素士科技冲刺“电动牙刷第一股”：难撕“小米”标签，隐忧重重
又一家小米生态链企业冲击上市。
近日，深圳素士科技股份有限公司（以下简称“素士科技”）提交了招股书，拟登陆深交所创业板。公司计划募集7.8亿元，将用于全产品升级、补充流动资金等4个方面。如果顺利上市，素士科技或成“电动牙刷第一股”。
值得注意的是，冲击电动牙刷第一股的素士科技，业绩高度依赖小米，其代工模式也颇引争议。
电动牙刷市场迎来“爆发”
据悉，电动牙刷进入中国市场已有近二十年，但直到2015年其市场普及率仅有3%。而自2015年，随着智能家居、智能医疗等硬件市场的崛起以及科技设备厂商、传统口腔品牌的纷纷入场，口腔护理市场的消费升级逐渐被拉动，电动牙刷市场开始呈现“爆炸式”增长。
有数据显示，淘宝平台2017年电动牙刷销售额约18亿元，2018年达到38亿元，2019年约为57亿元，同比增速50%，呈现指数级增长。根据推算，若2021年市场渗透率提高至10%，则中国的电动牙刷的全平台市场规模将来到210亿元。
而从市场份额看，近年来国产品牌强势崛起，逐渐打破外资垄断局面。据前瞻产业统计，电动牙刷市场CR5(行业top5企业集中率)自2017年不断递减，由2017年的86.5%变为2020年的48.9%，行业集中度缩小，竞争性不断增强，仍然有新品牌商在持续入局。
素士科技成立于2015 年6月，公司以电动牙刷产品起家，2018年开始扩充品类，目前公司旗下拥有口腔护理、须发护理、美发护理三大产品类别，品牌分为自有品牌“素士”，以及“AIRFLY”和“品敬”。公司产品生产主要采取代工生产模式，无自建生产工厂。
面向Z世代的颜值经济和“种草”营销火热，高颜值的个护小家电逐渐走红，素士也实现了营收和利润的双增长，
2018年、2019年和2020年，素士的营收分别为5.34亿元、10.25亿元、13.71亿元，三年年均复合增长率为 60.17%。截至2021年6月30日，素士科技前6个月营收9.06亿元。
净利润和毛利也呈上涨势态。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，素士的净利润分别为 4654.46 万元、3637.59 万元、6981.81 万元 和 9215.67 万元，毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%和37.28%。
“小米”标签或难撕
素士科技为小米生态链企业，小米集团通过其控制的天津金米持有素士科技8.57%的股权，小米相关方顺为科技持有素士科技10.90%股份，天津金米和顺为科技均为素士科技参股企业，具有表决权，因此素士科技与小米的交易属于关联交易。
素士科技的销售渠道主要依赖于小米。据招股书介绍，小米模式下销售的产品主要为定制米家品牌产品，由于其定位于大众市场，且主要采用利润分成模式，毛利率低于公司自有品牌销售模式。
报告期内，公司与小米集团发生的关联销售金额分别为3.9亿元、6.3亿元、8.3亿元和5.1亿元，占当期营业收入比重分别为74%、61%、61%和56%。虽然其对小米的销售占比逐渐降低，但目前仍然占到了素士科技营收的一大半。
此外，在产品毛利率方面，小米模式下的毛利率远低于公司自有品牌的销售。据公司方面披露，报告期内，小米模式下的毛利率为20.18%、18.13%、19.11%；在同一时间段公司自有品牌的毛利率为32.93%，35.64%，46.32%。今年上半年小米模式下产品毛利率约为22.82%，公司自有品牌模式约为55.82%。
值得注意的是，公司提示到公司自有品牌产品与小米米家品牌产品存在一定程度的竞争关系且公司自有品牌销售渠道亦有部分依赖小米。此外，公司代工厂的选择与更换亦受小米影响，根据协议，生产工厂必须是经过小米现场审核或书面认可的厂家，变更需要得到小米一方确认。
素士科技方面也直言，报告期内，小米模式下营业收入占当期营业收入比重较大。如果未来小米模式营业收入占比显著上升，或未来小米模式下毛利率进一步下降，则公司整体毛利率水平将受到不利影响。
研发费用率低
研发投入情况是衡量高新技术企业标准之一，作为电动牙刷行业也不例外。
小编发现，素士科技研发费用率与同行业可比公司相差无几，但其研发费用低于销售费用，研发费用率也低于销售费用率。
招股书显示，2018-2020年及2021年上半年，素士科技的研发费用分别为1993.41万元、5003.8万元、4593.08万元、3225.26万元，占营业收入的比分别为3.73%、4.88%、3.35%、3.56%；销售费用分别为0.44亿元、1.35亿元、2.61亿元、1.85亿元，销售费用率分别为8.15%、13.15%、19.04%、20.43%。
那么，素士科技超亿元的营销费用都花在哪？
广告及市场推广费就是素士科技营销费用花费的大头所在。
2018-2020年及2021年上半年，素士科技广告及市场推广费金额分别为0.15亿元、0.66亿元、1.86亿元、1.34亿元，占营业收入的比例分别为2.80%、6.46%、 13.54%、14.75%。
在具体推广方面，素士科技抓住了直播带货的风口，借助KOL带货的营销模式，与李佳琦、薇娅、罗永浩等头部主播达成合作，并开拓腰部主播合作和达人直播投放。
此外值得注意的是，一向以“轻资产”运作的素士科技，此次却准备将过半募资用于购置房产和补充流动资金。
据招股书，全产品升级项目、品牌推广及营销升级建设项目和素士研发中心建设项目的募集资金均涉及新取得房产。另外，公司还拟使用1.8亿元补充流动资金，补充流动资金主要用来满足日常经营需要。
但从公司披露的财务情况来看，素士科技貌似“并不差钱”。截至2021年6月30日，素士科技货币资金约为4.96亿元，其中定期存款为4.11亿元，且在报告期内公司货币资金余额呈现逐年上升趋势。
这么一家貌似“不差钱”的公司却准备将过半的募资用于购置房产和“补流”，着实让人不解。
外部面临激烈的市场竞争，内部受制于小米模式的低毛利率，素士科技未来如何增收增利？小编将持续关注。
蜂赢国际综合自华夏时报、财联社、中国网科技、犀牛财经、证券市场红周刊、洞察IPO等
又一家小米生态链企业冲击上市。
近日，深圳素士科技股份有限公司（以下简称“素士科技”）提交了招股书，拟登陆深交所创业板。公司计划募集7.8亿元，将用于全产品升级、补充流动资金等4个方面。如果顺利上市，素士科技或成“电动牙刷第一股”。
值得注意的是，冲击电动牙刷第一股的素士科技，业绩高度依赖小米，其代工模式也颇引争议。
电动牙刷市场迎来“爆发”
据悉，电动牙刷进入中国市场已有近二十年，但直到2015年其市场普及率仅有3%。而自2015年，随着智能家居、智能医疗等硬件市场的崛起以及科技设备厂商、传统口腔品牌的纷纷入场，口腔护理市场的消费升级逐渐被拉动，电动牙刷市场开始呈现“爆炸式”增长。
有数据显示，淘宝平台2017年电动牙刷销售额约18亿元，2018年达到38亿元，2019年约为57亿元，同比增速50%，呈现指数级增长。根据推算，若2021年市场渗透率提高至10%，则中国的电动牙刷的全平台市场规模将来到210亿元。
而从市场份额看，近年来国产品牌强势崛起，逐渐打破外资垄断局面。据前瞻产业统计，电动牙刷市场CR5(行业top5企业集中率)自2017年不断递减，由2017年的86.5%变为2020年的48.9%，行业集中度缩小，竞争性不断增强，仍然有新品牌商在持续入局。
素士科技成立于2015 年6月，公司以电动牙刷产品起家，2018年开始扩充品类，目前公司旗下拥有口腔护理、须发护理、美发护理三大产品类别，品牌分为自有品牌“素士”，以及“AIRFLY”和“品敬”。公司产品生产主要采取代工生产模式，无自建生产工厂。
面向Z世代的颜值经济和“种草”营销火热，高颜值的个护小家电逐渐走红，素士也实现了营收和利润的双增长，
2018年、2019年和2020年，素士的营收分别为5.34亿元、10.25亿元、13.71亿元，三年年均复合增长率为 60.17%。截至2021年6月30日，素士科技前6个月营收9.06亿元。
净利润和毛利也呈上涨势态。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，素士的净利润分别为 4654.46 万元、3637.59 万元、6981.81 万元 和 9215.67 万元，毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%和37.28%。
“小米”标签或难撕
素士科技为小米生态链企业，小米集团通过其控制的天津金米持有素士科技8.57%的股权，小米相关方顺为科技持有素士科技10.90%股份，天津金米和顺为科技均为素士科技参股企业，具有表决权，因此素士科技与小米的交易属于关联交易。
素士科技的销售渠道主要依赖于小米。据招股书介绍，小米模式下销售的产品主要为定制米家品牌产品，由于其定位于大众市场，且主要采用利润分成模式，毛利率低于公司自有品牌销售模式。
报告期内，公司与小米集团发生的关联销售金额分别为3.9亿元、6.3亿元、8.3亿元和5.1亿元，占当期营业收入比重分别为74%、61%、61%和56%。虽然其对小米的销售占比逐渐降低，但目前仍然占到了素士科技营收的一大半。
此外，在产品毛利率方面，小米模式下的毛利率远低于公司自有品牌的销售。据公司方面披露，报告期内，小米模式下的毛利率为20.18%、18.13%、19.11%；在同一时间段公司自有品牌的毛利率为32.93%，35.64%，46.32%。今年上半年小米模式下产品毛利率约为22.82%，公司自有品牌模式约为55.82%。
值得注意的是，公司提示到公司自有品牌产品与小米米家品牌产品存在一定程度的竞争关系且公司自有品牌销售渠道亦有部分依赖小米。此外，公司代工厂的选择与更换亦受小米影响，根据协议，生产工厂必须是经过小米现场审核或书面认可的厂家，变更需要得到小米一方确认。
素士科技方面也直言，报告期内，小米模式下营业收入占当期营业收入比重较大。如果未来小米模式营业收入占比显著上升，或未来小米模式下毛利率进一步下降，则公司整体毛利率水平将受到不利影响。
研发费用率低
研发投入情况是衡量高新技术企业标准之一，作为电动牙刷行业也不例外。
小编发现，素士科技研发费用率与同行业可比公司相差无几，但其研发费用低于销售费用，研发费用率也低于销售费用率。
招股书显示，2018-2020年及2021年上半年，素士科技的研发费用分别为1993.41万元、5003.8万元、4593.08万元、3225.26万元，占营业收入的比分别为3.73%、4.88%、3.35%、3.56%；销售费用分别为0.44亿元、1.35亿元、2.61亿元、1.85亿元，销售费用率分别为8.15%、13.15%、19.04%、20.43%。
那么，素士科技超亿元的营销费用都花在哪？
广告及市场推广费就是素士科技营销费用花费的大头所在。
2018-2020年及2021年上半年，素士科技广告及市场推广费金额分别为0.15亿元、0.66亿元、1.86亿元、1.34亿元，占营业收入的比例分别为2.80%、6.46%、 13.54%、14.75%。
在具体推广方面，素士科技抓住了直播带货的风口，借助KOL带货的营销模式，与李佳琦、薇娅、罗永浩等头部主播达成合作，并开拓腰部主播合作和达人直播投放。
此外值得注意的是，一向以“轻资产”运作的素士科技，此次却准备将过半募资用于购置房产和补充流动资金。
据招股书，全产品升级项目、品牌推广及营销升级建设项目和素士研发中心建设项目的募集资金均涉及新取得房产。另外，公司还拟使用1.8亿元补充流动资金，补充流动资金主要用来满足日常经营需要。
但从公司披露的财务情况来看，素士科技貌似“并不差钱”。截至2021年6月30日，素士科技货币资金约为4.96亿元，其中定期存款为4.11亿元，且在报告期内公司货币资金余额呈现逐年上升趋势。
这么一家貌似“不差钱”的公司却准备将过半的募资用于购置房产和“补流”，着实让人不解。
外部面临激烈的市场竞争，内部受制于小米模式的低毛利率，素士科技未来如何增收增利？小编将持续关注。
蜂赢国际综合自华夏时报、财联社、中国网科技、犀牛财经、证券市场红周刊、洞察IPO等
#广州房产超话#[允悲][允悲]
广州买房，价值洼地（增城石滩）
一条新城大道，将石滩与荔湖新城串联起来。
由于距离相近，范围也有重叠，很多时候，我们总是喜欢把石滩和荔湖新城放在一起来讨论，事实上，楼市上二者有着明显的差别。
很多人都分不清石滩镇和荔湖新城的划分。
石滩靠近东莞，荔湖新城临近增城区府
石滩镇，是增城区下辖镇。北接市区荔湖街，西连仙村镇，东靠惠州博罗石湾镇，南与东莞市石龙镇、石碣镇隔东江相望，辖区总面积162.78平方公里，下辖44个行政村和6个社区居委，是增城区行政村最多的镇街。
而荔湖新城，规划范围大概以荔湖为中心，北至增城万达，东至增江，南至塘头水库。具体而言，沿着新城大道，从增城广场至前海人寿医院的城市中轴线及其周边，面积达65平方公里，这里也是增城政治、文化、经济资源要素最密集的地带。
这样看来，石滩是一个行政辖区，而荔湖新城是增城的城市新名片，更像是一个发展的概念。
从石滩三江镇出发，过了江龙大桥，就是东莞石碣镇了。
江龙大桥实拍图
而荔湖新城更接近增城区政府、区政务中心、增城少年宫等增城市区核心地点。
荔湖新城城市设计优化城市空间品质目标示意图
不同的位置，自然会让区域内的项目定位有差别。
石滩主打东莞客
先来梳理一下板块内在售楼盘情况。
石滩、荔湖新城板块新盘分布示意图
目前，石滩板块的新盘主要有碧桂园星禧、敏捷绿湖首府、敏捷东樾府、港龙皇朝·龙湾壹号等。
基本上，这些在售新盘的目标人群都是东莞客。碧桂园·星禧更是直接把城市展点开在东莞石碣合信嘉荣广场。而走在东莞石碣街上，也可以看到敏捷这两个盘的广告。在它们的一些宣传资料上，也会突出“东莞”的字眼。
碧桂园星禧东莞石碣展点
敏捷东樾府在东莞石碣街头的广告
这些楼盘距离东莞约8公里，随着东莞置业门槛越来越高，限购严格、城区房价破4冲5，石滩不限购，价格洼地（1字头），确实是很吸引人。而且这些楼盘都分布在新城大道两侧，靠近广惠高速荔湖高速口，目前通过自驾也可快速到达东莞。
石滩楼盘，已经收获了东莞客的芳心。
荔湖新城，多为本地人购买
荔湖新城板块的新盘主要有华侨城·云尚、华侨城·湖岸、合景臻湖誉园、合景臻尚溋府、合汇·璟园等。
石滩、荔湖新城板块新盘分布示意图
与石滩板块不同，荔湖新城板块购买者还是增城本地人居多。
荔湖新城附近有增城区政府、区政务中心、增城少年宫、万隆菁英汇、国家级青少年足球训练基地等。
在北部布局了碧桂园华南设计中心、广州市市政智能制造中心、1978国际人才港……形成了荔湖新城政文发展核心的一部分。
此外，南区规划为中央商务核心区，低碳总部园、荔湖科技小镇等已签约落户。未来还将以TOD为主导，聚集商务办公、文化创意、智能信息、康养医疗、创新研发等多个企业，将打造为新型商业中心。
不仅如此，这里有着不可复制的优质生态环境，近7000亩的荔湖、10公里的环湖绿道、延绵南下的增江画廊。
有行政中心，有产业，有医疗（前海），有学校（华师附中），环境优美，这个配置已经是很高了。
对于本地人来说，荔湖新城的城市配套和生活设施相对成熟，再加上不错的绿化资源，对于本土的买家来说，如果无需频繁往返广州市区，荔湖新城不失为一个不错的选择。所以荔湖新城吸引的是，想要改善生活环境的本地人。
以2万/平为分界线
两个板块，价格上相差多少呢？
石滩、荔湖新城板块新盘均价表
可以看出，荔湖新城板块新盘均价都超过2万/平，而石滩板块的都是低于2万/平，均价相差约5000元/平。
石滩不愁卖
购买力，代表着话语权！
石滩楼市现在的话语权，掌握在东莞人手中。
自去年东莞楼市开启新纪元后，石滩凭借“一桥之隔、三分之一的房价”，博取了东莞人的青睐。少则三四成、多则六七成，这是石滩在售楼盘的东莞客户的占比情况。
在5月份广州热销楼盘TOP10中，石滩就有2个项目榜上有名（碧桂园•星禧、绿湖首府），成交非常活跃。而绿湖首府一直以来都是成交榜的常青树，表现非常优秀。
（5月广州热销楼盘，数据来源：广州中原研究发展部） 微信13138665428 https://t.cn/RuQ52aU
广州买房，价值洼地（增城石滩）
一条新城大道，将石滩与荔湖新城串联起来。
由于距离相近，范围也有重叠，很多时候，我们总是喜欢把石滩和荔湖新城放在一起来讨论，事实上，楼市上二者有着明显的差别。
很多人都分不清石滩镇和荔湖新城的划分。
石滩靠近东莞，荔湖新城临近增城区府
石滩镇，是增城区下辖镇。北接市区荔湖街，西连仙村镇，东靠惠州博罗石湾镇，南与东莞市石龙镇、石碣镇隔东江相望，辖区总面积162.78平方公里，下辖44个行政村和6个社区居委，是增城区行政村最多的镇街。
而荔湖新城，规划范围大概以荔湖为中心，北至增城万达，东至增江，南至塘头水库。具体而言，沿着新城大道，从增城广场至前海人寿医院的城市中轴线及其周边，面积达65平方公里，这里也是增城政治、文化、经济资源要素最密集的地带。
这样看来，石滩是一个行政辖区，而荔湖新城是增城的城市新名片，更像是一个发展的概念。
从石滩三江镇出发，过了江龙大桥，就是东莞石碣镇了。
江龙大桥实拍图
而荔湖新城更接近增城区政府、区政务中心、增城少年宫等增城市区核心地点。
荔湖新城城市设计优化城市空间品质目标示意图
不同的位置，自然会让区域内的项目定位有差别。
石滩主打东莞客
先来梳理一下板块内在售楼盘情况。
石滩、荔湖新城板块新盘分布示意图
目前，石滩板块的新盘主要有碧桂园星禧、敏捷绿湖首府、敏捷东樾府、港龙皇朝·龙湾壹号等。
基本上，这些在售新盘的目标人群都是东莞客。碧桂园·星禧更是直接把城市展点开在东莞石碣合信嘉荣广场。而走在东莞石碣街上，也可以看到敏捷这两个盘的广告。在它们的一些宣传资料上，也会突出“东莞”的字眼。
碧桂园星禧东莞石碣展点
敏捷东樾府在东莞石碣街头的广告
这些楼盘距离东莞约8公里，随着东莞置业门槛越来越高，限购严格、城区房价破4冲5，石滩不限购，价格洼地（1字头），确实是很吸引人。而且这些楼盘都分布在新城大道两侧，靠近广惠高速荔湖高速口，目前通过自驾也可快速到达东莞。
石滩楼盘，已经收获了东莞客的芳心。
荔湖新城，多为本地人购买
荔湖新城板块的新盘主要有华侨城·云尚、华侨城·湖岸、合景臻湖誉园、合景臻尚溋府、合汇·璟园等。
石滩、荔湖新城板块新盘分布示意图
与石滩板块不同，荔湖新城板块购买者还是增城本地人居多。
荔湖新城附近有增城区政府、区政务中心、增城少年宫、万隆菁英汇、国家级青少年足球训练基地等。
在北部布局了碧桂园华南设计中心、广州市市政智能制造中心、1978国际人才港……形成了荔湖新城政文发展核心的一部分。
此外，南区规划为中央商务核心区，低碳总部园、荔湖科技小镇等已签约落户。未来还将以TOD为主导，聚集商务办公、文化创意、智能信息、康养医疗、创新研发等多个企业，将打造为新型商业中心。
不仅如此，这里有着不可复制的优质生态环境，近7000亩的荔湖、10公里的环湖绿道、延绵南下的增江画廊。
有行政中心，有产业，有医疗（前海），有学校（华师附中），环境优美，这个配置已经是很高了。
对于本地人来说，荔湖新城的城市配套和生活设施相对成熟，再加上不错的绿化资源，对于本土的买家来说，如果无需频繁往返广州市区，荔湖新城不失为一个不错的选择。所以荔湖新城吸引的是，想要改善生活环境的本地人。
以2万/平为分界线
两个板块，价格上相差多少呢？
石滩、荔湖新城板块新盘均价表
可以看出，荔湖新城板块新盘均价都超过2万/平，而石滩板块的都是低于2万/平，均价相差约5000元/平。
石滩不愁卖
购买力，代表着话语权！
石滩楼市现在的话语权，掌握在东莞人手中。
自去年东莞楼市开启新纪元后，石滩凭借“一桥之隔、三分之一的房价”，博取了东莞人的青睐。少则三四成、多则六七成，这是石滩在售楼盘的东莞客户的占比情况。
在5月份广州热销楼盘TOP10中，石滩就有2个项目榜上有名（碧桂园•星禧、绿湖首府），成交非常活跃。而绿湖首府一直以来都是成交榜的常青树，表现非常优秀。
（5月广州热销楼盘，数据来源：广州中原研究发展部） 微信13138665428 https://t.cn/RuQ52aU
#广州房产# 【御金沙】心目中金沙洲版块的Top 1楼盘，楼龄为2012年的花园式次新盘，有别墅v.s洋房，今天只讨论洋房组团澜山。
楼盘的优点是坐拥版块内最稀缺的两个资源——学位+双地铁，其实它跟中粮万科金域蓝湾的优势很像，但就因为地铁L6+在建L12这一点就值得多给0.5分，别忘了这两个都是首发站。
御金沙的缺点是物业管理，跟版块内的中海、恒大、万科、越秀比起来，确实差了一点，这点瑕疵其实在楼盘迈入第二个十年时会差距明显。大家都知道现在差别不大，是因为都是次新房，但越往后差距越大，详见骏景V.S天朗明居。
老邝对于这个金沙洲次新盘，给予7.0分，这已经是版块最高分了。 https://t.cn/zRfjF0v
楼盘的优点是坐拥版块内最稀缺的两个资源——学位+双地铁，其实它跟中粮万科金域蓝湾的优势很像，但就因为地铁L6+在建L12这一点就值得多给0.5分，别忘了这两个都是首发站。
御金沙的缺点是物业管理，跟版块内的中海、恒大、万科、越秀比起来，确实差了一点，这点瑕疵其实在楼盘迈入第二个十年时会差距明显。大家都知道现在差别不大，是因为都是次新房，但越往后差距越大，详见骏景V.S天朗明居。
老邝对于这个金沙洲次新盘，给予7.0分，这已经是版块最高分了。 https://t.cn/zRfjF0v
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