技术操作:从好赛道公司的投资框架看---科沃斯未来操作

2022.6.19

--------企业文化追求卓越和创新
--------未来需求大且行业天花板高
-------产品追求差异化并创造高溢价
这三个特点在伟大企业上比较常见。

如果我们发现一些成长期的企业,在企业文化上有这类特质,就可以高看一眼。科沃斯有这样的潜力,或不弱于十年前的美的、格力。

---------科沃斯的两大主力产品线
扫地机器人和洗地机大家都是比较了解的。

接下来我们盘点一下科沃斯的其他产品线,这些产品虽然看似无足轻重,但其中体现了科沃斯重视创新的文化

——科沃斯在积极的提出新的解决方案、试图颠覆传统的家电品类。而企业文化是我们研究的重点。

我们先从整个公司的角度总结一下这些产品的情况,再深入到每个品类之中。

科沃斯2021年年报显示
----除了扫地机器人之外的服务机器人(“沁宝”和“窗宝”)创造了约7.4亿的营收,同比增长2.4%,占科沃斯国内服务机器人营收的10.9%、总营收的5.6%。

可见,这两类产品地位较为边缘化,且2020、2021两年基本没有取得增长。

研究后我们初步认为,这二类机器人在目前的市场环境下放量存在难度,虽有益于建立科沃斯的品牌形象,但不应对它们的短期营收有过高期望。

而整个-------添可品牌在科沃斯2021年的营收中占比有39.25%,其中绝大部分来自洗地机。

但若将添可等同于洗地机就过于狭隘了

我们认为添可展现出的
-------发掘用户需求的能力
-------产品创新能力
-------以及与之匹配的落地能力

才是添可品牌的关键。

想要瞄准“高端”“智能”市场打造创新爆品,这些能力都必不可少,--------也构成了独特的企业护城河。

从整个公司的角度来说,科沃斯在探索的几条产品线是有潜在前景的,也是必要的。

不过投资者在估值时也不要贸然为此提升预期。

一、沁宝

我们先从空气净化器沁宝说起。沁宝目前有三款产品,定价从3-8000元不等,瞄准的是高端空气净化器市场(也是国产品牌中为数不多能卖到这个价位的)。相对于同等价位的霍尼韦尔、布鲁雅尔、戴森、IAM来说,科沃斯沁宝无论纸面数据、实机评测还是电商评价,虽然不能算得上顶尖,但表现也都不错。

相对于其他空气净化器来说,沁宝最大的亮点就是能够自行移动,配合科沃斯的空气质量检测器,自动到空气不好的地方去净化,而且可以“一机覆盖全屋”。尤其对于大户型使用者来说,不再需要买多个空气净化器、或者提着净化器来回走了。

但这也是目前沁宝家族的局限。目前空气净化器的消费需求主要是新房除甲醛、空气质量差、保护儿童这几种,它并不像扫地机器人或洗衣机这样,既有庞大的受众人群、又有一定的“刚需”属性。来看看近年的销售数据就能知道:

可以看出,我国空气净化器热卖是在16-17年,那时北方空气质量问题极其严重,引发了一波空气净化器需求。但随着北方限产、限煤措施的施行,空气净化器需求迅速下降,到2021年只剩高点时的40%,且近年来始终在下降。

从渗透率上来看,虽然我国空气净化器对比国外仍有巨大空间,但由于缺少足够的需求动力,渗透率的提升恐怕要花相当长的时间。

综上所述,我们认为科沃斯沁宝或许有实力在高端空气净化器领域占一席之地,但由于品类本身的局限,沁宝短期内难以带来超预期的营收贡献。

二、窗宝

目前擦窗机器人市场缺少市场统计数据,很可能是因为品类规模较小,我们简单来说一下。

擦窗机器人这个品类,我们认为同样存在需求难题。上面我们说到沁宝的优势是可移动,对大户型使用者有一定吸引力。而擦窗机器人,则似乎只有一定的窗户面积才会去使用了。这类技术也许在B端有用武之地,但我们目前没有看到科沃斯这方面的动向。

除此之外,------擦窗属于较低频的需求,远不如扫地拖地和空气净化,这意味着擦窗机器人可能绝大多数时候是吃灰状态。科沃斯窗宝的价格带在1500-3000元左右,有多少人愿意为此买单还是个问题。因此,我们对窗宝的短期营收,也不会抱有太不切实际的幻想。

三:食万

上述的创新文化,--------在炒菜机“食万”的身上有充分的体现。

今年食万3.0上市,截止目前是京东炒菜机器人品类的618销量榜首,远超第二和第三名(我们发现京东排行的数据和券商统计的数据出入有些大,因此这里仅供参考)。

智能炒菜机这个品类也体现出了类似扫地机器人的特性:高端比低端卖得好,消费者愿意为解放双手付出溢价。

自动炒菜机已经不是个新品类了。长期以来,传统产品都未能解决炒菜最大的痛点:

一是备菜环节
二是刷锅环节。

能解决这些问题的产品,如苏泊尔小C、饭来M1等,都或多或少受到了市场的欢迎。

作为炒菜机品类的新进者,食万3.0凭借在这些痛点上超越同行的表现,直接杀入高端价格带。

食万3.0带来的创新有几点:
一是利用高温蒸汽进行自清洁(清洗抽油烟机就是用高温蒸汽,效果拔群),优于同行竞品直接搅拌水流的清洁方式
二是增加自动投料系统,免去了投料步骤;
三是提供净菜配送服务。
目前,食万3.0的净菜配送服务已从一线城市拓展至全国。

虽然产品上体现了较强的创新能力、落地能力,-----但智能炒菜机的市场前景依然具有不确定性。

炒菜机单机价格昂贵、净菜费用高、外卖等平价替代品多等因素决定了愿意接受食万3.0的用户有限。虽然科沃斯很重视食万产品线,但其是否能被市场接受,依然需要长期的观察,同样不宜对其有过高的短期期待。

四:饮万和秀万

饮万是---添可的高端净水器产品,价格在5.5-6.5K之间。不过愿意花这么多钱买净水器的家庭恐怕屈指可数,实际上截至目前为止618的销量也很有限,对业绩不会有太多影响,更多是树立品牌形象。

秀万是添可的智能美发梳,可以迅速让头发恢复柔顺。我们认为针对女性颜值经济搞小家电产品似乎是一个可行的路径,但问题是这一赛道上已经有大量竞争对手。如果添可能搞出什么“黑科技”,或者让自己的品牌价值再上一个台阶,那么这类产品或许也能产生一定价值。

五、B端产品:旺宝、秀宝、程犀

B端产品的信息不太容易收集,目前的市场数据也有限。旺宝和秀宝属于导引机器人,学名叫“交互服务机器人”,用来放在展馆、4S店、零售点这类场景。其实很多公司都在做这类产品,也形成了一定的市场,----但规模和使用场景都还有限。

----程犀是科沃斯面向B端的扫地机产品
专门针对写字楼、医院等室内环境。这也是国内头部企业为数不多的专门针对此类环境的产品。

------石头科技也做了B端扫地机
但方向不同,主要针对------交通枢纽、-----工业中心等较为“杂乱”的场景。

场景不同就导致了产品特征的不同,下图里说得比较全面。

清洁机器人在B端的使用,大概率会像C端一样产生人工替代,毕竟清洁人员是实实在在的人力成本。不过具体有多大的空间,我们还要进一步测算。目前的结论是值得关注。

总而言之,

科沃斯在扫地机器人、洗地机这两大赛道之外,
其他的拓展方向虽然没有那么大的确定性,
但存在着较大的潜力
而且体现了科沃斯勇于创新、勇于尝试的文化面貌。

而且不难发现
食万、沁宝等产品的定价都是偏贵的,有一定的创新溢价,---只要出手就闯进定价第一梯队。这是我们看好科沃斯的重要基础。智能家电、服务机器人的技术正在不断突破,谁知道下次创新会不会造就另一个超级品类呢?

我猜我很幸运,在哈尔滨遇到的每一个人都很nice,每次唠嗑都能深切体会到这座城市的真诚。在这里我认识了很多不同年龄的朋友,有店主,有b站up主,也有来自天南海北的人。我的人生观价值观在这四年终于了点清晰的模样,跟每一个个体的每一次聊天都在潜移默化的塑造我。
在我的唠嗑故事里,印象最深的还是上周六的午后,在古着店和两位97年的哥哥姐姐聊了一会儿,先是从隔离说起,再到大家干啥的,之后想去哪玩。最后在机缘巧合之下,我们一起玩了一天,从中央大街走到了巴洛克,又回到幸福路吃锅包肉,一天下来,我们就像多年未见的好友一样说说笑笑,但实际上我们才刚认识。类似这样的故事还有很多,对象可以是卖生蚝的店主,可以是卖饭团的阿姨,可以是咖啡店的老板,也可以是的士司机,大家真的非常非常真诚。
so,哈尔滨,谢谢你喔!会常回去看看的。

银欣ITX机箱SG16装机经验谈,附小贴士以及极限玩法
自从搬家之后,焕然一新的环境,就让我总想着给老物件进行升级,慢慢的,显示器从27寸升级到32寸,显卡从RX 580升级到RX 6800,内存从16G升级到32G。最近又对我那台ITX小主机动起了脑筋,它原本只是专门用来刷刷网页看看视频的,配置不高,但由于使用了体积极其紧凑的傻瓜超人K39机箱,只能使用1U的Flex电源,功率只有300W,整套主板+CPU,再配上我的小显卡之后,一直担心供电问题,在一次打游戏突然黑屏重启之后,就再没敢开过太大的应用,就这么憋屈的用到现在。

这次收到来自银欣的SG16纯白色版ITX机箱,正好给这台老电脑来一次新瓶装旧酒的改造,也把原来那个工业风十足的纯铝K39机箱换掉,让电脑更能够融入家居环境中。

对于这款机箱,已经看到很多人出了详细的测试文章了,所以也不想赘述太多,只想说两个部分,第一就是从我个人装机的体验来讲讲这款机箱的3个最大特色,第二是使用这款机箱装机时需要注意的几个点。另外加上一个极限操作的“彩蛋”~

先来简单看一下外观吧,银欣SG16机箱整体接近正方体,只是深度方向更长一点,结合SG系列的别名“珍宝”,真的有点像一个装满宝藏的宝盒。机箱整体做工精致,开孔细腻平整,漆面光滑,且内部和外部都非常均匀平整,没有毛刺,这些都不用担心太多,毕竟是将近20年的老厂出品。

SG16采用主板倒装、显卡直插的结构,所以显卡在机箱顶部,背后给显卡留了双槽的空位。装机时机箱的左右侧盖板以及前面板可以拆除,前面板使用金属碰珠卡紧,两个侧板使用防丢设计的手拧螺丝固定,所以,徒手既可以把机箱的外壳都拆干净。除了主板背后的左侧盖板和背后接口一侧,其他面板都有非常漂亮的不规则开孔,且都有磁吸设计的防尘罩,拆装清洁起来非常方便。

通过我的装机体验总结,这款机箱有3个不同于以往小型ITX机箱的特色:

亮点推荐:
1. “巨能装”——在13L的小巧体积内提供了相对宽大的安装空间

银欣SG16相比那些追求极致的紧凑型ITX机箱来讲算是较大的,但从视觉上看起来,它仍然是一款非常小型化的机箱,内部空间尺寸约为172mm(宽)x 220mm(高)x 257(深)。这也让它的内部有了更大的灵活空间,它可以装ATX电源,大型CPU散热器,12cm机箱风扇,3.5英寸硬盘等常规规格的硬件,反正不管是用来装下更多的配件,还是用来给安装留下更多的操作余地,都是非常有利的。

亮点推荐:
2. “特灵活”——极其灵活的兼容性,极大缓解了ITX系统组装时的各种限制

正是由于更大的空间,当你打开SG16的侧板你会发现它非常的深,这也给这款机箱的安装带来了更多的灵活性,它可以兼容更多种类的硬件,而不必在乎那些“CPU散热器高度要在xxx毫米之内”,“显卡长度不能超过xxx毫米”等等的限制。SG16几乎能够支持市面上绝大多数的常规CPU散热器,最高可以安装172mm的散热器,显卡最长可以使用275mm长的双槽显卡,越肩显卡也没有问题,也就是说公版显卡基本都可以非常舒服的放进去。

不像普通ITX机箱,什么地方放什么配件都被限制死了,SG16可以做到灵活组合,前部散热风扇位和电源位共享空间,使用ATX大电源就只能装9cm风扇,使用SFX小电源,就可以装12cm风扇或者120水冷,而电源又和CPU散热器相互制约,大电源最好配合120水冷,小电源则可以使用除了大型双塔散热器之外的任何形式给CPU散热,所以,可以有多种不同的散热与电源选择组合,如:

A:ATX大电源 + 前部9cm风扇(进风)+ CPU 下压散热 + 后部12cm风扇(出风)
B:ATX大电源 + 前部9cm风扇(进风)+ CPU 120水冷 + 后部120冷排(出风)
C:SFX小电源 + 前部12cm风扇(进风)+ CPU 任意散热器(双塔除外) + 后部12cm风扇或冷排(出风)

通过以上这种组合,你可以非常轻松的搭配出一个从前到后,或者从后到前的散热风道贯穿整个机箱,是非常理想的散热组合了。当然,前后机箱风扇位置如果你用不到,还可以兼容最大3.5英寸硬盘,机箱底部还有一个安装2.5英寸硬盘的专属位置。所以,如何利用好手头的配件,装出一套最佳的搭配组合,这完全由你来决定,而不是机箱给你规定死。当然我后来研究出更绝的组合方式,后面会讲。

亮点推荐:
3. “很用心”——各种贴心小设计,体现了银欣在机箱设计上的各种经验的积累

在装机过程中我还发现了一些银欣工程师非常体贴的小心思,可以徒手拆卸外面板以及磁吸式防尘网已经说过了,还有比如电源位不是直接贴在机箱底部的,而是有稍微的抬高悬空,于是银欣在电源下面装了一块缓冲垫,一是用来做电源调平的垫底,橡胶材质还可以有一定的减震作用。由于支持大型显卡,所以长显卡并不能直接从侧面开口插进主板,而是从前面板的开孔伸入再插在主板上,较长的显卡会从前面挖孔处露出一截,这一段会被隐藏在前面板里面,银欣在这里非常贴心的设计了一个可以上下调节的显卡支撑支架,防止显卡太重出现向下压弯变形的情况。

通过以上三大特色,可以发现银欣SG16的安装灵活性,以及便利性做的还是非常到位的,不过这还没有发挥出它最大的潜力,通过机箱内各种间隙和孔位,我们至少还能往它里面塞进3块2.5英寸硬盘,当然螺丝孔位就不能完全匹配了,硬盘平躺或者只装一颗螺丝来固定,只要你不把机箱抱出门,还是没什么大问题的。另外,我还搞出了另外一种非常“变态”的玩法:改用外置DC电源的主板,空出机箱内的电源占用的巨大空间,给他装上4块大容量3.5英寸硬盘,这样摇身一变,它就成了一个家用NAS或者HTPC,不大的体积放在电视柜里也不是什么大问题,颜值也是完全不会破坏整体家居效果的。

雷点吐槽:
接着来说说几个装机的注意点:

1. 强烈建议使用SFX电源,会让你在装机时节省很多时间,少走很多弯路。主要是如果使用标准ATX电源的话,会挡住几乎1/3的侧面空间,加之如果同时使用了塔式的CPU散热器,那么再去接一些主板上的连接线几乎是不可能的,同时模组电源线也非常难插了,使用较软的定制线会好一些。由于有些线材长度的限制,以及机箱较深,提前把线材连接到主板再装主板的话,也不是很容易;

2. 安装大型塔式散热器会冲突,如果按照风道方向安装,会挡住显卡的PCIE插槽,如果旋转90度,即使是SFX电源也会碰到,需要改用小一号的塔式散热器;

银欣SG16安装巨大塔式散热器,照顾风道就会挡住显卡插槽,需要使用小一些的型号

3. 还是由于机箱比较深,且顶板不能拆卸,所以如果你的CPU 8pin电源线在主板角落的话,一定要先把电源线接好再装主板,否则装起来会非常痛苦。同理,前面板开关、LED指示灯等连接线也需要提前插好。

最后再谈谈这款机箱能够改进的部分:

1. 如果可以增加背部走线设计就更好了,比如牺牲5mm散热器高度,主板支架向内挪一点,留出背部走线空间,同时把底部那块用于安装2.5英寸硬盘的金属条转90度,做成贯穿前后的形式,不仅可以起到支撑电源的作用,还能让所有线材从下面钻过去,再走到主板背后,这样可以让机箱内部空间更加整洁。

2. 赶快升级支持前置Type-C的版本吧,Reset按钮的形状我们已经看出来了,价格高一点没问题,现在没有Type-C感觉有点落后了,Reset按钮真的可有可无,如果非要保留Reset,甚至可以把它做到前面的LED灯上,用牙签捅一下就好了,一般不大会用到。

总的来说,银欣SG16是一款安装非常灵活方便,且颜值很高的ITX机箱产品,最近看到京东618活动官方店是不是会有309元的秒杀价,感觉非常超值,有需要的朋友可以考虑一下了。 #银欣SG16#


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