科普帖：图解北向资金的构成以及挖掘“聪明钱”的秘密！

本周以来，北向资金大幅净流出107.22亿。虽然都被称为“北向资金”，其实还可以大致细分成以下两类：做长线的配置型资金和做短线的交易型资金。

一般来说，我们可以根据北向资金的托管机构类型来大致分辨其资金属性。从各路资金的流动情况当中，也能窥得端倪。

1、配置型外资：长线配置型资金，主要托管于外资银行，伴随着A股在全球资产权重的抬升，长期稳步流入。

2、交易型外资：国际主流对冲基金等交易型资金，主要托管于外资券商，阶段性波动较大，常常主导北向资金短期的大进大出。

3、国内游资：也就是之前被提及需要逐步整改的“假外资”，主要托管于中资券商，波动介于前两者之间，且流入规模基本徘徊在百亿上下。

今年3月，在美联储加息扰动、“俄乌争端”叠加A股流动性风险的极端悲观环境之下，北上资金在保持了连续17个月的持续流入后，在该月大幅净流出450亿元。但4月以来就开始恢复了“买买买”的趋势，6月第一周更是大幅净流入超350亿元，创下了今年以来单周净流入的最高水平。

与此同时，配置型资金的累计流入早已经从3月短暂净流出的低点爬起重拾升势，而交易型资金仍处于净流出并逐步回补的过程中，二者之间的区别是比较明显的。

截至6月17日，北向资金今年累计净流入575亿，其中配置型外资净流入900亿，而交易型外资净流出102亿。

背后的原因也不难理解，交易型资金追求的是短期趋势，波动本就较大，也经常反映出对冲基金的特征。而对于配置型外资而言，近来的持续流入体现的就是对于A股盈利和我国经济见底回升的预期，以及对中国市场的长期看好。

事实上，从持仓市值来看，目前配置型外资在北向资金中占据绝对主导地位，份额占比近8成，而且这一比例在过去的4年中有增无减。

北向资金真的“聪明”吗？

一直以来，北向资金都被称为“聪明资金”，因为坊间普遍认为北向资金对行情的把握较为准确。

那么，这一说法有依据吗？

对北向资金的表现进行回测可知，在过去的几年间，北向资金相较沪深300指数取得了稳定的超额收益，的确体现了较为良好的业绩。

即便是在仍处于建仓期的2015年，北向资金的年收益率也跑赢了沪深300；而在2016年全市场基金普遍折戟之际，北向资金仍然取得了年度正收益。

由此可见，北向资金的确是“聪明”的。

那么，近来北向资金主要加仓了哪些行业呢？

过去5周，配置型外资净流入前三行业分别为电力设备及新能源、食品饮料和基础化工，净流出前三为家电、房地产和非银金融。

交易型外资净流入前三分别为食品饮料、银行、电力设备及新能源，净流出前三为电子、轻工制造和建材。

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