继秦安股份之后，周二（10月12日）竟然有两家上市公司同日发布投资期货头寸亏损的相关公告，并同时立下“flag”称“将终止期货投资计划”。这不禁让人深思，难道全是期货惹得祸？
一个上市公司是山东金麒麟股份有限公司（以下简称“金麒麟”，证券代码603586）。该公司公告显示，10月12日，公司将前期建仓的热卷2110合约全部平仓，本次平仓亏损2051.117万元。截至目前，公司期货平仓累计亏损10776.677万元，占公司2020年度经审计净利润的66.07%。公告称：“公司已将前期建仓的期货合约全部平仓，将终止期货投资交易，终止开展期货投资及相关计划，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。”
另一家是上市公司是杭州豪悦护理用品股份有限公司（以下简称 “豪悦护理”，证券代码：605009 ）。该公司发布的《关于子公司投资期货相关事项的说明》显示 ：“截至2021年10月11日期货结算，子公司江苏豪悦实业有限公司（以下简称‘江苏豪悦’）投入期货账户累计资金15310万元，期货账户累计亏损（含浮动亏损）6934.15万元。”公告也表示：“期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性，子公司江苏豪悦决定有序终止期货投资，不再新增资金投入，不增加期货仓位，对目前持仓谨慎决策择机进行减仓、平仓处理，尽快终止期货业务，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。”
从这两家公司的公告来看，期货亏损的原因有何不同呢？公司参与期货的主要目的是否一样？期货业内人士对此议论纷纷。
从公开资料来看，金麒麟主要是汽车零部件出口企业，其主导产品汽车刹车片，主要用于轿车、部分商用车。该公司主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售。而此次期货投资的热轧卷板期货产品也是公司产品原材料成本中占比最大的物料。
在2020年5月—2021年5月期间，热卷期货价格从3200元/吨，大幅上涨到6700元/吨。今年5月13日，该公司就发布公告称，子公司将前期建仓的期货投资合约热卷2105全部平仓，平仓亏损8725.56万元（含2021年第一季度报告已确认非经常性损益之期货合约浮动盈亏损失），占公司2020年度经审计净利润的53.50%。投资损失的原因为近期钢材价格波动异常剧烈超出操作人员的常规判断所致。
“利用期货市场对冲原料风险，对于上市公司本身而言是明智之举。”实盘赛金牌导师谭伟鸿表示，金麒麟公司本应充分借助期货市场，对冲原材料采购价格上涨风险，平滑、稳定公司长期收益。然而，公司偏离套期保值的入市定位，在公司原材料——热卷大涨的行情中，反向进行做空操作。不仅没有对自身实体产业进行保护，反而亏损累累。平仓累计亏损超亿元，损失可谓惨痛，其背后的教训更是极其深刻！
更令人觉得“无厘头”的是，豪悦护理的主营是个人卫生用品，婴儿、成人两项产品收入占比超过88%。作为生产型企业，该公司进行期货投资原本是应该围绕化纤或者纸浆期货进行，持仓数据却显示，公司全部持仓都在焦煤、焦炭两个品种上。豪悦护理在公告中解释称，鉴于公司前期新建厂房，钢材等原料需求较大，为间接对冲相关材料价格，公司管理层进行期货套期保值操作。
对豪悦护理的以上解释，业内人士持质疑态度：“如果是因为厂房建设，公司期货层面的持仓应该是以螺纹钢，或者玻璃期货为主。可12日披露的持仓数据却显示，公司全部持仓都在焦煤、焦炭两个品种上。”
停止期货投资计划，一刀切的决定是否明智？
针对以上两家公司“停止期货投资计划”的表述，这不免让人联想到曾被称为上市公司“期货大神”的秦安股份。以秦安股份为代表的上市公司却另辟蹊径，在主营业务大幅亏损的情况下，曾多次参与期货投资实现了公司的利润增长。然而，去年9月14日，秦安股份发布公告称：“期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性，随着期货标的的价格恢复常态，未来期货投资的盈利空间有限，公司将有序退出对大宗商品期货的操作，降低期货交易规模。”
“这又是一个因噎废食的决策！”谭伟鸿直言，金麒麟和豪悦护理两家公司如果能够坚持套期保值的理念参与市场，那么完全可以对产业发展起到保驾护航的重要作用。反之，因为前一个错误的投资决策，而放弃一个成熟金融工具的合理运用，在原材料价格如此剧烈波动的市场环境中，企业将更难于立足于激烈的市场竞争中。
当前，国际经贸形势日益复杂多变，期货衍生品的风险对冲作用进一步受到重视有关。今年，A股越来越多的上市公司披露参与期货市场投资的盈亏信息。截至7月份，上半年发布套期保值公告的A股上市公司数量超556家，已超过2020年全年水平，产业企业越来越多利用期货市场管理风险。
不过，有投资者质疑：“如此重大的原则性经营决策失误，是否反映了金麒麟和豪悦护理作为上市公众公司，需要进一步完善内部法人治理结构，加强投资风险管理体系建设？”
期货日报记者在翻看资料时发现，金麒麟在今年4月28日就发布了关于2021年度期货交易额度授权的公告，并公布了期货交易管理制度。该公告称，公司审议通过了《山东金麒麟股份有限公司关于2021年度期货交易额度授权的议案》，董事会同意授权公司使用不超过公司最近一期经审计净资产10%的自有资金在不影响正常经营、操作合法合规的前提下，择机进行原材料期货套期保值和期货投资，并授权公司董事长在上述资金额度范围行使决策权并负责组织实施，授权期限自本次董事会审议通过之日起十二个月内有效。公司设立期货交易管理领导小组，小组由公司董事长、总裁、财务部、供应链管理部等负责人组成，董事长担任小组组长。
“当下市场竞争激烈，而国际大宗商品价格又如过山车一般，市场不确定性风险骤增！”谭伟鸿表示，当前已容不得实体企业犹豫要不要用期货工具，而是要认真思考如何用好期货工具，为稳健经营保驾护航。对于投资者而言，应该全面了解期货市场的功能，就能理性看待上市公司套期保值期货端的盈亏，大可不必大惊失色，误读误判。
业内人士表示，要正确使用期货、期权等衍生品工具，对于实体企业并非易事。恰恰相反，需要上市公司练就过硬的“内功”。一方面，企业要拥有专业的期现团队及人才储备，建立健全的风险管理制度等；另一方面，还要树立牢固的风险底线思维，在实际操作中，坚守正确的套期保值理念，做好持仓管理，设定严格止损限制，保证风险可控，切莫把套保变投机。
“公司期货交易的目的是，为能在现货市场的价格波动中把握节奏，避免原材料价格波动带来的影响及增加公司收益。”——互联网是有记忆的，金麒麟公司在今年4月公告中曾经立下“避免原材料波动影响进行期货交易”的“flag”依然可以查到。
因此，实体企业在期货投资中是否应该经常扪心自问，当初套期保值及期货投资的初心是否已经改变？究竟是正确使用规避市场风险、增强企业竞争力，还是是抱着侥幸心理搞投机，亏损之后再仓皇而逃“因噎废食”？
一个上市公司是山东金麒麟股份有限公司（以下简称“金麒麟”，证券代码603586）。该公司公告显示，10月12日，公司将前期建仓的热卷2110合约全部平仓，本次平仓亏损2051.117万元。截至目前，公司期货平仓累计亏损10776.677万元，占公司2020年度经审计净利润的66.07%。公告称：“公司已将前期建仓的期货合约全部平仓，将终止期货投资交易，终止开展期货投资及相关计划，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。”
另一家是上市公司是杭州豪悦护理用品股份有限公司（以下简称 “豪悦护理”，证券代码：605009 ）。该公司发布的《关于子公司投资期货相关事项的说明》显示 ：“截至2021年10月11日期货结算，子公司江苏豪悦实业有限公司（以下简称‘江苏豪悦’）投入期货账户累计资金15310万元，期货账户累计亏损（含浮动亏损）6934.15万元。”公告也表示：“期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性，子公司江苏豪悦决定有序终止期货投资，不再新增资金投入，不增加期货仓位，对目前持仓谨慎决策择机进行减仓、平仓处理，尽快终止期货业务，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。”
从这两家公司的公告来看，期货亏损的原因有何不同呢？公司参与期货的主要目的是否一样？期货业内人士对此议论纷纷。
从公开资料来看，金麒麟主要是汽车零部件出口企业，其主导产品汽车刹车片，主要用于轿车、部分商用车。该公司主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售。而此次期货投资的热轧卷板期货产品也是公司产品原材料成本中占比最大的物料。
在2020年5月—2021年5月期间，热卷期货价格从3200元/吨，大幅上涨到6700元/吨。今年5月13日，该公司就发布公告称，子公司将前期建仓的期货投资合约热卷2105全部平仓，平仓亏损8725.56万元（含2021年第一季度报告已确认非经常性损益之期货合约浮动盈亏损失），占公司2020年度经审计净利润的53.50%。投资损失的原因为近期钢材价格波动异常剧烈超出操作人员的常规判断所致。
“利用期货市场对冲原料风险，对于上市公司本身而言是明智之举。”实盘赛金牌导师谭伟鸿表示，金麒麟公司本应充分借助期货市场，对冲原材料采购价格上涨风险，平滑、稳定公司长期收益。然而，公司偏离套期保值的入市定位，在公司原材料——热卷大涨的行情中，反向进行做空操作。不仅没有对自身实体产业进行保护，反而亏损累累。平仓累计亏损超亿元，损失可谓惨痛，其背后的教训更是极其深刻！
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对豪悦护理的以上解释，业内人士持质疑态度：“如果是因为厂房建设，公司期货层面的持仓应该是以螺纹钢，或者玻璃期货为主。可12日披露的持仓数据却显示，公司全部持仓都在焦煤、焦炭两个品种上。”
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不过，有投资者质疑：“如此重大的原则性经营决策失误，是否反映了金麒麟和豪悦护理作为上市公众公司，需要进一步完善内部法人治理结构，加强投资风险管理体系建设？”
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作为国家A级赛事的CCPC大赛（中国量产车性能大赛），差不多算是对咱们消费者买车，最具参考价值的一项赛事了。因为该比赛并不是以观赏性、极速性为主，参赛车型都是未改装的量产车，比拼项目也能反应实际驾驶场景的车辆性能。而这次CCPC大赛还不同于上次的公众站，本次为专业站测试，项目更具针对性，测试环节也更严苛，能更为准确反应车辆的综合性能。
前不久，在刚刚结束的2021CCPC专业赛中，大家熟悉的朋友——宝骏RS-5，在今年继续凭借过硬的实力，摘得了同级别的三项冠军。之所以说宝骏RS-5大家都不陌生，主要还是因为在2019年的CCPC大赛中，它曾一战成名，在多个项目中斩获小组赛冠军。那么在今年，宝骏RS-5又有着怎样的具体表现呢？咱们接着往下看。
今年的参赛车型共有32款，紧凑型SUV（10-15万）组中，成员分别是风行T5 EVO、传祺GS4、吉利博越Pro、现代ix35和宝骏RS-5，共比拼9个项目。其中，在2021CCPC专业赛首日的雨水路面紧急制动赛中，车手以60km/h的速度驶入积水深度40mm的测试道路进行紧急制动，宝骏RS-5最终以19.6米的成绩拿下了小组冠军，并且还是同组中，测试成绩唯一进了20米内的车型。
在后续的颠簸挑战赛中，各参赛车型事先会在车顶安装好量杯，并加注一升水，在限定时间内通过颠簸路段，以洒出水量少者获胜。在紧凑型SUV组（10-15万），宝骏RS-5洒出量为210ml、现代ix35为230ml、传祺GS4为250ml、风行T5 EVO为310ml，博越Pro则为320ml的成绩；横向对比来看，宝骏RS-5的优势的确明显。
最新CCPC专业赛成绩出炉，宝骏RS-5摘得三冠，网友：真金不怕火炼
而在这一测试背后，其实更多都考验的是车辆悬架、底盘，对于冲击的吸收和缓和能力。而宝骏RS-5得益于FSD（频率选择型自动阻尼调节阀）阀系+全轮独立悬架加持，在处理颠簸和保留适当路面回馈，以及侧倾抑制上，都找到了一个平衡点，在不失操控体验之余，还权衡了一定的家用乘坐舒适性。
另外，在2021CCPC大赛专业站的麋鹿测试中，宝骏RS-5亦是取得了傲人的成绩。该环节的麋鹿测试采用了车辆通过测试区域内的时间长度作为比赛成绩，用时短者为优胜。在RS-5的同级选手上，其他几款参赛车型的成绩都在4秒开外，而RS-5则做到了3.977秒，并位列小组排名第一。
同样，麋鹿测试在全球主流的几大汽车市场中，都是衡量车辆操控性能的重要标准。而聊到底盘，出自英国莲花（路特斯）调试体系的大师级调校，都为它获得同组冠军打下了坚实基础；采用通用GVDP研发体系开发的底盘，在经过中外专家三轮、上百次的精心调试后，其底盘性能的表现，于同级中都算是头部级的存在。
所以，要说宝骏RS-5为何能在2021CCPC专业赛中，拿下三个冠军，我想离不开它扎实的产品功底。比如，上面这三个比赛环节中，对于参赛车辆的底盘表现，都是极具说服力的“考试”。在雨水路面制动中，除了考验自身的刹车性能外，平稳的刹车姿态同样也是重点；颠簸挑战赛和麋鹿测试中，对于车辆的底盘功底、操控性能，更是一面“照妖镜”。通过宝骏RS-5在这三大项目中取得的成绩来看，这台华系SUV也确实印证了真金不怕火炼。
前不久，在刚刚结束的2021CCPC专业赛中，大家熟悉的朋友——宝骏RS-5，在今年继续凭借过硬的实力，摘得了同级别的三项冠军。之所以说宝骏RS-5大家都不陌生，主要还是因为在2019年的CCPC大赛中，它曾一战成名，在多个项目中斩获小组赛冠军。那么在今年，宝骏RS-5又有着怎样的具体表现呢？咱们接着往下看。
今年的参赛车型共有32款，紧凑型SUV（10-15万）组中，成员分别是风行T5 EVO、传祺GS4、吉利博越Pro、现代ix35和宝骏RS-5，共比拼9个项目。其中，在2021CCPC专业赛首日的雨水路面紧急制动赛中，车手以60km/h的速度驶入积水深度40mm的测试道路进行紧急制动，宝骏RS-5最终以19.6米的成绩拿下了小组冠军，并且还是同组中，测试成绩唯一进了20米内的车型。
在后续的颠簸挑战赛中，各参赛车型事先会在车顶安装好量杯，并加注一升水，在限定时间内通过颠簸路段，以洒出水量少者获胜。在紧凑型SUV组（10-15万），宝骏RS-5洒出量为210ml、现代ix35为230ml、传祺GS4为250ml、风行T5 EVO为310ml，博越Pro则为320ml的成绩；横向对比来看，宝骏RS-5的优势的确明显。
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而在这一测试背后，其实更多都考验的是车辆悬架、底盘，对于冲击的吸收和缓和能力。而宝骏RS-5得益于FSD（频率选择型自动阻尼调节阀）阀系+全轮独立悬架加持，在处理颠簸和保留适当路面回馈，以及侧倾抑制上，都找到了一个平衡点，在不失操控体验之余，还权衡了一定的家用乘坐舒适性。
另外，在2021CCPC大赛专业站的麋鹿测试中，宝骏RS-5亦是取得了傲人的成绩。该环节的麋鹿测试采用了车辆通过测试区域内的时间长度作为比赛成绩，用时短者为优胜。在RS-5的同级选手上，其他几款参赛车型的成绩都在4秒开外，而RS-5则做到了3.977秒，并位列小组排名第一。
同样，麋鹿测试在全球主流的几大汽车市场中，都是衡量车辆操控性能的重要标准。而聊到底盘，出自英国莲花（路特斯）调试体系的大师级调校，都为它获得同组冠军打下了坚实基础；采用通用GVDP研发体系开发的底盘，在经过中外专家三轮、上百次的精心调试后，其底盘性能的表现，于同级中都算是头部级的存在。
所以，要说宝骏RS-5为何能在2021CCPC专业赛中，拿下三个冠军，我想离不开它扎实的产品功底。比如，上面这三个比赛环节中，对于参赛车辆的底盘表现，都是极具说服力的“考试”。在雨水路面制动中，除了考验自身的刹车性能外，平稳的刹车姿态同样也是重点；颠簸挑战赛和麋鹿测试中，对于车辆的底盘功底、操控性能，更是一面“照妖镜”。通过宝骏RS-5在这三大项目中取得的成绩来看，这台华系SUV也确实印证了真金不怕火炼。
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