【做好烟酒茶投资技巧，搬砖速度至少提升10倍！】在市场上，做烟酒茶生意的人有很多，有人会开专门的零售店，有人会开超市，也有人会做批发……但很少人会想到将线上线下结合起来，利用数字经济做烟酒茶的新零售。但正是通过这种突破性的思维方式，我们在烟酒茶需求市场巨大的前提下，才能走出一条持续发展的道路来。
便捷式操作模式助你走上人生快车道
烟酒茶心灵售项目是热度很高的项目，烟酒茶心灵售项目团队是一个拥有热度、流量和责任心的团队，我们会对心灵售超级门店输出保姆级的零售市场搭建方案。寻找有价值的项目，在兼顾商业经营模式的同时，也注重加盟商的家庭幸福，通过一体两翼的操作模式，助力大家快速走上幸福人生的道路！
酒茶香心灵售超级门店有五店合一、九店合一两种模式，同时通过铁杆盈利系统可以实现低频、高频、零售、服务、线上和线下相结合的六大融合，做到一店变四店的经营效果。
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【脱水】慧选脱水研报【第279期】-佳禾食品(605300)
● 佳禾食品(605300)：壁垒构筑植脂末行业集中格局，经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先
摘要：
1)上游稳定、下游爆发，壁垒构筑植脂末行业集中格局,20年中国植脂末市场规模超过10亿美元，增速快于全球水平。
2)研发、供应链、营销提升佳禾品牌势能，服务奶茶市场
3)经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先
正文：
1、上游稳定、下游爆发，壁垒构筑植脂末行业集中格局
20年中国植脂末市场规模超过10亿美元，增速快于全球水平。
1）上游:葡萄糖浆、食用植物油、乳粉等原料价格与谷物、油脂等大宗商品强相关;
2）中游:国外品牌植脂末产线主要供给自身产品需求，品牌、规模、客户、渠道和人才等构成较高行业壁垒，竞争格局较为集中;
3）下游:①19年固体奶茶市场规模达46.53亿元，17年液体奶茶市场规模为40.81亿元，市场格局稳定。②现制奶茶市场呈现井喷式发展，2020年现制奶茶零售店消费价值规模达666亿元,过去五年CAGR高达23.6%,预计2025年市场规模达2110亿元。③中国速溶咖啡占比高达72%，咖啡行业带动速溶咖啡市场快速成长。④中国人均烘焙食品消费相比发达国家较低，增长空间大。
2、研发、供应链、营销提升佳禾品牌势能，服务奶茶市场
1)产品方面:公司提供丰富的产品矩阵，包括植脂末、固体饮料、茶叶、咖啡、燕麦奶等，为上千家企业提供植脂末等产品，与近200个饮品品牌和公司建立稳定合作关系，提供定制化的服务应对快速崛起的餐饮连锁品牌。
2)技术方面:公司深耕食品配料，高度重视技术研发，拥有17项植脂末、咖啡行业相关国家专利，并持续投入研发，多年技术积累帮助佳禾参与建立行业标准。
图片
（天风证券：刘章明）
3）渠道方面:国内以华东、华南为中心，营销网络辐射大半个中国，国际市场方面，建立新加坡业务中心辐射东南亚，2018年公司植脂末出口占国内植脂末出口市场的26.85%。公司以直销为主、经销为辅，19年直销占比74.98%，直销帮助抓住客户需求，经销帮助快速扩张。
3、经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先
①20年营收18.74亿元，疫情下实现增长，分业务，20年植脂末收入占比85.9%，略有下降，为收入主要来源，分地区，2019年中国大陆收入占比74.5%;②成本端:20年1-9月主营业务毛利率为24.72%，疫情下产销量、毛利率同比下降，植脂末毛利率相对稳定，咖啡毛利波动大，整体毛利低于食品加工行业水平;③费用端:整体期间费用率近年来有所下降;④利润端:公司盈利能力波动提升，盈利能力领先行业;⑤资产端:现金流量有所下降，资本结构逐年优化。
图片
（天风证券：刘章明）
4、盈利预测及投资建议
佳禾食品作为我国植脂末行业的头部企业，深耕行业二十年,不断改进技术、扩展渠道，给客户提供个性化服务提高粘性。佳禾与下游知名奶茶客户保持良好的合作关系，持续供应大量优质植脂末产品，并且探索进入下游咖啡行业建立品牌的可能，成长空间广阔。
预计公司2021-2023年 EPS为0.65元/股、0.89元/股、1.30元/股，对应PE分别为47X/34X/23X。我们认为佳禾具有市占率优势、市场先行者优势，在下游特别是现制茶饮行业迅速发展的过程中能够预期快速成长;此外，植脂乳项目如顺利推进，有望进一步巩固其在上游市场的地位。参考可比公司给出平均估值，我们给定公司价值为174.1亿元，目标价为43.53元，首次覆盖，给予“买入”评级。
来源：
天风证券-佳禾食品(605300)-《扩产植脂末、咖啡成长可期,规划植物蛋白前景广阔》2021-7-13
每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，更多资讯请关注微信公众号【慧选牛牛】-(huixuanniuniu88)
● 佳禾食品(605300)：壁垒构筑植脂末行业集中格局，经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先
摘要：
1)上游稳定、下游爆发，壁垒构筑植脂末行业集中格局,20年中国植脂末市场规模超过10亿美元，增速快于全球水平。
2)研发、供应链、营销提升佳禾品牌势能，服务奶茶市场
3)经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先
正文：
1、上游稳定、下游爆发，壁垒构筑植脂末行业集中格局
20年中国植脂末市场规模超过10亿美元，增速快于全球水平。
1）上游:葡萄糖浆、食用植物油、乳粉等原料价格与谷物、油脂等大宗商品强相关;
2）中游:国外品牌植脂末产线主要供给自身产品需求，品牌、规模、客户、渠道和人才等构成较高行业壁垒，竞争格局较为集中;
3）下游:①19年固体奶茶市场规模达46.53亿元，17年液体奶茶市场规模为40.81亿元，市场格局稳定。②现制奶茶市场呈现井喷式发展，2020年现制奶茶零售店消费价值规模达666亿元,过去五年CAGR高达23.6%,预计2025年市场规模达2110亿元。③中国速溶咖啡占比高达72%，咖啡行业带动速溶咖啡市场快速成长。④中国人均烘焙食品消费相比发达国家较低，增长空间大。
2、研发、供应链、营销提升佳禾品牌势能，服务奶茶市场
1)产品方面:公司提供丰富的产品矩阵，包括植脂末、固体饮料、茶叶、咖啡、燕麦奶等，为上千家企业提供植脂末等产品，与近200个饮品品牌和公司建立稳定合作关系，提供定制化的服务应对快速崛起的餐饮连锁品牌。
2)技术方面:公司深耕食品配料，高度重视技术研发，拥有17项植脂末、咖啡行业相关国家专利，并持续投入研发，多年技术积累帮助佳禾参与建立行业标准。
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（天风证券：刘章明）
3）渠道方面:国内以华东、华南为中心，营销网络辐射大半个中国，国际市场方面，建立新加坡业务中心辐射东南亚，2018年公司植脂末出口占国内植脂末出口市场的26.85%。公司以直销为主、经销为辅，19年直销占比74.98%，直销帮助抓住客户需求，经销帮助快速扩张。
3、经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先
①20年营收18.74亿元，疫情下实现增长，分业务，20年植脂末收入占比85.9%，略有下降，为收入主要来源，分地区，2019年中国大陆收入占比74.5%;②成本端:20年1-9月主营业务毛利率为24.72%，疫情下产销量、毛利率同比下降，植脂末毛利率相对稳定，咖啡毛利波动大，整体毛利低于食品加工行业水平;③费用端:整体期间费用率近年来有所下降;④利润端:公司盈利能力波动提升，盈利能力领先行业;⑤资产端:现金流量有所下降，资本结构逐年优化。
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（天风证券：刘章明）
4、盈利预测及投资建议
佳禾食品作为我国植脂末行业的头部企业，深耕行业二十年,不断改进技术、扩展渠道，给客户提供个性化服务提高粘性。佳禾与下游知名奶茶客户保持良好的合作关系，持续供应大量优质植脂末产品，并且探索进入下游咖啡行业建立品牌的可能，成长空间广阔。
预计公司2021-2023年 EPS为0.65元/股、0.89元/股、1.30元/股，对应PE分别为47X/34X/23X。我们认为佳禾具有市占率优势、市场先行者优势，在下游特别是现制茶饮行业迅速发展的过程中能够预期快速成长;此外，植脂乳项目如顺利推进，有望进一步巩固其在上游市场的地位。参考可比公司给出平均估值，我们给定公司价值为174.1亿元，目标价为43.53元，首次覆盖，给予“买入”评级。
来源：
天风证券-佳禾食品(605300)-《扩产植脂末、咖啡成长可期,规划植物蛋白前景广阔》2021-7-13
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【乐高：今年在华品牌零售店将达300家】
近日，乐高集团高级副总裁、中国区总经理黄国强表示，今年乐高集团在华品牌零售店将达到300家，未来在华市场布局将进一步向二三线城市倾斜。
2020年，乐高集团年度总营业收入增长13%，其中亚太地区增速达17.7%，在全球共开设134家线下门店，其中91家都在中国，显著高于80家的预期目标。2021年上半年，乐高集团共开设了46家品牌零售店，其中30家位于中国。（ 零售商业财经）
近日，乐高集团高级副总裁、中国区总经理黄国强表示，今年乐高集团在华品牌零售店将达到300家，未来在华市场布局将进一步向二三线城市倾斜。
2020年，乐高集团年度总营业收入增长13%，其中亚太地区增速达17.7%，在全球共开设134家线下门店，其中91家都在中国，显著高于80家的预期目标。2021年上半年，乐高集团共开设了46家品牌零售店，其中30家位于中国。（ 零售商业财经）
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