配置层面：1）低价且基本面向好，评级和信用资质较好，具有正的到期收益率保底的转债；2

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可转债月度策略报告 20220602

投资要点

一级市场跟踪：
5月份，可转债一级市场共有4只可转债发行，即福莱转债（40亿）、杭氧转债（11.37亿）、中环转2（8.64亿）等；5月通过股东大会的可转债共有31家，分别是珠海冠宇（31.29亿）、恒逸石化（30亿）、柳工（50亿）等。5月通过发审委的有10家，分别是欧派家居（20亿）、科达利（15.34亿）、永冠新材（7.7亿）等。

二级市场回顾：
5月股票市场全线大幅反弹，上证指数月涨幅4.57%，中证转债指数月涨幅为2.26%。个券方面，5月份有12只可转债上市，即中银转债（78亿）、美锦转债（35.9亿）、精工转债（20亿）等。5月转债市场360只涨54只跌，涨幅前三位分别是永吉转债（211.82%）、卡倍转债（70.99%）、小康转债（62.85%）；跌幅前三位分别是华统转债（-11.43%）、荣晟转债（-7.42%）、美诺转债（-6.69%）。

投资策略：
股票市场结构化行情显著，短期股市震荡缺乏主线，转债市场跟随权益市场以震荡行情为主，建议转债保持较低仓位，以防御型低价低溢价且基本面较好的稳健型转债为主要配置标的，谨防转债赎回带来溢价下跌的风险。配置层面：1）低价且基本面向好，评级和信用资质较好，具有正的到期收益率保底的转债；2）成长性较强的转债，可以聚焦业绩超预期，高景气度持续的新能源材料、风电、光伏、军工、半导体等行业中的转债，注意规避高估值与赎回风险；3）关注周期板块中供需结构失衡且基本面向好的钢铁、煤炭、化工、有色、生猪养殖等行业中低估值的转债；4）关注稳增长行情，基建、地产产业链、银行、消费等相关行业中转债的机会。应规避高估值和市场炒作的品种，同时仍需关注A股市场的整体走势及转债市场的赎回风险。

https://t.cn/A6X3Pezf

5月27日：主力资金净流入前100：
、
1 药明康德： 5.61亿
2 贵州茅台： 3.53亿
3 中国石油： 2.94亿
4 中国海油： 2.89亿
5 农发种业： 2.70亿
6 立讯精密： 2.50亿
7 安徽建工： 2.45亿
8 康希诺： 2.20亿
9 云天化： 2.09亿
10 恒瑞医药： 2.06亿
11 比亚迪： 1.92亿
12 云从科技： 1.90亿
13 广汇能源： 1.90亿
14 中远海控： 1.88亿
15 陕西煤业： 1.88亿
16 中国电建： 1.73亿
17 海康威视： 1.69亿
18 中交地产： 1.52亿
19 美锦能源： 1.46亿
20 酒鬼酒： 1.44亿
21 中国中免： 1.33亿
22 粤水电： 1.30亿
23 中国石化： 1.29亿
24 招商银行： 1.28亿
25 山西汾酒： 1.19亿
26 国电电力： 1.18亿
27 五粮液： 1.16亿
28 中国神华： 1.08亿
29 和邦生物： 1.02亿
30 宁波建工： 0.96亿
31 中成股份： 0.96亿
32 招商南油： 0.94亿
33 江苏华辰： 0.94亿
34 远兴能源： 0.94亿
35 陕西建工： 0.88亿
36 新安股份： 0.85亿
37 紫金矿业： 0.83亿
38 皖维高新： 0.83亿
39 智慧农业： 0.83亿
40 徐家汇： 0.80亿
41 郑州煤电： 0.78亿
42 中国平安： 0.78亿
43 融捷股份： 0.74亿
44 新兴铸管： 0.73亿
45 海南发展： 0.73亿
46 湖南发展： 0.66亿
47 中通客车： 0.65亿
48 口子窖： 0.64亿
49 中设股份： 0.63亿
50 德赛西威： 0.62亿
51 万华化学： 0.62亿
52 宝丰能源： 0.62亿
53 洪都航空： 0.61亿
54 爱美客： 0.61亿
55 协鑫能科： 0.61亿
56 湖北宜化： 0.60亿
57 珠海港： 0.59亿
58 华菱钢铁： 0.58亿
59 广汇物流： 0.57亿
60 兴业银行： 0.56亿
61 拓邦股份： 0.56亿
62 北新路桥： 0.54亿
63 康龙化成： 0.54亿
64 拓新药业： 0.53亿
65 中兵红箭： 0.52亿
66 赤峰黄金： 0.50亿
67 飞利信： 0.50亿
68 金晶科技： 0.49亿
69 国统股份： 0.49亿
70 格力地产： 0.48亿
71 新潮能源： 0.47亿
72 浙江交科： 0.47亿
73 金健米业： 0.47亿
74 中远海能： 0.46亿
75 世联行： 0.46亿
76 上海建工： 0.46亿
77 恩捷股份： 0.46亿
78 ST龙净： 0.43亿
79 茂硕电源： 0.43亿
80 工商银行： 0.42亿
81 兰花科创： 0.42亿
82 国盛金控： 0.41亿
83 山西焦煤： 0.40亿
84 浦发银行： 0.40亿
85 氯碱化工： 0.40亿
86 金城医药： 0.40亿
87 华阳股份： 0.40亿
88 宋城演艺： 0.39亿
89 川金诺： 0.39亿
90 新疆交建： 0.39亿
91 好利科技： 0.38亿
92 海马汽车： 0.37亿
93 三孚股份： 0.37亿
94 小商品城： 0.37亿
95 银泰黄金： 0.37亿
96 小康股份： 0.37亿
97 *ST实达： 0.36亿
98 三友化工： 0.35亿
99 泸州老窖： 0.35亿
100 航锦科技： 0.35亿

分析：
月末节前，流动性衰竭，资金最后选择继续抱团了。

中通客车11连板、新华制药、浙江建投，这是分时最强势的三个辨识度抱团标的。

从抱团的角度来说，中国海油，中远海能，招商轮船，农发种业等高辨识度或大容量抱团标的了。
从辨识度的角度来说，徐家汇和中交地产都可能会有资金做。现在位置也不低了，只能各凭本事。

对应短线投机的抱团，只有趋势抱团才能对抗。