5年助推50个亿级新品牌，拼多多新品牌计划助力化妆品国货品牌崛起
11月2日，拼多多联合国内化妆品领军企业丹姿集团，共同推出国货化妆品新品牌“萃润”。这是继珀莱雅、欧诗漫、上美、百雀羚之后，第五家本土化妆品巨头加入拼多多新品牌计划。
从去年10月以来，这些本土巨头已经联合拼多多打造出以“芮加”“百花萃”“花而生”“束而”“蓓丽”为代表的美妆个护新品牌。除此之外，拼多多平台上还涌现出一批以自然使者、肌肤之食为代表的产业带国货新品牌。
“预计到明年10月，将有超过50%的本土一线化妆品企业加入新品牌计划”， 11月2日，拼多多副总裁陈秋在“广州化妆品新品牌计划大会”上表示。
陈秋还透露，未来两年拼多多将扎根中国化妆品产业带，培育50个亿级化妆品新品牌，其中10个10亿级化妆品新一线品牌，更好满足国民的消费需求，让每个国民都拥有‘美’好生活。”随着新品牌计划实施，拼多多正成为中国化妆品国货新品牌发源地。
此次“广州化妆品新品牌计划大会”在广州市白云区举办，当地的优势产业之一就是化妆品产业，拥有1300家化妆品生产企业、4000多家商贸企业，化妆品行业企业数量占全国三分之一。
当天出席活动的白云区副区长蔡胜表示：“新品牌计划有助于制造企业建设自主品牌，推动自身转型升级，希望拼多多成为带动白云区化妆品产业发展的新引擎。”
个性化消费需求加强，新品牌计划助力国货崛起
据统计，2019年中国化妆品行业年销售额超过4000亿元，同比增长超10%，线上销售增长超过20%，其中拼多多增长超过3位数。
拼多多凭借覆盖中国最广大消费者的7亿用户群体，联合本土化妆品龙头和产业带优质制造企业，为消费者提供高性价比的化妆品。拼多多“多实惠”的平台定位，与主打性价比的本土化妆品企业不谋而合。
从2019年10月开始，拼多多联合珀莱雅、欧诗漫、上美和百雀羚等本土化妆品集团，打造出“芮加”“百花萃”“花而生”“束而”“蓓丽”等美妆护肤新品牌。截至2020年10月30日，已推出上百款定制化产品，部分商品上线之前，就被商家预订一空。
据陈秋透露，拼多多将持续推广“反向定制、品销合一”的新品牌孵化模式，帮助本土化妆品企业融入国货新潮流，批量孵化化妆品国货新品牌。
“一方面，联手企业基于用户消费数据，推出高性价比定制化产品，快速打造行业爆品;另一方面，提升企业运营能力，推动其持续参与各种站内活动和站外传播，推动企业品牌获得充分曝光。”陈秋表示。
反向定制催动高性价比产品，一流制造打破品牌“空气墙”
新品牌计划的实施，为产业带制造企业开辟了品牌崛起之路。
自然使者的品牌方广东臻颜化妆品有限公司是白云区化妆品龙头企业，公司拥有4万平方米厂区，高标准的十万级无尘车间和34条现代化生产流水线。
制造实力虽强，却因为没有知名的自主品牌，公司始终不能进入发展快车道。臻颜董事长张庆林说：“在代工生产中，公司给一线品牌代工，获取的只是百分之几的工业利润，产品在贴上一线品牌商标后，身价上升了10倍。”
传统制造企业和品牌中间仿佛有一道“空气墙”。加入拼多多新品牌计划，拼多多的运营团队对自然使者进行了系统性帮助，在选品、产品运营、广告投放方面都进行了细致指导。
张庆林说：“自然使者定位的消费人群是学生和初级白领，在和拼多多沟通后，我们在产品宣发上，更加突出成分、突出性价比;在定价上，我们依靠工厂优势，采取平价策略，让利消费者。”这些策略取得很好的销售成绩。数据显示，自然使者产品电商渠道复购率超过35%，70%的消费者是90后。
臻颜化妆品公司基于拼多多的消费数据,在一些细分品类做产品创新。今年8月，臻颜向消费者提供了两款手膜和足膜产品，客单价在20元左右，短短两月，已经成为类目销售前两名。
品销合一打破推广困境，拼多多修建新品牌“高速路”
在品牌建设中，动辄数亿元的营销费用，让不少专注于产品的制造业企业犯愁。传统化妆品品牌营销往往需要投入巨额预算，极大压缩产品的研发预算，长期形成了一种“本末倒置”的业态，导致企业产品的性价比不断降低。
拼多多新品牌计划意图打破这种循环，让“营销费用流入研发实验室”，让聚焦在产品的化妆品企业不吃亏，让消费者不吃亏。
肌肤之食品牌创立于2011年，是一家专注于护肤产品的化妆品品牌，主要做电商渠道。每天，肌肤之食的工厂都要发送上万个包裹到全国各地。
但随着传统电商平台策略的改变，留给肌肤之食这样的新锐品牌资源减少，与此同时，化妆品品牌建设的门槛在逐年提高，动辄数亿的广告投放，让品牌建设成为一个巨大的负担。肌肤之食创始人周鑫认为，拼多多的出现，创造了一个“普通玩家”的场景，给新锐品牌、中小品牌修出了一条路。
周鑫表示：“拼多多新品牌计划品销合一的策略让我们获益很大，相较其他电商平台，拼多多独特的拼购模式、推荐算法，让肌肤之食这类的中小品牌能够更好地获客，广告投放能够精准地找到我们的消费者。”
路有了，这条路快不快?拼多多的新品牌计划给这条路进行了升级、拓宽、绿化。周鑫表示：“拼多多运营会系统地帮助我们提升电商运营能力，拼多多的消费数据能够帮助我们做更好的市场分析。”通过在站内的精准投放，肌肤之食的护肤产品销量大涨，以海盐皂、牛奶皂为例，这两款产品的月销量超30万。
广东化妆品学会会长杜志云表示：“拼多多通过新品牌计划推动了中小品牌、新锐品牌的崛起，有利于改变当前化妆品产业小而散的局面，通过资源整合，降低研发成本，推动中国化妆品企业技术创新，实现国产品牌弯道超车。”
拼多多副总裁陈秋表示：“我们会持续加大对新品牌计划的投入，包括百亿补贴、站内流量倾斜、帮助新品牌企业定制推广，让消费者看到国货化妆品制造企业的实力，推动国货品牌崛起。”
11月2日，拼多多联合国内化妆品领军企业丹姿集团，共同推出国货化妆品新品牌“萃润”。这是继珀莱雅、欧诗漫、上美、百雀羚之后，第五家本土化妆品巨头加入拼多多新品牌计划。
从去年10月以来，这些本土巨头已经联合拼多多打造出以“芮加”“百花萃”“花而生”“束而”“蓓丽”为代表的美妆个护新品牌。除此之外，拼多多平台上还涌现出一批以自然使者、肌肤之食为代表的产业带国货新品牌。
“预计到明年10月，将有超过50%的本土一线化妆品企业加入新品牌计划”， 11月2日，拼多多副总裁陈秋在“广州化妆品新品牌计划大会”上表示。
陈秋还透露，未来两年拼多多将扎根中国化妆品产业带，培育50个亿级化妆品新品牌，其中10个10亿级化妆品新一线品牌，更好满足国民的消费需求，让每个国民都拥有‘美’好生活。”随着新品牌计划实施，拼多多正成为中国化妆品国货新品牌发源地。
此次“广州化妆品新品牌计划大会”在广州市白云区举办，当地的优势产业之一就是化妆品产业，拥有1300家化妆品生产企业、4000多家商贸企业，化妆品行业企业数量占全国三分之一。
当天出席活动的白云区副区长蔡胜表示：“新品牌计划有助于制造企业建设自主品牌，推动自身转型升级，希望拼多多成为带动白云区化妆品产业发展的新引擎。”
个性化消费需求加强，新品牌计划助力国货崛起
据统计，2019年中国化妆品行业年销售额超过4000亿元，同比增长超10%，线上销售增长超过20%，其中拼多多增长超过3位数。
拼多多凭借覆盖中国最广大消费者的7亿用户群体，联合本土化妆品龙头和产业带优质制造企业，为消费者提供高性价比的化妆品。拼多多“多实惠”的平台定位，与主打性价比的本土化妆品企业不谋而合。
从2019年10月开始，拼多多联合珀莱雅、欧诗漫、上美和百雀羚等本土化妆品集团，打造出“芮加”“百花萃”“花而生”“束而”“蓓丽”等美妆护肤新品牌。截至2020年10月30日，已推出上百款定制化产品，部分商品上线之前，就被商家预订一空。
据陈秋透露，拼多多将持续推广“反向定制、品销合一”的新品牌孵化模式，帮助本土化妆品企业融入国货新潮流，批量孵化化妆品国货新品牌。
“一方面，联手企业基于用户消费数据，推出高性价比定制化产品，快速打造行业爆品;另一方面，提升企业运营能力，推动其持续参与各种站内活动和站外传播，推动企业品牌获得充分曝光。”陈秋表示。
反向定制催动高性价比产品，一流制造打破品牌“空气墙”
新品牌计划的实施，为产业带制造企业开辟了品牌崛起之路。
自然使者的品牌方广东臻颜化妆品有限公司是白云区化妆品龙头企业，公司拥有4万平方米厂区，高标准的十万级无尘车间和34条现代化生产流水线。
制造实力虽强，却因为没有知名的自主品牌，公司始终不能进入发展快车道。臻颜董事长张庆林说：“在代工生产中，公司给一线品牌代工，获取的只是百分之几的工业利润，产品在贴上一线品牌商标后，身价上升了10倍。”
传统制造企业和品牌中间仿佛有一道“空气墙”。加入拼多多新品牌计划，拼多多的运营团队对自然使者进行了系统性帮助，在选品、产品运营、广告投放方面都进行了细致指导。
张庆林说：“自然使者定位的消费人群是学生和初级白领，在和拼多多沟通后，我们在产品宣发上，更加突出成分、突出性价比;在定价上，我们依靠工厂优势，采取平价策略，让利消费者。”这些策略取得很好的销售成绩。数据显示，自然使者产品电商渠道复购率超过35%，70%的消费者是90后。
臻颜化妆品公司基于拼多多的消费数据,在一些细分品类做产品创新。今年8月，臻颜向消费者提供了两款手膜和足膜产品，客单价在20元左右，短短两月，已经成为类目销售前两名。
品销合一打破推广困境，拼多多修建新品牌“高速路”
在品牌建设中，动辄数亿元的营销费用，让不少专注于产品的制造业企业犯愁。传统化妆品品牌营销往往需要投入巨额预算，极大压缩产品的研发预算，长期形成了一种“本末倒置”的业态，导致企业产品的性价比不断降低。
拼多多新品牌计划意图打破这种循环，让“营销费用流入研发实验室”，让聚焦在产品的化妆品企业不吃亏，让消费者不吃亏。
肌肤之食品牌创立于2011年，是一家专注于护肤产品的化妆品品牌，主要做电商渠道。每天，肌肤之食的工厂都要发送上万个包裹到全国各地。
但随着传统电商平台策略的改变，留给肌肤之食这样的新锐品牌资源减少，与此同时，化妆品品牌建设的门槛在逐年提高，动辄数亿的广告投放，让品牌建设成为一个巨大的负担。肌肤之食创始人周鑫认为，拼多多的出现，创造了一个“普通玩家”的场景，给新锐品牌、中小品牌修出了一条路。
周鑫表示：“拼多多新品牌计划品销合一的策略让我们获益很大，相较其他电商平台，拼多多独特的拼购模式、推荐算法，让肌肤之食这类的中小品牌能够更好地获客，广告投放能够精准地找到我们的消费者。”
路有了，这条路快不快?拼多多的新品牌计划给这条路进行了升级、拓宽、绿化。周鑫表示：“拼多多运营会系统地帮助我们提升电商运营能力，拼多多的消费数据能够帮助我们做更好的市场分析。”通过在站内的精准投放，肌肤之食的护肤产品销量大涨，以海盐皂、牛奶皂为例，这两款产品的月销量超30万。
广东化妆品学会会长杜志云表示：“拼多多通过新品牌计划推动了中小品牌、新锐品牌的崛起，有利于改变当前化妆品产业小而散的局面，通过资源整合，降低研发成本，推动中国化妆品企业技术创新，实现国产品牌弯道超车。”
拼多多副总裁陈秋表示：“我们会持续加大对新品牌计划的投入，包括百亿补贴、站内流量倾斜、帮助新品牌企业定制推广，让消费者看到国货化妆品制造企业的实力，推动国货品牌崛起。”
年底调仓 低估值轮番崛起 A股市场风格切换将上演？
周一，低估值的银行股大涨已经使得风格切换的讨论再度成为市场关注的焦点。
周一市场在三季度GDP数据前意外拉升银行股，带动沪指一度涨近1%，虽然最终无功而返，但在震荡行情下无疑带给市场希望，甚至燃起市场对2014年年底风格切换的想象。
机构认为，风格切换迹象初显，一方面，经济和金融数据持续走强，市场对于经济复苏预期持续；另一方面，年末机构资金调仓带来对顺周期板块的配置资金。 十月以来低估值与绩优股领涨，兼具估值安全与景气向上的顺周期板块占优，而过去两年大涨的个别白马股高位逆势大跌，表明当前部分估值偏高、业绩预期下修的个股，在经济平稳恢复但流动性边际收敛下，业绩预期一旦下调的高估值个股，存在较大的下跌风险。
2010年以来，银行真正领涨市场的阶段非常少，季度及以上的领涨行情只有三段：2012年12月-2013年2月、2014年四季度、2017年6月-2018年1月。除此之外的时间，银行股或者是跟涨，或者是级别非常小的领涨。而且如果是级别较小的领涨，银行股一般是处在板块轮动的末端，一旦轮动完成，后续会很快出现一次不小的调整。
其实银行股在10月以来的表现不算出彩，平均涨幅只有4.54%，涨幅最明显的是纺织服装、电气设备、汽车、化工为代表的传统板块，尤其是纺织服装、电气设备、汽车平均涨幅分别达到11.27%、10.42%和8.72%。
风格切换或已提前展开
科技龙头的调整较为明显，尤其科技股中信维通信、闻泰科技、圣邦股份、三安光电等轮番下跌，从北向资金来看，近一个月以来，北向资金持股市值增幅居前的行业集中在汽车、输配电气、银行、家电、化工、水泥建材、钢铁、机械等行业。而北向资金持股市值下降居前的行业则为医药、酿酒、农业、电子元件，尤其是医药、酿酒、农业是机构抱团的消费股主要聚集地。近一个月以来，医药、酿酒板块北向资金持股市值分别下降高达60亿元和51.23亿元。而从更长时间来看，酿酒和医药北向资金持股市值近一个季度更是下降了163亿元和113亿元，稳居各大行业之首。
医药股中，近一个月以来，沃森生物、新和成、复星医药北向资金持股市值下降15.09亿元和、14.77亿元、6.28亿元，华兰生物、爱尔眼科、益丰药房、片仔癀、安图生物等持股市值下降均达约5亿元。
消费股中则呈现由贵州茅台、五粮液为代表的一线龙头向二线龙头调仓动向，近一个月以来，贵州茅台、五粮液等北向资金持股市值下降较为明显，而泸州老窖、酒鬼酒、燕京啤酒持股市值逆市增加6.68亿元、4.62亿元、4.39亿元，顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒、今世缘持股市值逆市增加超过1亿元。
布局经济复苏顺周期
开源证券认为，宏观状态的切换让市场风格切换于7月预演，于8月确立，9月开始深化。然而9月以来投资者再次出现对经济的担忧，这种担忧基于的是投资者认为我国的货币—信用基于自上而下的体系，经济修复取决于政策对于经济的调控力度。当下我们确实看到了基建、地产产业链动能的减弱，但是同时也看到了消费、制造业投资的回暖和出口链条等更顺周期的改善。这种变化意义重大，市场失去的是未来预期确定悲观的逆周期调节政策带来的经济改善，却换来的是更强持续性预期的经济自身修复的可能性，这对于股票资产无疑是友好的。7月预演、8月确认并于9月以来不断深化的风格切换正在进一步展开，顺周期的机遇正在进一步向更广维度发展。如果投资者相信人类走出疫情的必然性，相信经济复苏的方向，则需要理解全球风格切换将会因为疫情控制的不同步而相继出现并形成共振，当下应为更深化的风格切换布局：复苏正深入推进，周期价值板块进入弹性区间(银行、房地产、煤炭、保险)；行业景气度在复苏中上行的：化工(大炼化、钛白粉等)、工程机械、汽车、家电。
新时代证券认为，2020年是牛市，而牛市中估值的抬升是必然的，特别是考虑到过去2个季度，已经从两融、基金发行、居民开户等数据看到了增量资金的趋势，估值抬升的必然性就更高了。从各大类板块来看，消费、成长的估值抬升已经持续了2年了，周期股在部分周期龙头的带领下估值也有所抬升，而金融股估值抬升幅度依然很小，这不符合牛市的大格局，未来可能会修复。
国都证券认为，近中期而言，经济恢复趋势明确、货币政策边际收敛趋势确立，估值扩张动能大概率衰竭，上涨动力回归至基本面上行逻辑，结构性机会或主要以顺周期的低估值蓝筹补涨，以家装家具家电、汽车、旅游影院等可选消费回补，及化工、建材、机械、电气设备等中游制造补库存为主；低估值的券商、银行、保险、地产等大金融板块中的头部公司，业绩相对稳健，股息率相对国债利率已具备配置价值，预计随着财政政策加码落地，国内稳经济政策发力、经济逐步企稳修复，以及资本市场制度深化改革的加快推进，低估值的大金融板块也有望迎来估值修复行情，尤其是在大力发展资本市场、着力打造旗舰型券商的政策红利下，中长期龙头券商可坚定持有。
中泰证券认为，四季度季度估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。 重点看好、中长期看好的是优质的银行：平安银行、招商银行和宁波银行。
主线仍将是科技消费顺周期只是补涨？
民生证券认为，每一轮行情的主线相对来说都是和产业结构变迁相一致的， 因此即使延续到明年市场的主线也仍将是科技消费，顺周期存在阶段性风格切换和补涨的机会。
国都证券认为，统计前几轮完整牛熊周期的市场表现来看，风格强弱分化主要取决于业绩相对景气的分化。业绩相对景气这一核心趋势逻辑未发生转变前，市场风格一般难以趋势切换或逆转，中周期来看，科技成长风格占优仍可看1.5-2年。自2013年初起至今的六年半内，市场风格发生了3次明显先分化、后趋同的走势。按2012年底至2015年6月的上一轮牛市三阶段(估值修复-戴维斯双击加速上涨-泡沫化赶顶)的风格分化与同步节奏及其时长的经验来看，成长、消费风格率先启动估值修复行情，且上涨约1年半时长后，金融、周期才启动补涨行情，随后四种风格进入同步牛市直至赶顶阶段。从这一轮5G、数据中心、人工智能引领的科技创新产业景气及新基建-科技硬件-软件-应用内容的商业景气传导来看，TMT、电动汽车为首的科技成长行业的业绩景气正处于上行中期，远未见顶。根据市场一致预期来看，未来3年创业板、沪深300的净利润同比增速在20-30%、10%附近，创业板业绩相对景气仍显著高于沪深300。
东北证券认为，风格切换具备部分条件，但不显著，当前更多是偏短周期的估值修复行情。当前顺周期行情可能更多是短周期的估值修复：一是数量指标上看，金融/成长的换手率和波动率比值自7月份以来均有所冲高回落，持续上行趋势并不显著。二是基本面上看，当下类似2009年经济回升初期，但2009年周期行业盈利增速在60%以上，而当前周期行业盈利增速在各大类行业中仍相对落后；预计此轮周期改善程度难与2009年相比，周期相对偏强的走势更多是偏短周期的估值修复行情。
周一，低估值的银行股大涨已经使得风格切换的讨论再度成为市场关注的焦点。
周一市场在三季度GDP数据前意外拉升银行股，带动沪指一度涨近1%，虽然最终无功而返，但在震荡行情下无疑带给市场希望，甚至燃起市场对2014年年底风格切换的想象。
机构认为，风格切换迹象初显，一方面，经济和金融数据持续走强，市场对于经济复苏预期持续；另一方面，年末机构资金调仓带来对顺周期板块的配置资金。 十月以来低估值与绩优股领涨，兼具估值安全与景气向上的顺周期板块占优，而过去两年大涨的个别白马股高位逆势大跌，表明当前部分估值偏高、业绩预期下修的个股，在经济平稳恢复但流动性边际收敛下，业绩预期一旦下调的高估值个股，存在较大的下跌风险。
2010年以来，银行真正领涨市场的阶段非常少，季度及以上的领涨行情只有三段：2012年12月-2013年2月、2014年四季度、2017年6月-2018年1月。除此之外的时间，银行股或者是跟涨，或者是级别非常小的领涨。而且如果是级别较小的领涨，银行股一般是处在板块轮动的末端，一旦轮动完成，后续会很快出现一次不小的调整。
其实银行股在10月以来的表现不算出彩，平均涨幅只有4.54%，涨幅最明显的是纺织服装、电气设备、汽车、化工为代表的传统板块，尤其是纺织服装、电气设备、汽车平均涨幅分别达到11.27%、10.42%和8.72%。
风格切换或已提前展开
科技龙头的调整较为明显，尤其科技股中信维通信、闻泰科技、圣邦股份、三安光电等轮番下跌，从北向资金来看，近一个月以来，北向资金持股市值增幅居前的行业集中在汽车、输配电气、银行、家电、化工、水泥建材、钢铁、机械等行业。而北向资金持股市值下降居前的行业则为医药、酿酒、农业、电子元件，尤其是医药、酿酒、农业是机构抱团的消费股主要聚集地。近一个月以来，医药、酿酒板块北向资金持股市值分别下降高达60亿元和51.23亿元。而从更长时间来看，酿酒和医药北向资金持股市值近一个季度更是下降了163亿元和113亿元，稳居各大行业之首。
医药股中，近一个月以来，沃森生物、新和成、复星医药北向资金持股市值下降15.09亿元和、14.77亿元、6.28亿元，华兰生物、爱尔眼科、益丰药房、片仔癀、安图生物等持股市值下降均达约5亿元。
消费股中则呈现由贵州茅台、五粮液为代表的一线龙头向二线龙头调仓动向，近一个月以来，贵州茅台、五粮液等北向资金持股市值下降较为明显，而泸州老窖、酒鬼酒、燕京啤酒持股市值逆市增加6.68亿元、4.62亿元、4.39亿元，顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒、今世缘持股市值逆市增加超过1亿元。
布局经济复苏顺周期
开源证券认为，宏观状态的切换让市场风格切换于7月预演，于8月确立，9月开始深化。然而9月以来投资者再次出现对经济的担忧，这种担忧基于的是投资者认为我国的货币—信用基于自上而下的体系，经济修复取决于政策对于经济的调控力度。当下我们确实看到了基建、地产产业链动能的减弱，但是同时也看到了消费、制造业投资的回暖和出口链条等更顺周期的改善。这种变化意义重大，市场失去的是未来预期确定悲观的逆周期调节政策带来的经济改善，却换来的是更强持续性预期的经济自身修复的可能性，这对于股票资产无疑是友好的。7月预演、8月确认并于9月以来不断深化的风格切换正在进一步展开，顺周期的机遇正在进一步向更广维度发展。如果投资者相信人类走出疫情的必然性，相信经济复苏的方向，则需要理解全球风格切换将会因为疫情控制的不同步而相继出现并形成共振，当下应为更深化的风格切换布局：复苏正深入推进，周期价值板块进入弹性区间(银行、房地产、煤炭、保险)；行业景气度在复苏中上行的：化工(大炼化、钛白粉等)、工程机械、汽车、家电。
新时代证券认为，2020年是牛市，而牛市中估值的抬升是必然的，特别是考虑到过去2个季度，已经从两融、基金发行、居民开户等数据看到了增量资金的趋势，估值抬升的必然性就更高了。从各大类板块来看，消费、成长的估值抬升已经持续了2年了，周期股在部分周期龙头的带领下估值也有所抬升，而金融股估值抬升幅度依然很小，这不符合牛市的大格局，未来可能会修复。
国都证券认为，近中期而言，经济恢复趋势明确、货币政策边际收敛趋势确立，估值扩张动能大概率衰竭，上涨动力回归至基本面上行逻辑，结构性机会或主要以顺周期的低估值蓝筹补涨，以家装家具家电、汽车、旅游影院等可选消费回补，及化工、建材、机械、电气设备等中游制造补库存为主；低估值的券商、银行、保险、地产等大金融板块中的头部公司，业绩相对稳健，股息率相对国债利率已具备配置价值，预计随着财政政策加码落地，国内稳经济政策发力、经济逐步企稳修复，以及资本市场制度深化改革的加快推进，低估值的大金融板块也有望迎来估值修复行情，尤其是在大力发展资本市场、着力打造旗舰型券商的政策红利下，中长期龙头券商可坚定持有。
中泰证券认为，四季度季度估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。 重点看好、中长期看好的是优质的银行：平安银行、招商银行和宁波银行。
主线仍将是科技消费顺周期只是补涨？
民生证券认为，每一轮行情的主线相对来说都是和产业结构变迁相一致的， 因此即使延续到明年市场的主线也仍将是科技消费，顺周期存在阶段性风格切换和补涨的机会。
国都证券认为，统计前几轮完整牛熊周期的市场表现来看，风格强弱分化主要取决于业绩相对景气的分化。业绩相对景气这一核心趋势逻辑未发生转变前，市场风格一般难以趋势切换或逆转，中周期来看，科技成长风格占优仍可看1.5-2年。自2013年初起至今的六年半内，市场风格发生了3次明显先分化、后趋同的走势。按2012年底至2015年6月的上一轮牛市三阶段(估值修复-戴维斯双击加速上涨-泡沫化赶顶)的风格分化与同步节奏及其时长的经验来看，成长、消费风格率先启动估值修复行情，且上涨约1年半时长后，金融、周期才启动补涨行情，随后四种风格进入同步牛市直至赶顶阶段。从这一轮5G、数据中心、人工智能引领的科技创新产业景气及新基建-科技硬件-软件-应用内容的商业景气传导来看，TMT、电动汽车为首的科技成长行业的业绩景气正处于上行中期，远未见顶。根据市场一致预期来看，未来3年创业板、沪深300的净利润同比增速在20-30%、10%附近，创业板业绩相对景气仍显著高于沪深300。
东北证券认为，风格切换具备部分条件，但不显著，当前更多是偏短周期的估值修复行情。当前顺周期行情可能更多是短周期的估值修复：一是数量指标上看，金融/成长的换手率和波动率比值自7月份以来均有所冲高回落，持续上行趋势并不显著。二是基本面上看，当下类似2009年经济回升初期，但2009年周期行业盈利增速在60%以上，而当前周期行业盈利增速在各大类行业中仍相对落后；预计此轮周期改善程度难与2009年相比，周期相对偏强的走势更多是偏短周期的估值修复行情。
【“具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病”将入法！传染病防治法将修订】今天，国家卫生健康委公布了《中华人民共和国传染病防治法》（修订草案征求意见稿），其中，在甲乙丙三类法定传染病的基础上增加“具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病”，并进一步完善报告、管控方面的针对性措施；同时将建设方舱医院等成功做法上升为法律规定。
《中华人民共和国传染病防治法》（修订草案征求意见稿）总结了重大疫情各项防控工作的成功经验，将其上升为法律制度。同时，坚持问题导向，总结分析此次疫情防控中暴露出的短板和弱项，找准重点难点问题，有针对性地开展修法工作，完善制度不足、增强法律的有效性、可操作性。
重点突出不明原因聚集性疾病防控
征求意见稿在修订内容中，强调“坚持政府主导、依法防控、科学防控、联防联控、群防群控”的防控原则；构建和完善传染病防控的领导体制机制，建立联防联控机制，进一步强化四方责任。同时，完善传染病分类制度，明确甲乙丙三类传染病的特征，对不同类别传染病在监测范围、报告主体、报告时限等方面进行了区别规定，进一步突出重点，体现分类管理的理念。
征求意见稿还重点突出了不明原因聚集性疾病防控。在甲乙丙三类法定传染病的基础上增加“具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病”，并进一步完善报告、管控方面的针对性措施。具体来说，对乙类传染病中传染性非典型肺炎、炭疽中的肺炭疽和新型冠状病毒肺炎，采取本法所称甲类传染病的预防、控制措施。其他乙类传染病和具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病需要采取本法所称甲类传染病的预防、控制措施的，由国务院卫生健康主管部门及时报经国务院批准后予以公布、实施。
同时要求疾病预防控制机构应当设立或者指定专门的部门、人员负责传染病疫情信息管理工作，主动收集、分析、调查、核实传染病疫情信息。疾病预防控制机构接到甲类传染病疫情报告或者具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病以及其他传染病暴发、流行时，应当在2小时内完成疫情信息核实及向当地卫生健康主管部门的报告，由当地卫生健康主管部门立即报告当地人民政府，同时报告上级卫生健康主管部门和国务院卫生健康主管部门。
国家对发现并报告具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病、新发传染病疫情的单位和个人按照国家有关规定予以奖励；对经确认排除传染病疫情的，不予追究相关单位和个人责任。
此外，对于新发传染病、具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病，在病原体、传染力、致病力等情况尚不明确时，县级以上人民政府经评估认为确有必要的，可预先采取甲类传染病预防、控制措施，同时立即上报上级人民政府。
建设方舱医院等做法上升为法律规定
征求意见稿还完善了传染病疫情监测、预警和报告制度。例如，多渠道开展监测，建立临床医疗、疾病控制信息的互通共享制度，建立跨部门、跨地域的监测信息共享机制； 明确了各级各类机构的报告责任及时限要求，建立报告奖励和责任豁免制度。
同时，强调了重构传染病疫情信息公布制度。由中国疾控中心定期公布全国法定传染病疫情信息，县级以上疾控机构定期公布本行政区域法定传染病疫情信息。传染病暴发、流行时，由县级以上地方人民政府卫生健康主管部门公布本行政区域内疫情信息；传染病出现跨省暴发、流行时，由国务院卫生健康主管部门负责公布。
在完善防控措施方面，要求建立由传染病专科医院、综合性医院、中医医院、院前急救机构、临时性救治场所等构成的综合救治体系，根据患者疾病分型和病情进展情况进行分级、分层、分流的救治；增加公安、工信、交通等部门配合疾控部门开展流调职责，强化大数据等技术手段作用，增加分区分级精准防控相关规定。
此外，将健全传染病救治网络建设。构建平战结合的综合救治体系，将建设方舱医院等成功做法上升为法律规定，发挥中医药在传染病治疗中的作用。例如，县级以上人民政府应当完善体育场馆、会展场馆、市民活动中心以及学校等公共基础设施的建设和改造，为重大疫情发生时的应急医疗救治和患者隔离需求预留接口，便于紧急需要时作为临时性救治场所或隔离区域迅速投入使用。
现场处理疫情等人员将给予津贴
征求意见稿加强传染病防控制度保障，在明确传染病救治相关费用支付承担规则，建立应急物资、能力储备制度。
其中规定，国家将传染病防治必需的药品、医疗器械、诊疗项目纳入医保支付范围并实行动态调整。对患有特定传染病的困难人群实行医疗救助，减免医疗费用。对于甲类传染病患者和疑似患者在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后，个人负担部分由中央和地方财政给予全额补助。
此外，鼓励商业保险公司针对新发传染病开发保险产品，将意外险、疾病险等产品的保险责任范围扩展至新发传染病等重大疾病。
对从事传染病预防、医疗、科研、教学、监督执法及现场处理疫情的人员，以及在生产、工作中接触传染病病原体的其他人员采取有效的卫生防护措施和医疗保健措施，给予适当津贴，并建立动态调整机制。
对直接参与国内传染病类突发公共卫生事件现场调查处置、患者救治、国境卫生检疫、动物防疫等各类一线工作的人员，以及政府选派直接参与国外重大传染病疫情防治工作的医疗和公共卫生等防控人员，根据工作风险、强度和时间给予临时性工作补助。
不配合实施传染病防控措施可拘留并罚款
征求意见稿加大了相关违法行为的处罚力度，并增加对个人和单位不配合实施传染病防控措施等情形的处罚规定。
传染病暴发、流行时，单位和个人有下列行为之一的，由公安机关予以警告或处二千元以下罚款；情节严重的，处五日以上十日以下拘留，可以并处五千元以下罚款：拒不履行政府发布的防控决定、命令的；拒不接受或配合疾病预防控制机构采取的流行病学调查等防控措施的；故意隐瞒传染病病情的；患者、病原携带者、疑似患者、密切接触者拒绝接受隔离治疗或医学观察的，以及擅自脱离隔离治疗和医学观察的；编造、故意传播虚假疫情信息的；有其他干扰、阻碍、妨害传染病疫情防控行为的。
县级以上人民政府卫生健康主管部门将联合有关部门建立传染病防控违法机构和人员信用记录制度，纳入全国信用信息共享平台，依法实施联合惩戒。
《中华人民共和国传染病防治法》（修订草案征求意见稿）总结了重大疫情各项防控工作的成功经验，将其上升为法律制度。同时，坚持问题导向，总结分析此次疫情防控中暴露出的短板和弱项，找准重点难点问题，有针对性地开展修法工作，完善制度不足、增强法律的有效性、可操作性。
重点突出不明原因聚集性疾病防控
征求意见稿在修订内容中，强调“坚持政府主导、依法防控、科学防控、联防联控、群防群控”的防控原则；构建和完善传染病防控的领导体制机制，建立联防联控机制，进一步强化四方责任。同时，完善传染病分类制度，明确甲乙丙三类传染病的特征，对不同类别传染病在监测范围、报告主体、报告时限等方面进行了区别规定，进一步突出重点，体现分类管理的理念。
征求意见稿还重点突出了不明原因聚集性疾病防控。在甲乙丙三类法定传染病的基础上增加“具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病”，并进一步完善报告、管控方面的针对性措施。具体来说，对乙类传染病中传染性非典型肺炎、炭疽中的肺炭疽和新型冠状病毒肺炎，采取本法所称甲类传染病的预防、控制措施。其他乙类传染病和具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病需要采取本法所称甲类传染病的预防、控制措施的，由国务院卫生健康主管部门及时报经国务院批准后予以公布、实施。
同时要求疾病预防控制机构应当设立或者指定专门的部门、人员负责传染病疫情信息管理工作，主动收集、分析、调查、核实传染病疫情信息。疾病预防控制机构接到甲类传染病疫情报告或者具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病以及其他传染病暴发、流行时，应当在2小时内完成疫情信息核实及向当地卫生健康主管部门的报告，由当地卫生健康主管部门立即报告当地人民政府，同时报告上级卫生健康主管部门和国务院卫生健康主管部门。
国家对发现并报告具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病、新发传染病疫情的单位和个人按照国家有关规定予以奖励；对经确认排除传染病疫情的，不予追究相关单位和个人责任。
此外，对于新发传染病、具备传染病流行特征的不明原因聚集性疾病，在病原体、传染力、致病力等情况尚不明确时，县级以上人民政府经评估认为确有必要的，可预先采取甲类传染病预防、控制措施，同时立即上报上级人民政府。
建设方舱医院等做法上升为法律规定
征求意见稿还完善了传染病疫情监测、预警和报告制度。例如，多渠道开展监测，建立临床医疗、疾病控制信息的互通共享制度，建立跨部门、跨地域的监测信息共享机制； 明确了各级各类机构的报告责任及时限要求，建立报告奖励和责任豁免制度。
同时，强调了重构传染病疫情信息公布制度。由中国疾控中心定期公布全国法定传染病疫情信息，县级以上疾控机构定期公布本行政区域法定传染病疫情信息。传染病暴发、流行时，由县级以上地方人民政府卫生健康主管部门公布本行政区域内疫情信息；传染病出现跨省暴发、流行时，由国务院卫生健康主管部门负责公布。
在完善防控措施方面，要求建立由传染病专科医院、综合性医院、中医医院、院前急救机构、临时性救治场所等构成的综合救治体系，根据患者疾病分型和病情进展情况进行分级、分层、分流的救治；增加公安、工信、交通等部门配合疾控部门开展流调职责，强化大数据等技术手段作用，增加分区分级精准防控相关规定。
此外，将健全传染病救治网络建设。构建平战结合的综合救治体系，将建设方舱医院等成功做法上升为法律规定，发挥中医药在传染病治疗中的作用。例如，县级以上人民政府应当完善体育场馆、会展场馆、市民活动中心以及学校等公共基础设施的建设和改造，为重大疫情发生时的应急医疗救治和患者隔离需求预留接口，便于紧急需要时作为临时性救治场所或隔离区域迅速投入使用。
现场处理疫情等人员将给予津贴
征求意见稿加强传染病防控制度保障，在明确传染病救治相关费用支付承担规则，建立应急物资、能力储备制度。
其中规定，国家将传染病防治必需的药品、医疗器械、诊疗项目纳入医保支付范围并实行动态调整。对患有特定传染病的困难人群实行医疗救助，减免医疗费用。对于甲类传染病患者和疑似患者在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后，个人负担部分由中央和地方财政给予全额补助。
此外，鼓励商业保险公司针对新发传染病开发保险产品，将意外险、疾病险等产品的保险责任范围扩展至新发传染病等重大疾病。
对从事传染病预防、医疗、科研、教学、监督执法及现场处理疫情的人员，以及在生产、工作中接触传染病病原体的其他人员采取有效的卫生防护措施和医疗保健措施，给予适当津贴，并建立动态调整机制。
对直接参与国内传染病类突发公共卫生事件现场调查处置、患者救治、国境卫生检疫、动物防疫等各类一线工作的人员，以及政府选派直接参与国外重大传染病疫情防治工作的医疗和公共卫生等防控人员，根据工作风险、强度和时间给予临时性工作补助。
不配合实施传染病防控措施可拘留并罚款
征求意见稿加大了相关违法行为的处罚力度，并增加对个人和单位不配合实施传染病防控措施等情形的处罚规定。
传染病暴发、流行时，单位和个人有下列行为之一的，由公安机关予以警告或处二千元以下罚款；情节严重的，处五日以上十日以下拘留，可以并处五千元以下罚款：拒不履行政府发布的防控决定、命令的；拒不接受或配合疾病预防控制机构采取的流行病学调查等防控措施的；故意隐瞒传染病病情的；患者、病原携带者、疑似患者、密切接触者拒绝接受隔离治疗或医学观察的，以及擅自脱离隔离治疗和医学观察的；编造、故意传播虚假疫情信息的；有其他干扰、阻碍、妨害传染病疫情防控行为的。
县级以上人民政府卫生健康主管部门将联合有关部门建立传染病防控违法机构和人员信用记录制度，纳入全国信用信息共享平台，依法实施联合惩戒。
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