那些与我们同时代光芒熠熠的人物,其实和伴随我们的日月星辰并无他别,平时我们总不大会时常想起他们,却也总觉得他们永远会在。然而他们却又和日月星辰不同,只是西沉了便不再升起,划过天际便不再回来。他们的光芒照耀到的地方越多,就越会感到随着他们的离去,时代的一部分也随之定格,等后人再来翻阅这个时代的历史时,终会清晰的记起最可爱的他们!
谨以此文,缅怀二老,“医”“食”无双[合十] https://t.cn/RxRMY2N

企汇宝:美元反弹的可持续性

  美元指数再度走强是2021年第1季度全球外汇市场的焦点。美元指数走强的原因在于,在疫苗大规模注射背景下,2021年美国经济仍将领跑发达经济体。在美国产出缺口已经缩小的前提下,拜登政府再度推出了1.9万亿美元的财政刺激计划和约2万亿美元的基建和经济复苏计划。美元指数走强引发了新兴市场国家货币对美元汇率贬值、资本市场动荡与货币政策调整。

  一、 美元指数为何再度走强?
  (一)2021年第1季度美元指数再度走强
  美元指数再度走强是2021年第1季度全球外汇市场的焦点。美元指数创下自2020年11月以来的新高。

  从总体来看,在2021年第1季度,美元指数由89.9升至93.1,上升了3.6%。美元指数走势可以分为两个阶段(见图1)。第一阶段是2020年12月31日至2021年2月24日,美元指数横盘在90.0附近,波动较小;第二阶段是2021年2月24日至2021年3月31日,美元指数由90.0上升至93.1,升了3.5%。

  从美元指数构成来看,美元对大多数国家货币均呈现升值趋势,仅对英镑(1.3949, 0.0007, 0.05%)和加元呈现小幅贬值趋势。与2020年12月31日的各大汇率数据进行比较,在2021年3月31日,美元兑日元(108.79, -0.1200, -0.11%)升值了7.2%,美元兑瑞士法郎升值了6.5%,美元兑欧元(1.2118, -0.0003, -0.02%)升值了4%,美元兑瑞典克朗升值了6.2%;美元兑英镑贬值了0.9%,美元兑加元(1.2269, -0.0011, -0.09%)贬值了1.4%。

  (二)美元指数走强背后的逻辑

  在疫情和疫苗的赛跑中,疫苗占了上风,2021年疫苗注射快的国家与疫苗注射慢的国家,经济表现的差距可能拉大。先从疫情发展来看,2021年,美国新增疫情人数有所趋缓,但部分州的疫情仍较为严重。西班牙、德国、法国等欧洲部分国家的新增疫情人数仍在上升。阿根廷、巴西、印度和土耳其等新兴市场国家的疫情继续恶化。从疫苗每日新增接种剂数来看,相较其他国家,美国的疫苗接种推进速度相对较快(见图2)。

  在疫苗大规模注射的背景下,2021年美国经济仍将领跑发达经济体。根据IMF于4月6日发布的《世界经济展望报告》,预计2021年全球经济将增长6%,增速高于此前预期,表明经济复苏的步伐在加快。2021年美国经济增速预计在6.4%,欧元区、日本、英国、加拿大及其他发达经济体的经济增速稍弱于美国,分别为4.4%、3.3%、5.3%、5.0%和4.4%。

  在美国产出缺口已经缩小的前提下,拜登政府再度推出天量财政刺激计划。2021年1月14日,拜登公布了总规模高达1.9万亿美元的财政刺激计划,主要用于疫情防控及对居民、小企业、州和地方政府的援助等方面。在总规模方面,新的财政刺激计划规模是2020年12月通过的9000亿美元刺激法案的2倍之多。其后,在2021年3月31日,拜登又宣布投入约2万亿美元的基础设施和经济复苏计划,以此来刺激就业,重点投向交通基础设施、绿色能源、电动车等领域。

  大规模的财政刺激引发了市场对美国通货膨胀抬头的预期。美国10年期通胀指数国债(TIPS)收益率通常被看作美国国债的实际收益率指标,其与美国国债名义收益率之差,被投资者看作美国年通胀率的预期。具体来看,2021年3月31日,美国10年期通胀指数国债(TIPS)收益率为-0.63%;美国10年期国债收益率为1.74%,这意味着盈亏平衡通胀率(二者息差)已经接近2.37%。而在2020年12月31日,盈亏平衡通胀率仅为1.99%。投资者对美国通胀预期的上升带动美国10年期国债收益率的上升。后者从2020年12月31日的0.93%,涨至2021年3月31日的1.74%,上升了81个基点,涨幅达87%(见图3)。

  笔者认为,美元指数本轮走强主要是由于美国国债收益率上升所带动。魏伟和郭子睿(2021)认为美元指数的止跌反弹主要是由于美国相比欧洲财政空间更大、疫苗接种更快、美国的经济复苏要强于欧洲所致。管涛(2021)认为1.9万亿美元的经济救助计划是本轮美债实际收益率上升的重要原因,但从长远来看也会增加美国政府债务、影响财政的可持续。

  (三)美元走强的影响
  美元汇率走强一方面带动了新兴市场国家货币(包括人民币(6.4684, -0.0038, -0.06%)在内)对美元汇率的贬值;另一方面,新兴市场国家资本流出状况不容乐观,部分新兴市场国家已被迫加息。

  具体来看,在2021年第1季度,大部分新兴市场国家的货币呈现由升转贬的趋势。就东亚、东南亚的新兴市场国家货币而言,较2020年12月30日,韩元、马来西亚林吉特(4.1040, 0.0022, 0.05%)、泰铢、印尼卢比分别贬值了4.2%、2.9%、4.4%、3.3%。外债风险较高的新兴市场国家货币贬值幅度较大,例如,巴西雷亚尔、阿根廷比索、土耳其里拉的分别贬值了9.6%、9.3%、12.4%。

  这也导致部分新兴市场国家出现资本外流与市场动荡,有些新兴市场国家甚至被迫加息。国际金融协会(Institute of International Finance,IIF)的数据显示,2021年3月(截至3月26日),新兴市场约有47.9亿美元的资本流出,这是2020年9月以来最大的月度资本外流。为避免资本外流引发外债危机、货币贬值进一步推高通货膨胀,巴西、土耳其、俄罗斯央行陆续加息。2021年3月17日,巴西中央银行宣布将基准利率从2%升至2.75%,这是巴西央行自2015年7月以来首次加息;3月18日,土耳其央行将关键利率上调200个基点至19%;3月19日俄罗斯央行宣布将基准利率上调至4.50%,预估为4.25%。

  (四)美元指数未来的运行趋势

  对下一阶段美元指数的运行趋势进行判断,主要看如下两个方面:一是看通货膨胀预期与美国10年期国债收益率的运行前景;二是看全球经济政策不确定性指标的状态。

  笔者认为,长期美国国债收益率的上升空间可能比较有限。在2021年突破2.0%的可能性是存在的,但突破2.5%的可能性较小。有如下四方面的理由:一是从宏观经济走向来看,美国10年期国债收益率尚不存在大幅上升的基础。美国经济在2020年与2021年的平均增速仅为1.45%,显著低于2016年至2019年的经济增速。二是从物价走势来看,短期内美国核心CPI同比增速持续显著超过2%的可能性并不太高;综合失业率与劳动生产率的变化来看,新冠疫情对美国劳动力市场的负面影响是持久的。三是从美国联邦政府债务变动来看,美国10年期国债收益率显著上行,将会显著加大美国政府的财政压力。四是从财政政策和货币政策配合角度来看,为了配合拜登政府1.9万亿美元财政刺激方案的实施,美联储仍将通过大规模量化宽松政策来降低财政融资成本。到2021年底,美联储总资产可能达到8.5万亿~9万亿美元。

  经济政策不确定性指数虽有小幅回落,但考虑到中美关系可能再度恶化,全球经济政策不确定性指标可能上升,这会推动美元指数走强(见图4)。从2021年3月12日,美日印澳“四国安全对话”举行了首次首脑峰会;至2021年3月18日,中美高层在安克雷奇的高层战略对话,及近日的新疆棉花事件看,中美关系前景不容乐观。拜登政府可能延续特朗普时期对华的强硬态度。

  二、对汇率走势的预测
  笔者认为,美元指数在短期内可能会小幅上行,但上升幅度有限,美元指数预计在89-95之间波动。理由在于,一是,基于上文分析,笔者认为2021年后3个季度美国10年期国债收益率的上升幅度将比较有限;二是,2021年全球经济增速恢复,美国经济复苏步伐虽在加快,但目前基础还不稳固、也不均衡,劳动力市场还面临较大问题,且在天量财政刺激下,美国政府新增的国债付息压力也在加大。与笔者观点不同的是,沈建光(2021)认为2021年,伴随着美国疫情拐点已现,大规模刺激计划促使经济强劲增长,美国10年期国债收益率加速上行,美元指数或已触底反转,年内大概率呈现盘整上行的态势。

  市场分析人士对人民币汇率走势亦存在一定差异。北大国民经济研究中心(2021)认为当前人民币汇率的波动走势主要受中国经济基本面、全球避险情绪、中美关系和国际局势的影响。马燕等(2021)认为美元指数是影响人民币汇率走势的重要因素,预计美元指数在美国经济乐观、通胀上行以及美强欧弱的支撑下整体上仍将上行,人民币汇率则将在6.42-6.72运行区间内偏弱波动。

  笔者认为,2021年人民币兑美元汇率可能延续双边波动格局,更有可能围绕6.4-6.8的区间上下波动,中枢水平在6.5-6.6左右。人民币兑CFETS货币篮指数可能在95-99区间内波动。

【加州华人学者:华裔美国人不应背上“永久的外国人”身份】随着美国新冠肺炎疫情持续扩散,针对亚裔美国人的暴力和仇恨事件在美各地激增。3月16日,美国“制止仇恨亚太裔美国人组织”发布报告显示,自去年3月19日至今年2月28日,共收到3795起各种类型针对亚裔的种族歧视事件报告,包括人身攻击、言语攻击等,其中华裔是被攻击最多的族裔。26日,中新社“东西问”栏目刊发了对加州大学洛杉矶分校(UCLA)社会学和亚美研究学教授周敏的专访。周敏表示,“华人落地生根,用心去融入当地社会,不是‘外来寄居者’,更不应背上‘永久的外国人’身份。”文章摘编如下:

华人力量:美国历史上不可或缺的存在

祖籍中国广东的周敏1982年获广州中山大学英美语言文学学士学位,1984年来美留学,至今已累计出版17本学术专著,发表近200篇中英文学术论文,对华人在美国的历史有深入研究。现任UCLA亚太中心主任、社会学教授的她,还是该校亚裔研究学系首任系主任,2017年荣获美国社会学学会国际移民分会“杰出职业成就奖”。

纵览美国移民史,华人移民早在170多年前就已抵达美国,是最早进入美国的有色人种之一。周敏指出,华裔与其他移民团体一样,为美国国家建设以及经济、体制和社会结构的塑造做出巨大贡献。但华裔乃至亚裔因其族裔身份在美国一直处于社会边缘化地位。“当今的状况是跟历史紧密相连的。”她说。

19世纪60年代,大量华工参与到美国西部开发中,翻开了近代华人移民历史的第一页。1863年,当中央太平洋铁路公司开始建造横跨美洲大陆铁路的西段时,数万名华工成为主力军。中央太平洋公司总裁、斯坦福大学创始人利兰•斯坦福(Leland Stanford)在1865年告诉美国国会,“没有这些华工就不可能在国会法案规定的时间内完成这项伟大的国家事业的西部部分。”

周敏介绍,1966年美国主流媒体发表了两篇颇有影响的文章,其中一篇是《美国新闻和世界报道》(U.S.News and World Report)杂志评论员文章,题为“一个少数族裔在美国的成功之路”。以此开始及后续一系列相关文章标志着大众媒体对亚裔移民及其后代的看法和描述开始发生根本转变。文章高度赞扬了华裔和日裔美国人百折不挠,战胜种种艰苦和种族歧视而取得巨大成功的精神和行动,并表示这些是美国土生土长的白人都无法相比的。

在法律层面,华人推动了反种族歧视相关法律的出台。1894年,在美出生的黄金德到中国探亲,次年8月再回美时,被美国海关根据《排华法案》拒之门外。最终黄金德将联邦政府告上法庭,最高法院受理了此案。1898年,黄金德案成为美国“出生公民权”确立的里程碑。时至今日,美国在公民身份上还实行“属地主义原则”。周敏指出,“这个权利不仅是为华人,更是为整个美国争取的。”

20世纪40年代初,美国加入第二次世界大战后,在美华人投身前线,并为红十字会募捐,对美战胜日本起到重要作用。到了当代,华人移民在美国社会发展中积极有为,主要表现在教育、科技等领域中。“华人对子女成长过程中的教育,多从专业路径上入手,所以华人在美国科技界等专业领域多有成就。”周敏表示。

种族歧视:这个标签是偏见与傲慢

新冠肺炎疫情暴发至今,北美华人饱受攻击和污名化,但当地疫情防控中各个领域仍离不开华人的身影。马里兰大学亚裔美国人研究系教授贾内尔•黄(Janelle Wong)曾对BBC中文网表示,“在组织援助当地社区的过程中,华裔美国人为未来参与公民社会打下了基础,有望为增加社会动员和关注带来资源。”

周敏说,一直以来在美华人都是在自己的领域中默默奉献,在法律与社会层面与世无争。“儒家文化注重仁、礼、中庸,因此华人受儒家文化影响,凡事不去抗争,甚至要比别人付出双倍努力来做好自己的事情,以融入到美国文化之中。”

美国众议员迈克•本田(Mike Honda)也曾表示,“如果没有华人的贡献,美国的历史将完全不同。从艰苦的建筑工地到连接我们沿海的跨州铁路,从哲学到医学的学术贡献,华人一直是使美国变得伟大的不可或缺的一部分。”

美国从起源上是一个由移民建立的国家,哥伦布发现新大陆后的100多年里,大批欧洲人迁移到美洲。自此,美国社会中不同族裔的人口结构逐渐形成。

1965年美国国会通过《移民法修正案》(又称《哈特•切勒法案》),废除了根据移民来源国所设立的定量配额制度,掀起了汹涌的国际移民潮。周敏介绍,如今在美国,华裔和菲(律宾)裔的美国人是亚裔中最大的两个群体,其次为印度、韩国、越南、日本及其他20多个亚洲来源国群体。

周敏还介绍,自20世纪60年代平权运动以来,少数族裔群体提出的族裔身份认同,如“亚裔美国人”等,包容性很强且带有浓烈的政治色彩,是各个族裔群体的政治组织都维护和推崇的。而族裔身份认同标志的提出,是为了否定西方人强加于亚裔、并带轻蔑含意的“东方佬”的提法。

“如今全球化和亚洲的崛起更使美国社会视亚裔美国人为移民而来的‘外国人’。”周敏指出,历史上对亚裔的诸多偏见和刻板形象仍然充斥于现代美国社会。

周敏认为,华裔作为亚裔族群之一,所面临的不公平源于在宏观层面上意识形态的挑战,在中国不断强大和中美发生竞争时,这种意识形态差异则凸显出来。“美国社会比较容易受到舆论的影响,这种舆论影响不仅来自主流媒体,更直接受国家层面的意识形态影响。”

在传统层面上,华裔受到歧视与误解也有美国历来种族制度的影响。“美国国民对种族的意识形态始终是白人至上,仍认为有色人种总比白人低人一等。”周敏表示,尽管美国社会认可华裔的优秀作为,但华裔群体仍会被认为不够强大。“他们觉得华裔的优秀完全是因为刻苦,勤能补拙,并非因为有种族优势。”

中美应推进民间交流 华人应“入乡随俗”

“如今社会逐渐开放,尽管法律层面上的种族歧视已经废除,隐形的、结构上的种族歧视还一直存在。”周敏坦言,美国种族分层的制度和观念已然长久,要改变并不容易,“黄皮肤”就会被认为是“外国人”。“对于第二代、第三代在这里土生土长的华裔孩子来说,要一直不断地证明自己是美国人,这很难,更是不公平。”周敏说。

旧金山州立大学美国亚裔研究教授张华耀(Russell Jeung)曾对BBC中文网表示,华裔群体因共同的文化和目前面临的种族主义而变得更有凝聚力。但从历史来看,公民参与社会、贡献社会的行为并没有减少针对亚裔美国人或其他少数族裔根深蒂固的种族主义。

周敏认为,“改变根深蒂固的东西,需要时间,起码还需要两代人。”她指出,如今,华裔群体在美国社会发展已久,作为土生土长的美国人,并且秉持着华裔文化优势参与社会,华裔第二代已经崛起。同时,美国社会也在1960年平权运动之后对种族问题有很大的觉醒和飞跃。

面对歧视应当如何破题,周敏指出,华人团体要团结发声,推动政治参与。“在美国社会,华人要不断发声,让大众了解,而后他们才会慢慢认可。华人是当地社会的一员,为美国社会发展带来的成就可能更大。”

华人社区政治参与意识的增强也会影响美国政治,使中美关系得到改善,华人地位得到提升。周敏表示,“推动美国民间华人政治参与和政治觉醒是十分必要的。现在华人社区正在觉醒,在政治层面积极发声。”

加强中美民间文化交流和双向往来也是另一个有效途径。“华裔美国人的命运与中美关系息息相关。如果两国关系不改善,华人在各个层面都会受到负面影响,华人移民在美国是否能得到公正待遇是关键。中美之间可以撇开意识形态问题,从民间文化交流打开‘通道’,真正了解彼此。”周敏说。

“比如像孔子学院这样的语言文化机构,对美国社会了解中华文化起到非常明显的、正面的效果。语言文化交流能起到非常大的作用,很多美国人乃至世界各国人民对中文感兴趣,也热衷于中国文化。”同时,周敏也认为,民间文化和旅游交流十分重要。“很多美国人到了中国,通过自己去看,90%的人都会加深对中国的良好印象。”

从法理上讲华裔作为美国公民,自然应融入美国文化,“入乡随俗”。周敏表示,在美国,大约有530万人是华裔,其中75%是美国公民。华裔因其华人的特质和文化背景,在融入当地主流社会中,有利于打造美国多元社会的融合。“每一种文化都不存在高等还是低级,都要为社会作出贡献。”

中华文化也丰富了美国社会的多元文化,例如中餐就丰富了美国的饮食文化。“在一个中餐馆,中西融合的经营理念将会是一个成功的例子。”周敏曾在文章中写道,在过去的40多年间,伴随着美国华裔和华人移民人口的快速增长,美国社会内部急剧变迁,华人社会经济地位不断提高,华人融入主流社会的过程与保持族裔特性和文化传统的过程和谐共进,并不矛盾。

“扭转当地社会把华裔当成是‘外国人’、华裔融入主流社会、脱离少数族裔身份标签是关键。”周敏说。#侨报新闻速递# https://t.cn/A6chMWHZ


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