食品饮料———基本面信息跟踪
2022.5.8
———A股食品饮料行业上市公司年报一季报已披露完毕。
——从营收、——净利润、——净利润增长率三个方面统计了食品饮料行业排名情况
————以营业总收入来排名
———伊利股份以1106亿的营业收入排名板块第一，较上年度增长14.2%
———贵州茅台以1095亿的营业收入位列第二，较上年度增长11.7%；
———双汇发展——五粮液——青岛啤酒位列第三、四、五名。
———双汇发展
是前五名中唯一一家营收同比下滑的，2021年全年营收667.98亿元，同比下滑9.65%，于此同时，2021年净利润也下滑了约22%。对于业绩下滑的原因，双汇发展解释道系受猪价、肉价下降较大的影响，且公司对冻品节奏把控出现偏差导致。
————光明乳业、——洋河股份、——海天味业、——上海梅林、——梅花生物位列第五到十名。
但这些公司已与前二的伊利股份与贵州茅台拉开较大差距。以排名第十的梅花生物为例，2021年全年，梅花生物实现营业收入228亿，与排名第一的伊利股份相差近5倍。颇有“二八定律”之意味。
下图
2022年一季度，贵州茅台超越伊利股份据榜首
2022年一季度，除———上海梅林跌出前十外，其余九位在名单上没有变化，只有名次上的变动。
———贵州茅台以331.9亿的营业收入来到行业第一的位置，其2022年一季度营收同比增长18.26% ；
———伊利股份在增速上不及贵州茅台，2022年一季度营收增长率只有13.47%，以310.5亿的营业收入位列第二；
———五粮液排名由2021年年报第四名上升至第三名。
———双汇发展继2021年营收下滑后，2022年一季度再度同比下滑24.71%，2022年一季度实现营收137.9亿，其排名下滑至第四名。
———青岛啤酒2022年一季度营收同比增长只有3.1%，其排名也是跌出了前五，位列第七。
排名第八的———光明乳业，虽较2021年年报排名有所下滑，但其净利润增幅有所回升，赚钱能力较2021年有大幅度提升。
排名第十的———梅花生物作为国内味精龙头之一，2022年一季度继续延续2021年涨势，保持着较为不错的增长率，在营收前十的公司中，其增长率也是首屈一指的。———另外也是前10名中唯一一家净利润同比增长率超100%的。
以2021全年净利润来排名，“茅五”将其它企业远远甩在了身后
若以2021年全年净利润来排名，——贵州茅台、——五粮液占据前二位置，并且将其余企业远远甩在了身后。贵州茅台2021年全年净利润524.6亿元，较2020年同比增长 12.34%；五粮液2021年全年净利润233.78亿元，较2020年同比增长17.15%。
不得不提的是，排名第三的———伊利股份，营收比贵州茅台高的同时，净利润仍不如营收只有662亿的五粮液高。当然，白酒行业其独特的价值属性也有着很大一部分原因。
第五至十名依次是—海天味业、———山西汾酒、——双汇发展、——青岛啤酒、———梅花生物。
有意思的是，双汇发展依然是前十名中唯一一家净利润同比下滑的企业，2021年全年净利润48.66亿元，同比下滑22.21%。
———海天味业作为调味品龙头，也是前十名中仅有的净利润增速与营收增速都为个位数的公司。其2021年归母净利润同比增长仅有4.18%，营收增长率只有9.71%。其业绩增速是远不如预期的。从其年报来看，主要是因为原材料大豆、豆粕等价格持续上涨导致成本压力增大所致。
下图
2022年一季度“茅五”依旧坐稳前二位置
2022年一季度，食品饮料行业净利润排名前四被酒企“包场”：贵州茅台实现净利润172亿元，同比增长23.58%，位列第一；五粮液实现净利润108.23亿元，同比增长16.08%，位列第二。两位酒企“老大哥”单季度就实现了过百亿的净利润，排名第二的五粮液其净利润领先排名第三的洋河股份一倍有余。
而伊利股份终于在一项数据上实现了正增长，2022年一季度实现净利润35.19亿元，同比增长24.31%，位列第五。其余第五至十名分别是———泸州老窖、——海天味业、——双汇发展、——梅花生物、——青岛啤酒。
———海天味业排名较2021年下滑一位，但其终究是没能“承接住”原材料价格大幅上涨带来的压力，2022年一季度净利润同比下滑6.36%。其营收也仅略微增长0.72%。
下图
———13家上市公司2021年净利润增速超100%
以净利润同比增速来看
———三元股份则是增速最快的。食品饮料行业上市公司中，2021年净利润同比增速超 100%的企业共有13家，剔除三家ST股后有10家。
在这其中，三元股份以超10倍的净利润增长速度排名第一。
三元股份从事乳制品行业，2021年实现净利润2.45亿元，但其主营业务营收规模与上年度相差并不大。
其利润增速原因
一是其投资收益部分变动较大
二是其2020年基数很低，导致其2021年净利润增速较高。
———庄园牧场
以超4倍的净利润增速位列第二，但其利润增长的主要原因也是因为2020年基数较低，其2021年5353万元的净利润仅与疫情前的2019年相差不多。
————佳隆股份以1.74倍的净利润增速排名第三
其业绩主要变动原因是处置了一处资产所产生的非经常性损益，不过扣除这部分的影响后，净利润同比仍有增长。
排名第四的———兰州黄河则是因为出售子公司与证券投资处置及持有收益所影响，而扣除这两部分的影响后，兰州黄河2021年净利润仍是亏损。
第五名————妙可蓝多净利润同比增长160%，也是前五名中唯一一家营收规模增长及盈利能力增强所带来的净利润增长。第五至十名依次为：———天佑德酒、——来伊份、——梅花生物、——ST中葡、——贝因美。
下图
净利润的超高速增长不一定属于利好消息，也有可能是因为之前公司业绩实在太差，今年情况稍微好转才造成的现象；另外，上市公司可以通过出售资产等多种形式，将原本亏损的利润扭正。在投资过程中，投资者还需擦亮双眼，仔细辨别。
2022.5.8
———A股食品饮料行业上市公司年报一季报已披露完毕。
——从营收、——净利润、——净利润增长率三个方面统计了食品饮料行业排名情况
————以营业总收入来排名
———伊利股份以1106亿的营业收入排名板块第一，较上年度增长14.2%
———贵州茅台以1095亿的营业收入位列第二，较上年度增长11.7%；
———双汇发展——五粮液——青岛啤酒位列第三、四、五名。
———双汇发展
是前五名中唯一一家营收同比下滑的，2021年全年营收667.98亿元，同比下滑9.65%，于此同时，2021年净利润也下滑了约22%。对于业绩下滑的原因，双汇发展解释道系受猪价、肉价下降较大的影响，且公司对冻品节奏把控出现偏差导致。
————光明乳业、——洋河股份、——海天味业、——上海梅林、——梅花生物位列第五到十名。
但这些公司已与前二的伊利股份与贵州茅台拉开较大差距。以排名第十的梅花生物为例，2021年全年，梅花生物实现营业收入228亿，与排名第一的伊利股份相差近5倍。颇有“二八定律”之意味。
下图
2022年一季度，贵州茅台超越伊利股份据榜首
2022年一季度，除———上海梅林跌出前十外，其余九位在名单上没有变化，只有名次上的变动。
———贵州茅台以331.9亿的营业收入来到行业第一的位置，其2022年一季度营收同比增长18.26% ；
———伊利股份在增速上不及贵州茅台，2022年一季度营收增长率只有13.47%，以310.5亿的营业收入位列第二；
———五粮液排名由2021年年报第四名上升至第三名。
———双汇发展继2021年营收下滑后，2022年一季度再度同比下滑24.71%，2022年一季度实现营收137.9亿，其排名下滑至第四名。
———青岛啤酒2022年一季度营收同比增长只有3.1%，其排名也是跌出了前五，位列第七。
排名第八的———光明乳业，虽较2021年年报排名有所下滑，但其净利润增幅有所回升，赚钱能力较2021年有大幅度提升。
排名第十的———梅花生物作为国内味精龙头之一，2022年一季度继续延续2021年涨势，保持着较为不错的增长率，在营收前十的公司中，其增长率也是首屈一指的。———另外也是前10名中唯一一家净利润同比增长率超100%的。
以2021全年净利润来排名，“茅五”将其它企业远远甩在了身后
若以2021年全年净利润来排名，——贵州茅台、——五粮液占据前二位置，并且将其余企业远远甩在了身后。贵州茅台2021年全年净利润524.6亿元，较2020年同比增长 12.34%；五粮液2021年全年净利润233.78亿元，较2020年同比增长17.15%。
不得不提的是，排名第三的———伊利股份，营收比贵州茅台高的同时，净利润仍不如营收只有662亿的五粮液高。当然，白酒行业其独特的价值属性也有着很大一部分原因。
第五至十名依次是—海天味业、———山西汾酒、——双汇发展、——青岛啤酒、———梅花生物。
有意思的是，双汇发展依然是前十名中唯一一家净利润同比下滑的企业，2021年全年净利润48.66亿元，同比下滑22.21%。
———海天味业作为调味品龙头，也是前十名中仅有的净利润增速与营收增速都为个位数的公司。其2021年归母净利润同比增长仅有4.18%，营收增长率只有9.71%。其业绩增速是远不如预期的。从其年报来看，主要是因为原材料大豆、豆粕等价格持续上涨导致成本压力增大所致。
下图
2022年一季度“茅五”依旧坐稳前二位置
2022年一季度，食品饮料行业净利润排名前四被酒企“包场”：贵州茅台实现净利润172亿元，同比增长23.58%，位列第一；五粮液实现净利润108.23亿元，同比增长16.08%，位列第二。两位酒企“老大哥”单季度就实现了过百亿的净利润，排名第二的五粮液其净利润领先排名第三的洋河股份一倍有余。
而伊利股份终于在一项数据上实现了正增长，2022年一季度实现净利润35.19亿元，同比增长24.31%，位列第五。其余第五至十名分别是———泸州老窖、——海天味业、——双汇发展、——梅花生物、——青岛啤酒。
———海天味业排名较2021年下滑一位，但其终究是没能“承接住”原材料价格大幅上涨带来的压力，2022年一季度净利润同比下滑6.36%。其营收也仅略微增长0.72%。
下图
———13家上市公司2021年净利润增速超100%
以净利润同比增速来看
———三元股份则是增速最快的。食品饮料行业上市公司中，2021年净利润同比增速超 100%的企业共有13家，剔除三家ST股后有10家。
在这其中，三元股份以超10倍的净利润增长速度排名第一。
三元股份从事乳制品行业，2021年实现净利润2.45亿元，但其主营业务营收规模与上年度相差并不大。
其利润增速原因
一是其投资收益部分变动较大
二是其2020年基数很低，导致其2021年净利润增速较高。
———庄园牧场
以超4倍的净利润增速位列第二，但其利润增长的主要原因也是因为2020年基数较低，其2021年5353万元的净利润仅与疫情前的2019年相差不多。
————佳隆股份以1.74倍的净利润增速排名第三
其业绩主要变动原因是处置了一处资产所产生的非经常性损益，不过扣除这部分的影响后，净利润同比仍有增长。
排名第四的———兰州黄河则是因为出售子公司与证券投资处置及持有收益所影响，而扣除这两部分的影响后，兰州黄河2021年净利润仍是亏损。
第五名————妙可蓝多净利润同比增长160%，也是前五名中唯一一家营收规模增长及盈利能力增强所带来的净利润增长。第五至十名依次为：———天佑德酒、——来伊份、——梅花生物、——ST中葡、——贝因美。
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净利润的超高速增长不一定属于利好消息，也有可能是因为之前公司业绩实在太差，今年情况稍微好转才造成的现象；另外，上市公司可以通过出售资产等多种形式，将原本亏损的利润扭正。在投资过程中，投资者还需擦亮双眼，仔细辨别。
肖星/著《一本书读懂财报》
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#怎样用比率分析企业的盈利能力？#
感谢清华大学会计系主任肖星教授[心][作揖]
怎样用比率分析企业的盈利能力？
除了同型分析，还有一些其他的财务分析方法。比如说，比率分析、现金流分析等，它们都是财务分析当中非常重要的一部分。
什么是比率分析？在原始的报表数据不能充分描述企业状况的时候，企业就需要在这些原始的财务数据之间做一些加减乘除的运算，计算所得的新数据即所谓的“比率”。
有哪些常用的比率？还是先从企业最关心的利润入手吧。
从利润表上，这家成立刚满一年的公司可以清楚地看到自己的毛利润和净利润，分别是1200万元和520万元。一看到这个数字，企业的老总傻眼了，这到底算怎么回事儿呢？自己的公司到底算赚得多还是赚得少呢？要是吉姆·沃尔顿看到沃尔玛那张记着500万元净利润的财务报表，一定会怒不可遏；可要是住宅小区小卖部一年的净利润竟然达到了500万元，小老板一定乐疯了不可。那这家新公司的盈利能力到底怎么样呢？
在运用比率进行盈利能力分析的过程中，必须先把数据变成比率，比如将毛利润转化成毛利率，将净利润转化为净利润率。毛利率就是用毛利润除以收入所得到的比率，净利润率就是用净利润除以收入所得到的比率。因此，这家新公司的毛利率可以通过1200万元除以4300万元得到，即28%；这家新公司的净利润率也可以用520万元除以4300万元得到，即12%。
毛利率（Gross Margin）：毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是营业收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。
净利润率（Net Profit Margin）：又称销售净利率，是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。
一家企业的净利润率较高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就有更多的收入可以转化为盈利，那这家企业一定是一家效益不错的企业。因此，净利润率是一个与效益有关的概念。
那么，每卖出100元的产品，就能从中获得12元，这到底是多还是少呢？在12%的净利润率不变的前提下，虽然卖出100元产品的企业只能赚到12元，但出售产品的金额达到100亿元的企业可就能获得12亿元了。因此，要判断一家公司的盈利能力，必须首先知道这家公司一共能卖出价值多少钱的产品。
我们都知道，企业无论从事怎样的经济活动，都可以被抽象为在周而复始地进行着从现金开始再到现金的循环：企业股东投入的资金，随着企业正常的运营，被转化为各种各样的资产形式；随着企业售出产品，企业最终又通过这些资产赚到了钱。
在上述的循环中，每转一圈，企业就会卖出一批产品，获得一笔收入。那么在一年之内，企业的资产一共转了多少圈呢？由此，我们获得了一个新的比率，即周转率，确切地说是总资产的周转率。在同样的时间里，总资产的周转率越高，完成上述循环的次数越多，赚的钱也就越多。因此，总资产的周转率是一个与效率有关的概念。
判断一家企业的盈利能力如何，不仅要立足于效益，更要立足于效率。如果满脑子只有毛利率、净利润率这样的效益因素显然是不够的，还必须牢记周转率这样的效率因素，这样才能对企业的利润有一个全面的考量。
或许，我们还可以用另一种方式来衡量企业的盈利能力：投入了多少，最终又获得了多少。因此，用净利润除以总资产，也便得到了一个新的比率——总资产报酬率。它可以被拿来衡量投资所获得的回报：在总资产一定的前提下，总资产报酬率高，利润高；总资产报酬率低，利润低。

即效率×效益=总资产报酬率，效率、效益和投资回报之间的关系一目了然。无论是效率还是效益发生改变，都将影响企业的投资回报。
总资产报酬率（Return on Assets）：又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率，英文缩写ROA，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力。
从资产负债表左边的概念来说，总资产报酬率反映企业整体的投资回报；从资产负债表右边的概念来说，由于总资产等于负债与股东权益的和，所以总资产报酬率是股东和债权人综合的投资回报。
此外，用净利润除以股东权益，股东们就会对自己的投资回报了然于胸。净利润是股东投资所获得的回报，股东权益是股东自己的投资，二者相除得到的就是股东权益报酬率。但实际上，会计们并不把它称作股东权益报酬率，而把它叫作净资产报酬率。因为“股东权益=总资产-负债”，而股东权益也被称作净资产，即净剩下来归股东所有的资产，可见把股东权益报酬率称为净资产报酬率一点也不奇怪。
投资回报率（Return on Investment）：英文缩写ROI，通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。
净资产收益率（Return on Equity）：又称净资产利润率，英文缩写ROE，指利润额与平均股东权益的比值。该指标越高，说明给股东（所有者）带来的收益越高；该指标越低，说明企业股东（所有者）的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
$格力电器 sz000651$
$万科Ａ sz000002$
$中国平安 sh601318$
$贵州茅台 sh600519$
$恒瑞医药 sh600276$
$腾讯控股 hk00700$
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怎样用比率分析企业的盈利能力？
除了同型分析，还有一些其他的财务分析方法。比如说，比率分析、现金流分析等，它们都是财务分析当中非常重要的一部分。
什么是比率分析？在原始的报表数据不能充分描述企业状况的时候，企业就需要在这些原始的财务数据之间做一些加减乘除的运算，计算所得的新数据即所谓的“比率”。
有哪些常用的比率？还是先从企业最关心的利润入手吧。
从利润表上，这家成立刚满一年的公司可以清楚地看到自己的毛利润和净利润，分别是1200万元和520万元。一看到这个数字，企业的老总傻眼了，这到底算怎么回事儿呢？自己的公司到底算赚得多还是赚得少呢？要是吉姆·沃尔顿看到沃尔玛那张记着500万元净利润的财务报表，一定会怒不可遏；可要是住宅小区小卖部一年的净利润竟然达到了500万元，小老板一定乐疯了不可。那这家新公司的盈利能力到底怎么样呢？
在运用比率进行盈利能力分析的过程中，必须先把数据变成比率，比如将毛利润转化成毛利率，将净利润转化为净利润率。毛利率就是用毛利润除以收入所得到的比率，净利润率就是用净利润除以收入所得到的比率。因此，这家新公司的毛利率可以通过1200万元除以4300万元得到，即28%；这家新公司的净利润率也可以用520万元除以4300万元得到，即12%。
毛利率（Gross Margin）：毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是营业收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。
净利润率（Net Profit Margin）：又称销售净利率，是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。
一家企业的净利润率较高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就有更多的收入可以转化为盈利，那这家企业一定是一家效益不错的企业。因此，净利润率是一个与效益有关的概念。
那么，每卖出100元的产品，就能从中获得12元，这到底是多还是少呢？在12%的净利润率不变的前提下，虽然卖出100元产品的企业只能赚到12元，但出售产品的金额达到100亿元的企业可就能获得12亿元了。因此，要判断一家公司的盈利能力，必须首先知道这家公司一共能卖出价值多少钱的产品。
我们都知道，企业无论从事怎样的经济活动，都可以被抽象为在周而复始地进行着从现金开始再到现金的循环：企业股东投入的资金，随着企业正常的运营，被转化为各种各样的资产形式；随着企业售出产品，企业最终又通过这些资产赚到了钱。
在上述的循环中，每转一圈，企业就会卖出一批产品，获得一笔收入。那么在一年之内，企业的资产一共转了多少圈呢？由此，我们获得了一个新的比率，即周转率，确切地说是总资产的周转率。在同样的时间里，总资产的周转率越高，完成上述循环的次数越多，赚的钱也就越多。因此，总资产的周转率是一个与效率有关的概念。
判断一家企业的盈利能力如何，不仅要立足于效益，更要立足于效率。如果满脑子只有毛利率、净利润率这样的效益因素显然是不够的，还必须牢记周转率这样的效率因素，这样才能对企业的利润有一个全面的考量。
或许，我们还可以用另一种方式来衡量企业的盈利能力：投入了多少，最终又获得了多少。因此，用净利润除以总资产，也便得到了一个新的比率——总资产报酬率。它可以被拿来衡量投资所获得的回报：在总资产一定的前提下，总资产报酬率高，利润高；总资产报酬率低，利润低。

即效率×效益=总资产报酬率，效率、效益和投资回报之间的关系一目了然。无论是效率还是效益发生改变，都将影响企业的投资回报。
总资产报酬率（Return on Assets）：又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率，英文缩写ROA，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力。
从资产负债表左边的概念来说，总资产报酬率反映企业整体的投资回报；从资产负债表右边的概念来说，由于总资产等于负债与股东权益的和，所以总资产报酬率是股东和债权人综合的投资回报。
此外，用净利润除以股东权益，股东们就会对自己的投资回报了然于胸。净利润是股东投资所获得的回报，股东权益是股东自己的投资，二者相除得到的就是股东权益报酬率。但实际上，会计们并不把它称作股东权益报酬率，而把它叫作净资产报酬率。因为“股东权益=总资产-负债”，而股东权益也被称作净资产，即净剩下来归股东所有的资产，可见把股东权益报酬率称为净资产报酬率一点也不奇怪。
投资回报率（Return on Investment）：英文缩写ROI，通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。
净资产收益率（Return on Equity）：又称净资产利润率，英文缩写ROE，指利润额与平均股东权益的比值。该指标越高，说明给股东（所有者）带来的收益越高；该指标越低，说明企业股东（所有者）的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
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#现金流量表是怎样产生的？#
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现金流量表是怎样产生的？
还记得这家新公司所进行的13项经济活动吗？不难发现，这13项经济活动都与现金的收入和支出有关，都涉及货币资金的增减变化，因此也都必须被记录在现金流量表上。由于现金流量表是一种分类记录，所以在把这些现金变化记录在上面的时候，就必须搞清楚这种现金变化到底是属于经营、投资还是融资，是属于流入还是流出。
第一项经济活动是，有一群人投入了3200万元组建了这家公司，这群人就自然而然变成了这家公司的股东。股东往公司投钱，引起了现金的增加，这是融资活动的现金流入。
第二项经济活动是，这家公司向银行借了5100万元。显然，这也是一种融资行为，且引起了现金的流入。
第三项经济活动是，这家公司花了5700万元购置厂房、设备等固定资产。虽然付出了一笔钱，但也获得了相应的资产，这是投资行为的现金流出。
紧接着，这家公司获得了一块土地的使用权，并为此支付了150万元。土地使用权是一项无形资产，所以它同样是一个投资活动。这项投资活动引起了货币资金的减少，所以它同样是投资活动的现金流出。
做好了一切准备工作，这家公司就开始准备生产自己的产品啦。它先是采购了一批原材料。采购原材料属于日常的经营活动，而且会引起货币资金的减少，所以说是一项经营活动的现金流出。
后来，这家公司花费了1200万元现金——用于支付员工的工资和车间的水电开支。显然，这也是一项经营活动，而且也造成了现金的流出。
接下来的第七项经济活动是，这个公司销售了产品，并因此向客户收了一些钱。这当然属于现金的流入，而且是经营活动中的现金流入。
第八项经济活动，这个公司为第二年的生产采购了一批原材料，还预付了150万元定金。虽然只是预付，但同样是为了采购原材料而产生的支出，所以它也是一种经营活动的现金流出。
第九项经济活动是什么呢？这家公司进行了技术研究。这项活动一定会造成现金的流出，但它到底是什么样的现金流出呢？如果说，这笔资金能为企业带来收益，那它一定是投资活动的现金流出；可技术研究却未必有成果，也就未必能为企业带来利润，因此，它其实也是一项经营活动的现金流出。
此外，这家公司还为销售人员的工资和销售部门的开支支付了一笔资金，同时也为管理人员的工资和部门管理的开支支付了一笔资金，两笔资金金额达到了400万元。这些都属于公司的日常经营，所以它们同样是经营活动的现金流出。
第十一项，这个公司向银行偿还了130万元利息。它为什么会付利息呢？因为它借了银行的钱，这是一项融资活动的现金流出。
第十二项，这个公司支付了100万元的所得税。支付所得税又是一个经营行为，所以这是一个经营活动的现金流出。
最后的第十三项经济活动是，这个公司给自己的股东们分配了100万元利润。它为什么要分配利润？是因为它用了股东的钱，所以就要给股东分钱，流出现金。因此，这同样是一项融资活动的现金流出。
13项经济活动都在上面列明了，而且每一项都被标注了它们各自的“属性”——属于经营活动、投资活动还是融资活动，会造成现金的流入还是流出。如此一来，现金流量表基本上也就产生了：只要把所有与经营相关的内容汇总在一起，就得出了企业的经营活动现金流；把所有与投资相关的内容汇总在一起，就是企业的投资活动现金流；把所有与融资相关的现金流汇总在一起，就得到了企业的融资活动现金流。
经营活动现金流量（Cash from Operating Activities）：企业投资活动和融资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。
经营活动现金流入的主要项目包括：
（1）销售商品、提供劳务收到的现金；
（2）收到的各种税费；
（3）收到的其他与经营活动有关的现金。
经营活动现金流出的主要项目包括：
（1）购买商品、接受劳务支付的现金；
（2）支付给职工以及为职工支付的现金；
（3）支付的各项税费；
（4）支付的其他与经营活动有关的现金。
投资活动现金流量（Cash from Investing Activities）：企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产等所支付的现金、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。
主要包括以下项目：
（1）“收回投资所收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。
（2）“取得投资收益所收到的现金”项目，反映企业因各种投资而分得的现金股利、利润、利息等。
（3）“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，扣除为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所造成的固定资产等长期资产损失而收到的保险赔偿收入，也在本项目反映。
（4）“收到的其他与投资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。
（5）“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费。借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费，在融资活动产生的现金流量中单独反映。企业以分期付款方式购建的固定资产，其首次付款支付的现金作为投资活动的现金流出，以后各期支付的现金作为融资活动的现金流出。
（6）“投资所支付的现金”项目，反映企业进行各种性质的投资所支付的现金，包括企业取得的除现金等价物以外的短期股票投资、长期股权投资、长期债券投资，以及支付的佣金、手续费等附加费用。
融资活动现金流量（Cash from Financing Activities）：导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。
（1）“吸收投资所收到的现金”项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票方式筹集的资金实际收到股款净额（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）、发行债券实际收到的现金（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）等。
（2）“借款所收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。
（3）“收到的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除上述各项目外，收到的其他与融资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。
（4）“偿还债务所支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在“偿付利息所支付的现金”项目中反映，不包括在本项目内。
（5）“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、利润，以及支付给其他投资者的利息。
（6）“支付的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与融资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，单独列项目反映。
通过观察这张现金流量表（见表5），我们能够得到一个什么结果呢？
这家公司融资活动的现金流量达到了8070万元，这说明，它在通过融资获得现金。
这家公司投资活动的现金流量为-5850万元，这说明，它在进行投资，并因此造成了现金的流出。但这5850万元不一定投向了公司外部，也有可能被用于其自身固定资产的建设和完善。
它的经营活动现金流又是多少呢？答案是-500万元。看上去，它好像是亏损了；但我们又清楚地记得，它不仅是赚钱的，而且在新公司里面，它的盈利能力还算是不错的。因此，这家经营活动现金流为-500万元的公司实际上是一家正在盈利的公司，这再度验证了，净利润和现金流完全是两码事，完全可以一个为正、一个为负。但这到底是怎么回事呢？真有些丈二和尚摸不着头脑。
经营活动的现金流为负，意味着经营活动的流入少于流出，也就是说，这家公司销售产品所获得的钱不足以支付它日常的人工开支和税务开支。有个词叫入不敷出，正好可以用来形容这种情况。既然自己的经营活动无法养活自己，那就只能依靠别人，这就好比自己没有造血功能，那就只能依靠别人输血存活。
哪些地方需要输血呢？既然投资活动的现金流量也为负，它显然是帮不上忙了，那就只能依靠融资活动了。融资活动不仅要养活它的经营，还要养活它的投资。
这家公司融资活动的现金流为8070万元，投资活动的现金流为-5850万元，经营活动的现金流为-500万元，那么这家公司的现金净流量是多少呢？是1720万元。
有没有觉得这个数字很面熟，好像在哪里见过？的确如此，我们曾在另一个地方见过它，资产负债表上的货币资金项目恰好是1720万元。
因为这家公司是一家新成立的公司，它原先的货币资金是0，所以这一年间，它的货币资金增长了1720万元。而现金流量表恰好给我们解释了这1720万元是如何产生的：融入了8070万元的资金，然后又拿5850万元投资，最后用500万元补贴了公司经营活动的资金缺口，最后便剩下了这1720万元。
表5 现金流量表 （单位：万元）

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#现金流量表是怎样产生的？#
感谢清华大学会计系主任肖星教授[心][作揖]
现金流量表是怎样产生的？
还记得这家新公司所进行的13项经济活动吗？不难发现，这13项经济活动都与现金的收入和支出有关，都涉及货币资金的增减变化，因此也都必须被记录在现金流量表上。由于现金流量表是一种分类记录，所以在把这些现金变化记录在上面的时候，就必须搞清楚这种现金变化到底是属于经营、投资还是融资，是属于流入还是流出。
第一项经济活动是，有一群人投入了3200万元组建了这家公司，这群人就自然而然变成了这家公司的股东。股东往公司投钱，引起了现金的增加，这是融资活动的现金流入。
第二项经济活动是，这家公司向银行借了5100万元。显然，这也是一种融资行为，且引起了现金的流入。
第三项经济活动是，这家公司花了5700万元购置厂房、设备等固定资产。虽然付出了一笔钱，但也获得了相应的资产，这是投资行为的现金流出。
紧接着，这家公司获得了一块土地的使用权，并为此支付了150万元。土地使用权是一项无形资产，所以它同样是一个投资活动。这项投资活动引起了货币资金的减少，所以它同样是投资活动的现金流出。
做好了一切准备工作，这家公司就开始准备生产自己的产品啦。它先是采购了一批原材料。采购原材料属于日常的经营活动，而且会引起货币资金的减少，所以说是一项经营活动的现金流出。
后来，这家公司花费了1200万元现金——用于支付员工的工资和车间的水电开支。显然，这也是一项经营活动，而且也造成了现金的流出。
接下来的第七项经济活动是，这个公司销售了产品，并因此向客户收了一些钱。这当然属于现金的流入，而且是经营活动中的现金流入。
第八项经济活动，这个公司为第二年的生产采购了一批原材料，还预付了150万元定金。虽然只是预付，但同样是为了采购原材料而产生的支出，所以它也是一种经营活动的现金流出。
第九项经济活动是什么呢？这家公司进行了技术研究。这项活动一定会造成现金的流出，但它到底是什么样的现金流出呢？如果说，这笔资金能为企业带来收益，那它一定是投资活动的现金流出；可技术研究却未必有成果，也就未必能为企业带来利润，因此，它其实也是一项经营活动的现金流出。
此外，这家公司还为销售人员的工资和销售部门的开支支付了一笔资金，同时也为管理人员的工资和部门管理的开支支付了一笔资金，两笔资金金额达到了400万元。这些都属于公司的日常经营，所以它们同样是经营活动的现金流出。
第十一项，这个公司向银行偿还了130万元利息。它为什么会付利息呢？因为它借了银行的钱，这是一项融资活动的现金流出。
第十二项，这个公司支付了100万元的所得税。支付所得税又是一个经营行为，所以这是一个经营活动的现金流出。
最后的第十三项经济活动是，这个公司给自己的股东们分配了100万元利润。它为什么要分配利润？是因为它用了股东的钱，所以就要给股东分钱，流出现金。因此，这同样是一项融资活动的现金流出。
13项经济活动都在上面列明了，而且每一项都被标注了它们各自的“属性”——属于经营活动、投资活动还是融资活动，会造成现金的流入还是流出。如此一来，现金流量表基本上也就产生了：只要把所有与经营相关的内容汇总在一起，就得出了企业的经营活动现金流；把所有与投资相关的内容汇总在一起，就是企业的投资活动现金流；把所有与融资相关的现金流汇总在一起，就得到了企业的融资活动现金流。
经营活动现金流量（Cash from Operating Activities）：企业投资活动和融资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。
经营活动现金流入的主要项目包括：
（1）销售商品、提供劳务收到的现金；
（2）收到的各种税费；
（3）收到的其他与经营活动有关的现金。
经营活动现金流出的主要项目包括：
（1）购买商品、接受劳务支付的现金；
（2）支付给职工以及为职工支付的现金；
（3）支付的各项税费；
（4）支付的其他与经营活动有关的现金。
投资活动现金流量（Cash from Investing Activities）：企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产等所支付的现金、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。
主要包括以下项目：
（1）“收回投资所收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。
（2）“取得投资收益所收到的现金”项目，反映企业因各种投资而分得的现金股利、利润、利息等。
（3）“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，扣除为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所造成的固定资产等长期资产损失而收到的保险赔偿收入，也在本项目反映。
（4）“收到的其他与投资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。
（5）“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费。借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费，在融资活动产生的现金流量中单独反映。企业以分期付款方式购建的固定资产，其首次付款支付的现金作为投资活动的现金流出，以后各期支付的现金作为融资活动的现金流出。
（6）“投资所支付的现金”项目，反映企业进行各种性质的投资所支付的现金，包括企业取得的除现金等价物以外的短期股票投资、长期股权投资、长期债券投资，以及支付的佣金、手续费等附加费用。
融资活动现金流量（Cash from Financing Activities）：导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。
（1）“吸收投资所收到的现金”项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票方式筹集的资金实际收到股款净额（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）、发行债券实际收到的现金（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）等。
（2）“借款所收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。
（3）“收到的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除上述各项目外，收到的其他与融资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。
（4）“偿还债务所支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在“偿付利息所支付的现金”项目中反映，不包括在本项目内。
（5）“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、利润，以及支付给其他投资者的利息。
（6）“支付的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与融资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，单独列项目反映。
通过观察这张现金流量表（见表5），我们能够得到一个什么结果呢？
这家公司融资活动的现金流量达到了8070万元，这说明，它在通过融资获得现金。
这家公司投资活动的现金流量为-5850万元，这说明，它在进行投资，并因此造成了现金的流出。但这5850万元不一定投向了公司外部，也有可能被用于其自身固定资产的建设和完善。
它的经营活动现金流又是多少呢？答案是-500万元。看上去，它好像是亏损了；但我们又清楚地记得，它不仅是赚钱的，而且在新公司里面，它的盈利能力还算是不错的。因此，这家经营活动现金流为-500万元的公司实际上是一家正在盈利的公司，这再度验证了，净利润和现金流完全是两码事，完全可以一个为正、一个为负。但这到底是怎么回事呢？真有些丈二和尚摸不着头脑。
经营活动的现金流为负，意味着经营活动的流入少于流出，也就是说，这家公司销售产品所获得的钱不足以支付它日常的人工开支和税务开支。有个词叫入不敷出，正好可以用来形容这种情况。既然自己的经营活动无法养活自己，那就只能依靠别人，这就好比自己没有造血功能，那就只能依靠别人输血存活。
哪些地方需要输血呢？既然投资活动的现金流量也为负，它显然是帮不上忙了，那就只能依靠融资活动了。融资活动不仅要养活它的经营，还要养活它的投资。
这家公司融资活动的现金流为8070万元，投资活动的现金流为-5850万元，经营活动的现金流为-500万元，那么这家公司的现金净流量是多少呢？是1720万元。
有没有觉得这个数字很面熟，好像在哪里见过？的确如此，我们曾在另一个地方见过它，资产负债表上的货币资金项目恰好是1720万元。
因为这家公司是一家新成立的公司，它原先的货币资金是0，所以这一年间，它的货币资金增长了1720万元。而现金流量表恰好给我们解释了这1720万元是如何产生的：融入了8070万元的资金，然后又拿5850万元投资，最后用500万元补贴了公司经营活动的资金缺口，最后便剩下了这1720万元。
表5 现金流量表 （单位：万元）

$格力电器 sz000651$
$万科Ａ sz000002$
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