【可转债打新日历20220408】
永东转2申购,盘龙转债、宏丰转债上市

1、永东转2申购

永东转2正股永东股份,主营业务为炭黑产品、煤焦油精细加工产品的研发和生产,其中橡胶用炭黑占到总收入的66%。

公司前次发行的永东转债2017年4月上市,目前还在存续,剩余规模3.37亿、未转股比例高达99.11%(剩余期间仅1年),但纯债价值高达104.33元/张,昨收转股溢价率达到55.93%。

炭黑是碳元素的一种,以纳米级粒径、无定形碳形式存在,被国际化学品领域列为二十五种基本化工产品及精细化工产品之一。上游为煤化工行业和石油化工行业,国内炭黑行业受上游煤化工行业的影响较大。下游主要包括轮胎制造、高压及特高压电缆产品制造企业。

炭黑的90%用于橡胶制品制造,其中67%用于轮胎,世界炭黑需求量主要取决于轮胎和橡胶的需求量,而轮胎和橡胶的需求量又取决于汽车的需求量,所以汽车对炭黑的影响非常大。

国际上美国和日本前五大企业产能占本国产能比重为98%和89%,集中度很高。但国内来看,炭黑分会会员企业共有74家、年产10万吨以上炭黑企业就有23家,占全国总产能78.5%。竞争格局和国际市场非常不同,数量多、规模较小,在低端、同质化的普通橡胶用炭黑上重复建设,竞争激烈。

永东股份营收同比增速2017年的81.1%是有史以来的最优异成绩,此后持续降低到2020年的-16.27%,21Q3回升到68.07%;
销售毛利率从2016年峰值的26.02%持续下降到2020年的11.98%后回升到21Q3的15.72%;
销售净利率从2017年峰值的11.94%持续下降到2019年的3.19%后,20年回升到6.62%,21Q3达到9.8%;
ROE(加权)同样从2017年峰值的20.61%持续降低到2019年的5.8%后回升到21年的8.45%,21Q3反弹到13.05%;
净利润同比增速波动非常大,17-20年分别为199.21%、17.25%、-67.24%、73.8%,21Q3反弹回290.05%;
公司资产负债率约24%,整体债务压力很轻,应收款占总资产的比重维持在30%左右,存货占比维持在11%左右。大股东股权质押比例近七成。

永东股份昨收9元,处于2015年上市以来的绝对低位、近两年的中偏低位; PE9.5倍,近两年的低位; PB 1.6,近两年的中位偏低。发行人评级AA-,估算债底价值估算在80+,相比永东转债的104是低了很多;当前转股价值101.58元。

虽然基本面数据显示公司的表现在回暖中,但价值和价格的偏差可能需要很久才能被市场发现,说到底还是要靠资金的推动,适合永东股份的概念题材分类是石墨烯,能否被认真翻出来炒就得看了…对永东转2 来说,参考还在交易的永东转债目前50%+的转股溢价率,虽然新债未必能达到,但规模3.8亿如果主要股东努力配、 锁定比例较高的话,那么上市前6个月留给市场交易的规模小,还是很合柚子胃口的。

所以,积极参与吧~

2、今日上市

1)盘龙转债

正股盘龙药业,3月以来12个涨停把股价推到了76.66元的高位,仅次于2018年4月还处在次新阶段的时候创下的史上最高81.36元/股,于是周三晚上公告说新债周五上市,但昨天一个跌停又把股价达到了70以下。

尽管如此,昨收股价距离今年3月3日转债申购的时候已经上涨130.07%,于是给未上市新债带来的影响就是:当前转股价值高达254.04元!

每天看新债推测上市价格,都是在转股价值的基础上,考虑当前转债市场情绪、正股情绪,来给出溢价得出推算价格的。盘龙转债不用考虑溢价就已经254.04元/张了,但按照交易所规则,这么大的空间首日涨不完。

盘龙转债是深交所上市转债,深市新债开盘集合竞价最高上涨30%到14:57分复牌集合竞价最高涨10%,14:57分-15:00收盘集合竞价最高可以再涨10%。所以盘龙转债首日最高可以涨到100元*130%*110%*110%=157.3元。

但相比当前254.04元的转股价值,157.3元差的还很多,接下来的下周一还能继续重复上述过程,顺利的话一口气涨到247.43元。

这期间的变数在于今天和下周一盘龙股份的正股价格走势,昨天正股跌停收盘价67.55元、如果今天不幸再跌停则为60.8元,这样就会让转债的转股价值下降到228.66元,如果不行下周一4月11日再一个跌停,那么转股价值就下降到205.79元了。

连续3天跌停应该是比较悲观的估计了,但4月12日是够还会继续,或者今天、下周一这两个交易日当中股价是不是会反弹都说不好,保守来看的话,今天肯定不该卖,如果正股表现不好,保守选择可以考虑下周一择机在200左右卖出。

2)宏丰转债

正股温州宏丰,公司主营业务为电接触材料、金属基功能复合材料以及硬质合金材料的产销。已与正泰电器、德力西、艾默生等公司建立长期合作关系,与通用电器、西门子、施耐德等国际低压电器厂商展开了深入合作。

转债发行规模仅3.2亿左右,主要股东配售了44.2%,上市前6个月流通部分不到2亿算是优势。但目前转股价值仅89.16元,在此基础上给出30%溢价也不过115.9元而已。

但是这公司来自温州,加上盘子不大,而且今天还有大牛债盘龙转债的情绪带动,所以价格出现超预期表现也在情理之中。预计开盘即达120停牌半小时的可能性比较大。

伦敦美食/抓住秋冬尾巴吃栗子和黑芝麻小蛋糕

Katsute 100
147 Brick Ln, London E1 6SB
100 Islington High St, London N1 8EG
一家比较隐蔽的小日式咖啡厅喫茶店。木质复古装修,氛围很日式,真的穿越到日本的感觉!主营日本茶且选择多。点心饮品都是很经典正宗。有两家店,本店在angel,我去的是brick lane的分店。

Montblac Tart £5.85
栗子蒙布朗挞整体不太甜,糖油都不重,吃起来刚刚好的舒适。属于甜度不高不腻吃得出栗子本味的。每层栗子元素都有不同的质感。中间有一层栗泥很厚实很香。奶油很轻盈,奶油中也加入栗子碎。顶部的糖渍板栗甜度刚好。还有栗子酱也很细腻。挞底普通水准,还有一层巧克力蛋糕层。是不错的栗子蛋糕。

Black Sesame Souffle Cheese Cake £5.45
黑芝麻味香浓,太满足了。口感略沙,回味醇香,不会很甜。奶油很轻盈丝滑还有点微咸,不爱甜的我很喜欢的口味,而且也不油。日式轻乳酪蛋糕的形式,因为沙沙的所以空气感不强,但也不厚重。也是调味淡突出芝麻天然本味的,如果很喜欢黑芝麻的话会很喜欢。

它家可以定整个的蛋糕,作为生日蛋糕很合适!

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碳化钨粉市场需求向好发展
----专访张一 总经理 世泰科江钨特种钨(赣州)有限公司

世泰科江钨特种钨(赣州)有限公司是由江西钨业控股集团有限公司和德国世泰科集团联手创立的合资公司,成立于2014年,是高性能粉末、高性能金属制品的全球领先供应商,致力于为中国市场提供高品质的无产品,目前工厂拥有钨金属粉末年产能3,500吨,以客户为导向的研发与创新是世泰科钨业务发展的主要驱动力。

亚洲金属网:感谢张总接受我们本次专访,请简单介绍一下贵公司运营情况及公司主营业务。
张总:世泰科江钨特种钨(赣州)有限公司是世泰科与江钨的合资企业,成立于2014年,目前钨金属粉末年产能为3,500吨。2020年6月9号,马山高科(MHT)公布完成对H.C.Starck(HCS)钨事业的全球性收购。HCS是钨金属粉末、碳化钨粉等高科技钨产品的全球领先供应商。我们通过在中国、欧洲和北美的生产基地,服务于全球客户。在全球疫情的影响下,中国赣州工厂依然维持满负荷运转,经过严格认证的质量体系和产品性能的不间断分析,确保产品性能满足客户的切实需求。我们的产品目前主要服务于硬质合金领域,使用于广阔的行业,包括电子、化学、汽车、医疗、航空、能源和环境技术行业,同时为工程公司和工具制造商提供服务。

亚洲金属网:您认为2021年碳化钨粉终端市场整体需求如何?
张总:2021年整体来看,我认为碳化钨粉市场需求整体较为旺盛,我们2021年钨粉及碳化钨粉整年维持满负荷生产,年产量为3,500吨,而我们目前产能也在3,500吨。我们公司由于自身产品的特殊性,一直占据市场的中高端需求,供需维持稳定,另外加上日本和韩国市场在二季度之后的缓慢复苏,出口市场也加量齐涨,我们2021年钨粉出口量较2020年增长约30%。未来在不考虑疫情的影响下,受制于全国上游原材料价格震荡上行因素支撑,粉末价格将被动上行。

亚洲金属网:谈到出口方面,贵司2021年碳化钨粉出口市场运营现状如何?
张总:伴随全球新冠疫情缓慢恢复前提下,2021年钨金属粉末需求实现稳步增长,我们2021年钨粉末出口市场稳健增长,钨粉末出口量较2020年实现近30%的增长率,全年钨金属粉末产量约3,500吨,其中国内市场销量占比约70%,国际市场出口量占比约30%,2021年出口量近1,100吨,而去年仅在600吨;2021年出口市场东南亚地区占全年出口量约60%,而欧洲及美洲地区约占比40%,明年出口市场需求整体看稳,稳中实现略有增长。

亚洲金属网:近几年国内碳化钨粉出口市场竞争激烈,您认为贵公司的主要竞争优势是什么?
张总:我们认为我们最大的优势在于维护好产品品质和服务。首先,我们首要保证产品品质的稳定性,品质包括颗粒分布、高纯度等;其次,我们尽力为客户提供良好的增值服务,帮助客户选择高品质产品后,同时帮助客户良好使用好产品。我们全球市场采用直销模式,保证客户能享受到稳定的产品供应及稳定的服务体验。此外,我们本身拥有自己的全球销售网络,销售渠道广,客户群体稳定,加上自身产品百年来的品质保障,更多的客户会追求更高质量的成品的前提下选用我们的钨产品。

亚洲金属网:自2021年三季度以来,国内碳化钨粉价格整体处于上行趋势,您认为支撑价格上涨主要原因是什么?
张总:我认为三季度以来的价格上涨主要有两方面原因,一归因于价格的理性回归;二是受上游原材料价格上涨拉动。碳化钨粉市场价格整体上扬8%-10%左右,2021年受环保压力导致原材料供应整体受限,上游原材料端惜售情绪浓厚,原材料钨精矿及APT88.5%min价格上涨20%左右,受成本支撑,粉末市场价格相应上涨;另外,2021年在全球新冠疫情得到有效缓解的前提下,上半年硬质合金市场需求逐渐复苏,尽管三四季度合金需求逐渐疲软,但整体需求趋于平稳,对钨粉及碳化钨粉价格上涨起到有效支撑作用。

亚洲金属网:近几年伴随多家钨粉厂接连扩产,国内碳化钨粉供应量整体呈上涨走势,您如何看待当前中国国内碳化钨粉市场供应现状?
张总:我认为当前供需现状其实相对比较明确,除去过剩产能的影响,中国内需总体趋于平衡,特别是前两年去库存的作用下。但伴随多家工厂相继扩产,目前国内粉末供应市场不断增加,但目前中国市场需求主要是对中高端的粉末需求越来越多,主要是受到产业升级和国外市场在疫情影响下的不确定因素增大;从终端市场看,能提供给高端市场的硬质合金产品不多,甚至这些生产商宁愿选择外购来解决对高端原材料的需求,而我们公司秉承坚持品质及服务差异化经营策略,我们目前粉末覆盖全系列产品,涵盖纳米至超细颗粒,标准粒度在2.5-4.0m2/g超,亚微米至微米颗粒碳化钨粉,标准粒度0.4μm-2.5μm,超粗颗碳化钨粉,标准粒度在2-40μm,我们产业链对产品质量的稳定性要求越来越高。

亚洲金属网:贵公司未来有何发展规划?是否计划进一步研发及扩产计划?
张总:目前,我们中国赣州工厂短期内并没有扩产的计划,在优化产品品质,保证平稳运行的基础上,我们更看重的是更符合客户要求的定制化产品和解决方案的研发。稳健运营,维护核心客户的合作关系,进一步增强增值服务,是我们一直以来工作的宗旨。

亚洲金属网:再次感谢您接受我们专访,祝贵公司生意兴隆。

https://t.cn/A6J5zvgP


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