【纪要】歌尔股份(002241)调研纪要20210827
公司上半年情况

上半年,公司营业收入实现同比94.5%的增长,归母净利润同比增长超过120%,主要源于公司各项业务进展迅速,同时去年受疫情影响同期基数较低。公司上半年综合毛利率有所下降,原因主要包括受到越南疫情影响开工率不足,个别产线稼动率较低,导致单位费用分摊较高及部分原材料涨价影响,但最主要的原因是公司产品结构发生变化,智能声学整机和智能硬件业务占比大幅提升,精密零组件业务的占比下降至约20%。毛利率有所下降的同时,净利率明显增长,归母净利润也大幅提升。公司整体运营情况显著改善,资产负债率约50%,非常稳健,ROE、ROA明显改善,经营净现金流改善非常大,供应链管理提升明 显。公司也很注重轻资产的运作,上半年的资本支出的结构也有所优化,设备支出占比增加,基建支出占比降低。公司积极抓住市场机会,布局比较好的赛道和产品,包括以VR为主的新兴智能硬件、智能声学整机、精密零组件等,积极进行投资。公司的期间费用控制也非常好,各项费用率都有所下降,运营周期、存货、应收账款、周转天数等数据均表现良好。

公司运营情况

2021年上半年,公司的营收、净利润、净利率、净现金流、运营周期等关键指标都取得了比较大的进步,主要成长动因:第一,公司所布局的优质赛道。歌尔在2013年就开始对以VR为代表的新兴智能硬件业务进行布局,这些产品在今年出现爆发性的增长,并展现了巨大的潜力,未来有望成为消费电子产业中非常重要 的一极。同时,智能穿戴、智能家居、游戏机等业务也进展顺利。总体来说,在以VR为代表的新兴智能硬件方向上,公司的业务有非常大的成长。第二,公司垂直整合和零整协同的战略。垂直整合是指在声、光、电、精密结构件等领域都深耕相关的核心技术,提升零组件的自供比例,从而提升盈利水平。零整协同是指零件和整机业务互相带动,来促进新的业务机会的获取和盈利空间的提升。第三,专注大客户战略。一方面要深耕核心的大客户,结合公司的业务战略,深入到每个大客户的具体业务板块,发掘客户的深度价值;二是客户分布更加均衡,每个客户的业务都发展到一定的规模和程度,都会带来相当的价值。同时,歌尔也成为重要客户的战略供应商。第四,精细化运营。持续推动精细化运营,促进了盈利能力的不断提升。把精细化运营的细节做好,VR等重点项目达成了既定的运营目标,支持了公司业绩目标的达成。同时精细化运营也离不开自动化、数字化的支撑。第五,持续进行组织变革与管理改善。公司开展了流程IT变革、数字化转型、财经变革等多个变革改善项目,加强了对现金流和库存的管理,效果非常显著。全面升级制造模式、深入开展全面质量管理,提升了效率和质量以及整体运营水平。开展职能部门的效能提升,使得职能平台不断精简,向BG/BU等业务单元授权,提升了组织活力。此外还加强对供应链的管理、强化内控体系等,都是公司在组织变革和管理改善领域做出的一系列工作。第六,持续投入研发。公司上半年研发投入继续增长,持续地着力于产品技术、核心技术、工艺技术和核心零组件领域内相关技术的开发。为客户不断地提供创新性的产品技术,也从这个过程中分享应得的价值。

公司上半年中面临的挑战:第一,整机业务高速发展,营收结构发生显著变化,整体毛利率出现一定的下降。公司会采取措施和方法,不断提升创新能力,持续改善。第二,疫情原因、产品迭代、原材料供应等因素对TWS智能耳机等产品业务产生了一定的影响,未来有进一步改善的空间。第三,疫情对下游市场需求也有一定的影响,形成了一定的挑战。

公司未来发展的展望:第一,消费电子未来大有可为。从几个业务板块来看,首先VR/AR是当前的龙头板块之一,VR有游戏、娱乐、社交、办公、媒体等各方面的属性,未来应用范围极广,市场潜力巨大。目前美国、日本、中国等国内外的头部厂商在这个领域内大力布局,进行了扎实的投入,未来发展潜力和市场空间非常可观。第二,智能手表等穿戴设备未来有很大的机会,特别是血压、血糖监测等技术的突破和成熟,智能手表等设备融入健康类的应用,未来有望打开新的市场空间。第三,TWS智能耳机市场未来仍有望继续成长,歌尔有望占据显著 的市场份额,并通过规模效益和自动化、运营水平的提升,有望进一步提升业务规模和盈利能力。第四,游戏主机等智能家居板块,未来有望成为营收和利润的重要贡献点。第五,传统精密零组件板块仍在积极拓展新的品类,例如Haptics、Sip、VR/AR光学、Softgoods等品类。

问答环节

1、未来VR市场规模的量级展望,未来VR设备的售价趋势变化以及公司未来在这一领域内的定位?

根据调研机构的数据,目前的VR产品年出货量级在千万台左右,未来有望保持快速成长,未来几年内可能达到数千万甚至更大的市场规模。从价格来看,目前VR设备还处于入门级阶段,产品和体验还未达到最优,未来有机会出现多个不同级别的产品,提供给消费者不同档次的体验。从未来成长机会来看,VR是高速成长的产业,有望给供应链上各个企业带来很好的成长机会,歌尔也会积极把握机会。

2、歌尔未来的市场份额和定位?

我们认为消费电子市场大有可为,VR/AR板块方兴未艾,智能耳机、智能穿戴、智能家居等板块也有巨大发展空间。歌尔将做好研发投入、市场资源、客户关系等方面的准备,推动各板块业务的成长,支持公司的发展。

3、上半年的费用控制很好,未来的费用支出趋势如何?

公司加强了内部运营,财务、库存、营收等方面的管理工作,起到了较好的效果。公司未来会继续贯彻这种工作思路,努力推动公司各方面经营、财务指标的持续提升。

4、歌尔未来在VR市场会达到多大的市场份额?

公司将立足于多年来的积累和现有的客户、技术、团队等方面的优势,继续推动VR业务的发展,力争取得较高的市场份额。

5、 智能手表未来的发展拐点何时到来?

近年来,健康概念在智能手表上的应用越来越多,心电、血氧等监测功能不断出现,未来两三年内还可能有血糖、血压等监控功能的突破。伴随着技术和应用层面的突破。产品盈利模式也可能发生改变,不仅是硬件销售,还包括服务。未来的市场空间有较大的潜力,歌尔在这一领域内也有较好的布局,会积极把握住机会,把客户服务好。

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【纪要】天合光能(688599)中报交流纪要20210825
【核心要点】
出货:
组件超10.5gw,其中210出货超5gw,光伏系统分布式出货500-600mw,同比超过500%,累计18万套,收入超15亿。上半年分销占比53%。
产能:
年中产能组件30gw,电池超15gw。
年底产能组件50gw,电池35gw,其中210超70%。
价格:
单瓦价格1.57-1.58元,上半年分销占比53%,一般比地面电站贵8-9分钱。
210价格比166有价差,海外5厘到1分美金,国内3-5分价差。
成本:
Q2相比Q1,
电池端:210非硅成本0.19下降到0.166,有3分钱降本,加工费和能耗降低8厘钱。
组件端:eva降4厘,玻璃降8分2,线盒硅胶降4厘,加工费降9厘钱,能耗降1厘,组件总体下降1毛钱。
综合成本比同行有2-3分钱的优势,主要依靠自身规模效应取到。
盈利:
组件单w利润,基本5分钱左右净利。Q1是4-5分,Q2是5-6分。户用单瓦盈利1毛6左右。
电池技术:
210perc目前效率23.4%,短期目标做到23.5%,未来目标24%。
topcon210有500mw产线,hit很早就做了储备,最终上线取决于量产速度。
市场展望:
今年全年170gw,国内55gw左右,看四季度情况。
2022年预计共210gw的规模,中国70gw左右。新增40gw,国内20gw,海外20gw。
210出货占比:
上半年,210出货5gw多,出货占比50%,占总市场的40-50%左右。
下半年出货计划,超过12gw,产能已经准备好了,占比70%左右。
【交流问答】
1.组件价格,上半年组件收入158亿元,出货10.5gw,外销不到10gw,单瓦价格1.57-1.58元,显著高于同行?
上半年分销占比53%,一般比地面电站贵8-9分钱。
210价格比166有价差,海外5厘到1分美金,国内3-5分价差。
海外价格,美国市场占比3.6%,提高了整体。
2.户用系统的单瓦盈利?竞争优势?中长期市占率目标?
单瓦盈利1毛6左右。
竞争优势,2016年开始扎根户用,相比友商,主要在:
1.天合品牌的影响力,质量,口碑受到认可;
2.原装产品,对终端用户质量承诺。
3.坚持户用,战略和渠道优势,近千家代理商。
4.业务模式完善,配备金融和共建电站模式,无差别覆盖客户。
目前市占率近10%,下半年继续提升,长期领先。
3.电池技术储备,topcon和hjt布局进展?
目前210已经占据优势,在此基础上,perc效率依然稳定,目前效率23.4%,短期目标做到23.5%,未来目标24%。
topcon210我们有500mw产线,hit很早就做了储备,最终上线取决于量产速度。
4.展望明年全球市场和结构?竞争格局变化?
今年全年170gw,国内55gw左右,看四季度情况。
2022年,210gw的规模,中国到70gw左右。新增20gw,国内20,海外20gw。
我们明年182/210订单大尺寸占比还会快速提升,占到70%。600w以上组件预计今年Q4出货到2gw以上。
今年下半年行业前五的市场份额会继续提高10%。明年会更好,集中式肯定的
原因是:海外市场是cr5的天下;国内市场也是cr5优先。
明年600w以上需求强劲,户用和分布式500w也完成400w置换。
182/210大尺寸组件占比会增加。
二线产能新产能会有压力,头部企业会因为产品品种和客户选择,订单会打的更多。
5.分布式和整县推进采用怎样的策略?
市场前景清晰,随着整县推进,加速一些问题的解决。
首先掌控持有的资源,落地实施过程中,有一些问题和困难。开发方面,能源央企和国企回座位主体,实施方面有问题。天合在商用有合作伙伴,构建一套体系,帮助我设计勘探实施。
我们的长处:
1.提供最优的系统产品;2,。有渠道就有交付能力,屋顶资源分散和参差不齐,需要大量当地的资源,交付能力是关键;3.需要强大的长期服务能力做支撑。
6.公司竞争优势?
1+3结构。以客户为中心,这是我们的基本战略。能在波动的行业发展中,实现可持续发展。
7.关于210出货,占比?
上半年,210出货5gw多,出货占比50%。
下半年出货计划,超过12gw,产能已经准备好了,占比70%左右。
占总市场的40-50%左右。
硅料价格高位相对坚挺,下半年大尺寸比例会超70%,少量166产能。
210相对166,在电站bos有1毛钱优势。166会比210价格低5分钱,一半给客户,一半给自己。
166目前三段受压,客户接受度差。
预计明年产业链相对各段趋于均衡。
8.二季度组件和跟踪支架和分布式构成情况?
上半年,光伏产品利润总额6.4亿;系统产品1.68亿;电站管理1亿;销售持平。
光伏产品主要是组件;
系统产品利润基本来自分布式;
电站销售,整体业务收到影响,利润基本持平;
智慧能源来自储能和发电,利润相对稳定。
9.毛利率环比提升?单瓦盈利提高?
组件单w利润,基本5分钱左右净利。Q1是4-5分,Q2是5-6分。
销售价格,基于分销和210,有比较明显价差,比同行有2分钱溢价;
成本方面,Q2相比Q1,
电池端:210非硅成本0.19下降到0.166,有3分钱降本,加工费和能耗降低8厘钱。
组件端:eva降4厘,玻璃降8分2,线盒硅胶降4厘,加工费降9厘钱,能耗降1厘,组件总体下降1毛钱。
综合比同行有2分钱优势,主要依靠自身规模效应取到。
10.分布式和支架明年的出货规划?
明年光伏大年,出货量预测乐观。
支架和210产品,匹配营销。具体不公告。
11.整县推进的发展策略?户用今年和明年的目标?
分布式和户用市场分两个类型,一种是市场化推进,用户自己选择;二是示范性,可能会有政府引导,第三方来开发。
整县方面,我们积极和央企国企沟通,继续加大服务优势,加上开发方的要求,做好交付和服务;
户用方面,拓展新的区域,户用10%的市占率,下半年继续提升,预计全年超过10%,明年继续2-3%提升。预计明年分布式超过2gw的系统出货,同比增长50%。
12.户用商业模式?
一种是全部用户自己花钱(比较少);
另一种是不花钱,拿出屋顶合作,也有配套金融服务(一半);
再有共建电站模式(一半)。
13.未来供应链判断和准备?
供应链供需情况,提前安排和布局。
今年下半年,玻璃,eva包括大宗上涨,已经做了准备。
比如,和客户约定全年的采购量和计划,实现双赢。
14.美国市场?运费和政策影响?
物流对海外做了安排;原材料采购,硅料60%以上都是非新疆地区试生产,美国也只占中国出货12%,不构成瓶颈。东南亚反规避,高度重视。
前瞻性布局是我们的战略。比如新疆原材料的,去年4季度法案通过,我们就有动作,建立溯源系统,和瓦克和通威采购,用于美国市场。
天合600w+生态联盟,推动行业进入大尺寸组件时代,建立利益共同体,得中环、通威、信义的共同支持。行业协同生态推向更高。
15.分销国内和海外的壁垒?黏性如何?
分销不是一天做长的,是20多年和客户户用。
一是,品牌和合作历史。
第二,给客户提供的产品竞争力,公司一直以客户bos最优,提供更有性价比的产品。
第三,更高的服务能力。
第四,原装系统。
分布式市场很大,我们认为分销未来光伏占比会越来越大。
16.渠道海外和国内的利润?
国内经销商也做安装,净利润单瓦1-2毛;海外是经销和安装是分开的,整体3-5毛美金。
海外终端成本很高2美金以上,组件才几毛钱,中间渠道商空间很大,欧洲和日本在1.2-1.5美金之间。海外对组件的价格不敏感,渠道商的核心观念是品牌。
我们的竞争力是数字化和全球化的能力,以及我们的品牌。
17.跟踪支架?
上半年中国地面电站比例,使得跟踪支架出货低于预期。
我们下半年手里的订单充足,超过上半年。
美国市场正有一个几百mw的订单签订中,落地很有意义。210组件和支架匹配供应。
欧洲跟踪支架发展比较早,南美市场比较成熟,美国有重点突破。
我们收购了原先的企业,有大量的案例。跟踪支架是传感器,我们对质量要求很高,故障率是国内批量采购最低的。
18.210大尺寸硅片采购的非中环占比?
210供应商明显增多,以前以中环为主,二季度供应加速4家甚至更多。新进入者比例也在提升。
中环仍然是我们最重要的供应商。
比如,上机除了166以外,新增产能主要做210,股价也得到了资本市场的认可。
19.旗滨超白浮法玻璃有验证码?
几家都在做导入试验阶段,效果和他的用料相关。
本质上讲是成本和工艺表现的平衡。
20.储能业务?
出货和盈利比较低,坚持看好。
21.整县推进节奏和白皮书?
和五大四小都有良好合作,我们在第一批整县推进中投入大量资源,会拿到比较高的市场份额。
22.收入占比?
今年上半年中国占比高,主要原因是,在现单处理上,中国区的盈利水平比长单更高些。上半年中国区的分销比去年同期要高的。
未来随着海运和供应链稳定,海外收入占比还会进一步提升。
23.上半年国内外组件出货占比?毛利率情况?
国内占比31%,海外69%。
国内毛利率13%,海外分销15%,长单市场9-10%
24.去年美国出货2.4gw,上半年的出货以及下半年的展望?
上半年美国1.4gw不到,大概占12%左右。
我们相对行业来讲,供应链规划和溯源做的更好,12%还能继续提升。
目前我们新发货的已经没有问题。
25.上半年电池匹配度?组件盈利5分钱怎么摊?
外购40%,匹配60%。
我们是打包算的,哪一块用到不同市场,不好简单分拆。
26.排产接单情况?
供不应求,产能都是满的。四季度原材料还不确定,分销不存在接订单的问题。3-4季度只要能生产,都能卖掉。
27.一体化观点?
天合已客户为中心,现在和伙伴提升210产能市场。
紧密跟踪。

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【纪要】晶澳科技(002459)中报业绩解读纪要20210823
公司近况:
预计今年全球新增装机150-170GW。公司坚持稳健增长,加大销售力度,加速产能建设。上半年公司实现收入161.92亿元,同比增长48.77%;归属母公司净利润7.13亿元,同比增长1.78%;2021年2季度实现收入92.36亿元,同比增长46.76%;归属母公司净利润5.57亿元,同比增长34.05%。
电池出货10.12GW,海外63%,国内37%。Q2出货5.66GW,国内33%,均价相对提升,欧洲出货27%(+7pct)。公司加大分销渠道销售力度,上半年分销出货量占比35.3%(+3.9pct)。
年度组件产能近40GW,硅片组件为组件80%。电站运营440MW。硅料长单锁定量48万吨。
定增50亿元,32亿元用于20GW硅片,3亿元用于高效电池中试。
1、2季度单瓦净利9分钱,3-4季度预计如何?
1)订单价格上涨。定价策略调整,同客户在价格上达成和解。2)出货量增长,费用摊薄。成本变化不是太大。
光伏行业历史上的波动比较大,一些供需矛盾和国际贸易壁垒等,对产业各环节都会产生影响,三季度公司的成本会承受很大的压力,因为三季度的库存是更高价的库存。但是公司将通过技术提升和管理优化,降低成本。总体上对公司的前景依然乐观。
2、合同负债17亿,历史新高。目前的订单情况如何,全年的出货指引?
三季度的订单非常饱满,公司尚有一些老旧产能,目前大尺寸产品订单尤其紧张。四季度需求比三季度会好很多,所以三季度会控制接单节奏,希望接到一些更好的订单。目前是组件价格的低谷期,未来市场价格还会回调一些。
3、国内外大尺寸占比的情况?
大尺寸占比,下半年60%。全年51-52%。
分销占比,不含税价格1.62元/W,比直销高1毛左右。公司越南的供应比例大幅增长,公司在越南和欧洲的分销优势较强。因为项目是阶段性的,大项目对公司的均价会有比较大的影响。
4、公司2季度单瓦净利高的原因,几个原因中哪个影响更大?
二季度单瓦净利达到9分钱,上半年单瓦净利6分多。二季度盈利高的主要原因还是价格的上涨,成本基本是环比持平的。二季度的硅料环比是上涨的,但是玻璃是降价的,有一些抵消。新产能爬坡和技改也带来非硅成本的下降,组件下降7分钱,电池下降2分钱。后续加强研发投入,继续降低成本。
5、大尺寸产能对成本下降的贡献?
成本下降最明显的还是在非硅的环节。公司158产能2017年投产,单线产出少,非硅比较高,182有明显的优势。
6、4季度的需求比较好,明年的出货量和需求的发展状态?
明年预计200-205GW,同比增长20%+。公司目标维持市占并努力提升。明年疫情会得到更有效的控制,公司今年国内订单占比增大,2019年73%为海外出口量,明年希望做到70%以上的海外占比。
7、组件的非硅成本下降7分钱的原因?
玻璃降价贡献7厘多,硅胶等也有降本。生产效率也在提高。三季度项目落地之后生产效率会进一步提升。
8、5月底签了颗粒硅的协议,如何看待?
公司试用颗粒硅是比较早的,硅料市场价格的极速变化使公司试用了颗粒硅。同时公司也看到了颗粒硅的一些优势。
公司把颗粒硅当复投料用。各家公司对颗粒硅的用法不尽相同。
9、目前颗粒硅的掺入比例?
大炉子掺的少一点,小炉子掺的多一些。公司掺杂比例是比较高的。公司的掺入比例远远没有达到40%。
10、公司的新型电池技术的看法?
TOPCon在做中试,实验室已经完成。HJT作为储备技术,不排除未来两者同时上量产产能。选择哪种技术,取决于对度电成本的比较。
11、四季度整体需求向好,组件价格或有回升,如何看待?
历年以来四季度的需求最高。一是中国的央企抢装,二是海外的企业目标约束。二季度末是组件相对高点,公司看到了组件价格的临界点。182单玻1.8元/W,双玻1.84-1.85元/W,导致一部分项目出现了延期。目前价格略有下降,1.77元/W的国内市场均价,全球24-25美分/W。下半年价格会回调,182产品市场价预计在1.79-1.81元/W。182是最好的产品,成本更低且售价很好。公司的价格未必能反映市场的均价。
12、各区域的价格敏感度?
印度以低价著称(低2-3美分),明年4月要增加关税,所以印度在抢货,价格有拉升(仍低1美分)。北美价格好一些。其它地区价格差不多。分销和项目的价格也不一样,项目对价格比较敏感,所以报价低一些。分销的价格,特别是户用的及格,目前以将近26美分/W的不含税价格依然有相当多的订单。
13、公司的市场定位和销售策略?
保证在第一梯队(前四),争取在前3或前2。
14、海运运费的走势判断?
欧洲、北美的运费价格涨幅比较大,去年12000,今年19000,甚至达到20000左右。上海港的航运指数也在不断创新高。预计明年4季度会有所缓解,今年下半年仍然有挑战。
15、一季度的出货均价和二季度的出货均价?电池组件出货中,电池占多少?
上半年不含税均价1.5-1.6元/W,二季度比一季度高7分钱。电池出货占非常少,对均价计算的影响非常小。
16、近期国内硅片价格上行,胶膜涨价,辅材价格波动对公司的出货是否有影响?
二季度的出货大多数不是现货。有些不合理的订单都在重新谈。三四季度的超低价订单预计非常非常少了,更多是二季度以后签订的价格。
17、7月份出口美国组件同比下降,原因?
1)政治因素。2)美国的组件进口基本上都不是国产,而是东南亚产。3)疫情影响美国续期和东南亚的产出。
18、美国海关扣货的情况?
如果完全不用新疆的工业硅,供应会受到很大的影响。新疆的工业硅和其它地区工业硅混在一起,溯源问题更加严重。非中国的硅料也用了新疆的工业硅。
同行近期也在布局海外的硅料供应。
(注:指晶科和瓦克的长单)
19、明年的盈利水平预期?
传统制造业的毛利率应该在15-20%。光伏还在快速增长,毛利率水平会有一些波动,明后年比较理想的情况是达到15%以上。
21、国内毛利率反而比海外高,原因?
1)海外订单的调价不如国内方便。海外订单最长提前1-2年就下单了。国内一般3个月。且海外订单的谈价模式和国内不同。海外会商定让之后的订单价格提高一些,而不是改变前期的订单价格。
2)海运费上涨。
3)汇率波动。去年年中到年末汇率接近7元,今年一路下跌,目前在6.5元。
22、未来增速比较快的全球市场有哪些?
1)中国今年预计40-45GW,达不到60GW。明年预计60GW+。
2)海外维持稳定的增速,北美今年达不到今年的预期,明年有望达到今年的预期。
3)越南今年会比去年大幅降低,明年会有恢复。
4)印度今年装机量会有增加,但是出货量未必增加,可能会有萎缩。
5)墨西哥有所恢复。
6)巴西维持稳定。
7)智利等逐步恢复。
8)非洲基数低,增速预计高于全球。
9)澳洲大幅增加。
预计明年中国60GW,海外130-135GW。具体还取决于硅料产能的市场节奏。
23、组件平均量产效率水平及展望?
23.5%是PERC的量产极限。
24、公司未来的扩产节奏?
公司积极进行老旧产能的替换。目前公司成本在行业二三名的水平。
25、上半年海外市场的毛利率的拆分?下半年海外毛利率的判断?
组件业务,Q1海外毛利率不到10%,Q2上升到11%多一点。境内从Q1的不到11%上升到Q2的19%多一些。
展望后续,毛利率会有反转:1)从近几年汇率走势来看,目前在低点,后续继续降低的可能性不会太大,目前有企稳的迹象。2)前期疫情影响下海运周期正常,订单提前的时间也随之延长,加大风险。同时运费上涨会带来成本上涨,影响毛利率。未来疫情控制趋势向好,海外成本有望下降。
26、分销占比的展望?
公司在北美、欧洲等海外市场的分销比例比较大,30%左右,欧洲甚至超过一年都是分销,明年会继续扩大分销比例。刚起步的市场中,分销量不大(如印度)。
国内的分销比例会有所增加。整县推进如果在明年得到较大程度的落实,公司也会相应调整销售策略。对于和央企合作进行整县推进方面的销售,定义为分销还是直销尚不确定。
27、大尺寸182/210的选择?
公司目前还是延续182的产品。
28、半年维度,硅料、玻璃、胶膜的价格走势?
硅料下半年处于高位。9月份的硅料价格会决定今年年底的装机。预计大概率维持在200元/kg左右。玻璃和胶膜的涨价同样是对组件装机量的约束,但今年对需求的影响不会特别大。
29、3-5年维度,海外产能的布局?
5年内国内产能依然大于海外。海外的产能布局取决于海外市场的变化,目前还是国内的成本低,所以一般情况下晶澳不会过多投资海外产能。
30、BIPV的布局?
公司在保证主业稳健发展的同时,对新兴行业进行投入。

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  • ” ——科尔内的进球被判无效: “我在之后看了看VAR屏幕,以我的观点来看这是一个犯规。”——科尔内的进球被判无效:“我在之后看了看VAR屏幕,以我的观点来