最近很多投资人聊起#创业板注册制#，被问得最多的就是对注册制怎么看？对我们投资有什么影响？今天我们就来聊聊。
从“官宣”到“落地”，创业板注册制推进的速度可谓神速。
6月12日晚，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则；随后，深交所、中国结算、证券业协会一口气发布了多项主要业务规则及配套细则、指引和通知。
从6月15日开始，创业板注册制正式“开门迎客”。市场预计，三季度末前后有望迎来首批企业上市，届时创业板股票涨跌幅将全面放宽至20%。
创业板注册制改革相关的首批配套规则文件正式落地，意味着此番创业板注册制改革正式进入实操阶段。从正式文件内容来看，允许未盈利企业上市、允许红筹企业上市均将为创业板注入新鲜血液。我们今天就来聊聊注册制对我们投资有哪些影响，我们又应该如何应对？
我们先来聊聊注册制对我们一级市场的投资带来哪些影响？
首先，创业板试点注册制将直接利好私募股权投资机构的退出，实现私募募投管退的良性循环、加强创新资本的流动性。尤其在当前大环境中，实施方案的公布有助于提振市场信心。
对PE/VC机构而言，经过20余年的努力投资了大量中小企业，特别是科创类中小企业。注册制为PE/VC机构加快了存量去化的步伐，也有利于投资机构收回资金进行良性再循环投资，有助于缓解当前投资机构募资难的问题，从而有利于促进长期创新资本的形成。
其次，如果说科创板注册制是一个增量的改革，创业板注册制就是存量的改革。存量改革的难度高于增量改革，这也是创业板注册制改革的重要意义。在创业板试点成功后，将可以推广到主板和中小板。
同科创板相比，创业板注册制有三方面不同，一是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡；三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。这个安排，也是考虑到存量的问题，不同于科创板，全是新生的，创业板已经运行了10年，现在排队的企业就好多，这些企业怎么过度衔接是个比较大的问题。具体怎么解决这个问题，在权利还没有完全下放的情况下，短时间内还是主要先把排队的企业发完，其他新上的企业，那就要看监管怎样处理了，静待细则出台。
第三，有了科创板以及创业板改革的支撑，认可了科技创新领域的行业属性——就是很难在短期内实现盈利，继而提高了市场的包容性，降低了上市门槛。资本市场改革带来的畅通退出渠道下，PE/VC才能安心的进行早期阶段科技创新企业的投资，支持相关企业发展。
做大做强资本市场，这也间接支持了创新创业，对有技术门槛以及创新商业模式的企业，提供债券、股权等多样化多渠道直接融资，引导大量社会资金流向中小微企业，最终达到支持实体经济的发展。
第四，对于个人投资人来说，一级市场一直是高净值客户资产配置重要的板块，此次创业板注册制正式落地可能是中国资本市场最后一次政策红利，中国资本市场应该不会再有特别重大的改革措施出现。作为投资者，应该抓住这个难得投资机遇，不要浪费每一次经济结构调整时期的难得机会。另外，全球疫情仍在蔓延，而中国是相对安全的投资市场，在这次全球经济急刹车下，投资市场也出现了未来十几二十年来的一个底部，我们要抓住宝贵机会，加大权益类资产配置。对于如何配置权益类资产，可
对于二级市场来说，又有哪些影响呢？我们可以从规则说起。
首先，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。这基本上跟科创板一致，但是区别在于，科创板全是增量，所以没什么问题，而创业板则涉及存量调整，也就是之前的上千家股票交易系统，是否也都要做出改变，目前这个还需要等待细则，这可能会改变很多股票的交易节奏。会发生明显的市场异动，让波动幅度大幅增加。对于做投资的人是好事，对于投机的人，看似是好事，但结果可能是灾难。
其次，IPO条件调整，（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元；（二）预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；（三）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。这三个条件里符合任意一个就可以，也就是说，如果你市值足够大，营收足够高，不需要盈利也可以上市。海外那些不赚钱的红筹股，也可以随时回归，创业板也留下了空间。没有利润的强制要求，会促进科技创新，但也无疑会加剧创业板的风险。毕竟50亿市值，一年营收不低于3个亿，这个很容易，当时那几个共享单车，基本都达到了这个要求。
第三，进一步优化退市制度，新增“连续20个交易日市值低于5亿元”指标，适度调整成交量和股东人数退市指标，还有财务上，把连续3年亏损改成了，扣非后亏损+营收低于1亿元的符合指标，退市触发年限统一为两年。还简化了退市流程，取消暂停上市和恢复上市，也没有退市整理阶段，直接就退。这就会让很多企业要重新调整自己的财务方案，也要对自己的股价做出一定的呵护，毕竟如果市值太低，就有可能被扫地出门。还有就是扣非后亏损，这个就严格多了，原来很多上市公司调节净利润最主要的手段就是，非经常性损益，卖个房子，或者卖点股权啥的，现在这些都不算了。那么怎么去找净利润，这就非常困难了，只能在营收上下功夫了。所以我们要多一个心眼了，不能只关心股价了，还要关心下市值。
第四，创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，实现证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出，允许战略投资者出借获配股份。这就提高了创业板股票的流通效率。
第五，提高单笔申报数量，限价申报单笔最高申报数量调整至30万股，市价申报调整至15万股。也就是说，如果你有足够多的钱，可以一笔买的更多。
综合来看，对于投资者来说，具体影响我们可以总结下，
1）上市变“容易”了，退市也变得“容易”。注册制开放准入门槛的同时，也有更严格的退市制度以保证优胜劣汰。
2）好公司会越来越好，差公司会越来越差。未来创业板个股将会不断分化，优质公司越来越好，而不好的公司则会越来越差，甚至被淘汰。
3）交易规则比肩科创板，风险显著提升。不难看出，创业板交易新规基本向科创板看齐，比如20%的日涨跌幅限制、新股上市前五日不设限制等等，都突破了现有的主板和中小板交易框架，交易风险显著提升。
4）对投资者的专业性和门槛都有所提高。未来创业板对股民的专业要求更高了，投资门槛也更高了。按照规定，以前已开通创业板交易权限的小伙伴需重签风险揭示书，新人则要有2年投资经验并满足10万资金的门槛，才能开通创业板权限。市场普遍认为，新设的门槛更多是出于对新进入资本市场投资者的保护。
对于普通投资者我们有哪些方式参与创业板投资，我们可以借助ETF入市，这种方式相对安全，也好判断，比起判断一个公司好坏，判断一只ETF指数基金的走势，我们胜算更高，而且长期看，指数总会不断在走高，长期持有也能达到保值增值的目的，不过大部分投资人是拿不住的，具体该怎样配置，可以关注我们嶺信财富的公众号（linktrust），我们会给您一套比较好的方法。
从“官宣”到“落地”，创业板注册制推进的速度可谓神速。
6月12日晚，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则；随后，深交所、中国结算、证券业协会一口气发布了多项主要业务规则及配套细则、指引和通知。
从6月15日开始，创业板注册制正式“开门迎客”。市场预计，三季度末前后有望迎来首批企业上市，届时创业板股票涨跌幅将全面放宽至20%。
创业板注册制改革相关的首批配套规则文件正式落地，意味着此番创业板注册制改革正式进入实操阶段。从正式文件内容来看，允许未盈利企业上市、允许红筹企业上市均将为创业板注入新鲜血液。我们今天就来聊聊注册制对我们投资有哪些影响，我们又应该如何应对？
我们先来聊聊注册制对我们一级市场的投资带来哪些影响？
首先，创业板试点注册制将直接利好私募股权投资机构的退出，实现私募募投管退的良性循环、加强创新资本的流动性。尤其在当前大环境中，实施方案的公布有助于提振市场信心。
对PE/VC机构而言，经过20余年的努力投资了大量中小企业，特别是科创类中小企业。注册制为PE/VC机构加快了存量去化的步伐，也有利于投资机构收回资金进行良性再循环投资，有助于缓解当前投资机构募资难的问题，从而有利于促进长期创新资本的形成。
其次，如果说科创板注册制是一个增量的改革，创业板注册制就是存量的改革。存量改革的难度高于增量改革，这也是创业板注册制改革的重要意义。在创业板试点成功后，将可以推广到主板和中小板。
同科创板相比，创业板注册制有三方面不同，一是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡；三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。这个安排，也是考虑到存量的问题，不同于科创板，全是新生的，创业板已经运行了10年，现在排队的企业就好多，这些企业怎么过度衔接是个比较大的问题。具体怎么解决这个问题，在权利还没有完全下放的情况下，短时间内还是主要先把排队的企业发完，其他新上的企业，那就要看监管怎样处理了，静待细则出台。
第三，有了科创板以及创业板改革的支撑，认可了科技创新领域的行业属性——就是很难在短期内实现盈利，继而提高了市场的包容性，降低了上市门槛。资本市场改革带来的畅通退出渠道下，PE/VC才能安心的进行早期阶段科技创新企业的投资，支持相关企业发展。
做大做强资本市场，这也间接支持了创新创业，对有技术门槛以及创新商业模式的企业，提供债券、股权等多样化多渠道直接融资，引导大量社会资金流向中小微企业，最终达到支持实体经济的发展。
第四，对于个人投资人来说，一级市场一直是高净值客户资产配置重要的板块，此次创业板注册制正式落地可能是中国资本市场最后一次政策红利，中国资本市场应该不会再有特别重大的改革措施出现。作为投资者，应该抓住这个难得投资机遇，不要浪费每一次经济结构调整时期的难得机会。另外，全球疫情仍在蔓延，而中国是相对安全的投资市场，在这次全球经济急刹车下，投资市场也出现了未来十几二十年来的一个底部，我们要抓住宝贵机会，加大权益类资产配置。对于如何配置权益类资产，可
对于二级市场来说，又有哪些影响呢？我们可以从规则说起。
首先，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。这基本上跟科创板一致，但是区别在于，科创板全是增量，所以没什么问题，而创业板则涉及存量调整，也就是之前的上千家股票交易系统，是否也都要做出改变，目前这个还需要等待细则，这可能会改变很多股票的交易节奏。会发生明显的市场异动，让波动幅度大幅增加。对于做投资的人是好事，对于投机的人，看似是好事，但结果可能是灾难。
其次，IPO条件调整，（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元；（二）预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；（三）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。这三个条件里符合任意一个就可以，也就是说，如果你市值足够大，营收足够高，不需要盈利也可以上市。海外那些不赚钱的红筹股，也可以随时回归，创业板也留下了空间。没有利润的强制要求，会促进科技创新，但也无疑会加剧创业板的风险。毕竟50亿市值，一年营收不低于3个亿，这个很容易，当时那几个共享单车，基本都达到了这个要求。
第三，进一步优化退市制度，新增“连续20个交易日市值低于5亿元”指标，适度调整成交量和股东人数退市指标，还有财务上，把连续3年亏损改成了，扣非后亏损+营收低于1亿元的符合指标，退市触发年限统一为两年。还简化了退市流程，取消暂停上市和恢复上市，也没有退市整理阶段，直接就退。这就会让很多企业要重新调整自己的财务方案，也要对自己的股价做出一定的呵护，毕竟如果市值太低，就有可能被扫地出门。还有就是扣非后亏损，这个就严格多了，原来很多上市公司调节净利润最主要的手段就是，非经常性损益，卖个房子，或者卖点股权啥的，现在这些都不算了。那么怎么去找净利润，这就非常困难了，只能在营收上下功夫了。所以我们要多一个心眼了，不能只关心股价了，还要关心下市值。
第四，创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，实现证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出，允许战略投资者出借获配股份。这就提高了创业板股票的流通效率。
第五，提高单笔申报数量，限价申报单笔最高申报数量调整至30万股，市价申报调整至15万股。也就是说，如果你有足够多的钱，可以一笔买的更多。
综合来看，对于投资者来说，具体影响我们可以总结下，
1）上市变“容易”了，退市也变得“容易”。注册制开放准入门槛的同时，也有更严格的退市制度以保证优胜劣汰。
2）好公司会越来越好，差公司会越来越差。未来创业板个股将会不断分化，优质公司越来越好，而不好的公司则会越来越差，甚至被淘汰。
3）交易规则比肩科创板，风险显著提升。不难看出，创业板交易新规基本向科创板看齐，比如20%的日涨跌幅限制、新股上市前五日不设限制等等，都突破了现有的主板和中小板交易框架，交易风险显著提升。
4）对投资者的专业性和门槛都有所提高。未来创业板对股民的专业要求更高了，投资门槛也更高了。按照规定，以前已开通创业板交易权限的小伙伴需重签风险揭示书，新人则要有2年投资经验并满足10万资金的门槛，才能开通创业板权限。市场普遍认为，新设的门槛更多是出于对新进入资本市场投资者的保护。
对于普通投资者我们有哪些方式参与创业板投资，我们可以借助ETF入市，这种方式相对安全，也好判断，比起判断一个公司好坏，判断一只ETF指数基金的走势，我们胜算更高，而且长期看，指数总会不断在走高，长期持有也能达到保值增值的目的，不过大部分投资人是拿不住的，具体该怎样配置，可以关注我们嶺信财富的公众号（linktrust），我们会给您一套比较好的方法。
对经济复苏充满希望
菲股上涨突破六千点
菲律宾股票交易所指数(PSEi)周二收盘超过六千点的水平，上次看到这个水平还是在三月为抗击COVID-19而实施严格的令许多商业活动停顿的隔离措施前。
Philstocks理财在一份市场收盘报告中说，「在限制下调之际，对经济复苏的希望和本地与全球制造业收缩缓解令本地股市上涨。」
大马尼拉和本国其它地区已经于六月一日转向更为放松的隔离措施，允许商业活动恢复并复苏经济。
领头的PSEi收盘上涨九十五点，或百分之一点六，报六千零二十五点一七点。这是三月九日该主要股指收六千三百一十二点六一点以来最高的。
大盘股指上升四十一点五点，或百分之一点一八，报三千五百五十一点七二点。
外国人也帮助本地股市回升，凈买仓十一亿三千四百万比索。
成交量超过十亿零七百万股，成交额七十二亿八千六百万比索。上升股以一百一十七比六十一领先下降股，而四十三种不变。
央行行长信心表示
经济在7月将恢复75%产能
菲律宾中央银行(BSP)行长迪奥克诺周二说，在本国放松了乃是全球最长时间之一的封城后，经济到七月时可以恢复到百分之七十五的产能。
他说，在大马尼拉和其它都市地区转向一般性小区隔离，或GCQ后，限制相比十一周的加强版小区隔离少，经济产能运行在一半。
迪奥克诺说，「好的是我们已经启动经济，尤其是MSMEs。」他指的是微、小和中型企业。
继今年下调基准利率一百二十五个基点后，迪奥克诺将于六月二十五日召会货币委员会。那当中一百个基点是在封城或加强版小区隔离期间下调的。
该行长已经获得该委员会的授权，可以再下调银行准备金率(RRR)二百个基点。
货币当局正考虑数项指标，包括通货膨胀和国内生产总值(GDP)数字以决定是否进一步下调隔夜借贷利率和RRR。
在经济于截止三月的的那季度创下二十二年来的首次下滑后，政府正预计今年GDP收缩百分之二至百分之三点四。
四月至六月期间的收缩预计将比上季度录得的超出百分之零点二，体现出封城的全面效应。
第一首都任命新总裁
第一首都投资公司，即首都银行集团的投资银行部门，宣布任命Jose Patricio Dumlao为新总裁兼董事。
Dumlao先生是一位经验丰富且成功的投资和商业银行家。在今年一月加入第一首都担任执行副总裁前，他是BNP Paribas马尼拉离岸分行的经理。
他还曾担任BNP Paribas菲律宾投资有限公司总裁兼固定收入和股票销售主管；Paribas亚洲股本菲律宾有限公司的总裁兼投资银行服务主管；菲律宾亚洲股本证券有限公司的首席运营官兼股本销售主管以及亚洲股本英国有限公司菲律机构销售主管。在他职业生涯早期，他曾在ANSCOR资本与投资公司担任投资银行官，后来成为投资菲律宾公司的投资银行业务主管。
第一首都董事长Francisco Sebastian说，「我们很高兴地欢迎Pat Dumlao加入第一首都。Pat在国内和本地区投资银行业和金融市场方面的丰富经验和丰富知识，在这个充满挑战但有趣的商业环境中将发挥最大的作用。我们相信，在我们不断实现我们作为资本首要推动者的使命，同时追求公司新的增长和发展水平之际，他是领导第一首都的合适人选。」
Dumlao先生拥有马尼拉亚典耀大学管理工程学士学位。
受BOP顺差收窄影响
比索兑美元贬值两仙
继有关本国国际收支(BOP)的经济数据公布后，本国比索对美元汇率于周二走弱。
收市价报五十点三四比索兑换一美元，比周一收市的五十点三二贬值两仙。
菲律宾中央银行(BSP)周二早些时候报告三月BOP顺差四亿四千八百万美元，少于去年同期六亿二千七百万美元的顺差。
BOP包含了本国和世界其它地方在一段具体时期内的交易。顺差意味着进入本国的资金更多，而逆差意味着撤离的资金更多。
中华银行首席经济学家礼卡弗特说，「然而，在标普确认本国信评后，本地金融市场的情绪依然普遍积极。」
全球信用监督机构标准普尔全球信评较早前维持它对本国BBB+的长期信评。
礼卡弗特说，「在PSEi突破六千点，是二零二零年三月十二日以来的两个半月多的新高点后，比索最近仍将获得支援。」
贸工部长表示
就业和薪酬将助力经济反弹
继杜特尔特总统放松全球最长之一的封城后，他的一位经济经理人周二说，国人保持工作和获取薪酬将帮助复活开支并助力经济从COVID-19大流行病中复苏。
贸工部长洛佩兹说，根据大马尼拉和其它都市地区周一开始的一般性小区隔离，现在约百分之九十五的行业被允许以有限的产能运行。
洛佩兹说，根据政府的新生与提升方案基金，为了保留工作，微和小企业可以借款一万至五十万比索。
洛佩兹说，旨在融资薪金补助和基础设施等的一万三千亿比索的激励议案是「最综合的」拯救套餐之一。他表示支持。
洛佩兹说，旨在即刻将公司入息税从百分之三十下调到百分之二十五的公司复苏和企业税收激励法案(CREATE)获得他「百分之二百的」支持。
他说，「它确实将增强我们国家的吸引力。」
35天国库券悉数决标
本国三十五天国库券(T-bill)利率周二上升，而且需求依然高企。
该债券的平均利率从五月十九日拍卖时的二点零二四厘上升到二点零六五厘。
国库局(BTr)此债券的发行额是一百五十亿比索，而在投标达到三百四十三亿九千万比索后，拍卖委员会悉数决标。
国家司库黎礼旺将利率上涨归因于投资者对近期国内通货膨胀率的预期。
价格涨幅自一月报百分之二点九以来持续下降。
四月，通胀率放慢到百分之二点二，使得前四个月平均在百分之二点六。
货币当局预计今年通胀将平均在百分之二，是政府直至二零二二年百分之二至百分之四的目标范围的下线。
投资者可能期待三十五天T-bill成为政府定期借贷方案的一部份。
黎礼旺说，「我们看到现在对曲线中间部份的胃口。」
BTr没有开启此债券的发掘项目。
经济评论：由大公司种植稻米不可行
（作者吴胜利）笔者从前经济部长薛里道˙哈比道（CIELITOF˙HABITO）于二○二○年五月廿九日在他在询问者日报的“没有白吃的午餐”专栏所发表的以“小农场，大农场”为题的一篇评论中获悉，苏迷˙阿亚拉家族自二○一七年以来即与农业部合作。当时该联合企业通过阿亚拉多用途合作社（AYALAMULTIPURPOSE COOPERATIVE）与在伊洛伊洛省的SEDA ATRIA旅社启动农业部的“公司种米项目”（CORPORATERICE FARMING PROJECT）。
哈比道很赞成这个项目。他说如果我们的一些大商巨贾跟着这么做，我们可能会看到我们的农业部门赶上我们的在农业上充满活力的邻国泰国，马来西亚与越南。这些国家都有普遍的小农场——大农场二歧式经营方式。
他说如果我们提供适当的环境，那些大投资者可以与众多小农建立协作伙伴关系，这将带来真正的有生产力，有竞争力与粮食安全的菲律宾农业部门。
由大公司经营的“公司种米项目”并不是新鲜的东西。在一九七二年马可斯宣布戒严后不久为了解决缺米的问题颁布了第四十七号通令（GENERAL ORDER NO.47），强制所有员工在七百名或以上的公司，都要投资于种植稻米，以供应自己的员工。并规定员工与种植面积的比例为七比一，也即拥有七百员工的公司必须种植一百公顷的稻田。那时候被迫从事种米的公司至少有一百家。主持这个项目的政府机构是以陈灿戈（MR.TANCHANGCO）为首的国家粮食署（NFA）。
马可斯政府推动“公司种米方案”的理由是，财力雄厚的公司可以为稻米种植业注入所亟需的资金，带来农场的机械化及引进新的农业科技。
但结果呢？事与愿违。这些大公司在农场注入大量资本后，在两三年后都因严重亏蚀而一一关闭，几乎没有例外，而政府的“公司种米方案”也跟着无疾而终。
“公司种米方案”失败的原因如下：
一.稻米是一种喜欢水的植物（WATER LOVING PLANT），在稻田里必须依照地形等高线划分为许多小田块，在各小田块之间以泥土堆高筑成田岸或田梗，使每个小田块都能留住灌溉用水，这就形成阡陌纵横的水田。这些方块水田因面积太小，不适于诸如七十七马力大型拖拉机的运作，而必须代之以十二马力或二十四马力的小型耕耘机。一台十二马力耕耘机的耕耘能力约等于三头水牛，只适合于小农场使用。如果公司经营的大农场不能使用大型拖拉机，就完全失去了机械化的优势。
二.大公司经营的大型农场，面积至少要二百公顷，始能达到经济规模（ECONOMYOF SCALE），而规模经营需要优秀的管理人才，但优秀人才通常不愿意离开舒适的繁华都市到寂寞落后的乡下去工作。假如公司勉强雇用不胜任的人去管理农场，这就差不多注定了农场亏蚀的命运。
三.公司经营的稻米农场的生产成本高于小农，原因是公司员工必须付较多工资。除了移植（TRANSPLANTING）与收割（HARVESTING）的农忙季节必须帮手外，小农平时是亲自照顾田地，不必支付任何工资。
四.大农场因面积很大，很难防止员工或邻居的偷窃。例如在施肥的时候，管理人员分配两百袋化肥叫工人到田间去施肥，有的不诚实的工人就与邻居勾结，把整袋整袋的肥料放置田间的一个角落，晚上才由邻居拿走，管理人员很难知道这些肥料是否已撒在土壤里。如果没有，产量必然大减。
五.根据过去的经验，以工作效率而言，雇农不如佃农，佃农不如自耕农。“公司种米方案”等于将佃农与自耕农转变为雇农，无异于以低效率代替高效率。
以上五个不利因素如果没有找到解决的方法，由大公司种植稻米的方案必然失败。
菲股上涨突破六千点
菲律宾股票交易所指数(PSEi)周二收盘超过六千点的水平，上次看到这个水平还是在三月为抗击COVID-19而实施严格的令许多商业活动停顿的隔离措施前。
Philstocks理财在一份市场收盘报告中说，「在限制下调之际，对经济复苏的希望和本地与全球制造业收缩缓解令本地股市上涨。」
大马尼拉和本国其它地区已经于六月一日转向更为放松的隔离措施，允许商业活动恢复并复苏经济。
领头的PSEi收盘上涨九十五点，或百分之一点六，报六千零二十五点一七点。这是三月九日该主要股指收六千三百一十二点六一点以来最高的。
大盘股指上升四十一点五点，或百分之一点一八，报三千五百五十一点七二点。
外国人也帮助本地股市回升，凈买仓十一亿三千四百万比索。
成交量超过十亿零七百万股，成交额七十二亿八千六百万比索。上升股以一百一十七比六十一领先下降股，而四十三种不变。
央行行长信心表示
经济在7月将恢复75%产能
菲律宾中央银行(BSP)行长迪奥克诺周二说，在本国放松了乃是全球最长时间之一的封城后，经济到七月时可以恢复到百分之七十五的产能。
他说，在大马尼拉和其它都市地区转向一般性小区隔离，或GCQ后，限制相比十一周的加强版小区隔离少，经济产能运行在一半。
迪奥克诺说，「好的是我们已经启动经济，尤其是MSMEs。」他指的是微、小和中型企业。
继今年下调基准利率一百二十五个基点后，迪奥克诺将于六月二十五日召会货币委员会。那当中一百个基点是在封城或加强版小区隔离期间下调的。
该行长已经获得该委员会的授权，可以再下调银行准备金率(RRR)二百个基点。
货币当局正考虑数项指标，包括通货膨胀和国内生产总值(GDP)数字以决定是否进一步下调隔夜借贷利率和RRR。
在经济于截止三月的的那季度创下二十二年来的首次下滑后，政府正预计今年GDP收缩百分之二至百分之三点四。
四月至六月期间的收缩预计将比上季度录得的超出百分之零点二，体现出封城的全面效应。
第一首都任命新总裁
第一首都投资公司，即首都银行集团的投资银行部门，宣布任命Jose Patricio Dumlao为新总裁兼董事。
Dumlao先生是一位经验丰富且成功的投资和商业银行家。在今年一月加入第一首都担任执行副总裁前，他是BNP Paribas马尼拉离岸分行的经理。
他还曾担任BNP Paribas菲律宾投资有限公司总裁兼固定收入和股票销售主管；Paribas亚洲股本菲律宾有限公司的总裁兼投资银行服务主管；菲律宾亚洲股本证券有限公司的首席运营官兼股本销售主管以及亚洲股本英国有限公司菲律机构销售主管。在他职业生涯早期，他曾在ANSCOR资本与投资公司担任投资银行官，后来成为投资菲律宾公司的投资银行业务主管。
第一首都董事长Francisco Sebastian说，「我们很高兴地欢迎Pat Dumlao加入第一首都。Pat在国内和本地区投资银行业和金融市场方面的丰富经验和丰富知识，在这个充满挑战但有趣的商业环境中将发挥最大的作用。我们相信，在我们不断实现我们作为资本首要推动者的使命，同时追求公司新的增长和发展水平之际，他是领导第一首都的合适人选。」
Dumlao先生拥有马尼拉亚典耀大学管理工程学士学位。
受BOP顺差收窄影响
比索兑美元贬值两仙
继有关本国国际收支(BOP)的经济数据公布后，本国比索对美元汇率于周二走弱。
收市价报五十点三四比索兑换一美元，比周一收市的五十点三二贬值两仙。
菲律宾中央银行(BSP)周二早些时候报告三月BOP顺差四亿四千八百万美元，少于去年同期六亿二千七百万美元的顺差。
BOP包含了本国和世界其它地方在一段具体时期内的交易。顺差意味着进入本国的资金更多，而逆差意味着撤离的资金更多。
中华银行首席经济学家礼卡弗特说，「然而，在标普确认本国信评后，本地金融市场的情绪依然普遍积极。」
全球信用监督机构标准普尔全球信评较早前维持它对本国BBB+的长期信评。
礼卡弗特说，「在PSEi突破六千点，是二零二零年三月十二日以来的两个半月多的新高点后，比索最近仍将获得支援。」
贸工部长表示
就业和薪酬将助力经济反弹
继杜特尔特总统放松全球最长之一的封城后，他的一位经济经理人周二说，国人保持工作和获取薪酬将帮助复活开支并助力经济从COVID-19大流行病中复苏。
贸工部长洛佩兹说，根据大马尼拉和其它都市地区周一开始的一般性小区隔离，现在约百分之九十五的行业被允许以有限的产能运行。
洛佩兹说，根据政府的新生与提升方案基金，为了保留工作，微和小企业可以借款一万至五十万比索。
洛佩兹说，旨在融资薪金补助和基础设施等的一万三千亿比索的激励议案是「最综合的」拯救套餐之一。他表示支持。
洛佩兹说，旨在即刻将公司入息税从百分之三十下调到百分之二十五的公司复苏和企业税收激励法案(CREATE)获得他「百分之二百的」支持。
他说，「它确实将增强我们国家的吸引力。」
35天国库券悉数决标
本国三十五天国库券(T-bill)利率周二上升，而且需求依然高企。
该债券的平均利率从五月十九日拍卖时的二点零二四厘上升到二点零六五厘。
国库局(BTr)此债券的发行额是一百五十亿比索，而在投标达到三百四十三亿九千万比索后，拍卖委员会悉数决标。
国家司库黎礼旺将利率上涨归因于投资者对近期国内通货膨胀率的预期。
价格涨幅自一月报百分之二点九以来持续下降。
四月，通胀率放慢到百分之二点二，使得前四个月平均在百分之二点六。
货币当局预计今年通胀将平均在百分之二，是政府直至二零二二年百分之二至百分之四的目标范围的下线。
投资者可能期待三十五天T-bill成为政府定期借贷方案的一部份。
黎礼旺说，「我们看到现在对曲线中间部份的胃口。」
BTr没有开启此债券的发掘项目。
经济评论：由大公司种植稻米不可行
（作者吴胜利）笔者从前经济部长薛里道˙哈比道（CIELITOF˙HABITO）于二○二○年五月廿九日在他在询问者日报的“没有白吃的午餐”专栏所发表的以“小农场，大农场”为题的一篇评论中获悉，苏迷˙阿亚拉家族自二○一七年以来即与农业部合作。当时该联合企业通过阿亚拉多用途合作社（AYALAMULTIPURPOSE COOPERATIVE）与在伊洛伊洛省的SEDA ATRIA旅社启动农业部的“公司种米项目”（CORPORATERICE FARMING PROJECT）。
哈比道很赞成这个项目。他说如果我们的一些大商巨贾跟着这么做，我们可能会看到我们的农业部门赶上我们的在农业上充满活力的邻国泰国，马来西亚与越南。这些国家都有普遍的小农场——大农场二歧式经营方式。
他说如果我们提供适当的环境，那些大投资者可以与众多小农建立协作伙伴关系，这将带来真正的有生产力，有竞争力与粮食安全的菲律宾农业部门。
由大公司经营的“公司种米项目”并不是新鲜的东西。在一九七二年马可斯宣布戒严后不久为了解决缺米的问题颁布了第四十七号通令（GENERAL ORDER NO.47），强制所有员工在七百名或以上的公司，都要投资于种植稻米，以供应自己的员工。并规定员工与种植面积的比例为七比一，也即拥有七百员工的公司必须种植一百公顷的稻田。那时候被迫从事种米的公司至少有一百家。主持这个项目的政府机构是以陈灿戈（MR.TANCHANGCO）为首的国家粮食署（NFA）。
马可斯政府推动“公司种米方案”的理由是，财力雄厚的公司可以为稻米种植业注入所亟需的资金，带来农场的机械化及引进新的农业科技。
但结果呢？事与愿违。这些大公司在农场注入大量资本后，在两三年后都因严重亏蚀而一一关闭，几乎没有例外，而政府的“公司种米方案”也跟着无疾而终。
“公司种米方案”失败的原因如下：
一.稻米是一种喜欢水的植物（WATER LOVING PLANT），在稻田里必须依照地形等高线划分为许多小田块，在各小田块之间以泥土堆高筑成田岸或田梗，使每个小田块都能留住灌溉用水，这就形成阡陌纵横的水田。这些方块水田因面积太小，不适于诸如七十七马力大型拖拉机的运作，而必须代之以十二马力或二十四马力的小型耕耘机。一台十二马力耕耘机的耕耘能力约等于三头水牛，只适合于小农场使用。如果公司经营的大农场不能使用大型拖拉机，就完全失去了机械化的优势。
二.大公司经营的大型农场，面积至少要二百公顷，始能达到经济规模（ECONOMYOF SCALE），而规模经营需要优秀的管理人才，但优秀人才通常不愿意离开舒适的繁华都市到寂寞落后的乡下去工作。假如公司勉强雇用不胜任的人去管理农场，这就差不多注定了农场亏蚀的命运。
三.公司经营的稻米农场的生产成本高于小农，原因是公司员工必须付较多工资。除了移植（TRANSPLANTING）与收割（HARVESTING）的农忙季节必须帮手外，小农平时是亲自照顾田地，不必支付任何工资。
四.大农场因面积很大，很难防止员工或邻居的偷窃。例如在施肥的时候，管理人员分配两百袋化肥叫工人到田间去施肥，有的不诚实的工人就与邻居勾结，把整袋整袋的肥料放置田间的一个角落，晚上才由邻居拿走，管理人员很难知道这些肥料是否已撒在土壤里。如果没有，产量必然大减。
五.根据过去的经验，以工作效率而言，雇农不如佃农，佃农不如自耕农。“公司种米方案”等于将佃农与自耕农转变为雇农，无异于以低效率代替高效率。
以上五个不利因素如果没有找到解决的方法，由大公司种植稻米的方案必然失败。
对于很多餐厅而言，缺客流一直都是一个永恒不变的难题，特别是在现在已经趋于饱和的餐饮市场，面对激烈的竞争，想要抢夺市场资源，更是难上加难。
那么你试过利用打感情牌来做营销吗？今天我就给大家带来一个新开业的饭店，靠“亲情”营销的模式，让餐厅一炮而红，顾客暴增的案例，希望大家看完这个案例之后也能有所感悟。
这个餐厅的老板姓陈，地地道道的湖南人。陈老板今年45岁，上有老下有小，以前是在上市公司做销售，他的工作能力很强，赚的也不少，可以说是一个人撑起了一个家。
但是鱼和熊掌不能兼得，因为工作的原因他也忽略了家，前两年母亲生病住院，他都在外地出差，没能回来陪她做手术。这个事件过后，他痛定思痛，于是决定离职好好地陪伴父母孩子，等母亲病好后，他也没再选择忙碌的销售工作，而是选了一个离小区不远的地方，开了一家叫做《幸福人家》的餐厅，目的就是为了离家近一点，为了感恩家庭。
不得不是说陈老板不仅销售能力强，经商头脑也是很厉害的。陈老板经营的这家餐厅在刚开业的时候，就凭借着以下3个开业活动一炮而红，生意爆火。
想知道他是怎么做的呢？我们一起来看一下。
陈老板策划的第一个活动就是亲情感恩回馈活动。
具体的活动内容是：工作再忙也要多陪陪家人，你还记得有多久没有陪父母孩子一起出来吃顿好的了吗？
幸福人家餐厅开业大酬宾，带家人一起来吃饭享优惠：
多陪陪父母，带爸妈来吃饭，免单15%；
多陪陪孩子，带孩子来吃饭免单10%；
多陪陪家人，带爸妈和孩子来吃饭免单25%。
我想问一下各位读者朋友，看到这样的活动，有没有油然而生一丝愧疚感，在现在这个忙碌的时代，我们的确没有多少时间陪陪自己的家人了，每天都是忙碌的工作，下了班也是疲惫的瘫在床上玩手机。
所以很多顾客一看到这个活动内容，就像得到了一个指示，而且还有优惠，于是回到家，立马就带着自己的父母孩子一起来吃饭了。
而且大家都知道老人和小孩子的宣传能力都是十分强的，当谁跟自己的伙伴说：自己的孩子/父母带自己去了一家很好吃的餐厅吃饭，那么过不了多久，整个小区的居民都知道了这家餐厅。因为这类人群通常都喜欢攀比，所以通常也会央求家人带自己也去吃，毕竟不能比别人差啊。
第二个活动是幸福照片墙。
凡是一家人进店吃饭的顾客，只要拍一张全家福进行打卡，然后店员会把照片打印2份出来，一份送给顾客，另外一份挂到照片墙上，当成一份美好的记忆。而参与这个活动的顾客呢，也可以参与抽奖一次，最高可以抽取霸王餐，当餐消费全免，当然，最多的还是还是一些现金红包和优惠券。
面对如此优惠和人性化的活动，很少有顾客能拒绝得了，于是呢，大家也纷纷的拍照打卡留恋。
第三个活动就是社群营销。
顾客只要添加陈老板的联系方式，再把这个之前照的照片发到朋友圈，就可以免费赠送鲜榨果汁一扎。在这个照片上也有玄机，顾客发文的时候可以不带任何宣传性质（避免引起顾客的不满），但是照片是店员帮忙拍的，所以也会露出店的LOGO。
活动一出，迅速火爆朋友圈，而且通过这个方式呢，陈老板在获得这些顾客的联系方式后，他把他们都拉到了餐厅群里，建立了属于自己的顾客流量池，就能建立起属于自己的社群营销模式了。
社群营销的好处我就不多说了，大家如果不太清楚可，所以去看我们以前的文章，里面有很详细的介绍，这里篇幅有限，我就不再多做赘述了。
就是靠着这三个开业活动，陈老板的餐厅刚开业就一炮而红，每天顾客爆满，不提前预定的话，还要等上好长的一段时间，最重要的是口碑非常不错，大家提起都是赞不绝口的。
大家看懂陈老板这个案例的营销模式了吗？
在这里我简单的给大家总结诶一下，陈老板做的这几个活动呢，主要就是围绕着亲情这个主题来做营销的。
很多顾客可能自己平时舍不得下馆子，但是在面对亲情的时候总是尤为大方，而陈老板也就抓住了顾客的这个心理，再加以优惠活动来吸引顾客，实现大量的引流。后续在通过给顾客制造珍贵回忆，以及发放优惠券和社群营销的方式，来实现锁客和回流，让顾客没办法拒绝，并且还能打造良好店的口碑。
以上是今日案例分享，欢迎大家共同探讨。
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这个餐厅的老板姓陈，地地道道的湖南人。陈老板今年45岁，上有老下有小，以前是在上市公司做销售，他的工作能力很强，赚的也不少，可以说是一个人撑起了一个家。
但是鱼和熊掌不能兼得，因为工作的原因他也忽略了家，前两年母亲生病住院，他都在外地出差，没能回来陪她做手术。这个事件过后，他痛定思痛，于是决定离职好好地陪伴父母孩子，等母亲病好后，他也没再选择忙碌的销售工作，而是选了一个离小区不远的地方，开了一家叫做《幸福人家》的餐厅，目的就是为了离家近一点，为了感恩家庭。
不得不是说陈老板不仅销售能力强，经商头脑也是很厉害的。陈老板经营的这家餐厅在刚开业的时候，就凭借着以下3个开业活动一炮而红，生意爆火。
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具体的活动内容是：工作再忙也要多陪陪家人，你还记得有多久没有陪父母孩子一起出来吃顿好的了吗？
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我想问一下各位读者朋友，看到这样的活动，有没有油然而生一丝愧疚感，在现在这个忙碌的时代，我们的确没有多少时间陪陪自己的家人了，每天都是忙碌的工作，下了班也是疲惫的瘫在床上玩手机。
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而且大家都知道老人和小孩子的宣传能力都是十分强的，当谁跟自己的伙伴说：自己的孩子/父母带自己去了一家很好吃的餐厅吃饭，那么过不了多久，整个小区的居民都知道了这家餐厅。因为这类人群通常都喜欢攀比，所以通常也会央求家人带自己也去吃，毕竟不能比别人差啊。
第二个活动是幸福照片墙。
凡是一家人进店吃饭的顾客，只要拍一张全家福进行打卡，然后店员会把照片打印2份出来，一份送给顾客，另外一份挂到照片墙上，当成一份美好的记忆。而参与这个活动的顾客呢，也可以参与抽奖一次，最高可以抽取霸王餐，当餐消费全免，当然，最多的还是还是一些现金红包和优惠券。
面对如此优惠和人性化的活动，很少有顾客能拒绝得了，于是呢，大家也纷纷的拍照打卡留恋。
第三个活动就是社群营销。
顾客只要添加陈老板的联系方式，再把这个之前照的照片发到朋友圈，就可以免费赠送鲜榨果汁一扎。在这个照片上也有玄机，顾客发文的时候可以不带任何宣传性质（避免引起顾客的不满），但是照片是店员帮忙拍的，所以也会露出店的LOGO。
活动一出，迅速火爆朋友圈，而且通过这个方式呢，陈老板在获得这些顾客的联系方式后，他把他们都拉到了餐厅群里，建立了属于自己的顾客流量池，就能建立起属于自己的社群营销模式了。
社群营销的好处我就不多说了，大家如果不太清楚可，所以去看我们以前的文章，里面有很详细的介绍，这里篇幅有限，我就不再多做赘述了。
就是靠着这三个开业活动，陈老板的餐厅刚开业就一炮而红，每天顾客爆满，不提前预定的话，还要等上好长的一段时间，最重要的是口碑非常不错，大家提起都是赞不绝口的。
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