《投资者报》特别翻译摘录了费雪谈投资：
F：如果这种情况(通胀)来临，人们该如何应对呢？
PF：我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么，当时德国的通胀异常严重，法国也好不到哪儿去，这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准，而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期，但是当通胀过去的时候，你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平，那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是，投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人，同样要是时机来临，我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候，你就对冲。粗略地估计，我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面，大约有20%~25%是现金或者现金等价物，剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F：你好像不喜欢买太多的股票？
PF：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。然而，大多数的情况是，一只股票温和的下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
F：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
PF：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
F：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
PF：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
F：你现在会寻找其他股票吗？
PF：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
PF：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
F：听起来，你像是一个逆向投资者？
PF：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
PF：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多)，那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
PF：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#
F：如果这种情况(通胀)来临，人们该如何应对呢？
PF：我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么，当时德国的通胀异常严重，法国也好不到哪儿去，这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准，而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期，但是当通胀过去的时候，你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平，那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是，投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人，同样要是时机来临，我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候，你就对冲。粗略地估计，我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面，大约有20%~25%是现金或者现金等价物，剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F：你好像不喜欢买太多的股票？
PF：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。然而，大多数的情况是，一只股票温和的下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
F：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
PF：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
F：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
PF：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
F：你现在会寻找其他股票吗？
PF：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
PF：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
F：听起来，你像是一个逆向投资者？
PF：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
PF：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多)，那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
PF：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#
今天圣诞节，有群友发来了一个有意思的东西
有人说有个私钥，里面有30wu在里面，只要打进去gas就会被立刻转走。
我一想，这不是送钱么，如果是BSC可能麻烦一点，需要找个私人结点打包，如果是ETH，我直接FlashBot的bundleTransaction给你一套撸出来。
正当我兴致勃勃的用了30分钟把代码撸完的时候，我忽然想起来一个很重要的信息。于是我一查。
我TM！果然一键被USDT加入了黑名单，我就说这种好事情怎么一天过去了都没有科学家撸，原来是直接都进了黑名单了。
所以各位想转账比手速的朋友可以放弃了，不要再无畏的送钱了。。
有意思的是，目前的GAS都被转账到了一个已经自毁的合约中，而且因为很多人拥有这个地址私钥，所以很多科学家也使用了各种监听方式，导致他转出ETH的操作也有很多人同时执行。所以他每次都需要支付天价手续费来保证自己优先执行。因此他现在总共只赚到了20U。。
值得注意的是，他的合约是通过CREATE2函数部署的，也就是说，虽然他合约自毁了，但是依然可以通过CERATE2将合约部署到同一个位置，这个是selfdestructs的特性。
这个账户的地址是0xb89d8a7c56241b550A6f8a0938BBBB2E2fe3166F
私钥是0x8f43c62fd4a9ba481cddcab45fe98e5b4a0c560105bf2682faf3e966b0681ee6
Etherscan地址：https://t.cn/A6xeRzAq
有人说有个私钥，里面有30wu在里面，只要打进去gas就会被立刻转走。
我一想，这不是送钱么，如果是BSC可能麻烦一点，需要找个私人结点打包，如果是ETH，我直接FlashBot的bundleTransaction给你一套撸出来。
正当我兴致勃勃的用了30分钟把代码撸完的时候，我忽然想起来一个很重要的信息。于是我一查。
我TM！果然一键被USDT加入了黑名单，我就说这种好事情怎么一天过去了都没有科学家撸，原来是直接都进了黑名单了。
所以各位想转账比手速的朋友可以放弃了，不要再无畏的送钱了。。
有意思的是，目前的GAS都被转账到了一个已经自毁的合约中，而且因为很多人拥有这个地址私钥，所以很多科学家也使用了各种监听方式，导致他转出ETH的操作也有很多人同时执行。所以他每次都需要支付天价手续费来保证自己优先执行。因此他现在总共只赚到了20U。。
值得注意的是，他的合约是通过CREATE2函数部署的，也就是说，虽然他合约自毁了，但是依然可以通过CERATE2将合约部署到同一个位置，这个是selfdestructs的特性。
这个账户的地址是0xb89d8a7c56241b550A6f8a0938BBBB2E2fe3166F
私钥是0x8f43c62fd4a9ba481cddcab45fe98e5b4a0c560105bf2682faf3e966b0681ee6
Etherscan地址：https://t.cn/A6xeRzAq
先明确一点，稀土不是土，而是15个镧系元素以及钪、钇共17种金属元素的总称，掺杂在其他材料中可以形成性能更加卓越的新型材料，所以稀土有“现代工业的维生素”的称号。
航空航天、新能源、军工、电脑硬盘……但凡能想到的高科技产业，基本都要用到稀土。一架F35战机就需要消耗417千克的稀土材料，说稀土关乎国家安全一点也不为过。
可喜的是，中国在这一领域卡住了全世界的脖子。
储量上，根据USGS的数据，2020年全球稀土探明储量约1.2亿吨，其中中国占了4400万吨，位居全球首位，约占世界总储量的37%，随后依次是越南、巴西、俄罗斯等国家。
中国不仅是最大储量国，也是最大产量国。
去年全球稀土精矿产量约24万吨REO（稀土元素氧化物），其中中国贡献了14万吨REO，占比高达58%，而这已经是严格控制产能情况下的数据。
2010年以前，国内一度占据全球总稀土矿产量的90%。小、散、乱的竞争格局让中国稀土陷入极致的内卷，出口价格甚至被打到了6美元/千克。按照官方的说法，稀土没有卖出“稀”的价格，而是卖出了“土”的价格。
私人开采的猖獗不仅严重破坏了环境，也变相造成了国有资产流失。为彻底改变这一状况，国家重拳出击，“黑稀土”被扫清，随后收紧开采指标并统一管理，行业秩序逐步走向正轨。
在此之前，中国稀土产业基本掌握在六大集团手中，分别是北方稀土、中国五矿、中铝公司、赣州稀土、广东稀土和厦门钨业。
此次战略重组完成后，中国铝业、中国五矿和赣州稀土合并成立中国稀土集团，行业集中度进一步提升。
从资源储量的角度来看，北方稀土依然是最值得关注的。
白云鄂博矿是全球最大的稀土矿，工业储量3600万吨，占全世界的36%、中国的80%以上。
储量高还在其次，关键是成本低。
白云鄂博尾矿所含稀土为生产铁矿的副产品，开采和初选成本基本可以忽略不计，是全球范围内生产成本最低的轻稀土资源。
北方稀土的控股股东包钢集团拥有白云鄂博矿的独家采矿权，北方稀土的原材料就从包钢股份采购。本来开采成本就低，又多了这样一层关系，北方稀土的成本优势就更显著了。
公司与包钢集团的交易价格综合考虑碳酸稀土市场价格，然后扣除碳酸稀土制造费用及行业平均利润，因此北方稀土的采购价长期低于市场价格。
去年国家给出的稀土开采指标为14万吨REO，其中北方稀土一家就拿了7.36万吨REO，占比53%。今年总开采指标增加至16.8万吨REO，而北方稀土自己就吃掉了这2.68万吨增量指标中的96%。
考虑到其他企业受产能瓶颈、环保压力等方面的影响，可以基本断定，未来增量产能将大概率继续向北方稀土倾斜，公司市占率也将同步提高。
原创 市值观察 市值观察
航空航天、新能源、军工、电脑硬盘……但凡能想到的高科技产业，基本都要用到稀土。一架F35战机就需要消耗417千克的稀土材料，说稀土关乎国家安全一点也不为过。
可喜的是，中国在这一领域卡住了全世界的脖子。
储量上，根据USGS的数据，2020年全球稀土探明储量约1.2亿吨，其中中国占了4400万吨，位居全球首位，约占世界总储量的37%，随后依次是越南、巴西、俄罗斯等国家。
中国不仅是最大储量国，也是最大产量国。
去年全球稀土精矿产量约24万吨REO（稀土元素氧化物），其中中国贡献了14万吨REO，占比高达58%，而这已经是严格控制产能情况下的数据。
2010年以前，国内一度占据全球总稀土矿产量的90%。小、散、乱的竞争格局让中国稀土陷入极致的内卷，出口价格甚至被打到了6美元/千克。按照官方的说法，稀土没有卖出“稀”的价格，而是卖出了“土”的价格。
私人开采的猖獗不仅严重破坏了环境，也变相造成了国有资产流失。为彻底改变这一状况，国家重拳出击，“黑稀土”被扫清，随后收紧开采指标并统一管理，行业秩序逐步走向正轨。
在此之前，中国稀土产业基本掌握在六大集团手中，分别是北方稀土、中国五矿、中铝公司、赣州稀土、广东稀土和厦门钨业。
此次战略重组完成后，中国铝业、中国五矿和赣州稀土合并成立中国稀土集团，行业集中度进一步提升。
从资源储量的角度来看，北方稀土依然是最值得关注的。
白云鄂博矿是全球最大的稀土矿，工业储量3600万吨，占全世界的36%、中国的80%以上。
储量高还在其次，关键是成本低。
白云鄂博尾矿所含稀土为生产铁矿的副产品，开采和初选成本基本可以忽略不计，是全球范围内生产成本最低的轻稀土资源。
北方稀土的控股股东包钢集团拥有白云鄂博矿的独家采矿权，北方稀土的原材料就从包钢股份采购。本来开采成本就低，又多了这样一层关系，北方稀土的成本优势就更显著了。
公司与包钢集团的交易价格综合考虑碳酸稀土市场价格，然后扣除碳酸稀土制造费用及行业平均利润，因此北方稀土的采购价长期低于市场价格。
去年国家给出的稀土开采指标为14万吨REO，其中北方稀土一家就拿了7.36万吨REO，占比53%。今年总开采指标增加至16.8万吨REO，而北方稀土自己就吃掉了这2.68万吨增量指标中的96%。
考虑到其他企业受产能瓶颈、环保压力等方面的影响，可以基本断定，未来增量产能将大概率继续向北方稀土倾斜，公司市占率也将同步提高。
原创 市值观察 市值观察
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