【从财报中看拼多多的农业理想】来源 / 砍柴网作者 / 周兴斌5月26日，拼多多发布了2021年度Q1财报，财报显示，拼多多2021年第一季度营收为221.67亿元，同比增长239%，截止2021年3月31日的12个月中，年活跃买家数达到了8.238亿，成为中国用户规模最大的电商平台。在本次财报业绩电话会议中，拼多多董事长兼CEO陈磊发言，大部分时间都在谈农业，再一次深入强调了拼多多对农业的关注与重视，传递了拼多多在往后的农业战略方面思考。此次电话会议陈磊对拼多多往后的发展战略有何布局？值得关注。授农以鱼，不如授农以渔拼多多深耕农业赛道起家，唯有在农业扎根足够深，拼多多的护城河才会更加牢固。本次财报业绩电话会议中，陈磊在发言的第一点，便先发阐述了拼多多在农业科研领域的发力与重视。“我们刚刚建立了一项研究合作，以量化植物基因肉对人类健康的影响。”陈磊特别强调，“这不是我们的第一个研究合作项目，当然也不会是我们的最后一个。”其实一直以来，拼多多都在农业科研方面保持着关注。陈磊透露，一年前，拼多多启动了一个项目，开发一种更便于携带且成本更低的农药残留检测仪。2020年末，联合国粮农组织、浙江大学、拼多多共办“全球农创客大赛”，无论是主动研发还是合作共创，拼多多近年来都在农业科研方向上进行着尝试。黄峥在今年3月份的股东信中表示，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域。通过提升流通领域效率，优化中间补两头来让农民和消费者获益。但流通效率的提升毕竟不能从质上提升农产品的附加值，也不能实质性地大幅提升身体健康水平。但农业科研终归是一件星辰大海的事情，抛开人力物力不谈，科研终归绕不开巨大的时间成本，在拼多多面前的事情，陈磊也在本次电话会议发言中做出了详尽的阐释。拼多多助农2.0：“集聚效应”后的基础重构陈磊在对拼多多未来食品的科研方面阐释后，进一步表明，将重新思考拼多多的物流系统和基础设施。这样的思考，将会对平台有着战略性的重要意义。集聚效应是指各种产业和经济活动在空间上集中产生的经济效果以及吸引经济活动向一定地区靠近的向心力，就像硅谷聚集了大量全球顶尖IT巨头，再如近期爆红的曹县或是义乌，将类似或同一产业聚集在一个特定地区。对于平台经济而言，集聚效应同样适用，平台集聚效应得到体现后，便意味着平台规模化达到了较为成熟的阶段。拼多多从扎根农村，到成为农村电商的代表者之一，是农产品市场在拼多多平台的集聚效应体现，这一方面，真正起到了振兴乡村的作用，另一方面，也让拼多多扎根农村，真正发展了起来。规模化的成立，意味着平台经济发展到一定阶段，往后的战略将是由“规模导向”到“治理导向”的底层逻辑更迭，这也正契合了陈磊希望重新思考拼多多的物流系统与基础设施。在物流系统方面，陈磊表示，“无处不在的移动计算具有巨大的潜力来推动消费者行为的改变，并开创用户交互的全新时代。在物流系统和基础设施上也类似，我们正在以崭新的角度思考如何推动发展，没有任何先入为主的观念。”于电商而言，物流权重很大，重新思考整个物流模块，平台无疑需要投入众多人力物力，但生鲜农产品的物流存在一定特殊性，重构物流，对于农产品方面针对性优化，存在一定的必要性，拼多多的优势同样很明显。正如陈磊表示，“去年中国超三分之一的日均包裹量来自拼多多，同时我们在复杂的技术系统设计方面拥有专业知识。”这也体现着，拼多多物流需求的规模化落成后，战略往治理方向倾斜，不断深化、优化整个物流链。经济学家刘生龙在《基础设施与经济发展》中从基础设施的角度对中国经济增长的奇迹进行解释：基础设施建设作为一种要素投入可以直接促进经济增长，而且基础设施具有网络效应，这种网络效应本身可以带来规模经济。基础设施方面，于拼多多而言，同样如此，冷链物流、仓储、分拣和履约等各个方面就像平台的水电煤，随着拼多多助农产业扩大，治理需要跟上规模，新战略布局的重要性逐渐凸显。从用户端来看，据财报数据，2021年Q1，拼多多月活跃用户为7.246亿，再比如，目前多多买菜通过与第三方服务供应商进一步深入合作，与当地社区建立了紧密联系，直接或间接带动了数百万人就业，这也意味着拼多多规模巨大的用户端背后，供给端与运力的优化、强化势在必行。陈磊表示，“我们还为他们（合作伙伴）提供课程以助力他们的数字化转型”。数字化作为新时代互联网公司的水电煤，这也意味着以后，拼多多将会在基础设施上，纵深不落地进一步投入。在陈磊发言关于深化治理的部署中，不难发现，拼多多依旧是以助农作为战略布局的基本出发点，这样的初心也会成为一种底层驱动力。未来之前，拼多多的助农“良性驱动论”目前，在助农的初衷驱动下，拼多多找到了符合自身、需求端与供应端三赢的“良性驱动论”。一方面，在很长一段时间里，拼多多都实行着0佣金的制度，在目前农产品领域，依然保持着这一方针的施行。这对平台规模、需求端心智给到了进一步的巩固，同样使得供应端积极性稳定。另一方面，推动乡村振兴，供应端的农户重要性不言而喻，拼多多从规模与技术两个方面不断加码投入。在规模化方面，陈磊表示，“我们已经直接带动 10万名“新农人”返乡创业。我们已承诺在5年内再培训10万名“新农人”。我们希望推动这个良性循环：只有当农户赚得更多时，他们才能投资于绿色农业。”随着越来越多乡村没落，人口流入城市，让更多有意愿的人返乡创业，对于推进乡村振兴而言，至关重要。在技术化方面，陈磊表示，“我们将继续培训他们借助拼多多平台的全套工具来提高销售，并更好地了解终端需求。我们将与地方政府和农业机构合作，利用新技术来帮助他们提高生产力。”在这样的助农战略下，供给端竞争力进一步提高，进而反哺平台，而消费端则会更大程度地通过平台享受到农户劳动成果，在这样的三赢“良性驱动论”下，拼多多护城河也将更深。回归初心，这也将是拼多多推动乡村振兴的长期主义战略。从眼前的战略重构，到长期的科研坚守，在新帅陈磊的带领下，希望拼多多能够在振兴乡村的目标上，进一步迈进。作者：周兴斌，系资深媒体人、知名科技自媒体。2017年度中国十大最具影响力自媒体。关注电商新零售、人工智能、移动互联、数码家电等相关互联网产业。

三大航去年日均合计亏1.56亿！今年能否走出疫情阴影？

2020年年报和2021年一季报最后收官之际，爆雷仍未停歇。

三大国有航空公司(中国国航、南方航空、东方航空)在去年巨亏之后，今年一季度又曝出大亏，三大国有航空公司合计亏损140.19亿元，平均日亏约1.56亿元。

三大航空公司、跨境通4只股票最新合计股东户数达62.15万户。

三大航均陷“巨亏”泥沼

受疫情影响，中国国航、南方航空、东方航空，三大航空股在2020年均亏损超100亿元，三只股票合计亏损达370亿元。

其中，中国国航营业收入695.04亿元，同比减少48.96%；亏损144.09亿元，公司上年同期盈利64.09亿元，同比下降324.85%。

同期，南方航空实现营业收入925.61亿元，同比下降40.02%；亏损108.42亿元，上年同期盈利26.51亿元，同比下降508.98%。

东方航空2020年营业收入586.39亿元，同比下降51.48%%；亏损118.35亿元，上年同期净利润31.95亿元，同比下降470.42%。

然而，这种局面还没扭转，港股发布的2021年一季报显示，亏损还在继续。

三家航空公司的营收，中国国航、南方航空都出现10%以上的下降，只有东方航空微增0.53%。

中国国航一季报显示，一季度净亏损62.08亿元，上年同期亏损48.05亿元。

南方航空一季报显示，一季度净亏损40亿元，上年同期亏损52.62亿元。

东方航空一季报显示，一季度净亏损38.05亿元，上年同期亏损39.33亿元。

对于亏损的原因，东方航空表示，第一季度国内个别地区的零星散发病例给航空出行需求恢复造成一定不利影响，全球疫情形势依然严峻，国内仍面临较大的外防疫情输入压力，国际航线旅客运输量仍保持低位。

中国国航还提醒称，若新冠疫情影响延续至下一报告期，则预计年初至下一报告期末业绩将受到影响。南方航空也称，鉴于疫情对航空运输业的持续影响以及疫情走势的不确定性，预计上半年的经营业绩仍将受到不利影响并存在较大不确定性。

而作为三大航中唯一实现营收同比为正的企业，南航一季度的表现吸引了不少目光。根据报告，南航今年一季度营业收入为212.53亿元，与去年同期相比增长了0.53%；亏损40.06亿元，净利润较去年同期相比上升23.87%。对此，南航表示，受疫情影响，航空业复苏仍面临挑战。公司已全力增加收入，打造成本优势。但鉴于疫情对航空运输业的持续影响以及疫情走势的不确定性，预计本集团2021年上半年的经营业绩仍将受到不利影响并存在较大不确定性。

在三大航空股的股吧里，投资者对出现业绩巨亏、爆雷等表示担忧，有表示不跌停就去烧香，凉凉了，要几个跌停？

花式自救中艰难求生

从财报数据不难看出，去年航企们的日子过得着实艰难。为求谋生，头部企业开始探索各种可能性。

按需调整运力投入是各航企采取的主要应对手段之一。随着国内疫情防控形势逐渐向好，跨省游加速恢复，增设航线又成为今年夏秋新航季的亮点。根据各航企披露的新航季计划，国航将对清明、“五一”前后的国内航线进行增投；南航则新开29条国内航线，并新增杭州至海口等多条途经热点旅游目的地的线路；东航也新开了昆明-井冈山-上海浦东等33条航线。

除了航线调整这一常规动作外，各种“随心飞”的问世也成为了我国民航业最主要的“自救”方法之一。去年6月中旬，东航上线了全网首款“随心飞”产品，随后，国航、南航、春秋航空、吉祥航空等航企也快速跟上。一时间，五花八门的“随心飞”产品，如“青春权益卡”“快乐飞”“青春飞”不断出现在民航市场上。上周，国航还将“随心飞”产品扩至老年群体，正式开售“老年权益卡”。

值得一提的是，在众多自救措施中成效比较突出的，无疑是各企业集中加码的“客改货”板块。去年以来，有的企业将货物固定在客舱上运输、有的拆除座椅改成临时货机，还有航企直接将客机变成了货机。疫情以来，货运业务已成为三大航业务的明显增长点，2020年货运收入较上年同期均有所上升，其中南航货运收入164.93亿元，比上年同期上升71.53%；东航去年货运收入为48.95亿元，同比增长27.94%；国航2020年货运收入为85.53亿元，同比增加49.22%。

在业内看来，无论开源还是节流，都是航企积极自救的表现。不过也有专家指出，尽管“随心飞”、货运、联运等产品可在一定程度上缓解现金流，也能在增强客户黏度方面起到一定作用，但对航空公司来说，要真正实现扭亏为盈并非易事，还面临市场变数和种种挑战。

行业恢复面临压力

已经进入二季度，中国民航业发展势头如何？

据民航局发展计划司副司长包毅4月16日在发布会上介绍，今年第一季度，航空公司仍发生亏损，但亏损程度较上年同期有所收窄。总的来说，行业恢复势头持续向好，但也面临一些压力。

民航局公布的数据显示，第一季度，航空公司累计营业收入878.8亿元，同比减少1.1%，累计亏损300.5亿元，同比减亏45.8亿元。从逐月数据看，1月份亏损104.8亿元，2月份亏损116.1亿元，3月份亏损79.6亿元。

虽然仍在亏损，但可以看出航空公司同比跌幅收窄。

民航资深专家綦琦表示，南航、东航等航空公司同比跌幅收窄，主要是由于去年数据较低所致。“像南航、东航、吉祥航空等航空公司，航线网络更依靠国内，是国内疫情平稳市场强劲复苏的受益者，部分‘业绩栏’也借此实现了由负转正，”綦琦称，“另外，一季度还受春节就地过年和零星国内疫情等因素影响，导致国内航空需求信心不足。这些问题二季度将得到改善，预计上市航企二季度业绩将大幅反弹。”

包毅指出，压力主要表现在：国内个别地区散发的新冠病例给地区的航空出行需求造成一些波动；全球疫情形势依然严峻，外防输入压力不减，国际航线旅客运输量依旧保持低位；目前，行业整体亏损额仍然较大，民航企业依旧面临较大经营压力。

据国际航协预计，航空业将在2021年下半年开始复苏。面对持续的危机，国际航协呼吁各国政府做好充分准备，以便在疫情得到控制时及时开放边界。

国际航协估计，2021年全年旅行（按收入客公里计算）将恢复到2019年的43%，比2020年有所改善，但远未恢复到正常水平。2021年总旅客人数预计将达到24亿人次，高于2020年的近18亿人次，但远低于2019年的45亿人次。

蜂赢国际综合自中国基金报、中国新闻网、北京商报、中新经纬、中国证券报等

【巨亏18.5亿的欧菲光，是意外还是必然，能否重回果链？】4月16日晚，欧菲光发布致歉公告，将原来预计2020年预盈9亿下修为巨亏18.5亿。这对广大欧菲光投资者不亚于惊天巨雷。但资深一点儿的投资者应该对于这个结果可以说是意料之中。2019年经审计特定客户相关业务营业收入为116.98亿元，占2019年经审计营业总收入的22.51%。这超过20%的收入猛然损失，对于欧菲光的影响将是企业三五年之内很难缓过来的。虽然欧菲光以四折的价格出售与特定客户相关的资产，还收回了部分损失。但特定客户光环带来的品牌效应，以及采购规模效应将在三五年之内很难恢复。去年以来，欧菲光不断遭受冲击，被美国列入“实体清单”后，欧菲光被苹果踢出供应链名单。今年3月17日，欧菲光公告称，收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与欧菲光及其子公司的采购关系，后续欧菲光将不再从特定客户取得现有业务订单。欧菲光表示，因该突发情况，相关资产减值测试的假设发生重大变化，公司第一时间披露相关风险提示，紧急启动相关资产的评估工作，对相关资产进行全面清查，重新估计相关资产的可收回金额，进行减值测试。该事项属于资产负债表日后调整事项，从审慎、客观的角度出发，公司对相关资产进行减值测试后，确认资产减值损失，导致业绩情况与前期业绩预告、业绩快报存在较大差异。根据公告，本次修正后，报告期内，欧菲光2020年度实现营业总收入483.5亿元，同比下降 6.97%，净利润亏损18.5亿元，较上年同期下降462.88%。具体来看，欧菲光在公告中表示，根据评估结果，公司对与特定客户业务相关的资产计提资产减值准备及长期待摊费用摊销合计减少利润25.14亿元。另外，受境外特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系的影响，公司相关的特定客户的研发项目预计未来无法带来经济利益的流入，相关研发支出作费用化处理；公司预计相关业务主体未来期间很可能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，减记递延所得税资产的账面价值，合计减少利润6835.93万元。再来看欧菲光。我觉得首先，这个减值是出乎市场意料的，或者说股价还没反应出来。欧菲光之前的下跌，股价反应的是失去苹果这个大客户，但并没有反映出这次的减值。还有就是，一些人说减值洗澡，股价会大涨，但如果是之前没有预期的减值（因为商誉减值，时间基本是确定的），一般也会先大跌挖坑，然后再涨。这一挖坑少说也是30%，躲总是要躲一下的。就像利弗莫尔说的，投资好像是在一条铁路上走路，当火车来的时候，你总得躲开，等车过了再重新跳回来。而且，之前欧菲光公告预计定增高达67亿，而全公司市值才234亿，净资产才116亿，2020年正常的经营利润也就8.8个亿，这还包括了给苹果代工的利润，如果去掉，21年很难填上。这波减值之后，净资产大概率不及100亿，一波定增要定增出60%的净资产。而且，如果按照8块钱的股价算，至少要增发8亿股，现在欧菲光总共股本才26亿股，每股净资产、EPS都会遭到大幅稀释。再者，欧菲光之前公告盈利，才让股价能够在失去苹果这个大客户之后仅仅两个跌停。如果当时就预计减值，是不是会跌的惨的多？有没有可能是掩护机构出货，瞒不住了再爆？很有可能。因为大机构怎么会不知道，如果确认苹果中止合作之后减值要减多少。不可能有人还敢在这个地方留恋的。所以欧菲光这一波，我觉得，不要抄底，也不要把这个当成机会比较好。但对于整个果链或者说消费电子链来说，这是个利好。因为其他的消费电子股的经营情况，是没有受到影响的。股价下跌，一方面是整个市场在挤白马股的泡沫，再就是欧菲光被踢让所有公司人人自危。虽然欧菲光并不是独家供应商，但供应商总共也不过就三家，也算是寡头了。所以，即使是独家或者大部分独家的供应商，比如立讯精密、歌尔股份，同样也有被苹果踢走的风险3月30日，闻泰科技发布公告称，与欧菲光就收购特定客户摄像头业务达成一致，闻泰科技将以24.2亿元的对价完成对欧菲光特定客户摄像头业务的收购交易。据悉，闻泰科技此次拟以现金方式购买欧菲光持有的广州得尔塔影像技术有限公司（以下简称“广州得尔塔”）100%股权以及江西晶润光学有限公司（以下简称“江西晶润”）拥有的与向境外特定客户供应摄像头相关的设备，其中广州得尔塔100%股权交易价格以评估值为基础，经协商确定为17亿元；江西晶润拥有的标的设备的交易价格以评估值为基础，经协商确定为7.2亿元。交易作价合计为24.2亿元。牛股到底能不能复制？答案是肯定的，好股都是相似的。在注册制和退市新规等重大制度改革背景下，机构资金抱团越发明显，与昙花一现的“题材股”不同，机构抱团打造的“牛股”都是有迹可循的。目标牛骨的三个特征：1.行业细分龙头，大股东增持、国内外明显机构基金大幅提升，加仓明显；3月以来，公司核心产品持续涨价，最大涨幅超60%，受益行业景气周期，公司业绩扭亏为盈，实现大增。2.公司是“碳中和”红利政策下的细分龙头，所处细分行业处于低估阶段，目前公司只有2倍的PB，估值基本上处于历史底部，在行业大概率复苏的背景下，公司有望迎来长线反弹。3.经机构抱团潜力股挖掘模型综合评估，该股同时具备未来业绩增长确定性强+低估值，并且所处行业前景广阔，充分享受政策红利，符合机构抱团的“牛股基因”，数据同步显示机构抱团迹象已经出现。时间是检验真理的唯一标准，凌飞已经准备好了接下来的策划，感冒（即有兴趣）的雪友老.V.信:sht9895 标明来源就可以的！据悉，江西晶润拥有的是苹果摄像头相关生产设备，主要为超声波清洗机、柔性电路板组装工件自动安装机、晶片贴合机等。其中，广州得尔塔作为欧菲光与苹果公司合作的公司受外界关注。据悉，广州得尔塔是欧菲光在2016年11月以15.8亿元价格从索尼手中购得的资产，据报道，当时索尼拥有苹果50%前置摄像头以及10%后置摄像头的市场份额，相关的生产正是由该广州得尔塔负责。欧菲光出售资产的交易作价协商好了，然而，接收方并不只有闻泰科技。4月12日，闻泰科技再发公告，称将与格力创投共同出资设立珠海得尔塔，作为收购主体，作价24.2亿元收购欧菲光旗下广州得尔塔100%股权以及江西晶润拥有的相关设备。珠海得尔塔注册资本30亿元，其中闻泰科技货币出资21亿元，占注册资本的70%，格力创投以货币方式出资9亿元，占注册资本的30%。相比欧菲光，闻泰科技在PC和手机的相关产业链上都有布局，整体技术实力表现一直良好，可以更有信心将欧菲光重新纳入果链后，其在摄像头上能有更多的技术创新。 $欧菲光(SZ002456)$