转载于网络：商品大跌背后的思考
近日黑色系大跌上了“商品热搜”，铁矿石昨日竟然打到跌停，多数品种也被带着进入下跌轨道。很多朋友没法从基本面上找到原因，于是将系统性的下跌归罪于宏观——全球对衰退的忧虑。
交易爱好者的群里展开了激烈的争论：
“有些品种基本面不差，这波杀多，后面该反弹了！”“基本面不差？每个人的基本面理解是不同的，抓黑色补跌吧！”“都是美国加息惹的祸，这样的背景下，商品见顶无疑！”
不论对错，我们来看一下这波下跌的原因：
首先，美国虽然处于加息，但个人消费水平在3月创了40年新高，4月略有回落。在历史上商品的涨跌和美国消费水平的相关性超过80%，但消费能力的预测比较难。
过去40年里，美国加息前半段对消费水平的影响大多数是正相关的，通胀会持续一段时间，甚至和加息同步开始，但高利率最终会将通胀压制，并在通胀结束后才回落。
那么问题来了，如何判断消费水平的拐点？
消费行为会先行于就业，在以就业率下降为主要标志的衰退开始前，消费能力就会下降，为什么美股大跌？因为华尔街看到了就业数据连续两次无法创新高，消费水平4月回落。这可不是好兆头，衰退之念不是凭空臆想。
美国放水之后，洪水会有两个去处，一个是消费，一个是投资，二者形成资金流的竞争关系。举个例子，11年至14年，美国陆陆续续放了很多水，可商品却很熊。
11年10月至14年12月，道琼工业指数涨了63%。资金借着美元升值涌入股市，分流到消费的就减少了。那么当下，虽然停水了，但之前池子里的水分流到了消费，制造了大通胀，而美股却因为恐慌而被“抛弃”。
当下依然是强势美元，今时不同往昔，通胀是被动的，而主动的投资者，脑子也不敢发热了，谈股色变。
96年—99年，是高利率的中段，股市大涨，商品走熊，似乎是当下推演的未来情况，也许在加息对股市影响减弱的时候，商品才能真正走向“熊途末路”。原理上就是，高通胀抑制了消费，这笔闲钱流入了投资领域，等待增值对抗通胀。
如何解释近日的商品走熊？
其实商品下跌主要因为两个品种走弱的带动：1，铁矿石；2，原油。
国内5月房地产数据不佳，引发需求担忧，或许正是铁矿石大跌的关键点。因为铁矿石今年全球发运量不高，国内港口库存消化情况不错，并没有暴露巨大风险。
黑色终端因为疫情原因有明显的累库，但跌幅并不大，这和基建发力预期和上海解封后需求反弹预期有很大关系。也就是说，铁矿石当下基本面良好，却走了预期差的逻辑；终端当下基本面不佳，却走了预期好的逻辑……
螺纹社会库存
但是别忘了，上海是6月解封的，数据是5月的，最明朗的情况还要看6月。5月铁水成钢，6月铸钢大建，要盯紧了。
石化被原油带崩，和生物柴油相关的油脂也大跌，特别是燃烧属性最强的棕榈油，豆棕价差回归就是证明。
原油大跌的原因有一个背景，一个事件。
背景是，人们担心主要央行加息可能放缓全球经济并削减对能源的需求。事件是，OPEC+开始研究下一步产量行动，称2020年削减的所有产量都即将恢复。
OPEC+产油国联盟在新冠疫情伊始启动的石油产量协议终于接近尾声，该组织未来何去何从是一个复杂的政治问题。到8月份的时候，该组织2020年削减的所有产量都将恢复。他们正在努力探讨下一步的行动。
知情人士透露，在美国总统拜登准备访问沙特之际，美国官员正在为沙特及其邻国阿联酋从8月产量水平进一步提高做铺垫，希望为超过110美元的油价降温。
黑色跌是因为行业思考，疫情的影响早就在大家的脑海里，风险后置却让人始料未及。原油跌似乎更像是一次政治事件。这次大跌可能是商品高位震荡中的小波澜，趋势性并不明朗。
但全球需求走弱的可能性是存在的：
为了应对通胀，欧洲央行决定加入全球央行加息的行列，告别八年负利率时代。在6月的政策决议中，欧央行宣布计划7月加息25基点，并暗示9月加息50基点。
美联储预计，到明年通胀将从6%以上下降到3%以下，到2024年回到接近2%的水平，失业率从目前的3.6%上升到2024年的4.1%。
但前美国财政部长萨默斯认为，美国五年失业率需要保持5%以上才能遏制处于四十年最高水平的通胀率。换而言之，需要两年失业率达到7.5%，或五年失业率6%，或一年失业率达到10%。
从当前各国央行的态度上看，抵抗通胀的意图较为明显，如果“无视”就业，强势加息能够维持，需求端会形成大拐点。
减肥很痛苦，但为了健康，饿肚计划总要提上日程。用一位交易者的话来说：预期相对明确，择时相当困难。#期货#
近日黑色系大跌上了“商品热搜”，铁矿石昨日竟然打到跌停，多数品种也被带着进入下跌轨道。很多朋友没法从基本面上找到原因，于是将系统性的下跌归罪于宏观——全球对衰退的忧虑。
交易爱好者的群里展开了激烈的争论：
“有些品种基本面不差，这波杀多，后面该反弹了！”“基本面不差？每个人的基本面理解是不同的，抓黑色补跌吧！”“都是美国加息惹的祸，这样的背景下，商品见顶无疑！”
不论对错，我们来看一下这波下跌的原因：
首先，美国虽然处于加息，但个人消费水平在3月创了40年新高，4月略有回落。在历史上商品的涨跌和美国消费水平的相关性超过80%，但消费能力的预测比较难。
过去40年里，美国加息前半段对消费水平的影响大多数是正相关的，通胀会持续一段时间，甚至和加息同步开始，但高利率最终会将通胀压制，并在通胀结束后才回落。
那么问题来了，如何判断消费水平的拐点？
消费行为会先行于就业，在以就业率下降为主要标志的衰退开始前，消费能力就会下降，为什么美股大跌？因为华尔街看到了就业数据连续两次无法创新高，消费水平4月回落。这可不是好兆头，衰退之念不是凭空臆想。
美国放水之后，洪水会有两个去处，一个是消费，一个是投资，二者形成资金流的竞争关系。举个例子，11年至14年，美国陆陆续续放了很多水，可商品却很熊。
11年10月至14年12月，道琼工业指数涨了63%。资金借着美元升值涌入股市，分流到消费的就减少了。那么当下，虽然停水了，但之前池子里的水分流到了消费，制造了大通胀，而美股却因为恐慌而被“抛弃”。
当下依然是强势美元，今时不同往昔，通胀是被动的，而主动的投资者，脑子也不敢发热了，谈股色变。
96年—99年，是高利率的中段，股市大涨，商品走熊，似乎是当下推演的未来情况，也许在加息对股市影响减弱的时候，商品才能真正走向“熊途末路”。原理上就是，高通胀抑制了消费，这笔闲钱流入了投资领域，等待增值对抗通胀。
如何解释近日的商品走熊？
其实商品下跌主要因为两个品种走弱的带动：1，铁矿石；2，原油。
国内5月房地产数据不佳，引发需求担忧，或许正是铁矿石大跌的关键点。因为铁矿石今年全球发运量不高，国内港口库存消化情况不错，并没有暴露巨大风险。
黑色终端因为疫情原因有明显的累库，但跌幅并不大，这和基建发力预期和上海解封后需求反弹预期有很大关系。也就是说，铁矿石当下基本面良好，却走了预期差的逻辑；终端当下基本面不佳，却走了预期好的逻辑……
螺纹社会库存
但是别忘了，上海是6月解封的，数据是5月的，最明朗的情况还要看6月。5月铁水成钢，6月铸钢大建，要盯紧了。
石化被原油带崩，和生物柴油相关的油脂也大跌，特别是燃烧属性最强的棕榈油，豆棕价差回归就是证明。
原油大跌的原因有一个背景，一个事件。
背景是，人们担心主要央行加息可能放缓全球经济并削减对能源的需求。事件是，OPEC+开始研究下一步产量行动，称2020年削减的所有产量都即将恢复。
OPEC+产油国联盟在新冠疫情伊始启动的石油产量协议终于接近尾声，该组织未来何去何从是一个复杂的政治问题。到8月份的时候，该组织2020年削减的所有产量都将恢复。他们正在努力探讨下一步的行动。
知情人士透露，在美国总统拜登准备访问沙特之际，美国官员正在为沙特及其邻国阿联酋从8月产量水平进一步提高做铺垫，希望为超过110美元的油价降温。
黑色跌是因为行业思考，疫情的影响早就在大家的脑海里，风险后置却让人始料未及。原油跌似乎更像是一次政治事件。这次大跌可能是商品高位震荡中的小波澜，趋势性并不明朗。
但全球需求走弱的可能性是存在的：
为了应对通胀，欧洲央行决定加入全球央行加息的行列，告别八年负利率时代。在6月的政策决议中，欧央行宣布计划7月加息25基点，并暗示9月加息50基点。
美联储预计，到明年通胀将从6%以上下降到3%以下，到2024年回到接近2%的水平，失业率从目前的3.6%上升到2024年的4.1%。
但前美国财政部长萨默斯认为，美国五年失业率需要保持5%以上才能遏制处于四十年最高水平的通胀率。换而言之，需要两年失业率达到7.5%，或五年失业率6%，或一年失业率达到10%。
从当前各国央行的态度上看，抵抗通胀的意图较为明显，如果“无视”就业，强势加息能够维持，需求端会形成大拐点。
减肥很痛苦，但为了健康，饿肚计划总要提上日程。用一位交易者的话来说：预期相对明确，择时相当困难。#期货#
一手养大的小狗丢了找了半个月还是没有消息，迷信到问看事情的，还是晚了一步说被送走，不知道到底在哪，总是调皮总是挨打，怕被你粘就不和你对视，假装不理你，后悔最后的一刻没能好好陪陪你没能抱抱你，真的痛恨那个抓狗的人，只能安慰自己千万遇到一个好人，好好的对你，最希望有一天能够再遇到你 https://t.cn/AiExdjfx
如果两个人不可能在一起，相遇的意义是什么？
古斯塔夫·勒庞在他的《乌合之众》一书中这样说过：“在与理性永恒的冲突中，感情从来就没有失过手。”
情不知其所起，一往而情深。爱情应该是在这个世界中唯一能够冲破理性、血缘、地域，甚至超越性别，而又能让两个人紧密相连的感情存在了吧。“我喜欢你，并不一定要和你在一起，只是希望今后的你，在遭遇人生低谷的时候，不要灰心，至少曾经有人被你的魅力所吸引。曾经是，以后也会是。”
很少有人能一开始就拿到顺遂的剧本，一上路就遇到对的人，如果那样也会很无趣吧。总是会在茫茫人海之中遇到某些人，或许仅仅是因为他穿了件你喜欢的衣服、留着你喜欢的发型，或者是不经意看你一眼，又或者没有任何原因，但就是不偏不倚击中你的内心，好像他就是那个不一样的存在。
你们相互揣着真心，在一种被定义为爱情的感情里相互试探、碰撞。你会充满占有欲，就好像这是一个所有女孩看一眼就会喜欢上的人，但偏偏他只喜欢你；你会因为他的忽冷忽热一遍又一遍问他爱不爱你，会吃醋，会任性；会争吵、大哭，大喊分手再疯狂地想要挽回……你们做过很多幼稚又抓马的事情，最后还是没有在一起。
但是当你历经生活的拍打，身边所有人都希望你是一个能够解决问题的大人的时候，你可能常常会想起你还有一段被人当作小朋友的时光啊。虽然心动的要死要活，却不可能在一起，甚至是错的离谱，但是你们真心的爱过啊，也真心的有很多期待，也想要更多的结果。就像小的时候总有一些特别喜欢却又得不到的东西，等长大之后有能力得到了，但是却找不回当年那种喜欢的心境……如果从来没有拥有过，想来也是件很遗憾的事情吧。
作家亦舒在《喜宝》里写到过：最希望要的是爱，很多很多爱，如果没有爱，钱也是好的。但是当你挣到钱买到你想要的奢侈品包包之后，你才会发现“奢侈品不是最奢侈的东西，跟彻头彻尾错的人彼此心动浪费的时间，才是这个世界上最奢侈的事情。”
如果不能在一起，“那就祝我们爬不同的山，还能回到同一条路上，不是时时见面，但是时时惦记之人。你在，胜过千万个泛泛之交。”
古斯塔夫·勒庞在他的《乌合之众》一书中这样说过：“在与理性永恒的冲突中，感情从来就没有失过手。”
情不知其所起，一往而情深。爱情应该是在这个世界中唯一能够冲破理性、血缘、地域，甚至超越性别，而又能让两个人紧密相连的感情存在了吧。“我喜欢你，并不一定要和你在一起，只是希望今后的你，在遭遇人生低谷的时候，不要灰心，至少曾经有人被你的魅力所吸引。曾经是，以后也会是。”
很少有人能一开始就拿到顺遂的剧本，一上路就遇到对的人，如果那样也会很无趣吧。总是会在茫茫人海之中遇到某些人，或许仅仅是因为他穿了件你喜欢的衣服、留着你喜欢的发型，或者是不经意看你一眼，又或者没有任何原因，但就是不偏不倚击中你的内心，好像他就是那个不一样的存在。
你们相互揣着真心，在一种被定义为爱情的感情里相互试探、碰撞。你会充满占有欲，就好像这是一个所有女孩看一眼就会喜欢上的人，但偏偏他只喜欢你；你会因为他的忽冷忽热一遍又一遍问他爱不爱你，会吃醋，会任性；会争吵、大哭，大喊分手再疯狂地想要挽回……你们做过很多幼稚又抓马的事情，最后还是没有在一起。
但是当你历经生活的拍打，身边所有人都希望你是一个能够解决问题的大人的时候，你可能常常会想起你还有一段被人当作小朋友的时光啊。虽然心动的要死要活，却不可能在一起，甚至是错的离谱，但是你们真心的爱过啊，也真心的有很多期待，也想要更多的结果。就像小的时候总有一些特别喜欢却又得不到的东西，等长大之后有能力得到了，但是却找不回当年那种喜欢的心境……如果从来没有拥有过，想来也是件很遗憾的事情吧。
作家亦舒在《喜宝》里写到过：最希望要的是爱，很多很多爱，如果没有爱，钱也是好的。但是当你挣到钱买到你想要的奢侈品包包之后，你才会发现“奢侈品不是最奢侈的东西，跟彻头彻尾错的人彼此心动浪费的时间，才是这个世界上最奢侈的事情。”
如果不能在一起，“那就祝我们爬不同的山，还能回到同一条路上，不是时时见面，但是时时惦记之人。你在，胜过千万个泛泛之交。”
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