《时代金融》（月刊，国内统一刊号:CN53-1195/F，国际标准刊号:ISSN1672-8661。）是一份立足云南、面向全国公开发行的经济金融类综合性期刊。
有金融论坛、财经纵横、商业研究、电子商务、企业文化、人力资源、财务分析、管理论坛、农村金融、宏观经济、市场营销、证券市场、工作研究、货币政策、国际经济、资本市场、信贷管理、财政与税务、研讨与争鸣、金融与经济等栏目

#董宝珍投资思想# #股票#

今日投资思虑之105：（22.05.04）
为什么芒格说“在中国做投资比美国更难＂，谈谈您的理解？

常先生：
1、china理解不深入，因为china管理者负责该国的整体利益负责，是无限责任的政府，他对内部整理力量要进行平衡，避免引发一家独大，对其他企业碾压式的趋势。并且维护国家各个组成都能享受发展的成果，这是家长制国家必然的现象，这是不同于美国的。
2、同行者对中国的理解更欠缺；另外就是投资中国的同行者成熟度不足，会造成低估令人无法想象的地步。
其实这段我在视频中正好画面断了，画面恢复就到了，对伯克希尔的浮存金和保险业务的该点。后面看网上的信息，好像还有关于阿里的言论，巴菲特说担心他曾经投资古巴的公司，结果被卡斯特罗收归国有了，股票变为了一张废纸。如果这是真的，那么我们对当时的过程并不完整的。其实历史为什么不同时代会有不同的解读，就是因为历史总是被截取片面，而没有全面的呈现，造成有一种千人千面的现象。
3、一些中国的企业中的文化，也不同于西方的企业文化。
4、中国的经济还处于初级阶段，有一些无法理解的现象发生，这属于成长的成本，毕竟这属于软实力的部分，不是一下子就可以实行后发优势的，需要试错，才能找到真正的方向

成先生：
１、芒格承认在中国做投资的确要比美国本土更难一些，但他在中国投资的原因是，他能够在中国以更低的价格买到更好的公司。芒格之所以在中国做投资比美国本土更难，我觉得原因如下。
２、不熟悉。资本市场上表面上花花绿绿上上下下都是曲线和数字，本质上是背后参与者心理活动的反映，而人都是生长在特定的国家和环境中，所以说资本市场与每个国家的国情/时代背景/历史文化相映射。芒格对中国不太熟悉，所以他通过李录来投资中国。
３、不成熟。中国的资本市场不成熟，表现市场参与者的不成熟，具体表现为从政策制定者监管者到市场参与者都是不成熟，以至于形成了一基独大的状况，某些利益集团左右操控着股价，没有形成公平竞争的市场环境，有价值低估的一直跌不上涨，无价值高估的一直涨/不下跌，使人们认为中国不适合价值投资。
４、价值实现很艰难。
（１）不确定的过程很慢长和煎熬。在中国投资熊长牛短，80%的时间外于不涨或下跌。
（２）确定的边界/转折很恐怖和惨烈。市场形成利益集团，利用人性鱼肉散户，造成了周期性的股市崩盘，每次股市崩盘表现的很恐怖和惨烈。然后政府不得不出手救市。资本市场上价值规律的实现只能通过外部的力量强制干预的方式来体现。

基于以上几点所以芒格说在中国资本市场上价值投资比美国本土更难。个人观点自以为是，也许不正确。

【彼得·赖斯突遭解雇 查佩克重组迪士尼高管架构】今年6月初，迪士尼公司（Walt Disney）解雇了公司资深电视内容主管、综合娱乐内容董事长彼得·赖斯（Peter Rice），同样从福克斯公司进入迪士尼的达娜·瓦尔登（Dana Walden）将接替赖斯的职务。据消息人士透露，赖斯被解雇的原因是“不符合迪士尼的企业文化”。这次突然宣布的解雇决定让赖斯本人非常惊讶，但考虑到鲍勃·查佩克此前屡次解雇迪士尼高层，业内对这一决定并未表现出特别意外。详细：https://t.cn/A6aMpgVx