【调查！西宁918路公交车何时恢复运营？】918路公交车，在西宁知晓率不是很高，但对田小公路约10公里路段附近多个村庄的村民而言，这曾经是他们出行的重要交通工具。去年因道路封闭施工，918路公交车暂停运行。前不久，道路恢复通行，但918路公交车没有恢复运行，这让附近的村民疑惑：公交车为何不恢复运行呢？
百姓心声：封闭的路通了，公交车何时恢复运行
8月27日，赵梅（化名）向《西海都市报》反映，去年，西宁市湟中区田家寨到海东市平安区小峡口的田小公路封闭施工，从西宁火车站开出，向东经小峡口到田家寨镇的918路公交车暂停运行。
因为918路公交车停运，附近村民出行不便。在田小公路附近众多村民的呼吁下，湟中区公交运输有限责任公司加开了从田小公路湟中区路段最北端村庄——谢家村发车，经田家寨镇到西宁市城中区总寨镇的公交车，早晚各一班。
赵梅说，前不久，田小公路平安段道路已修好，田小公路恢复通行，但918路公交车一直没有恢复运行，这让附近村里的老人和孩子去田家寨和西宁市区很不方便，不知道918路公交车何时能恢复运行。
在接到赵梅反映918路公交车停运情况之前，网友“梁子”私信《西海都市报》抖音号反映，田小公路年久失修，田家寨镇至谢家村路段的村民出行不便。
“梁子”留言说，虽说田小公路不是通往西宁市的唯一道路，但这条路是村民到西宁最近的道路。田小公路公交车不通，影响附近村民出行，制约经济发展，希望田小公路能早日修复。
记者体验：峡谷道路、弯道多路况差、有落石危险
8月31日8时40分，记者从西宁出发，驾车向东行驶至小峡口，经海东市平安区西上庄村向西南方向行驶。这一路段是田小公路平安区路段。
汽车驶出西上庄村后，很快进入石沟峡。山谷里的道路，有一段刚修好不久，路面还是黑黝黝的。过了一个弯道又一个弯道，柏油路突然消失，迎面而来的是沙石路面，汽车开始颠簸起来。这是进入田小公路湟中区路段了。
沙石路在通向湟中区谢家村附近时，逐渐变成了路况稍好的柏油路面。进入谢家村后，是平整的柏油路，偶尔有局部下陷，对车辆行驶影响不大。
经过石沟村、梁家村、李家台村，向着田家寨镇方向前进。过河湾村后，毛家寨二村路段，路旁的沟渠正在维修，部分路面有少量积水，这一路段路面起伏较多。
接近田家寨镇的路段，路面情况尚可。因田家寨镇正在实施美丽乡村建设，记者向北绕行后又向南行驶，从一个巷道驶入田家寨镇的街道。
全程体验田小公路，总体感受是石沟峡道路急弯多，道路两侧的山石存在滚落的危险，而湟中区路段路况差，有村庄的路段，道路状况尚可，部分路段路基沉降点多。
现场走访：918路公交车停运，村民出行成本增加
湟中区田家寨镇谢家村，是田小公路湟中区路段最深处的村子，也是918路公交车停运后受影响最大的村子。
9时20分许，记者在谢家村采访时，遇上70多岁的谢泰山老人和老伴正在往微型四轮车里搬生活物品，他们要送上初中的孙女去学校报到。
谢泰山说，918路公交车停运后，村里的人外出很不方便，上学的孩子往返学校，只能靠家人接送。后来虽然开通了一趟公交车，但早上7时和晚上7时各一班，无法满足村民的实际需要。
谢家村一户人家的门口，停放着一辆看起来很久没有移动过的面包车，旁边是一辆比面包车小很多的微型车。院子里一名正在玩耍的小朋友说，这是爷爷送他上学的车，能充电能加油。
谢家村村委会广场，听说记者在采访918路公交停运的事儿，村民们反映了另外一些情况。有村民说，田小公路路况不好，918路公交车停运，村民可以通过在山上新修的水泥路，翻过山头前往西宁乐家湾，不过这条路之前发生了交通事故。
谢家村村委会副主任谢奎山说，谢家村有204户人家780多人，村里到西宁乐家湾打工的村民，原来乘坐918路公交车40分钟左右就能到西宁，而918路停运后，到西宁打工的村民只能驾车走山上新修的水泥路，没有车的村民就付费搭顺风车，但前不久，发生了一起交通事故，造成一人死亡，驾车去西宁的村民不敢再拉搭顺风车的村民了，导致村民出行更不方便了。
沿着田小公路向田家寨镇驶去，记者沿途采访了李家台村、毛家寨二村等村庄的多名村民，大家表达了同样的心声：公交车停运后，老人和学生们出行不方便。
在田家寨镇连接总寨与小峡的丁字路口处，记者看到有微型汽车、三轮车、小轿车在等待客人。一名正在等客的司机说，前往谢家村，车费15元。
说起918路停运，等车的一位老人意见很大。记者一问才知道，老人要回新村，因为没有公交车，只能支付比乘公交车费用高很多的钱，搭乘私家车。至于搭乘私家车回家的车费，老人说“冇卡码”（意为“没有固定的价格”）。
据记者了解，从田家寨镇去谢家村，平时搭乘私家车的费用一般在15元左右，一辆车可以拉三四个人，但如果到了傍晚或者雨天，一个人搭车的费用可能需要20元。而这一路段，以前坐公交车只需要两三元。
公交公司：由于道路及环境影响 918路公交车暂时难恢复
918路公交车停运后，尽管湟中公交公司临时开通了从谢家村经田家寨镇至总寨镇的公交车，但还是无法满足村民出行的需要。为什么不恢复918路公交车的运行呢？
湟中公交运输有限责任公司副经理梁有盛告诉记者，918路公交车是10年前开通的，当时将10辆中巴车换成了30座的大公交车，数量从10辆减至6辆、3辆。
2020年，田小公路平安区路段封闭施工，918路公交车就停运了。此时，918路公交车也到了报废的期限。918路停运后，为了满足田小公路湟中区路段周边村民出行的需要，又开通了从谢家村到总寨镇的公交车，早晚各开行一班。
今年田小公路平安段恢复通行后，为什么918路公交车还不能恢复运行。梁有盛解释，由于田小公路石沟峡路段，容易发生山体落石，而且这一路段路况不好，存在安全隐患，为了保障乘客的安全，综合考虑之后才决定不再开行918路公交车。
区交通运输局：道路修好危险隐患消除 918路公交车有望恢复
尽管湟中公交公司开通了新的公交线路，这在一定程度上解决了从谢家村到田家寨镇的通行问题，但“赵梅”“梁子”反映的从田小公路到西宁的问题还是没能解决。
918路停运的背后，是田小公路部分路段路况差、石沟峡有落石的危险。如果要恢复918路公交车运行，必须先解决道路问题。为此，记者又联系了湟中区交通运输局。
湟中区交通运输局答复，田小公路作为湟中区小南川地区近距离联通西宁市城东区和海东市平安区的一条重要县际公路，因原道路设计技术偏低，公路防排水设施不完善，经多年运行，这条公路路况和通行能力不断降低。
目前，田小公路湟中区段已完成项目前期各项工作，并纳入2022年省市农村公路建设项目计划之列，拟按四级农村公路标准建设。经湟中区交通运输局多方努力、反复沟通，该项目建设资金落实难度较大，待项目资金落实后开工建设。
因前期田小公路平安区段封闭施工，暂停运营田家寨镇至西宁火车站的918路公交线路。平安区路段建成后，湟中区交通运输局会同区公安交警、应急管理和湟中公交公司等部门，就918路公交线路恢复运营多次进行现场勘察。
经论证，鉴于918路公交线路石沟峡段易发生落石、山体滑坡等自然灾害，达不到恢复开通原公交线路的安全条件。为解决沿线群众出行难问题，湟中公交公司抽调其他线路公交车以循环运营的方式，开通运营田家寨镇至谢家村区间公交线路，以方便群众出行。
湟中区交通运输局相关人士表示，将加大对田小公路的日常养护力度，安排公路养护部门定期巡查，及时对路面坑槽等公路病害养护整治，对易发生落石路段重点监管，及时清理，努力保障公路安全畅通。
918路公交车何时能恢复运行？湟中区交通运输局相关人士告诉记者，待田小公路湟中区段道路建成通车、石沟峡危险隐患消除后，918路公交车有望恢复运行。
记者 何耀军 文/图
百姓心声：封闭的路通了，公交车何时恢复运行
8月27日，赵梅（化名）向《西海都市报》反映，去年，西宁市湟中区田家寨到海东市平安区小峡口的田小公路封闭施工，从西宁火车站开出，向东经小峡口到田家寨镇的918路公交车暂停运行。
因为918路公交车停运，附近村民出行不便。在田小公路附近众多村民的呼吁下，湟中区公交运输有限责任公司加开了从田小公路湟中区路段最北端村庄——谢家村发车，经田家寨镇到西宁市城中区总寨镇的公交车，早晚各一班。
赵梅说，前不久，田小公路平安段道路已修好，田小公路恢复通行，但918路公交车一直没有恢复运行，这让附近村里的老人和孩子去田家寨和西宁市区很不方便，不知道918路公交车何时能恢复运行。
在接到赵梅反映918路公交车停运情况之前，网友“梁子”私信《西海都市报》抖音号反映，田小公路年久失修，田家寨镇至谢家村路段的村民出行不便。
“梁子”留言说，虽说田小公路不是通往西宁市的唯一道路，但这条路是村民到西宁最近的道路。田小公路公交车不通，影响附近村民出行，制约经济发展，希望田小公路能早日修复。
记者体验：峡谷道路、弯道多路况差、有落石危险
8月31日8时40分，记者从西宁出发，驾车向东行驶至小峡口，经海东市平安区西上庄村向西南方向行驶。这一路段是田小公路平安区路段。
汽车驶出西上庄村后，很快进入石沟峡。山谷里的道路，有一段刚修好不久，路面还是黑黝黝的。过了一个弯道又一个弯道，柏油路突然消失，迎面而来的是沙石路面，汽车开始颠簸起来。这是进入田小公路湟中区路段了。
沙石路在通向湟中区谢家村附近时，逐渐变成了路况稍好的柏油路面。进入谢家村后，是平整的柏油路，偶尔有局部下陷，对车辆行驶影响不大。
经过石沟村、梁家村、李家台村，向着田家寨镇方向前进。过河湾村后，毛家寨二村路段，路旁的沟渠正在维修，部分路面有少量积水，这一路段路面起伏较多。
接近田家寨镇的路段，路面情况尚可。因田家寨镇正在实施美丽乡村建设，记者向北绕行后又向南行驶，从一个巷道驶入田家寨镇的街道。
全程体验田小公路，总体感受是石沟峡道路急弯多，道路两侧的山石存在滚落的危险，而湟中区路段路况差，有村庄的路段，道路状况尚可，部分路段路基沉降点多。
现场走访：918路公交车停运，村民出行成本增加
湟中区田家寨镇谢家村，是田小公路湟中区路段最深处的村子，也是918路公交车停运后受影响最大的村子。
9时20分许，记者在谢家村采访时，遇上70多岁的谢泰山老人和老伴正在往微型四轮车里搬生活物品，他们要送上初中的孙女去学校报到。
谢泰山说，918路公交车停运后，村里的人外出很不方便，上学的孩子往返学校，只能靠家人接送。后来虽然开通了一趟公交车，但早上7时和晚上7时各一班，无法满足村民的实际需要。
谢家村一户人家的门口，停放着一辆看起来很久没有移动过的面包车，旁边是一辆比面包车小很多的微型车。院子里一名正在玩耍的小朋友说，这是爷爷送他上学的车，能充电能加油。
谢家村村委会广场，听说记者在采访918路公交停运的事儿，村民们反映了另外一些情况。有村民说，田小公路路况不好，918路公交车停运，村民可以通过在山上新修的水泥路，翻过山头前往西宁乐家湾，不过这条路之前发生了交通事故。
谢家村村委会副主任谢奎山说，谢家村有204户人家780多人，村里到西宁乐家湾打工的村民，原来乘坐918路公交车40分钟左右就能到西宁，而918路停运后，到西宁打工的村民只能驾车走山上新修的水泥路，没有车的村民就付费搭顺风车，但前不久，发生了一起交通事故，造成一人死亡，驾车去西宁的村民不敢再拉搭顺风车的村民了，导致村民出行更不方便了。
沿着田小公路向田家寨镇驶去，记者沿途采访了李家台村、毛家寨二村等村庄的多名村民，大家表达了同样的心声：公交车停运后，老人和学生们出行不方便。
在田家寨镇连接总寨与小峡的丁字路口处，记者看到有微型汽车、三轮车、小轿车在等待客人。一名正在等客的司机说，前往谢家村，车费15元。
说起918路停运，等车的一位老人意见很大。记者一问才知道，老人要回新村，因为没有公交车，只能支付比乘公交车费用高很多的钱，搭乘私家车。至于搭乘私家车回家的车费，老人说“冇卡码”（意为“没有固定的价格”）。
据记者了解，从田家寨镇去谢家村，平时搭乘私家车的费用一般在15元左右，一辆车可以拉三四个人，但如果到了傍晚或者雨天，一个人搭车的费用可能需要20元。而这一路段，以前坐公交车只需要两三元。
公交公司：由于道路及环境影响 918路公交车暂时难恢复
918路公交车停运后，尽管湟中公交公司临时开通了从谢家村经田家寨镇至总寨镇的公交车，但还是无法满足村民出行的需要。为什么不恢复918路公交车的运行呢？
湟中公交运输有限责任公司副经理梁有盛告诉记者，918路公交车是10年前开通的，当时将10辆中巴车换成了30座的大公交车，数量从10辆减至6辆、3辆。
2020年，田小公路平安区路段封闭施工，918路公交车就停运了。此时，918路公交车也到了报废的期限。918路停运后，为了满足田小公路湟中区路段周边村民出行的需要，又开通了从谢家村到总寨镇的公交车，早晚各开行一班。
今年田小公路平安段恢复通行后，为什么918路公交车还不能恢复运行。梁有盛解释，由于田小公路石沟峡路段，容易发生山体落石，而且这一路段路况不好，存在安全隐患，为了保障乘客的安全，综合考虑之后才决定不再开行918路公交车。
区交通运输局：道路修好危险隐患消除 918路公交车有望恢复
尽管湟中公交公司开通了新的公交线路，这在一定程度上解决了从谢家村到田家寨镇的通行问题，但“赵梅”“梁子”反映的从田小公路到西宁的问题还是没能解决。
918路停运的背后，是田小公路部分路段路况差、石沟峡有落石的危险。如果要恢复918路公交车运行，必须先解决道路问题。为此，记者又联系了湟中区交通运输局。
湟中区交通运输局答复，田小公路作为湟中区小南川地区近距离联通西宁市城东区和海东市平安区的一条重要县际公路，因原道路设计技术偏低，公路防排水设施不完善，经多年运行，这条公路路况和通行能力不断降低。
目前，田小公路湟中区段已完成项目前期各项工作，并纳入2022年省市农村公路建设项目计划之列，拟按四级农村公路标准建设。经湟中区交通运输局多方努力、反复沟通，该项目建设资金落实难度较大，待项目资金落实后开工建设。
因前期田小公路平安区段封闭施工，暂停运营田家寨镇至西宁火车站的918路公交线路。平安区路段建成后，湟中区交通运输局会同区公安交警、应急管理和湟中公交公司等部门，就918路公交线路恢复运营多次进行现场勘察。
经论证，鉴于918路公交线路石沟峡段易发生落石、山体滑坡等自然灾害，达不到恢复开通原公交线路的安全条件。为解决沿线群众出行难问题，湟中公交公司抽调其他线路公交车以循环运营的方式，开通运营田家寨镇至谢家村区间公交线路，以方便群众出行。
湟中区交通运输局相关人士表示，将加大对田小公路的日常养护力度，安排公路养护部门定期巡查，及时对路面坑槽等公路病害养护整治，对易发生落石路段重点监管，及时清理，努力保障公路安全畅通。
918路公交车何时能恢复运行？湟中区交通运输局相关人士告诉记者，待田小公路湟中区段道路建成通车、石沟峡危险隐患消除后，918路公交车有望恢复运行。
记者 何耀军 文/图
#推文[超话]#【推荐指数】：★★★
马甲们何时能开茶话会[综漫]
作者：弓奏
简介：
一开始只是坚定地想找个海景房养老。
于是三川奈绪疯狂开马甲试图拯救本尊于水火。
然而因为业务不熟练：
第一个马甲开在了一千年前，开局就送给了诅咒之王当祭品。
第二个马甲天生重度残疾，被一群小羊收留，根本出不了远门。
第三个马甲成了人人喊杀的咒灵，东躲西藏能活着就不错了，要啥自行车。
抹一把脸上的泪，三川奈绪继续努力，
——祭品没关系，只需要靠人格魅力把诅咒之王变成真·挚友，
——残疾没关系，只需要靠人格魅力把自己变成横滨最大势力的团宠，
——咒灵没关系，只需要靠人格魅力把人类最强变成好兄弟。
历经千难万险，三川奈绪终于成功让本尊和马甲们汇合，开启幸福生活新征程。结果：
某诅咒之王察觉到熟悉灵魂，在粉发少年的脑内领域露出狰狞微笑；
某绷带精试图带走珍宝，被重力操控使当场一jio踢飞；
某人类最强美其名曰监视特级咒灵，实则天天24小时粘着对方不放；
etc.
看着在自家海景房蹭吃，蹭住，蹭睡，还时不时打架的各色人群，
三川奈绪和马甲们团团挤在沙发上，陷入沉思：我最初想干啥来着？
正文已完结，CP在番外篇。
排雷：
1、女主苏，主亲情友情团宠。
2、马甲有男有女，男马甲都是兄弟情。
3、文案已录屏于2021-01-07。
4、时间线乱飞，重度ooc预警。
一句话简介：在高危世界找个地方安家落户
立意：尝试不同可能，走向美好生活
综漫 无限流 文野 咒回
【阅读感言】：虽然说是马甲但感觉还是有自己的人格，宿傩鬼灭的时代是男马甲，咒回是本体女马甲，文野是中也妹妹，还有自设诅咒五条彻（男马甲），番外cp是杰，后面略有点仓促和ooc
马甲们何时能开茶话会[综漫]
作者：弓奏
简介：
一开始只是坚定地想找个海景房养老。
于是三川奈绪疯狂开马甲试图拯救本尊于水火。
然而因为业务不熟练：
第一个马甲开在了一千年前，开局就送给了诅咒之王当祭品。
第二个马甲天生重度残疾，被一群小羊收留，根本出不了远门。
第三个马甲成了人人喊杀的咒灵，东躲西藏能活着就不错了，要啥自行车。
抹一把脸上的泪，三川奈绪继续努力，
——祭品没关系，只需要靠人格魅力把诅咒之王变成真·挚友，
——残疾没关系，只需要靠人格魅力把自己变成横滨最大势力的团宠，
——咒灵没关系，只需要靠人格魅力把人类最强变成好兄弟。
历经千难万险，三川奈绪终于成功让本尊和马甲们汇合，开启幸福生活新征程。结果：
某诅咒之王察觉到熟悉灵魂，在粉发少年的脑内领域露出狰狞微笑；
某绷带精试图带走珍宝，被重力操控使当场一jio踢飞；
某人类最强美其名曰监视特级咒灵，实则天天24小时粘着对方不放；
etc.
看着在自家海景房蹭吃，蹭住，蹭睡，还时不时打架的各色人群，
三川奈绪和马甲们团团挤在沙发上，陷入沉思：我最初想干啥来着？
正文已完结，CP在番外篇。
排雷：
1、女主苏，主亲情友情团宠。
2、马甲有男有女，男马甲都是兄弟情。
3、文案已录屏于2021-01-07。
4、时间线乱飞，重度ooc预警。
一句话简介：在高危世界找个地方安家落户
立意：尝试不同可能，走向美好生活
综漫 无限流 文野 咒回
【阅读感言】：虽然说是马甲但感觉还是有自己的人格，宿傩鬼灭的时代是男马甲，咒回是本体女马甲，文野是中也妹妹，还有自设诅咒五条彻（男马甲），番外cp是杰，后面略有点仓促和ooc
续前文，继续跟大家分享美债殖利率曲线的景气 4 循环。
还是要再强调一次 XD
对应每个殖利率曲线周期，在资产组合的配置上，确实会有一个“基本”相对应的配置，譬如说在什么周期配置哪种类股，类似美银美林投资时钟概念，但这就是“基本原则”罢了。
若报酬率想要胜过大盘，选股上还是得在各个循环内，使用 Bottom-up 方式去作选股，所以大家就适宜的参考使用吧。
------------------
3.经济放缓期，殖利率曲线斜率加速趋平、甚至倒挂：
在上一个循环扩张期里，伴随着经济的扩张、通膨的升温，Fed 也将开始放出升息预期、并落地执行渐进式升息，这将带动美债殖利率曲线的短天期利率稳定走升。
由于 Fed 的基准利率为隔夜拆款利率，故短天期利率容易受到升息所推升，升幅会大于长天期利率，进而使得殖利率曲线趋平。
而会进入经济放缓期，通常都是 Fed 执行渐进式升息后“一段时间”才会发生，因为 Fed 在升息初期时的绝对利率水平并不高，不致过度打击经济动能。
举例来说，目前 Fed 释出的点阵图 (Dot Plot) 显示，多数委员预期 2023 年 Fed 将升息二码，而若我们按照一次一码计算，那全年利率走廊也才从 0-0.25% 上升至 0.50-0.75% 区间，事实上以绝对利率的角度看，利率还是很低。
但随着时间的推移，后续 Fed 的持续升息，就将带领利率走廊进一步的向上移动，那么绝对利率水准就会越垫越高，这时候对实体经济动能、企业融资成本的压力，就将开始浮现。
而也是因为 Fed 的持续升息、推升利率走廊，短天期美债殖利率将进一步上升，而长天期端债市也将出现更强的买盘，因为随着利率攀升，债市也会更定价经济放缓的风险，故此时美债殖利率曲线就会更为趋平、甚至出现倒挂。
这时期就是比较严肃的时期，股市并不好做，因为利率的绝对水平已高，故市场对于企业 EPS 增长的要求也就会随之攀升，若企业 EPS 表现差强人意，那么股价的波动就可能不小。
这时期通常是牛市的末升段，但要提醒的是，即使美债殖利率曲线出现倒挂，经济也不一定就立刻跌入衰退，股市甚至还有创新高的可能，所以这时期很难确认什么时候是卖出股票的好时机，因为都怕卖早了。
如下图为例，我抓 Fred 数据统计自 1982 年以来，3 个月美债和 10 年期美债殖利率利差 (蓝线) 共出现过倒挂 4 次，其中 4 次皆出现经济衰退 (灰色区块)，但殖利率倒挂后到经济真的出现衰退，平均约耗时 13.5 个月。
所以答案很明显，根本不可能因为殖利率曲线一倒挂，我们就在 13.5 个月之前卖出股票，而且这还只是个平均值，更长甚至到 18 个月。
故我认为这个时期，就是各路高手证明自己实力的时候了，看谁能在市场崩盘之前脱身，或像 John Paulson、Michael Burry 一样反手作空。
而此时期的资产配置上，则是建议可以在股、债之间作点配置了，甚至 60%、40% 的比重配，可能都不会太差。
------------------
4.经济衰退期，殖利率曲线重新趋陡：
在经历了 Fed 的持续升息之后，殖利率曲线持续出现倒挂，同时利率的高压令经济放缓、企业获利走软后，衰退期也将随之而来。
而为了应对经济衰退，Fed 将使用降息政策以支持经济，故此时殖利率曲线的短天期利率将陡降，故殖利率曲线的斜率就将瞬间趋陡，斜率脱离倒挂的负斜率、重回正斜率。
这时期是股市的黄金买点，尤其这几代的白宫经济官员，几乎都是新凯因斯学派为主，新凯因斯学派支持政府干预市场，故在衰退发生时，基本上很可以期待政府救市。
我个人的建议是，听到 Fed 降息的政府救市讯号后，基本上就可以开始买进股票，股市以科技龙头、新兴科技为主，比例就看个人去配置。
挑科技龙头的理由是，在衰退期里市场会出现无差别下杀，优质股票的估值也会杀到见底，所以此时期会是买回优质股的好时机。
另外，之所以也挑选新兴科技，主要是因为利率水准极低，在利率折现的模型评价下，市场对于企业的获利增速就不会那么要求，即使新兴科技处于烧钱阶段 EPS 为负，市场也相对容易买单。
至于债券，也是建议可以在听到政府救市的讯号后，开始配置高收益债，因为在衰退期时，高收益债肯定也是跌翻天，而在救市措施出炉后，高收益债的违约风险也将有望收敛，资本利得空间也就随之放大。
但千万、千万、千万不要想的这么美 .....
事实上衰退期并不好遇到，你看 1982 年来也才遇到 4 次。
而且我们也不好判断每一次的景气循环走完，共需耗时多久才会到达衰退期，所以要持有现金等到这个时期买股，并不聪明。
------------------
总结来说，虽然我认为这次新冠疫情后的景气循环，应该会是史上最短的一次周期，但说真的也无法确认何时是景气衰退的拐点，毕竟经济的 flow 是动态的。
所以最好的做法，我相信是持续留在市场中，然后随着各个周期来调整投资组合，并在升息末梢、殖利率曲线倒挂后，拉升风险意识即可。
调整投资组合听起来可能有点拢统，毕竟在实务的配股上可能不如文字简单，我可以跟大家分享一下这波循环里，我个人是如何调整资产配置，但你就参考就好，大家都成年人，多空请自由判断。
譬如在去年疫情爆发的 3 月份，当时就曾经跟大家分享过我买进的投组，主要有 AAPL、MSFT、BA、XOM，另外中小股则配了 MU、TTD、SQ、SHOP、ETSY 等等，科技股跟价值股比重大概是 80:20。
配置逻辑是想在衰退期内，买回我平常 Bottom-up 就有在 cover 的一些科技股，且这些股票当时估值极低，然后再少部分配点价值股。
随着时序进入 3Q20 季中，则开始有陆续减码科技并换股操作，新纳入 JPM、BAC、CAT、UNH、OXY、AAL 等股票，这些之前也有跟大家分享过了，而此时科技股跟价值股比重调整至 60:40，因为算是确认经济已脱离衰退，进入复甦。
在进入 2Q21 季初后，则是再调整科技股跟价值股比重调整至 70:30，但新买入科技股的部位，已不再找小型股，主要挑选保留盈余高、有实力执行库藏股的科技龙头，故加码 AAPL、MSFT、GOOGL 等。
目前科技股与价值股比重仍维持 70:30，短期内应该也不会再调整。
再重申一次 XD，上述只是想跟大家分享一下，我个人在这波循环里面，是如何去思考选股方向和比重配置。
因为有范例，可能比较好理解循环该怎么对应到选股方向 (吧?)，但大家请参考就好，多空自由判断啰。
最后，跟大家分享一句德国股神科斯托兰尼说过的：“撑过景气循环，经验告诉我股市中有 90% 是胆小鬼，最多只有 10% 是坚定者。”
还是要再强调一次 XD
对应每个殖利率曲线周期，在资产组合的配置上，确实会有一个“基本”相对应的配置，譬如说在什么周期配置哪种类股，类似美银美林投资时钟概念，但这就是“基本原则”罢了。
若报酬率想要胜过大盘，选股上还是得在各个循环内，使用 Bottom-up 方式去作选股，所以大家就适宜的参考使用吧。
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3.经济放缓期，殖利率曲线斜率加速趋平、甚至倒挂：
在上一个循环扩张期里，伴随着经济的扩张、通膨的升温，Fed 也将开始放出升息预期、并落地执行渐进式升息，这将带动美债殖利率曲线的短天期利率稳定走升。
由于 Fed 的基准利率为隔夜拆款利率，故短天期利率容易受到升息所推升，升幅会大于长天期利率，进而使得殖利率曲线趋平。
而会进入经济放缓期，通常都是 Fed 执行渐进式升息后“一段时间”才会发生，因为 Fed 在升息初期时的绝对利率水平并不高，不致过度打击经济动能。
举例来说，目前 Fed 释出的点阵图 (Dot Plot) 显示，多数委员预期 2023 年 Fed 将升息二码，而若我们按照一次一码计算，那全年利率走廊也才从 0-0.25% 上升至 0.50-0.75% 区间，事实上以绝对利率的角度看，利率还是很低。
但随着时间的推移，后续 Fed 的持续升息，就将带领利率走廊进一步的向上移动，那么绝对利率水准就会越垫越高，这时候对实体经济动能、企业融资成本的压力，就将开始浮现。
而也是因为 Fed 的持续升息、推升利率走廊，短天期美债殖利率将进一步上升，而长天期端债市也将出现更强的买盘，因为随着利率攀升，债市也会更定价经济放缓的风险，故此时美债殖利率曲线就会更为趋平、甚至出现倒挂。
这时期就是比较严肃的时期，股市并不好做，因为利率的绝对水平已高，故市场对于企业 EPS 增长的要求也就会随之攀升，若企业 EPS 表现差强人意，那么股价的波动就可能不小。
这时期通常是牛市的末升段，但要提醒的是，即使美债殖利率曲线出现倒挂，经济也不一定就立刻跌入衰退，股市甚至还有创新高的可能，所以这时期很难确认什么时候是卖出股票的好时机，因为都怕卖早了。
如下图为例，我抓 Fred 数据统计自 1982 年以来，3 个月美债和 10 年期美债殖利率利差 (蓝线) 共出现过倒挂 4 次，其中 4 次皆出现经济衰退 (灰色区块)，但殖利率倒挂后到经济真的出现衰退，平均约耗时 13.5 个月。
所以答案很明显，根本不可能因为殖利率曲线一倒挂，我们就在 13.5 个月之前卖出股票，而且这还只是个平均值，更长甚至到 18 个月。
故我认为这个时期，就是各路高手证明自己实力的时候了，看谁能在市场崩盘之前脱身，或像 John Paulson、Michael Burry 一样反手作空。
而此时期的资产配置上，则是建议可以在股、债之间作点配置了，甚至 60%、40% 的比重配，可能都不会太差。
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4.经济衰退期，殖利率曲线重新趋陡：
在经历了 Fed 的持续升息之后，殖利率曲线持续出现倒挂，同时利率的高压令经济放缓、企业获利走软后，衰退期也将随之而来。
而为了应对经济衰退，Fed 将使用降息政策以支持经济，故此时殖利率曲线的短天期利率将陡降，故殖利率曲线的斜率就将瞬间趋陡，斜率脱离倒挂的负斜率、重回正斜率。
这时期是股市的黄金买点，尤其这几代的白宫经济官员，几乎都是新凯因斯学派为主，新凯因斯学派支持政府干预市场，故在衰退发生时，基本上很可以期待政府救市。
我个人的建议是，听到 Fed 降息的政府救市讯号后，基本上就可以开始买进股票，股市以科技龙头、新兴科技为主，比例就看个人去配置。
挑科技龙头的理由是，在衰退期里市场会出现无差别下杀，优质股票的估值也会杀到见底，所以此时期会是买回优质股的好时机。
另外，之所以也挑选新兴科技，主要是因为利率水准极低，在利率折现的模型评价下，市场对于企业的获利增速就不会那么要求，即使新兴科技处于烧钱阶段 EPS 为负，市场也相对容易买单。
至于债券，也是建议可以在听到政府救市的讯号后，开始配置高收益债，因为在衰退期时，高收益债肯定也是跌翻天，而在救市措施出炉后，高收益债的违约风险也将有望收敛，资本利得空间也就随之放大。
但千万、千万、千万不要想的这么美 .....
事实上衰退期并不好遇到，你看 1982 年来也才遇到 4 次。
而且我们也不好判断每一次的景气循环走完，共需耗时多久才会到达衰退期，所以要持有现金等到这个时期买股，并不聪明。
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总结来说，虽然我认为这次新冠疫情后的景气循环，应该会是史上最短的一次周期，但说真的也无法确认何时是景气衰退的拐点，毕竟经济的 flow 是动态的。
所以最好的做法，我相信是持续留在市场中，然后随着各个周期来调整投资组合，并在升息末梢、殖利率曲线倒挂后，拉升风险意识即可。
调整投资组合听起来可能有点拢统，毕竟在实务的配股上可能不如文字简单，我可以跟大家分享一下这波循环里，我个人是如何调整资产配置，但你就参考就好，大家都成年人，多空请自由判断。
譬如在去年疫情爆发的 3 月份，当时就曾经跟大家分享过我买进的投组，主要有 AAPL、MSFT、BA、XOM，另外中小股则配了 MU、TTD、SQ、SHOP、ETSY 等等，科技股跟价值股比重大概是 80:20。
配置逻辑是想在衰退期内，买回我平常 Bottom-up 就有在 cover 的一些科技股，且这些股票当时估值极低，然后再少部分配点价值股。
随着时序进入 3Q20 季中，则开始有陆续减码科技并换股操作，新纳入 JPM、BAC、CAT、UNH、OXY、AAL 等股票，这些之前也有跟大家分享过了，而此时科技股跟价值股比重调整至 60:40，因为算是确认经济已脱离衰退，进入复甦。
在进入 2Q21 季初后，则是再调整科技股跟价值股比重调整至 70:30，但新买入科技股的部位，已不再找小型股，主要挑选保留盈余高、有实力执行库藏股的科技龙头，故加码 AAPL、MSFT、GOOGL 等。
目前科技股与价值股比重仍维持 70:30，短期内应该也不会再调整。
再重申一次 XD，上述只是想跟大家分享一下，我个人在这波循环里面，是如何去思考选股方向和比重配置。
因为有范例，可能比较好理解循环该怎么对应到选股方向 (吧?)，但大家请参考就好，多空自由判断啰。
最后，跟大家分享一句德国股神科斯托兰尼说过的：“撑过景气循环，经验告诉我股市中有 90% 是胆小鬼，最多只有 10% 是坚定者。”
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