禾川科技值得申购吗？
第一，减分项：发行价23.66元，发行市盈率36.02倍，发行市盈率不低。
第二，减分项：业绩增长停滞。公司自2018年以来每股收益分别为：0.46元；0.43元；0.96元；0.97元。伺服系统收入占禾川科技主营业务收入的比重分别为82.14%、86.44%、85.63%和91.72%，占比较高；PLC占比分别为14.42%、11.2%、10.56%和4.79%。
第三，加分项：产品体系丰富，应用领域广阔。公司拥有丰富的产品体系，产品涵盖控制、驱动、传感、机电四大部分，目前已广泛应用于3C电子、光伏、锂电池、包装、纺织、物流、机器人、木工、激光等行业。
第四，加分项：研发投入持续增长，掌握核心技术。公司专注于工业自动化领域，从2018年至2021年1-6月，公司研发费用分别为3181.59万元、4546.99万元、6740.71万元和4004.44万元，占营业收入的比例分别为11.24%、14.53%、12.39%和10.84%，呈持续增长趋势。目前，公司共拥有18项发明专利、79项实用新型专利、57项外观设计专利、58项软件著作权、9项集成电路布图设计专有权。技术层面上，掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、高级智能调整算法技术、高速高精度编码器技术、高速总线控制技术等一系列核心技术，并已广泛应用于公司的伺服系统、PLC等产品中。
第五，加分项：市场空间广阔。伺服系统系统的下游行业应用主要集中在电子及半导体制造设备、机床、工业机器人、锂电制造设备等领域。2008-2020年，国内伺服系统市场规模由24.5亿元增长至203.7亿元，CAGR增速达到19.30%，增长快速。
第六，加分项：毛利率高于同行。2018年至2021年1-6月，公司综合毛利率分别为40.27%、41.85%、42.88%和39.03%。其中，伺服系统产品毛利率报告期各期均超过40%，与汇川技术接近，高于其它同行业可比上市公司10-20个百分点。
第七，减分项：市场占有率很小。在伺服系统领域，2020年我国通用伺服系统市场前十大企业市场占有率合计达67.5%，其中日本安川等外资企业占据6席，合计市场占有率为45.3%，禾川科技以3%的市占率位列第六；在PLC领域，2020年外资品牌在我国PLC市场的占有率在79%以上，禾川科技的市占率仅0.44%，市场份额与国外龙头厂商相比仍然较低。
第八，减分项：利润中税收优惠占比高。2018-2020年及2021年1-6月，公司税收优惠及计入当期损益的政府补助合计分别为2,349.91万元、2,356.96万元、4,302.25万元、2,227.36万元，占其当期净利润的比例分别为47.25%、49.49%、40.58%、41.27%，对税收优惠及政府补助或存“依赖”。
第九，减分项：应收账款和存货高企，坏账计提持续增长，或存赊销。2018年至2021年1-6月，公司应收账款账面价值分别为9125.98万元、1.41亿元、1.6亿元和2.45亿元。同期存货账面价值分别为1.09亿元、9207.44万元、1.7亿元和2.23亿元，占各期末该公司资产总额的比例为25.34%、18.69%、21.81%和25.26%，占比较高，且占比还在上升。为此，公司的计提的坏账准备分别为592.32万元、1576.42万元、1907.39万元和2609.64万元。其中，截至2020年年底该公司有11家客户存在单项计提坏账的情况，因货款已超期且多次催收仍未回款，预计会产生损失。2018-2020年及2021年1-6月，公司应收款占其营业收入的比例均超过五成，禾川科技或存“赊销”。
第十，减分项：财务指标不佳。公司经营性活动现金流入连续三年远低于公司当期收入，经营性活动现金流净额连续三年低于公司净利润，公司在产业中地位羸弱，净现比低于1说明公司盈利质量弱。
第十一，综合评估：公司所处细分领域，竞争对手都是外国龙头公司，公司不仅体量小，市场份额更小，产品运行精度、稳定性、品牌知名度等与国外龙头公司比，仍存在差距；研发投入虽大，但专利数量不及同行， 高管学历普遍较低；招股书中多处不实表述，信披质量不高；授权发明专利数量在同行“垫底”，超六成专利或“突击”取得 。公司最大隐忧是，利润中税收优惠占比高，没了政府补助和税收优惠，业绩将会陡降。加上应收账款和存货高企，赊销较多，财务指标不佳，因此上市首日即便不破发，溢价幅度也很有限。
第十二，建议：申购。
第一，减分项：发行价23.66元，发行市盈率36.02倍，发行市盈率不低。
第二，减分项：业绩增长停滞。公司自2018年以来每股收益分别为：0.46元；0.43元；0.96元；0.97元。伺服系统收入占禾川科技主营业务收入的比重分别为82.14%、86.44%、85.63%和91.72%，占比较高；PLC占比分别为14.42%、11.2%、10.56%和4.79%。
第三，加分项：产品体系丰富，应用领域广阔。公司拥有丰富的产品体系，产品涵盖控制、驱动、传感、机电四大部分，目前已广泛应用于3C电子、光伏、锂电池、包装、纺织、物流、机器人、木工、激光等行业。
第四，加分项：研发投入持续增长，掌握核心技术。公司专注于工业自动化领域，从2018年至2021年1-6月，公司研发费用分别为3181.59万元、4546.99万元、6740.71万元和4004.44万元，占营业收入的比例分别为11.24%、14.53%、12.39%和10.84%，呈持续增长趋势。目前，公司共拥有18项发明专利、79项实用新型专利、57项外观设计专利、58项软件著作权、9项集成电路布图设计专有权。技术层面上，掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、高级智能调整算法技术、高速高精度编码器技术、高速总线控制技术等一系列核心技术，并已广泛应用于公司的伺服系统、PLC等产品中。
第五，加分项：市场空间广阔。伺服系统系统的下游行业应用主要集中在电子及半导体制造设备、机床、工业机器人、锂电制造设备等领域。2008-2020年，国内伺服系统市场规模由24.5亿元增长至203.7亿元，CAGR增速达到19.30%，增长快速。
第六，加分项：毛利率高于同行。2018年至2021年1-6月，公司综合毛利率分别为40.27%、41.85%、42.88%和39.03%。其中，伺服系统产品毛利率报告期各期均超过40%，与汇川技术接近，高于其它同行业可比上市公司10-20个百分点。
第七，减分项：市场占有率很小。在伺服系统领域，2020年我国通用伺服系统市场前十大企业市场占有率合计达67.5%，其中日本安川等外资企业占据6席，合计市场占有率为45.3%，禾川科技以3%的市占率位列第六；在PLC领域，2020年外资品牌在我国PLC市场的占有率在79%以上，禾川科技的市占率仅0.44%，市场份额与国外龙头厂商相比仍然较低。
第八，减分项：利润中税收优惠占比高。2018-2020年及2021年1-6月，公司税收优惠及计入当期损益的政府补助合计分别为2,349.91万元、2,356.96万元、4,302.25万元、2,227.36万元，占其当期净利润的比例分别为47.25%、49.49%、40.58%、41.27%，对税收优惠及政府补助或存“依赖”。
第九，减分项：应收账款和存货高企，坏账计提持续增长，或存赊销。2018年至2021年1-6月，公司应收账款账面价值分别为9125.98万元、1.41亿元、1.6亿元和2.45亿元。同期存货账面价值分别为1.09亿元、9207.44万元、1.7亿元和2.23亿元，占各期末该公司资产总额的比例为25.34%、18.69%、21.81%和25.26%，占比较高，且占比还在上升。为此，公司的计提的坏账准备分别为592.32万元、1576.42万元、1907.39万元和2609.64万元。其中，截至2020年年底该公司有11家客户存在单项计提坏账的情况，因货款已超期且多次催收仍未回款，预计会产生损失。2018-2020年及2021年1-6月，公司应收款占其营业收入的比例均超过五成，禾川科技或存“赊销”。
第十，减分项：财务指标不佳。公司经营性活动现金流入连续三年远低于公司当期收入，经营性活动现金流净额连续三年低于公司净利润，公司在产业中地位羸弱，净现比低于1说明公司盈利质量弱。
第十一，综合评估：公司所处细分领域，竞争对手都是外国龙头公司，公司不仅体量小，市场份额更小，产品运行精度、稳定性、品牌知名度等与国外龙头公司比，仍存在差距；研发投入虽大，但专利数量不及同行， 高管学历普遍较低；招股书中多处不实表述，信披质量不高；授权发明专利数量在同行“垫底”，超六成专利或“突击”取得 。公司最大隐忧是，利润中税收优惠占比高，没了政府补助和税收优惠，业绩将会陡降。加上应收账款和存货高企，赊销较多，财务指标不佳，因此上市首日即便不破发，溢价幅度也很有限。
第十二，建议：申购。
禾川科技值得申购吗？
第一，减分项：发行价23.66元，发行市盈率36.02倍，发行市盈率不低。
第二，减分项：业绩增长停滞。公司自2018年以来每股收益分别为：0.46元；0.43元；0.96元；0.97元。伺服系统收入占禾川科技主营业务收入的比重分别为82.14%、86.44%、85.63%和91.72%，占比较高；PLC占比分别为14.42%、11.2%、10.56%和4.79%。
第三，加分项：产品体系丰富，应用领域广阔。公司拥有丰富的产品体系，产品涵盖控制、驱动、传感、机电四大部分，目前已广泛应用于3C电子、光伏、锂电池、包装、纺织、物流、机器人、木工、激光等行业。
第四，加分项：研发投入持续增长，掌握核心技术。公司专注于工业自动化领域，从2018年至2021年1-6月，公司研发费用分别为3181.59万元、4546.99万元、6740.71万元和4004.44万元，占营业收入的比例分别为11.24%、14.53%、12.39%和10.84%，呈持续增长趋势。目前，公司共拥有18项发明专利、79项实用新型专利、57项外观设计专利、58项软件著作权、9项集成电路布图设计专有权。技术层面上，掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、高级智能调整算法技术、高速高精度编码器技术、高速总线控制技术等一系列核心技术，并已广泛应用于公司的伺服系统、PLC等产品中。
第五，加分项：市场空间广阔。伺服系统系统的下游行业应用主要集中在电子及半导体制造设备、机床、工业机器人、锂电制造设备等领域。2008-2020年，国内伺服系统市场规模由24.5亿元增长至203.7亿元，CAGR增速达到19.30%，增长快速。
第六，加分项：毛利率高于同行。2018年至2021年1-6月，公司综合毛利率分别为40.27%、41.85%、42.88%和39.03%。其中，伺服系统产品毛利率报告期各期均超过40%，与汇川技术接近，高于其它同行业可比上市公司10-20个百分点。
第七，减分项：市场占有率很小。在伺服系统领域，2020年我国通用伺服系统市场前十大企业市场占有率合计达67.5%，其中日本安川等外资企业占据6席，合计市场占有率为45.3%，禾川科技以3%的市占率位列第六；在PLC领域，2020年外资品牌在我国PLC市场的占有率在79%以上，禾川科技的市占率仅0.44%，市场份额与国外龙头厂商相比仍然较低。
第八，减分项：利润中税收优惠占比高。2018-2020年及2021年1-6月，公司税收优惠及计入当期损益的政府补助合计分别为2,349.91万元、2,356.96万元、4,302.25万元、2,227.36万元，占其当期净利润的比例分别为47.25%、49.49%、40.58%、41.27%，对税收优惠及政府补助或存“依赖”。
第九，减分项：应收账款和存货高企，坏账计提持续增长，或存赊销。2018年至2021年1-6月，公司应收账款账面价值分别为9125.98万元、1.41亿元、1.6亿元和2.45亿元。同期存货账面价值分别为1.09亿元、9207.44万元、1.7亿元和2.23亿元，占各期末该公司资产总额的比例为25.34%、18.69%、21.81%和25.26%，占比较高，且占比还在上升。为此，公司的计提的坏账准备分别为592.32万元、1576.42万元、1907.39万元和2609.64万元。其中，截至2020年年底该公司有11家客户存在单项计提坏账的情况，因货款已超期且多次催收仍未回款，预计会产生损失。2018-2020年及2021年1-6月，公司应收款占其营业收入的比例均超过五成，禾川科技或存“赊销”。
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第十一，综合评估：公司所处细分领域，竞争对手都是外国龙头公司，公司不仅体量小，市场份额更小，产品运行精度、稳定性、品牌知名度等与国外龙头公司比，仍存在差距；研发投入虽大，但专利数量不及同行， 高管学历普遍较低；招股书中多处不实表述，信披质量不高；授权发明专利数量在同行“垫底”，超六成专利或“突击”取得 。公司最大隐忧是，利润中税收优惠占比高，没了政府补助和税收优惠，业绩将会陡降。加上应收账款和存货高企，赊销较多，财务指标不佳，因此上市首日即便不破发，溢价幅度也很有限。
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第三，加分项：产品体系丰富，应用领域广阔。公司拥有丰富的产品体系，产品涵盖控制、驱动、传感、机电四大部分，目前已广泛应用于3C电子、光伏、锂电池、包装、纺织、物流、机器人、木工、激光等行业。
第四，加分项：研发投入持续增长，掌握核心技术。公司专注于工业自动化领域，从2018年至2021年1-6月，公司研发费用分别为3181.59万元、4546.99万元、6740.71万元和4004.44万元，占营业收入的比例分别为11.24%、14.53%、12.39%和10.84%，呈持续增长趋势。目前，公司共拥有18项发明专利、79项实用新型专利、57项外观设计专利、58项软件著作权、9项集成电路布图设计专有权。技术层面上，掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、高级智能调整算法技术、高速高精度编码器技术、高速总线控制技术等一系列核心技术，并已广泛应用于公司的伺服系统、PLC等产品中。
第五，加分项：市场空间广阔。伺服系统系统的下游行业应用主要集中在电子及半导体制造设备、机床、工业机器人、锂电制造设备等领域。2008-2020年，国内伺服系统市场规模由24.5亿元增长至203.7亿元，CAGR增速达到19.30%，增长快速。
第六，加分项：毛利率高于同行。2018年至2021年1-6月，公司综合毛利率分别为40.27%、41.85%、42.88%和39.03%。其中，伺服系统产品毛利率报告期各期均超过40%，与汇川技术接近，高于其它同行业可比上市公司10-20个百分点。
第七，减分项：市场占有率很小。在伺服系统领域，2020年我国通用伺服系统市场前十大企业市场占有率合计达67.5%，其中日本安川等外资企业占据6席，合计市场占有率为45.3%，禾川科技以3%的市占率位列第六；在PLC领域，2020年外资品牌在我国PLC市场的占有率在79%以上，禾川科技的市占率仅0.44%，市场份额与国外龙头厂商相比仍然较低。
第八，减分项：利润中税收优惠占比高。2018-2020年及2021年1-6月，公司税收优惠及计入当期损益的政府补助合计分别为2,349.91万元、2,356.96万元、4,302.25万元、2,227.36万元，占其当期净利润的比例分别为47.25%、49.49%、40.58%、41.27%，对税收优惠及政府补助或存“依赖”。
第九，减分项：应收账款和存货高企，坏账计提持续增长，或存赊销。2018年至2021年1-6月，公司应收账款账面价值分别为9125.98万元、1.41亿元、1.6亿元和2.45亿元。同期存货账面价值分别为1.09亿元、9207.44万元、1.7亿元和2.23亿元，占各期末该公司资产总额的比例为25.34%、18.69%、21.81%和25.26%，占比较高，且占比还在上升。为此，公司的计提的坏账准备分别为592.32万元、1576.42万元、1907.39万元和2609.64万元。其中，截至2020年年底该公司有11家客户存在单项计提坏账的情况，因货款已超期且多次催收仍未回款，预计会产生损失。2018-2020年及2021年1-6月，公司应收款占其营业收入的比例均超过五成，禾川科技或存“赊销”。
第十，减分项：财务指标不佳。公司经营性活动现金流入连续三年远低于公司当期收入，经营性活动现金流净额连续三年低于公司净利润，公司在产业中地位羸弱，净现比低于1说明公司盈利质量弱。
第十一，综合评估：公司所处细分领域，竞争对手都是外国龙头公司，公司不仅体量小，市场份额更小，产品运行精度、稳定性、品牌知名度等与国外龙头公司比，仍存在差距；研发投入虽大，但专利数量不及同行， 高管学历普遍较低；招股书中多处不实表述，信披质量不高；授权发明专利数量在同行“垫底”，超六成专利或“突击”取得 。公司最大隐忧是，利润中税收优惠占比高，没了政府补助和税收优惠，业绩将会陡降。加上应收账款和存货高企，赊销较多，财务指标不佳，因此上市首日即便不破发，溢价幅度也很有限。
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#上海新增本土确诊914例无症状25173例#
4月10日，上海市市场监管局公布新一批价格违法典型案例。
案例一：严某利用社区团购哄抬价格案
市场监管部门近日接消费者举报，反映社区居民团购的蔬菜套餐里仅有1根莴笋，2只番茄和3棵青菜，质价不符。
经查，该批蔬菜由严某自产自销。近日，严某接到1720份蔬菜套餐订单，约定每份包含西芹2斤、白萝卜2斤、番茄1斤、黄瓜1斤。在同批订单中，严某对其中的200份仅提供1根莴笋（约1.5斤），2只番茄（约1斤）和3棵青菜（约1斤）。在成本未发生显著变化的情况下，大幅度提高销售价格。
当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十四条第一款第（三）项以及《关于疫情防控期间认定哄抬价格违法行为的指导意见》第三条第一款第（一）项的规定，构成哄抬价格的违法行为。
依据《价格违法行为行政处罚规定》第六条第一款第（一）项的规定，利用其他手段哄抬价格，推动商品价格过快、过高上涨，责令改正，没收违法所得，并处违法所得5倍以下的罚款。市场监管部门目前已制发《行政处罚告知书》，拟对当事人从重处以违法所得5倍的罚款计11000元。
案例二：某合作社未按规定的内容和方式明码标价案
市场监管部门近日接举报线索，对某农业合作社开展现场检查。
经查，当事人在疫情防控期间，为社区隔离在家居民以套餐形式提供各类蔬果。其价目表只显示了品类，规格重量用“只”“根”等标示，没有标明具体重量克数，也无总重量体现。
当事人在前期已有居民提出套餐应明示具体规格的情况下仍未改正，模糊标价，致使居民多次投诉量价不符，涉及多个民生商品。
当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十三条第一款，构成不按照规定的内容和方式明码标价的行为。市场监管部门目前已制发《行政处罚告知书》，拟对当事人从重处以5000元的罚款。
案例三：某商铺未明码标价案
市场监管部门近日开展检查时，发现某沿街商铺在营业过程中，仅通过口头向消费者告知价格的方式销售粮、油、面粉、鸡蛋等商品，并未在现场放置任何价格标签用以标明所售商品的品名、价格、计价单位等内容。
当事人前期已经收到《关于稳定基本民生商品和防疫用品价格的提醒告诫函》，明知在销售粮油肉蛋菜奶等基本民生商品的过程中应严格执行明码标价的规定，但仍然未按规定执行。
当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十三条第一款的规定，构成不明码标价的违法行为。目前案件正在抓紧办理中。
案例四：某个体便利店未明码标价案
抖人平台近日爆料，某街道封控小区内发生多位居民聚集购买蔬菜等生活用品的视频。
市场监管部门得知讯息后，在征得街道防疫办同意后，配备防护措施于第二天早晨前往该封控小区开展监督检查。检查中，发现该封控小区内两家个体便利店现场未放置任何价格标签用以标明所售的“蔬菜”“鸡蛋”等商品的品名、价格、计价单位等内容。
当事人在疫情期间均已收到《关于稳定基本民生商品和防疫用品价格的提醒告诫函》，明知在对外销售商品过程中应严格执行明码标价的规定，但仍然未按规定执行。
两家当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十三条第一款的规定，构成不明码标价的违法行为。目前案件正在抓紧办理中。
上海市市场监管部门表示，将持续加强对重要民生商品和防疫用品的价格监管执法，全力维护市场价格平稳有序。
希望广大经营者继续加强价格自律管理，对线上销售的商品价格严格落实明码标价等规定，不得扰乱正常的市场价格秩序。
4月10日，上海市市场监管局公布新一批价格违法典型案例。
案例一：严某利用社区团购哄抬价格案
市场监管部门近日接消费者举报，反映社区居民团购的蔬菜套餐里仅有1根莴笋，2只番茄和3棵青菜，质价不符。
经查，该批蔬菜由严某自产自销。近日，严某接到1720份蔬菜套餐订单，约定每份包含西芹2斤、白萝卜2斤、番茄1斤、黄瓜1斤。在同批订单中，严某对其中的200份仅提供1根莴笋（约1.5斤），2只番茄（约1斤）和3棵青菜（约1斤）。在成本未发生显著变化的情况下，大幅度提高销售价格。
当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十四条第一款第（三）项以及《关于疫情防控期间认定哄抬价格违法行为的指导意见》第三条第一款第（一）项的规定，构成哄抬价格的违法行为。
依据《价格违法行为行政处罚规定》第六条第一款第（一）项的规定，利用其他手段哄抬价格，推动商品价格过快、过高上涨，责令改正，没收违法所得，并处违法所得5倍以下的罚款。市场监管部门目前已制发《行政处罚告知书》，拟对当事人从重处以违法所得5倍的罚款计11000元。
案例二：某合作社未按规定的内容和方式明码标价案
市场监管部门近日接举报线索，对某农业合作社开展现场检查。
经查，当事人在疫情防控期间，为社区隔离在家居民以套餐形式提供各类蔬果。其价目表只显示了品类，规格重量用“只”“根”等标示，没有标明具体重量克数，也无总重量体现。
当事人在前期已有居民提出套餐应明示具体规格的情况下仍未改正，模糊标价，致使居民多次投诉量价不符，涉及多个民生商品。
当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十三条第一款，构成不按照规定的内容和方式明码标价的行为。市场监管部门目前已制发《行政处罚告知书》，拟对当事人从重处以5000元的罚款。
案例三：某商铺未明码标价案
市场监管部门近日开展检查时，发现某沿街商铺在营业过程中，仅通过口头向消费者告知价格的方式销售粮、油、面粉、鸡蛋等商品，并未在现场放置任何价格标签用以标明所售商品的品名、价格、计价单位等内容。
当事人前期已经收到《关于稳定基本民生商品和防疫用品价格的提醒告诫函》，明知在销售粮油肉蛋菜奶等基本民生商品的过程中应严格执行明码标价的规定，但仍然未按规定执行。
当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十三条第一款的规定，构成不明码标价的违法行为。目前案件正在抓紧办理中。
案例四：某个体便利店未明码标价案
抖人平台近日爆料，某街道封控小区内发生多位居民聚集购买蔬菜等生活用品的视频。
市场监管部门得知讯息后，在征得街道防疫办同意后，配备防护措施于第二天早晨前往该封控小区开展监督检查。检查中，发现该封控小区内两家个体便利店现场未放置任何价格标签用以标明所售的“蔬菜”“鸡蛋”等商品的品名、价格、计价单位等内容。
当事人在疫情期间均已收到《关于稳定基本民生商品和防疫用品价格的提醒告诫函》，明知在对外销售商品过程中应严格执行明码标价的规定，但仍然未按规定执行。
两家当事人的行为违反《中华人民共和国价格法》第十三条第一款的规定，构成不明码标价的违法行为。目前案件正在抓紧办理中。
上海市市场监管部门表示，将持续加强对重要民生商品和防疫用品的价格监管执法，全力维护市场价格平稳有序。
希望广大经营者继续加强价格自律管理，对线上销售的商品价格严格落实明码标价等规定，不得扰乱正常的市场价格秩序。
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