技术操作:从好赛道公司的投资框架看---科沃斯未来操作

2022.6.19

--------企业文化追求卓越和创新
--------未来需求大且行业天花板高
-------产品追求差异化并创造高溢价
这三个特点在伟大企业上比较常见。

如果我们发现一些成长期的企业,在企业文化上有这类特质,就可以高看一眼。科沃斯有这样的潜力,或不弱于十年前的美的、格力。

---------科沃斯的两大主力产品线
扫地机器人和洗地机大家都是比较了解的。

接下来我们盘点一下科沃斯的其他产品线,这些产品虽然看似无足轻重,但其中体现了科沃斯重视创新的文化

——科沃斯在积极的提出新的解决方案、试图颠覆传统的家电品类。而企业文化是我们研究的重点。

我们先从整个公司的角度总结一下这些产品的情况,再深入到每个品类之中。

科沃斯2021年年报显示
----除了扫地机器人之外的服务机器人(“沁宝”和“窗宝”)创造了约7.4亿的营收,同比增长2.4%,占科沃斯国内服务机器人营收的10.9%、总营收的5.6%。

可见,这两类产品地位较为边缘化,且2020、2021两年基本没有取得增长。

研究后我们初步认为,这二类机器人在目前的市场环境下放量存在难度,虽有益于建立科沃斯的品牌形象,但不应对它们的短期营收有过高期望。

而整个-------添可品牌在科沃斯2021年的营收中占比有39.25%,其中绝大部分来自洗地机。

但若将添可等同于洗地机就过于狭隘了

我们认为添可展现出的
-------发掘用户需求的能力
-------产品创新能力
-------以及与之匹配的落地能力

才是添可品牌的关键。

想要瞄准“高端”“智能”市场打造创新爆品,这些能力都必不可少,--------也构成了独特的企业护城河。

从整个公司的角度来说,科沃斯在探索的几条产品线是有潜在前景的,也是必要的。

不过投资者在估值时也不要贸然为此提升预期。

一、沁宝

我们先从空气净化器沁宝说起。沁宝目前有三款产品,定价从3-8000元不等,瞄准的是高端空气净化器市场(也是国产品牌中为数不多能卖到这个价位的)。相对于同等价位的霍尼韦尔、布鲁雅尔、戴森、IAM来说,科沃斯沁宝无论纸面数据、实机评测还是电商评价,虽然不能算得上顶尖,但表现也都不错。

相对于其他空气净化器来说,沁宝最大的亮点就是能够自行移动,配合科沃斯的空气质量检测器,自动到空气不好的地方去净化,而且可以“一机覆盖全屋”。尤其对于大户型使用者来说,不再需要买多个空气净化器、或者提着净化器来回走了。

但这也是目前沁宝家族的局限。目前空气净化器的消费需求主要是新房除甲醛、空气质量差、保护儿童这几种,它并不像扫地机器人或洗衣机这样,既有庞大的受众人群、又有一定的“刚需”属性。来看看近年的销售数据就能知道:

可以看出,我国空气净化器热卖是在16-17年,那时北方空气质量问题极其严重,引发了一波空气净化器需求。但随着北方限产、限煤措施的施行,空气净化器需求迅速下降,到2021年只剩高点时的40%,且近年来始终在下降。

从渗透率上来看,虽然我国空气净化器对比国外仍有巨大空间,但由于缺少足够的需求动力,渗透率的提升恐怕要花相当长的时间。

综上所述,我们认为科沃斯沁宝或许有实力在高端空气净化器领域占一席之地,但由于品类本身的局限,沁宝短期内难以带来超预期的营收贡献。

二、窗宝

目前擦窗机器人市场缺少市场统计数据,很可能是因为品类规模较小,我们简单来说一下。

擦窗机器人这个品类,我们认为同样存在需求难题。上面我们说到沁宝的优势是可移动,对大户型使用者有一定吸引力。而擦窗机器人,则似乎只有一定的窗户面积才会去使用了。这类技术也许在B端有用武之地,但我们目前没有看到科沃斯这方面的动向。

除此之外,------擦窗属于较低频的需求,远不如扫地拖地和空气净化,这意味着擦窗机器人可能绝大多数时候是吃灰状态。科沃斯窗宝的价格带在1500-3000元左右,有多少人愿意为此买单还是个问题。因此,我们对窗宝的短期营收,也不会抱有太不切实际的幻想。

三:食万

上述的创新文化,--------在炒菜机“食万”的身上有充分的体现。

今年食万3.0上市,截止目前是京东炒菜机器人品类的618销量榜首,远超第二和第三名(我们发现京东排行的数据和券商统计的数据出入有些大,因此这里仅供参考)。

智能炒菜机这个品类也体现出了类似扫地机器人的特性:高端比低端卖得好,消费者愿意为解放双手付出溢价。

自动炒菜机已经不是个新品类了。长期以来,传统产品都未能解决炒菜最大的痛点:

一是备菜环节
二是刷锅环节。

能解决这些问题的产品,如苏泊尔小C、饭来M1等,都或多或少受到了市场的欢迎。

作为炒菜机品类的新进者,食万3.0凭借在这些痛点上超越同行的表现,直接杀入高端价格带。

食万3.0带来的创新有几点:
一是利用高温蒸汽进行自清洁(清洗抽油烟机就是用高温蒸汽,效果拔群),优于同行竞品直接搅拌水流的清洁方式
二是增加自动投料系统,免去了投料步骤;
三是提供净菜配送服务。
目前,食万3.0的净菜配送服务已从一线城市拓展至全国。

虽然产品上体现了较强的创新能力、落地能力,-----但智能炒菜机的市场前景依然具有不确定性。

炒菜机单机价格昂贵、净菜费用高、外卖等平价替代品多等因素决定了愿意接受食万3.0的用户有限。虽然科沃斯很重视食万产品线,但其是否能被市场接受,依然需要长期的观察,同样不宜对其有过高的短期期待。

四:饮万和秀万

饮万是---添可的高端净水器产品,价格在5.5-6.5K之间。不过愿意花这么多钱买净水器的家庭恐怕屈指可数,实际上截至目前为止618的销量也很有限,对业绩不会有太多影响,更多是树立品牌形象。

秀万是添可的智能美发梳,可以迅速让头发恢复柔顺。我们认为针对女性颜值经济搞小家电产品似乎是一个可行的路径,但问题是这一赛道上已经有大量竞争对手。如果添可能搞出什么“黑科技”,或者让自己的品牌价值再上一个台阶,那么这类产品或许也能产生一定价值。

五、B端产品:旺宝、秀宝、程犀

B端产品的信息不太容易收集,目前的市场数据也有限。旺宝和秀宝属于导引机器人,学名叫“交互服务机器人”,用来放在展馆、4S店、零售点这类场景。其实很多公司都在做这类产品,也形成了一定的市场,----但规模和使用场景都还有限。

----程犀是科沃斯面向B端的扫地机产品
专门针对写字楼、医院等室内环境。这也是国内头部企业为数不多的专门针对此类环境的产品。

------石头科技也做了B端扫地机
但方向不同,主要针对------交通枢纽、-----工业中心等较为“杂乱”的场景。

场景不同就导致了产品特征的不同,下图里说得比较全面。

清洁机器人在B端的使用,大概率会像C端一样产生人工替代,毕竟清洁人员是实实在在的人力成本。不过具体有多大的空间,我们还要进一步测算。目前的结论是值得关注。

总而言之,

科沃斯在扫地机器人、洗地机这两大赛道之外,
其他的拓展方向虽然没有那么大的确定性,
但存在着较大的潜力
而且体现了科沃斯勇于创新、勇于尝试的文化面貌。

而且不难发现
食万、沁宝等产品的定价都是偏贵的,有一定的创新溢价,---只要出手就闯进定价第一梯队。这是我们看好科沃斯的重要基础。智能家电、服务机器人的技术正在不断突破,谁知道下次创新会不会造就另一个超级品类呢?

今年的车市相比2021年能用百花竟放来形容了,表面看似平淡无奇循规蹈矩,但购车风向却发生了很大的转变,从单纯的销量数字,到口碑、综合评分、利于选买和物美价优的国产车越来越得到国人的认可。这是自主品牌在颜值、技术、科技、性能、油耗、空间、安全等全领域突围之后的一种必然。2022年,各大车厂闷声干大事儿,从来势汹汹的各种自主混动,到各种更个性、更科技的车型,这一年的国产车属实是弯道超车的一跃而上,令人肯定的同时也很令人期待。2022年值得购买的国产车,下面5款先个投一票。
[中国赞] 1、领克02 Hatchback
领克的出现可以算国产车型中的一匹黑马,矩阵下的车型满足了大众对家庭实用 空间舒适和对年轻潮流运动性能的双兼容,继领克03+性能车问世的成功激活了中国年轻人的热血之后,02 Hatchback的出现好像在说“各位久等了,我就是解锁了国产两厢小钢炮又同时拥有撩动你们心弦的烈焰橙领克02 Hatchback。
一台优秀的小钢炮应该满足两个关键要素:1、看起来要带劲 2、开起来得过瘾
做性能车容易,做小钢炮难。无论人还是车,想保持好身材都不是件容易事。02 Hatchback 车身长宽高分别为:4458mm×1890mm×1486mm,轴距2702mm,在紧凑级车市场中属于体型管理较好选手,整车高度降低了42mm,离地间隙降至141mm,轮胎与轮眉间距减小35mm,营造出宽体低趴运动感的视觉效果。本就凌厉运动的设计加上更低的视觉重心,让它姿态瞬间到位。02 Hatchback并没有配备四驱,少了很大负重而且车更小,油耗成绩自然也好很多,平均油耗为6.87升/百公里,成绩还是很理想的;得益于米其林PS4轮胎的出色抓地和刹车系统的高效,02 Hatchback有36.33米的最佳制动距离;操控性能出色,转向手感沉稳扎实,指向性精准,底盘极限高,紧急避让时动态表现出色;电子稳定系统介入及时,明显降速的同时又不会干预操控。空间分配上后排略有一些拥挤,前排座椅包裹感足够,符合大家对一台运动型车的期待。后备厢有一定空间使用能力,但毕竟是普通的两厢车,如果想装下更多物品或者去自驾远途的话还是得放倒后排座椅来拓展实现空间最大化。
主流市场上有了自主品牌的性能车产品,那时将是中国汽车工业发展瓜熟蒂落之日。如今,在新能源汽车领域,我们无疑是成为全球最大的消费市场,但值得高兴的是也同时看到像领克03+、领克02 Hatchback由我们自主设计生产的性能车出现。
[中国赞] 2、长安 UNI-V
作为在2021年末时就打开的彩蛋,长安UNI-V早已被冠以了“最帅国产轿车”的美称,而13万元左右的价格也在同级市场中占了优势,UNI家族一贯丰富的科技装备,到符合大众审美的颜值,以及升降尾翼、索尼音响等亮点,它的热度已经不亚于那些顶尖合资对手。
在专业测试中 30度的气候条件下,经过200km的油耗测试,全程平均车速40km/h。百公里6.26L的平均油耗,属于正常表现。SUPER RACE模式会让1.5T发动机有更强爆发力,日常使用ECO模式,动力输出会缓和很多,而且在自动启停的帮助下,日常驾驶UNI-V不必太担心油耗问题;而实测百公里刹停最短距离为35.50m,成绩在同级中能排在靠前位置。原厂配备了235/45 R18的马牌MC6轮胎,比起影豹的225/45 R18 GITICOMFORT F22轮胎,抓地力好很多。多次测试后,平均成绩为36.39m,并未出现明显的制动热衰退迹象。作为一款实力够硬,又非常年轻、运动、个性化的产品,前景和已经被大众认可的程度不言而喻,如果你想要一台张扬又不落于俗套,科技、性能都可圈可点的轿跑,那么UNI-V绝对是一个绕不过去的话题。
[中国赞] 3、吉利星越L
在中高端SUV市场有众多高手集结,但在销量上最快脱颖而出的还要属星越L。从产品来看,全新格栅、日行灯设计颇为抢眼,同时星越L的那套被称为雷神的插混动力也不容小逊。自主品牌紧凑型或中型SUV百公里加速跑进8秒的其实并不多,星越L的加速能力值得肯定。同时,加速过程中变速箱换挡比较平顺,舒适性也有很好兼顾。在麋鹿测试中星越L的转向很清晰,车身动态反应积极,这些优点即使在80公里/小时的车速下依旧可以维持在较高水准,电子稳定系统工作逻辑清晰,在紧急避让时对车辆实现明显的减速,但依然给驾驶者留有控车权,整体成绩在同级中处于中上水平,口碑评价也优秀。空间上完全满足你对一台高品质SUV的期待,长宽高:4770x1895x1689mm,轴距:2845mm,后排空间宽敞,坐垫长度和靠背角度都很合适。另外内饰配色也清新亮眼,虽然是一台实用型SUV但无论外观还是内饰的设计语言都不觉沉闷。
[中国赞] 4、ZEEKR 001(极氪001)
国产车售价突破30万不在少数,甚至向上突破到七八十万依然有品牌能做到,这说明国产汽车品牌的发展和技术能力越来越好,ZEEKR 001产品力的突围四个字形容——向上突破。
外观整体设计相当有气势,比如前脸宽体就很能抓住路人的眼球,双獠牙泪痕的前灯组既凶悍又好看,从车身侧面看,腰线很有流动感,符合这款车运动的气质,长宽高是4970x1999x1548mm,轴距3005mm,如果你想把它作为第一台家用车,这个尺寸也完全够用;在去年专业测试中,001加速测试起步阶段动力会有短暂迟滞,虽然不支持弹射起步,但中后段的加速持续感与燃油性能车更相似;因为车身宽度接近2m,001最突出的优势是宽度比同级车型大很多,内饰质感是同价位宝马3系、奔驰C级无法比的,翻毛皮、NAPPA真皮、超纤绒顶棚,这些材质同价位BBA都很难给到,很多用户普遍担心电池包会增加后排地板高度,是否会影响乘坐舒适性,这个问题在001上并不明显,用我个人身高167cm来评价的话后排乘坐舒适性和空间都很优秀,头部空间充裕不压头 腿部空间也很大可以翘二郎腿;低温动力无衰减,续航及充电表现也可圈可点,整车是有驾驶乐趣的。
[中国赞] 5、合众汽车 哪吒U
哪吒汽车并不能算在新能源市场全面开放时走在前线的,一直低调主攻二三级城市,先入市场时的一套打法区别于大多数车企,这让很多人投来了质疑和拭目以待,任何事都有正反面一样,它的争议似乎也只停留在了消费端和观望人群中,近一年哪吒汽车迎来的却是华丽的转身。U Pro成为现有车型矩阵下中的佼佼者,21款U Pro 610探火版在实测中低温续航表现优异,低电量行驶动力无衰减,续航可靠,"0"电量时车辆能正常行驶,没有受到明显影响,低温静置充电没有遇到困难,但是功率会相对变低,充电时间会增加,当然这是在外温零下15摄氏度时,动力性能表现不错,在静置一夜后续航里程下降1公里,在整个专业测试过程中没有出现异常情况,冬季使用的可靠性还是很不错的。整车空间表现尚可,作为一款紧凑级SUV,虽然整车轴距仅有2770mm,但第二排腿部空间达到了830mm,作为一款家用小车十分理想。造车新势力排位不断变化,其中令人些许惊讶的是哪吒今年月交付量一直稳定在前三,成功打破一直稳坐前三的第一梯队“蔚小理”,如果说新能源车是一张门票,那么哪吒汽车就是很有性价比的那张票,战略意图似乎非常明显用户需求。10万级别以及10万以下的纯电SUV市场车型并不多,而在这个区间整车装备完善,智能化给到了越级标准,这无疑对预算有严苛规划和初入职场的新新人群是第一优选,哪吒似乎走出了另一条路耐人寻味的道路,当然也是当之无愧的王者。

#2022值得购买的国产车#

今天要跟大家分享的是奥迪的旗舰电动车—Etron GT,这台车与保时捷Taycan是同平台的,硬件及结构几乎都是一样的。直到今天我才知道这台车并没有引入中国,不知道以后有没有引入计划,反正我有点不太理解,为什么Taycan可以引入国内而Etron GT不能。

这台车搭载了两台同步电机,前轴是固定齿比变速箱,后轴是2速自动变速箱,最大马力为522匹。根据宣传,低速加速时会用更大的齿比,使得扭矩输出更大;高速巡航的时候会用更小的齿比,达到节能的效果,这是目前市面上唯二的带多速变速箱的纯电动车(另一个就是同门的Taycan)。

在驾驶体验上,我在这台车上几乎找不到毛病,简直是无限接近于完美。

动力都很跟脚,随踩随有,与电门踏板踩踏的幅度极为一致,非常的线性。动力响应自然也不在话下,不过细心体会的话就会发现,这台车的动力响应也不是那种无厘头的快,可以说是该快的时候快,该缓的时候缓,如果是轻踩电门的话,动力不会马上就爆发,而是在踩踏的过程中徐徐的输出,可一旦深踩电门的话,动力可谓是一触即发,并且在动力介入的时候没有一丝的闯动。无论是在节能、舒适还是运动模式下都能保持上述的加速特性,只是动力输出的强度不一样而已。通过这台车Etron GT的表现,我觉得奥迪的电动车在动力单元的标定上比宝马稍胜一筹,起码这两个宝马电动车有的问题Etron GT是没有的,一个是节能模式动力输出慵懒的问题,另一个是急加速时轻微闯动的问题,再就是从前一段中可以看出Etron GT用的这套动力系统还是很下本的,不像宝马运用的是省成本的方案(具体的我在写ix的时候提到过),不过无论如何,宝马在实际表现上的差距并不大,只是给我感觉奥迪的投入更多一些。

这台车没有单踏板模式,但是方向盘有薄片,可以达到单踏板模式下动能回收的效果,不过动能回收的力度不算强。刹车的脚感给中好评,可以做到线性的把车刹停,但是我个人认为力度还不够强,还是有点偏软,不过还没达到ix那种需要过大的踩踏力度才能刹停的现象。

转向的标定极好,低速极其轻盈,顺滑度极高,穿梭在市区时极为灵活,回正的节奏也恰到好处。一旦上了高速,操控特性与低速那种轻松惬意的感觉完全不一样,方向盘会变得非常紧致,提供了极好的中心感,开起来极其沉稳;过匝道的时候,转向阻尼提供的回馈感非常到位,在紧致的同时依然不失任何的顺滑,如果说低速的时候有着浓郁的电子味,那高速时的阻尼感增添了机械的味道,显现出截然不同的性格,再加上极好的车身跟随性,这台车在高速时开着极为动感。由此可见,这台车的转向所展现出的性格非常丰富,在合适的场合下提供了合适的反馈。

底盘的性格比较硬朗,通过底盘沉闷的反馈声可察觉到底盘在非常繁忙的向车内传递路感,但是底盘的韧劲十足,悬挂的压缩过程几乎体会不到,遇到震动时就好似底盘被点了一下而已,同时震动强度非常的小,即便通过连续烂路悬挂反馈的强度也很小,也仅仅是通过沉闷的回馈声感知里面缝隙的到来。所以这台车在保持硬朗的同时还保持了特别强的隔绝感,并且还富有韧性,行驶品质可谓是硬而不颠,还充满着高级感。

座椅都比较硬,并且表面也比较平,刚坐上去的时候不太舒服,但是前排座椅坐久了后发现还是比较舒服的,主要得益于坐姿比较低矮,臀点很低,坐垫长度也很长,座椅的形状有束缚性,结合驾驶感受,给人的感觉还是很动感的,后排也不用多说了,乘坐体验不舒服是在意料之中的,不过这一类的电动车里面,我好像没有体验过后排乘坐体验非常好的车,起码我觉得这车的后排座椅模型还说得过去,也有一定的束缚性,比Model S的表现还是强不少的,所以纵向来看,Etron GT的后排表现还算正常。

内饰的设计感我比较满意,翻毛皮的方向盘握着也很舒服,但是用料我不是特别满意,中控的银色面板其实就是一块塑料,大大减少了皮制面积,中控扶手附近的控制区域都是钢琴烤漆面料,让内饰显得不太高档,甚至让我觉得与入门的A3没有拉开档次,不像A8那样一座进去感觉比其他的奥迪都要豪华。再就是多媒体系统与目前奥迪的主流车型非常相似,在这套系统刚出的时候,我觉得他的表现是非常好的,只不过在智能化盛行的今天,这台车机的画质和响应速度都有些逊色了。所以总的来说,我觉得这台车的内饰还没达到旗舰车该有的水平。

总的来说,我对这台车的印象就是非常动感的一台电动车,但是在动感的同时我又觉得他跟中性,也就是说这是一台运动取向的车,但是他又不是一台非常生猛的车,这台车并没有模拟声浪,即便加速快也会觉得比较寂静,在诸多细节上,我还是能感觉到他的细腻的,同样的感觉,其实在新一代奥迪S3上我也能体会到。看到这里,大家可能觉得这是一台非常好的车,确实,在与驾驶有关的机械素质表现上,这确实是一台极好的车,但是他在加拿大所对应的价格区间必定绕不开一些对手,比如说价格与他一样的特斯拉Model S,虽然这台车我还没开过,但是他的加速比Etron GT还要快一秒左右,续航恨不得是Etron GT的两倍(Etron GT的续航真的不咋地,只有不到400km),仅看这些数据的话,Etron GT的价格还是贵了,并且要装一些选装套件的话还会更贵,所以最终来看的话,这台车的推荐指数并不高。 https://t.cn/R0Hgtcs


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