目标。这两个政权都将通货膨胀率保持在 50% 以上。
没有任何作用: 图4
阿根廷中央银行尝试了一系列政策机制——从通胀目标到货币控制——但无法驯服价格
68 岁的里卡多·瓦拉里诺 (Ricardo Vallarino) 经历了恶性通货膨胀、债务危机、货币崩溃和多次衰退，他对当前的大杂烩政策不以为然——他说，这是政府在各方面存在大量分歧的结果。
“这不是一个解决方案，”瓦拉里诺在布宜诺斯艾利斯购物时说。“解决方案是通过经济计划降低通胀。”
投资哲学：短期看，股市的波动总是很大，而货币或债券的波动就很小。
这给人一种错觉——股市的风险更大。
其实，波动并不等于风险。长期看，社会是发展的，股市的趋势是向上的。
而货币尽管看不见波动，但长期趋势却是铁定贬值的。
所以，长期看投资股市反而风险是小的。
正是由于股市的短期波动很大，而长期趋势向上，因此，所谓的股市风险，其实是我们自己造成的。怎么讲？如果我们陷入短期的炒作，风险就并不来自于上市公司本身，而变成了我们对短期股价波动的判断正确率上。
立于不败，再求其胜
某银行的年报，报出了比同行略多的坏账。只是略多，远未到触目惊心的程度。
这个事情本身没什么可说，主要谈谈由此在投资圈引发的一些争论。
对这个年报的看法，或者说该银行坏账的看法，市场中有两种截然不同的解读。
第一种：报出坏账多，说明它“比别的银行更讲诚信”。
第二种：坏账多，说明公司治理有问题。
我不想讨论哪种观点更接近真实，我只想说——不必纠结这点小事，要用“系统”解决问题。
具体某一家公司是否造假，倒也并非不能分辨，但是分辨起来难度极高。
但如果你希望自己选出100家公司，其中至少有95家不造假，那是非常容易的。
举个不恰当的例子。具体某一个人，你想知道他是不是具有反社会人格，答案只有是或否两种，你很难得出准确的判断。
但如果把考题变一下：让你从人群中任意找出100个人，只要其中95个不具有反社会人格，就过关，那就容易太多了。
投资也是一样，判断具体某家公司是否造假，很难。
而筛选出一批大概率不造假的公司，很容易。
筛选的步骤，大致就是以下这样：
1、删除所有净资产低于100亿人民币的公司。从统计上看，小公司造假概率大，小公司被人盯得少，造假难度也低。
2、删除长期不分红的公司。账可以是假的，分到你手里的现金肯定是真的。一边长年大笔分红，一边疯狂造假的公司有没有？不敢说没有，但概率要小太多太多。
3、审计机构不是“四大”的删除。目香港有很多已确认造假，或强烈疑似造假的公司。这些公司绝大多数，审计机会不是“四大”。（四大：普华永道、德勤、毕马威、安永）
也就是说，如果你有一个资产包，这个包里中有几十家公司，每家公司的净资产都大于100亿，每家公司都长期坚持分红，并且每家公司的审计机构全部是“四大”，则你几乎可以确定，这个资产包基本是干净的。
本篇只谈造假，没有谈估值。买高估值的股票，你的资产会慢慢缩水；买到造假的公司，可能瞬间灰飞烟灭。不要把宝押在某一家或某几家公司上，不要太相信自己的判断。
用“系统”解决问题。立于不败，再求胜。
这给人一种错觉——股市的风险更大。
其实，波动并不等于风险。长期看，社会是发展的，股市的趋势是向上的。
而货币尽管看不见波动，但长期趋势却是铁定贬值的。
所以，长期看投资股市反而风险是小的。
正是由于股市的短期波动很大，而长期趋势向上，因此，所谓的股市风险，其实是我们自己造成的。怎么讲？如果我们陷入短期的炒作，风险就并不来自于上市公司本身，而变成了我们对短期股价波动的判断正确率上。
立于不败，再求其胜
某银行的年报，报出了比同行略多的坏账。只是略多，远未到触目惊心的程度。
这个事情本身没什么可说，主要谈谈由此在投资圈引发的一些争论。
对这个年报的看法，或者说该银行坏账的看法，市场中有两种截然不同的解读。
第一种：报出坏账多，说明它“比别的银行更讲诚信”。
第二种：坏账多，说明公司治理有问题。
我不想讨论哪种观点更接近真实，我只想说——不必纠结这点小事，要用“系统”解决问题。
具体某一家公司是否造假，倒也并非不能分辨，但是分辨起来难度极高。
但如果你希望自己选出100家公司，其中至少有95家不造假，那是非常容易的。
举个不恰当的例子。具体某一个人，你想知道他是不是具有反社会人格，答案只有是或否两种，你很难得出准确的判断。
但如果把考题变一下：让你从人群中任意找出100个人，只要其中95个不具有反社会人格，就过关，那就容易太多了。
投资也是一样，判断具体某家公司是否造假，很难。
而筛选出一批大概率不造假的公司，很容易。
筛选的步骤，大致就是以下这样：
1、删除所有净资产低于100亿人民币的公司。从统计上看，小公司造假概率大，小公司被人盯得少，造假难度也低。
2、删除长期不分红的公司。账可以是假的，分到你手里的现金肯定是真的。一边长年大笔分红，一边疯狂造假的公司有没有？不敢说没有，但概率要小太多太多。
3、审计机构不是“四大”的删除。目香港有很多已确认造假，或强烈疑似造假的公司。这些公司绝大多数，审计机会不是“四大”。（四大：普华永道、德勤、毕马威、安永）
也就是说，如果你有一个资产包，这个包里中有几十家公司，每家公司的净资产都大于100亿，每家公司都长期坚持分红，并且每家公司的审计机构全部是“四大”，则你几乎可以确定，这个资产包基本是干净的。
本篇只谈造假，没有谈估值。买高估值的股票，你的资产会慢慢缩水；买到造假的公司，可能瞬间灰飞烟灭。不要把宝押在某一家或某几家公司上，不要太相信自己的判断。
用“系统”解决问题。立于不败，再求胜。
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