#长城微博写作训练营[超话]#
#碎玉集#
《潍县署中与舍弟墨》
——郑板桥家书
余五十二岁始得一子，岂有不爱之理！然爱之必以其道，虽嬉戏顽耍，务令忠厚悱恻，毋为刻急也。
平生最不喜笼中养鸟，我图娱悦，彼在囚牢，何情何理，而必屈物之性以适吾性乎！至于发系蜻蜓，线缚螃蟹，为小儿顽具，不过一时片刻便摺拉而死。夫天地生物，化育劬劳，一蚁一虫，皆本阴阳五行之气姻蕴而出。天亦心心爱念。而万物之性人为贵，吾辈竞不能体天之心以为心，万物将何所托命乎？
蛇螈蜈蚣豺狼虎豹，虫之最毒者也，然天既生之，我何得而杀之？若必欲尽杀，天地又何必生？亦惟驱之使远，避之使不相害而已。蜘蛛结网，于人何罪，或谓其夜间咒月，令人墙倾壁倒，遂击杀无遗。此等说话，出于何经何典，而遂以此残物之命，可乎哉？可乎哉？
我不在家，儿子便是你管束。要须长其忠厚之情，驱其残忍之性，不得以为犹子而姑纵惜也。家人儿女，总是天地间一般人，当一般爱惜也不可使吾儿凌虐他。凡鱼飧果饼，宜均分散给，大家欢嬉跳跃。若吾儿坐食好物，令家人子远立而望，不得一沾唇齿；其父母见而怜之，无可如何，呼之使去，岂非割心剜肉乎！
夫读书中举中进士作官，此是小事，第一要明理作个好人。可将此书读与郭嫂、饶嫂听，使二妇人知爱子之道在此不在彼也。
#碎玉集#
《潍县署中与舍弟墨》
——郑板桥家书
余五十二岁始得一子，岂有不爱之理！然爱之必以其道，虽嬉戏顽耍，务令忠厚悱恻，毋为刻急也。
平生最不喜笼中养鸟，我图娱悦，彼在囚牢，何情何理，而必屈物之性以适吾性乎！至于发系蜻蜓，线缚螃蟹，为小儿顽具，不过一时片刻便摺拉而死。夫天地生物，化育劬劳，一蚁一虫，皆本阴阳五行之气姻蕴而出。天亦心心爱念。而万物之性人为贵，吾辈竞不能体天之心以为心，万物将何所托命乎？
蛇螈蜈蚣豺狼虎豹，虫之最毒者也，然天既生之，我何得而杀之？若必欲尽杀，天地又何必生？亦惟驱之使远，避之使不相害而已。蜘蛛结网，于人何罪，或谓其夜间咒月，令人墙倾壁倒，遂击杀无遗。此等说话，出于何经何典，而遂以此残物之命，可乎哉？可乎哉？
我不在家，儿子便是你管束。要须长其忠厚之情，驱其残忍之性，不得以为犹子而姑纵惜也。家人儿女，总是天地间一般人，当一般爱惜也不可使吾儿凌虐他。凡鱼飧果饼，宜均分散给，大家欢嬉跳跃。若吾儿坐食好物，令家人子远立而望，不得一沾唇齿；其父母见而怜之，无可如何，呼之使去，岂非割心剜肉乎！
夫读书中举中进士作官，此是小事，第一要明理作个好人。可将此书读与郭嫂、饶嫂听，使二妇人知爱子之道在此不在彼也。
#读书打卡##2020最后1个月#
12月 day 26
继续阅读股市进阶之道 P346~P354
P与PB组合的暗示
[落叶][落叶][落叶]【低PB 低PE】
低pb,低pe往往发生在熊市末期，反应了市场的去泡沫化卓有成效。
另一种是反映在经历了经营拐点的企业同时达到了价位调整的起点。
巴菲特1989年开始购入富国银行，股价只有5.3倍pe和1.2倍PB。
需要注意的是这种低有时是建立在企业业绩，还未充分反映经营困境的基础上。业绩的大幅下降，会将原来极低的市盈率大幅度抬升。
巴菲特投资富国银行以及涅夫投资花旗银行的过程，他们都曾以极低的估值，首次购买分别是5倍pe和7倍pe左右，但之后几年富国和花旗银行都确实遭遇到大幅的盈利下滑。之后多年两个企业最终恢复了生机并带来巨大的回报。
从花旗和富国的投资案例来看，对于遭遇的困境(或多或少是很有困境的预期)的极低估值的投资需要有充足的后手准备[吃瓜]。
涅夫的最终成功不仅仅在于强大的抗压力，也在于仓位的控制，大幅下跌后始终有加仓的能力。
[小红花][小红花][小红花] 思考：这一点再次说明了仓位管理，分散投资，保留现金的意义所在。
[落叶][落叶][落叶]【低PB，高PE】
两种情况：
一是强周期出现这种现象往往是由股价的大幅下跌+ 企业盈利的大幅降低甚至亏损导致的。
需要注意的是经营周期的底部区间未必一定是企业股价的底部区间。
过于高昂的PE水平虽然反映了业绩下滑，但是有可能价格的调整只是在初中期阶段。
一旦盈利反转，可能马上会出现业绩同比暴增，可以很快抹平高估值从而具有巨大的上涨空间。
书中作者列举了2011年业绩大幅下滑的比亚迪。
[小红花][小红花][小红花]投资者需要注意以下几点：
1.像这种行业景气波动剧烈，经营的杠杆较高从而带来业绩高弹性的周期性企业，从pe视角来看反而容易在行业最萎靡并且经过拐点的时候被高pe跑，而在行业景气程度最高，业绩暴增的短暂景气高点被看似很低的pe迷惑买在山顶。
2.也正是由于这种巨大的波动性以及从本质上来讲属于低差异化程度的业务，所以类似这样的公司，其市净率本身也不该给予过高的溢价。当市场上这类公司普遍处于很高的溢价水平，时(在牛市泡沫期有达到六七倍以上，甚至接近10倍市净率的记录)，往往预示着市场已经进入高度泡沫化，需要异常警惕。
3.当看到一个公司当期业绩暴增数倍甚至10数倍的时候，千万不要将这种业绩当成一种常态。反而要意识到这种业绩表现已经说明这个公司在审议特性上具有巨大的不稳定因素，对于这类企业要多从周期的角度来看问题。
另一种高pe低pb的情况更值得注意，这种企业短期的业绩并不十分突出。如果这个歌曲也符合下述三个明显特征：
第一、市场上已经具有明显的，甚至是独一无二的强大竞争优势，且这种优势将可能支撑其未来长期的广阔发展前景。
第二、当前平淡的业绩或者净资产收益水平是由于目前正处于经营的积累期，当期闲置资本较多(比如募集资金正在扩大的重大项目等)，随着未来这些闲置资本陆续投入高价值业务，将有力促进业绩增速和净资产收益率水平。
第三、市场并未清楚的认识到其可观的前景，因此只给予极低的净资产溢价(低pp)。静态来看并不便宜的pe，实际上只是其尚未进入业绩回报阶段的暂时性现象，一旦公司完全积累进入大面积扩张，随之而来的超额收益能力将很快抹平当前的pe水平。而且曾经的业绩持续增长能力将股指较长时期保持在较高水平上提供强大支撑。
此时“不便宜的pe”实际上并不对其未来的长期回报有大的冲抵。特别是这种企业由于系统性波动的原因，导致跟随性调整逐渐成为低PB，dp态势，往往形成典型的低风险高不确定性的投资绝佳机会。
比如1995年的云南白药就是这个样子。
[落叶][落叶][落叶]【高PB 低PE】
需要采取谨慎态度。
如果一个企业的PB机构，则反映这个企业的盈利基本上靠无形资产驱动。该企业属于虚拟化经营级别的公司特别是得靠多么强大的无形资产的竞争力才能达到呢，10倍以上的PB表明这个公司的盈利中有形资产的贡献率已经不到10%，如果这是一个可以持续的能力，那么是什么东西使其如此坚挺？
作者在书中举了中恒集团高pb业绩高增长预期破灭下跌的例子。
但有一种较高的PB价格可能是合理的。
这个企业具有持续的将融资能力转换为高盈利业务回报的能力，这种情况下持续的大额融资会急速提升企业的净资产规模，使很高的市盈率被剧增的净资产所拉低。
符合这种情况的公司非常少，不但需要企业有强大无比的无形资产壁垒，还需要看业务是否是资金投入敏感型的。
[落叶][落叶][落叶]【高PB高PE】
市场全面泡沫化时期，比如类似07年大牛市末期地产普通制造业银行等一大批强周期性或者高度同质化的公司被给予极高的pe,pb。
还有就是一种完全靠故事被疯狂炒作的个股。
12月 day 26
继续阅读股市进阶之道 P346~P354
P与PB组合的暗示
[落叶][落叶][落叶]【低PB 低PE】
低pb,低pe往往发生在熊市末期，反应了市场的去泡沫化卓有成效。
另一种是反映在经历了经营拐点的企业同时达到了价位调整的起点。
巴菲特1989年开始购入富国银行，股价只有5.3倍pe和1.2倍PB。
需要注意的是这种低有时是建立在企业业绩，还未充分反映经营困境的基础上。业绩的大幅下降，会将原来极低的市盈率大幅度抬升。
巴菲特投资富国银行以及涅夫投资花旗银行的过程，他们都曾以极低的估值，首次购买分别是5倍pe和7倍pe左右，但之后几年富国和花旗银行都确实遭遇到大幅的盈利下滑。之后多年两个企业最终恢复了生机并带来巨大的回报。
从花旗和富国的投资案例来看，对于遭遇的困境(或多或少是很有困境的预期)的极低估值的投资需要有充足的后手准备[吃瓜]。
涅夫的最终成功不仅仅在于强大的抗压力，也在于仓位的控制，大幅下跌后始终有加仓的能力。
[小红花][小红花][小红花] 思考：这一点再次说明了仓位管理，分散投资，保留现金的意义所在。
[落叶][落叶][落叶]【低PB，高PE】
两种情况：
一是强周期出现这种现象往往是由股价的大幅下跌+ 企业盈利的大幅降低甚至亏损导致的。
需要注意的是经营周期的底部区间未必一定是企业股价的底部区间。
过于高昂的PE水平虽然反映了业绩下滑，但是有可能价格的调整只是在初中期阶段。
一旦盈利反转，可能马上会出现业绩同比暴增，可以很快抹平高估值从而具有巨大的上涨空间。
书中作者列举了2011年业绩大幅下滑的比亚迪。
[小红花][小红花][小红花]投资者需要注意以下几点：
1.像这种行业景气波动剧烈，经营的杠杆较高从而带来业绩高弹性的周期性企业，从pe视角来看反而容易在行业最萎靡并且经过拐点的时候被高pe跑，而在行业景气程度最高，业绩暴增的短暂景气高点被看似很低的pe迷惑买在山顶。
2.也正是由于这种巨大的波动性以及从本质上来讲属于低差异化程度的业务，所以类似这样的公司，其市净率本身也不该给予过高的溢价。当市场上这类公司普遍处于很高的溢价水平，时(在牛市泡沫期有达到六七倍以上，甚至接近10倍市净率的记录)，往往预示着市场已经进入高度泡沫化，需要异常警惕。
3.当看到一个公司当期业绩暴增数倍甚至10数倍的时候，千万不要将这种业绩当成一种常态。反而要意识到这种业绩表现已经说明这个公司在审议特性上具有巨大的不稳定因素，对于这类企业要多从周期的角度来看问题。
另一种高pe低pb的情况更值得注意，这种企业短期的业绩并不十分突出。如果这个歌曲也符合下述三个明显特征：
第一、市场上已经具有明显的，甚至是独一无二的强大竞争优势，且这种优势将可能支撑其未来长期的广阔发展前景。
第二、当前平淡的业绩或者净资产收益水平是由于目前正处于经营的积累期，当期闲置资本较多(比如募集资金正在扩大的重大项目等)，随着未来这些闲置资本陆续投入高价值业务，将有力促进业绩增速和净资产收益率水平。
第三、市场并未清楚的认识到其可观的前景，因此只给予极低的净资产溢价(低pp)。静态来看并不便宜的pe，实际上只是其尚未进入业绩回报阶段的暂时性现象，一旦公司完全积累进入大面积扩张，随之而来的超额收益能力将很快抹平当前的pe水平。而且曾经的业绩持续增长能力将股指较长时期保持在较高水平上提供强大支撑。
此时“不便宜的pe”实际上并不对其未来的长期回报有大的冲抵。特别是这种企业由于系统性波动的原因，导致跟随性调整逐渐成为低PB，dp态势，往往形成典型的低风险高不确定性的投资绝佳机会。
比如1995年的云南白药就是这个样子。
[落叶][落叶][落叶]【高PB 低PE】
需要采取谨慎态度。
如果一个企业的PB机构，则反映这个企业的盈利基本上靠无形资产驱动。该企业属于虚拟化经营级别的公司特别是得靠多么强大的无形资产的竞争力才能达到呢，10倍以上的PB表明这个公司的盈利中有形资产的贡献率已经不到10%，如果这是一个可以持续的能力，那么是什么东西使其如此坚挺？
作者在书中举了中恒集团高pb业绩高增长预期破灭下跌的例子。
但有一种较高的PB价格可能是合理的。
这个企业具有持续的将融资能力转换为高盈利业务回报的能力，这种情况下持续的大额融资会急速提升企业的净资产规模，使很高的市盈率被剧增的净资产所拉低。
符合这种情况的公司非常少，不但需要企业有强大无比的无形资产壁垒，还需要看业务是否是资金投入敏感型的。
[落叶][落叶][落叶]【高PB高PE】
市场全面泡沫化时期，比如类似07年大牛市末期地产普通制造业银行等一大批强周期性或者高度同质化的公司被给予极高的pe,pb。
还有就是一种完全靠故事被疯狂炒作的个股。
#历史文化#
勖之以忠信，示之以勿欺
[日期：2018-07-26] 来源：中国纪检监察报
以戏剧演绎历史事件，在唱念做打中逗人笑让人哭，引人思催人进，曾经是民间信息传播、艺术传播、思想文化传播的一个重要途径。尽管早知结局，甚至熟知演员、唱词、唱腔，即便在数字化信息井喷的年代，却依然让人想看爱看反复看。
扬剧《扳倒饮》是江苏扬州高邮市扬剧团历时三年打磨而成的反腐剧。该剧以新任监察御史谢振定火烧和府车轿案这一史实拉开序幕，通过会审、宴斗、街遇、访馆、具折、狱会等场景，生动再现了王念孙如何上书扳倒和珅的故事。
王念孙并非一开始就是毅然决然的反腐斗士。谢氏烧轿他劝阻，车轿既烧他担忧；三堂会审，他是钦点主审，判和珅小舅子枷号三日，和珅罚俸一年，谢振定免职回乡，既含照顾之意，也是无奈之举；和珅宴请拉拢胁迫，他不甘心，也不当面拒绝；陪和珅小舅子上街，他“强压怒火装闲谈”，看到和府肆意征敛，听到街坊哥嫂讥笑，甚至遇到百姓拦路鸣冤，他都没有当场表态，觉得“还须慎重事非轻”；深夜去学馆劝解儿子，想表明自己的忍辱负重却不能被理解，深感难过，但仍认为“我做的事情我自己明白”；家中书房，儿媳再劝，他还是没表态，直到时机来临，才打消了顾虑。
剧中对王念孙具折时的心理起伏表现得具体入微、合情合理。下笔之际，他还是担心扳不倒和珅，他怕的不是个人生死，而是祸及家门与子孙。儿子前年中举，年后将赴春闱，儿媳已怀身孕，眼见后继有人，他踌躇，他犹豫，好不容易提起的笔又放下来了。王念孙身心疲惫，趴在书桌上，睡着了，但很不踏实。
这一夜，他梦见了家业被毁、多处告状无门的民妇，梦见了曾是进士出身、只因不投拜和珅、竟被革除功名的薛老爹，梦见了他的同年好友谢振定。民妇抱怨等不到他的“那时机”，薛老爹冷笑他“骗得了别人骗不了自己”，谢振定说他“书读得比过去多了，学问也比过去长了，可忧国忧民之心没了，抱负就更谈不上了。”谢振定不愧被称为烧车御史，质问不留情面，“畏头畏尾，漠视民瘼，噤若寒蝉，尸位素餐，你还是个读书人吗？你还能算是个读书人吗？”
一语点醒梦中人。王念孙此时浑身上下冷汗淋淋，他突然醒了。他一连几个不该，对自己深刻检讨，“你不该瞻前顾后乱方寸，你不该留了传统忘根本，你不该怯懦软弱把气忍，你不该空读诗书失灵魂，面对权奸你不该不奋争，更不该见百姓凄苦受压不吱不声”，句句直指要害，触及灵魂。他决心用“血有十分用尽十分，拼却热血舍了家身”的决绝之心，“做个问心无愧的真正的读书人”，这时的王念孙，经过了无数次的彷徨，终于蜕变成一个堂堂正正顶天立地大写的人。
王念孙的纠结在于他以一个复杂身份处于一个具体而复杂的历史情境中。作为官员，他对和珅厌恶、不攀引，也不愿主动得罪，不得已会虚与委蛇；作为学者，看到自己穷经皓首的学问在实际斗争中无济于事，他犹豫、挣扎、反复，痛苦不已；作为家长，他不得不考虑家庭、家族的将来；作为读书人，有过于理性反显怯懦的一面，也有勇于抗争敢于任事的一面。
读书为什么？扬州同乡郑板桥家书说，“夫读书中举中进士做官，此是小事，第一要明理做个好人。”做好人首先要事事对得起自己的良心。参倒和珅后，王念孙如果知道郑板桥曾有此言，或当引为知己。其实，王念孙在奋笔疾书《敬陈剿贼事宜折》时，我们有理由相信，他一定会想起父亲王安国常说的话，“勖之以忠信，示之以勿欺”，为人要忠信，敢于讲真话。这才是一个读书人立德修身、齐家治国的根本。
正如傅雷所说，“不经过战斗的舍弃是虚伪的，不经劫难磨炼的超脱是轻佻的，逃避现实的明哲是卑怯的；中庸、苟且、小智小慧，是我们的致命伤。”王念孙大智大勇的形象是在情节不断推移，情感不断集聚，情绪不断起伏，人物也不断迟疑、反复中逐渐形成的，因而更真实更有感染力，这也正是戏剧让人看了再看、百看不厌的关键原因之一。
和珅入狱，尘埃落定，似乎又没结束。全剧设计了一场王念孙狱中宴请和珅的情节，有如当下贪官入狱后接受采访，更像法庭上双方展开辩论。同样的两个人，同样的酒，不同的是地点、场景和角色，对比分明，恰到好处。和中堂气焰大减，绞尽脑汁进行狡辩：贪财是下人所为自己不知，贪财是功大过小可以不论，贪财是展示忠心迫不得已。王念孙则理直气壮，讲事理、讲情理、讲法理，最终让能言善辩的和珅理屈词穷，在“一身荣耀成泡影，落得千古留骂名”的痛悔中，认罪伏法。
《扳倒饮》原名《扳和珅》。尾场中，众人送酒，庆祝胜利，点了题，也解了题。改用这样的剧名，增添了故事余味，扩大了传播效应，更说明，一心为民的人，百姓永远记得他。（赵建国）
勖之以忠信，示之以勿欺
[日期：2018-07-26] 来源：中国纪检监察报
以戏剧演绎历史事件，在唱念做打中逗人笑让人哭，引人思催人进，曾经是民间信息传播、艺术传播、思想文化传播的一个重要途径。尽管早知结局，甚至熟知演员、唱词、唱腔，即便在数字化信息井喷的年代，却依然让人想看爱看反复看。
扬剧《扳倒饮》是江苏扬州高邮市扬剧团历时三年打磨而成的反腐剧。该剧以新任监察御史谢振定火烧和府车轿案这一史实拉开序幕，通过会审、宴斗、街遇、访馆、具折、狱会等场景，生动再现了王念孙如何上书扳倒和珅的故事。
王念孙并非一开始就是毅然决然的反腐斗士。谢氏烧轿他劝阻，车轿既烧他担忧；三堂会审，他是钦点主审，判和珅小舅子枷号三日，和珅罚俸一年，谢振定免职回乡，既含照顾之意，也是无奈之举；和珅宴请拉拢胁迫，他不甘心，也不当面拒绝；陪和珅小舅子上街，他“强压怒火装闲谈”，看到和府肆意征敛，听到街坊哥嫂讥笑，甚至遇到百姓拦路鸣冤，他都没有当场表态，觉得“还须慎重事非轻”；深夜去学馆劝解儿子，想表明自己的忍辱负重却不能被理解，深感难过，但仍认为“我做的事情我自己明白”；家中书房，儿媳再劝，他还是没表态，直到时机来临，才打消了顾虑。
剧中对王念孙具折时的心理起伏表现得具体入微、合情合理。下笔之际，他还是担心扳不倒和珅，他怕的不是个人生死，而是祸及家门与子孙。儿子前年中举，年后将赴春闱，儿媳已怀身孕，眼见后继有人，他踌躇，他犹豫，好不容易提起的笔又放下来了。王念孙身心疲惫，趴在书桌上，睡着了，但很不踏实。
这一夜，他梦见了家业被毁、多处告状无门的民妇，梦见了曾是进士出身、只因不投拜和珅、竟被革除功名的薛老爹，梦见了他的同年好友谢振定。民妇抱怨等不到他的“那时机”，薛老爹冷笑他“骗得了别人骗不了自己”，谢振定说他“书读得比过去多了，学问也比过去长了，可忧国忧民之心没了，抱负就更谈不上了。”谢振定不愧被称为烧车御史，质问不留情面，“畏头畏尾，漠视民瘼，噤若寒蝉，尸位素餐，你还是个读书人吗？你还能算是个读书人吗？”
一语点醒梦中人。王念孙此时浑身上下冷汗淋淋，他突然醒了。他一连几个不该，对自己深刻检讨，“你不该瞻前顾后乱方寸，你不该留了传统忘根本，你不该怯懦软弱把气忍，你不该空读诗书失灵魂，面对权奸你不该不奋争，更不该见百姓凄苦受压不吱不声”，句句直指要害，触及灵魂。他决心用“血有十分用尽十分，拼却热血舍了家身”的决绝之心，“做个问心无愧的真正的读书人”，这时的王念孙，经过了无数次的彷徨，终于蜕变成一个堂堂正正顶天立地大写的人。
王念孙的纠结在于他以一个复杂身份处于一个具体而复杂的历史情境中。作为官员，他对和珅厌恶、不攀引，也不愿主动得罪，不得已会虚与委蛇；作为学者，看到自己穷经皓首的学问在实际斗争中无济于事，他犹豫、挣扎、反复，痛苦不已；作为家长，他不得不考虑家庭、家族的将来；作为读书人，有过于理性反显怯懦的一面，也有勇于抗争敢于任事的一面。
读书为什么？扬州同乡郑板桥家书说，“夫读书中举中进士做官，此是小事，第一要明理做个好人。”做好人首先要事事对得起自己的良心。参倒和珅后，王念孙如果知道郑板桥曾有此言，或当引为知己。其实，王念孙在奋笔疾书《敬陈剿贼事宜折》时，我们有理由相信，他一定会想起父亲王安国常说的话，“勖之以忠信，示之以勿欺”，为人要忠信，敢于讲真话。这才是一个读书人立德修身、齐家治国的根本。
正如傅雷所说，“不经过战斗的舍弃是虚伪的，不经劫难磨炼的超脱是轻佻的，逃避现实的明哲是卑怯的；中庸、苟且、小智小慧，是我们的致命伤。”王念孙大智大勇的形象是在情节不断推移，情感不断集聚，情绪不断起伏，人物也不断迟疑、反复中逐渐形成的，因而更真实更有感染力，这也正是戏剧让人看了再看、百看不厌的关键原因之一。
和珅入狱，尘埃落定，似乎又没结束。全剧设计了一场王念孙狱中宴请和珅的情节，有如当下贪官入狱后接受采访，更像法庭上双方展开辩论。同样的两个人，同样的酒，不同的是地点、场景和角色，对比分明，恰到好处。和中堂气焰大减，绞尽脑汁进行狡辩：贪财是下人所为自己不知，贪财是功大过小可以不论，贪财是展示忠心迫不得已。王念孙则理直气壮，讲事理、讲情理、讲法理，最终让能言善辩的和珅理屈词穷，在“一身荣耀成泡影，落得千古留骂名”的痛悔中，认罪伏法。
《扳倒饮》原名《扳和珅》。尾场中，众人送酒，庆祝胜利，点了题，也解了题。改用这样的剧名，增添了故事余味，扩大了传播效应，更说明，一心为民的人，百姓永远记得他。（赵建国）
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