【国泰君安张谦：买方投顾实现多方共赢，市场空间更具想象力】#时代的远见# 第十届领航中国年度盛典之#2021金融界资本市场年会#今日举办，今年的主题为“变局与新生”，年会聚焦券业未来之路、突围财富管理、决胜买方投顾等热点话题，多位券商掌舵者和部门总经理参与讨论。

　　国泰君安证券私人客户部总经理张谦在演讲中称，目前基金投顾试点获准开展已一年有余，买方投顾也迎来了新格局。

　　买方投顾相较于卖方投顾而言有很多区别，相较于卖方投顾而言，买方投顾使得基金公司、投资顾问、投资者三方利益达成一致，实现多方共赢新局面。首先业务模式方面，买方投顾是以客户需求为中心，客户的资产保值增值为导向，为客户量身定制产品配置方案，业务模式包括管理型投顾和建议型投顾两大类。而卖方投顾更多是以产品销售为导向，将自身产品按客户需求给予投资建议，不得代客户做出投资决策。其次盈利模式方面，买方投顾收费方式灵活多样，而卖方投顾更多以认购费以及一次性的销售费用为主从而获得盈利。最后角色定位和服务内容方面，买方投顾更贴合客户的需求，而卖方投顾更注重销售的导向。

　　对于行业未来展望，张谦提出了五个观点，首先，买方投顾市场空间更具想象力。试点大幅扩容体现了监管层对于买方投顾业务的明确支持导向，作为客户服务的重要抓手，财富管理市场未来可期。

　　第二，收入贡献是逐步提升整体撬动的过程。买方投顾业务相对于产品销售业务而言起始收入较低，但具有强大的撬动效应，伴随着规模增长和市场份额提升，对客户的溢价收费以及市场话语权提升成为可能，业务收入将呈现非线性增长趋势，对公司综合金融收入的长期贡献也将逐步提升。

　　第三，行业财富管理转型加速度。更多机构加入买方投顾试点将有利于推进行业改革，实现从卖方销售模式向买方投顾模式的转化，短期销售向长期定制化资产配置服务的加速转型。

　　第四，头部集中，以综合金融服务胜出。中长期维度来看，各家机构将逐步形成差异化竞争格局，综合品牌影响力较强、投资者信用度较高、专业配置能力优异，合规风控管理能力较强的头部机构将迎来差异化竞争机遇。

　　最后，买方投顾将重塑资管行业。费率低廉的指数化产品以及风格稳定具有鲜明特征的主动管理型产品将明显受益。

美国科技大厂英特尔（Intel）执行长季辛格（Pat Gelsinger）13日搭私人专机访台，将拜访台积电高层。摩尔证券投顾资深分析师锺建安接受分析，台积电七成股权都由外资掌握，但外资只有“分润权”而无董事会投票权，这次季辛格亲访台积电高层，势必想接触董事会上具关键决定权的人物。

　　锺建安说，探讨台积电不妨从外资立场思考，既然外资持有台积电7成股份，外资愿不愿意呵护台积电这只金鸡母？还是外资更希望藉由台积电的技术去扶植英特尔？这不仅牵涉金融问题，恐怕也牵涉大国的竞争与意识形态。美国想主导晶片供应链意图明显，背后恐怕亦有担心台积电哪天成为中国“红色企业”或供应链的隐忧。

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