高瓴，40亿碳中和新基金落地南京
原创 刘博 投资界 2022-06-16
碳中和，今年最火爆的募资方向。
今日（6月16日），高瓴首支人民币碳中和产业投资基金宣布已于近期完成首次关账，预计总规模逾40亿元人民币，并将落地于南京建邺区。
LP阵容曝光——一方面，新基金得到众多高瓴现有LP的支持，其中诸多LP已投资高瓴旗下多只基金、现在选择持续加大在高瓴的资产配置比例。另一方面，还引入了包括地方引导基金、大型产业背景国有企业、专项母基金和多家金融机构。
谈及此次碳中和基金的募集，高瓴创始人张磊表示：“绿色转型已成为未来最大的确定性，专注新技术投资的VC/PE机构大有可为。我们希望通过长期资金的支持，推动更多企业和人才加入到低碳转型大背景下的科技创新和绿色技术相关产业中来，加速推进产业升级。”
悄然间，碳中和已经成为今年最火爆的募资方向。
又一只QFLP基金落地，为何是南京？
值得一提的是，高瓴此次新基金募集尝试了引进合格境外有限合伙人（QFLP）。
所谓QFLP（Qualified Foreign Limited Partners），即合格境外有限合伙人，系指境外投资者通过资格审批和外汇资金的监管，将境外资本兑换为人民币资金，投资于境内股权投资基金。
投资界获悉，去年7月南京市出台了《南京自贸区QFLP暂行办法》。具体来看，落地南京的QFLP基金既可以通过外商独资或非独资形式发起设立，也可以采用公司制、合伙制等组织形式。
投资方向则包括了四类：可投资非上市公司股权；可投资上市公司非公开发行和交易的普通股，包括定向发行新股、大宗交易、协议转让等；可投资境内私募股权、创业投资基金；可从事法律法规允许的其他业务。
同时，试点基金可以按照基金合同、公司章程或者合伙公司的约定进行利润分配或清算，投资收益汇出境外须符合国家外汇管理的相关规定。
今年1月30日，南京市建邺区首支QFLP基金——南京建邺交银恒暄股权投资合伙企业（有限合伙）顺利通过会商审议，正式成立。这既是交银集团在南京设立的首支QFLP科创股权投资基金，也是建邺区首支QFLP外商股权投资试点基金。
其实，高瓴新基金落地南京市建邺区并非偶然。这几年，南京市建邺区积极吸引国内外知名头部机构落户，打造了一片创投热土。
资料显示，南京市建邺区致力于打造国家东部地区的金融服务中心，2021年金融业增加值首居全市第一，已累计集聚金融类机构超1000家、股权投资机构近1000家，备案基金管理机构数量和管理基金规模稳居南京市第一。
早在2019年7月，南京市建邺区政府就与东南集团合作设立了南京市建邺区东南高新产业发展基金企业（有限合伙）。这是该区第一支规模20亿的母基金，重点聚焦人工智能、集成电路、新一代信息技术产业、新能源汽车、高端装备制造、新材料、生物医药、节能环保等新兴产业。
而在今年3月，南京建邺建信立邺产业投资基金也官宣设立，总规模20亿元。该母基金同样重点支持金融科技、数字经济、人工智能、智慧城市、大健康、智能制造、碳中和等领域的优质子基金和项目。
创投效应正在显现出来。清科研究中心数据显示，南京2021年投资金额同比增长高达253.5%，根据投资案例数进入了2021年中国股权投资市场投资活跃度TOP10，紧随北上广深等超一线城市之后。
作为曾经的“六朝古都，十朝都会”，南京曾经凭借得天独厚的地理位置，成为海上丝绸之路东海航线的中心城市，并一度是我国东南地区的政治、经济、文化中心。如今，这里正在吸引着越来越多VC/PE组团前来。
这一年，高瓴碳中和怎么投？
过去一年，创投圈无人不投碳中和。
2021年初，高瓴向被投企业伙伴发出了业内首份“碳中和倡议书”，邀请被投企业们共同拥抱变化，打破发展惯性、加速低碳转型；随后，高瓴发出了行业第一份碳中和报告《迈向2060碳中和——聚焦脱碳之路上的机遇与挑战》，梳理了实现“碳中和”八大重点领域以及相关投资机会。
高瓴也早早看到了其中所孕育的重要投资机遇——电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化等领域，正在不断涌现一些新的绿色技术和模式。
高瓴创始人张磊曾在中国发展高层论坛上表示，绿色转型正在成为最大的确定性，而这一确定性正在有力地引导大量社会资本转向碳中和相关产业。在实现碳达峰、碳中和的道路上，VC/PE能够通过不断探索最优的资源配置，实现社会价值与经济价值的共赢。从成立伊始，高瓴就将绿色可持续发展理念作为投资的重要标准，在整个碳中和领域已完成500亿规模的投资。
那么，碳中和应该怎么投？今年初，高瓴创始合伙人李良分享了在碳中和这一大命题下，高瓴的探索与心得。在此前给高瓴近60家先进制造被投企业创始人的一封信中，李良表示，碳中和已成为可持续发展的必然要求，而中国要实现碳中和，就必须推动整个制造业向先进制造全面升级——先进制造可以不断精益求精地优化，是可持续的发展；而自然资源则是稀缺和不持续的。
“因此，仅仅通过控制碳排交易、资源调配是不够的，唯有大规模的升级技术、以新的绿色技术驱动、为产业链上的各个环节制定新标准，才能在零碳时代获得竞争力。”
从这个意义上说，高瓴认为，碳中和既是外部约束条件，也是“中国制造”最好的发展机遇；要实现碳中和，就必须推动整个制造业向先进制造全面升级。
李良也给出了高瓴判断先进制造的4个维度。其一，先进制造和传统制造相比，关键是“品质”；第二，先进制造是传统制造向数据化、网络化、智能化的升级；其三，要实现先进制造，本质靠人才；第四，实现先进制造的目标，是向全球价值链的更高端进军，从追赶型模式发展到齐头并进，最终成为世界领先的“中国制造”。
沿着这一思路，高瓴对先进制造主题下的智能制造、智能出行、新能源及储能、以及低碳前沿技术等方向，都做了重点布局，投资了包括星星充电、毫末智行、沃太新能源、EcoFlow正浩科技、曜能科技、唐锋能源等一批技术领先的高成长新企业。
与此同时，高瓴也对农业科技、生物科技、企业服务、低碳生活等领域积极关注，通过深度研究驱动，识别不同行业发展中的瓶颈和痛点，发现最有可能取得创新型突破的企业和团队，布局了蓝晶微生物、摩珈生物、爱科农等优秀的早期创新公司。
今年最火募资方向
如我们所见，碳中和正席卷VC/PE圈。
早在2020年7月，由财政部、生态环境部和上海市人民政府共同发起设立的国家绿色发展基金正式成立，注册资本885亿元。该基金已于2021年10月完成首支基金产品备案，正式投资运作。
这是迄今最大绿色母基金。今年以来，不少VC/PE机构募资团队都在打听和接触国家绿色发展基金的投资进展。从4月开始，国家绿色发展基金对数只候选子基金进行了线上路演与比选，子基金投资方向包括节能环保、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等相关行业领域。
截至目前，国家绿色发展基金至今已分别出资1.8亿元参投云南绿色基金股权投资合伙企业（有限合伙） 、9.99亿元参投宝武绿碳私募投资基金，并出资150亿元参与清洁能源上市公司华电福新的战略融资，可见未来出资空间巨大。
最新的案例是6月14日，安徽省碳中和基金宣布落地合肥市肥西县，由安徽省能源集团有限公司负责牵头设立，注册资本50亿元。该基金下一步计划对接国家大基金、央企、市县国有资本和各类社会资本，主导或参与发起设立子基金，积极打造碳中和主题基金群，争取用三年的时间，实现母子基金总规模突破150亿元。
还有较为轰动的是，去年3月，第一支碳中和产业基金——中金协鑫碳中和产业投资基金（有限合伙）官宣成立，由上市公司协鑫能科与中金资本共同发起设立，基金总规模不超过100亿元，首期规模约40亿元。
随后，远景科技集团与红杉中国宣布，将共同成立总规模为100亿元人民币的碳中和技术基金，首期募集50亿元，并于去年9月正式落户无锡高新区。
还有更多百亿碳中和基金赶来——2021年6月，嘉泽新能、中车风能与鸡西市人民政府签订《新能源产业合作框架协议书》，将在鸡西注册成立100亿元规模的碳中和新能源产业发展基金，用以投资建设智能微电网项目。
时隔一个月，由中国宝武钢铁集团有限公司携手国家绿色发展基金股份有限公司、中国太平洋保险（集团）股份有限公司、建信金融资产投资有限公司共同发起的宝武碳中和股权投资基金签约设立。这是目前国内市场上规模最大的碳中和主题基金，总规模500亿元，首期规模100亿元。
进入2022年，IDG资本联合香港中华煤气有限公司共同成立了国内首只零碳科技投资基金，总规模100亿元，首期募资规模为50亿。同一月，中电投融和资产管理有限公司联合九智资本发起的“融和九智碳中和科创私募股权投资基金”在上海临港自贸区正式成立，总规模10亿元.....不胜枚举。
为何VC/PE纷纷投身于碳中和？
数据显示，2021-2060年，我国绿色投资年均缺口约3.84万亿元，其中，2021-2030年平均缺口约2.7万亿元，2031-2060年平均缺口约4.1万亿元，碳达峰以后资金缺口呈现明显扩大趋势。国内创投圈流行一个观点：下一个世界首富大概率诞生于新能源。
与此同时，国家一系列政策加速出炉，令人鼓舞。此前印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确指出鼓励开发性政策性金融机构，按照市场化法治化原则为实现碳达峰、碳中和提供长期稳定融资支持；研究设立国家低碳转型基金；鼓励社会资本设立绿色低碳产业投资基金。
众所周知，金融作为服务业，是为实体经济提供血液的产业之一，在双碳提出之前就已经在促进光伏、风电、新能源汽车等新兴产业发展壮大过程中发挥了重大的作用。以双碳和ESG理念为导向的投资理念，在未来很长时间内都会具有抗周期波动、抗系统性风险的功能。
正如张磊所言，“我们一直坚信，对低碳转型来说，其终极解决方案必然来自持续的科技创新。高瓴正是希望，通过我们长期资金对科技创新和绿色技术的支持，鼓励和吸引更多的创新投资机构参与和支持绿色低碳科技发展，形成创新聚合效应。”
这是一条攸关人类命运的超级赛道，VC/PE没有理由缺席。
原创 刘博 投资界 2022-06-16
碳中和，今年最火爆的募资方向。
今日（6月16日），高瓴首支人民币碳中和产业投资基金宣布已于近期完成首次关账，预计总规模逾40亿元人民币，并将落地于南京建邺区。
LP阵容曝光——一方面，新基金得到众多高瓴现有LP的支持，其中诸多LP已投资高瓴旗下多只基金、现在选择持续加大在高瓴的资产配置比例。另一方面，还引入了包括地方引导基金、大型产业背景国有企业、专项母基金和多家金融机构。
谈及此次碳中和基金的募集，高瓴创始人张磊表示：“绿色转型已成为未来最大的确定性，专注新技术投资的VC/PE机构大有可为。我们希望通过长期资金的支持，推动更多企业和人才加入到低碳转型大背景下的科技创新和绿色技术相关产业中来，加速推进产业升级。”
悄然间，碳中和已经成为今年最火爆的募资方向。
又一只QFLP基金落地，为何是南京？
值得一提的是，高瓴此次新基金募集尝试了引进合格境外有限合伙人（QFLP）。
所谓QFLP（Qualified Foreign Limited Partners），即合格境外有限合伙人，系指境外投资者通过资格审批和外汇资金的监管，将境外资本兑换为人民币资金，投资于境内股权投资基金。
投资界获悉，去年7月南京市出台了《南京自贸区QFLP暂行办法》。具体来看，落地南京的QFLP基金既可以通过外商独资或非独资形式发起设立，也可以采用公司制、合伙制等组织形式。
投资方向则包括了四类：可投资非上市公司股权；可投资上市公司非公开发行和交易的普通股，包括定向发行新股、大宗交易、协议转让等；可投资境内私募股权、创业投资基金；可从事法律法规允许的其他业务。
同时，试点基金可以按照基金合同、公司章程或者合伙公司的约定进行利润分配或清算，投资收益汇出境外须符合国家外汇管理的相关规定。
今年1月30日，南京市建邺区首支QFLP基金——南京建邺交银恒暄股权投资合伙企业（有限合伙）顺利通过会商审议，正式成立。这既是交银集团在南京设立的首支QFLP科创股权投资基金，也是建邺区首支QFLP外商股权投资试点基金。
其实，高瓴新基金落地南京市建邺区并非偶然。这几年，南京市建邺区积极吸引国内外知名头部机构落户，打造了一片创投热土。
资料显示，南京市建邺区致力于打造国家东部地区的金融服务中心，2021年金融业增加值首居全市第一，已累计集聚金融类机构超1000家、股权投资机构近1000家，备案基金管理机构数量和管理基金规模稳居南京市第一。
早在2019年7月，南京市建邺区政府就与东南集团合作设立了南京市建邺区东南高新产业发展基金企业（有限合伙）。这是该区第一支规模20亿的母基金，重点聚焦人工智能、集成电路、新一代信息技术产业、新能源汽车、高端装备制造、新材料、生物医药、节能环保等新兴产业。
而在今年3月，南京建邺建信立邺产业投资基金也官宣设立，总规模20亿元。该母基金同样重点支持金融科技、数字经济、人工智能、智慧城市、大健康、智能制造、碳中和等领域的优质子基金和项目。
创投效应正在显现出来。清科研究中心数据显示，南京2021年投资金额同比增长高达253.5%，根据投资案例数进入了2021年中国股权投资市场投资活跃度TOP10，紧随北上广深等超一线城市之后。
作为曾经的“六朝古都，十朝都会”，南京曾经凭借得天独厚的地理位置，成为海上丝绸之路东海航线的中心城市，并一度是我国东南地区的政治、经济、文化中心。如今，这里正在吸引着越来越多VC/PE组团前来。
这一年，高瓴碳中和怎么投？
过去一年，创投圈无人不投碳中和。
2021年初，高瓴向被投企业伙伴发出了业内首份“碳中和倡议书”，邀请被投企业们共同拥抱变化，打破发展惯性、加速低碳转型；随后，高瓴发出了行业第一份碳中和报告《迈向2060碳中和——聚焦脱碳之路上的机遇与挑战》，梳理了实现“碳中和”八大重点领域以及相关投资机会。
高瓴也早早看到了其中所孕育的重要投资机遇——电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化等领域，正在不断涌现一些新的绿色技术和模式。
高瓴创始人张磊曾在中国发展高层论坛上表示，绿色转型正在成为最大的确定性，而这一确定性正在有力地引导大量社会资本转向碳中和相关产业。在实现碳达峰、碳中和的道路上，VC/PE能够通过不断探索最优的资源配置，实现社会价值与经济价值的共赢。从成立伊始，高瓴就将绿色可持续发展理念作为投资的重要标准，在整个碳中和领域已完成500亿规模的投资。
那么，碳中和应该怎么投？今年初，高瓴创始合伙人李良分享了在碳中和这一大命题下，高瓴的探索与心得。在此前给高瓴近60家先进制造被投企业创始人的一封信中，李良表示，碳中和已成为可持续发展的必然要求，而中国要实现碳中和，就必须推动整个制造业向先进制造全面升级——先进制造可以不断精益求精地优化，是可持续的发展；而自然资源则是稀缺和不持续的。
“因此，仅仅通过控制碳排交易、资源调配是不够的，唯有大规模的升级技术、以新的绿色技术驱动、为产业链上的各个环节制定新标准，才能在零碳时代获得竞争力。”
从这个意义上说，高瓴认为，碳中和既是外部约束条件，也是“中国制造”最好的发展机遇；要实现碳中和，就必须推动整个制造业向先进制造全面升级。
李良也给出了高瓴判断先进制造的4个维度。其一，先进制造和传统制造相比，关键是“品质”；第二，先进制造是传统制造向数据化、网络化、智能化的升级；其三，要实现先进制造，本质靠人才；第四，实现先进制造的目标，是向全球价值链的更高端进军，从追赶型模式发展到齐头并进，最终成为世界领先的“中国制造”。
沿着这一思路，高瓴对先进制造主题下的智能制造、智能出行、新能源及储能、以及低碳前沿技术等方向，都做了重点布局，投资了包括星星充电、毫末智行、沃太新能源、EcoFlow正浩科技、曜能科技、唐锋能源等一批技术领先的高成长新企业。
与此同时，高瓴也对农业科技、生物科技、企业服务、低碳生活等领域积极关注，通过深度研究驱动，识别不同行业发展中的瓶颈和痛点，发现最有可能取得创新型突破的企业和团队，布局了蓝晶微生物、摩珈生物、爱科农等优秀的早期创新公司。
今年最火募资方向
如我们所见，碳中和正席卷VC/PE圈。
早在2020年7月，由财政部、生态环境部和上海市人民政府共同发起设立的国家绿色发展基金正式成立，注册资本885亿元。该基金已于2021年10月完成首支基金产品备案，正式投资运作。
这是迄今最大绿色母基金。今年以来，不少VC/PE机构募资团队都在打听和接触国家绿色发展基金的投资进展。从4月开始，国家绿色发展基金对数只候选子基金进行了线上路演与比选，子基金投资方向包括节能环保、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等相关行业领域。
截至目前，国家绿色发展基金至今已分别出资1.8亿元参投云南绿色基金股权投资合伙企业（有限合伙） 、9.99亿元参投宝武绿碳私募投资基金，并出资150亿元参与清洁能源上市公司华电福新的战略融资，可见未来出资空间巨大。
最新的案例是6月14日，安徽省碳中和基金宣布落地合肥市肥西县，由安徽省能源集团有限公司负责牵头设立，注册资本50亿元。该基金下一步计划对接国家大基金、央企、市县国有资本和各类社会资本，主导或参与发起设立子基金，积极打造碳中和主题基金群，争取用三年的时间，实现母子基金总规模突破150亿元。
还有较为轰动的是，去年3月，第一支碳中和产业基金——中金协鑫碳中和产业投资基金（有限合伙）官宣成立，由上市公司协鑫能科与中金资本共同发起设立，基金总规模不超过100亿元，首期规模约40亿元。
随后，远景科技集团与红杉中国宣布，将共同成立总规模为100亿元人民币的碳中和技术基金，首期募集50亿元，并于去年9月正式落户无锡高新区。
还有更多百亿碳中和基金赶来——2021年6月，嘉泽新能、中车风能与鸡西市人民政府签订《新能源产业合作框架协议书》，将在鸡西注册成立100亿元规模的碳中和新能源产业发展基金，用以投资建设智能微电网项目。
时隔一个月，由中国宝武钢铁集团有限公司携手国家绿色发展基金股份有限公司、中国太平洋保险（集团）股份有限公司、建信金融资产投资有限公司共同发起的宝武碳中和股权投资基金签约设立。这是目前国内市场上规模最大的碳中和主题基金，总规模500亿元，首期规模100亿元。
进入2022年，IDG资本联合香港中华煤气有限公司共同成立了国内首只零碳科技投资基金，总规模100亿元，首期募资规模为50亿。同一月，中电投融和资产管理有限公司联合九智资本发起的“融和九智碳中和科创私募股权投资基金”在上海临港自贸区正式成立，总规模10亿元.....不胜枚举。
为何VC/PE纷纷投身于碳中和？
数据显示，2021-2060年，我国绿色投资年均缺口约3.84万亿元，其中，2021-2030年平均缺口约2.7万亿元，2031-2060年平均缺口约4.1万亿元，碳达峰以后资金缺口呈现明显扩大趋势。国内创投圈流行一个观点：下一个世界首富大概率诞生于新能源。
与此同时，国家一系列政策加速出炉，令人鼓舞。此前印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确指出鼓励开发性政策性金融机构，按照市场化法治化原则为实现碳达峰、碳中和提供长期稳定融资支持；研究设立国家低碳转型基金；鼓励社会资本设立绿色低碳产业投资基金。
众所周知，金融作为服务业，是为实体经济提供血液的产业之一，在双碳提出之前就已经在促进光伏、风电、新能源汽车等新兴产业发展壮大过程中发挥了重大的作用。以双碳和ESG理念为导向的投资理念，在未来很长时间内都会具有抗周期波动、抗系统性风险的功能。
正如张磊所言，“我们一直坚信，对低碳转型来说，其终极解决方案必然来自持续的科技创新。高瓴正是希望，通过我们长期资金对科技创新和绿色技术的支持，鼓励和吸引更多的创新投资机构参与和支持绿色低碳科技发展，形成创新聚合效应。”
这是一条攸关人类命运的超级赛道，VC/PE没有理由缺席。
在投资者结构上，主要减少的是产业资本和政府持股，产业股东近三年来持续在二级市场净减持，国资改革加速推动竞争类国有企业的混合所有制改革，导致2021年末产业资本和政府持股合计占比由2018年超50%下降至36.4%，A股股权结构更加社会化。
个人投资者持股25.6万亿，占比34%位居第一
一般个人投资者继2015年之后再次成为持股比例最高的投资者类别。随着股权分置改革的完成，产业资本自2010年以来几乎一直是A股流通股的第一大持有者，期间只有2015年股市大幅波动时一般个人投资者持股超过产业资本。近年来随着资本市场规模扩容和制度改革，个人投资者不断入市。
中证登数据显示，2021年新增自然人投资者数量达到1958万人，较2020年提升9%，在历史上仅低于2015年。
随着一般个人投资者加速入市，2021年其持股市值达到25.6万亿元，占比位居第一，达到34%，接近2015年水平。
个人投资者入场带来了市场交易活跃的提升。
2021年A股243个交易日中有149个交易日的交易金额破万亿元，其中有7个交易日超过了1.5万亿元，A股的日均交易金额达到1.06万亿元的水平，三年间提升了186%，日均换手率由2018年的0.90%增长至2021年的1.54%，三年间增长71%。
市场交易活跃度的提升与个人投资者的入场直接相关，由于个人投资者交易较为活跃，所以带动了全市场交易活跃度。据上交所年鉴显示，2017年及之前的数年内，沪市个人投资者在持股占比不到30%的同时贡献了沪市超过80%的交易金额。
产业资本和政府机构持股连续三年下降。产业资本和政府持股占比较高是A股相对境外市场的典型特点，这从侧面说明A股社会化程度偏低。
2018年两者持股占比合计超过50%。近三年产业资本和政府持股不断减持，导致两者占比均持续下降，2021年末合计下降至36.4%，较2018年下降14.1个百分点，A股上市公司股权更加社会化。
产业资本方面，产业股东近三年来持续在二级市场净减持是其持股比例下降的主要原因。2021年重要股东减持交易中一般法人减持达到8315笔，合计减持数量达到275亿股，虽然较此前两年减持力度有所减弱，但仍呈现出明显的净减持倾向。相较而言，重要股东增持交易中一般法人增持仅达1195笔，合计增持仅100.2亿股。
政府持股方面，本轮国资改革的重点是推动竞争类国有企业的混合所有制改革，《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》明确要求深化混合所有制改革，合理设计和调整优化混合所有制企业股权结构，改革中国有上市公司大力引入多元化战略投资者，优化股权结构。国有企业从“管人管事管资产”向“管资本”转变，直接推动A股上市公司股权结构社会化程度提升。
公募基金持股6.4万亿，话语权持续增强
专业投资机构占比较十年前大幅提升。专业投资机构持股占比由十年前的15%左右显著提升，近年来稳定在20%至25%之间，公募、外资、私募和保险成为四大支柱，在专业投资机构持股中合计占比超过90%，“四足鼎立”的格局进一步强化。在偏股型公募基金的推动下，2021年公募基金持股市值达到6.4万亿元，在专业投资机构中的比例上升至38%，是2014年以来新高。
从资产管理角度来看，资管新规四年以来资管行业向公募化、净值化转型发展，行业规模经历了先下降后平稳攀升的阶段。2018年和2019年我国资产管理行业规模分别收缩11%和4%，而2020年和2021年分别回升9%和11%，2021年末我国资管总规模达到132万亿元，较2018年初增长4%，过渡期内资管行业总资产整体平稳。过渡期内银行理财、信托、券商资管的管理规模分别缩水2%、22%和50%，而公募基金管理规模逆势上升120%，达到25.6万亿元，已经由2017年的不足银行理财、信托的一半增长至超过信托、接近银行理财。
从专业机构内部来看，分化也非常明显，公募基金成为增长最快的部分。
报告显示，偏股型公募基金规模保持高速增长，公募基金稳居最大专业投资机构位置。2021年公募基金规模首次突破20万亿元，一举达到25.6万亿元，连续第二年增速超过20%，其中偏股型公募基金快速扩容，股票型、混合型基金规模分别较年初增长27%和28%，偏股型公募基金规模合计达到6.1万亿元，在公募基金总规模中占比达到24%，占比超过2018年的两倍。在偏股型公募基金的推动下，2021年公募基金持股市值达到6.4万亿元，在专业投资机构中的比例上升至38%，是2014年以来新高。
报告指出，公募基金在很大程度上主导了A股市场结构性特征。
当前A股市场总市值接近百万亿元，市场交易呈现明显的结构性特征。
一是不同板块交易结构差距较大，2021年创业板和科创板的年换手率分别达到553%和466%，而上证主板换手率仅250%，各板块换手率差距较2020年有所缩小，但仍然较为明显。
二是不同行业交易结构差距较大，交易热点呈现出行业轮动的特征，2020年换手率领先的通信（712%）、电子（649%）等行业2021年交易活跃有所下降，而有色金属（721%）、基础化工（553%）、钢铁（479%）等成为交易最热门行业。三是不同主题板块交易结构差距较大，热门主题中元宇宙主题板块换手率超过400%，锂电池主题板块换手率超过500%。
近年来抱团行为及抱团的瓦解很大程度上主导了市场风格切换，例如2017年开始增持消费和科技股，推动了消费和科技板块的活跃，2021年回归周期股，推动了周期板块的行情。
几家欢喜几家愁。受持股比例和自身偏好限制，保险持股占比连续四年下降。保险资金作为市场重要的长期资金，对股票市场健康发展十分重要。根据NAIC年度报告，2019年美国保险业的现金及投资管理规模合计7万亿美元，其中大部分投入资本市场，长期债券和股票占比合计达到78%，现金和短期投资占比仅为4%。据英国国家统计局的数据显示，2017年英国保险机构的资产配置为固定收益类占比29%，股票占比48%（国内股票19%，国外股票29%），另有20%的其他资产和少部分的外国政府债券，其股票资产的投资比重很高。
而我国长期以来保险资金参与股票市场的程度不高，当前保险资金配置权益比例普遍在20%左右。2021年末保险公司持有的A股流通市值由年初的1.7万亿元下降至1.4万亿元，同期社保基金持股也有略微下降。
保险和社保基金合计持股比例由3.2%下降至2.3%，其在专业投资机构中的相对占比连续第四年下降，由2017年末的21.7%下降至2021年末的10.2%。
外资显著影响市场预期
申万宏源在报告中指出，2021年外资持股比例提升，但提升幅度放缓。2021年末陆股通和QFII合计持有A股流通市值4.2万亿元，占A股总流通市值之比达到5.6%，较年初增长0.2个百分点，增长幅度有所放缓，但仍稳居A股专业投资机构中第二的位置。
2021年外资持股占比增幅放缓，一方面是由于国际资金在全球配置中适当加大了对发达市场的配置比例，另一方面是由于我国本土投资机构和个人投资者持股市值保持快速增长，而外资持股流入速度较前两年相对有所放缓。
外资机构对A股市场投资预期的影响明显。2021年以来外资进出A股仍有较强的顺周期性，2021年上半年A股行情较好时陆股通北上资金十分活跃，而2022年3至4月A股大幅回调期间陆股通资金整体净流出，这在一定程度上加大了市场的波动。
总体来看，外资在引导市场预期上的作用明显。2018-2021年间，陆股通持有市值增加最多的三大行业分别是电力设备、食品饮料和医药生物，而这三大行业也是近年来市场的热点，同期陆股通持有市值增加最多的三大上市公司分别是贵州茅台、宁德时代和招商银行，这三家上市公司股票在这一阶段的涨幅分别高达261%、627%和128%，全部A股上市公司陆股通持有市值变动与其股价区间内涨跌幅的相关系数达到0.26。
个人投资者持股25.6万亿，占比34%位居第一
一般个人投资者继2015年之后再次成为持股比例最高的投资者类别。随着股权分置改革的完成，产业资本自2010年以来几乎一直是A股流通股的第一大持有者，期间只有2015年股市大幅波动时一般个人投资者持股超过产业资本。近年来随着资本市场规模扩容和制度改革，个人投资者不断入市。
中证登数据显示，2021年新增自然人投资者数量达到1958万人，较2020年提升9%，在历史上仅低于2015年。
随着一般个人投资者加速入市，2021年其持股市值达到25.6万亿元，占比位居第一，达到34%，接近2015年水平。
个人投资者入场带来了市场交易活跃的提升。
2021年A股243个交易日中有149个交易日的交易金额破万亿元，其中有7个交易日超过了1.5万亿元，A股的日均交易金额达到1.06万亿元的水平，三年间提升了186%，日均换手率由2018年的0.90%增长至2021年的1.54%，三年间增长71%。
市场交易活跃度的提升与个人投资者的入场直接相关，由于个人投资者交易较为活跃，所以带动了全市场交易活跃度。据上交所年鉴显示，2017年及之前的数年内，沪市个人投资者在持股占比不到30%的同时贡献了沪市超过80%的交易金额。
产业资本和政府机构持股连续三年下降。产业资本和政府持股占比较高是A股相对境外市场的典型特点，这从侧面说明A股社会化程度偏低。
2018年两者持股占比合计超过50%。近三年产业资本和政府持股不断减持，导致两者占比均持续下降，2021年末合计下降至36.4%，较2018年下降14.1个百分点，A股上市公司股权更加社会化。
产业资本方面，产业股东近三年来持续在二级市场净减持是其持股比例下降的主要原因。2021年重要股东减持交易中一般法人减持达到8315笔，合计减持数量达到275亿股，虽然较此前两年减持力度有所减弱，但仍呈现出明显的净减持倾向。相较而言，重要股东增持交易中一般法人增持仅达1195笔，合计增持仅100.2亿股。
政府持股方面，本轮国资改革的重点是推动竞争类国有企业的混合所有制改革，《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》明确要求深化混合所有制改革，合理设计和调整优化混合所有制企业股权结构，改革中国有上市公司大力引入多元化战略投资者，优化股权结构。国有企业从“管人管事管资产”向“管资本”转变，直接推动A股上市公司股权结构社会化程度提升。
公募基金持股6.4万亿，话语权持续增强
专业投资机构占比较十年前大幅提升。专业投资机构持股占比由十年前的15%左右显著提升，近年来稳定在20%至25%之间，公募、外资、私募和保险成为四大支柱，在专业投资机构持股中合计占比超过90%，“四足鼎立”的格局进一步强化。在偏股型公募基金的推动下，2021年公募基金持股市值达到6.4万亿元，在专业投资机构中的比例上升至38%，是2014年以来新高。
从资产管理角度来看，资管新规四年以来资管行业向公募化、净值化转型发展，行业规模经历了先下降后平稳攀升的阶段。2018年和2019年我国资产管理行业规模分别收缩11%和4%，而2020年和2021年分别回升9%和11%，2021年末我国资管总规模达到132万亿元，较2018年初增长4%，过渡期内资管行业总资产整体平稳。过渡期内银行理财、信托、券商资管的管理规模分别缩水2%、22%和50%，而公募基金管理规模逆势上升120%，达到25.6万亿元，已经由2017年的不足银行理财、信托的一半增长至超过信托、接近银行理财。
从专业机构内部来看，分化也非常明显，公募基金成为增长最快的部分。
报告显示，偏股型公募基金规模保持高速增长，公募基金稳居最大专业投资机构位置。2021年公募基金规模首次突破20万亿元，一举达到25.6万亿元，连续第二年增速超过20%，其中偏股型公募基金快速扩容，股票型、混合型基金规模分别较年初增长27%和28%，偏股型公募基金规模合计达到6.1万亿元，在公募基金总规模中占比达到24%，占比超过2018年的两倍。在偏股型公募基金的推动下，2021年公募基金持股市值达到6.4万亿元，在专业投资机构中的比例上升至38%，是2014年以来新高。
报告指出，公募基金在很大程度上主导了A股市场结构性特征。
当前A股市场总市值接近百万亿元，市场交易呈现明显的结构性特征。
一是不同板块交易结构差距较大，2021年创业板和科创板的年换手率分别达到553%和466%，而上证主板换手率仅250%，各板块换手率差距较2020年有所缩小，但仍然较为明显。
二是不同行业交易结构差距较大，交易热点呈现出行业轮动的特征，2020年换手率领先的通信（712%）、电子（649%）等行业2021年交易活跃有所下降，而有色金属（721%）、基础化工（553%）、钢铁（479%）等成为交易最热门行业。三是不同主题板块交易结构差距较大，热门主题中元宇宙主题板块换手率超过400%，锂电池主题板块换手率超过500%。
近年来抱团行为及抱团的瓦解很大程度上主导了市场风格切换，例如2017年开始增持消费和科技股，推动了消费和科技板块的活跃，2021年回归周期股，推动了周期板块的行情。
几家欢喜几家愁。受持股比例和自身偏好限制，保险持股占比连续四年下降。保险资金作为市场重要的长期资金，对股票市场健康发展十分重要。根据NAIC年度报告，2019年美国保险业的现金及投资管理规模合计7万亿美元，其中大部分投入资本市场，长期债券和股票占比合计达到78%，现金和短期投资占比仅为4%。据英国国家统计局的数据显示，2017年英国保险机构的资产配置为固定收益类占比29%，股票占比48%（国内股票19%，国外股票29%），另有20%的其他资产和少部分的外国政府债券，其股票资产的投资比重很高。
而我国长期以来保险资金参与股票市场的程度不高，当前保险资金配置权益比例普遍在20%左右。2021年末保险公司持有的A股流通市值由年初的1.7万亿元下降至1.4万亿元，同期社保基金持股也有略微下降。
保险和社保基金合计持股比例由3.2%下降至2.3%，其在专业投资机构中的相对占比连续第四年下降，由2017年末的21.7%下降至2021年末的10.2%。
外资显著影响市场预期
申万宏源在报告中指出，2021年外资持股比例提升，但提升幅度放缓。2021年末陆股通和QFII合计持有A股流通市值4.2万亿元，占A股总流通市值之比达到5.6%，较年初增长0.2个百分点，增长幅度有所放缓，但仍稳居A股专业投资机构中第二的位置。
2021年外资持股占比增幅放缓，一方面是由于国际资金在全球配置中适当加大了对发达市场的配置比例，另一方面是由于我国本土投资机构和个人投资者持股市值保持快速增长，而外资持股流入速度较前两年相对有所放缓。
外资机构对A股市场投资预期的影响明显。2021年以来外资进出A股仍有较强的顺周期性，2021年上半年A股行情较好时陆股通北上资金十分活跃，而2022年3至4月A股大幅回调期间陆股通资金整体净流出，这在一定程度上加大了市场的波动。
总体来看，外资在引导市场预期上的作用明显。2018-2021年间，陆股通持有市值增加最多的三大行业分别是电力设备、食品饮料和医药生物，而这三大行业也是近年来市场的热点，同期陆股通持有市值增加最多的三大上市公司分别是贵州茅台、宁德时代和招商银行，这三家上市公司股票在这一阶段的涨幅分别高达261%、627%和128%，全部A股上市公司陆股通持有市值变动与其股价区间内涨跌幅的相关系数达到0.26。
为什么细胞爱好者和显微镜学家都喜欢它——ibidi 聚合物盖玻片
您听说过有关ibidi 聚合物盖玻片的完整故事吗？毕竟，它是我们 µ-Slides、µ-Dishes 和 µ-Plates 的核心，在很大程度上促成了我们的成功。
这一切都始于 2000 年代初，当时三名博士生和他们的 PI 有一个愿景，即成立一家通过结合细胞培养和高分辨率显微镜来彻底改变基于细胞的分析的公司。到目前为止，细胞生物学家不得不在对细胞生长有利但对成像不利（例如，聚苯乙烯制成的组织培养瓶）或对成像有利但对细胞生长不利（例如，玻璃盖玻片）的表面之间进行折衷。
这种困境促使 ibidi 创始人开始寻找一种具有玻璃光学特性的材料，同时又能保证良好的细胞粘附和生长。他们最终发现了一种具有出色光学质量的聚合物箔，这就是 ibidi 聚合物盖玻片。它可以粘合到上部结构，这种组合是第一个 ibidi 显微镜室。然而，这种特殊的聚合物箔非常疏水，细胞不会粘附在上面。幸运的是，创始人发现聚合物箔可以通过物理处理来解决这个问题，特殊的表面处理ibiTreat诞生了！
ibidi 聚合物盖玻片的光学特性
使用带有聚合物盖玻片底部的 ibidi 实验室器具进行显微镜检查的科学家们通常甚至没有意识到它不是由玻璃制成的——仅仅是因为您无法分辨成像质量的差异。
那么，这是为什么呢？某些材料特性对于高质量的显微镜检查是必不可少的。我们将仔细研究其中五个参数（盖玻片厚度、折射率、阿贝数、透射率和自发荧光），以及 ibidi 聚合物盖玻片的规格与玻璃和传统聚苯乙烯组织培养容器的比较。
盖玻片厚度
盖玻片的厚度在成像质量中起着重要作用，因为大多数显微镜物镜都设计为聚焦在具有一定厚度的盖玻片顶部的样本上（图 1）。在细胞显微镜中，标准盖玻片厚度为 0.17 mm (170 µm +20/–10 µm)，对应于 #1.5 盖玻片。虽然大多数聚苯乙烯组织培养板和培养皿的底部厚度为 500–1000 µm，但 ibidi 聚合物盖玻片的厚度与标准 #1.5 玻璃盖玻片的厚度相同。
图 1：显微镜物镜针对 170 µm 的标准盖玻片厚度进行了优化（左）。使用其他盖玻片厚度高分辨率物镜无法聚焦在样品上（右）。
折射率
ibidi 聚合物盖玻片的折射率（测量特定材料内的光速）为 1.52，因此与玻璃的折射率相同。相比之下，由聚苯乙烯制成的标准组织培养板和培养皿的折射率为 1.58。这个值很重要，因为显微镜物镜是为折射率为 1.52 的盖玻片设计的。
透光率
为了提供高质量的成像结果，显微镜载体的传输能力必须在各种不同的波长上都很高。玻璃和 ibidi 聚合物盖玻片就是这种情况。标准聚苯乙烯材料会阻挡紫外线，这使得它们并不真正适用于所有显微镜技术和荧光团（图 2）
自发荧光
显微镜载体材料的自发荧光特性可以通过在显微镜下显示为高背景信号来干扰成像过程。虽然 ibidi 聚合物盖玻片材料和玻璃的自发荧光非常低，但由聚苯乙烯制成的培养皿具有非常高的自发荧光（图 3）。
ibidi 聚合物盖玻片的细胞培养特性
到目前为止，我们已经谈了很多关于 ibidi 聚合物盖玻片的光学特性以及它如此适合高质量成像的原因，但细胞呢？
他们在这个表面上感觉舒服吗？他们喜欢依附并在上面成长吗？答案很简单，是的！这就是为什么：
表面刚度
首先，塑料比玻璃更柔软，这使得它的表面弹性更类似于体内组织(Discher et al., 2005;）
组织培养处理
其次，与玻璃相比，塑料的表面可以进行修饰，使其更具亲水性，这是大多数贴壁细胞类型所喜欢的。这种物理表面处理（不是涂层）通常称为组织培养处理。大多数用于细胞培养的塑料容器都是以这种方式修改的。在 ibidi，我们将聚合物盖玻片的组织培养表面改性称为“ibiTreat”，它不是蛋白质涂层，而是增强细胞附着的物理表面处理。当然，额外的蛋白质涂层可以应用于未涂层的 ibidi 聚合物盖玻片或 ibiTreat 版本，而不会影响光学质量。
透气性
细胞喜欢在 ibidi 聚合物盖玻片上生长的第三个原因是其透气性。这允许通过整个底部表面进行气体交换，为细胞提供新鲜的 O 2并允许 CO 2离开细胞环境（图 5）。
图 5：与玻璃（右）相比，聚合物盖玻片允许通过底部表面进行气体交换（左）。
鉴于上述所有原因，ibidi 聚合物盖玻片结合了两方面的优点——高分辨率成像的理想光学和细胞附着和生长的最佳表面*。还是不服气？可立即订购免费样品。
广州科适特科学仪器有限公司是德国ibidi公司在中国区合作伙伴
如果你感兴趣请和我们联系
电话：020-38102730
服务QQ：501747125
邮箱：info@kosterscience.com
地址：广州市天河区体育西路骏汇大厦北塔140 D房
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您听说过有关ibidi 聚合物盖玻片的完整故事吗？毕竟，它是我们 µ-Slides、µ-Dishes 和 µ-Plates 的核心，在很大程度上促成了我们的成功。
这一切都始于 2000 年代初，当时三名博士生和他们的 PI 有一个愿景，即成立一家通过结合细胞培养和高分辨率显微镜来彻底改变基于细胞的分析的公司。到目前为止，细胞生物学家不得不在对细胞生长有利但对成像不利（例如，聚苯乙烯制成的组织培养瓶）或对成像有利但对细胞生长不利（例如，玻璃盖玻片）的表面之间进行折衷。
这种困境促使 ibidi 创始人开始寻找一种具有玻璃光学特性的材料，同时又能保证良好的细胞粘附和生长。他们最终发现了一种具有出色光学质量的聚合物箔，这就是 ibidi 聚合物盖玻片。它可以粘合到上部结构，这种组合是第一个 ibidi 显微镜室。然而，这种特殊的聚合物箔非常疏水，细胞不会粘附在上面。幸运的是，创始人发现聚合物箔可以通过物理处理来解决这个问题，特殊的表面处理ibiTreat诞生了！
ibidi 聚合物盖玻片的光学特性
使用带有聚合物盖玻片底部的 ibidi 实验室器具进行显微镜检查的科学家们通常甚至没有意识到它不是由玻璃制成的——仅仅是因为您无法分辨成像质量的差异。
那么，这是为什么呢？某些材料特性对于高质量的显微镜检查是必不可少的。我们将仔细研究其中五个参数（盖玻片厚度、折射率、阿贝数、透射率和自发荧光），以及 ibidi 聚合物盖玻片的规格与玻璃和传统聚苯乙烯组织培养容器的比较。
盖玻片厚度
盖玻片的厚度在成像质量中起着重要作用，因为大多数显微镜物镜都设计为聚焦在具有一定厚度的盖玻片顶部的样本上（图 1）。在细胞显微镜中，标准盖玻片厚度为 0.17 mm (170 µm +20/–10 µm)，对应于 #1.5 盖玻片。虽然大多数聚苯乙烯组织培养板和培养皿的底部厚度为 500–1000 µm，但 ibidi 聚合物盖玻片的厚度与标准 #1.5 玻璃盖玻片的厚度相同。
图 1：显微镜物镜针对 170 µm 的标准盖玻片厚度进行了优化（左）。使用其他盖玻片厚度高分辨率物镜无法聚焦在样品上（右）。
折射率
ibidi 聚合物盖玻片的折射率（测量特定材料内的光速）为 1.52，因此与玻璃的折射率相同。相比之下，由聚苯乙烯制成的标准组织培养板和培养皿的折射率为 1.58。这个值很重要，因为显微镜物镜是为折射率为 1.52 的盖玻片设计的。
透光率
为了提供高质量的成像结果，显微镜载体的传输能力必须在各种不同的波长上都很高。玻璃和 ibidi 聚合物盖玻片就是这种情况。标准聚苯乙烯材料会阻挡紫外线，这使得它们并不真正适用于所有显微镜技术和荧光团（图 2）
自发荧光
显微镜载体材料的自发荧光特性可以通过在显微镜下显示为高背景信号来干扰成像过程。虽然 ibidi 聚合物盖玻片材料和玻璃的自发荧光非常低，但由聚苯乙烯制成的培养皿具有非常高的自发荧光（图 3）。
ibidi 聚合物盖玻片的细胞培养特性
到目前为止，我们已经谈了很多关于 ibidi 聚合物盖玻片的光学特性以及它如此适合高质量成像的原因，但细胞呢？
他们在这个表面上感觉舒服吗？他们喜欢依附并在上面成长吗？答案很简单，是的！这就是为什么：
表面刚度
首先，塑料比玻璃更柔软，这使得它的表面弹性更类似于体内组织(Discher et al., 2005;）
组织培养处理
其次，与玻璃相比，塑料的表面可以进行修饰，使其更具亲水性，这是大多数贴壁细胞类型所喜欢的。这种物理表面处理（不是涂层）通常称为组织培养处理。大多数用于细胞培养的塑料容器都是以这种方式修改的。在 ibidi，我们将聚合物盖玻片的组织培养表面改性称为“ibiTreat”，它不是蛋白质涂层，而是增强细胞附着的物理表面处理。当然，额外的蛋白质涂层可以应用于未涂层的 ibidi 聚合物盖玻片或 ibiTreat 版本，而不会影响光学质量。
透气性
细胞喜欢在 ibidi 聚合物盖玻片上生长的第三个原因是其透气性。这允许通过整个底部表面进行气体交换，为细胞提供新鲜的 O 2并允许 CO 2离开细胞环境（图 5）。
图 5：与玻璃（右）相比，聚合物盖玻片允许通过底部表面进行气体交换（左）。
鉴于上述所有原因，ibidi 聚合物盖玻片结合了两方面的优点——高分辨率成像的理想光学和细胞附着和生长的最佳表面*。还是不服气？可立即订购免费样品。
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