技术操作:从好赛道公司的投资框架看---科沃斯未来操作

2022.6.19

--------企业文化追求卓越和创新
--------未来需求大且行业天花板高
-------产品追求差异化并创造高溢价
这三个特点在伟大企业上比较常见。

如果我们发现一些成长期的企业,在企业文化上有这类特质,就可以高看一眼。科沃斯有这样的潜力,或不弱于十年前的美的、格力。

---------科沃斯的两大主力产品线
扫地机器人和洗地机大家都是比较了解的。

接下来我们盘点一下科沃斯的其他产品线,这些产品虽然看似无足轻重,但其中体现了科沃斯重视创新的文化

——科沃斯在积极的提出新的解决方案、试图颠覆传统的家电品类。而企业文化是我们研究的重点。

我们先从整个公司的角度总结一下这些产品的情况,再深入到每个品类之中。

科沃斯2021年年报显示
----除了扫地机器人之外的服务机器人(“沁宝”和“窗宝”)创造了约7.4亿的营收,同比增长2.4%,占科沃斯国内服务机器人营收的10.9%、总营收的5.6%。

可见,这两类产品地位较为边缘化,且2020、2021两年基本没有取得增长。

研究后我们初步认为,这二类机器人在目前的市场环境下放量存在难度,虽有益于建立科沃斯的品牌形象,但不应对它们的短期营收有过高期望。

而整个-------添可品牌在科沃斯2021年的营收中占比有39.25%,其中绝大部分来自洗地机。

但若将添可等同于洗地机就过于狭隘了

我们认为添可展现出的
-------发掘用户需求的能力
-------产品创新能力
-------以及与之匹配的落地能力

才是添可品牌的关键。

想要瞄准“高端”“智能”市场打造创新爆品,这些能力都必不可少,--------也构成了独特的企业护城河。

从整个公司的角度来说,科沃斯在探索的几条产品线是有潜在前景的,也是必要的。

不过投资者在估值时也不要贸然为此提升预期。

一、沁宝

我们先从空气净化器沁宝说起。沁宝目前有三款产品,定价从3-8000元不等,瞄准的是高端空气净化器市场(也是国产品牌中为数不多能卖到这个价位的)。相对于同等价位的霍尼韦尔、布鲁雅尔、戴森、IAM来说,科沃斯沁宝无论纸面数据、实机评测还是电商评价,虽然不能算得上顶尖,但表现也都不错。

相对于其他空气净化器来说,沁宝最大的亮点就是能够自行移动,配合科沃斯的空气质量检测器,自动到空气不好的地方去净化,而且可以“一机覆盖全屋”。尤其对于大户型使用者来说,不再需要买多个空气净化器、或者提着净化器来回走了。

但这也是目前沁宝家族的局限。目前空气净化器的消费需求主要是新房除甲醛、空气质量差、保护儿童这几种,它并不像扫地机器人或洗衣机这样,既有庞大的受众人群、又有一定的“刚需”属性。来看看近年的销售数据就能知道:

可以看出,我国空气净化器热卖是在16-17年,那时北方空气质量问题极其严重,引发了一波空气净化器需求。但随着北方限产、限煤措施的施行,空气净化器需求迅速下降,到2021年只剩高点时的40%,且近年来始终在下降。

从渗透率上来看,虽然我国空气净化器对比国外仍有巨大空间,但由于缺少足够的需求动力,渗透率的提升恐怕要花相当长的时间。

综上所述,我们认为科沃斯沁宝或许有实力在高端空气净化器领域占一席之地,但由于品类本身的局限,沁宝短期内难以带来超预期的营收贡献。

二、窗宝

目前擦窗机器人市场缺少市场统计数据,很可能是因为品类规模较小,我们简单来说一下。

擦窗机器人这个品类,我们认为同样存在需求难题。上面我们说到沁宝的优势是可移动,对大户型使用者有一定吸引力。而擦窗机器人,则似乎只有一定的窗户面积才会去使用了。这类技术也许在B端有用武之地,但我们目前没有看到科沃斯这方面的动向。

除此之外,------擦窗属于较低频的需求,远不如扫地拖地和空气净化,这意味着擦窗机器人可能绝大多数时候是吃灰状态。科沃斯窗宝的价格带在1500-3000元左右,有多少人愿意为此买单还是个问题。因此,我们对窗宝的短期营收,也不会抱有太不切实际的幻想。

三:食万

上述的创新文化,--------在炒菜机“食万”的身上有充分的体现。

今年食万3.0上市,截止目前是京东炒菜机器人品类的618销量榜首,远超第二和第三名(我们发现京东排行的数据和券商统计的数据出入有些大,因此这里仅供参考)。

智能炒菜机这个品类也体现出了类似扫地机器人的特性:高端比低端卖得好,消费者愿意为解放双手付出溢价。

自动炒菜机已经不是个新品类了。长期以来,传统产品都未能解决炒菜最大的痛点:

一是备菜环节
二是刷锅环节。

能解决这些问题的产品,如苏泊尔小C、饭来M1等,都或多或少受到了市场的欢迎。

作为炒菜机品类的新进者,食万3.0凭借在这些痛点上超越同行的表现,直接杀入高端价格带。

食万3.0带来的创新有几点:
一是利用高温蒸汽进行自清洁(清洗抽油烟机就是用高温蒸汽,效果拔群),优于同行竞品直接搅拌水流的清洁方式
二是增加自动投料系统,免去了投料步骤;
三是提供净菜配送服务。
目前,食万3.0的净菜配送服务已从一线城市拓展至全国。

虽然产品上体现了较强的创新能力、落地能力,-----但智能炒菜机的市场前景依然具有不确定性。

炒菜机单机价格昂贵、净菜费用高、外卖等平价替代品多等因素决定了愿意接受食万3.0的用户有限。虽然科沃斯很重视食万产品线,但其是否能被市场接受,依然需要长期的观察,同样不宜对其有过高的短期期待。

四:饮万和秀万

饮万是---添可的高端净水器产品,价格在5.5-6.5K之间。不过愿意花这么多钱买净水器的家庭恐怕屈指可数,实际上截至目前为止618的销量也很有限,对业绩不会有太多影响,更多是树立品牌形象。

秀万是添可的智能美发梳,可以迅速让头发恢复柔顺。我们认为针对女性颜值经济搞小家电产品似乎是一个可行的路径,但问题是这一赛道上已经有大量竞争对手。如果添可能搞出什么“黑科技”,或者让自己的品牌价值再上一个台阶,那么这类产品或许也能产生一定价值。

五、B端产品:旺宝、秀宝、程犀

B端产品的信息不太容易收集,目前的市场数据也有限。旺宝和秀宝属于导引机器人,学名叫“交互服务机器人”,用来放在展馆、4S店、零售点这类场景。其实很多公司都在做这类产品,也形成了一定的市场,----但规模和使用场景都还有限。

----程犀是科沃斯面向B端的扫地机产品
专门针对写字楼、医院等室内环境。这也是国内头部企业为数不多的专门针对此类环境的产品。

------石头科技也做了B端扫地机
但方向不同,主要针对------交通枢纽、-----工业中心等较为“杂乱”的场景。

场景不同就导致了产品特征的不同,下图里说得比较全面。

清洁机器人在B端的使用,大概率会像C端一样产生人工替代,毕竟清洁人员是实实在在的人力成本。不过具体有多大的空间,我们还要进一步测算。目前的结论是值得关注。

总而言之,

科沃斯在扫地机器人、洗地机这两大赛道之外,
其他的拓展方向虽然没有那么大的确定性,
但存在着较大的潜力
而且体现了科沃斯勇于创新、勇于尝试的文化面貌。

而且不难发现
食万、沁宝等产品的定价都是偏贵的,有一定的创新溢价,---只要出手就闯进定价第一梯队。这是我们看好科沃斯的重要基础。智能家电、服务机器人的技术正在不断突破,谁知道下次创新会不会造就另一个超级品类呢?

#海底囚人# 2022年6月18日的情报问答整理记录,除了我和我朋友的听译,还包括柿渋的翻译和十字森林(和她亲友,5-6的黑白由她提供)听译的整理,纯记录用,欢迎同样看直播的人一起完善。

[冲刺]首先兴趣使然地讲一下食虾组、非情式roc和龙虾子lobco相关的。
1、当龙虾子变成小虾的时候,非情式Roc还可以和她涩涩吗?又或者是,无论她变成什么,非情式Roc都可以和她涩涩?
囚:当然是可以和她涩涩的!然后画了张简笔画,并直白地说可以帮她“オーラルセックス”哦!然后海囚的朋友说”ヨシヨシとペロペロを同時にこなすとは……恐ろしい男…!!/可以在用手安抚的同时peropero(舌舔)……真是可怕的男人…!!“,囚又说没错呢!手上长着舌头真是便利啊!

2、非情式Roc特别擅长拷问罪犯,那么他擅长分析案情吗?对恶魔们而言,他是一个好警官吗?
囚:他特别擅长拷打罪犯,不过他从来不会分析推断案情哦,因为他是战斗民族,对城下町里闹事的人是不由分说先打一顿然后扔进牢房审讯,所有一切都用暴力解决。不过,只有龙虾子是例外,一切暴力都不会对她做的,唯一一次让她出血是处女破瓜的时候,包括初遇扔飞刀的时候也是故意不投中她,扔飞刀的时候还有点把她当宠物来对待的。(然后海囚调出了想生孩子的那孩子那个图说现在想和她生孩子了)

PS:聊天室里有人说非情式Roc是模范警官,海囚说:嗯!(笑)
PS:明明是单人回的提问但就是突然强调老非对虾好得很,不管问没问食虾的事她总能转到这个话题。说非对虾真的很不错,他真的我哭死。

3、在死海结局中,除了鲛吉之外,大家都被杀了吗?他是惟一的幸存者吗?
囚:赤海结局所有人都死翘翘了,死状都很惨,因为死海的诅咒和怨恨,有部分甚至没有人形了,他们所有的尸体都堆在原地,无人去碰。我是有想过把那个场面画出来啦……黑卷因为不是蓝海住民,所以不是目标,她逃了出来。龙虾子是唯一一个逃出来的原住民,趴在黑卷的帽子上离开了大海。她存在感太低了,连瞎k都忘了龙虾子的存在,这是救她一命的原因。虎鲸桑因为不是原住民所以也润了,他只是过去散步而已。

赤海原袖手旁观,她只关心鲛吉,深海是最后一个存活的原住民,但是被海原儿补刀而死,被砍了头,和噩梦中的死法差不多。(囚对深海是有什么深仇大恨,之前提想画死状悲惨的大家时也提了一嘴深海)

PS:昨晚直播时我听岔了,以为死海结局胡龙虾子不会和非情式Roc相遇,其实海囚只是没否认,既然她没有说“不会相遇”,那也就是存在着死海结局后,龙虾子和非情式Roc依旧有相遇的可能性。

4、鲜血十柱的自称我想知道。
囚:按照鲜血十柱的排名,嫉妒/Envi是“私”=watashi;夜木/Yagi是“私”=watashi;非情式Lec是“僕”=boku;非情式Roc在工作时自称“本官”、平时自称“俺”=ore;红萤是“私”=watashi;Edabane是“侬”=washi,老年人常用自称;Hidou是“僕”=boku;Kyou是“俺”=ore;Hitoki是“僕”=boku,但他用片假名书写,一股不成熟的味道;Dokugai是“僕”=boku,有时候会使用“私”=watashi,他会使用汉字书写自称。

[可爱]接下来是其他角色的问答。
5、我想知道黑白组幼年时期的性格外贸,你说小方糖很像妈妈,我想她会不会更像小时候的妈妈?
囚:是的,我说过她们很像,我的意思是她和妈妈相似但有点不同,我不知道该怎么说,她们都很安静矜持,且有成熟的感觉。至于etihw和kcalb的幼年形象,他们都是强大的破坏狂,抱歉请允许我对细节暂时保密,尽请期待……

6、小方糖和双亲关系好吗?她会像妈妈一样对爸爸恶作剧吗?
关于恶作剧,小方糖和爸爸妈妈的关系十分要好,好到能做一些很夸张的恶作剧。不过她是个好孩子啊,像yosafire对kcalb老爷爷那种很纯粹的戏弄她是不会做的,只是普通的恶作剧那样的而已,非常可爱呢。

PS:感谢十字森林的提供!

7、大海原敏感的地方是?
囚:在腋下和小腹!

8、0300号的Nortkele Elektron是独角兽,她的耳朵会被头发盖住,不过在他情绪高涨或生气的时候,耳朵会竖起来!(还画了简笔画)

9、我想知道Old鲛吉瞎K是不是有两根黄金神威。
囚:是秘密请自由想象。

10、6号的Elena和10号的沙利文是不是有什么关系?
囚:虽然眼睛很像,但他们没有关系哦,Elena的姐妹是73号的Zigzag,顺带一提,Zigzag还是鲜血十柱N0.6的妻子。

11、buri猫猫害怕什么?
囚:他很害怕黄瓜,除此之外还害怕母鸡和兔子(还把以前画的图调了出来给大家看)。

12、打火机是否对撒旦有很多情人并且已经结婚这件事感到不安?
囚:打火机完全不知道撒旦有很多情人并且已婚,他很少和别人接触,单纯天真的人。哪怕在海底学院里,打火机也不知道撒旦和其他人同样上过床。

13、你说打火机全身都是敏感点我想知道细节(整段话打出来我这条博文就发不出去了!)
囚:他敏感的地方不仅限于屁×菊花,他会在床上羞耻快乐地抚摸自己的红缨,声音压抑得很低,而背后有一双不怀好意的眼睛凝视着他(然后画了简笔画,是你!撒旦!)

14、星之追忆的姐妹、她的百合CP,叫星之轨迹的那位小姐姐(原型是水鸟),穿的是什么内衣?
囚:整套黑色。

===

海囚还说目前有95个角色没有图鉴,有一部分已经设定好名字和外表了,还有一部分会涉及剧透所以不会画出来。

等了两年的爱情力学长剧 前两集真的是期待感之上…
怎么可以又酸又涩又甜又渣又纯情[苦涩]
节奏我很满意 就算是长剧 也没有拖沓!渣Vee真的一如既往地一边吃醋一边理直气壮说不知道为什么…[允悲]
War一如既往稳定发挥 各种情绪的小表情我都非常…黄立贤比短剧进步太多了…威逼利诱叫学长那段贼特么甜…挟持那段剧情虽然尬 但是我真的有被他的着急打动[熊猫]
最最最重要的是 这段两个人一起绑鞋带的场景真的是本纯情批的最爱 前两集的top场景[熊猫][熊猫][熊猫]
YinWar真的是在18+的剧情里也能狠狠拿捏纯情点[苦涩]


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