其它你们会骂我吗？ 5-6号欧莱雅pro突然上线，我看到大家疯狂抢购，我心动了晚上犹豫再三，给自己的理由是买回来先看看再决定要不要
5-7号战战代言的蚕丝夏凉被我也超级心动，看到大家买断了，我又忍不住想...后来付款时还是犹豫了
我觉得我的经济水平不允许我买这个价位的东西，我还是想着下次再继续支持吧！
力所能及去做一些有益的事情，但是我自己对于自己也产生了一些不好的情绪，觉得自己的行为不配喜欢战战，说不好，就是相比之下，感觉自己和战战的差距好大
昨晚去理发店，理完头发就被抄牌贴单，很生气，和理发店的人理论一番，无果，就是生气，觉得他们应该有提醒的义务，毕竟一周内已经不止一天有警察来贴牌了，以前都没有，所以知道被罚150，心情非常不好，就和他们理论一番，自己现在想想，我真的情绪控制有问题，相比战战，遇到什么样问题，都能如此冷静和有原则，真的太逊了，但是我就是无法控制好自己，购物也是一样，哎，我这样的，会被姐们嫌弃吗？#肖战# https://t.cn/A6XbFBbM
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地下室堵漏的高科技青岛堵漏热线18118685668地下室堵漏公司施工缝、伸缩缝、后浇带、外墙等部位，主要是这些部位处理不好而产生的渗漏。施工缝浇筑砼前按常规方法处理，把表面凿毛，止水钢板清理干净，浇水湿润，浇筑时先用同强度等级石子砂浆接浆，保证施工缝接触良好。为保证施工缝处无渗漏，在地下室大面做防水式必须增设一道防水附加层，在放置橡胶止水带时确保止水带位置在构件厚度中间，止水带中线与伸缩缝中线重合。特别对水平伸缩缝，浇筑砼时一定注意，砼不能直接冲击橡胶止水带，以免止水带偏移造成渗漏。后渗带施工，主要抓住清理关，为了清理方便把后浇带位置的垫层有意留低100mm。为了防止漏浆，在后浇带两侧浇筑了通长砼带，对漏浆起到了良好的控制效果。地下室外墙渗漏易发部位有对拉螺栓处、贯通钢筋支撑处（或拉钩过长）、底板与外墙的阴角处、砼过振欠振的蜂窝等。针对伤处原因，在底板及外墙的钢筋隐蔽验收时，严禁出现外墙使用普通螺杆或贯通限位支撑钢筋。所有地下室外墙螺杆、管道均必须设有三道止水环。地下室外墙模板不能拆除过早，以免拆除过过程中导致止水螺杆松动，产生毛细孔。为了避免底板与外墙转角处出现渗漏，在300mm高砼导墙施工严把直把质量关，先吧底板砼浇筑到吊模下口处，待砼即将补凝时再浇筑导墙砼。导墙砼浇筑时必须振捣密实，吊模下口翻出的砼不能急于刮除，特别注意此时导墙根部的砼不能再振，以免出现吊脚，导致渗漏。为了控制外墙蜂窝及裂缝的产生，砼施工时要把握振捣和养护关。加强砼振捣，执行“快插慢拔”，严禁出现漏振或过振而引起蜂窝。加强抗渗砼的养护，派专人完成，保证砼表面保持湿润状态，养护时间不少于14天。较后进行外墙防水施工时，先进行结构外墙蓄水试验确保无渗漏，对有湿泽的地方增加一道防水涂料，对螺栓孔处，凿除小木块用1:2水泥砂浆修补，对阳角及施工缝处在大面防水前必须做一道防水附加层。
鹤壁地下室堵漏公司开裂渗漏水治理
地下室顶部开裂渗漏水属于典型的结构型渗漏水。可采用“钢柔相济，多道设防”的治理方法，即采用嵌填弹性密封材料与钢性防水材料相结合，较大限度地利用这些材料的特长，形成复合防水层，使已修补的裂缝不再受沉降变形等因素的影响而再度开裂渗漏。使用机械灌浆的方法，利用灌浆材料遇水高度膨胀的原理，使原来疏松的水泥结构组织变得密实，从而阻止地下水的渗入。达到防水防渗的效果。鹤壁地下室堵漏公司
改性环氧树脂灌浆液是用某种普通环氧树脂为改性主剂，采用高科技手段，在该树脂的部分端基嫁接亲水性基团，使普通环氧树脂形成一种具有亲水性和亲油性的新型树脂，用这种两性树脂配以增塑剂、促进剂、固化剂等配制而成的一种高强度的、能在有水混凝土裂缝进行补强化学灌浆的新材料。
材料特点：
1、强度高，粘结力强，收缩小，室温固化，化学稳定性好；
2、稠度低，可灌性大，从而可提高对细小裂缝的渗入能力；
3、对有水的裂缝表面具有良好的粘结性能；
4、环保型灌浆材料：固化物无毒、无味，施工用具用水和洗衣粉即可清洗干净。
应用范围：鹤壁地下室堵漏公司
1、适用于大坝、隧道、溢流面、堤坝、码头、地下室等混凝土裂缝的补强化学灌浆；
2、适用于松散岩层的基础、边坡、河道、油井的灌浆固砂补强。
3、文物、古建筑物的补强修复。
主要技术指标：
外观：无结块，颜色一致，无分层；固化时间：15—48h；
抗压强度：≥50mpa；
抗拉强度：≥8mpa；
粘结强度：干燥基面≥1.5mpa；潮湿基面≥（1.5×0.8）mpa；
弯曲强度：≥
收缩率：≤0.3%；
改性环氧灌浆液堵漏补强工程施工工艺：
a、用切缝机开缝，人工治缝开槽，槽宽20mm，槽深2030，槽长向缝两端头各延长100mm；
b、用清水将打凿好的渗漏水缝、渗漏水点清洗干净；
c、埋设注浆咀，注浆咀一般埋设在渗漏水较大或裂缝较宽的部位，注浆咀间距一般为30—1250px，渗漏水点注浆咀埋设在渗漏水部位；
d、用封堵材料把注浆咀固定并把“u”型缝封平；
e、在注浆咀处套1根约300px长、10mm宽的高压胶管，用铁丝把高压胶管扎紧；
f、待封缝材料固结后，采取从裂缝左边至右边（或右至左）或由下至上的方式，用灌浆泵把化学浆从灌浆咀处灌入，灌浆压力需缓慢增加，当灌浆压力上升到18mpa后，在没有加压的前提下，若灌浆泵的压力表指示针在23min内基本不下滑，即可停止该咀灌浆，移至下一咀续灌。在灌缝过程中，若出现灌浆咀通浆情况，即将通浆咀封闭（用铁线扎紧高压胶管口），若出现封缝部位漏浆，即应停止灌浆，用封漏材料将部位堵位；
g、封管，灌浆完毕后，用铁丝扎紧套在灌浆咀上的高压胶管口；
h、将浆液固化后（一般3d），切除注浆咀；
i、检查注浆效果，若个别部位仍有渗漏现象，必须重灌，直至不渗不漏为止。
汗渗部位的灌浆堵漏处理：
j、在汗渗部位布置注浆孔，孔距一般为8-250px，孔径约12mm，孔深约1000px（或根据工程具体情况而定）；
k、用高压水（水压1mpa左右）将注浆孔清洗干净；
l、埋设注浆管，管深约250px；
m、封管，用微膨胀速凝材料将注浆管与混凝土孔隙封实，管壁周边再用改性环氧浆泥密封，范围约？10mm；
n、待封管材料固结后，作灌浆防渗处理。灌浆压力根据进浆情况确定；
o、灌浆时，采用正压与负压并举的方式进行。
鹤壁地下室堵漏公司开裂渗漏水治理
地下室顶部开裂渗漏水属于典型的结构型渗漏水。可采用“钢柔相济，多道设防”的治理方法，即采用嵌填弹性密封材料与钢性防水材料相结合，较大限度地利用这些材料的特长，形成复合防水层，使已修补的裂缝不再受沉降变形等因素的影响而再度开裂渗漏。使用机械灌浆的方法，利用灌浆材料遇水高度膨胀的原理，使原来疏松的水泥结构组织变得密实，从而阻止地下水的渗入。达到防水防渗的效果。鹤壁地下室堵漏公司
改性环氧树脂灌浆液是用某种普通环氧树脂为改性主剂，采用高科技手段，在该树脂的部分端基嫁接亲水性基团，使普通环氧树脂形成一种具有亲水性和亲油性的新型树脂，用这种两性树脂配以增塑剂、促进剂、固化剂等配制而成的一种高强度的、能在有水混凝土裂缝进行补强化学灌浆的新材料。
材料特点：
1、强度高，粘结力强，收缩小，室温固化，化学稳定性好；
2、稠度低，可灌性大，从而可提高对细小裂缝的渗入能力；
3、对有水的裂缝表面具有良好的粘结性能；
4、环保型灌浆材料：固化物无毒、无味，施工用具用水和洗衣粉即可清洗干净。
应用范围：鹤壁地下室堵漏公司
1、适用于大坝、隧道、溢流面、堤坝、码头、地下室等混凝土裂缝的补强化学灌浆；
2、适用于松散岩层的基础、边坡、河道、油井的灌浆固砂补强。
3、文物、古建筑物的补强修复。
主要技术指标：
外观：无结块，颜色一致，无分层；固化时间：15—48h；
抗压强度：≥50mpa；
抗拉强度：≥8mpa；
粘结强度：干燥基面≥1.5mpa；潮湿基面≥（1.5×0.8）mpa；
弯曲强度：≥
收缩率：≤0.3%；
改性环氧灌浆液堵漏补强工程施工工艺：
a、用切缝机开缝，人工治缝开槽，槽宽20mm，槽深2030，槽长向缝两端头各延长100mm；
b、用清水将打凿好的渗漏水缝、渗漏水点清洗干净；
c、埋设注浆咀，注浆咀一般埋设在渗漏水较大或裂缝较宽的部位，注浆咀间距一般为30—1250px，渗漏水点注浆咀埋设在渗漏水部位；
d、用封堵材料把注浆咀固定并把“u”型缝封平；
e、在注浆咀处套1根约300px长、10mm宽的高压胶管，用铁丝把高压胶管扎紧；
f、待封缝材料固结后，采取从裂缝左边至右边（或右至左）或由下至上的方式，用灌浆泵把化学浆从灌浆咀处灌入，灌浆压力需缓慢增加，当灌浆压力上升到18mpa后，在没有加压的前提下，若灌浆泵的压力表指示针在23min内基本不下滑，即可停止该咀灌浆，移至下一咀续灌。在灌缝过程中，若出现灌浆咀通浆情况，即将通浆咀封闭（用铁线扎紧高压胶管口），若出现封缝部位漏浆，即应停止灌浆，用封漏材料将部位堵位；
g、封管，灌浆完毕后，用铁丝扎紧套在灌浆咀上的高压胶管口；
h、将浆液固化后（一般3d），切除注浆咀；
i、检查注浆效果，若个别部位仍有渗漏现象，必须重灌，直至不渗不漏为止。
汗渗部位的灌浆堵漏处理：
j、在汗渗部位布置注浆孔，孔距一般为8-250px，孔径约12mm，孔深约1000px（或根据工程具体情况而定）；
k、用高压水（水压1mpa左右）将注浆孔清洗干净；
l、埋设注浆管，管深约250px；
m、封管，用微膨胀速凝材料将注浆管与混凝土孔隙封实，管壁周边再用改性环氧浆泥密封，范围约？10mm；
n、待封管材料固结后，作灌浆防渗处理。灌浆压力根据进浆情况确定；
o、灌浆时，采用正压与负压并举的方式进行。
光伏设备行业研究
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
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