大分歧！“公募一哥”张坤减仓“牙茅”，“医药女神”葛兰加仓，基金经理操作为什么出现明显分化？
截止4月11日，两市共有16家公司披露一季报。随着一季报的披露，基金经理们的操作又成为众多投资者关注的焦点之一。
4月9日晚间，“牙茅”通策医疗发布一季报，同时披露的十大股东情况也暴露了基金经理们的调仓动作。
截图来自于choice
十大股东名单显示，“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金一季度新加仓450万股，市值约12亿元，增持幅度100%，也就是翻倍增持。
意外的是，“公募一哥”张坤的易方达中小盘混合型证券投资基金却是减仓了230万股，减持了原来的四分之一左右。
两位明星基金经理的操作分歧也是引起大家的热议。首先我们先看一下通策医疗这只股票。
“牙茅”通策医疗
通策医疗是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司，是国内连锁口腔医疗的龙头公司，被投资者称为“牙茅”。
从一季报来看，通策医疗一季度营业收入6.31亿元，同比增长221.59%；归属于母公司所有者的净利润1.64亿元，上年同期净亏损1905.51万元，同比增长962.95%，实现扭亏为盈。
国金证券表示，通策医疗充分利用稀缺医疗资源成就“通策模式”，“旗舰总院+分院”的路径巩固国内连锁口腔龙头的地位。正畸和种植是口腔医疗的两条黄金赛道，通过推进“种植倍增计划”等战略占领更多市场份额。
去年，通策医疗是一只绝对的大牛股，股价从90附近涨到300多，在这个上涨过程中，持仓的基金也是赚的盆满钵满。
为什么明星基金经理操作出现较大分歧？
对于今年为什么明星基金经理的操作出现明显分歧，主要还是以下三方面的综合因素导致。
01
对于市场预期以及投资安全边际产生分歧
A股自2019年以来，连续两年的上涨，尤其是20年核心资产的大涨，让A股的估值整体达到一个偏高的位置，在这个位置基金经理也是表达了对市场不同的观点。
张坤在基金年报中表示：降低预期，前两年不可重复，未来或有困难时期。近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平。
从全球来看，能够长期维持较高ROE的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。
葛兰则表示：市场目前有两个坏消息，又有两个好消息。两个坏消息，一是政策面有宽松转向偏紧，二是市场目前的估值处于历史较高水平。
而两个好消息，一是上市公司的业绩未来一年将持续增长，这得益于全球经济从疫情中恢复以及美联储等国家的货币宽松政策；二是价值风格指数处于历史最低估值，因此依然具备很大的投资安全边际。
02
对于投资行业细分赛道、品牌渠道的分歧
张坤：消费品、医药、科技容易产生大公司
消费品是品牌和渠道推动的，在消费品行业，小公司很难有机会，需要选择品牌价值高，护城河宽阔的行业龙头。
科技企业大部分是渠道（平台）推动的，比如微信、阿里巴巴是最牛的渠道，所有人都要从这里走，脱离开渠道的平台支持，小公司要成长起来非常难，而大公司会越做越强。
医药是所有行业里唯一一个小公司可以有机会独立变大的。为什么？因为医药是产品驱动的，产品驱动的公司，稳定性要比品牌驱动和渠道驱动弱的多。只要做出一款好的产品，公司叫什么无所谓，产品能治病就行。消费者不会在意这个药是哪家公司生产的，只要它确实有疗效，市场自然就来了。所以，美国有大量小的生物科技公司成长起来，大药厂反而要去高价并购这些公司。
葛兰：创新药产业链仍是长期看好的方向
葛兰认为医药行业是一个非常好的赛道，兼具成长性和时间价值。
纵观全球市场，发现历史上有非常多的全球生物科技类的企业，伴随着它们从小到大的过程，产生出很多10倍20倍甚至30倍的股票，可以说医药行业是一个牛股集中营，A股也不会例外。
从需求的角度来说，它是一个非常刚需的行业，是一个必选消费的行业。随着人口老龄化、社会的进步、寿命的提升，这个行业是一个长期成长性行业。
尤其是创新药产业链从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。
此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品、服务的渗透率以及居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业有长期的增长空间。
葛兰如此看重医药股另外一个原因是她的学术背景，美国西北大学生物医学工程专业博士，这为她解构医药公司提供了专业、独特的视角。
03
对于个股目前位置以及后市的成长性判断分歧
截图来自于choice
业内人士分析，通策医疗经过前期的大幅上涨，累计了较大获利盘，估值一直偏贵，所以“公募一哥”减持，张坤的风格一直偏稳健，今年年报来看新进场不少港股公司，可能是为了寻找涨幅空间更大的公司。
葛兰可能是觉得该股节后出现大跌，是加仓的机会，且前期整体持有仓位不重，长期来看发展前景依然很好，今年一季报净利润同比大增，所以选择在下跌中增持。
“爱抄作业”的投资者应该怎么做
投资者是个人的行为，“抄作业”本身并没有错，基金经理们认真调研的个股肯定是成长价值比较优秀的个股。但是在“抄作业”的同时，我们也需要注意加上自己的判断，而不是去无脑跟风，尤其是当基金经理们出现明显的分歧时，这时候更需要我们自己来进行判断。
相信自己，这是成功的秘诀。
截止4月11日，两市共有16家公司披露一季报。随着一季报的披露，基金经理们的操作又成为众多投资者关注的焦点之一。
4月9日晚间，“牙茅”通策医疗发布一季报，同时披露的十大股东情况也暴露了基金经理们的调仓动作。
截图来自于choice
十大股东名单显示，“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金一季度新加仓450万股，市值约12亿元，增持幅度100%，也就是翻倍增持。
意外的是，“公募一哥”张坤的易方达中小盘混合型证券投资基金却是减仓了230万股，减持了原来的四分之一左右。
两位明星基金经理的操作分歧也是引起大家的热议。首先我们先看一下通策医疗这只股票。
“牙茅”通策医疗
通策医疗是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司，是国内连锁口腔医疗的龙头公司，被投资者称为“牙茅”。
从一季报来看，通策医疗一季度营业收入6.31亿元，同比增长221.59%；归属于母公司所有者的净利润1.64亿元，上年同期净亏损1905.51万元，同比增长962.95%，实现扭亏为盈。
国金证券表示，通策医疗充分利用稀缺医疗资源成就“通策模式”，“旗舰总院+分院”的路径巩固国内连锁口腔龙头的地位。正畸和种植是口腔医疗的两条黄金赛道，通过推进“种植倍增计划”等战略占领更多市场份额。
去年，通策医疗是一只绝对的大牛股，股价从90附近涨到300多，在这个上涨过程中，持仓的基金也是赚的盆满钵满。
为什么明星基金经理操作出现较大分歧？
对于今年为什么明星基金经理的操作出现明显分歧，主要还是以下三方面的综合因素导致。
01
对于市场预期以及投资安全边际产生分歧
A股自2019年以来，连续两年的上涨，尤其是20年核心资产的大涨，让A股的估值整体达到一个偏高的位置，在这个位置基金经理也是表达了对市场不同的观点。
张坤在基金年报中表示：降低预期，前两年不可重复，未来或有困难时期。近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平。
从全球来看，能够长期维持较高ROE的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。
葛兰则表示：市场目前有两个坏消息，又有两个好消息。两个坏消息，一是政策面有宽松转向偏紧，二是市场目前的估值处于历史较高水平。
而两个好消息，一是上市公司的业绩未来一年将持续增长，这得益于全球经济从疫情中恢复以及美联储等国家的货币宽松政策；二是价值风格指数处于历史最低估值，因此依然具备很大的投资安全边际。
02
对于投资行业细分赛道、品牌渠道的分歧
张坤：消费品、医药、科技容易产生大公司
消费品是品牌和渠道推动的，在消费品行业，小公司很难有机会，需要选择品牌价值高，护城河宽阔的行业龙头。
科技企业大部分是渠道（平台）推动的，比如微信、阿里巴巴是最牛的渠道，所有人都要从这里走，脱离开渠道的平台支持，小公司要成长起来非常难，而大公司会越做越强。
医药是所有行业里唯一一个小公司可以有机会独立变大的。为什么？因为医药是产品驱动的，产品驱动的公司，稳定性要比品牌驱动和渠道驱动弱的多。只要做出一款好的产品，公司叫什么无所谓，产品能治病就行。消费者不会在意这个药是哪家公司生产的，只要它确实有疗效，市场自然就来了。所以，美国有大量小的生物科技公司成长起来，大药厂反而要去高价并购这些公司。
葛兰：创新药产业链仍是长期看好的方向
葛兰认为医药行业是一个非常好的赛道，兼具成长性和时间价值。
纵观全球市场，发现历史上有非常多的全球生物科技类的企业，伴随着它们从小到大的过程，产生出很多10倍20倍甚至30倍的股票，可以说医药行业是一个牛股集中营，A股也不会例外。
从需求的角度来说，它是一个非常刚需的行业，是一个必选消费的行业。随着人口老龄化、社会的进步、寿命的提升，这个行业是一个长期成长性行业。
尤其是创新药产业链从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。
此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品、服务的渗透率以及居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业有长期的增长空间。
葛兰如此看重医药股另外一个原因是她的学术背景，美国西北大学生物医学工程专业博士，这为她解构医药公司提供了专业、独特的视角。
03
对于个股目前位置以及后市的成长性判断分歧
截图来自于choice
业内人士分析，通策医疗经过前期的大幅上涨，累计了较大获利盘，估值一直偏贵，所以“公募一哥”减持，张坤的风格一直偏稳健，今年年报来看新进场不少港股公司，可能是为了寻找涨幅空间更大的公司。
葛兰可能是觉得该股节后出现大跌，是加仓的机会，且前期整体持有仓位不重，长期来看发展前景依然很好，今年一季报净利润同比大增，所以选择在下跌中增持。
“爱抄作业”的投资者应该怎么做
投资者是个人的行为，“抄作业”本身并没有错，基金经理们认真调研的个股肯定是成长价值比较优秀的个股。但是在“抄作业”的同时，我们也需要注意加上自己的判断，而不是去无脑跟风，尤其是当基金经理们出现明显的分歧时，这时候更需要我们自己来进行判断。
相信自己，这是成功的秘诀。
#发型[超话]# #发型#
6款新年编发，秒变甜美女神！手残党一学就会！
今天，跟大家分享6款超级适合过年聚会、约会、拜年的甜美编发。
每一款都特别简单，保证手残党都一学就会。
1、甜美轻熟女
这款编发特别适合轻熟女装嫩，年龄瞬间小五岁，而且毫无违和感。
步骤：
耳朵后方取一小缕头发，编成普通的三股麻花辫。
把左边的麻花辫从头顶绕到右边，范围用一字夹固定。两边同样操作。
值得注意的是，一定要留出刘海的位置，这样才能修饰脸型。
2、甜美女团编发
这款编发少女感更强，特别适合额头窄、颅顶高度小的女生。可以让脸型看起来更小、更尖。步骤：
头顶取一小缕头发扎一个小马尾辫，中间掏个洞，将小马尾从外向里翻过来。
以耳朵为分界线，将上半部分的头发再扎一个马尾辫。
将后面这个马尾辫从前面那个小马尾辫的洞洞里掏出来。带上自己喜欢的发饰即可。
3、适合长脸女生的甜美编发
这款编发超级适合长脸女生，可以修饰脸型，而且既可以搭配裙子等淑女装，也可以搭配毛衣卫衣等运动装。
步骤：
左侧头顶取一小缕头发，卷卷从外往里翻。
第二次叠加之前的头发，还是卷卷卷从外往里翻，这样重复三次。
下面的头发扎成普通的三股麻花辫，可以蓬松一点，这样好看。
最后把麻花辫折2到3折，扎上自己喜欢的发饰就OK了。
4、甜美淑女编发
这款发型既适合轻熟女，也适合成熟女神们。既有少女的俏皮感，又有成熟女生的高贵与典雅。最适合搭配各种小裙子。
步骤：
将左侧头顶的头发分成三绺，编成加股麻花辫。
编麻花辫时不要太使劲，尽量蓬松一些，这样出来的造型才自然。
将头发在后面交叉，用一字夹夹到后面。配上自己喜欢的蝴蝶结发饰就OK了。
5、百搭灯笼辫
东龙便一直是特别简单的发型，但却超级百搭，适合各种脸型和气质的女生。尤其是发量比较少的女生，可以让发量看起来更多。
步骤：
前两步就像第三款发型一样，取一绺头发卷呀卷，由外往里卷。
卷到下面用小皮筋固定，扎成一节一节的，然后用手指把它们拽松，像灯笼一样。
最后扎上红色的小蝴蝶结就好啦！
6、复古中国风编发
有没有喜欢复古风的姐妹呀？这款编发搭配中国风的衣服，简直绝美！
步骤：
左边发顶取一绺头发，分成两股。两股相互缠绕，每缠绕一下再加一缕新的头发进来。
到耳后的位置扎起来，把这缕头发从外向里翻。加上自己喜欢的发饰就好了
6款新年编发，秒变甜美女神！手残党一学就会！
今天，跟大家分享6款超级适合过年聚会、约会、拜年的甜美编发。
每一款都特别简单，保证手残党都一学就会。
1、甜美轻熟女
这款编发特别适合轻熟女装嫩，年龄瞬间小五岁，而且毫无违和感。
步骤：
耳朵后方取一小缕头发，编成普通的三股麻花辫。
把左边的麻花辫从头顶绕到右边，范围用一字夹固定。两边同样操作。
值得注意的是，一定要留出刘海的位置，这样才能修饰脸型。
2、甜美女团编发
这款编发少女感更强，特别适合额头窄、颅顶高度小的女生。可以让脸型看起来更小、更尖。步骤：
头顶取一小缕头发扎一个小马尾辫，中间掏个洞，将小马尾从外向里翻过来。
以耳朵为分界线，将上半部分的头发再扎一个马尾辫。
将后面这个马尾辫从前面那个小马尾辫的洞洞里掏出来。带上自己喜欢的发饰即可。
3、适合长脸女生的甜美编发
这款编发超级适合长脸女生，可以修饰脸型，而且既可以搭配裙子等淑女装，也可以搭配毛衣卫衣等运动装。
步骤：
左侧头顶取一小缕头发，卷卷从外往里翻。
第二次叠加之前的头发，还是卷卷卷从外往里翻，这样重复三次。
下面的头发扎成普通的三股麻花辫，可以蓬松一点，这样好看。
最后把麻花辫折2到3折，扎上自己喜欢的发饰就OK了。
4、甜美淑女编发
这款发型既适合轻熟女，也适合成熟女神们。既有少女的俏皮感，又有成熟女生的高贵与典雅。最适合搭配各种小裙子。
步骤：
将左侧头顶的头发分成三绺，编成加股麻花辫。
编麻花辫时不要太使劲，尽量蓬松一些，这样出来的造型才自然。
将头发在后面交叉，用一字夹夹到后面。配上自己喜欢的蝴蝶结发饰就OK了。
5、百搭灯笼辫
东龙便一直是特别简单的发型，但却超级百搭，适合各种脸型和气质的女生。尤其是发量比较少的女生，可以让发量看起来更多。
步骤：
前两步就像第三款发型一样，取一绺头发卷呀卷，由外往里卷。
卷到下面用小皮筋固定，扎成一节一节的，然后用手指把它们拽松，像灯笼一样。
最后扎上红色的小蝴蝶结就好啦！
6、复古中国风编发
有没有喜欢复古风的姐妹呀？这款编发搭配中国风的衣服，简直绝美！
步骤：
左边发顶取一绺头发，分成两股。两股相互缠绕，每缠绕一下再加一缕新的头发进来。
到耳后的位置扎起来，把这缕头发从外向里翻。加上自己喜欢的发饰就好了
#中译培训30天翻译变形计# #翻译# #CATTI# 中译公司举办，中译资深翻译金丹和向娜联袂讲授“翻译女神私教课”。Day25
先将黄金融入了汞中，金黄就变成了银白，将这样研磨成的混合液涂在铜板上，让金顶变成银顶。再对它们加热让汞挥发，黄金便沉淀在了铜板的表面，到此为止，鎏金过程并没有结束，工人们还需要用一种西藏特殊的植物对鎏金表面进行反复的涂抹，这样才能保持色泽的稳定和持久。Gold was first dissolved in mercury, and the resulting silvery mixture was painted on copper plates to turn the golden roofs silver, after which mercury was heated to evaporate, leaving only the gold on the copper surface. But the gilding process did not stop there, as workers also had to brush the gilded surface repeatedly with a special local plant to keep the luster enduring.
这是今天复盘时看到的一段话，觉得老师的译文非常简洁。
先将黄金融入了汞中，金黄就变成了银白，将这样研磨成的混合液涂在铜板上，让金顶变成银顶。再对它们加热让汞挥发，黄金便沉淀在了铜板的表面，到此为止，鎏金过程并没有结束，工人们还需要用一种西藏特殊的植物对鎏金表面进行反复的涂抹，这样才能保持色泽的稳定和持久。Gold was first dissolved in mercury, and the resulting silvery mixture was painted on copper plates to turn the golden roofs silver, after which mercury was heated to evaporate, leaving only the gold on the copper surface. But the gilding process did not stop there, as workers also had to brush the gilded surface repeatedly with a special local plant to keep the luster enduring.
这是今天复盘时看到的一段话，觉得老师的译文非常简洁。
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