格力电器2020年年报浅析

格力电器是一家多元化、科技型的全球工业集团,旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌,产品覆盖家用消费品和工业装备两大领域,产品远销160多个国家及地区,为全球超过4亿用户提供满意的产品和服务。据《暖通空调资讯》发布的数据显示,格力中央空调以13.9%的市场占有率稳居行业第一,实现中央空调“九连冠”;据《产业在线》公开的2020年度空调品牌内销销量数据显示,格力空调以36.9%的份额排名行业第一,实现26年领跑。《财富》世界500强名单公布,格力电器凭借突出的综合实力再次上榜,位列榜首第436位;同时荣登《财富》2020年“最受赞赏的中国公司”榜单,位列总榜单第七位,居家电行业之首。中国标准化研究院顾客满意度测评中心发布的顾客满意度调查结果显示,格力空调行业顾客满意度及各项指标均为行业第一,连续10年位居榜首。公司目前申请专利79014项。

现将格力2020年年报研究分析总结如下:
一、非经常性损益占比过高,主营业务净利润实际更低

因疫情影响,格力2020-2019年净利润分别分别为221.75亿、246.97亿,2020年比2019年下滑10.21%。其中,2020-2019年非经常性损益分别为18.89亿、5.25亿。扣除非经常性损益,实际净利润下滑16.08%。非经常性损益增加,主要来自交易性金融资产等投资收益增加所致,该项收益每年会有较大变化,直接影响实际净利润。
二、毛利率逐年下降、净利率基本稳定

2020-2018年三年毛利率分别为26.14%、27.58%、30.23%;净利率分别为13.18%、12.46%、13.23%。 毛利率逐年下降,产品竞争力下降,未来不确定性加大。营业成本下降幅度小于营业收入下降幅度,造成毛利率逐年下降。虽然毛利率逐年下降,但是公司在有效控制销售费用及管理费用情况下,净利率近几年保持稳定。靠降低销售费用与管理费用,保持净利率稳定并不是长久之计,必竟当销售费用与管理费用下降至一定限度时,很难再下浮。经查,销售费用主要为安装维修费、运输及仓储装卸费、宣传推广费、占销售费用总额比例超过80%。另外,本期销售返利因执行新收入准则不计入销售费用,冲减营业收入。巨额销售返利,说明该行业属于完全竞争性行业,赚辛苦钱。
三、巨额其他流动负债643.82亿

公司2020年其他流动负债包括: 维修费18.93亿、销售返利558.8亿、未终止确认的商业票据支付义务45.89亿、待转销项锐14.69亿、其他6.23亿,共计643.82亿。主要是未支付的销售返利费高达558.8亿,上期是617.52亿。虽然企业有大量未支付费用,说明企业在供应端属于强势,但是大量的销售返利不透明,从长期来看也对企业经营产生一定的隐患。
四、大比例分红,体现企业利润真实,现金流充裕

2020-2018年三年净利润分别为221.75亿、246.97亿、262.03亿,近三年分红分别为 234.21亿、72.19亿、126.33亿。分红金额占净利润比例为105.61%、29.23%、48.21%。2020年中期分红59.22亿,年底分红174.99亿,共计234.21亿,已超过本年度净利润,自从格力引入高瓴资本以来,明显分红比例越来越大,这也是以前对引入高瓴的承诺,企业经营理念明显变化。格力在年报中表示,公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%,多么诱人的规定。格力自从2012年增发募集后,就再没融资。1996年上市至今,共募集资金51.56亿,截止2019年共分红674.16亿,分红融资比为13.08倍。一个企业多年大比例分红,说明企业能赚钱,同时证明企业现金流充裕,利润真实。
五、资产质量高

2020年货币资金占总资产比例为48.86%,资产质量非常高。同时固定资产、无形资产等占净资产比例为(固定资产189.91+在建工程40.16+无形资产58.78)/1151.9*100=25.08%,格力属于工业制造行业,应该属于重资产行业,但通过资产比例来看,倒变成轻资产行业。对于不需要资金投入的企业,确实需要提高分红比例。
六、极低商誉

2020年商誉为2.02亿,本期商誉减值1.24亿。对于主要靠内生增长的企业,确实产生不了过多商誉。不过格力也曾收购过不少企业,如TOSOT、晶弘等,但是商誉却极少,而且在商誉很少的情况下,今年还减值1.24亿,说明该企业经营理念的稳定,对股东权益的重视,利润的真实。
七、供应链强势端

应付账款316.05亿+应付票据214.27亿=530.32亿,合同负债116.78亿,其他流动负债643.82亿,说明利用大量的短期无息借款。应收账款仅有87.38亿,应收账款融资209.73亿(主要是银行承兑票据),显示供应链的强势。至少目前来看,上下游企业都需依赖格力。
八、空调业务占比仍过大,存货逐年提高

2020年,空调营收占比为70.08%,生活电器营收占比2.69%,智能装备占比0.47%。目前,格力的营收与利润仍主要依赖空调业务,其他业务未发现突破迹象,这也是目前格力最大的不确定性。因为空调业务随着房地产景气度影响较大,未来国家将房地产地位为只为居住需求,长期受控是必然趋势,所以格力如果没有新的增长点,要想利润保持长年稳定增长,难度可想而知。存货逐年提高,2020-2018年存货分别为278.8亿、240.85亿、200.12亿,营收逐年降低,存货却逐年增长,说明有部分利润系因存货增长而造成。
九、现金流不能匹配净利润

销售商品、提供劳务收到的现金与营收匹配关系1681.99-1558.9/1.13=302.43;应收账款87.38亿+应收账款融资209.73=297.11亿,与销售商品、提供劳务少收的现金基本等同。经营现金流净额为192.39亿/1.13=170.26亿,净利润为221.75亿,相差51.49亿,减少的原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。不过,未收到的款,大部分是银行承兑汇票,减值的风险并不大。

通过以上分析,白色家电行业确实是一个辛苦能赚钱的行业,同时格力这么多年以来,能在完全竞争的行业中脱颖而出,而且经营稳定,一定有该企业过人之处。通过财报来看,大量的应付账款及合同负债,适中的应收账款,而且应收账款大部分是银行承兑票据,说明该企业在商业经营中的强势地位。最主要的是现在该企业已进入成熟期,不需要大量的投入,属于利润变现期,每年大比例的分红,作为靠分红,稳稳的投资,还是值得拥有。当然格力作为商业模式的局限性,确实无法与白酒行业相比较。产品库存贬值、重复消费率太低、销售服务费用太高,关键是产品很难随着物价指数上升而上升,很难抵制通货膨胀,绝对不是“超长期”投资好标的。虽然我投资格力多年,但仓位比例逐年在下降,主要是为了深市市值打新配置所需,目前仓位占比为2.6%,在我的仓位中排第三,前面分别是茅台与腾讯。

以上只是本人粗浅的认知,勿据此决定投资,谨慎投资。切切!

#这里是济南#【近千名海内外杰出人才畅谈合作、共谋未来——海归汇齐鲁 创业聚泉城】海归汇齐鲁、创业聚泉城。11月5日,欧美同学会(中国留学人员联谊会)第八届年会暨海归创新创业济南峰会开幕。海内外高层次留学人员代表、专家学者、知名企业家代表等近1000人齐聚济南,助力山东新时代现代化强省建设和济南“大强美富通”现代化国际大都市建设。活动期间,“济南效率”、“济南优势”、“济南机遇”成为与会嘉宾的关注热点。
  济南发展得益于留学人员的积极参与与支持
  当前,我国经济正处于转型升级、提质增效的关键时刻,比以往任何时候都更加需要强大的科技创新力量,更加需要包括留学人员在内的各类人才激发创新创业创造活力。近年来,在党和政府的鼓励引导下,越来越多的留学人员选择回国工作,仅2018年就有近52万人回国,其中有许多投身到创新创业创造行列,正逐步成为我国创新驱动发展战略的领跑者和生力军。
  留学报国,创新为先。济南的快速发展变化,很大程度上也得益于广大留学人员的积极参与和支持。比如,国际著名量子学家潘建伟院士早年留学奥地利,学成回国后一直致力于量子技术研究与应用,2010年来到济南开展量子技术成果转化工作,并于2011年牵头成立了济南量子技术研究院,极大推动了济南量子产业的建设发展进程。目前济南市已将量子科技列入十大级千亿产业,基本形成了从系统集成、整机制造、核心元器件研制到原材料供应的量子技术产业链,量子计算与量子雷达、量子芯片实现产业化,抢占了产业先发优势。
  这仅是济南海内外人才留学报国、创新创业的一个缩影。当前,在济南的新一代信息技术、超算、新材料、生物医药、基因编辑、5G、工业互联网、物联网、区块链等行业领域,都能见到一大批海内外人才忙碌的身影,广大留学人员已经成为全市科技创新和投资创业中不可或缺的重要力量。
  海内外嘉宾感受到济南的开放包容与发展优势
  此次来到济南参加盛会,与会嘉宾们在分享智慧经验的同时,还看到了济南的城市之美和发展变化,切身感受到济南的热情好客与开放包容。“我是山东人,所以站在这里感觉有一种非常好的归属感。”腾讯公司区域公共事务总经理、腾讯院士专家工作站执行主任陈守双在作主旨演讲时表示,济南有着极大的创新创业潜力,腾讯希望能积极发挥自身优势助力新旧动能转换,做好产业转型发展“数字助手”。
  今天的济南,面积超过1万平方公里,人口突破1000万,GDP正在向1万亿元迈进,独具济南特色的发展优势吸引海内外人才、资本不断涌入。
  这里区位优越、交通便捷。是我国重要的综合交通枢纽,每天有300多个高铁车次直达全国254个城市,济南机场有204条航线通达海内外110个城市,“中欧班列”“中亚班列”日益加密,明年小清河通航后,从济南可直达渤海湾,国际内陆港的地位更加凸显。
  这里资源众多、要素富集。在科教资源方面,有以山东大学为代表的55所高校,在校大学生近80万人,每年毕业生近20万人,全市人才资源总量超过160万。在医疗资源方面,济南是全国健康城市建设首批试点城市、国家健康医疗大数据北方中心,国家重大新药创制平台等都布局在济南,济南拥有三级以上医院35家、各类医疗机构7344处,有齐鲁制药、华熙生物等一批龙头企业,还有国际医学科学中心等重大载体平台。在金融资源方面,全市金融机构总数近800家,金融业增加值、金融业税收、存贷款余额等主要指标均居山东省首位。
  这里产业发达、基础雄厚。工业门类齐全,大数据与新一代信息技术、生物医药等十大千亿级产业加速崛起,新一代信息技术、智能制造与高端装备两大优势产业主营业务收入双双突破3000亿元,全省7家区块链“备案”企业有5家在济南,信息技术服务产业集群入选全国首批战略性新兴产业集群。
  这里创新引领、活力强劲。聚焦科技前沿领域,建设了齐鲁科创大走廊、国家超级计算济南中心等重大创新载体,拥有各类研发机构818家、院士专家工作站120家。新一代重大制度创新型研发机构山东产业技术研究院、山东工业技术研究院作用充分显现,一大批科技成果正在加速落地转化,山东高等技术研究院也在落地建设,面向“十四五”的一批重大科学装置和重大科研计划也在加速实施。前不久,工信部又正式批复济南创建人工智能创新应用先导区。
  济南创新创业创造机遇前所未有
  今日的济南高质量发展全面起势,创新创业创造的机遇前所未有。“我与济南有过多次合作,济南是非常具有发展潜力的城市,我本人非常期待与济南市合作,在推出人才新政、优化人才发展环境等方面搭建平台,吸引更多海外高层次人才来济创新创业。”同很多与会嘉宾一样,北京市欧美同学会副会长、华夏国际人才研究院院长陶庆华十分看好济南发展前景。
  当前,济南正处在历史上最好的发展时期。从全省看,齐鲁大地日新月异,发展红利叠加释放,创新创业创造的机遇前所未有。新动能加速成长,新动能增加值占GDP的比重由2016年39%上升到去年的48%;结构加速优化,长期二产独大的格局得以根本改变;市场活力和动力加速增强,尤其是高新技术企业增长迅猛;生态加速改善,绿水青山的政治生态、精简高效的政务生态、富有活力的创新创业生态、富有魅力的自然生态、诚信法治的社会生态正全面优化;战略平台加速集聚,一批国字号的平台密集落户山东,创新创业有了更加优质的环境条件。
  从全市看,全国新旧动能转换综合试验区、中国(山东)自由贸易试验区、黄河流域生态保护和高质量发展三大国家战略在济南交汇叠加,为城市跨越赶超、走在前列提供了难得的历史机遇。
  奋进的济南,正以更加开放的姿态、更加博大的胸襟,令近者悦、远者来、居者安。三大国家战略的交汇叠加凸显了济南在国家发展中的战略地位,也意味着国家的许多资源要素都将向济南聚焦倾斜。这既是济南未来发展的潜力所在,也为包括广大留学人员在内的各类人才提供了创新创业、筑梦圆梦的广阔舞台。

【“四送一服”怎么服丨企业反映问题办理范例汇编(第一卷)——创新项目类(上)】
“四送一服”双千工程实施一年多来,我们不断畅通企业反映问题渠道,扎实推进问题办理,实实在在为企业排忧解难,共办结企业反映问题27000余个,一大批制约企业发展的融资贷款、人才支撑、项目建设、补助补贴、成本控制等问题得到切实解决。90%以上企业对问题办理情况表示满意或非常满意,1000多家企业在省“四送一服”双千工程综合服务平台留言点赞, 企业获得感进一步增强。
创新项目类(上,共6个范例)
送创新项目是“四送一服”双千工程工作重要内容,截至目前,累计帮助企业成功牵线搭桥对接846个科研要素项目。针对企业反映的科技要素需求问题,各地积极征集企业技术需求,及时发布科技成果,开展产学研用专项对接活动,选派省内高等院校、科研院所专家深入企业调研会诊,推进产学研用合作,帮助企业引进创新型项目、建立战略合作联盟、实现成果转移转化。
01
省市科技部门指导重点实验室申报
企业诉求
2018年4月26日,宁国市LM柔性储能材料科技有限公司通过省“四送一服”双千工程综合服务平台反映:请求支持建设“安徽省可穿戴材料与技术重点实验室”。
处理过程
1.5月4日,省“四送一服”办将问题通过省“四送一服”双千工程问题办理平台转请省科技厅、宣城市处理。
2.5月10日,省科技厅反馈:近日省科技厅基奖处与公司联系,了解了该企业创新平台的建设需求,介绍了我省重点实验室建设的具体要求。计划于近期对该企业进行实地调研,了解该企业拟建设重点实验室在定位与潜力、基础与保障等方面的情况,考察省重点实验室建设的可行性和成熟度。企业对此次办理情况表示满意。
3.5月10日,宣城市“四送一服”办反馈:公司为复旦大学PHS团队携多项世界首创技术来皖创新创业设立,从事储能纤维、导电纤维研发生产,PHS本人为军委科技委责任专家。为解决科技成果产业化转换的瓶颈、吸引更多人才参与攻关,请求承建省重点实验室以形成高效的科研平台。5月4日,宁国市科技局就公司提出的请求推荐承担建设省级重点实验室诉求向宁国市政府做了专项报告,宁国市政府在充分了解情况后,立即向宣城市政府出具请求支持该公司建设省重点实验室的请示;宣城市政府同日向省科技厅出具推荐该公司承建省重点实验室的函。5月5日,省科技厅基础处受理该公司申报书,于5月中旬组织专家对该司进行现场评审,以确定该公司是否具备承建省重点实验室的能力。5月7日,市科技局电话回访企业,告知目前该申报程序已完成,等待组织专家评审。企业表示感谢“四送一服”为企业带来的便利,感谢各级部门的支持。
企业反馈
5月10日,省“四送一服”办电话回访企业,企业表示:没想到问题这么快就有了反馈,非常感谢省“四送一服”双千工程综合服务平台,感谢“四送一服”为企业高效对接处理问题,将向更多其他企业家朋友推介省“四送一服”双千工程综合服务平台。

02
专家技术指导高温电除尘器应用问题
企业诉求
省人力资源社会保障厅在常态化开展“四送一服”工作过程中安徽YYHB设备有限公司反映:高温电除尘器在电厂中如何应用,希望和有关专家对接。2018年3月5日,省人力资源社会保障厅将企业的要素需求提交省“四送一服”办。
处理过程
1.2018年3月22日,省“四送一服”办印发《关于做好第一批企业要素需求对接服务工作的通知》(皖四送一服办〔2018〕6号),根据通知安排,由省科技厅负责选派专家精准对接服务企业。
2.4月3日,省科技厅反馈,第一时间安排专人对接,积极组织相关专家与该公司技术人员沟通研究,专家认为该技术难题可以通过物理降温解决,或者增加余热锅炉回收装置,将余热用于发电或其他利用。省科技厅将环保专家咨询意见及时反馈公司。
企业反馈
3月27日,安徽YYHB设备有限公司向省科技厅致信,反映该问题提出的背景是当时美国一家独资玻璃窑炉电除尘器项目正在进行招标,公司收到招标邀请,准备对项目进行投标,但是相关技术问题亟待解决。在省人力资源社会保障厅协调帮助和省科技厅联系的专家指导下,公司工程技术人员认真评估,认为美方要求不科学,项目风险较大,最终作出理性判断,没有参加投标,特此向省科技厅表示感谢!

03
合工大智能院与企业签署产学研合作框架协议
企业诉求
2018年2月,省科技厅常态化开展“四送一服”工作过程中,安徽SL精密制造科技有限公司提出:希望帮助牵线搭桥,与合肥工业大学等高校建立产学研合作关系,深入开展科技研发与成果转化活动,促进企业提质增效。
处理过程
1.2月12日,省科技厅联系合肥工业大学智能制造技术研究院(以下简称“合工大智能院”),将企业需求告知合工大智能院,并沟通确认双方有相互接触的意愿。
2.3月7日,省科技厅组织合工大智能院有关专家,到企业进行座谈对接。企业介绍了主营业务和产品开发情况,并提出面临研发资源短缺等问题;合工大智能院详细介绍了研发重点领域、技术服务能力以及与企业开展产学研对接合作的主要方式等。双方就签署产学研合作框架协议进行了深入交流沟通。
3.3月26日,合工大智能院将拟好的产学研战略合作协议发至企业,请其提出修改意见;4月23日,企业正式反馈合工大智能院,对产学研战略合作协议无意见。
4.5月4日,双方正式签署《产学研战略合作协议》,在智能制造技术服务、产品检测分析服务、产品设计服务、公共计算服务、技术咨询服务等相关专业领域进行深入对接合作。
企业反馈
5月14日,省科技厅电话回访企业,企业表示产学研合作关系已经建立,很满意。

04
安徽工业大学与企业签订产学研合作协议
企业诉求
2018年5月15日,马鞍山市科技局走访服务ZGTY公司过程中公司反映,目前正开发锂电池正极材料系列产品,其中三元锂电池正极材料是研发重点,但由于公司研发起步较晚,希望与安徽工业大学材料学院合作共同解决技术难题。
处理过程
1.5月16日,市科技局主动与安徽工业大学科研处联系,请安徽工业大学材料学院与公司对接。
2.5月25日,市科技局、安徽工业大学材料学院专家主动上门,与公司研发中心科技人员进行了技术交流,对存在问题以及锂电池三元正极材料未来的技术发展方向进行深入探讨,双方签订了产学研合作协议,并在人才培养方面达成共识,安徽工业大学将为公司在锂电池材料方面培养2名高层次人才。
企业反馈
ZGTY公司对政府部门积极牵线搭桥,促成产学研用合作,解决企业技术难题表示感谢。

05
合肥学院与企业建立产学研用合作关系
企业诉求
2018年7月,ZHSX太阳能光电玻璃有限公司反映,废物利用造环保砖过程中,出现砖体强度不达标的情况,需要专业技术人员指导。
处理过程
1.省“四送一服”办通过综合服务平台转请蚌埠市、省科技厅协同处理。
2.7月25日,蚌埠市龙子湖区经信委(科技局)与企业联系,由于玻璃粉造环保砖加工流程复杂,技术参数要求较高,受环境、温度等影响较大,相关技术仍不成熟,目前区经信委正在帮助寻找产学研合作单位,提供技术支撑。
3.7月26日,省科技厅社发处与企业联系,了解到其在废弃玻璃利用方面需要技术专家指导。社发处与合肥学院联系沟通,合肥学院与企业对接,双方就其生产过程产生的废弃玻璃及利用其生产玻璃砖的问题进行了洽谈,同意校企合作进行技术攻关,拟签订合作协议解决技术难题。
企业反馈
8月11日,省“四送一服”办电话回访企业,企业表示已对接合肥学院,非常感谢!

06
跨地区牵线多企业对接合作
企业诉求
2018年5月8日,安徽HDGD技术研究所通过省“四送一服”双千工程综合服务平台反映,我们承担科技部重大仪器专项,研制了液晶面板行业相关的自动光学检测设备,但是目前市场化处于起步阶段,缺少合作伙伴,很难接触到用户端,恳请政府帮助联系合肥的京东方、三利谱、欣奕华等相关企业。
处理过程
1.省“四送一服”办将问题通过省“四送一服”双千工程综合服务平台转请合肥市处理。
2.5月28日,合肥市“四送一服”办反馈,市发展改革委已与三家企业属地新站高新区联系,新站经与三家企业沟通,三家企业同意碰面洽谈。市发展改革委将三家企业联系人告知HDGD,牵线HDGD与三家企业开展对接。市“四送一服”办经电话联系企业,当事人表示满意。
企业反馈
5月29日,省“四送一服”办电话回访企业,企业表示已和京东方、三利谱、欣奕华等企业取得联系,非常感谢政府部门牵线搭桥。

若您的企业发展遇到难题,或需要查询涉企优惠政策,欢迎登录省“四送一服”双千工程综合服务平台留言反映,我们将依法依规做好服务工作,并欢迎您登录客户端对办理情况做出评价。左二维码是手机客户端,右二维码是微信公众号。


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