【欧洲“瞒天过海”买俄石油，“不透明市场”出现】
#欧洲瞒天过海大量偷买俄石油#
自俄乌冲突爆发以来，欧盟一直高呼要禁运俄罗斯能源，不断放话称其正在制定制裁措施。但数据显示，欧洲国家虽然天天把制裁挂在嘴边，俄罗斯石油的进口量却持续反弹，不少交易商甚至还通过“灰色渠道”偷买石油。
据美国《华尔街日报》21日报道，为维持经济运转、防止燃料价格进一步飙升，欧盟国家4月的俄石油进口量较上月大幅上涨，从3月的平均每天进口130万桶上升至160万桶。其中罗马尼亚、爱沙尼亚、希腊等国的进口量甚至就上月翻了一倍。
不仅如此，为规避西方的批评声音和制裁措施，一个购买俄罗斯石油的“不透明市场”正在形成。越来越多的俄罗斯石油被运往“不明目的地”与其他油轮上的石油混合，许多西方交易商试图通过这种规避制裁的方法“瞒天过海”偷买石油。
报道援引油轮追踪机构TankerTracker的数据显示，4月迄今，作为俄罗斯石油的最大买家之一，欧盟成员国的俄罗斯石油进口量已升至平均每天160万桶，而3月份的进口量为平均每天130万桶。
尽管欧盟嘴上嚷嚷着要制裁俄罗斯能源，但欧洲各国也迫切需要进口原油维持经济运转、防止燃料价格进一步飙升。交易商称，俄罗斯乌拉尔原油平均价格比布伦特基准价格要低20至30美元，俄罗斯石油的折扣对买家而言也非常具有吸引力。
在巨大需求的驱动下，欧洲4月的俄罗斯石油进口量不减反增。4月，运往罗马尼亚、爱沙尼亚、希腊和保加利亚的原油产量较3月平均水平增加一倍以上。作为欧洲最大的俄石油买家之一，荷兰的石油进口量也明显飙升，从上月的平均每天进口50万桶上涨至65万桶。
为规避可能出现的新限制措施，不少西方石油买家还加快了俄石油进口业务的进程。报道援引船舶追踪数据称，荷兰壳牌公司、美国埃克森美孚公司、西班牙雷普索尔公司等跨国石油巨头和大宗商品贸易公司，都在租用船只从波罗的海和黑海的俄罗斯石油出口终端运往欧盟。
前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家西蒙·约翰逊（Simon Johnson）指出，西方买家购买的俄罗斯石油甚至比俄乌冲突爆发前还要多，“这不仅仅是因为他们与俄罗斯的长期合同，也与廉价的能源有关。在西方彻底实施禁运之前，这些生意都会继续下去。”
图1：一艘装载俄罗斯石油产品的油轮驶入英国珀弗利特港 图自美媒
与此同时，出于对批评声音和未来制裁措施的担忧，欧洲石油买家们也在寻求可以绕开制裁继续购买石油的渠道，并“悄悄”构建起了一个“不透明市场”。
《华尔街日报》称，4月从俄罗斯港口运往“不明目的地”的石油数量正在变多。与那些在运输文件上有明确目的地标记的石油不同，超过1100万桶石油被一反常态地装载到了没有预定航线的油轮上。
分析师和贸易商表示，使用“目的地未知”的标记往往意味着船上的石油会在海上转运到更大的油轮上，这是一种“古老的规避制裁手段”，伊朗和委内瑞拉等石油出口遭受西方制裁的国家都曾采用过这种方法。
有船舶运营商和参与转运的人士向该报举例称，四月中旬就曾有一艘悬挂利比里亚国旗的油轮，从来自俄罗斯港口的船只上接管了三批石油。船舶跟踪数据显示，这艘油轮从韩国仁川出发，现在正前往荷兰鹿特丹港。
通过这种“瞒天过海”的转运操作，俄罗斯石油可以与船上装载的其他石油混合，从而“模糊”石油的来源以避开制裁。一些交易员还透露，市场上供应的不少“拉脱维亚混合油”、“土库曼斯坦混合油”等精炼产品，很可能就含有大量俄罗斯石油。
对此，德国《经理人杂志》指出，这样产生的庞大“不透明市场”在俄乌冲突之前是几乎不曾有过的，由于“不透明市场”模糊了石油的来源，因此很难追踪俄罗斯石油的交付量。
图2：油轮追踪机构TankerTrackers统计的部分3月和4月俄罗斯对欧洲平均日出口原油数据
一些西方能源公司也借用类似的手段“钻空子”，试图在交易中规避制裁。如欧洲能源巨头壳牌公司4月7日宣布，将停止在现货市场购买俄罗斯石油。但该公司规定，如果混合的俄罗斯石油含量不超过49.9%，就可以视作非俄罗斯产的石油并进行交易。
《华尔街日报》分析称，因银行交易融资枯竭、保险成本飙升等原因，欧洲许多能源公司在3月实施了“自我限制”，导致俄罗斯石油进口量有所下降。但欧洲4月的俄罗斯石油进口量回升、“不明目的地”的货运量激增，这表明很多欧洲买家已经找到了“变通方法”。
国际货币基金组织（IMF）前首席经济学者西蒙·约翰逊直言：“即使我们能看到欧盟实施某种石油禁运，他们会去制裁油轮吗？我们可以合理地预期，未来还会看到更多石油在船只间转移。”
欧洲一面高呼制裁俄罗斯能源，一边又通过各种“灰色”渠道购买俄罗斯石油，与其对俄罗斯能源的依赖关系密切。欧盟领导人既希望孤立俄罗斯，又不想让能源价格上涨损害本国经济，但欧盟27%的石油需要从俄罗斯进口，这让他们迟疑不决。
通胀数据持续增长带来的经济压力，更是让欧洲国家迫切寻求石油进口以维持经济运转。欧盟统计局21日发布的数据显示，3月份消费者价格同比通胀率达到7.4%，其中能源价格同比上涨44.7%，是推升通胀数据的主要原因。
由于内部意见始终得不到统一，欧盟直到现在也未能出台俄罗斯石油禁令。欧盟委员会执行副主席瓦尔季斯·东布罗夫斯基斯（Valdis Dombrovskis）4月25日对英国《泰晤士报》表示，欧盟正在研究对俄罗斯石油实施“智能制裁”，以实现“最大限度地对俄罗斯施压，同时最小化对自己的损害”。
但他表示，欧盟目前仍未能就制裁俄罗斯石油的具体细节达成一致，可能会采取“逐步淘汰”俄罗斯石油或对超出价格上限的商品加征关税等措施。《华尔街日报》称，欧盟可能还要很久才能敲定制裁措施，不少业内人士则怀疑，届时石油交易商完全可能找到办法规避“制裁”，让石油继续流动。
#欧洲瞒天过海大量偷买俄石油#
自俄乌冲突爆发以来，欧盟一直高呼要禁运俄罗斯能源，不断放话称其正在制定制裁措施。但数据显示，欧洲国家虽然天天把制裁挂在嘴边，俄罗斯石油的进口量却持续反弹，不少交易商甚至还通过“灰色渠道”偷买石油。
据美国《华尔街日报》21日报道，为维持经济运转、防止燃料价格进一步飙升，欧盟国家4月的俄石油进口量较上月大幅上涨，从3月的平均每天进口130万桶上升至160万桶。其中罗马尼亚、爱沙尼亚、希腊等国的进口量甚至就上月翻了一倍。
不仅如此，为规避西方的批评声音和制裁措施，一个购买俄罗斯石油的“不透明市场”正在形成。越来越多的俄罗斯石油被运往“不明目的地”与其他油轮上的石油混合，许多西方交易商试图通过这种规避制裁的方法“瞒天过海”偷买石油。
报道援引油轮追踪机构TankerTracker的数据显示，4月迄今，作为俄罗斯石油的最大买家之一，欧盟成员国的俄罗斯石油进口量已升至平均每天160万桶，而3月份的进口量为平均每天130万桶。
尽管欧盟嘴上嚷嚷着要制裁俄罗斯能源，但欧洲各国也迫切需要进口原油维持经济运转、防止燃料价格进一步飙升。交易商称，俄罗斯乌拉尔原油平均价格比布伦特基准价格要低20至30美元，俄罗斯石油的折扣对买家而言也非常具有吸引力。
在巨大需求的驱动下，欧洲4月的俄罗斯石油进口量不减反增。4月，运往罗马尼亚、爱沙尼亚、希腊和保加利亚的原油产量较3月平均水平增加一倍以上。作为欧洲最大的俄石油买家之一，荷兰的石油进口量也明显飙升，从上月的平均每天进口50万桶上涨至65万桶。
为规避可能出现的新限制措施，不少西方石油买家还加快了俄石油进口业务的进程。报道援引船舶追踪数据称，荷兰壳牌公司、美国埃克森美孚公司、西班牙雷普索尔公司等跨国石油巨头和大宗商品贸易公司，都在租用船只从波罗的海和黑海的俄罗斯石油出口终端运往欧盟。
前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家西蒙·约翰逊（Simon Johnson）指出，西方买家购买的俄罗斯石油甚至比俄乌冲突爆发前还要多，“这不仅仅是因为他们与俄罗斯的长期合同，也与廉价的能源有关。在西方彻底实施禁运之前，这些生意都会继续下去。”
图1：一艘装载俄罗斯石油产品的油轮驶入英国珀弗利特港 图自美媒
与此同时，出于对批评声音和未来制裁措施的担忧，欧洲石油买家们也在寻求可以绕开制裁继续购买石油的渠道，并“悄悄”构建起了一个“不透明市场”。
《华尔街日报》称，4月从俄罗斯港口运往“不明目的地”的石油数量正在变多。与那些在运输文件上有明确目的地标记的石油不同，超过1100万桶石油被一反常态地装载到了没有预定航线的油轮上。
分析师和贸易商表示，使用“目的地未知”的标记往往意味着船上的石油会在海上转运到更大的油轮上，这是一种“古老的规避制裁手段”，伊朗和委内瑞拉等石油出口遭受西方制裁的国家都曾采用过这种方法。
有船舶运营商和参与转运的人士向该报举例称，四月中旬就曾有一艘悬挂利比里亚国旗的油轮，从来自俄罗斯港口的船只上接管了三批石油。船舶跟踪数据显示，这艘油轮从韩国仁川出发，现在正前往荷兰鹿特丹港。
通过这种“瞒天过海”的转运操作，俄罗斯石油可以与船上装载的其他石油混合，从而“模糊”石油的来源以避开制裁。一些交易员还透露，市场上供应的不少“拉脱维亚混合油”、“土库曼斯坦混合油”等精炼产品，很可能就含有大量俄罗斯石油。
对此，德国《经理人杂志》指出，这样产生的庞大“不透明市场”在俄乌冲突之前是几乎不曾有过的，由于“不透明市场”模糊了石油的来源，因此很难追踪俄罗斯石油的交付量。
图2：油轮追踪机构TankerTrackers统计的部分3月和4月俄罗斯对欧洲平均日出口原油数据
一些西方能源公司也借用类似的手段“钻空子”，试图在交易中规避制裁。如欧洲能源巨头壳牌公司4月7日宣布，将停止在现货市场购买俄罗斯石油。但该公司规定，如果混合的俄罗斯石油含量不超过49.9%，就可以视作非俄罗斯产的石油并进行交易。
《华尔街日报》分析称，因银行交易融资枯竭、保险成本飙升等原因，欧洲许多能源公司在3月实施了“自我限制”，导致俄罗斯石油进口量有所下降。但欧洲4月的俄罗斯石油进口量回升、“不明目的地”的货运量激增，这表明很多欧洲买家已经找到了“变通方法”。
国际货币基金组织（IMF）前首席经济学者西蒙·约翰逊直言：“即使我们能看到欧盟实施某种石油禁运，他们会去制裁油轮吗？我们可以合理地预期，未来还会看到更多石油在船只间转移。”
欧洲一面高呼制裁俄罗斯能源，一边又通过各种“灰色”渠道购买俄罗斯石油，与其对俄罗斯能源的依赖关系密切。欧盟领导人既希望孤立俄罗斯，又不想让能源价格上涨损害本国经济，但欧盟27%的石油需要从俄罗斯进口，这让他们迟疑不决。
通胀数据持续增长带来的经济压力，更是让欧洲国家迫切寻求石油进口以维持经济运转。欧盟统计局21日发布的数据显示，3月份消费者价格同比通胀率达到7.4%，其中能源价格同比上涨44.7%，是推升通胀数据的主要原因。
由于内部意见始终得不到统一，欧盟直到现在也未能出台俄罗斯石油禁令。欧盟委员会执行副主席瓦尔季斯·东布罗夫斯基斯（Valdis Dombrovskis）4月25日对英国《泰晤士报》表示，欧盟正在研究对俄罗斯石油实施“智能制裁”，以实现“最大限度地对俄罗斯施压，同时最小化对自己的损害”。
但他表示，欧盟目前仍未能就制裁俄罗斯石油的具体细节达成一致，可能会采取“逐步淘汰”俄罗斯石油或对超出价格上限的商品加征关税等措施。《华尔街日报》称，欧盟可能还要很久才能敲定制裁措施，不少业内人士则怀疑，届时石油交易商完全可能找到办法规避“制裁”，让石油继续流动。
【南昌县塘南镇：党建引领促发展 春耕备耕正当时】为了减少疫情对春耕生产造成的影响，塘南镇一手抓疫情防控，一手抓春耕备耕，在做好各项防疫任务的同时，以党建引领春耕活动，全镇党员干部抓管理、求实效，充分发挥党员先锋模范作用，在严格落实上级的各项防疫政策的前提下，确保不误农时，把疫情对春耕备耕的影响降到最低。
农事不等人，春耕正当时。塘南镇积极发挥党建引领作用，将推进春耕生产工作作为当前工作重点，组织广大党员干部走在前、作表率，助推春耕备耕跑出“加速度”。充分发挥挂村党政领导、村（居）书记、党员带头人的先锋带头作用。
在塘南镇渡口村，村书记胡三印正忙着组织党员群众打田埂、除草、放水……随着稻田里机身轰鸣、农机往返穿梭，他说，“我们加油干！镇党委、政府帮我们调来了农机，现在疫情形势严峻，好多在外务工的农民回不来，我们帮助回不来的乡亲们把地一块翻耕了，解决他们的后顾之忧。”作为春耕生产的关键时节，确保农户的农资供应也是重点，塘南镇精准把握农户需求，加强农资点的供应能力，着力解决种子、农药、化肥等农资供应及配送问题，确保春耕春种的顺利开展。
疫情防控期间，全镇党员干部在做好防疫工作的同时，深入春耕一线，引导村民和各类经营主体有序下田，将春耕生产作为大事要事来抓，把耽误的农时追回来。各分管领导，始终坚持亲力亲为，从种子购销、水利灌溉、到农田翻耕、集中育秧、化肥物资保障等各方面，丝毫不敢怠慢，日日调度，确保疫情防控和春耕生产两不误。
塘南镇将疫情防控与春耕生产工作有效结合，本着“早计划、早部署、早落实”的原则，镇党委充分发挥党建引领作用、基层党组织战斗堡垒作用和党员干部先锋模范作用，抢抓春耕生产有利时机，科学制定春耕生产计划。塘南镇有 11.3万亩耕地，今年早稻生产任务10.1万亩。到目前为止，全镇完成早稻翻耕面 积10.4万亩。秧苗已备好，即将开始机械插秧。
“这些年国家政策这么好，农民得到的实惠多，农业产量大提高。我作为一名致富带头人，理应带头响应国家乡村振兴战略目标，带动周边群众一起致富。”魏响亮是村里种粮大户，合作社稻田目前正在翻耕，同时还积极给其他村民分享耕种技术，用实际行动诠释了基层党员先锋模范作用。
下一步，塘南镇将持续强化基层党组织引领，科学统筹规划，完善基础设施，大力宣传惠农政策，灵活采用土地流转、大户示范、代耕代种等多种方式确保粮食生产不荒田，确保早稻种植工作扎实有序开展。#英雄城同心战疫##南昌战疫日记#
农事不等人，春耕正当时。塘南镇积极发挥党建引领作用，将推进春耕生产工作作为当前工作重点，组织广大党员干部走在前、作表率，助推春耕备耕跑出“加速度”。充分发挥挂村党政领导、村（居）书记、党员带头人的先锋带头作用。
在塘南镇渡口村，村书记胡三印正忙着组织党员群众打田埂、除草、放水……随着稻田里机身轰鸣、农机往返穿梭，他说，“我们加油干！镇党委、政府帮我们调来了农机，现在疫情形势严峻，好多在外务工的农民回不来，我们帮助回不来的乡亲们把地一块翻耕了，解决他们的后顾之忧。”作为春耕生产的关键时节，确保农户的农资供应也是重点，塘南镇精准把握农户需求，加强农资点的供应能力，着力解决种子、农药、化肥等农资供应及配送问题，确保春耕春种的顺利开展。
疫情防控期间，全镇党员干部在做好防疫工作的同时，深入春耕一线，引导村民和各类经营主体有序下田，将春耕生产作为大事要事来抓，把耽误的农时追回来。各分管领导，始终坚持亲力亲为，从种子购销、水利灌溉、到农田翻耕、集中育秧、化肥物资保障等各方面，丝毫不敢怠慢，日日调度，确保疫情防控和春耕生产两不误。
塘南镇将疫情防控与春耕生产工作有效结合，本着“早计划、早部署、早落实”的原则，镇党委充分发挥党建引领作用、基层党组织战斗堡垒作用和党员干部先锋模范作用，抢抓春耕生产有利时机，科学制定春耕生产计划。塘南镇有 11.3万亩耕地，今年早稻生产任务10.1万亩。到目前为止，全镇完成早稻翻耕面 积10.4万亩。秧苗已备好，即将开始机械插秧。
“这些年国家政策这么好，农民得到的实惠多，农业产量大提高。我作为一名致富带头人，理应带头响应国家乡村振兴战略目标，带动周边群众一起致富。”魏响亮是村里种粮大户，合作社稻田目前正在翻耕，同时还积极给其他村民分享耕种技术，用实际行动诠释了基层党员先锋模范作用。
下一步，塘南镇将持续强化基层党组织引领，科学统筹规划，完善基础设施，大力宣传惠农政策，灵活采用土地流转、大户示范、代耕代种等多种方式确保粮食生产不荒田，确保早稻种植工作扎实有序开展。#英雄城同心战疫##南昌战疫日记#
【投研轻骑兵|培育钻石—“价格多次上涨+股价超跌” 受分析师密集覆盖】
近日，太平洋、广发、天风等多家券商再度密集推出研报覆盖培育钻石行业，同时行业利好不断，工业金刚石价格年度涨幅超50%，多家公司上调产品价格，凸显行业高景气。本文将从培育钻石的含义、行业近日动态、行业投资逻辑、重点公司经营分析等方面阐述该行业投资机会。
一、人造钻石身份的认可
1、培育钻石的基本定义
人造钻石和天然钻石是同一物质，培育钻石（纯碳晶体）是模拟天然钻石生长环境进行培育形成的，在物理、化学、光学性质上实现与天然钻石完全一致。不同于仿钻类的莫桑石（碳硅石）和水钻。同时具有时尚环保的特性。
2、培育钻石产业链
培育钻石产业链的上游是毛坯钻的生产、中游是钻石加工、下游是钻石销售。 目前数据显示上游培育钻石生产遍布全球，以北美和东亚为主，以前天然钻石垄断在四大巨头，现在中国培育钻石毛培钻占领一半地位。中游加工以劳动密集产业的印度占据全球95%，且培育钻石和钻石是同一条产业链，均资走印度加工。
3、人造金刚石培育路径
人造金刚石有两种合成方法：高温高压法（HPHT）与化学气相沉积法(CVD)，生产消费品和工业品的设备是同样的。由于两种方法所得金刚石形态不同，在工业上的用途差异较大。
高温高压法（HPHT），中国贡献主要产能，多用于作为磨料耗材，下游应用广泛，其中大部分用于石材和建筑材料加工等方面。
化学气相沉积法（CVD），北美为主的新兴市场，能够生产片状大面积金刚石，可以作为新一代半导体材料。
值得注意是，中国的HPHT路线适合生产3克拉以下的小钻石，而CVD路线采用二维生成片状的方式，无法合成小颗粒单晶，适合生产大克拉钻石。
二、行业近日动态
2月以来，湖北宜昌市夷陵区中晶钻石有限公司产品价格连续3次上调，每克拉培育金刚石的价格比去年底高出30%以上。预计今年销售规模将翻一番，达到1亿元。公司已启动扩产能计划，同时，追加研发资金，启动大颗粒培育钻石的研发。
近日，金刚石龙头黄河旋风发布涨价通知，自4月6日起，公司金刚石复合片（工业金刚石）产品销售价格上调，这是自去年10月20日，调涨培育钻石后，第二次调涨产品价格。
GJEPC（印度晶石及珠宝首饰出入口研究会）数据显示印度2022年2月培育钻原石进口额同比增长84%，2019-2021年进口额CAGR107%，“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气。
中国兵器工业集团官方公众号3月29日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。
同时值得注意是，太平洋、广发、天风等多家券商再度密集推出研报覆盖培育钻石行业，天风证券指出，产销双旺将助力行业景气度攀升。太平洋证券也表示，培育钻石行业利好消息不断，景气度持续向上。
三、行业投资逻辑
培育钻石近两年从工业品到消费品，崛起速度很快，行业供需两端协同发力，下游消费市场空间广阔，受到资本市场投资者的关注。
需求端：
技术大幅度改进技术，价格下降提升需求。前几年由于技术上无法跟上，培育钻石大小、颜色均无法匹敌天然钻石，导致市场打不开。目前技术进步，从成本来看，天然钻石成本高于培育钻石，因此在各方面属性相同时，培育钻石的价格竞争力优势明显，价格只有天然钻石的1/3左右。培育钻石的边际增量渗透率从2019 年6 月的1.1%快速提升至2022 年1 月的11.2%。
终端消费方面，随着消费者的观念改变， 同时知名品牌商入局带动理念转变，更多年轻人接受婚恋用培育钻石、时尚珠宝。目前戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉、豫园、周生生、Diamond Foundry、Light Mark等海内外珠宝商纷纷参与进培育钻石市场有望加速消费者教育。
零售方面，培育钻石零售商的利润率情况要优于天然钻石。数据查询，培育钻石零售商毛利率约为62%，天然钻石零售商则为38%。
供给端：
2021-2023 年全球培育钻石产量会有短暂放量期，但随后产能释放的速度会逐渐下降至平稳增速，由于培育钻石与工业用金刚石产能可以实现较快切换，培育钻石供给并不会出现过剩情况。
目前HTHP和CVD技术路线，设备供应均较为紧俏，短期产能难以大规模扩张。HPHT路线设备六面顶压机22年新增仅约1200台，锻造法受到核心零部件铰链梁供给限制、鋳造法厂商受环保要求关停很多，放量存在困难。
参考天风证券给出的培育钻石下游消费端市场空间测算。随着培育钻石产能持续放量，预计培育钻石终端销售价格会下降，假设2021/2022/2023/2024/2025 年销售价格分别为2000/1960/1900/1820/1760 美元/克拉。经计算可得，到2025 年全球培育钻石
终端市场规模有望超160 亿美元，其中中国市场预计占比约15%为40 亿美元。投资核心逻辑总结：培育钻石行业边际增量渗透率会快速提升，多种因素驱动保持高增长。
（1）技术迭代降本：更低的生产成本和零售价格为培育钻石进一步拓展市场份额提供了有力支撑。
（2）行业日益规范：2018 年后，美国联邦贸易委员会（FTC）为培育钻石正名，行业规范快速形成，行业巨头踏入市场推动发展，保持培育钻石和天然钻石价格差的合理性。
（3）消费者需求多元化，培育钻石接受度提升，随着品牌商促进消费者认知，接受人群越来越多，需求也多元化。
四、重点公司经营分析
目前培育钻石行业行业主要有力量钻石、黄河旋风、中兵红箭等上市公司。近段时间，多家培育钻石行业公司密集披露业绩情况。整体看业绩均亮眼。
1月29日，黄河旋风发布公告称，预计公司2021年年度业绩扭亏为盈，预计盈利金额0.41亿元。
3月1日，力量钻石发布公告称，公司2021年实现归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%，一季度预计实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比增长127%-152%。
4月1日，中兵红箭发布业绩快报称，公司2021年实现归母净利润4.72亿元，同比增长71.93%，一季度预计实现归母净利润2.4-2.8亿元，同比增长148%-189%。
力量钻石，主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石。平均克拉较小，正在提升，700-850型号设备占90%。
黄河旋风，国内规模领先的超硬材料供应商，应用终端产品主要包括金刚石研磨工具和钻石。
中兵红箭，隶属于中国兵器工业集团，旗下全资子公司中南钻石做培育钻石业务。
投研观点：前期板块随大盘回调，近期大消费板块板块情绪有望回暖。目前行业主要龙头公司中兵红箭四季度业绩低于预期后已经历超跌、情绪面基本反应完毕；力量钻石业绩稳健、压机投产扩产快速进行，长期看弹性最高。近期分析师密集覆盖，行业关注度提升，叠加股价超跌，配置价值凸显。
近日，太平洋、广发、天风等多家券商再度密集推出研报覆盖培育钻石行业，同时行业利好不断，工业金刚石价格年度涨幅超50%，多家公司上调产品价格，凸显行业高景气。本文将从培育钻石的含义、行业近日动态、行业投资逻辑、重点公司经营分析等方面阐述该行业投资机会。
一、人造钻石身份的认可
1、培育钻石的基本定义
人造钻石和天然钻石是同一物质，培育钻石（纯碳晶体）是模拟天然钻石生长环境进行培育形成的，在物理、化学、光学性质上实现与天然钻石完全一致。不同于仿钻类的莫桑石（碳硅石）和水钻。同时具有时尚环保的特性。
2、培育钻石产业链
培育钻石产业链的上游是毛坯钻的生产、中游是钻石加工、下游是钻石销售。 目前数据显示上游培育钻石生产遍布全球，以北美和东亚为主，以前天然钻石垄断在四大巨头，现在中国培育钻石毛培钻占领一半地位。中游加工以劳动密集产业的印度占据全球95%，且培育钻石和钻石是同一条产业链，均资走印度加工。
3、人造金刚石培育路径
人造金刚石有两种合成方法：高温高压法（HPHT）与化学气相沉积法(CVD)，生产消费品和工业品的设备是同样的。由于两种方法所得金刚石形态不同，在工业上的用途差异较大。
高温高压法（HPHT），中国贡献主要产能，多用于作为磨料耗材，下游应用广泛，其中大部分用于石材和建筑材料加工等方面。
化学气相沉积法（CVD），北美为主的新兴市场，能够生产片状大面积金刚石，可以作为新一代半导体材料。
值得注意是，中国的HPHT路线适合生产3克拉以下的小钻石，而CVD路线采用二维生成片状的方式，无法合成小颗粒单晶，适合生产大克拉钻石。
二、行业近日动态
2月以来，湖北宜昌市夷陵区中晶钻石有限公司产品价格连续3次上调，每克拉培育金刚石的价格比去年底高出30%以上。预计今年销售规模将翻一番，达到1亿元。公司已启动扩产能计划，同时，追加研发资金，启动大颗粒培育钻石的研发。
近日，金刚石龙头黄河旋风发布涨价通知，自4月6日起，公司金刚石复合片（工业金刚石）产品销售价格上调，这是自去年10月20日，调涨培育钻石后，第二次调涨产品价格。
GJEPC（印度晶石及珠宝首饰出入口研究会）数据显示印度2022年2月培育钻原石进口额同比增长84%，2019-2021年进口额CAGR107%，“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气。
中国兵器工业集团官方公众号3月29日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。
同时值得注意是，太平洋、广发、天风等多家券商再度密集推出研报覆盖培育钻石行业，天风证券指出，产销双旺将助力行业景气度攀升。太平洋证券也表示，培育钻石行业利好消息不断，景气度持续向上。
三、行业投资逻辑
培育钻石近两年从工业品到消费品，崛起速度很快，行业供需两端协同发力，下游消费市场空间广阔，受到资本市场投资者的关注。
需求端：
技术大幅度改进技术，价格下降提升需求。前几年由于技术上无法跟上，培育钻石大小、颜色均无法匹敌天然钻石，导致市场打不开。目前技术进步，从成本来看，天然钻石成本高于培育钻石，因此在各方面属性相同时，培育钻石的价格竞争力优势明显，价格只有天然钻石的1/3左右。培育钻石的边际增量渗透率从2019 年6 月的1.1%快速提升至2022 年1 月的11.2%。
终端消费方面，随着消费者的观念改变， 同时知名品牌商入局带动理念转变，更多年轻人接受婚恋用培育钻石、时尚珠宝。目前戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉、豫园、周生生、Diamond Foundry、Light Mark等海内外珠宝商纷纷参与进培育钻石市场有望加速消费者教育。
零售方面，培育钻石零售商的利润率情况要优于天然钻石。数据查询，培育钻石零售商毛利率约为62%，天然钻石零售商则为38%。
供给端：
2021-2023 年全球培育钻石产量会有短暂放量期，但随后产能释放的速度会逐渐下降至平稳增速，由于培育钻石与工业用金刚石产能可以实现较快切换，培育钻石供给并不会出现过剩情况。
目前HTHP和CVD技术路线，设备供应均较为紧俏，短期产能难以大规模扩张。HPHT路线设备六面顶压机22年新增仅约1200台，锻造法受到核心零部件铰链梁供给限制、鋳造法厂商受环保要求关停很多，放量存在困难。
参考天风证券给出的培育钻石下游消费端市场空间测算。随着培育钻石产能持续放量，预计培育钻石终端销售价格会下降，假设2021/2022/2023/2024/2025 年销售价格分别为2000/1960/1900/1820/1760 美元/克拉。经计算可得，到2025 年全球培育钻石
终端市场规模有望超160 亿美元，其中中国市场预计占比约15%为40 亿美元。投资核心逻辑总结：培育钻石行业边际增量渗透率会快速提升，多种因素驱动保持高增长。
（1）技术迭代降本：更低的生产成本和零售价格为培育钻石进一步拓展市场份额提供了有力支撑。
（2）行业日益规范：2018 年后，美国联邦贸易委员会（FTC）为培育钻石正名，行业规范快速形成，行业巨头踏入市场推动发展，保持培育钻石和天然钻石价格差的合理性。
（3）消费者需求多元化，培育钻石接受度提升，随着品牌商促进消费者认知，接受人群越来越多，需求也多元化。
四、重点公司经营分析
目前培育钻石行业行业主要有力量钻石、黄河旋风、中兵红箭等上市公司。近段时间，多家培育钻石行业公司密集披露业绩情况。整体看业绩均亮眼。
1月29日，黄河旋风发布公告称，预计公司2021年年度业绩扭亏为盈，预计盈利金额0.41亿元。
3月1日，力量钻石发布公告称，公司2021年实现归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%，一季度预计实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比增长127%-152%。
4月1日，中兵红箭发布业绩快报称，公司2021年实现归母净利润4.72亿元，同比增长71.93%，一季度预计实现归母净利润2.4-2.8亿元，同比增长148%-189%。
力量钻石，主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石。平均克拉较小，正在提升，700-850型号设备占90%。
黄河旋风，国内规模领先的超硬材料供应商，应用终端产品主要包括金刚石研磨工具和钻石。
中兵红箭，隶属于中国兵器工业集团，旗下全资子公司中南钻石做培育钻石业务。
投研观点：前期板块随大盘回调，近期大消费板块板块情绪有望回暖。目前行业主要龙头公司中兵红箭四季度业绩低于预期后已经历超跌、情绪面基本反应完毕；力量钻石业绩稳健、压机投产扩产快速进行，长期看弹性最高。近期分析师密集覆盖，行业关注度提升，叠加股价超跌，配置价值凸显。
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