#泰剧黑帮少爷爱上我[超话]##MileApo[超话]#
P1 保时捷真的时刻关注少爷的情绪
P2 相互取暖,不仅是两人当下处境,也是在黑帮世界里,两人对彼此的意义。你是我,在不见天日黑暗里唯一的光,拥抱你,就像寒冷时刻对温暖的追逐
P3 少爷问“你的梦想是什么”,像他曾经问“你最后一次感到幸福是什么时候”一样,这是少爷突然开启的话题
梦想,对少爷来说是遥不可及的梦境,是他长期压抑在内心深处的东西,是只有眼下难得褪去桎梏的时刻,才能小心翼翼触碰的事情
P4-P5 少爷说也曾想过大哥是在装疯卖傻,这时候他低头,然后不好意思的笑笑,他甚至为这个想法感到难为情,好像自己不该如此,责任就像那枚家族戒指,一刻都不容摘下
他也想活的恣意潇洒,可是责任像一座大山,他太善良,也太爱他的家人,便只能独自背负着第一家族,把自己活成了第一家族的标志,活成一面盾,沉默,坚韧
P6 如果说流落至此是意外,那么和你独处就是早有预谋
P7 保时捷对少爷的爱如此直白不加掩饰,从爱上你那一刻,他就已经输了
P8 他们都知道,离开这里意味着什么,可他们都有自己的责任,这段梦一般的旅程终将结束
最后少爷选择放保时捷自由,保时捷泪意汹涌,他们接吻相拥,最后选择离开,就像采访里说的,他还是要先爱自己
他们只字未提爱,却句句都在说我爱你
紧紧相拥也太好哭了比那个吻还让人心动谁懂啊!!!!我的眼泪不值钱!!!
哈哈哈哈哈哈哈最后一张图少爷翻了个白眼哈哈哈哈哈,好像在说,我的小保怎么傻傻的,有点可爱
P1 保时捷真的时刻关注少爷的情绪
P2 相互取暖,不仅是两人当下处境,也是在黑帮世界里,两人对彼此的意义。你是我,在不见天日黑暗里唯一的光,拥抱你,就像寒冷时刻对温暖的追逐
P3 少爷问“你的梦想是什么”,像他曾经问“你最后一次感到幸福是什么时候”一样,这是少爷突然开启的话题
梦想,对少爷来说是遥不可及的梦境,是他长期压抑在内心深处的东西,是只有眼下难得褪去桎梏的时刻,才能小心翼翼触碰的事情
P4-P5 少爷说也曾想过大哥是在装疯卖傻,这时候他低头,然后不好意思的笑笑,他甚至为这个想法感到难为情,好像自己不该如此,责任就像那枚家族戒指,一刻都不容摘下
他也想活的恣意潇洒,可是责任像一座大山,他太善良,也太爱他的家人,便只能独自背负着第一家族,把自己活成了第一家族的标志,活成一面盾,沉默,坚韧
P6 如果说流落至此是意外,那么和你独处就是早有预谋
P7 保时捷对少爷的爱如此直白不加掩饰,从爱上你那一刻,他就已经输了
P8 他们都知道,离开这里意味着什么,可他们都有自己的责任,这段梦一般的旅程终将结束
最后少爷选择放保时捷自由,保时捷泪意汹涌,他们接吻相拥,最后选择离开,就像采访里说的,他还是要先爱自己
他们只字未提爱,却句句都在说我爱你
紧紧相拥也太好哭了比那个吻还让人心动谁懂啊!!!!我的眼泪不值钱!!!
哈哈哈哈哈哈哈最后一张图少爷翻了个白眼哈哈哈哈哈,好像在说,我的小保怎么傻傻的,有点可爱
什么情况?花300块就能上龙虎榜,这家A股公司迎至暗时刻!投资者要警惕这些风险
只花300块,居然就能登上一家上市公司当日的交易龙虎榜!
即将退市的A股公司德奥退近日深刻感受到了门可罗雀。在最近的几个交易日,公司成交额都在万元以下。5月12日全天成交4008元,龙虎榜上有几个机构单日买入仅有0.03万元。
市场人士分析,退市新规实施以来,A股能上能退的机制更加通畅,年内已经有40多家上市公司退市或确定退市。随着退市公司增多,退市股的炒作将更加困难,投资者也应及时调整投资理念,摒弃炒小炒差之风,否则极可能面临重大损失。
花300元登上交易龙虎榜
沪深交易所5月12日披露的交易信息显示,德奥退因退市整理期登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。
截至2022年5月12日收盘,德奥退报收于1.67元,下跌10.22%,已连续跌停6天。值得注意的是,德奥退当天成交额仅有0.4万元,龙虎榜上多个席位成交都处于百元级别。
其中,华泰证券盐城分公司是当日最大买家,买入金额0.12万元,龙虎榜买如前5席位中,有2个席位成交额都仅有0.03万元,也就是300块钱。
德奥退成立于1993年,公司前身为“伊立浦”,是中国最大的厨房电器设备和产品的生产基地之一,向全球30多个国家的客户提供智能家电和商用厨房电器设备的产品研发、制造和营销服务。
2013年,公司拟定通用航空发展战略规划,明确公司进入通用航空领域,在民用共轴双旋翼直升机、无人机及航空发动机等细分领域战略性布局,形成创新家电业务和通用航空业务双翼齐飞的局面。
该公司在资本市场备受关注是因为其长期停牌。2019年4月29日,因2017、2018年度连续两年经审计的净资产为负值,德奥退公告停牌,并在当年5月10日收到深交所决定,15日起正式被暂停上市。
此后,德奥退一直在进行努力争取恢复上市。不过,该公司最终没有逃过退市的命运。2022年4月22日公司收到深交所决定,德奥退被终止上市。
从2019年5月停牌算起,德奥退在将近3年的时间里没有交易,一度被称为A股“钉子户”。
根据公告披露,德奥通航股票进入退市整理期交易的起始日为2022年5月5日,退市整理期为三十个交易日,预计最后交易日期为2022年6月16日。退市整理期间,德奥通航的股票简称变更为“德奥退”,每个交易日涨跌幅限制为10%;股票全天停牌的不计入退市整理期,整理期届满的次一交易日,深交所对该公司股票予以摘牌;股票终止上市后,将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。
2021年年报显示,德奥通航全年实现营业收入6.15亿元,同比增长22.37%;实现净利润为-6.25亿元,同比下降3071.9%;扣非之后,净利润则为1.01亿元,同比下降274.96%。
A股退市加速
德奥退只是今年退市股的一个缩影,退市新规实行以来,A股退市股数量显著增加,Wind数据显示,年内已经有*ST艾格、退市新亿等多家公司退市,另外还有退市拉夏、长动退、*ST猛狮、*ST圣莱、*ST当代、*ST宝德等数十家公司在退市路上。据券商中国记者不完全统计,年内已经确定退市和即将退市的上市公司已达到45家。
值得注意的是,因财务问题退市成为上市公司退市的核心原因。截至5月4日,沪深两市共有40家公司触及财务类退市情形。比如*ST中房,房地产开发业务基本停滞,失去造血能力,营业收入和净利润持续下滑,近两年营收均不足1亿元,净利润为负,触及财务类组合退市指标。
*ST中新公司丧失持续经营能力,2020年初以来一直停工停产,2020年和2021年扣除后收入均为0,并且两年都触及三项财务类指标。
事实上,今年随着退市制度更严格,很多A股“钉子户”被迫退市。退市新亿属于典型的壳公司,连续多年财务造假,被证监会出具行政处罚书,触及重大违法退市。
*ST易见原控股股东九天集团采取资金占用等方式掏空上市公司,资金去向不明,相关款项至今未还,疑似通过财务造假掩盖资金占用问题。针对相关违法违规问题,证监会于2021年5月14日进行立案调查。于2022年4月19日下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》,公司涉嫌2015年至2020年定期报告存在虚假记载和重大遗漏,同时未按期披露2020年年报。2015年至2020年,公司虚增收入合计562.51亿元,利润2.62亿元。
经该公司初步测算,预计公司2016年至2020年归母净利润为负值,也将触及重大违法类退市情形。*ST易见因2020年度经审计的期末净资产为负值,财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告,公司股票自2021年7月7日起被继续实施退市风险警示。
2022年4月27日,公司披露2021年年报,公司2021年度经审计的期末净资产仍为负值,财务会计报告仍被出具无法表示意见的审计报告。上交所对其启动财务类强制退市程序。
只花300块,居然就能登上一家上市公司当日的交易龙虎榜!
即将退市的A股公司德奥退近日深刻感受到了门可罗雀。在最近的几个交易日,公司成交额都在万元以下。5月12日全天成交4008元,龙虎榜上有几个机构单日买入仅有0.03万元。
市场人士分析,退市新规实施以来,A股能上能退的机制更加通畅,年内已经有40多家上市公司退市或确定退市。随着退市公司增多,退市股的炒作将更加困难,投资者也应及时调整投资理念,摒弃炒小炒差之风,否则极可能面临重大损失。
花300元登上交易龙虎榜
沪深交易所5月12日披露的交易信息显示,德奥退因退市整理期登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。
截至2022年5月12日收盘,德奥退报收于1.67元,下跌10.22%,已连续跌停6天。值得注意的是,德奥退当天成交额仅有0.4万元,龙虎榜上多个席位成交都处于百元级别。
其中,华泰证券盐城分公司是当日最大买家,买入金额0.12万元,龙虎榜买如前5席位中,有2个席位成交额都仅有0.03万元,也就是300块钱。
德奥退成立于1993年,公司前身为“伊立浦”,是中国最大的厨房电器设备和产品的生产基地之一,向全球30多个国家的客户提供智能家电和商用厨房电器设备的产品研发、制造和营销服务。
2013年,公司拟定通用航空发展战略规划,明确公司进入通用航空领域,在民用共轴双旋翼直升机、无人机及航空发动机等细分领域战略性布局,形成创新家电业务和通用航空业务双翼齐飞的局面。
该公司在资本市场备受关注是因为其长期停牌。2019年4月29日,因2017、2018年度连续两年经审计的净资产为负值,德奥退公告停牌,并在当年5月10日收到深交所决定,15日起正式被暂停上市。
此后,德奥退一直在进行努力争取恢复上市。不过,该公司最终没有逃过退市的命运。2022年4月22日公司收到深交所决定,德奥退被终止上市。
从2019年5月停牌算起,德奥退在将近3年的时间里没有交易,一度被称为A股“钉子户”。
根据公告披露,德奥通航股票进入退市整理期交易的起始日为2022年5月5日,退市整理期为三十个交易日,预计最后交易日期为2022年6月16日。退市整理期间,德奥通航的股票简称变更为“德奥退”,每个交易日涨跌幅限制为10%;股票全天停牌的不计入退市整理期,整理期届满的次一交易日,深交所对该公司股票予以摘牌;股票终止上市后,将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。
2021年年报显示,德奥通航全年实现营业收入6.15亿元,同比增长22.37%;实现净利润为-6.25亿元,同比下降3071.9%;扣非之后,净利润则为1.01亿元,同比下降274.96%。
A股退市加速
德奥退只是今年退市股的一个缩影,退市新规实行以来,A股退市股数量显著增加,Wind数据显示,年内已经有*ST艾格、退市新亿等多家公司退市,另外还有退市拉夏、长动退、*ST猛狮、*ST圣莱、*ST当代、*ST宝德等数十家公司在退市路上。据券商中国记者不完全统计,年内已经确定退市和即将退市的上市公司已达到45家。
值得注意的是,因财务问题退市成为上市公司退市的核心原因。截至5月4日,沪深两市共有40家公司触及财务类退市情形。比如*ST中房,房地产开发业务基本停滞,失去造血能力,营业收入和净利润持续下滑,近两年营收均不足1亿元,净利润为负,触及财务类组合退市指标。
*ST中新公司丧失持续经营能力,2020年初以来一直停工停产,2020年和2021年扣除后收入均为0,并且两年都触及三项财务类指标。
事实上,今年随着退市制度更严格,很多A股“钉子户”被迫退市。退市新亿属于典型的壳公司,连续多年财务造假,被证监会出具行政处罚书,触及重大违法退市。
*ST易见原控股股东九天集团采取资金占用等方式掏空上市公司,资金去向不明,相关款项至今未还,疑似通过财务造假掩盖资金占用问题。针对相关违法违规问题,证监会于2021年5月14日进行立案调查。于2022年4月19日下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》,公司涉嫌2015年至2020年定期报告存在虚假记载和重大遗漏,同时未按期披露2020年年报。2015年至2020年,公司虚增收入合计562.51亿元,利润2.62亿元。
经该公司初步测算,预计公司2016年至2020年归母净利润为负值,也将触及重大违法类退市情形。*ST易见因2020年度经审计的期末净资产为负值,财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告,公司股票自2021年7月7日起被继续实施退市风险警示。
2022年4月27日,公司披露2021年年报,公司2021年度经审计的期末净资产仍为负值,财务会计报告仍被出具无法表示意见的审计报告。上交所对其启动财务类强制退市程序。
【影响巴菲特一生的价值投资原则】
大学时,巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人,他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语,影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过:“在华尔街获得成功有两个要求:首先,你必须正确思考;其次,你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法,确保资金安全和追求投资回报,就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区,格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则:
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为,虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位,但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析,往往容易受到“市场先生”的左右,陷入盲目投资的误区,股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策,所冒风险要少得多,而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式,一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为,帮助许多投资者把对于股票市场的认知,从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生,市场好的时候过度乐观,不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制,因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是:把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的,而在格雷厄姆看来,这是一种误解。
格雷厄姆认为,通过最大限度的降低风险而获得利润,甚至是无风险而获利,这在实质上是高利润;在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能;高风险与高利润并没有直接的联系,往往是投资者冒了很大的风险,而收获的却只是风险本身,即惨遭亏损,甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资,而应学会理智投资,时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说,一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是:保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词,有着深刻的内涵,已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义,安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”,即安全边际=内在价值-市场价格,安全边际越大,投资风险越小,投资收益越高。
运用安全边际时,格雷厄姆认为估值要保守,安全边际要足够大,且要适度分散投资。
3.以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升,投资者切忌盲目追涨,而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则,近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长,还是由于所采用的会计政策带来的,特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌,投资者必须尽可能准确地作出评估,并且密切注意其后续发展。
4.想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错,负债率低,资本收益率高,而且股利已连续发放了一些年,那么,这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票,投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者,不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它,而应对其保持足够的耐心,最终将会获得丰厚的回报。
5.规划良好的投资组合
格雷厄姆认为,投资者应合理规划手中的投资组合,一般手中应保持25%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资,另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时,投资者可多购买一些股票;当股票的赢利率低于债券时,投资者则应多购买债券。
当然,格雷厄姆也特别提醒投资者,使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时,投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券,而仅保持25%的股票或债券。这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时,还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险,又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策,这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说,实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售,而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大,并不在于他能永远保持常胜不衰的记录,而是在于他能从失败中吸取教训,不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说,投资分析过程中最有意义的“线索”,就是上市公司的公开财务统计数字,选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括:
营收规模:年度营收至少得达到5.5亿美元;
财务状况:资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上;
盈利稳定性:公司在过去10年中每一年都必须有盈余;
股利支付记录:公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录;
收益增长率:在过去10年中,每股收益应该至少增加1/3;
合理的估价与净资产比率:考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上;
合理的市盈率:市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括:
财务状况:资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上;
盈利稳定性:公司在过去5年中的每一年必须都有盈利;
股利支付记录:公司目前必须有股利支付行为,但不用考虑该公司过去的股利支付记录;
收益增长率:最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字;
股价:考虑买入的股票,其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制,是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券,以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会,看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业,行业内的竞争态势,以及如芒格所述,该公司的经济“护城河”有多宽(一个可持续行业内的竞争态势,可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力)。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道:
“投资的最高境界,就是把它视为事业去经营”,当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时,要以一个潜在买方的心态,去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”,都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
大学时,巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人,他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语,影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过:“在华尔街获得成功有两个要求:首先,你必须正确思考;其次,你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法,确保资金安全和追求投资回报,就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区,格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则:
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为,虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位,但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析,往往容易受到“市场先生”的左右,陷入盲目投资的误区,股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策,所冒风险要少得多,而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式,一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为,帮助许多投资者把对于股票市场的认知,从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生,市场好的时候过度乐观,不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制,因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是:把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的,而在格雷厄姆看来,这是一种误解。
格雷厄姆认为,通过最大限度的降低风险而获得利润,甚至是无风险而获利,这在实质上是高利润;在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能;高风险与高利润并没有直接的联系,往往是投资者冒了很大的风险,而收获的却只是风险本身,即惨遭亏损,甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资,而应学会理智投资,时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说,一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是:保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词,有着深刻的内涵,已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义,安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”,即安全边际=内在价值-市场价格,安全边际越大,投资风险越小,投资收益越高。
运用安全边际时,格雷厄姆认为估值要保守,安全边际要足够大,且要适度分散投资。
3.以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升,投资者切忌盲目追涨,而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则,近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长,还是由于所采用的会计政策带来的,特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌,投资者必须尽可能准确地作出评估,并且密切注意其后续发展。
4.想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错,负债率低,资本收益率高,而且股利已连续发放了一些年,那么,这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票,投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者,不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它,而应对其保持足够的耐心,最终将会获得丰厚的回报。
5.规划良好的投资组合
格雷厄姆认为,投资者应合理规划手中的投资组合,一般手中应保持25%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资,另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时,投资者可多购买一些股票;当股票的赢利率低于债券时,投资者则应多购买债券。
当然,格雷厄姆也特别提醒投资者,使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时,投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券,而仅保持25%的股票或债券。这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时,还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险,又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策,这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说,实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售,而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大,并不在于他能永远保持常胜不衰的记录,而是在于他能从失败中吸取教训,不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说,投资分析过程中最有意义的“线索”,就是上市公司的公开财务统计数字,选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括:
营收规模:年度营收至少得达到5.5亿美元;
财务状况:资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上;
盈利稳定性:公司在过去10年中每一年都必须有盈余;
股利支付记录:公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录;
收益增长率:在过去10年中,每股收益应该至少增加1/3;
合理的估价与净资产比率:考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上;
合理的市盈率:市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括:
财务状况:资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上;
盈利稳定性:公司在过去5年中的每一年必须都有盈利;
股利支付记录:公司目前必须有股利支付行为,但不用考虑该公司过去的股利支付记录;
收益增长率:最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字;
股价:考虑买入的股票,其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制,是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券,以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会,看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业,行业内的竞争态势,以及如芒格所述,该公司的经济“护城河”有多宽(一个可持续行业内的竞争态势,可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力)。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道:
“投资的最高境界,就是把它视为事业去经营”,当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时,要以一个潜在买方的心态,去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”,都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
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