【80GB显存！N卡就是这么无敌】NVIDIA今天正式发布了A100 80GB加速卡的PCIe形态版本，同样的80GB HBM2e海量显存。NVIDIA A100加速卡诞生于去年3月，采用全新Ampere安培架构的超大核心GA100，7nm工艺，542亿晶体管，826平方毫米面积，6912个核心，搭载5120-bit 40GB HBM2显存，SXM版本去年11月升级为80GB显存。

【5年长牛起点！】机床阿策重申对机床五年周期景气起点的看好。宏观数据上，经济仍在稳步复苏。3 月中采制造业 PMI 指数为 51.9%，较上月上升 1.3 个百分点，连续 13 个月处于荣枯线之上；非制造业 PMI 指数为 56.3%，较上月大幅上升 4.9 个百分点。3月社融增速虽有下滑，但信贷结构分化延续，中长期贷款持续高增长。3月企业中长期贷款新增1.33万亿，较去年同期多增 3657 亿元，企业中长期贷款保持高增。3 月全国固定资产投资同比增长 25.6%，比 2019 年 1-3 月份增长 6.0%，两年平均增长 2.9%。其中 3 月份固定资产投资比上月环比增长 1.51%。企业中长期融资需求的另一面就是制造业投资。数据印证制造业投资持续修复的潜力。而日本机床订单是国内制造业投资的领先指标。因为国内制造业和日本机床相互依存，国内自给率偏低，又是日本机床的主要进口方，当国内制造业投资回升时，进口机床和进行中长期融资基本是同步的。日本机床订单2月同比增速高达 36.7%。所以，企业中长期贷款和制造业领先指标相互印证，指向我国制造业投资持续复苏。自上而下，阿策维持对国内机床产业5年景气周期的看多。详细阐述如下。机床，装备制造业的加工母机。机床工具主要包括金属切削机床、金属成形机床、铸造机械、木工机械、机床附件、工量具及量仪、磨料磨具和其他金属加工机械等八个子行业，下游客户包括汽车、轨道交通、国防工业、航空航天、工程机械、消费电子等领域。2019年国内机床产值约为194亿美元，全球占比为23.1%，是世界第一大机床生产国。但国内机床行业长期处在产业链中低端，且核心零部件对外依存度较高，大而不强。图：国内机床行业发展历程一个典型的对比数据就是产品单价。根据海关总署数据，我国进口金属加工机床单价达到几万美元，而出口金属加工机床单价仅为几百美元，天壤之别。改革开放40年以来，国内机床工业的规模变化过程大致可分成三个阶段：1）改革开放初至上世纪末（1978-2000）。这一阶段机床工业的主题是体制改革、引进合作和调整提高，总体上处于培育基础、积蓄能量的阶段；2）本世纪初至2011年，这一时期各种增长要素——改革基础、开放入世、劳动力供应、市场需求、4万亿计划等充分叠加，机床工业随同中国经济同步进入了快速增长时期，2000年金切机床总产量为18万台，到2011年已达86万台，11年间产量增长近4倍；3）2012年至今。受前几年机床行业产能增速较快，以及下游市场需求下降的影响，我国机床行业的销量及产值均开始呈现下降态势，2019年的国内产值已由2011年的高点下降约30%。2019年金切机床总产量42万台，7年间产量腰斩。保有量方面，根据前瞻产业研究院数据，目前国内机床存量约为800万台，役龄10年以上的传统机床超过60%。根据海天精工招股说明书，机床属于机械制造业中的耐用消费品，一般其使用寿命可以达到10年左右。据此计算，目前约有450万台以上机床处于报废阶段，这意味着目前国内存在巨大的机床更新换代需求。即有450万台以上机床处于报废阶段，意味着目前国内存在巨大的机床更新换代需求。按照10年左右寿命计算，T年的更新需求等于[(T-9)+(T-10)+(T-11)]/3。据此更新需求应在2018年快速增长至一个高点。但事实上，2018年机床景气度依然下行。推测原因，更新需求是理论需求，只有当以制造业固定资产投资为代表的宏观经济数据复苏带来的真实需求出现好转时，理论需求才能提供更好的弹性，真正释放出来。站在当前时点，我们认为下游需求的复苏正在向上传导，产业步入正循环。机床下游前三应用领域为汽车（40.0%）、机械（20.0%）、电子（15.0%）。以汽车为例，根据中汽协数据，2020年4月份以来，我国汽车产量实现同比转正，行业复苏在路上。相应的，我们看到金切机床的产量同比转正，并在加速上行。自2020年4月份金切机床产量转正以来，产量正在同比加速上行。根据东吴证券的测算，若未来五年更新需求和国内机床数控化率提升，2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR可达23%。从产业周期的角度判断，阿策认为沉寂了一段时间的机床产业是值得持续关注的。再看竞争格局，以“十八罗汉”为代表的老牌机床龙头在过去十多年中，逐步边缘化、平庸化，规模效应和核心技术能力始终未有重大突破。从收入体量上看，过去十年仍是沈阳机床等国企占主导，以 2016 年为例，2016年*ST 沈机/创世纪数控机床业务/海天精工/国盛智科营业收入分别为62.44/15.47/10.08/4.06 亿元。但是国企盈利能力较差，以*ST 沈机为例，2011-2018年销售毛利率稳定在 22%-27%，2011-2018 年销售净利率0轴挣扎，最高的净利率仅为 2.59%。详见下图（2019年沈阳机床毛利率-98%，净利率-311%，极值影响观察，设为空值）：过去十年尽管民营企业高速发展，但机床行业仍由传统国企主导，传统国企未能突破中高端机床、盈利能力不足，且在一直处于破产整合期，占用较大资源和客户，制约行业发展。2016-2018年随着供给侧改革的推进，环境成本提高了企业生存门槛，机床行业的下游需求呈现“头部化、集中化、高端化”特征，这将倒逼民营机床市场集中度提升。民营龙头企业迎来发展良机。考虑到机床与工业机器人在底层技术上具备相通性，且机床精度要求高于工业机器人，两者竞争格局也具备相似性.但在估值方面，工业机器人板块标的2021年估值多在60倍以上，而机床板块尚在40倍以内，仍有一定修复空间。重点关注民营机床引领者海天精工、创世纪、国盛智科。而随着国产机床的景气向上，国产核心零部件企业也将乘势而起。主轴昊志机电、国机精工（原轴研科技），数控系统华中数控，近期上市的国产刀具新锐——华锐精密、欧科亿等，也可进一步研究。参考研报：《海通证券-机床进入复苏大周期，民企有望复制“三一路线”》《中泰证券-景气度提升+格局优化，民营机床迎发展良机》《东吴证券-十年周期拐点已至，民企崛起进行时》《华创证券-金融数据的三条主线和日本机床订单的指向》歌尔股份自4月20日《消费电子新动能！》一文重点分析VR产业机会以来，歌尔走势较强。今天阿策和大家进一步探讨三个有趣的问题：1、VR复兴只是FB的大力出奇迹，持续性不强？不是。时代是需要弄潮儿引领的，弄潮儿也注定是时代造就的。Oculus quest 2诞生的背景是显示屏的升级、芯片的迭代，硬件产品性价比的提升。在硬件层面，整机的爆品多是供应链成熟的产物，各厂家产品会有时间差，不会有绝对的差距。国内pico neo 3将于5月中旬上市，据说就是个像素级模仿的产物。软件生态上，《Beat Saber》、《半条命：Alyx》等游戏的大火，让不少深度玩家沉迷其中，游戏创作者也从中获利良多。根据Facebook现实实验室副总裁Andrew “Boz” Bosworth在社交平台提供的数据可知，2020年3月Facebook确认有20款Oculus Quest游戏在Quest平台上的收入超过了100万美元，9月增加到35款，2021年1月则有超过60款，大概占商店中所有应用的30%。赚钱效应将吸引更多游戏创作者加入其中，VR游戏的火爆将反哺硬件的热度，这是一个正循环。FB砸钱让这个循环转了起来，居功至伟。同时品类扩张的外部性，也利好更多的硬件厂商。2、这是一年见顶的小众产品？如果你认同我对第一个问题的分析，就会相信这是个越来越好的飞轮。虽然VR有千般故事可讲，但当下，最现实的类比是升级版游戏机。全球游戏机年销量超5000万台。PS4 与 Xbox One 两款游戏主机皆上市 2013 年，生命周期销量在 2019 年底分别突破了 1 亿与 5 千万部，PS4 的峰值销量近2000万台。仅以此类比，quest爆款的峰值销量或在2000万，VR设备的销量天花板不低于5000万。目前大家对quest系列2021年销量能否到1000万还有争议，产业触及天花板还早。且目前很多游戏玩家的主要设备是手机和电脑（2020年全球游戏PC出货量2400万台，+26.8%；游戏台式机出货量1670万台），VR除了3A大作，还有社交游戏等裂变利器，其远期空间可能远大于游戏机市场。FB更是笃信VR将是手机之后的下一个计算平台。所以，阿策认为VR的火爆不是昙花一现的。3、海外公司主导，国内主要是代工服务，在国内人力成本上升的情况下，竞争力减弱？这个长期担忧肯定是对的。就看每个人对业绩估值匹配程度的要求了。21日晚，歌尔股份发布2021年第一季度报告，实现营业收入140.28亿元，同比增长116.68%；归属于上市公司股东的净利润9.66亿元，同比增长228.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.01亿元，同比增长100.85%；预告21H1归母净利润15.61-17.96亿元，同比增长100-130%。目前歌尔占据全球VR代工80%份额。在品类扩张期品牌的焦点在品质和出货的保证，并不急于扶持二三供，也未必能做到扶持别家。因为加工中的know how可能更多掌握在歌尔手里。这种情况下，阿策对产业链转移担心有限。一家之言，抛砖引玉。欢迎大家批评指正。个股短期涨幅较大，投资需谨慎，切勿盲目追高。

【凯钧话趋势-彩妆】打造桃花朵朵开妆容！2021春季讨论度最高彩妆新品一次看，从底妆、眼彩到指甲都换上迷人色泽

迎接3月春暖花开的季节，迫不及待换上美美的春装，也别忘了在妆容上加点属于春日的恋爱感色彩！这次特别为大家整理最新的春季彩妆品清单，从防晒、妆前打底、粉底、睫毛膏、眼影到唇彩、指甲油通通有，可以边看边列购物单，找机会到柜上亲自试用体验，打造迷人的春季好感妆容，恋爱中的人感情更甜蜜，单身的人则有望招来好桃花呀！

➡️防晒
#高丝 晒可皙高效防晒系列#
全系列商品添加大量清爽粉体，质地更轻盈，使用感更清爽，密着度也大幅提升

#资生堂安耐晒 柔光乳敏感肌特效防晒露N SPF50+ PA++++#
专为敏弱肌族群及1岁以上幼儿设计的温和防晒品，如乳液般轻透柔滑，同时具最高等级防晒係数

#YSL极效活萃轻盈UV防晒凝露SPF 50+/PA++++#
结合专利360 °长效防护滤镜及具有保养效果成分注入超轻薄空气般零重力水凝质地，轻盈结合水润保湿与UV防晒係数同时耐热抗汗

➡️妆前乳
#THREE柔光极致晶透乳霜#
宛如精华液般的粧前乳霜，丰郁的保湿度及零界线的无限延展，除了舒适的使用感受，并迎来柔滑平顺的肌肤质感

#CHIC CHOC 柔焦UV校色乳#
可瞬间修饰毛孔与肤色，提升肌肤赋予粉嫩的美丽肌质。珊瑚粉可增加肌肤红润血色感；湖水绿可提升肌肤澄静透明感

#艾杜纱一抹亮泽妆前乳SPF25・PA＋＋#
特调粉嫩色调，提亮光泽增加透明感，添加80%美容液以及双重玻尿酸，质地水润好涂抹并同时给予肌肤长效保湿

#I'M MEME我爱水凝控油妆前防护乳#
主打控油、补水、持妆、防晒一支搞定、一条到底！简化繁琐的妆前步骤，所有肌肤都适用，后续妆感轻盈不粘腻

#INTEGRATE空气饰底乳香氛限定组#
INTEGRATE樱特芮将与熊宝贝跨界联名，让每位大人女孩无论在上妆、或在日常生活，都能被细緻的植物香氛围绕

➡️粉底
#THREE柔光极致晶透粉凝霜#
富含9种植物油．油脂．植物萃取精华 ，柔滑纤维+吸附皮脂粉体的双重优异配方，能预防因皮脂分泌的脱粧、毛孔粗大

#TOM FORD 时尚柔雾高订粉底液#
独家运用「订製柔焦粉体」一抹毛孔瞬间隐形外，有空气感的轻盈度但打造超完美的遮瑕度，打造完如天生美肌

#Visee滤镜美肌粉底液#
具有遮盖瑕疵滤镜X毛玻璃滤镜的双重滤镜效果，富含保湿美容液及抗油修饰成分，轻薄保湿、服贴持粧

➡️粉饼
#SUQQU晶采光艳粉饼#
滑顺服贴粉体、透光珠光、浓密透明油质组成的配方，完成高雅的光泽肌，不浮粉也没有粉感的光滑粧感

#ANNA SUI 蔷薇秘镜防晒粉饼SPF30 PA+++#
运用极致薄透的四重进化粉体科技，让底妆更加水嫩，散發出犹如天鹅绒般的丝滑裸透光，持妆效果一流，全日完美不黯沉

➡️蜜粉
#THREE柔光极致晶透蜜粉#
独创粉体平衡配方，瞬间融入于肌肤。专门特製的圆弧弹力粉扑，可以完整的沾取蜜粉，不遗漏任何一吋肌肤，轻柔地紧密贴合将粉体融入肌肤

#雪花秀完美柔焦轻透蜜粉#
透过创新现代化製程及新型弹力网状结构，降低蜜粉结块發生机率，更运用高科技技术将亲肤成分“角鲨烯”包复在粉体外层，使粉体与肌肤能够轻柔紧密贴合，更加保湿滋润

➡️眼妆
#NARS 迷幻恣醉眼颊盘#
添加珍珠显色微粒，创造自然柔美显色光泽，运用高科技丝滑技术，使眼影轻盈服贴更好推匀，轻鬆叠色晕染，一抹上眼即展现恣意性感

#ETUDE诉说心语浪漫眼影(轻纱限定版)#
质地轻柔，好似水彩颜料附着在眼上，淡淡的展现柔美光感，带有春天的自然感受，明亮色系让脸部的光感瞬间加分

#媚比琳纽约时尚眼彩盘#
限量两色－大理石粉棕、大理石裸棕分别以绝美8色，融合丝绒雾光、细闪珠光、鑽闪亮片及独家大理石晶矿质地，一抹化身气质仙女下凡人间

#Gucci 玩视不恭眼线胶笔#
同时具备持久妆效及防水功能的眼线笔。它能迅速赋予轮廓明艳而大胆的色彩，轻易打造各种场合所需要的眼妆

➡️睫毛膏
#benefit磁犀利睫毛膏#
超强电磁力原理，将睫毛推长40%360度零死角，刷出最立体的扇形睫毛。前所未见磁矿粉睫毛液，36小时防水持久犀利

#sisley植物精华纤长睫毛膏#
运用「创新轻盈飞翘配方」，此外极致塑型定型蜂蜡，持久完美定型，浓长角度不弯曲，纤长同时创造飞翘效果，瞬间放大双眼

➡️唇彩
#香奈儿超炫耀持色唇萃#
6 款新色亮丽出击，让双唇闪耀整个夏天。无论是裸色或璀璨亮眼的饱满色调，色选一应俱全，专为偏好液态唇釉的女性而生

#植村秀无色限唇釉#
独特匠心设计的五角刷头，精准描绘、自然刷出渐层时尚雾唇，或是水嫩丰翘唇型；渐层黑色雾面及亮面搭配俐落方形管身，光拿着就觉得时尚到不行！

#巴黎莱雅极緻纯色订製唇膏#
以超越专柜奢华质感的亮金管身搭配细緻品牌凋刻，彷彿精品配件，以最高颜值妆点整体质感！精心调製大势玫瑰色系，全系列8色皆具柔滑丝缎光质地

➡️指甲油
#NAIL HOLIC 不败丹宁指甲油#
以春季丹宁配件和春季文青风尚为灵感，诞生出限定丹宁系列指彩。添加浓密色泽成分

#香奈儿时尚恆采指甲油#
两款新色，散發柔和虹彩质感。891宝石红铜玫瑰木色，带乳白色质感。889珍珠晶亮质感的珍珠白

#凯钧话趋势#